PEQUENO DICIONRIO de CONHECIMENTOS BANCRIOS Colaborao Profs.

Cabral e Ricardo - Atualizado em 06-2011

A AO Ao um ttulo mobilirio que corresponde ao direito de uma frao de uma empresa, representando uma parte do capital social dela. Quem possui aes detm uma parte da empresa, e por isso recebe parte proporcional dos lucros. As aes podem ou no ser negociadas em Bolsas de Valores, trata-se de um ttulo negocivel, que representa a menor parcela em que se divide o capital de uma sociedade annima. Ao ao portador Ao ao portador aquela que no apresenta o nome do proprietrio, que pertence a quem detm seu poder. Desde 1990 o Brasil no tem mais aes ao portador, como forma de coibir o uso destes papis na lavagem de dinheiro e na evaso fiscal. Ao cheia (com) Ao cujos direitos (dividendos, bonificao, subscrio e outros) ainda no foram exercidos. Ao de primeira ou segunda linhas As de primeira linha so aes das empresas mais tradicionais, de grande porte, e que tm maior liquidez - facilidade de negociao. Correspondem s blue chips, do termo em ingls. As de segunda linha so aes com menor liquidez, embora tambm possam incluir empresas slidas. Ao com valor nominal Ao que tem um valor impresso, estabelecido pelo estatuto da companhia que a emitiu. Ao escritural uma ao que circula no mercado de capitais sem a emisso de certificado. escriturada por um banco, o qual o depositrio das aes da empresa e processa os pagamentos e transferncias por meio da emisso de extratos bancrios. Apesar de um nmero reduzido, ainda existem no mercado aes com emisso de certificados. Ao listada em bolsa Ao negociada no prego de uma bolsa de valores. Ao Nominativa Ao que identifica o nome de seu proprietrio. Ele ter efetivamente a posse da ao depois do lanamento no Livro Registro das Aes Nominativas, que controlado pela empresa. Ao Objeto Valor mobilirio a que se refere uma opo. Ao Ordinria Ao que proporciona participao nos resultados econmicos de uma empresa: confere a seu titular o direito de voto em assemblia.

2 Ao Preferencial Ao que oferece a seu detentor prioridade no recebimento de dividendos e/ou, no caso de dissoluo da empresa, no reembolso de capital. Em geral no concede direito a voto em assemblia. A ao preferencial (PN) no d direito ao acionista de participar da administrao da empresa. Para compensar, o acionista tem preferncia de receber os dividendos (lucros) da empresas antes dos outros acionistas que detm ordinrias. Alm disso, o valor do dividendo da preferencial deve ser no mnimo 10% superior ao da ordinria. As aes preferenciais apenas proporcionam direito a voto em situaes especiais: quando a empresa deixa de pagar dividendos por trs anos consecutivos, at que a empresa volte a pagar dividendos, e quando estiver em votao alterao dos direitos dos preferencialistas. Ao sem valor nominal Ao para a qual no se convenciona valor emisso, prevalecendo o preo de mercado por ocasio do lanamento. Ao vazia (ex) Ao cujos direitos (dividendo, bonificao, subscrio) j foram exercidos. Acionista Aquele que possui aes de uma sociedade annima. Acionista majoritrio o indivduo, ou conjunto de indivduos, que possui o efetivo controle administrativo da empresa, por conta da posse de nmero suficiente de aes ordinrias (ON). Acionista minoritrio o indivduo que no detm o controle da empresa. o caso do que possui aes ordinrias (ON), com direito a voto, mas em quantidade insuficiente para ser o controlador, e tambm o caso do que detm aes preferenciais (PN), qualquer que seja a quantidade, porque este acionista no tem direito a voto. ACC - Adiantamento de Contrato de Cmbio uma linha de crdito para empresas exportadoras que j tenham vendido sua mercadoria para outros pases. um crdito que custa menos que os emprstimos em moeda nacional. O exportador assume o risco de alguma variao cambial brusca para cima ampliar muito seu endividamento. O risco desta operao reduzido, no entanto, porque a empresa tambm vai receber seus crditos do comprador em dlares. Casando suas receitas com suas dvidas, a empresa corre menos risco. ADR - American Depositary Receipt um certificado, emitido por bancos norte-americanos, que representa aes de uma empresa fora dos Estados Unidos. Muitas empresas brasileiras tm suas aes negociadas na Bolsa de Valores de Nova Iorque atravs deste instrumento. A empresa ganha visibilidade no mercado internacional e pode ter maior facilidade em captar recursos no exterior, atravs de emprstimo ou mesmo emisso de novas aes. Os grandes investidores esto sempre comparando os preos das aes de uma empresa no Brasil com seu preo equivalente em Nova Iorque, com base nos seus ADRs. Quando h uma distoro de preos - ou seja: quando fica mais barato comprar num lugar e vender em outro com lucro -, o que tambm chamado de arbitragem, os 2

3 investidores aproveitam para ampliar seus ganhos, comprando onde est barato e vendendo onde est caro. After market Nome do prego eletrnico realizado na Bovespa (Bolsa de Valores de So Paulo) noite, aps o fechamento do prego normal, at as 22 horas. AGE - Assemblia Geral Extraordinria Reunio de acionistas de companhia de capital aberto com o objetivo de discutir assuntos do interesse social da empresa. A reunio convocada e instalada na forma da lei e dos estatutos, porm sua convocao no obrigatria. gio a diferena a mais, na compra de um ttulo, ao, bem ou moeda, entre o valor nominal (oficial) e o valor pago pelo comprador.

AGO - Assemblia Geral Ordinria Reunio convocada obrigatoriamente pela diretoria da companhia de capital aberto para a verificao dos resultados, leitura, discusso e votao dos relatrios de diretoria e eleio do conselho fiscal da diretoria. Deve ser realizada at quatro meses depois do encerramento do exerccio social. Alavancagem Termo utilizado no mercado financeiro para designar a obteno de recursos para realizao de determinadas operaes. Trata-se de uma estratgia na qual o investidor pretende aumentar as possibilidades de rendimento atravs de emprstimos ou operaes do mercado de derivativos. No caso de operaes de crdito, a alavancagem acorre atravs de emprstimo de terceiros para aumentar as possibilidades de lucro. Consequentemente, esta operao tambm aumenta o grau de risco da operao. Quanto maior o grau de endividamento de uma empresa, maior sua alavancagem. No caso dos derivativos, a partir do controle de um lote de aes, por exemplo, possvel fazer operaes nos mercados de opo, a termo e futuro, a fim de aumentar as possibilidades de ganhos, embora tambm com maior risco. Dessa forma, o investidor se beneficiada da valorizao (na compra) ou desvalorizao (na venda) desses papis, que pode resultar em significativa elevao de sua taxa de retorno, por ter trabalhado com alavancagem, e no apenas com o ativo no mercado vista. ALCA - Associao de Livre Comrcio das Amricas uma proposta de unio comercial entre 34 pases das Amricas. Ela vem sendo negociada desde meados dos anos 90 e tem 2005 como prazo para o encerramento das negociaes, para vigncia a partir de 2006. Alfa Indicador utilizado no Ranking Anbid-Sharpe - Sharpe. um estimador (varivel matemtica que estima) da rentabilidade do fundo que independe do comportamento do mercado de aes, representado pelo IBA - ndice Brasileiro de Aes. A Anbid calcula este indicador e outros (beta e R2) para avaliar os fundos de aes (inclui os antigos fundos carteira livre). Estatisticamente falando, alfa uma estimativa de intercepto para y, quando x igual a zero, numa reta de regresso em que x a varivel independente. Em livros de estatstica, possvel encontrar a 3

4 demonstrao matemtica deste clculo nas sees que expliquem reta de regresso. Em livros de finanas pode haver referncias prximas ao termo risco. Anlise fundamentalista a projeo do comportamento futuro de preos de ativos - como aes - a partir do estudo do balano e demonstrao de resultados da empresa, informaes setoriais e macroeconmicas. O uso conjunto destas informaes permite que o analista recomende a compra ou venda dos ativos.

Anlise grfica ou grafista a projeo do comportamento futuro de preos de ativos a partir de cotaes passadas, para se chegar a recomendaes de compra e venda desses ttulos. A anlise baseada em grficos construdos a partir das sries histricas de cotaes, procurando identificar padres grficos que sinalizem o comportamento futuro do papel. AMEX - American Stock Exchange A segunda maior bolsa de valores nos Estados Unidos (a primeira a Bolsa de Nova York), transacionando cerca de 10 % de todas as aes negociadas no pas. ANA (Aviso de Negociao de Aes) Comprovante de operao enviado pela Bolsa de Valores ao comitente (investidor), atualmente no tem custo para o investidor. ANBID - Associao Nacional dos Bancos de Investimento e Desenvolvimento Entidade formada por vrias instituies financeiras com sede no Rio de Janeiro. Andar de lado Mercado fraco, sem tendncia definida estagnado. Expresso utilizada para indicar que o mercado est com uma tendncia indefinida de elevao ou baixa dos negcios. Os operadores esto esperando por alguma sinalizao e, enquanto isso, so prudentes em suas aplicaes. Andima - Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto Instituio do mercado financeiro que rene bancos comerciais, mltiplos ou de investimento, sociedades corretoras e distribuidoras de valores. Aplicao Emprego da poupana na aquisio de ttulos, com o objetivo de auferir rendimentos. Apregoao Ato de apregoar a compra ou venda de aes, mencionando-se o papel, o tipo, a quantidade de ttulos e o preo pelo qual se pretende fechar o negcio, executado por um operador, representante de sociedade corretora, na sala de negociaes (prego). Arbitragem 1. Operao na qual um investidor aufere um lucro sem risco, realizando transaes simultneas em dois ou mais mercados. 4

5 2. Sistemtica que possibilita a liquidao fsica e financeira das operaes interpraas, por meio da qual a mesma pessoa, fsica ou jurdica, atuando no mercado a vista, poder comprar em uma bolsa e vender em outra, a mesma ao, em iguais quantidades, desde que haja convnio firmado entre as duas bolsas. uma operao de compra e venda de ativos financeiros ou reais que permite ao investidor ganhar unicamente pela diferena de preos. Por exemplo: suponha que comprar aes no Brasil e vender estes mesmos papis em Nova Iorque custasse $ 1 por ao. Agora suponha que uma ao custa $ 10 na Bolsa de Valores de So Paulo e o equivalente a $ 15 na Bolsa de Valores de Nova Iorque. Um investidor pode neste caso fazer uma arbitragem, para obter um lucro apenas pela diferena de preos nos dois locais, independentemente de acreditar que o preo da ao vai cair ou subir. No exemplo, o investidor compra a ao por $ 10, coloca mais $ 1 de custos, e tem um lucro de $ 4, ao vender a ao por $ 15 em Nova Iorque. Asset management So empresas cuja atividade consiste em administrar recursos de terceiros. Elas podem fazer parte de grupos financeiros, embora devam ser sempre independentes na tomada de decises em relao administrao de recursos da prpria empresa, no podendo haver juno na gesto dos recursos do banco com os de terceiros. Ativo O conceito se emprega tanto para empresa, quanto para o mercado financeiro. So bens concretos, direitos e valores que formam o patrimnio de uma empresa, opondo-se ao passivo (dvidas, obrigaes etc.). No mercado financeiro, so valores diversos, como ttulos de renda fixa, aes, ouro, moedas etc. Ativo Circulante So os ativos com maior grau de liquidez na composio do balano patrimonial de uma empresa. So os bens mais fceis de serem convertidos em dinheiro, segundo vocabulrio usado na contabilidade. Ativo Financeiro Todo tipo de aplicao financeira, como ttulos de renda fixa pblicos e privados, caderneta de poupana, aes, ouro, moedas estrangeiras, fundos de investimento etc. Ativo Fixo ou Permanente So os ativos do balano patrimonial que a empresa no tem inteno de vender a curto prazo e que, regra geral, so convertidos em dinheiro com menor rapidez, caso das instalaes fsicas, mquinas e equipamentos usados na produo, mveis etc., segundo vocabulrio usado na contabilidade.

Ativos Reais Todo o tipo de bem concreto, como imveis, automveis, avio, jias etc. ATM - Automatic Teller Machine Denominao usada para designar os caixas eletrnicos. Outro termo utilizado "terminais de auto-atendimento", uma vez que estes equipamentos possuem uma variedade de funes, como 5

6 realizar consultas gerais, pagamentos, aplicaes e resgates, troca de senhas, emisso de cheque avulso e retirada de dinheiro. Aumento de capital Incorporao de reservas e/ou novos recursos ao capital da empresa. Realizado, em geral, mediante bonificao, elevao do valor nominal das aes e/ou direitos de subscrio pelos acionistas, ou tambm pela incorporao de outras empresas. Aumento do valor nominal Alterao do valor nominal da ao em conseqncia de reservas ao capital de uma empresa sem emisso de novas aes.

Balancete Balano parcial da situao patrimonial de uma empresa, referente a um perodo do seu exerccio social, feito segundo as normas contbeis. Trata-se de um levantamento dos saldos devedores e credores de uma empresa feito, geralmente, ms a ms para retratar o andamento dos negcios. Balana Comercial Registra os valores FOB das exportaes e o valor das importaes. Se o valor das exportaes superar os das importaes, a balana comercial apresenta um supervit. Se acontecer o contrrio teremos um dficit . Balana de Pagamentos O Balano de Pagamentos o resumo, expresso em unidades monetrias (US$), das transaes ocorridas entre o pas e o resto do mundo. Ele apresenta duas grandes contas: o saldo em transaes correntes, que se refere s transaes de bens e servios realizadas pelos brasileiros com o exterior; e, o saldo de capitais que reflete o fluxo de moedas entre o pas e o resto do mundo. A estrutura do Balano de Pagamentos a seguinte: 1. Saldo da Balana Comercial; 2. Saldo do Balano de Servios (que engloba pagamento de juros ao exterior, fretes, dlares gastos em turismo, etc); 3. Transferncias unilaterais (que envolve transferncias de pessoas/instituies entre o Brasil e outros pases, sem contrapartida, ou seja, sem a necessidade de pagamento posterior); 4. Saldo em transaes correntes ( que equivale a 1+2+3); 5. Conta de Capital; 6. Erros e Omisses; 7. Resultado (que equivale a 4+5+6, e reflete a variao das Reservas Cambiais). Balano Patrimonial 6

7 Demonstrativo contbil dos valores do ativo, do passivo e do patrimnio lquido de uma entidade jurdica, relativo a um exerccio social completo. Tem como objetivo demonstrar a situao econmico-financeira da empresa, segundo as normas contbeis. BACEN - Banco Central do Brasil O Banco Central do Brasil foi criado em 1964, para atuar como orgo executivo central do sistema financeiro nacional. Suas principais atribuies so : (1) Emitir papel moeda e moeda metlica; (2) Executar compra e venda de Ttulos Federais (atravs de operaes de Open Market) tanto para executar Poltica Monetria como para o prprio financiamento do Tesouro Nacional; (3) Receber depsitos compulsrios e voluntrios do sistema bancrio, assim como realizar operaes de redesconto e outros tipos de emprstimos s instituies financeiras. (4) Ser o depositrio das Reservas Internacionais do Pas; (5) Autorizar o funcionamento, fiscalizar e aplicar as penalidades previstas a instituies financeiras; Todas essas atividades do Banco Central, no Brasil, so reguladas pelo CMN (Conselho Monetrio Nacional).

Banco Comercial Instituio financeira, pblica ou privada, cuja carteira voltada intermediao do crdito de curto e mdio prazos. Oferecem produtos bancrios por meio dos quais captam recursos de agentes econmicos (pessoas fsicas e jurdicas) poupadoras ou superavitrias e os emprestam a agentes que necessitam de liqidez para movimentar suas atividades. Banco de Investimento Nome dado s instituies financeiras que tm por principal atividade a intermediao de recursos voltados aos investimentos das empresas. Atuam na captao e emprstimo de recursos de mdio e longo prazos, bem como em operaes relacionadas aos mercados de aes e ttulos privados, como a colocao de aes e a distribuio de debntures. Banco Mltiplo Nome dado s instituies financeiras que operam com mais de um tipo de carteira. De acordo com as regulamentaes do Conselho Monetrio Nacional (CMN) e do Banco Central, a designao de banco mltiplo cabe aos bancos com pelo menos duas das seguintes carteiras, uma delas devendo ser necessariamente comercial ou de investimento: (i) carteira comercial; (ii) de investimento (ou de desenvolvimento, no caso de banco pblico); (iii) de crdito imobilirio; (iv) de crdito, financiamento e investimento; (v) de arrendamento mercantil. Banco Mundial - Bird O Banco Mundial foi fundado em 1944, com sede em Washington, e a maior fonte de linhas de crdito para projetos de desenvolvimento. Seu objetivo promover pases em desenvolvimento num padro de crescimento econmico sustentvel e visando ao combate pobreza. Sua instituio mais conhecida o Bird, o Banco Internacional de Reconstruo e Desenvolvimento, que oferece linhas de crdito a pases em desenvolvimento. O Banco Mundial uma organizao 7

8 de direito privado, da propriedade de mais de 180 pases, todos acionistas, cuja participao varia em funo das suas contribuies ao banco. Base Monetria A base monetria corresponde criao primria de moeda (pelo Banco Central). Ela divulgada em dois conceitos pelo Banco Central do Brasil: num conceito mais restrito, por conveno, corresponde ao total de papel-moeda em circulao somado s reservas bancrias, e, num mais amplo, corresponde ao total da base restrita, mais os depsitos compulsrios em espcie e ttulos federais (tanto do BACEN, quanto do Tesouro) fora do Banco Central. BDR - Brazilian Depositary Recepts Ttulos emitidos por empresas estrangeiras no Brasil, para captar investimentos. Benchmark uma padro de referncia utilizado para se comparar a rentabilidade entre os investimentos, ttulos, taxa de juros etc., de tal modo a saber se os demais itens a serem comparados se encontram acima ou abaixo em relao ao que proposto como referncia. Exemplo: se o benchmark de um FIC o CDI, a rentabilidade esperada do fundo deve ser igual ou superior a do CDI. Bens de Capital (ou Produo) So os bens que servem para a produo do outros bens, tais como mquinas, equipamentos, material de transporte e construo. Bens Intermedirios So aqueles bens que so absorvidos na produo de outros, como o aucar nas balas, os componentes na televiso etc. Benefcios Dividendos, bonificaes e/ou direitos de subscrio distribudos, por uma empresa, a seus acionistas. Beta Indicador utilizado no Ranking Anbid-Sharpe - Sharpe. uma estimativa do nvel de oscilao que se deve esperar de um fundo (ou ativo qualquer) como resposta a variaes do mercado de aes (representado pelo IBA - ndice Brasileiro de Aes, no caso do clculo realizado pela Anbid). Um beta igual a 2, por exemplo, indica que quando o IBA sobe 1% o fundo tende a subir 2%. E vice-versa no caso de queda de preos. Estatisticamente falando, o beta estabelece uma relao de proporo entre a variao de mercado (varivel independente) com a variao da ao (varivel dependente). Quanto maior o beta, maior o risco do papel. Um beta negativo significa que quando o mercado est subindo, a ao tende a cair e vice-versa. Em livros de estatstica, possvel encontrar a demonstrao matemtica deste clculo nas sees que expliquem reta de regresso. Em livros de finanas pode haver referncias prximas ao termo risco. BID - Banco Interamericano de Desenvolvimento Com sede em Washington, foi estabelecido em 1959, contando atualmente com 46 pasesmembros, alguns fora das Amricas (especialmente pases desenvolvidos que contribuem com 8

9 recursos). O banco oferece linhas de crdito para governos e empresas de pases da Amrica Latina e Caribe com o objetivo de promover o desenvolvimento regional. Block-trade Leilo de grande lote de aes nas bolsas de valores. Bloqueio de posio Operao pela qual um aplicador impede o exerccio de sua posio mediante a compra, em prego, de uma opo da mesma srie da anteriormente lanada. Blue chip Em geral, aes de empresas tradicionais de grande porte, com grande liquidez e procura no mercado de aes. Sinnimo de aes de empresas de primeira linha. BM&F - Bolsa de Mercadorias e Futuros Bolsa na qual so negociados contratos futuros de juros, cmbio, ndice de bolsa e de mercadorias, como boi gordo, ouro e caf, entre outros contratos, como ouro vista. Boi gordo (contratos de) um contrato entre uma empresa administradora e o investidor que tem como objetivo investir na engorda de boi gordo (ou outros animais, como sunos). A empresa recebe o dinheiro do cliente para aplicar na engorda de animais. No final do contrato, se compromete a entregar o valor monetrio equivalente venda daqueles animais (ou parte de animais) que o investidor "comprou" atravs do contrato. um ttulo de valor mobilirio, cuja fiscalizao e regulamentao est sob a responsabilidade da Comisso de Valores Mobilirios. Bolsa de Mercadorias Mercado centralizado para transaes com mercadorias, sobretudo os produtos primrios de maior importncia no comrcio internacional e interno, como caf, acar, algodo, cereais etc. Realizando negcios tanto com estoques existentes quanto com mercados futuros, as bolsas de mercadorias exercem papel estabilizador no mercado, minimizando as variaes de preo provocadas pelas flutuaes de procura e reduzindo os riscos dos comerciantes. Bolsa de Valores Instituio com ou sem fins lucrativos na qual se negociam ttulos e aes. Estas negociaes podem ser feitas vista ou a termo (com prazo definido de vencimento). Os negcios de oferta de compra e venda devem ser feitos em preges. Modernamente estes preges so eletrnicos, mas ainda existem preges a viva-voz (ao vivo), quando operadores fazem suas ofertas aos gritos para seus colegas, num local fsico determinado, tambm chamado prego.

Bolsa de Valores de Nova York - NYSE A maior e mais importante bolsa de valores do Mundo. Tambm conhecida como Big Board, de onde apurado o ndice Dow-Jones que composto por 30 empresas. Bolsa em alta Quando o ndice de fechamento de determinado prego superior ao ndice de fechamento anterior. 9

10 Bolsa em baixa Quando o ndice de fechamento de determinado prego inferior ao ndice de fechamento anterior. Bolsa estvel Quando o ndice de fechamento de determinado prego est no mesmo nvel do ndice de fechamento anterior. Bonificao em aes (filhotes) Aes emitidas por uma empresa em decorrncia de aumento de capital, realizado por incorporao de reservas e/ou de outros recursos, e distribudas gratuitamente aos acionistas, na proporo da quantidade de aes que j possuem. Bonificao em dinheiro Distribuio aos acionistas, alm dos dividendos, de valor em dinheiro referente a reservas at ento no incorporadas. Bnus de subscrio So ttulos negociveis que conferem ao titular o direito de comprar aes desta mesma empresa dentro de um prazo estabelecido, por um preo predeterminado. Ou seja, garante ao acionista o direito de subscrever aes. Caso o acionista no efetue a compra da ao no perodo estipulado, perder seu direito e no ter restituio do valor pago pelo bnus. O bnus, portanto, um direito, com prazo de expirao, como uma opo. Boom Fase no mercado de aes em que o volume de transaes ultrapassa, acentuadamente, os nveis mdios em determinado perodo, com expressivo aumento das cotaes.

BNDES - Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social O BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social) a principal instituio financeira de fomento no Brasil. Criado na dcada de 50 tem como objetivo impulsionar o desenvolvimento econmico do pas - estimulando, via financiamento, com taxas de juros e prazos de especiais, as atividades agrcola, industrial e de servios. Bradies So ttulos da dvida externa brasileira lastreados em papis do Tesouro dos Estados Unidos. O Brasil emitiu cerca de US$ 50 bilhes de ttulos no processo de renegociao da dvida externa elaborado por Nicholas Brady, ento secretrio do Tesouro norte-americano. da que saiu o nome bradies. No mercado internacional da dvida externa brasileira, h nove tipos de papis diferentes. Os bradies so os ttulos de mercado emergente mais negociados no mercado norteamericano. Por isso, servem como indicador do nvel de risco percebido e aceito pelos investidores internacionais. Um dos ttulos da dvida externa brasileira mais importantes o CBond.

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Cadastro de clientes Conjunto de dados e informaes gerais sobre a qualificao dos clientes. Caderneta de poupana Depsitos de poupana, em dinheiro, trata-se de uma aplicao de renda fixa que paga juros de 0,5% ao ms mais a variao da Taxa Referencial. Regra geral, oferece menor rendimento que outras aplicaes de renda fixa. Mas a aplicao mais procurada pelo pequeno investidor, porque costuma ter um menor limite mnimo de depsito. Tambm oferece segurana. A caderneta tem uma data mensal de aniversrio e somente paga o rendimento para o dinheiro que ficou parado nesta conta entre os dois aniversrios. Muitos bancos oferecem cadernetas com mltiplos aniversrios. Na prtica, estas contas tm um nico nmero, mas funcionam como se fossem vrias contas, cada qual com um aniversrio. De qualquer forma, o rendimento somente pago se o dinheiro ficou depositado desde o ltimo aniversrio da conta ou da sub-conta. permitido sacar o dinheiro da poupana antes do aniversrio, porm os juros referentes ao dinheiro sacado no sero pagos. O dinheiro da caderneta a principal fonte de recursos para o financiamento de imveis. A poupana no paga Imposto de Renda para PF. Caixa 2 Nome dado aos recursos que a empresa no declara para o fisco, que no tm registro nos livros contbeis. So valores sonegados, com o objetivo de reduzir o pagamento de impostos e/ou porque tm origem duvidosa. Muitas vezes, o caixa 2 acaba sendo usado em operaes ilcitas, como pagamento de propinas a funcionrios pblicos ou depsitos em parasos fiscais. CBLC - Companhia Brasileira de liquidao e Custdia Empresa responsvel pela liquidao e compensao das negociaes a vista, a termo e de opes, realizadas em bolsa. Call Veja Opo de Compra de Aes. Cmara de Compensao Organizao que rene vrios bancos de uma localidade com o objetivo de liquidar os dbitos entre eles, conpensando todos os cheques emitidos contra cada um dos seus membros mas apresentados para cobrana em qualquer um dos outros. Cmbio Negociao de moeda estrangeira, atravs da compra, venda ou troca da moeda de um pas pela de outro. O cmbio exprime a relao de troca entre moedas de diferentes pases, transao comum nas operaes de comrcio exterior (exportao e importao) e de transferncias de capital, por qualquer motivo, seja investimento ou gastos com turismo. As cotaes relativas das moedas so definidas por diversos fatores, dependendo basicamente da oferta e da procura por uma moeda. O nvel de desenvolvimento econmico do pas contribui para a definio de sua taxa de cmbio, bem como o nvel de investimentos estrangeiros que recebe, seu nvel de relao comercial com os demais pases, sua situao fiscal, seu nvel de juros, entre outros fatores. Pases mais fortes economicamente, mais slidos, tendem a ter moedas com maior aceitao internacional.

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12 Capital a soma de todos os recursos, bens e valores, mobilizados para a constituio de uma empresa. Capital Aberto (companhia de ) Empresa que tem suas aes registradas na Comisso de Valores Mobilirios (CVM) distribudas entre um determinado nmero de acionistas, que podem ser negociadas em bolsas de valores ou no mercado de balco. Capital autorizado Limite estatutrio, de competncia de assemblia geral ou do conselho de administrao, para aumentar o capital social de uma empresa. Capital de Giro Parte dos bens de uma empresa representados pelo estoque de produtos e pelo disponvel (imediatamente e a curto prazo). Em contabilidade, a parte do capital da empresa que se destina a tocar os negcios no dia-a-dia. aquele dinheiro que vai ser usado para pagar salrios, fornecedores e contas em geral. importante que a empresa tenha capital de giro suficiente, caso contrrio precisar tomar emprstimos no mercado, quando estiver apertada, sem caixa, para pagar seus compromissos. Este mesmo termo usado pelos bancos para as operaes de emprstimos para empresas, com prazo mnimo de 30 dias. Neste caso, o termo usado vinculado anlises financeiras, e se refere a emprstimos a um dado nvel de juro. Capital de Risco Capital investido em atividades em que existe a possibilidade de perdas. Capital Fechado (companhia de) Empresa do tipo Sociedade Annima (S.A.) em que o capital, representado pelas aes, dividido entre poucos acionistas. Essas aes no so negociadas nas bolsas de valores ou no mercado de balco. Capital Social Montante de capital de uma sociedade annima que os acionista vinculam a seu patrimnio como recursos prprios, destinados ao cumprimento dos objetivos da mesma. Capital social subscrito a integralizar Parcela de subscrio que o acionista dever pagar, de acordo com determinao do rgo que autorizou o aumento de capital de uma sociedade.

Capital social subscrito e realizado Montante de capital social acrescido da parcela de subscrio paga pelo acionista. Capitalizao Ampliao do patrimnio, via reinverso de resultados ou captao de recursos, pela emisso de aes. Capitalizao dos juros 12

13 Cobrana de juros sobre juros. A cada incio de ms, o novo juro aplicado sobre a dvida total, que inclui o principal (emprstimo de fato) e os juros dos meses anteriores. No caso dos juros simples, a taxa incide apenas sobre o principal. Por exemplo, uma dvida de $ 100, com juro de 10% ao ms. No juro composto (capitalizado) a evoluo da dvida iria para $ 110 no final do primeiro ms, $ 121 no final do segundo, e assim sucessivamente at que no final de um ano a dvida seria de $ 313,84. No juro simples, a dvida seria de $ 110 no final do primeiro ms, de $ 120 no final do segundo, e assim sucessivamente at chegar a $ 220 no final de um ano. Uma diferena de $ 93,84. H uma discusso sem fim sobre se correto ou no cobrar juros capitalizados. Mas esta conversa mais moral do que prtica, e no leva a lugar algum. Aparentemente, quem est devendo prefere o juro simples, porque teria uma dvida menor no vencimento. Acontece que na prtica as coisas so diferentes. Vamos supor que o banco queira receber $ 313,84 por um emprstimo de $ 100 em um ano, e os tomadores de emprstimos aceitam pagar este montante, mas a lei probe o juro composto. Neste caso, o banco simplesmente converte o juro composto em taxa simples. No mesmo exemplo, bastaria que o banco cobrasse uma taxa mensal de 17,82%. Desta forma, atravs do juro simples, no valor de $ 17,82 por ms, cobrados apenas sobre o principal de $ 100, no final de um ano a dvida estaria nos mesmos $ 313,84. No faz sentido discutir se o Brasil deve praticar juros compostos ou simples. A taxa composta sem dvida a mais usada, at pela sua praticidade. Se os juros esto altos, preciso discutir os motivos macroeconmicos, a poltica econmica, o cenrio internacional e, por que no, a disposio dos tomadores de emprstimos aceitarem juros absurdos. A calculadora aceita qualquer clculo, e no final o devedor vai pagar mesmo os $ 313,84. C-Bond (Front-Loaded Interest Reduction with Capitalization Bond) Ttulo da dvida externa brasileira negociado no mercado internacional. A emisso desses ttulos ocorreu em abril de 1994, com vencimento em abril de 2014. Captao Obteno de recursos para aplicao a curto, mdio e/ou longo prazos. Carta de Crdito Carta cujo signatrio autoriza o destinatrio a entregar a uma terceira pessoa certa importncia em dinheiro ou determinada quantidade de mercadorias. Carteira administrada Expresso que designa um portflio de investimentos sob a responsabilidade de um gestor, a quem cabe a escolha das aplicaes (aes, ttulos e outros ativos e valores) de acordo com os nveis de remunerao e risco desejados. A carteira pode ser formada por recursos de um nico investidor ou de um grupo deles, caso dos fundos de investimento. Carteira de aes Conjunto de aes de diferentes empresas, de propriedade de pessoas fsicas ou jurdicas. Carteira de investimentos Conjunto de ativos financeiros pertencentes a uma pessoa ou empresa. A carteira de um investidor o conjunto de todos os tipos de investimentos que ele possui. A carteira de um o operador de bolsas de valores ou de um fundo de investimento o conjunto de todos os ttulos, papis ou valores que so objeto de negociao. Carteira de ttulos 13

14 Conjunto de ttulos de rendas fixa e varivel, de propriedade de pessoas fsicas ou jurdicas. Cauo Depsito de ttulos ou valores efetuados para o credor, visando garantir o cumprimento de obrigao assumida. Cautela Certificado que materializa a existncia de determinado nmero de aes; tambm chamada ttulo mltiplo. Certificado Documento que comprova a existncia e a posse de determinada quantidade de aes. Certificado de depsito de aes Ttulo representativo das aes depositadas em uma instituio financeira. Algumas empresas do Mercosul so negociadas nas bolsas de valores brasileiras por meio desse mecanismo.

CDB - Certificado de Depsito Bancrio So ttulos nominativos, emitidos pelos bancos comerciais e de investimentos, que pagam taxas de juros em determinado vencimento para seus compradores. O dinheiro captado nos CDBs usado para as operaes de crdito do banco. CDC - Crdito Direto ao Consumidor Trata-se do financiamento pessoal concedido, pelas prprias vendedoras ou por financeiras, para aquisio de qualquer bem de consumo ou servio. O consumidor passa a desfrutar imediatamente de um bem que ser pago com sua renda futura. CDI - Certificado de Depsito Interbancrio um ttulo de renda fixa que representa operaes de crdito entre bancos. Um banco emite um CDI, vende este papel no mercado, e com isso consegue levantar dinheiro para suas necessidades. A taxa do CDI divulgada diariamente, para operaes de um dia ou por prazos maiores (30, 60 ou mais dias), regra geral como taxa anualizada. Instituies como Cetip e Anbid fazem apurao diria das mdias destas taxas e divulgam ao mercado como parmetro das taxas praticadas. CRI - Certificado de Recebveis Imobilirios Ttulo mobilirio privado recentemente criado, e que comea a atrair a ateno de investidores, ampliando as possibilidades de investimento no setor imobilirio. So papis emitidos por empresas securitizadoras e lastreados em contratos de financiamento de imveis. O risco destes papis o de inadimplncia dos contratos em que so lastreados. Por regulamentao da CVM (Comisso de Valores Mobilirios), s podem ser objeto de oferta pblica CRIs com valor nominal a partir de R$ 300 mil, o que torna estes papis inacessveis aos pequenos investidores. Estes valores mnimos podem ser alterados a qualquer momento. Cesta Bsica Conjunto de bens satisfazem as necessidades bsicas de uma famlia de trabalhadores. O conceito de necessidades bsicas varia conforme o nvel mdio de renda da populao alvo. 14

15 Como exemplo pode-se citar a cesta bsica elaborada pelo Procon-So Paulo, que computa o preo mdio de uma cesta de produtos alimentares, de higiene e limpeza consumidos por uma famlia padro de quatro pessoas com renda de 10,3 salrios mnimos, na regio metropolitana de So Paulo. Cetip Balco Organizado de Ativos e Derivativos SA. Empresa criada pelas instituies financeiras, em parceria com o Banco Central, onde se custodiam, registram e liquidam financeiramente as operaes feitas com todos os papis privados e os ttulos estaduais e municipais atravs de seu sistema eletrnico. Chamada de bnus Resgate de bnus pelo emitente, mediante o pagamento antes do vencimento. Chamada de capital Subscrio de aes novas, com ou sem gio, para aumentar o capital de uma empresa. Chinese Wall Termo usado para designar a separao fsica e administrativa entre a tesouraria do banco e a gestora de fundos (asset management). Esta separao exigida pelo Banco Central para evitar possveis conflitos de interesses entre o banco e a administrao dos recursos de terceiros. Circuit breaker Procedimento das bolsas que interrompe o prego quando a variao do preo de um ativo ou do ndice de aes atinge um limite predeterminado, tanto de alta quanto de baixa. O objetivo evitar que causas localizadas gerem pnico entre os investidores. Este mecanismo no impede a alta ou baixa das aes e outros ativos, mas fora que os movimentos acompanhem decises conscientes sobre observaes mais concretas, reduzindo o efeito do fator emocional, sempre muito presente nas bolsas. Ciso o processo de transferncia, por uma empresa, de parcelas de seu patrimnio a uma ou mais sociedades, j existentes ou constitudas para esse fim, extinguindo-se a empresa cindida se houver verso de todo o seu patrimnio. Clearing house Clearing house - ou cmara de compensao - o sistema pelo qual as bolsas garantem o cumprimento dos compromissos de compra e venda assumidos em prego. Pode ser uma estrutura interna ou externa, adjunta bolsa. A clearing responsvel pelo registro de todas as operaes realizadas, acompanhamento das posies mantidas, compensao financeira dos fluxos e liquidao dos contratos.

Clube de investimentos Grupo de pessoa fsicas (mximo de cento e cinqenta), que aplica recursos de uma carteira diversificada de aes, administrada por uma instituio financeira autorizada. O clube pode ou no ter como gestor um dos cotistas do clube, sendo que a administrao deve ser em parceria com uma instituio autorizada, seja um banco de investimentos, uma corretora ou uma distribuidora. De acordo a Instruo n. 40 de 1984 da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), 15

16 cabe s bolsas de valores a funo de registrar, regulamentar e fiscalizar os clubes de investimentos. CMN - Conselho Monetrio Nacional rgo deliberativo mximo do Sistema Financeiro Nacional, subordinado ao Ministrio da Fazenda. Ao CMN compete: estabelecer as diretrizes gerais das polticas monetria, cambial e creditcia; regular as condies de constituio, funcionamento e fiscalizao das instituies financeiras e disciplinar os instrumentos de poltica monetria e cambial. O CMN constitudo pelo ministro da Fazenda (presidente), pelo ministro do Planejamento e Oramento e pelo Presidente do Banco Central do Brasil (Bacen). Os servios de secretaria do CMN so exercidos pelo Bacen. CNBV - Comisso Nacional de Bolsas de Valores Associao civil sem fins lucrativos, que tem a funo de representar os interesses das bolsas de valores do Pas perante as autoridades monetrias e reguladoras do mercado. Colocao direta Aumento de capital realizado pela subscrio de aes, pelos atuais acionistas, diretamente em uma empresa. Colocao indireta Aumento de capital realizado mediante subscrio, no qual a totalidade das aes adquirida por uma instituio financeira ou por um grupo reunido em consrcio, para posterior colocao no mercado secundrio. Combinao de opes Compra ou venda de duas ou mais sries de opes sobre a mesma ao-objeto, porm com preos de exerccio e/ou datas de vencimento diferentes. Comitente Pessoa que encarrega uma outra de comprar, vender ou praticar qualquer ato, sob suas ordens e por sua conta, mediante certa remunerao a que se d o nome de comisso. Commercial paper Nota promissria comercial de curto prazo normalmente emitida por empresas de grande porte e reduzido risco de crdito. Estes papis so vendidos diretamente pelas empresas aos investidores, mas tambm podem ser emitidos via corretora. um meio de as empresas obterem recursos a um custo menor que os juros bancrios. Commodities Termo em ingls que significa "mercadoria". Se referem a mercadoria em estado bruto ou produto primrio com grande importncia comercial, como por exemplo, caf, milho, algodo, cobre, petrleo etc. Por ser um produto no-diferenciado (dado um nvel de padro), que no tem preo diferente por questes de marca, nem envolve alta tecnologia, fcil criar mercados homogneos para estes produtos. Por isso, fcil ver um mercado internacional que negocia soja, caf ou petrleo, mas no h uma bolsa negociando carros da marca x ou y. Companhia O mesmo que Sociedade Annima. 16

17 Compra em margem Aquisio de aes a vista, com recursos obtidos pelo investidor por meio de um financiamento com uma sociedade corretora que opere em Bolsa. uma modalidade de operao da Conta Margem. Concordata Recurso jurdico concedido empresa insolvente (que no tem condies momentneas de saldar seus compromissos nos prazo contratuais) para evitar ou suspender sua falncia. Permite que a empresa continue com suas atividades, ficando obrigada a liquidar suas dvidas dentro de um prazo estabelecido judicialmente. Distingue-se portanto, da falncia, quando a empresa insolvente cessa todas as suas atividades. Confirmao Aviso que o corretor d ao cliente da efetivao de uma negociao com aes. Conta margem Forma de negociao de aes que possibilita ao investidor obter, em uma sociedade corretora, financiamento para compra dos ttulos e/ou emprstimo dos papis para venda. Contas Pblicas O resultado das contas do setor pblico conhecido como dficit pblico - que representa o excesso de gastos do Governo (em suas diferentes instncias: Governo Federal e Banco Central; Estados e Municpios, ainda, empresas estatais) frente as suas receitas. Entretanto, esta contabilidade pode ser dividida em trs nveis: (1) Dficit Nominal: corresponde ao resultado nominal das contas do setor pblico, ou seja, no excludo o efeito da inflao sobre o fluxo de receitas e despesas do governo. (2) Dficit Operacional: corresponde ao resultado real das contas pblicas, ou seja, exclui-se do resultado nominal o efeito da inflao. (3) Dficit Primrio: corresponde ao resultado fiscal das contas pblicas, ou seja, exclui-se do resultado operacional a despesa com juros que o Governo tem que pagar sobre as suas dvidas. Assim, o resultado puro das contas do Governo representado pelo dficit primrio, que diz, sem o efeito da inflao e dos juros pagos sobre as suas dvidas, se ele gastou mais ou menos do que a sua receita permitia. Entretanto, com as altas taxas de juros praticadas e o crescimento da dvida mobiliria, o acompanhamento do dficit no conceito operacional vem sendo cada vez mais relevante, uma vez que a despesa com juros representa uma grande fonte de gastos para o Governo. medida que a estabilidade de preos for se firmando no pas, o conceito de dficit nominal ganhar maior relevncia, pois o efeito diminuto da inflao dever dar novo sentido a esta estatstica - tendendo a substituir a relevncia do conceito operacional. O Banco Central divulga estes trs conceitos de dficit pblico, s que sob a tica da necessidade do seu financiamento. Ou seja, divulgada a srie de necessidades de financiamento do setor pblico, que o mesmo que dizer: se o governo tem necessidade de financiamento, por que tem dficit; enquanto que, se apresentar uma necessidade de financiamento "negativa", isso quer dizer que ele teve um supervit, ou seja, gastou menos do que arrecadou. Controle Acionrio Posse, por um acionista ou grupo de acionistas, da maior parcela de aes, com direito a voto, de uma empresa, garantindo o poder de deciso sobre ela. 17

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Converso Mudana das caractersticas de um ttulo. No caso de aes, pode ser sua transformao, quanto forma (de nominativa para escritural) ou espcie ( de ordinrias em preferenciais ou viceversa) dependendo de deliberao de assemblia geral extraordinria e do disposto no estatuto social de uma sociedade annima. Corretagem Taxa de remunerao de um intermedirio financeiro na compra ou venda de ttulos. Corretor Intermedirio na compra e venda de ttulos. Corretora de Valores Atua no mercado de capitais, comprando e vendendo aes e distribuindo ttulos de valores mobilirios, de carteira prpria e de terceiros. Opera fisicamente nas bolsas de valores, administra fundos de investimento, faz lanamento de aes ao pblico, administra carteira, faz custdia de valores mobilirios e intermedia operaes de cmbio. Cotao preo de ttulos, aes, moedas estrangeiras ou mercadorias que esto sendo negociadas. Termo utilizado principalmente nas bolsas de valores ou de mercadorias. Cotao de abertura Cotao de um ttulo na primeira operao realizada em um dia de negociao. Cotao de fechamento ltima cotao de um ttulo em uma dia de negociao. Cotao mxima A maior cotao atingida por um ttulo no decorrer de um dia de negociao. Cotao mdia Cotao mdia de um ttulo, constatada no decorrer de um dia de negociao. Cotao mnima A menor cotao de um ttulo, constatada no decorrer de um dia de negociao. CPMF - Contribuio Provisria sobre Movimentao Financeira Era um tributo Cobrado sobre toda movimentao financeira. A ltima alquota vigente era de 0,38%. Na prtica, a cobrana acontecia quando havia a movimentao na conta corrente. Como toda aplicao em investimento ou troca de aplicao precisa necessariamente passar pela conta corrente, qualquer movimentao era tributada. Crack Ocorre quando as cotaes das aes declinam velozmente para nveis extremamente baixos. 18

19 Cupom cambial o rendimento em dlar, pago ao investidor que assume risco de investir em outra moeda (no caso brasileiro, o real), bem como a taxa de juro paga nos ttulos com correo cambial. A diferena entre a taxa de juros interna e a desvalorizao da taxa de cmbio do pas equivale ao juro pago em dlar, ou cupom cambial. O cupom cambial tende a se elevar quanto maior for o risco de desvalorizao do real, atravs do aumento dos juros internos. Um exemplo: se o juro interno est em 15%, e o real se desvaloriza 5%, o cupom cambial fica em 9,5% (juro composto). Se a desvalorizao do real fica em 7%, o cupom cambial cai para 7,5%. Por isso, se h risco de uma desvalorizao mais forte do Real, o governo precisa aumentar os juros internos, para manter atraente o juro pago em dlar para os investidores. Custo de oportunidade O quanto se deixa de receber de um investimento quando se opta por um segundo investimento. Por exemplo: quando se investe em aes, esperando um retorno, o custo de oportunidade pode ser o juro pago na caderneta de poupana, uma vez que o dinheiro investido nas aes no foi aplicado na caderneta. Este tipo de raciocnio uma forma de tornar relativos os ganhos. Se dissermos que ganhamos 20% com uma ao uma coisa. Se dissermos que ganhamos 20% com uma ao, mas poderiamos ter ganho 15% na caderneta de poupana, outra coisa. Quando comparamos o rendimento da caderneta, uma opo quase sem risco, com a ao percebemos que o ganho no foi to grande. Quem arriscou para ganhar 20% deixou de ganhar os 15% da caderneta. Este conceito tambm pode ser usado em qualquer investimento em empresas. Quando se tem um projeto de investir em rede fast food, por exemplo, com retorno de 15% ao ano, uma opo verificar se no vale mais a pena ganhar estes mesmos 15% na caderneta de poupana, sem trabalhar!

Custdia Significa a guarda de ttulos e valores. o local onde os ttulos e as aes so registrados em nome de quem os comprou, garantindo a sua propriedade. Existem empresas especializadas a guardar esses ttulos ou aes. O Cetip custodia ttulos de renda fixa e as bolsas de valores mantm suas prprias cmaras de custdia para as aes negociadas em seu prego. A Bovespa tem a Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC). Essa cmara responsvel pela manuteno e atualizao dos direitos das aes (dividendos, bonificaes, subscrio etc.). Alm do extrato mensal, a cada movimentao emitido um aviso ao acionista. Custdia fungvel Servio de custdia no qual os valores mobilirios retirados podem no ser os mesmos depositados, embora sejam das mesmas espcie, qualidade e quantidade. Hoje a custdia fungvel trabalha apenas com aes, no Brasil, mas possvel trabalhar com qualquer outro valor que tenha caractersticas homogneas. No h emisso de um certificado em papel, o que evita a necessidade de controlar certificados especficos, uma vez que os ativos tm as mesmas caractersticas (so homogneos). Esta forma menos burocrata, porque facilita o fluxo mais gil dos ativos. CVM - Comisso de Valores Mobilirios rgo federal, subordinado ao Ministrio da Fazenda, que tem a funo de regulamentar o mercado de capitais - bolsas e balco -, especialmente no desenvolvimento, disciplina e fiscalizao desses mercados. Sob fiscalizao da CVM esto as Bolsas de Valores e sociedades corretoras, os bancos de investimento, as distribuidoras e as companhias abertas, os agentes 19

20 autnomos de investimento e as carteiras de depsitos de valores mobilirios, os fundos e sociedades de investimento e os auditores independentes, os consultores e analistas de valores mobilirios.

D+ Jargo utilizado no mercado financeiro que expressa o dia da operao financeira e o dia em que ela ser realmente efetuada. S so considerados os dias teis neste clculo. Exemplo: o cliente enviou um DOC hoje, mas ele ser creditado apenas amanh. O crdito ocorre em D+1. O "D" significa o dia em que foi feita a operao verbalmente e o "+ seguido de um nmero" significa o nmero de dias teis necessrios para que se efetive realmente a operao. D+0 = hoje; D+1 = prximo dia til; D+2 = dois dias teis adiante etc. As ordens de resgate em fundos de aes ocorrem geralmente em D+3. Data de exerccio da opo Data de registro em prego da operao de compra ou de venda a vista das aes-objeto da opo. Data de vencimento da opo O dia que se extingue o direito de uma opo. Data ex-direito Data em que uma ao comear a ser negociada ex-direito (dividendo, bonificao, subscrio), na bolsa devalores. Day-trade Expresso em ingls que significa a realizao de uma operao financeira e sua liquidao no mesmo dia, ou seja, a compra e venda do mesmo ativo, na mesma quantidade, no mesmo dia e pela mesma sociedade corretora. Dessa forma, o investidor permanece com a posio de investimento inalterada, porm realiza ganhos ou perdas com a operao. Dealer So instituies credenciadas pelo Banco Central a participar dos leiles informais de cmbio e ttulos pblicos. Os dealers so escolhidos dentre os bancos mais ativos no mercado. Eles tm a responsabilidade de informar os demais bancos sobre o leilo informal. Bancos que falham com essa obrigao so descredenciados pelo Banco Central. Debntures Ttulo que garante ao comprador uma renda fixa, ao contrrio das aes, cuja renda varivel. O portador de um debnture um credor da empresa que a emitiu, ao contrrio do acionista, que um dos proprietrios dela. Debntures conversveis em aes Aquelas que, por opo de seu portador, podem ser convertidas em aes, em pocas e condies predeterminadas. 20

21 Dedues estatutrias Parte dos lucros de uma empresa que, conforme determinao de seu estatuto social, no distribuda aos acionistas. Demanda Em economia o desejo de consumo individual ou coletivo de bens e servios, a determinado nvel de preos. Democratizao do capital Processo pelo qual a propriedade de uma empresa fechada se transfere, total ou parcialmente, para um grande nmero de pessoas que desejam dela participar e que no mantm, necessariamente, relaes entre si, com o grupo controlador ou com a prpria companhia. Demonstraes Financeiras Demonstraes das principais contas da empresa, relatadas no balano patrimonial, demonstrao de resultado, demonstrao das origens e aplicaes de recursos (Doar), alteraes do patrimnio lquido e notas explicativas. Depsito Compulsrio Os bancos mantm parte de seus depsitos no Banco Central. Parte destes depsitos so voluntrios - para cobrir eventuais dficits na compensao bancria - , e parte so compulsrias. As Reservas Compulsrias so uma proporo dos depsitos vista e a prazo (sendo que por um curto prazo de tempo tambm exigiu-se compulsrios sobre operaes de emprstimos, avais e fianas) que os bancos tem que recolher no Bacen, obrigatoriamente. Quem fixa este percentual o CMN, com o propsito de limitar a expanso das operaes de crdito na economia. Depreciao Significa a perda de valor de algum ativo em decorrncia do uso, da ao do tempo, da obsolescncia tecnolgica ou reduo no preo de mercado - geralmente de mquinas, equipamentos e edificaes. O clculo da depreciao pode ser feito pelo custo original ou pelo custo atual. No mercado financeiro, depreciao tambm usada para indicar que a moeda nacional perde poder de compra em relao s moedas estrangeiras. Derivativos Nome genrico de um grupo extenso de operaes financeiras, as mais variadas, excluindo as que sejam compra e venda direta de ativos financeiros ou reais, embora estas operaes tenham como base de negociao o preo ou cotao de um ativo (chamado de ativo-objeto). So operaes financeiras que derivam de ativos-objetos. Neste grupo esto operaes do mercado futuro, do mercado de opes, dos swaps e de todas as operaes mais complexas de engenharia financeira. Um exemplo ajuda a entender. A compra e venda de aes uma operao de mercado vista. J a compra e venda de ndice futuro de aes, ou opo de compra de uma ao, ou opo de compra de ndice futuro de aes, so derivativos, contratos que no so o prprio ativo aes, mas derivados destas. Estes grupos so contratos mais padronizados neste mercado de derivativos. Mas existem inmeras outras operaes possveis, em mercados de balco, ou geradas pela combinao entre contratos existentes, atravs de engenharia financeira. As operaes com derivativos podem ser usadas como mecanismo de Hedge (proteo), ou como operaes de alto risco com objetivo de lucros extraordinrios. Vale lembrar que neste caso, se a estratgia montada for perdedora, o prejuzo tambm ser 21

22 extraordinrio. Este aspecto de risco o que preocupa os mercados financeiros internacionais, porque muitas vezes nem mesmo as autoridades financeiras internacionais conseguem prever as conseqncias de operaes muito sofisticadas. Para entender mais sobre derivativos pesquise tambm mercado futuro, mercado de opes e swaps. Desgio quando se paga por um ativo (ttulo, ao ou bem qualquer) um preo menor que o de face, ou tabelado, ou de referncia. a diferena, para menos, entre o valor nominal e o preo de compra de um bem. Desconto de duplicata Operao de crdito para empresas. O banco empresta dinheiro para a empresa e recebe duplicatas, de clientes desta empresa, como garantia da operao. Se alguma duplicata deixar de ser paga, regra geral, cabe empresa que entregou as duplicatas pagar a dvida e depois ir tentar recuperar sua perda diretamente com seu cliente. Desdobramento de cautelas a elevao do nmero de aes sem a correspondente elevao do capital social da empresa. Ocorre quando a empresa desdobra cada uma de suas aes em duas, trs, ou mais; sendo que todas juntas permanecem com o valor nominal da ao desdobrada. Desemprego (ndices de) Existem vrias metodologias para medir o desemprego. De maneira geral, os ndices procuram captar o porcentual de pessoas capacitadas e disponveis para trabalhar que se encontram desocupadas. Alguns indicadores computam uma base maior de trabalhadores, considerando todos os trabalhadores aptos para o trabalho. o caso do ndice de desemprego do Departamento Intersindical de Estatstica e Estudos Scio-Econmicos (Dieese). J o ndice da Fundao Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE) tem por base apenas do nmero estimado de trabalhadores que esto de fato em busca de colocao no mercado. Por isso, o ndice do IBGE sistematicamente inferior ao ndice do Dieese, porque medem situaes diferentes. Desvio de prmio - ranking Sharpe / Anbid o risco do fundo em relao taxa livre de risco (riskfree) ou benchmark (parmetro de mercado usado como medida de desempenho).

DIEESE - Departamento Intersindical de Estatstica e Estudos Scio-Econmicos Instituto de pesquisas criado em 1955, com o objetivo de assessorar os sindicato de trabalhadores. Fornece periodicamente dados relativos a custo de vida, desemprego, produtividade e nvel de salrio real. Diferencial Combinao de possveis compras e vendas de opes sobre a mesma ao-objeto, porm de sries diferentes. Direito de retirada

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23 Direito de um acionista de se retirar de uma empresa, mediante o reembolso do valor de suas aes, quando for dissidente de deliberao de assemblia que aprovar determinadas matrias definidas na legislao pertinente. Direito de subscrio Direito de uma acionista de subscrever preferencialmente novas aes de uma sociedade annima quando do aumento de seu capital. Direitos Veja Benefcios. Disclosure Transparncia da empresa. um termo geralmente utilizado pelo mercado financeiro, especialmente no caso da postura de empresas e instituies financeiras que tenham ttulos no mercado de capitais. A obrigao que a empresa tem de informar todas as questes relacionadas sua situao econmica e financeira, e de seus ttulos, ao mercado. Distribuidora Veja Sociedade distribuidora. Diversificao como o investidor divide sua poupana nos diversos ativos financeiros e reais, como colocar 10% de seu dinheiro guardado na caderneta de poupana, 50% em fundos de renda fixa, 20% em fundo imobilirio e 20% em aes. A diversificao ajuda a reduzir os riscos de perdas. o velho ditado: no coloque todos os ovos numa nica cesta. Desta forma, quando um investimento no estiver indo muito bem, os outros podem compensar, de forma que na mdia no se tenha perdas mais expressivas. Imagine uma pessoa que compre 100% de sua poupana em aes de uma empresa que venha a falir! Da noite para o dia este investidor perdeu todo o seu dinheiro. Melhor ento dividir a poupana em vrios investimentos. A forma como a pessoa diversifica suas aplicaes depende de seu perfil como investidor, especialmente do nvel de risco que aceita, do prazo que espera obter rendimento, de seus objetivos de vida, e do volume de dinheiro que pode investir. Uma pessoa com pequena poupana tem menor capacidade de diversificar que uma pessoa com muito dinheiro. Quem tem dez mil reais no pode querer investir uma parte em imveis, o que possvel para quem tem um milho de reais, por exemplo. Tambm preciso lembrar que existem os valores mnimos exigidos para cada aplicao. Assim, se um fundo de aes exige um mnimo de cinco mil reais, um investidor que tenha menos do que este patamar no pode diversificar suas aplicaes incluindo este fundo. O ideal na diversificao incluir ativos mais e menos lquidos, com maior e menor nvel de risco e rentabilidade, de vrios mercados, de forma a reduzir o risco geral da carteira de perdas provocadas por uma rentabilidade baixa ou negativa de um nico ativo. E dentro de um mesmo mercado, como o de aes, o mais recomendado diversificar a carteira em vrios papis, novamente com o objetivo de reduzir os riscos. Dvida Externa Somatria dos dbitos de um pas, garantidos pelo seu governo, resultantes de emprstimos e financiamentos contrados com residentes no exterior. Os dbitos podem ter origem no prprio governo, em empresas estatais e em empresas privadas. Neste ltimo caso, isso ocorre com aval do governo para fornecimento das divisas que serviro s amortizaes e ao pagamento de juros. Cada pas tem um conjunto de ttulos de dvida, com nomes diferentes, que representam contratos com condies diferenciadas de juros, carncia, vencimentos, garantias etc. Os ttulos 23

24 da dvida externa so importante indicador do risco do pas. Por isso se diz, quando os juros dos ttulos da dvida brasileira sobem, que o risco do Brasil aumentou. Isso significa que os investidores esto exigindo maior juro pelo papel por entender que o risco do pas aumentou. Dvida Interna Somatria dos dbitos assumidos pelo governo junto s pessoas fsicas e jurdicas residentes no prprio pas. Sempre que as despesas superam as receitas, h necessidade de dinheiro para cobrir o dficit. Para isso, as autoridades econmicas podem optar por trs solues : emisso de papel- moeda, aumento da carga tributria (impostos) e lanamento de ttulos. Dividend yeld Taxa obtida dividindo-se o valor do dividendo distribudo por ao pelo preo atual da ao. O indicador pode ser usado na anlise da rentabilidade esperada de uma ao. Por exemplo, se uma ao custa R$ 100,00 e se espera, com base na poltica de distribuio e nas projees de lucro da empresa, uma distribuio de dividendos de R$ 15,00 por ao, tem-se ento um yield de 15%. Dividendo Valor distribudo aos acionistas, em dinheiro, na proporo da quantidade de aes possudas. Normalmente, resultado dos lucros obtidos por uma empresa, no exerccio corrente ou em exerccios passados. Dividendo cumulativo Dividendo que, caso no seja pago em um exerccio, se transfere para outro. Dividendo pro rata Dividendo distribudo s aes emitidas dentro do exerccio social proporcionalmente ao tempo transcorrido at o seu encerramento. Dlar Cabo Estabelece o parmetro de compra e venda de moeda que ser utilizada para transferncia direta do exterior, e para o exterior via ordem de pagamento, portanto, sem o manuseio do dlar papel. A cotao expressa em R$ por US$. Dlar Comercial Corresponde taxa de cmbio para importao e exportao e operaes financeiras, com liquidao em dois dias, emisso de passagens areas e martimas, bnus, commercial paper , negociadas entre bancos comercias e empresas com o objetivo de fechar suas posies no comrcio exterior e remessas de capitais. Antigamente havia dlar comercial e dlar flutuante. Hoje estes mercados esto unificados. A taxa chamada de venda a quanto o banco est cobrando para vender dlar. A taxa chamada de compra o quanto o banco est pagando para comprar dlar. A cotao expressa em R$ por US$. Dlar Fiscal Corresponde taxa de cmbio para efeito de clculo dos tributos incidentes na importao do prprio dia, divulgada pela Receita Federal. Dlar Paralelo ou Papel 24

25 Estabelece o parmetro para operaes de compra e venda de moeda adquirida fora dos meios oficiais, ou seja, via doleiros. importante salientar que a cotao do dlar paralelo influenciada pela cotao do ouro no mercado externo. A taxa chamada de venda a quanto o doleiro est cobrando para vender dlar. A taxa chamada de compra o quanto o doleiro est pagando para comprar dlar. A cotao expressa em R$ por US$. Dlar Ptax Dlar oficial do Banco Central (Ptax800). Estabelece o parmetro para as operaes de compra e venda de comrcio exterior e operaes financeiras. Dlar Turismo Estabelece o parmetro para operaes de compra e venda de moeda para pessoas que vo viajar para o exterior, deve verificar que a cotao diferente para a compra de dlar em papel moeda da compra de travellers check. A cotao expressa em R$ por US$. Dow Jones ndice utilizado para acompanhar a evoluo dos negcios na Bolsa de Valores de Nova York . Seu clculo feito a partir de uma mdia das cotaes entre as trinta empresas de maior importncia na bolsa de valores, as vinte companhias ferrovirias mas destacadas e as quinze maiores empresas concessionrias de servios pblicos. Dumping Venda de produtos a preos mais baixos que os custos, com a finalidade de eliminar a concorrncia e conquistar fatias maiores de mercado. Duration Indicador utilizado pelos analistas de instituies financeiras para medir a sensibilidade de ttulos variao da taxa de juros. calculado com base no fluxo de caixa do ttulo, do pagamento de juros e principal, em cada prazo contratual, bem como no valor presente do ttulo. Em outros termos, a duration mede qual o prazo mdio no qual o detentor do ttulo ter recebido o pagamento total. Contudo, como existem constantes variaes de taxa de juros no mercado, haver conseqentemente variaes no valor presente do ttulo e na sua duration. Quando ocorre um aumento de taxa de juros, o valor presente diminui e a duration tambm diminui. A duration de carteira a mdia ponderada das durations dos ativos e representa o prazo mdio do pagamento total da carteira.

Emisso Colocao de dinheiro ou ttulos em circulao. Emprego O nvel de emprego e a renda dos trabalhadores so um reflexo do nvel de atividade (produo) da economia. Em momentos de crescimento econmico, as empresas procuram mais trabalhadores para ampliar a produo. Assim, quanto maior o nvel de atividade, maior o nmero de postos de trabalho e/ou maior o salrio dos empregados. Com mais procura por trabalhadores, 25

26 estes podem exigir melhores salrios e melhores condies de trabalho. A poca do ano tambm interfere no nvel de emprego. No final de ano, a economia costuma estar aquecida devido ao pagamento do 13 salrio e o aumento do consumo, e com isto o desemprego cai. Nos primeiros meses do ano, em que os consumidores evitam gastar, a economia desacelera e muitos trabalhadores so demitidos. O progresso tcnico interfere no nvel de emprego. As modernas tecnologias tornam a produo mais automatizada e menos demandante de mo-de-obra, especialmente a de menor qualificao. O emprego um dos elementos mais importantes na conduo da poltica econmica, em virtude das suas implicaes sociais. Sempre desejvel que a conduo da poltica tenha como objetivo levar a economia a uma situao de pleno emprego. Mesmo no chamado pleno emprego, o desemprego nunca zero. Isso se deve ao tempo existente entre a sada do trabalhador de um posto de trabalho e sua entrada em outro. Devido a esse movimento, a totalidade dos trabalhadores nunca estar simultaneamente empregada. Este desemprego mnimo inevitvel chamado de "desemprego friccional" nos manuais de economia. Empresa aberta Empresa que pode lanar aes e ttulos mobilirios no mercado. A empresa pode ser aberta e no estar listada em Bolsa de Valores. Empresa fechada Empresa que no pode lanar aes e ttulos mobilirios. Encargos Sociais Conjunto de obrigaes trabalhistas que devem ser pagas pelas empresas mensalmente ou anualmente, alm do salrio do empregado. Endosso Transferncia da propriedade de um ttulo mediante declarao escrita, geralmente feita em seu prprio verso. Especulao Negociao em mercado com o objetivo de ganho, em geral a curto prazo. Embora exista um senso comum diferente, especulao uma atividade normal no mercado financeiro e em qualquer negcio. As pessoas compram um imvel acreditando que ele vai valorizar, ou pelo menos que no vai perder valor. Quem acredita que um imvel vai perder valor procura vend-lo antes. Especular, portanto, uma atividade tpica de investidor, no sentido de comprar ativos financeiros que devem valorizar mais do que outros, e vender ativos que devem perder valor ou valorizar menos. No h nada de ilegal nesta atividade. O senso comum que se tem da palavra especulao por conta de haver confuso com a palavra manipulao.

Euro O Tratado de Maastricht, de 1992, estabeleceu uma srie de metas para o estabelecimento de uma moeda comum a todos os pases-membros da Unio Europia. Desde ento, vrias negociaes progrediram at que se definisse a unificao monetria com a abolio das moedas nacionais em 1 de janeiro de 2002. Os pases devem respeitar limites macroeconmicos, como endividamento pblico, dficit fiscal e inflao. A autoridade responsvel pela coordenao da poltica monetria dos pases-membros o Banco Central Europeu (BCE), com sede em Frankfurt, Alemanha. Nem todos os pases da Unio Europia adotaram o Euro. Dos 15 pases 26

27 que compes a EU, aderiram ao Euro Alemanha, ustria, Blgica, Espanha, Grcia, Finlndia, Frana, Holanda, Irlanda, Itlia, Luxemburgo e Portugal (a Grcia s cumpriu os pr-requisitos mais tarde e tem um cronograma diferenciado dos demais pases). Estes pases compem a chamada Eurolndia. Muitos questionam-se sobre o sucesso da moeda e os custos de se abandonar moedas nacionais fortes e tradicionais. o caso do Reino Unido, onde a opinio pblica majoritariamente contrria extino da libra esterlina. Tambm ficaram de fora a Dinamarca e a Sucia. Ao ser lanado, em 1 de janeiro de 1999, o Euro passou a ser moeda nica expressa em valores fixos nas moedas nacionais dos pases que o adotaram. Como moeda em regime de cmbio flutuante, seu valor tem oscilado. Mas as suas quedas no primeiro ano engrossaram os argumentos dos cticos com a moeda nica. Eurobond (eurobnus) Ttulos privados ou pblicos, com valor expresso em uma determinada moeda (em geral dlares estadunidenses) e vendidos em outro pas que no o da moeda utilizada. Por meio meio destes papis possvel a empresas e governos captar recursos de mdio e longo prazos no chamado euromercado, nome usado para designar o dinheiro mantido em depsitos em moedas nacionais fora de seus pases de origem (por exemplo, dlares mantidos em depsitos britnicos ou japoneses). O nome Eurobnus no significa que os ttulos so lanados necessariamente na Europa, embora esse seja o caso mais comum. Excluso do direito de preferncia O estatuto da empresa aberta que contiver autorizao para aumento do capital pode prever a emisso, sem direito de preferncia, para antigos possuidores de aes, de debntures ou partes beneficirias conversveis em aes. Ex-direitos Denominao dada a uma ao que teve exercidos os direitos concedidos por uma empresa. Execuo de ordem Efetiva realizao de uma ordem de compra ou venda de valores mobilirios.

Exerccio de opes Operao pela qual o titular de uma operao exerce seu direito de comprar ou de vender o lote de aes-objeto, ao preo de exerccio. Exerccio Social Perodo de 12 meses em que o oramento financeiro de uma empresa deve ser executado. No trmino do exerccio, deve-se fazer um balano das atividades da empresa, a partir do qual so calculados impostos, lucros, dividendos etc. Ex-proventos o que se diz de uma ao que est sendo negociada sem os direitos de seus proventos (dividendos, subscrio e bonificao). Esta uma denominao em geral dada por prazos curtos, apenas para caracterizar claramente uma situao que foi alterada. Por exemplo, suponha que uma empresa pague sempre dividendos em maro. At a divulgao do valor destes dividendos referentes 1999, ela estar sendo cotada considerando este direito includo. Assim que ela anunciar estes dividendos, por exemplo em 15 de maro de 2000, a Bolsa de Valores define que o papel passa a ser negociado sem este direito. Ou seja: sem o direito dos dividendos 27

28 de 1999. Mas continua sendo negociada com outros direitos que sero anunciados no futuro, at que sejam anunciados. O ex-proventos (como ex-dividendos) um ttulo temporrio que a ao recebe, apenas naqueles primeiros dias do anncio de provento, para deixar bem claro que algo aconteceu com o papel naqueles dias, a ponto de eventualmente interferir em seu preo de mercado.

FAC - Fundo de Aplicao em Cotas Esse tipo de fundo de investimento se difere dos demais pelo fato de comprar e vender cotas de outros fundos de investimento e no papis e ttulos disponveis no mercado. FAF - Fundo de Aplicao Financeira Fundo criado pelo plano Collor II em substituio aos fundos de curto prazo, inclusive o open e o over. As taxas de remunerao das FAFs deveriam ser iguais s da TR , substituindo com vantagens as aplicaes de curto prazo anteriores. Falncia Quando, atravs de ao judicial, uma empresa declarada incapaz de saldar seus dbitos nos prazos contratuais, ou mesmo se for beneficiada pelo adiamento dos prazos, caso da concordata. A falncia pode ser pedida pelos representantes da prpria empresa ou por um credor que tenha ttulo de dvida vencida. FAPI Fundo de Aposentadoria Programada Individual. Fechamento de posio Operao pela qual o lanador de uma opo, pela compra em prego de uma outra da mesma srie, ou o titular, pela venda de opes adquiridas, encerram suas posies ou parte delas. A expresso tambm utilizada quando da realizao de operaes inversas no mercado futuro. Fechamento em alta Quando o ndice de fechamento for superior ao ndice de fechamento do prego anterior. Fechamento em baixa Quando o ndice de fechamento for inferior ao ndice de fechamento do prego anterior. FED - Federal Reserve Banco Central norte-americano. composto de fato por doze bancos regionais e 24 filiais. FIESP - Federao das Indstrias do Estado de S.Paulo rgo sindical de representao dos interesses dos industriais do estado. Congrega mais de 100.000 indstrias, grandes, mdias e pequenas, reunidas em 106 sindicatos diferentes. FGV 100 28

29 um ndice de preos de aes, calculado pela Fundao Getlio Vargas. Faz uma mdia ponderada dos preos de 100 aes de empresas privadas no-financeiras que tm seus papis negociados nas principais Bolsas de Valores do Pas, selecionadas segundo critrios de qualidade e liquidez. FGV 100 Especial Semelhante ao FGV 100, s que inclui tambm empresas estatais. FIF Fundo de Investimento Financeiro. Investem diretamente em ativos financeiros. Genericamente chamados de fundos de renda fixa, os FIFs so fiscalizados pela CVM. Eles podem conter tambm ttulos de derivativos e papis de renda varivel, ou estarem vinculados a ativos atrelados ao dlar. Sua concentrao, no entanto, deve ser em ttulos de renda fixa (prefixados ou DI). Filhote Veja Bonificao em aes. FIPE Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas, vinculada Universidade de So Paulo. Float a receita apropriada pelos bancos por meio dos rendimentos dos recursos mantidos pelos clientes em depsito vista (conta corrente). Fluxo de Caixa O pagamento ou recebimento efetivo do dinheiro por uma empresa ou instituio governamental. Franchising Mtodo de comercializao de produtos ou servios no qual o franqueado obtm o direito de uso de uma marca e opera de acordo com um padro de qualidade estabelecido pelo franqueador em troca de um pagamento de um determinado valor. FOB - Free on Board Designao da clusula de contrato segundo a qual o frete no est includo no custo da mercadoria. Valor FOB o preo de venda da mercadoria acrescido de todas as despesas que o exportador faz at coloc-lo a bordo. FGV - Fundao Getlio Vargas Entidade fundada em 1944. A instituio tem o objetivo de dedicar-se pesquisa no campo das cincias sociais, da administrao e economia, reunindo caractersticas de escola, editora e centro de estudos, pesquisa e cooperao tcnica. Fundo 157 Fundo criado em 1967 com a finalidade de alavancar o mercado de aes. Os contribuintes tinham opo de aplicar parte do Imposto de Renda (2%) no fundo, permitindo que o investidor, em lugar de pagar o IR, pudesse adquirir quotas de fundos administrados pelo banco de sua 29

30 escolha. Os fundos receberam investimentos de 1967 a 1982, e no foram extintos. Os recursos esto disponveis para o resgate. Fundo de penso Conjunto de recursos proveniente de contribuies de empregados e da prpria empresa administrados por uma entidade a ela vinculada, cuja destinao a aplicao em uma carteira diversificada de aes, outros ttulos mobilirios e imveis. Fundo Garantidor de Crdito um fundo criado pelo governo, mas mantido pelos bancos, com a finalidade de funcionar como uma espcie de seguro bancrio para os investidores. Desta forma, quem investe em um banco que quebra tem pelo menos parte de seu dinheiro devolvido. O valor mximo hoje de R$ 70 mil. Esto seguradas diversas aplicaes financeiras, como CDBs, RDBs, depsitos vista, caderneta de poupana, letras hipotecrias, letras de cmbio e letras imobilirias. Se o cliente tiver mais do que este montante nestas aplicaes, somente vai poder receber o que tem direito aps a liquidao do banco. Mas neste caso, o cliente entra na fila com os demais credores, e pode no reaver todo o seu dinheiro. Lembre-se que os fundos de investimento no so garantidos por este seguro, porque so um condomnio de quotistas. Fundo imobilirio Fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio fechado, cujo patrimnio destinado a aplicaes em empreendimentos mobilirios. As quotas desses fundos, que no podem ser resgatadas so registradas na CVM, podendo ser negociadas em bolsa de valores ou no mercado de balco. Fundo mtuo de aes Conjunto de recursos administrados por uma distribuidora de valores, sociedades corretora, banco de investimento, ou banco mltiplo com carteira de investimento, que os aplica em uma carteira diversificada de aes, distribuindo os resultados aos cotistas, proporcionalmente ao nmero de quotas possudas. Fundo mtuo de aes carteira livre Constitudo sob a forma de condomnio aberto ou fechado, uma comunho de recursos destinados aplicao em carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios. Dever manter, diariamente , no mnimo 51% de seu patrimnio aplicado em aes de emisso das companhias abertas, opes de aes, ndices de aes e opes sobre ndices de aes.

Fundo Mtuo de Investimento em Empresas Emergentes Constitudo sob a forma de condomnio fechado, uma comunho de recursos destinados a aplicao em carteira diversificada de valores mobilirios de emisso de empresas emergentes. Entende-se como empresa emergente, a companhia que satisfaa os seguintes parmetros: 1. Tenha faturamento lquido anual consolidado inferior a R$ 60 milhes; 2. No seja integrante de grupo de sociedades com patrimnio lquido superior a R$ 120 milhes.

G 30

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Ganho de capital Diferena positiva entre o valor de venda dos bens e direitos e seu respectivo custo de aquisio. GATT - General Agreement on Tariffs and Trade Tratado multilateral de comrcio internacional firmado em 1947. O GATT rege-se por trs princpios bsicos : tratamento igual, no discriminatrio, para todas as naes comerciantes; reduo de tarifas por meio de negociaes e eliminao das cotas de importao. Gesto ativa Tipo de administrao dos recursos dos fundos que tem como objetivo superar o rendimento de seu benchmark. Desta forma, a carteira de investimento no necessariamente igual composio do ndice de referncia. Gesto passiva Tipo de administrao dos recursos dos fundos que tem como objetivo atingir a mesma rentabilidade de seu benchmark. Desta forma, a carteira de investimento dever ser igual composio do ndice de referncia. Globalizao um termo de ampla abrangncia, muito usado na imprensa. Refere-se ao processo de internacionalizao das economias, com crescente integrao e interdependncia entre os mercados. At os anos 80, muitas empresas vinham expandindo suas atividades pelo mundo, seja pela exportao de produtos, e importao de fatores, seja pela instalao de subsidirias fora do pas de origem. Este quadro evoluiu a partir dos anos 90, com a quebra de fronteiras propiciada pelo desenvolvimento das comunicaes e da tecnologia de informao, e tambm por mudanas institucionais como a abertura comercial e a desregulamentao de diversas economias. Esse conjunto de condies no s favorece o comrcio e as transferncias de capital para investimento entre pases, mas tambm vem permitindo s empresas posicionar suas estratgias considerando o mundo como um mercado integrado, de dimenses globais. Governana corporativa o sistema que garante o tratamento igualitrio entre os acionistas, alm de transparncia e responsabilidade na divulgao dos resultados da empresa. Atravs da prtica da governana corporativa, permitido aos acionistas a efetiva monitorao da direo executiva. Dentre as medidas estabelecidas por empresas que seguem a prtica da boa governana devem constar quatro princpios bsicos: tratamento igual a acionistas minoritrios e majoritrios, transparncia na relao com o investidor, adoo de normas internacionais nos registros contbeis e cumprimento das leis. Se a empresa adota esses princpios, recebe mais crdito de instituies que defendem a posio do acionista minoritrio na administrao da empresa. Vrios pases adotam cdigos das melhores prticas de governana corporativa. No Brasil, este documento foi preparado pelo Instituto Brasileiro de Governana Corporativa (IBGC), em maio de 1999. O projeto teve apoio da Bolsa de Valores de So Paulo, que patrocinou o lanamento do cdigo. Grupamento a reduo do nmero de aes sem alterao do capital social da empresa, atravs da reunio em uma nica ao de vrias aes da empresa. o oposto de um desdobramento. Um

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32 grupamento pode ocorrer quando h uma queda persistente da ao fazendo com que seu preo fique muito baixo.

Hedge Expediente adotados por compradores e vendedores para se resguardarem de flutuaes de preos. Em finanas, a palavra tem o sentido de expressar operaes que reduzem o risco, referindo-se operao feita no mercado financeiro para se proteger de oscilao brusca de preos. No se trata de um tipo de operao, mas do objetivo da operao. Por exemplo, mercados futuros e de opes tanto podem ser usados no sentido de proteo contra riscos (hedge) como no de especulao com objetivos de obter ganhos extraordinrios. Quando usados com objetivo de hedge, os mercados derivativos tm a funo de reduzir o risco das partes. Quando usado para especulao, o risco pode aumentar.

Holding (empresa) Aquela que possui, como atividade principal, participao acionria em uma ou mais empresas. Home broker Termo relacionado Bolsa de Valores de So Paulo, referente sistema de negociao atravs da Internet, que permite ao usurio dar ordens diretas de compra e venda atravs da rede. Horizonte de investimento Horizonte de investimento de qualquer ativo financeiro ou real depende do tempo que necessrio para obter um melhor retorno, teoricamente. Assim, quando se compra aes, regra geral, os analistas recomendam ter um horizonte de longo prazo. Embora as aes possam ser vendidas a qualquer momento, o ideal que o investidor atue neste mercado com uma estratgia de ganhar dinheiro no longo prazo. No convm aplicar hoje em aes o dinheiro que ser usado para pagar a prestao da casa prpria amanh, por exemplo. Esta uma recomendao natural para investimentos de maior risco. Tambm no se deve comprar um imvel sabendo que ser necessrio vend-lo em seis meses. melhor esperar um momento adequado, que pode ser em seis meses, mas tambm pode no ser. Hot Money So aplicaes em ttulos ou no cmbio, atradas por taxas de juros elevadas ou diferenas cambiais significativas, de curtssimo prazo, podendo deslocar-se de um mercado para outro com grande agilidade. de flutuaes de preos. No mercado financeiro brasileiro, o termo usado para operaes de crdito voltadas s empresas que precisam de capital de curtssimo prazo (inferior a 30 dias). As empresas tomam dinheiro no hot money para cobrir eventual falta de caixa para suas atividades.

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33 IBA - ndice Brasileiro de Aes O ndice Brasileiro de Aes calculado pela Comisso Nacional de Bolsas de Valores (CNBV). um ndice que mede o comportamento de aes na Bovespa. Ele composto por aes das empresas que estiveram presentes em, no mnimo, 80% dos preges nos ltimos seis meses, com, no mnimo, dez operaes em cada prego. No ndice so evitadas as aes que aparecem em negcios espordicos, o que torna o preo de suas negociaes pouco representativo. O peso de cada papel no ndice proporcional ao volume de negcios realizados. IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica. rgo governamental que tem a finalidade de fornecer informaes e estudos estatsticos, geogrficos, demogrficos, cartogrficos, de recursos naturais etc., necessrios ao conhecimento da realidade fsica, social e econmica do Pas. IBOVESPA Sigla do ndice Bovespa. o ndice que mede a valorizao das aes mais negociadas na Bovespa. O ndice composto por papis de primeira e segunda linhas. O primeiro critrio para o papel compor o ndice o da negociabilidade. Ou seja: preciso que o papel esteja entre os 80% mais negociados no mercado. O segundo critrio o da presena do papel nos negcios realizados em 80% dos preges. E o terceiro o da participao do papel, com representao de, no mnimo, 0,1% do volume total da Bolsa. IBV - ndice da Bolsa de Valores Nmero que exprime a variao mdia diria dos valores das negociaes na Bolsa de Valores do Rio de Janeiro, de uma carteira de aes de cerca de cem empresas selecionadas. IBX - ndice Brasil O ndice Brasil calculado pela Bovespa. um ndice de preos que mede o retorno de uma carteira terica composta por 100 aes (primeira, segunda e terceira linhas) selecionadas entre as que apresentarem o maior nmero de negcios e volume financeiro. So ponderadas no ndice pelo seu respectivo nmero de aes disponveis negociao. O IBX considerado um ndice que avalia o retorno total das aes componentes de sua carteira. A reviso na composio da carteira feita a cada quatro meses. IDU - Interest Due and Unpaid Ttulo de dvida externa do governo brasileiro com vencimento em 2001, do grupo dos bradies. Imposto de Renda Tributo cobrado das pessoas ou empresas sobre a renda obtida no exerccio de suas atividades profissionais ou comerciais, ou ainda sobre os rendimento resultantes de aplicaes financeiras. No caso das pessoas, quanto maior a renda, maior a taxa de imposto a ser paga ao governo. Para as empresas, o porcentual do imposto depende do tipo da empresa e do regime no qual ela se enquadra. Aplicaes financeiras tm alquotas diferenciadas. As de renda fixa pagam 20%. As de renda varivel pagam hoje 10% e vo pagar 20% a partir de 2002.

Inadimplncia

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34 Falta de cumprimento de um contrato ou de qualquer de suas condies. Termo usado com muita freqncia para indicar o no-pagamento, por parte do tomador, do emprstimo no montante e prazo estipulados nas clusulas do contrato. a situao daquele que deve e no honra seus compromissos. Indexao o processo de correo monetria de contratos expressos em moeda corrente, com base na variao de ndices de inflao, com o objetivo de proteger o credor do contrato das perdas provocadas pela desvalorizao sistemtica da moeda (aumento generalizado de preos). O mecanismo ganhou muita importncia no Brasil durante os anos de inflao galopante. Praticamente todos os contratos - de aplicaes financeiras, a aluguis e salrios - eram indexados, corrigidos, pela variao da inflao. Este um mecanismo eficiente no sentido de evitar uma exploso incontrolvel de preos em momentos de inflao galopante, o que poderia levar a um processo hiperinflacionrio. Mas, ao mesmo tempo que protege o valor real dos contratos, tirando o efeito inflacionrio, um mecanismo de perpetuao do nvel de inflao, porque praticamente toda a economia passa a repetir o padro de comportamento de preos do passado. Simplificando, um processo de alimentao automtica de aumentos de preos, na linha de inflao inercial. ndice de aes um ndice que representa o comportamento de um conjunto de aes, que seja representativo, das oscilaes de preos destes ativos, com base nos negcios realizados em determinada Bolsa de Valores. H muitas formas de calcular este ndice. Cada um tem sua metodologia. Regra geral, este nmero deve representar a variao mdia de preos no mercado, considerando tambm a importncia de cada ao no volume de negcios (ponderao). No Brasil, o principal ndice o Ibovespa, da Bolsa de Valores de So Paulo. Nos Estados Unidos, h dois ndices muito importantes. O mais tradicional o Dow Jones, da Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE - New York Stock Exchange). O segundo ndice o Nasdaq, tambm da Bolsa de Valores de Nova Iorque, mas que tem um peso maior de empresas de tecnologia. Com as transformaes econmicas com base na tecnologia - incluindo empresas de telecomunicaes, de informtica e Internet -, o Nasdaq se tornou a referncia de expectativas para a chamada nova economia, que inclui estes setores dinmicos de tecnologia. O Dow Jones, por sua vez, como mais tradicional, est atrelado velha economia, embora tambm haja empresas de tecnologia na sua composio. ndice de lucratividade Relao entre o capital atual e o inicial de uma aplicao. ndice de Sharpe Nmero que expressa o retorno por nvel de risco de cada carteira ou ativo. Este ndice usado pela Anbid para avaliar o desempenho dos fundos de investimento. Para avaliar o desempenho de um ativo qualquer, o analista deve usar ndices como o Sharpe, que ponderem rentabilidade por risco. Avaliar algo apenas por sua rentabilidade distorce as concluses do estudo. ndice Preo/Lucro - P/L Quociente da diviso do preo de uma ao no mercado, em um instante, pelo lucro lquido anual da mesma. Assim, o P/L o nmero de anos que se levaria para reaver o capital aplicado na compra de uma ao, pelo recebimento do lucro gerado por uma empresa. Para tanto torna-se necessrio que se condicione essa interpretao hiptese de que o lucro por ao se manter constante e ser distribudo todos os anos. 34

35 ndices de Preos O termo "ndice de preos" se refere a um nmero que permite acompanhar a evoluo do preo de um determinado produto (ou uma cesta de produtos) no tempo. A taxa de inflao, tradicionalmente chamada por ndice de inflao, expressa a variao de um nmero ndice que calculado a partir da mdia ponderada de preos de vrios bens (previamente estabelecidos por um instituto de pesquisa). Neste sentido, o "cmbio" nada mais do que a variao do preo de uma moeda estrangeira (em geral do dlar), podendo, igualmente, ser transformado em um nmero ndice, cuja variao tradicionalmente chamada por "variao cambial". Inflao Inflao o nome que se d ao processo de elevao do nvel geral de preos, isto , da mdia dos preos de uma economia, que provoca uma perda do poder aquisitivo da moeda. Inflao elevada um forte sinal de instabilidade da economia. H muitos fatores que geram inflao. Um aumento muito grande de um preo bsico da economia, como o petrleo, pode contaminar os demais preos da economia, provocando inflao maior. Se o governo gasta mais do que arrecada, e cobre seus gastos extras emitindo dinheiro, est provocando uma desvalorizao de sua moeda. E medida que a moeda vale menos, os produtos sobem de preo, gerando a inflao. A inflao empobrece a populao, principalmente as pessoas que tm menos instrumentos para se defender, das camadas mais pobres. Na poca de inflao galopante no Brasil, as pessoas que no tinham acesso s contas correntes com correo monetria sofriam mais este efeito, porque o dinheiro sem correo perdia valor todos os dias. Esta perda de valor do dinheiro tambm chamada imposto inflacionrio. Os ndices de preo, ou de inflao, so indicadores que procuram mensurar a evoluo do nvel preos. Um ndice de preos um nmero que est associado mdia ponderada dos preos de uma determinada cesta de produtos em um determinado perodo. Assim, se de um ms para o outro determinado ndice de preos sofre uma elevao de 0,5%, por exemplo, significa que os preos que fazem parte da cesta correspondente a esse ndice aumentaram, em mdia, 0,5%. No Brasil, os principais ndices de inflao so: 1. IPC Fipe - ndice de Preos ao Consumidor, calculado pela FIPE/USP, mede a variao dos preos de produtos e servios, no municpio de So Paulo, para famlias que ganham entre 1 e 20 salrios mnimos. IGP-M - ndice Geral dos Preos do Mercado, calculado pela Fundao Getlio Vargas. A coleta de preos feita entre os dias 21 do ms anterior e 20 do ms corrente, com divulgao no dia 30. composto por trs ndices: ndice de Preos no Atacado (IPA), ndice de Preos ao Consumidor (IPC) e ndice Nacional do Custo da Construo (INCC), que representam 60%, 30% e 10%, respectivamente, do IGP-M. IPC - ndice de Preos ao Consumidor, calculado pela FGV, mede a inflao para famlias com rendimentos entre 1 e 33 salrios mnimos, em So Paulo e no Rio de Janeiro. O IPC representa 30% do IGP-M. Este ndice calculado para trs intervalos diferentes, e compem os demais ndices calculados pela FGV (IGP-M, IGP-DI e IGP-10), com um peso de 30%. IPA - ndice de Preos no Atacado, calculado pela FGV, com base na variao dos preos no mercado atacadista. Este ndice calculado para trs intervalos diferentes, e compem os demais ndices calculados pela FGV (IGP-M, IGP-DI e IGP-10), com um peso de 60%. INCC - ndice Nacional do Custo da Construo, calculado pela FGV, mede a variao de preos de uma cesta de produtos e servios atualizados pelo setor de construo civil. Este ndice calculado para trs intervalos diferentes, e compem os demais ndices calculados pela FGV (IGP-M, IGP-DI e IGP-10), com um peso de 10%. 35

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36 6. IGP-DI - ndice Geral de Preos - Disponibilidade Interna. calculado pela FGV entre o primeiro e o ltimo dia do ms. Sua divulgao ocorre por volta do dia 10 do ms seguinte. Mede os preos que afetam diretamente a atividade econmica do Pas, excluda as exportaes. A exemplo do IGP-M, tambm composto pela mdia ponderada do IPC, IPA e INCC, calculados para o respectivo perodo. INPC - ndice Nacional de Preos ao Consumidor. Calculado pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica) nas regies metropolitanas do Rio de Janeiro, Porto Alegre, Belo Horizonte, Recife, So Paulo, Belm, Fortaleza, Salvador e Curitiba, alm do Distrito Federal e do municpio de Goinia. Mede a variao nos preos de produtos e servios consumidos pelas famlias com rendas entre 1 e 8 salrios mnimos. O perodo de coleta de preos vai do primeiro ao ltimo dia do ms corrente e divulgado aproximadamente aps o perodo de oito dias teis. IPCA - ndice de Preos ao Consumidor Ampliado. o indexador oficial da economia brasileira desde o plano real. Calculado pelo IBGE nas regies metropolitanas do Rio de Janeiro, Porto Alegre, Belo Horizonte, Recife, So Paulo, Belm, Fortaleza, Salvador e Curitiba, alm do Distrito Federal e do municpio de Goinia. Mede a variao nos preos de produtos e servios consumidos pelas famlias com rendas entre 1 e 40 salrios mnimos. O perodo de coleta de preos vai do primeiro ao ltimo dia do ms corrente e divulgado aproximadamente aps o perodo de oito dias teis. 8. ICV - ndice do Custo de Vida, calculado pelo Dieese (Departamento Intersindical de Estatstica e Estudos Scio-Econmicos), mede a variao dos preos em quatro grupos: alimentao, transportes, sade e habitao. A pesquisa realizada no municpio de So Paulo, pegando todas as faixas de renda. O perodo de coleta de preos vai do primeiro ao ltimo dia do ms corrente e o ndice divulgado aproximadamente no incio da 2 quinzena do ms seguinte. ICVM - ndice do Custo de Vida da Classe Mdia. Calculado pela Ordem dos Economistas, a pesquisa realizada no municpio de So Paulo, tomando como base as despesas das famlias que tenham uma renda mensal na faixa entre 10 e 40 salrios mnimos. O perodo de coleta de preos vai do primeiro ao ltimo dia do ms corrente e o ndice divulgado aproximadamente no 10 dia de ms seguinte. Informao privilegiada Informao que no pblica, conhecida por poucos. O insider a pessoa que teve acesso esta informao privilegiada. ilegal usar informaes privilegiadas para obter ganhos no mercado financeiro. Desta forma, um diretor financeiro de uma empresa no pode negociar no mercado financeiro com base em informaes que no sejam pblicas. Em geral, estes termos aparecem ligados aos mercados de aes, futuros e opes, justamente quando ocorre um negcio irregular feito por quem tem esta informao privilegiada, ou foi orientado por insider. Insider Investidor que tem acesso privilegiado a determinadas informaes, antes que estas se tornem conhecidas no mercado. Institucional (investidor) Instituio que dispe de vultosos recursos mantidos em certa estabilidade e destinados reserva de risco ou renda patrimonial e que investe parte dos mesmos no mercado de capitais. Investimento Em economia, considera-se investimento todo acrscimo de capital das empresas destinado ampliao da sua capacidade produtiva. No dia-a-dia, o termo usado genericamente para 36

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37 identificar aplicaes financeiras, que so, na verdade, modalidades de poupana, e no de investimento. A principal fonte dos recursos destinados ao investimento a poupana das pessoas e empresas. Parte importante da poupana guardada no sistema financeiro emprestada para as empresas investirem. Quando o governo gasta mais do que arrecada, tambm disputa parte desde dinheiro poupado, atravs da venda de ttulos pblicos. Ou seja: quando o governo emite ttulos e tira dinheiro do mercado est reduzindo o capital disponvel para novos investimentos privados. Quando a poupana interna de um pas no suficiente para sustentar seus investimentos, como ocorre com o Brasil, o pas pode fazer dvidas no exterior. O pas tambm pode receber investimentos diretos de empresas estrangeiras que querem se instalar no seu territrio. O investimento em produo pode ser feito em estruturas, como prdios e fbricas, ou em equipamentos, como mquinas e computadores, ou mesmo em estoques de materiais e produtos finais. Existe um volume mnimo de investimentos necessrios para que a empresa pelo menos mantenha sua capacidade produtiva, uma vez que as instalaes e equipamentos esto sofrendo desgastes permanentes, o que chamado de depreciao. Se o investimento feito menor do que a depreciao, a empresa est perdendo capacidade produtiva e pode estar caminhando para um sucateamento de sua planta. Ou seja: pode acabar com uma planta produtiva muito defasada, sem competitividade, com custos elevados, o que leva a empresa incapacidade de vender seus produtos. A parcela do investimento que ultrapassa a depreciao chamada de investimento lquido. Investimento Estrangeiro Aquisio de empresas, equipamentos, instalaes, estoques ou interesses financeiros de um pas por empresas, governos ou indivduos de outros pases. IOF Imposto sobre Operaes Financeiras. Imposto cobrado sobre as operaes de crdito e seguro realizadas por instituies financeiras e seguradoras. O governo usa este imposto como fonte de arrecadao e para fazer poltica econmica, estimulando ou punindo operaes, medida de seus objetivos. Por exemplo, se quer estimular o crdito, pode reduzir o IOF. Se quer estimular alongamento de prazo das aplicaes de renda fixa, coloca um IOF sobre saques inferiores a 30 dias. IPCA-E - ndice de Preos ao Consumidor Ampliado Especial Possui a mesma estrutura do IPCA, diferenciando-se somente pelo perodo de coleta, que se d entre o dia 15 do ms anterior e 15 do ms de referncia. Este ndice foi especialmente criado para a correo da UFIR e a partir de Dez/94 passou a ser divulgado trimestralmente. Foi o indexador oficial da economia brasileira de Dez/85 at o Plano Cruzado. IRF-M ndice de Renda Fixa do Mercado, indicador utilizado para medir o desempenho dos ttulos de renda fixa prefixados. um ndice de rentabilidade calculado para uma carteira terica composta por ttulos pblicos federais (LTNs - Letras do Tesouro Nacional). Divulgado pela BM&F (Bolsa de Mercadoria & Futuros) e pela Andima (Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto ) desde 1 de dezembro de 2000, um bom parmetro para acompanhar o desempenho dos fundos de investimento em renda fixa prefixados, que concentram suas carteiras em papis com este perfil.

J Joint-Venture 37

38 Associao de empresas para o desenvolvimento e execuo de um projeto especfico. Juros Taxa de rendimento paga por bancos, empresas e pessoas fsicas que tomam dinheiro emprestado, seja para uso prprio ou para repasse a terceiros. Quando um poupador aplica seu dinheiro no banco, est de fato emprestando o dinheiro ao banco, em troca de uma taxa de juro. O mesmo acontece com o governo, que vende seus ttulos pblicos no mercado, e em troca deste dinheiro aceita pagar juros. O mercado trabalha com juros prefixados (valor da taxa conhecido na aplicao) e ps-fixados (valor da taxa conhecida no final da aplicao). Quando a taxa de juro tende a cair, as aplicaes prefixadas costumam ser mais rentveis. Quando o juro tende a subir, ganham as aplicaes ps-fixadas. No entanto, ningum sabe com certeza se uma taxa de juro vai subir ou cair. Este o risco inerente ao investimento. K

Keidaren A mais importante associao empresarial japonesa, agrupando empresas e organizaes dos mais variados ramos de negcio.

Laissez-Faire, Laissez-Passer Palavra de ordem do liberalismo econmico, cunhada no sculo XVIII pelos fisiocratas franceses, proclamando a mais absoluta liberdade de produo e comercializao de mercadorias. Em traduo direta significa "deixar fazer, deixar passar". Lanador No mercado de opes, aquele que vende uma opo, assumindo a obrigao de, se o titular exercer, vender ou comprar o lote de aes objeto a que se refere. Lanamento de opes Operao de venda que d origem s opes de compra ou de venda. Lance Preo oferecido em prego para a compra ou venda de um lote de ttulos, pelos representantes das sociedades corretoras. Leasing (arrendamento mercantil) Operao financeira entre uma empresa proprietria de determinados bens (mquina, carro, etc.) e uma pessoa jurdica, que usufrui desses bens contra o pagamento de prestaes. A grande vantagem do leasing a no imobilizao de capital, sobretudo nos casos em que o valor do bem muito alto e que ter utilizao limitada. No final do contrato, a arrendatria tem a opo de adquirir definitivamente o bem arrendado. Lei Anti Truste 38

39 Conjunto de leis promulgadas nos Estados Unidos para restringir a ao monopolista de certas grandes empresas. Leilo especial Sesso de negociao em prego, em dia e hora determinados pela bolsa de valores em que se realizar a operao. Letra de cmbio Tipo de ttulo negocivel no mercado. Consiste numa ordem de pagamento em que uma pessoa ordena que uma segunda pessoa pague determinado valor para um terceira. Deve trazer, de forma explcita, o valor do pagamento, a data e o local para efetu-lo. Letra do Tesouro Qualquer ttulo emitido pelo governo federal, com prazo fixo e que paga juros de mercado. As Letras do Tesouro so usadas como instrumento de controle do dinheiro circulante e de financiamento a investimento e obras pblicas. Letra hipotecria Ttulo de crdito emitido por bancos hipotecrios, que tm como lastro os crditos habitacionais concedidos pela instituio. A LH paga a TR (Taxa Referencial) mais uma taxa de juros negocivel, de acordo com prazo de aplicao e volume aplicado. Para o investidor, a principal vantagem destes ttulos a iseno de Imposto de Renda, o que pode tornar o investimento mais atrativo do que outras alternativas como fundos de renda fixa ou CDB (Certificado de Depsito Bancrio), por exemplo. Letra imobiliria Ttulo emitido por sociedades de crdito imobilirio, destinado captao de recursos para o financiamento de construtores e adquirentes de imveis. LIBOR - London Interbank Ordinary Rate a taxa de juros normalmente cobrada pelos bancos londrinos. Liquidez No mercado financeiro, a facilidade e rapidez com que se converte um investimento qualquer em moeda corrente, com a menor perda possvel de rentabilidade. Quanto mais rpido um ttulo ou bem pode ser vendido no mercado, com o menor nvel de perda de rentabilidade, maior a sua liquidez. Isso tem um valor, que est colocado no preo do ativo. O papel moeda por definio o ativo de maior liquidez, porque trocado sem custos e imediatamente. Em Bolsas de Valores, por exemplo, existem aes que so mais lquidas que outras, porque mais facilmente encontram compradores interessados. O mesmo acontece no mercado de imveis e ttulos de renda fixa. Tambm existem investimentos que no podem ser vendidos durante um determinado prazo de carncia, ou mesmo durante todo o perodo da aplicao. So investimentos com nenhuma liquidez durante o tal perodo de referncia. Uma aplicao em caderneta de poupana ou fundo de renda fixa pode ser resgatada diariamente, tendo portanto mais liquidez que um investimento em imvel, que pode demorar para ser vendido a um preo de mercado. No confundir liquidez com o prazo da aplicao. Aes, por exemplo, podem ser vendidas diariamente (so lquidas), mas se recomenda que sejam investimento com horizonte de longo prazo, ou seja, que na hora da compra haja uma disposio financeira para ficar neste investimento por um prazo suficiente, mesmo que longo, para que d o retorno adequado. 39

40 Lote Quantidade de ttulos de caracterstica idnticas. Lote fracionrio Quantidade de aes inferior ao lote-padro. Lote-padro Lote de ttulos de caractersticas idnticas e em quantidade prefixada pelas bolsas de valores. Lote redondo Lote Totalizando um nmero inteiro de lotes-padres. Lucratividade Ganho lquido total propiciado por um ttulo. Em bolsa, o lucro lquido proporcionado por uma ao, resultante de sua valorizao em prego em determinado perodo e do recebimento de proventos dividendos, bonificaes e/ou direitos de subscrio distribudos pela empresa emissora, no mesmo intervalo de tempo. Lucratividade mdia Mdia das vrias lucratividade alcanadas por um ttulo em diversos perodos. Lucro lquido por ao Ganho por ao obtido durante um determinado perodo de tempo, calculado por meio da diviso do lucro lquido de uma empresa pelo nmero existente de aes.

Manipulao No mercado financeiro, manipular agir ou usar informaes de forma irregular, para provocar distores no mercado, desconsiderando as regras vigentes. Manipulao crime. Em geral est associada ao objetivo de conseguir lucros indevidos ou provocar prejuzos. o caso de investidores que soltam boatos mentirosos ou que tentam forar os preos dos ativos a subirem ou carem. A concentrao dos ativos na mo de poucos vendedores facilita a manipulao do mercado, mesmo quando ela no ocorra de fato. O mercado financeiro tem regras e mecanismos para evitar a manipulao. A manipulao pssima para o mercado, porque reduz a credibilidade na eficincia e justia das operaes financeiras, provocando perdas para a maioria dos agentes do mercado. Margem Montante, fixado pelas bolsas de valores, a ser depositado em dinheiro, ttulos ou valores mobilirios, pelo cliente que efetua uma compra ou venda a termo ou a futuro, ou um lanamento a descoberto de opes. Market maker 40

41 Na traduo literal, significa formador de mercado. So instituies que tm habilitao tcnica e capacidade financeira para se comprometer a manter ofertas permanentes de compra e venda para determinadas quantidades de aes ou outros ativos. A bolsa quem estipula o tamanho do lote mnimo de aes e o spread - taxa adicional de risco - mximo entre a oferta de compra e venda que o market maker obrigado a manter diariamente no mercado. Maxidesvalorizao A princpio, qualquer desvalorizao drstica de uma moeda pode ser denominada maxidesvalorizao. Mega Bolsa Nome dado tecnologia de negociao atualmente utilizada pela Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa), implantada em 1997. O sistema engloba o prego viva voz e os terminais remotos pelos quais as corretoras podem enviar suas ordens de compra ou venda diretamente de seus escritrios, em qualquer parte do Pas. O sistema reproduz na tela o ambiente de negcios, exibindo os registros de ofertas e propiciando o fechamento automtico das operaes.

Mercado a termo Negcios realizados nas Bolsas de Valores ou de Mercadorias com um vencimento futuro acertado entre as partes. um mercado diferente do futuro porque o preo efetivamente pago apenas no vencimento, sem ajustes dirios. Mercado vista Mercado em que os negcios so realizados com pagamento vista e entrega imediata da mercadoria. No mercado financeiro, a liquidao fsica (entrega dos ttulos pelo vendedor) se processa no 2 dia til aps a realizao do negcio em prego e a liquidao financeira (pagamento dos ttulos pelo comprador) se d no 3 dia til posterior negociao, somente mediante a efetiva liquidao fsica. Mercado Comum Europeu Entidade supranacional que congrega doze pases da Europa Ocidental (Alemanha, Frana, Itlia, Holanda, Blgica e Luxemburgo em 1957; Irlanda, Inglaterra e Dinamarca em 1973; Grcia em 1981 e Portugal e Espanha em 1986). Os pases membros estabeleceram um sistema que tende a fundir seus mercados nacionais em um nico mercado, instituindo facilidades para circulao entre eles de mercadorias e servios; capitais e mo de obra. Mercado de aes Segmento do mercado de capitais, que compreende a colocao primria em mercado de aes novas emitidas pelas empresas e a negociao secundria (em bolsas de valores e no mercado de balco) das aes j colocadas em circulao. Mercado de balco Mercado de ttulos sem lugar fsico determinado para as transaes, as quais so realizadas por telefone entre instituies financeiras. So negociadas aes de empresas no registradas em bolsas de valores e outras espcies de ttulos, sem que haja conhecimento pblico, ou que outros agentes possam fazer ofertas para alterar o rumo da operao. Mercado de balco organizado 41

42 Sistema organizado de negociao de ttulos e valores mobilirios de renda varivel pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM. Mercado de Capitais Toda a rede de Bolsas de Valores e instituies financeiras (bancos, companhias de investimento e de seguro) que opera com compra e venda de papis (aes, ttulos de dvida em geral). Mercado de derivativos o mercado no qual a formao de seus preos deriva dos preos do mercado vista. Neste universo, temos os mercados futuros, a termo, de opes e de swaps. Mercado de opes So contratos que negociam o direito de comprar ou vender algo. A palavra direito, neste caso, faz toda a diferena. Quem compra uma opo de compra de uma ao, por exemplo, tem direito de comprar esta ao por um dado preo acertado entre as partes (preo de exerccio), em determinada data (vencimento), ou antes dela (alguns contratos permitem exerccio do direito - da opo - antes do vencimento). Por este direito, o comprador da opo paga um preo chamado prmio. Ou seja: o comprador da opo paga o prmio pelo direito. E se exercer, paga a ao ao preo de exerccio combinado em contrato. Exercendo ou no a opo, o comprador perde o prmio para o vendedor. A lgica por trs deste sistema a seguinte: quem compra uma opo de compra a $ 100 acredita que no vencimento a ao estar custando mais de $ 100. Ou seja: vai poder comprar barato e vender mais caro no mercado. O comprador tanto acredita nisso que paga um prmio para o vendedor da opo. J o vendedor acredita no contrrio: que o preo de $ 100 est caro para a data de vencimento. E aceita correr o risco de estar errado em troca do mesmo prmio. Nas opes de venda a lgica a mesma, mas a operao diferente. Quem vende uma opo de venda corre o risco de ter que comprar ao de quem comprou esta opo. Neste caso, o vendedor da opo de venda acredita que o preo no vencimento estar acima do valor de exerccio, de forma que o comprador deste direito no vai querer vender sua ao por preo mais barato. O comprador da opo de venda, na contramo, acredita que o preo de mercado estar mais baixo, de forma que ter interesse em vender o papel pelo preo de exerccio. Mercado financeiro o mercado voltado para a transferncia de recursos entre os agentes econmicos. No mercado financeiro, so efetuadas transaes com ttulos de prazos mdio, longo e indeterminado, geralmente dirigidas ao financiamento dos capitais de giro e fixo. Mercado futuro Mercado no qual so realizadas operaes, envolvendo lotes padronizados de commodities ou ativos financeiros, para liquidao em datas prefixadas. De forma simplificada, um contrato que d direito ao comprador ao recebimento de mercadoria ou ativo financeiro, ou seu equivalente em valores monetrios, em data futura determinada. Naturalmente, este contrato cria obrigao semelhante em sentido contrrio e complementar para o vendedor do contrato. O mercado futuro pode ser usado como operao de hegde (seguro), ou por especuladores. Por exemplo, um agricultor tem interesse em vender seu caf a no mnimo $ 170, mas est com receio que na safra, daqui a seis meses, o preo de mercado no esteja neste patamar. Ento, verifica que os contratos futuros de caf com vencimento em seis meses esto custando $ 180. Na outra ponta temos a administrao de uma torrefadora. Ela quer garantir que daqui a seis meses vai poder comprar caf a um preo razovel dentro do padro de renda de seus consumidores. A administrao tambm acha razovel o preo do contrato de caf com vencimento em seis meses 42

43 a $ 180. Ento, o produtor vende contrato de caf no mercado futuro e se compromete no vencimento a entregar seu produto ao preo acertado. A torrefadora, que comprou o contrato, aceita pagar este preo no vencimento. Ambos fizeram uma operao de hedge, se garantindo mutuamente contra oscilaes (altas ou baixas) maiores de preos. Se o preo subir acima deste patamar, o agricultor ter deixado de ganhar, e a torrefadora ter economizado. E vice-versa. Este mesmo instrumento poderia ser usado com maior nvel de risco. Suponha que o mesmo agricultor acredite que $ 180 um preo muito barato, e resolva comprar 10 contratos neste valor para ganhar se o preo subir. Seu objetivo ento ganhar com a venda de seu produto mais a diferena entre os preos de $ 180 e o quanto espera que o produto custe no mercado, por exemplo, $ 400, se o preo esperado for de $ 220. Porm, se o preo cair para $ 150, o agricultor vai vender sua prpria produo a este preo, e ainda vai ter que pagar $ 180 por algo que vale $ 150 no mercado, perdendo um total de $ 300 no exemplo dado. O mesmo contrato futuro, neste caso, serviu para uma operao de risco, com perdas. Do ponto de vista tcnico, este mercado se diferencia do a termo porque exige que os participantes paguem ajustes dirios, como forma de diminuir o risco da operao. Desta forma, se o preo do contrato sobe, seu vendedor obrigado a pagar a diferena para o comprador. E se o preo do contrato cai, o comprador paga a diferena ao vendedor. Isso reduz o risco porque vai obrigando compradores e vendedores a pagarem diariamente a diferena, evitando que uma eventual inadimplncia de algum agente seja conhecida apenas no vencimento, quando os prejuzos para o mercado podem ser mais expressivos. Mercado primrio Se refere primeira colocao de aes ou outros ttulos no mercado financeiro, provenientes de novas emisses. As empresas recorrem ao mercado primrio para completar os recursos de que necessitam, visando ao financiamento de seus projetos de expanso ou seu emprego em outras atividades. Mercado secundrio No qual ocorre a negociao dos ttulos adquiridos no mercado primrio, proporcionando a liquidez necessria. Mercosul O Mercado Comum do Sul, conhecido como Mercosul (em espanhol, Mercosur), um acordo de livre comrcio entre Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai, estabelecido pelo Tratado de Assuno, em 26 de maro de 1991. So membros associados a Bolvia (desde 1997) e o Chile (desde 1996), pases que negociam a entrada no Mercosul. Nem todas as medidas acordadas j foram implementadas, como o estabelecimento da tarifa externa comum para todos os produtos, mas as relaes entre os pases membros aprofundaram-se muito desde a sua vigncia. Os objetivos do Mercosul so o estabelecimento de uma tarifa externa comum, a adoo de uma poltica comercial comum e a coordenao de polticas macroeconmicas e setoriais dos seus membros. M & A - Merger and Acquisition Significa fuso e/ou aquisio de uma empresa por outra. Moeda corrente Dinheiro autorizado a circular legalmente pelo pas, emitido pelo governo e utilizado como forma de pagamento. Moeda podre 43

44 Denominao dada a ttulos da dvida pblica ou de estatais, que no tm liquidez (facilidade de negociao) por no terem sido pagos no vencimento. So aceitos pelo seu valor nominal nos processos de privatizao. Estes ttulos so negociados no mercado com grande desconto (desgio) em relao ao seu valor nominal (de face). Ou seja: o valor de mercado bem inferior ao valor nominal. O tamanho do desgio depende do emissor (muitas vezes estatais que no existem mais), do vencimento do ttulo e de outras caractersticas. Se tornaram populares nos processos de privatizao ao serem aceitas como forma de pagamento pelo seu valor nominal. N

NAFTA -North American Free Trade Agreement O NAFTA a ampliao do acordo de livre comrcio existente entre os Estados Unidos e o Canad desde 1989, com a incluso do Mxico em 1994 como uma ampliao do FTA. Nasdaq National Association of Security Dealers Automated Quotation System. Bolsa norte-americana em que so negociados papeis de empresas de Internet, informtica e alta tecnologia. Opera no mercado de balco, cujos ttulos so negociados por meio do prego eletrnico. Nasdaq Composite Index Principal ndice de aes negociadas na Nasdaq, bolsa eletrnica norte-americana que negocia aes das principais empresas de tecnologia e Internet. Exprime a variao mdia diria dos preos das aes listadas nesta bolsa. Negociao comum Aquela realizada em prego, entre dois representantes de diferentes sociedades corretoras, a um preo ajustado entre ambos. Negociao direta Realizada sob normas especiais por um mesmo representante de sociedade corretora para comitentes diversos. Os interessados nessa operao devem preencher o carto de negociao ou digitar um comando especfico no caso de negociao eletrnica indicando que esto atuando como comprador e vendedor ao mesmo tempo. Negociao por terminais Veja Prego eletrnico. Nota de corretagem Documento que a sociedade corretora apresenta ao seu cliente, registrando a operao realizada, com indicao da espcie, quantidade de ttulos, preo, data do prego, valor da negociao, da corretagem cobrada e dos emolumentos devidos. Novo Mercado Nome dado ao novo segmento da Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa), oficialmente lanado em 11 de dezembro de 2000. A proposta de manter um sistema de negociao separado na Bolsa, no qual sero negociadas apenas aes de empresas que atendam a um conjunto de exigncias que protegem os acionistas minoritrios. O objetivo atrair maior nmero 44

45 de investidores, nacionais e internacionais, e aumentar o volume de negcios. Embora j lanado, o Novo Mercado ainda no tem data certa para comear a funcionar. A adeso das empresas voluntria e elas precisam de um tempo para adaptar-se aos padres exigidos.

Oferta de direitos Oferta feita por uma empresa a seus acionistas, dando-lhes a oportunidade de comprar novas aes por um preo determinado, em geral abaixo do preo corrente do mercado, e dentro de um prazo relativamente curto. Oferta pblica de compra Proposta de aquisio, por um determinado preo, de um lote especfico de aes, em operao sujeita a interferncia. Oferta publica de venda Proposta de colocao, para o pblico, de um determinado nmero de aes de uma empresa. Opo Contrato que envolve o estabelecimento de direitos e obrigaes sobre determinados ttulos, com prazo e condies preestabelecidos. Opo coberta Quando h o depsito, em bolsa de valores, das aes-objetos de uma opo. Opo de Compra de aes Direito outorgado ao titular de uma opo de, se desejar, adquirir do lanador um lote-padro de determinada ao, por um preo previamente estipulado, durante o prazo de vigncia da opo. Opo de venda de aes Direito outorgado ao titular de uma opo de, se o desejar, vender ao lanador um lote-padro de determinada ao, por um preo previamente estipulado, na data de vencimento da opo. OIB - Opes sobre o ndice Bovespa Proporcionam a seus possuidores o direito de comprar ou vender um ndice Bovespa at (ou em) determinada data. Tanto o Prmio como o preo de exerccio dessas opes so expressos em pontos do ndice, cujo valor econmico determinado pela BOVESPA Open market No sentido amplo, qualquer mercado sem local fsico determinado e com livre acesso negociao. No Brasil, porm, tal denominao se aplica ao conjunto de transaes realizadas com ttulos de renda fixa, de emisso pblica ou privada. Opep

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46 A Organizao dos Pases Exportadores de Petrleo (Opep), com sede em Viena, foi fundada em 1960 por cinco pases: Ir, Iraque, Kuwait, Arbia Saudita e Venezuela. Posteriormente, mais pases se associaram, restando at hoje o Qatar (desde 1961); Indonsia (1962); Lbia (1962); Emirados rabes Unidos (1967); Arglia (1969); Nigria (1971). A Opep um cartel do qual participam pases em desenvolvimento dependentes de suas exportaes de petrleo como principal fonte de renda. Seu objetivo controlar o mercado de petrleo de modo a garantir a receita de seus pases com a exportao do produto. Seus membros so responsveis por cerca de 40% da produo mundial de petrleo e aproximadamente 65% das reservas mundiais conhecidas de leo cru. Operao caixa Operao pela qual um investidor vende a vista um lote possudo de aes e o recompra, no mesmo prego, em um dos mercados a prazo; o custo do financiamento dado pela diferena entre os preos de compra e de venda. Operao de financiamento Consiste na compra a vista de um lote de aes e sua venda imediata em um dos mercados a prazo; a diferena entre os dois preos a remunerao da aplicao pelo prazo do financiamento. Operador de prego Representante de uma sociedade corretora, que executa ordens de compra e de venda de aes no prego de uma bolsa de valores. Operador do sistema eletrnico Representante de uma sociedade corretora, que executa ordens de compra e de venda de aes e/ou opes, pelo sistema de prego eletrnico da Bovespa. Ordem Instruo dada por um cliente a uma sociedade corretora, para a execuo de compra ou venda de valores mobilirios. Ordem administrada O investidor especifica somente a quantidade e as caractersticas dos valores mobilirios ou direitos que deseja comprar ou vender. A execuo da ordem ficar a critrio da corretora. Ordem casada Composta por uma ordem de compra e uma outra de venda de um determinado valor mobilirio. Sua efetivao s se dar quando ambas puderem ser executadas. Ordem a mercado Quando s h a especificao da quantidade e das caractersticas de um valor mobilirio. Deve ser efetuadas desde o momento de seu recebimento no prego. Ordem de financiamento constituda por uma ordem de compra (ou venda) de um valor mobilirio em um tipo de marcado e uma outra concomitante de venda (ou compra) de igual valor mobilirio no mesmo ou em outro mercado, com prazos de vencimento distintos. 46

47 Ordem de Pagamento Qualquer documento escritural em que uma pessoa autoriza outra a receber pagamento de uma terceira. Nesse contexto, as ordens de pagamento mais comuns so o prprio papel moeda e o cheque. Ordem discricionria Pessoa fsica ou jurdica que administra carteira de ttulos e valores mobilirios ou um representante de mais de um cliente estabelecem as condies de execuo da ordem. Aps executada, o ordenante indicar: 1.O nome do investidor (ou investidores); 2. A quantidade de ttulos e/ou valores mobilirios a ser atribuda a cada um deles; 3. Preo. Ordem limitada Aquela que deve ser executada por um preo igual ou melhor do que o especificado pelo comitente. Ordem on-stop O investidor determina o preo mnimo pelo qual a ordem deve ser executada. 1. Ordem on-stop de compra Ser executada quando, em uma alta de preos, ocorrer um negcio a preo igual ou maior que o preo determinado; 2. Ordem on-stop de venda Ser executada quando, em uma baixa de preos, ocorrer um negcio a um preo igual ou menor que o preo determinado. OMC - Organizao Mundial do Comrcio A Organizao Mundial do Comrcio, com sede em Genebra, foi criada em 1995 como uma concluso da Rodada Uruguai do Gatt (Acordo Geral de Comrcio e Tarifas), mecanismo anterior de regulamentao do comrcio internacional. Desde sua fundao, a OMC o organismo multilateral responsvel pela regulamentao do comrcio entre os 140 pases associados, com o objetivo de liberalizar o comrcio internacional. Suas principais funes so de administrar tratados comerciais, estabelecer fruns de negociao comercial, mediar disputas comerciais e monitorar polticas comerciais nacionais. Oscilao Variao (positiva ou negativa) verificada no preo de um mesmo ativo em um determinado perodo de tempo. Overnight Operaes realizadas no open market por prazo mnimo de um dia, restritas s instituies financeiras. Operaes de troca de dinheiro por um dia, para resgate no primeiro dia til seguinte. No mercado comum usar a abreviao over para este tipo de operao. O Over Andima uma 47

48 taxa referencial da mdia dos negcios realizados por um dia com troca de ttulos pblicos, segundo clculos da Andima.

Parasos Fiscais Pases que oferecem incentivos s operaes financeiras, por meio de vantagens como o sigilo total e a cobrana de impostos baixos ou nulos. Como exemplos podemos citar : Hong Kong, Bahamas, Ilhas Caymann, Luxemburgo, Suia e Panam. P/L ndice preo/lucro. um ndice usado no mercado financeiro para comparao de aes com a finalidade de identificar qual est barata ou cara, considerando este ndice relativo. O ndice obtido da diviso do preo de uma ao no mercado pelo lucro lquido anual da ao em questo. Dessa maneira, o P/L indica uma estimativa de prazo, em anos, para que o investidor recupere o capital aplicado na compra da ao, assumindo-se a distribuio integral dos lucros da empresa. Na prtica isso no acontece, porque o lucro e o preo da ao no so lineares (iguais todos os anos), nem os dividendos correspondem a 100% do lucro. Mas no deixa de ser uma estimativa. Passivo Conjunto das dvidas e obrigaes da empresa. o oposto do Ativo, o qual representa o conjunto dos direito e bens da empresa. Patrimnio o conjunto dos bens de uma pessoa ou empresa. Patrimnio Lquido Conceito da contabilidade. Corresponde diferena entre o Ativo (bens e direitos) e o Passivo (dvidas e obrigaes) de uma empresa. Se o passivo supera o ativo, temos um patrimnio lquido negativo. Payout Percentual do lucro de uma empresa pago em forma de dividendo. Perfil do investidor o conjunto de caractersticas do investidor no que se refere a seus investimentos. Depende basicamente do nvel de risco que aceita tomar nas suas aplicaes, do horizonte de investimento (prazo para investimento), do nvel de rendimento desejado, do horizonte de renda a receber, do nvel de despesas familiar, do nvel de segurana a garantir etc. um conjunto muito grande de variveis que vai definir quanto o investidor aceita colocar (ou no) numa aplicao de risco, quanto pode poupar, e se deve ou no fazer um seguro de vida. Quanto menos aceita risco, mesmo que recebendo rendimentos menores, mais conservador o investidor. Quanto mais aceita riscos, apostando em rendimentos maiores, mais agressivo o investidor. O perfil pessoal, mas pode mudar com o tempo. Um jovem sem filhos naturalmente tem maior disposio ao risco do que uma pessoa perto da aposentadoria, que ainda tenha filhos para educar. Tambm um nvel maior de despesas fixas torna as pessoas mais conservadoras, porque precisam ter 48

49 reservas maiores para emergncias, ou mesmo um caso de desemprego. Outras vezes, a parte destinada poupana reduzida porque se torna necessrio fazer um seguro de vida, o que tambm faz com que o investidor tenda a ficar mais conservador. Vale lembrar, no entanto, que no existem regras para este perfil. Pode haver pessoas que tomam grandes riscos mesmo que este no seja seu perfil esperado. Mas so excees. Os bancos de investimento costumam ter testes para traar o perfil do investidor antes de oferecer produtos. De qualquer forma, o prprio investidor deve perguntar que nvel de risco aceita antes de fazer qualquer investimento. Permissionria Sociedade corretora especialmente admitida no prego de uma bolsa de valores, da qual no possui ttulo patrimonial. Pessoa Jurdica Qualquer instutuio (empresa, sociedade, corporao, etc.) que se personaliza e individualiza, distinguindo-se das pessoas fsicas que a formam. PGBL Plano Gerador de Benefcios Livres. PIB - Produto Interno Bruto a medida do produto gerado na economia durante um determinado perodo de tempo. O clculo feito em unidades monetrias (Reais, Dlares etc) porque essa a nica forma de somar coisas to distintas como bens (carros, toneladas de trigo, etc) e servios (o produto gerado em escolas, bancos, barbeiros, hospitais, etc). A sua variao anual reflete o quanto a economia produziu a mais, ou a menos, que no ano anterior. A variao de 5,8% em 1994, por exemplo, mostra o quanto os brasileiros produziram a mais neste ano em relao ao anterior, j descontada a inflao do perodo. Por outro lado, muito importante relacionar o crescimento da produo com o da populao do pas, pois, esta relao que determinar se, na mdia, a populao est "enriquecendo" ou no. Como exemplo pode-se observar os resultados do ano de 1991: mesmo com o crescimento de 0,3% do PIB, a evoluo do PIB per capita foi negativa (-1,3%), evidenciando que a populao cresceu mais do que a produo naquele ano, mostrando que, na mdia, a populao empobreceu. importante lembrar que o PIB per capita apenas uma mdia indicativa: a distribuio deste ganho ou perda se d de forma desigual entre as diferentes pessoas, e este efeito no captado por este indicador. PIB per capta muito importante relacionar o crescimento da produo (PIB) com o da populao do pas, pois, esta relao que determinar se, na mdia, a populao est "enriquecendo" ou no. Como exemplo pode-se observar os resultados do ano de 1991: mesmo com o crescimento de 0,3% do PIB, a evoluo do PIB per capita foi negativa (-1,3%), evidenciando que a populao cresceu mais do que a produo naquele ano, mostrando que, na mdia, a populao empobreceu. importante lembrar que o PIB per capita apenas uma mdia indicativa: a distribuio deste ganho ou perda se d de forma desigual entre as diferentes pessoas, e este efeito no pode ser captado neste indicador. Posio em aberto Saldo de posies mantidas pelo investidor em mercados futuros e de opes. Poupana 49

50 No contexto de economia a parcela da renda no utilizada para consumo.

Prazo No mercado financeiro o tempo definido para resgate de um ttulo. Pode ser dirio, mensal, anual, ou ter qualquer prazo combinado entre as partes. Alguns ttulos no permitem o resgate antecipado. Outros podem ser resgatados antecipadamente, como a caderneta de poupana, mas com a perda de rendimento. E tambm existem os casos de ttulos que pagam apenas parte do rendimento compromissado se o resgate for antecipado. No mercado financeiro tambm comum se falar em investimento de curto, mdio e longo prazos, como indicativos do tempo que se espera para que um investimento d retorno. Estes so conceitos relativos, e no se referem ao prazo efetivo de aplicao, mas ao horizonte de investimento. Aes, por exemplo, so recomendadas como investimento de longo prazo, mas podem ser compradas e vendidas diariamente. Dependendo da circunstncia, curto prazo pode ser um dia ou um ms. No Brasil, dada a histrica instabilidade econmica e elevada inflao, investimentos at um ms so considerados de curto prazo. At um ano mdio prazo. E mais de um ano longo prazo. medida que a estabilidade econmica prevalea, os conceitos de prazo de investimento devero ser alongados. Nos Estados Unidos, o governo emite com facilidade ttulos com vencimento em 30 anos. No Brasil, difcil pensar num preo correto para ttulos com mais de um ou dois anos. Prazo de subscrio Prazo fixado por uma sociedade annima para que o acionista exera seu direito de preferncia na subscrio de aes de sua emisso. Preo de exerccio da opo Preo por ao pelo qual um titular ter direito de comprar ou vender a totalidade das aesobjeto da opo. Prego Sesso durante a qual se efetuam negcios com papis registrados em uma bolsa de valores, diretamente na sala de negociaes e/ou pelo sistema de negociao eletrnica da BOVESPA. Prego eletrnico Sistema eletrnico de negociao por terminais, que permite a realizao de negcios, por operadores e corretoras credenciados, nos mercados a vista, a termo e de opes, com papis e horrios definidos pela BOVESPA. Prmio um termo usado em vrios sentidos no mercado financeiro, associado ao ganho extraordinrio que um agente tem ao tomar um risco qualquer. No mercado de opes, o valor pago por quem compra o contrato para o emissor deste contrato. Como o emissor que fica com o risco, novamente a palavra est associada a um ganho que se tem pela tomada de um risco. Prmio de Risco Na metodologia de clculo do ndice de Sharpe, para avaliao de fundos de investimento, o termo representa a rentabilidade acima da taxa livre de risco (riskfree) ou do benchmark (parmetro de mercado usado como medida de desempenho). O prmio de risco sempre definido em relao a uma aplicao alternativa. No ndice de Sharpe, este prmio a rentabilidade mdia do fundo que supera da caderneta de poupana, no perodo de clculo 50

51 considerado. de se esperar que o fundo pague uma rentabilidade adicional sobre a poupana, considerada um ativo sem risco. Prime Rate Indica nos Estados Unidos, a taxa preferencial de juros, mais baixa que a vigente no mercado e cobrada de tomadores de emprstimos privilegiados. Private banking Segmento dos bancos que faz atendimento diferenciado e exclusivo a clientes pessoa fsica que possuem grande volume de investimento. Cada instituio define qual o patamar mnimo de investimentos ou patrimnio para que o cliente seja atendido no private banking. Privatizao Aquisio ou incorporao de uma companhia ou empresa pblica por uma empresa privada. Produo Industrial A pesquisa mensal industrial do IBGE fornece, mensalmente, uma estimativa do movimento do produto da indstria em termos fsicos. Trata-se de um ndice de quantum (anlise das quantidades produzidas), cuja a base de comparao instituda pelo IBGE atualmente o ano de 1991. O ndice sazonalmente ajustado aquele que procura, atravs de modelos estatsticos, eliminar os movimentos previsveis de alta ou queda de produo para cada setor. Como exemplo de um movimento sazonal, temos o tradicional crescimento da produo de bens de consumo nos ltimos meses do ano, em funo da expectativa de um maior volume de vendas, devido ao Natal. Uma srie ajustada sazonalmente j elimina este movimento previsvel, ficando como resultado apenas a variao "pura" daquele perodo. Assim, hipoteticamente, se tivermos uma variao de +3%, j sazonalmente ajustada, na comparao entre a produo de um determinado bem no ms de novembro de 1996, em relao realizada em fevereiro de 1996, isto representaria que, j descontado o movimento mdio esperado para o perodo, houve um crescimento de 3% na produo - o ajuste sazonal torna possvel a comparao "pura" entre dados.

Proventos Veja Benefcios. Put Veja Opo de venda de aes.

Quadro de cotaes Local no recinto de negociaes das bolsas de valores onde os diversos preos e quantidades de aes negociadas so apresentados. Quinta feira Negra 51

52 O dia 24 de outubro de 1929, quando teve incio a queda na Bolsa de Valores de Nova York, desencadeando a Grande Depresso que estenderia at meados da dcada de 30. Quota (de fundo ou clube de investimento) Parte ideal de um fundo ou clube de investimento, cujo valor igual diviso de seu patrimnio lquido pelo nmero existente de quotas.

R2 uma medida do grau de relacionamento entre a rentabilidade do fundo e a do mercado de aes (medido pelo IBA - ndice Brasileiro de Aes). Um R2 de 0,9, por exemplo, indica que 90% das variaes do fundo so explicadas pelo comportamento do IBA. O valor mximo que o R2 pode atingir 1 (equivalente a 100%). Neste caso, toda e qualquer variao ocorrida seria explicada pelo comportamento do IBA. Rating a avaliao e a classificao de ativos, fundos de investimento, empresas ou mesmo pases, com base principalmente no critrio de risco, feitas por companhia independente, especializada neste processo. O rating expresso numa espcie de nota, sendo que cada instituio tem seu prprio sistema de notas, que no comparvel s demais. O rating soberano o que avalia o risco de pases, considerando, por exemplo, o risco de no pagamento de dvidas do governo, nvel de endividamento, cumprimento de metas fiscais etc. Quanto maior o risco de uma moratria, por exemplo, quando o pas no tem condies de honrar seus compromissos, menor o rating. O rating soberano influencia a confiana dos investidores estrangeiros na deciso de encaminhar ou no seus investimentos ao pas. E tambm est intimamente ligado com o nvel de juro cobrado pelo investidor para emprestar seu dinheiro. Quanto maior o risco, maior a taxa de juro exigida. Razo Social o nome devidamente registrado sob o qual uma pessoa jurdica se individualiza e exerce suas atividades. A razo social diferencia-se do nome dado a um estabelecimento ou do nome comercial com que a empresa pode ser reconhecida junto ao pblico. Recibo de subscrio Documento que comprova o exerccio do direito de subscrio, passvel de ser negociado em bolsas de valores. Recompra de aes a reaquisio das aes pela prpria empresa emissora. Redesconto So duas as operaes de redesconto no Brasil: redescontos de liquidez ou especiais. Os especiais so refinanciamentos de operaes especficas, previstas por lei como financiamentos de produtos agrcolas, exportao de manufaturados, etc. Quanto ao emprstimo de liquidez, trata-se de uma operao eventual, para cobrir o caixa de bancos com problemas momentneos 52

53 de liquidez. Por exemplo, caso um banco se programe para um volume de saque lquido de R$ x,xx na compensao de um determinado dia, e, na verdade ele foi superior a esta quantia, para que as operaes deste banco sejam honradas, o Bacen empresta o valor necessrio a este banco, cobrando uma taxa de juros superior taxa mdia cobrada no mercado financeiro. Registro em Bolsa Condio para que uma empresa tenha suas aes admitidas cotao em uma bolsa de valores, desde que satisfaa as normas estabelecidas pela mesma. RCTB - Recibo de Carteira da Telebrs Cesta de 13 aes, que contm papis das 12 holdings criadas com a ciso da Telebrs, alm das aes da prpria Telebrs.

Renda Fixa o nome genrico que se d para as aplicaes em ttulos que pagam juros, ou em investimentos que tenham carteira composta com maioria de ttulos de renda fixa. Numa avaliao rigorosa, apenas as aplicaes com juro prefixado poderiam ter este nome, por efetivamente fixar o rendimento. Na prtica, este termo usado tambm para os ttulos que pagam juros ps-fixados. A comparao deve ser feita com ativos de renda varivel, cujo comportamento mais voltil e inesperado, assim, temos que CDB , LTN , cadernetas de poupana e ttulos de crdito possuem renda fixa, que pode ser inteiramente pr-fixada ou vinculada correo monetria. Renda Varivel Rendimento obtido em aplicaes cujos rendimento desconhecido. o caso geral de investimento em aes e em imveis. O investidor quando compra este tipo de ativo acredita poder ganhar, mas no tem certeza de quanto, e sabe que tambm pode perder dinheiro. Ningum sabe quanto ser pago em dividendo ou aluguel, nem se o valor do ativo vai subir ou cair ao longo do tempo. Rentabilidade Ganho ou perda monetria ocorrida em um investimento, provocados pela variao de preo do ttulo financeiro, ou pelo recebimento de uma renda derivada da posse do bem, como o recebimento de dividendos ou de aluguel. A rentabilidade costuma ser apresentada em valores percentuais. No moderno conceito financeiro, no basta avaliar qual a rentabilidade de um ativo, mas qual a rentabilidade em relao ao risco trazido para a carteira de investimentos. Ou seja: sempre necessrio avaliar se o rendimento esperado compensa ou no o risco assumido (relao retorno-risco). Um bom parmetro para pensar a questo comparar a rentabilidade esperada de um investimento com risco com a rentabilidade de um ativo sem risco, como a caderneta de poupana, em determinados volumes de aplicao. Naturalmente, um investimento com risco no pode pagar menos do que a caderneta de poupana. Reservas Cambiais As reservas cambiais refletem o montante de moeda estrangeira (e ouro) acumulado pelo pas. O resultado do Balano de Pagamentos, que reflete o resultado monetrio das transaes de bens e servios realizadas pelos brasileiros com o exterior (Saldo em transaes correntes), assim como o fluxo de capitais entre o pas e o exterior (sejam emprstimos, financiamentos, aplicaes em mercado financeiro, investimento direto em plantas industriais, etc), vai exprimir se houve 53

54 acmulo ou perda de moeda estrangeira no perodo, refletindo, portanto a variao das reservas cambiais. Vale lembrar que o Balano de Pagamentos registra somente um fluxo monetrio dentro de um determinado perodo (em geral os resultados so apresentados em trimestres ou anuais), enquanto que as Reservas Cambiais revelam o estoque de moedas estrangeiras em um determinado momento. Assim, podemos dizer que o Brasil, em dezembro de 1995, contava com um estoque de 52 bilhes de dlares em moeda estrangeira (Reservas Cambiais),e que, ao longo de 1995 houve um acmulo de 13.5 bilhes de dlares no pas. Risco Nvel de incerteza quanto ao rendimento esperado de um investimento. No mercado financeiro, existem o risco de mercado e o risco de crdito. O risco de mercado aquele relacionado com as oscilaes de preo do investimento escolhido. O risco de crdito o relacionado com a probabilidade de um ttulo financeiro ser pago (risco de inadimplncia do tomador do crdito). Regra geral, o nvel de rentabilidade est associado ao nvel de risco. Quanto maior o risco aceito pelo investidor maior deve ser a rentabilidade potencial deste investimento. Naturalmente, algumas aplicaes envolvem maior risco. O investidor somente deve aplicar seu dinheiro num investimento quando conseguir entender o nvel de risco que est assumindo. No existe de fato investimento sem risco, embora o mercado at trabalhe com algumas taxas como se elas no tivessem risco algum, caso dos ttulos do Tesouro norte-americano, e da caderneta de poupana no Brasil. Imagine um investidor que compra por cerca de $ 75 uma parte de um ttulo norteamericano, com a promessa de receber 6% ao ano no prazo de cinco anos, quando ento vai receber $ 100. Se no dia seguinte o juro subir para 7%, este mesmo ttulo estar valendo no mercado $ 71. Ou seja: do dia para a noite perdeu dinheiro, se precisar vender o ttulo, porque o juro mudou. Pode at no haver dvidas de que o governo americano vai pagar suas dvidas, mas h o risco de perdas por alteraes no mercado. Risco Cambial As operaes financeiras que envolvem transao ou indexao cambial possuem o risco de perdas se houver uma variao cambial no esperada. Se um turista faz compras no exterior com carto de crdito, corre o risco de, entre o ato da compra e o pagamento da fatura, ter ocorrido uma desvalorizao cambial e ter que pagar mais do que o esperado, em reais, pela fatura do carto. As empresas e pessoas fsicas que tomam emprstimos indexados ao dlar tambm correm risco cambial. Risco de Liquidez o risco associado reteno de um ativo que no se consegue vender com facilidade (ativo sem ou com pouca liquidez), ou necessidade de se fazer um emprstimo ou rolar uma dvida em um momento de escassez de recursos no mercado. Risco Pas (ou de soberania) o risco de o governo de um pas mudar a sua poltica ao ponto de interferir nos pagamentos a credores estrangeiros, por questes econmicas ou polticas. Este risco geralmente est embutido na taxa de juros cobrada por emprstimos estrangeiros.

Sala de negociao 54

55 Local adequado ao encontro dos representantes de corretoras de valores e realizao, entre eles, de transaes de compra e venda de aes/opes, em mercado livre e aberto. Samurai Bonds So ttulos de renda fixa denominados em yen (moeda do Japo), emitidos por no-residentes no Japo e vendidos naquele pas. Estes ttulos ficam sujeitos legislao japonesa, condio que os diferencia dos ttulos emitidos em yen no euromercado. O mercado de ttulos de renda fixa no Japo hoje o segundo maior do mundo, em boa parte devido alta capacidade de poupana da populao. SEC - Securities & Exchange Comission a instituio de regulamenta o mercado de capitais norte-americano. o rgo correspondente Comisso de Valores Mobilirios (CVM) dos Estados Unidos. Srie de opes Opes do mesmo tipo, sobre a mesma ao-objeto, com o mesmo ms de vencimento e o mesmo preo de exerccio. Sobras de subscrio Direitos referentes ao no exerccio de preferncia em uma subscrio. Sociedade Annima Empresa que tem o capital dividido em aes, com a responsabilidade de seus acionistas limitada proporcionalmente ao valor de emisso das aes subscritas ou adquiridas. Sociedade corretora Instituio auxiliar do sistema financeiro, que opera no mercado de capitais com ttulos e valores mobilirios, em especial no mercado de aes. a intermediria entre os investidores nas transaes em bolsas de valores. Administra carteiras de aes, fundos mtuos e clubes de investimentos, entre outras atribuies. Sociedade distribuidora Instituio auxiliar do Sistema Financeiro que participa do sistema de intermediao de aes e outros ttulos no mercado primrio, colocando-os venda para o pblico. Sociedade Limitada Sociedade comercial por cotas de responsabilidade limitada: cada scio responde apenas na medida da sua cota. Deve adotar uma razo social que explique, o quanto possvel, o objetivo da sociedade e seja sempre seguida da palavra "limitada" ou "Ltda". Soma Sociedade Operadora do Mercado de Acesso. o mercado de acesso para as empresas que pretendem lanar seus papis na Bolsa de Valores de So Paulo. A empresa lana seu papel na Soma para tentar atingir a liquidez de mercado (facilidade de negociao da ao) necessria para entrar na Bolsa paulista. uma espcie de primeira etapa para ganhar a confiana do mercado. Assim como as bolsas, a Soma tambm est sob a fiscalizao da Comisso de Valores Mobilirios. Split 55

56 Elevao do nmero de aes representantes do capital de uma empresa pelo desdobramento, com a correspondente reduo de seu valor nominal. Spread Taxa adicional de risco cobrada no mercado financeiro, sobretudo o internacional. varivel de acordo conforme a liquidez do tomador, volume de emprstimo e o prazo de resgate. No contexto financeiro, significa a diferena entre o custo de captao de recursos e o custo da taxa de emprstimos, ou a diferena entre o preo de compra e o preo de venda de um ativo. Straddle Compra ou venda, por um mesmo investidor de igual nmero de opes de compra e de venda sobre a mesma ao-objeto, com idnticos preos de exerccio e datas de vencimento. Subscrio Lanamento de novas aes, por uma sociedade annima, com a finalidade de obter os recursos necessrios para investimento. Os acionistas de uma empresa possuem a preferncia na compra de aes emitidas pelo aumento do capital e com preo inferior ao praticado pelo mercado. O exerccio da subscrio deve ser feito em prazo determinado. A quantidade de aes a serem subscritas proporcional ao nmero de aes j possudas pelos acionistas. Embora o direito de subscrio seja reservado aos acionistas da empresa, ele pode ser negociado em bolsas de valores. Swap So contratos que estabelecem a troca de risco entre investidores. o caso de uma empresa que tem receitas em dlar (exportaes) e uma dvida corrigida por juros ps-fixados. Esta empresa gostaria de trocar seu risco juro ps-fixado pelo risco dlar. Na outra ponta tem uma empresa varejista nacional, com receitas em reais, um bom caixa aplicado diariamente no mercado (acompanhando portando a evoluo dos juros), mas que tem uma dvida em dlar. Esta empresa quer justamente o oposto, quer trocar seu risco dlar pelo risco juro ps-fixado. Estas duas empresas ento fazem um contrato de swap entre si, ou atravs da intermediao de instituio financeira, para trocar uma posio de risco. Swap um contrato derivativo. Pode ser usado como no exemplo acima, de hedge (seguro), ou como especulao para ter ganhos extraordinrios, podendo haver tambm perdas extraordinrias se a estratgia for perdedora. No mercado, as operaes mais comuns destes contratos so de troca de juros prefixados por juros ps-fixados (CDI over), que o swap prefixado, e swap cambial, de taxa de dlar por juros psfixados. T Tag along Direito que garante aos acionistas minoritrios, no caso de venda do controle da companhia, as mesmas condies de oferta dadas aos controladores. Em caso de privatizao, por exemplo, os acionistas minoritrios teriam direito a receber por suas aes o mesmo prmio pago em leilo aos controladores. Este direito foi retirado da Lei das Sociedades Annimas na reforma de 1997, com o objetivo de facilitar o processo de privatizaes. Est prevista em projeto, no entanto, a sua incluso na nova lei das S/As. Taxa de Corretagem Taxa que as corretoras cobram pelos seus servios. 56

57 Taxa de Desemprego Nas pesquisas de emprego/desemprego so consideradas vrias subdivises da populao: o total da populao residente no local da pesquisa; o total de pessoas que esto trabalhando - seja como empregados, autnomos ou como empregadores - que chamada de populao "ocupada"; e, ainda, a parcela da populao que est desocupada - ou seja, que est a procura de algum tipo de ocupao, seja ela formal ou no. Todas as pesquisas nesta rea estabelecem critrios para limitar a populao que julgam qualificadas a assumir algum tipo de ocupao - em geral uma idade mnima. Assim, sob este critrio, a juno da populao ocupada e desocupada compe a chamada "Populao Economicamente Ativa" (PEA). A taxa de desemprego aberto aquela que relaciona o nmero de pessoas desocupadas, procurando trabalho na poca da pesquisa, e a PEA. Na pesquisa mensal de emprego do IBGE, a populao focada a de idade igual ou superior a quinze anos, e a amostra da pesquisa se circunscreve a seis regies metropolitanas: Recife, Salvador, Rio de Janeiro, Belo Horizonte, So Paulo e Porto Alegre. TBF - Taxa Bsica Financeira Criada em 29/07/1995 pelo CMN (Conselho Monetrio Nacional). Para o clculo utilizado uma amostra de 30 maiores Instituies Financeiras do pas, a partir da remunerao mensal mdia dos CDBs e RDBs no prazo de 30 a 35 dias. uma espcie de TR mas sem o redutor. Tem por finalidade remunerar um novo tipo de caderneta de poupana com prazo mnimo de 90 dias criada pelo Governo dentro de um processo de desindexao. um ndice dirio, divulgado pelo Banco Central com a cotao em % no perodo. TBF Taxa Bsica Financeira diria, definida pelo Banco Central. TDA Ttulo da Dvida Agrria, emitidos pelo governo federal para pagamento de desapropriao de terras pelo projeto de reforma agrria. TJLP Taxa de Juros a longo Prazo. Foi criada em dezembro de 1994. utilizada nas operaes de crdito para empresas com recursos do BNDES. TR - Taxa Referencial A partir de 29/07/1994, a TR voltou a ser calculada com base no ndice de Remunerao Mdia dos CDBs , deduzida a taxa real de juros equivalente ao 1.3%. a taxa que define o rendimento das Cadernetas de Poupana e do SFH (Sistema Financeiro de Habitao). Embora seja usada como indexador dos contratos, a TR uma taxa de juro e no pode ser confundida com inflao. Titular de opo Aquele que tem o direito de exercer ou negociar uma opo. Ttulos mobilirios Ou valores mobilirios, so ttulos emitidos por empresas para captar recursos no mercado. o caso de aes, debntures e quotas de fundos de investimento em renda varivel. Outros ttulos que esto nesta categoria so: bnus de subscrio; notas promissrias; certificados de depsitos de valores mobilirios; ndices representativos de carteira de aes; opes de compra e venda de valores mobilirios; direitos de subscrio; recibos de subscrio; quotas de fundos imobilirios; certificados de investimento audiovisual; contratos de parceria para engorda de 57

58 animais; certificados representativos de contratos mercantis de compra e venda a termo de energia eltrica; recibos de depsitos (depositary receipts, instrumento utilizado na colocao de aes de companhias brasileiras no exterior); e certificados de recebveis imobilirios (CRI). Instituies financeiras tambm podem emitir valores mobilirios.

Ttulo patrimonial da bolsa Desde que autorizada pelo Banco Central do Brasil, no qual dever previamente se registrar, a sociedade corretora dever adquirir um ttulo patrimonial da bolsa de valores em que desejar ingressar como membro. Trading post Sistema de negociaes contnuas realizadas por meio de postos de negociaes, tendo como objetivo dar homogeneidade aos trabalhos, em funo da quantidade de negcios, permitindo, assim, distribuir uniformemente o fluxo de operaes pelo recinto (sala de negociaes).

U UFESP Unidade Fiscal do Estado de So Paulo. UFIR Unidade Fiscal de Referncia, usada para atualizao monetria de tributos e respectivas multas. Underwriters Instituies financeiras especializadas em operaes de lanamento de aes no mercado primrio. No Brasil, tais instituies so, em geral, bancos mltiplos ou bancos de investimento, sociedades distribuidoras e corretoras que mantm equipes formadas por analistas e tcnicos capazes de orientar os empresrios, indicando-lhes as condies e a melhor oportunidade para que uma empresa abra seu capital ao pblico investidor, por meio de operaes de lanamento. Underwriting Esquema de lanamento de aes mediante subscrio pblica, para o qual uma empresa encarrega um intermedirio financeiro, que ser responsvel por sua colocao no mercado. Unio Europia A Unio Europia (EU), com sede em Bruxelas, um bloco regional que compreende 15 pases europeus. O processo de cooperao e integrao entre os pases da Europa ocidental iniciou-se em 1951 com seis pases: Alemanha, Blgica, Frana, Holanda, Itlia e Luxemburgo. Posteriormente, houve 4 expanses, em 1973, com a entrada da Dinamarca, Irlanda e Reino Unido; em 1981, passaram a integr-la Espanha, Grcia e Portugal; em 1995 foram includas ustria, Finlndia e Sucia. Atualmente, a Unio Europia prepara-se para a entrada de mais uma onda de pases do sul e leste europeu. Os candidatos so: Bulgria, Chipre, Eslovquia, Eslovnia, Estnia, Hungria, Letnia, Litunia, Malta, Polnia, Repblica Tcheca e Romnia. A Unio Europia regida por uma srie de acordos e instituies que regulam aspectos econmicos, sociais e polticos comuns a todos os pases-membros. Ela no apenas uma unio aduaneira, mas uma unio supranacional de grande abrangncia e em constante 58

59 aprofundamento. Cada vez mais, no decorrer dos anos, as barreiras de toda natureza entre os pases que a compem vo desaparecendo e a Unio Europia, vai se assemelhando a um pas unificado, embora ainda preserve a soberania dos Estados nacionais que a compem. UPC Unidade Padro de Capital, utilizada como unidade monetria em financiamento de moradias.

V Valor de exerccio da opo Preo de exerccio por ao, multiplicado pelo nmero de aes que compem o lote-padro de uma opo. Valor futuro o valor de um fluxo futuro de recebimentos, no valor nominal a ser recebido na data de vencimento. Valor intrnseco da opo Diferena, quando positiva, entre o preo a vista de uma ao objeto e o preo de exerccio da opo, no caso de uma opo de compra, e entre o preo de exerccio e o preo a vista, no caso de uma opo de venda. Valor nominal da ao Valor mencionado no estatuto social de uma empresa e atribudo a uma ao representativa de seu capital. Valor Patrimonial da ao Resultado da diviso entre o patrimnio lquido e o nmero de aes da empresa. Valor presente valor atual (descontado) de um fluxo futuro de recebimentos monetrios. Os valores futuros so descontados pela taxa de juro compatvel com o risco do investimento. Desta forma, o valor presente de um ttulo de renda fixa do governo federal descontado para valor presente por uma taxa de juro menor do que o ttulo de uma empresa que tenha dificuldades para honrar seus compromissos. Valor unitrio da Ao - VUA Quociente entre o valor do capital social realizado de uma empresa e o nmero de aes emitidas. Valor Venal o valor de mercado de um produto. No o valor real do produto, nem necessariamente incorpora seu custo de produo. o valor com que pode ser comercializado - mais alto ou mais baixo, dependendo das circunstncias do mercado. VAR - Value at Risk 59

60 O VAR uma medida estatstica usada para medir o risco de mercado de carteira de ativos e/ou passivos. Busca medir, em termos financeiros, o impacto na carteira das variaes de taxa de juros, dlar, preo das aes etc. Variao Diferena entre os preos de um determinado ttulo em dois instantes considerados. Venda em margem Venda, a vista, de aes obtidas por emprstimo, pelo investidor, em uma sociedade corretora que opere em bolsa. uma modalidade de operaes da Conta Margem. Vis de juros (Copom) Termo que designa tendncia. Por exemplo, quando a reunio do Copom (Conselho de Poltica Monetria) divulga a taxa bsica de juros (Selic), pode divulgar tambm o vis da taxa (de alta, baixa ou neutro). Ou seja, define qual a tendncia que a taxa de juros poder seguir at a prxima reunio. No h um compromisso por parte do Banco Central de alterar os juros nesta direo, mas no deixa de ser um indicativo de tendncia para o mercado. Volatilidade Indica o grau mdio de variao das cotaes de um ttulo em um determinado perodo. Medida da freqncia da oscilao dos preos de um ativo financeiro ou ndice numa Bolsa de Valores. Em estatstica, o desvio-padro. Voto Direito que tem o proprietrio de aes ordinrias (ou preferenciais no destitudas dessa faculdade) de participar das deliberaes nas assemblias gerais.

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