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O REGIME DE JUROS PRICE E GAUSS

De modo enriquecedor e a bem da evoluo do conhecimento, alguns diferentes entendimentos acerca da existncia da Capitalizao Simples ou Composta em Sistemas de Amortizao vem surgindo, culminando, em perodo recente, com um novo argumento fornecido pelos estudos de Karl Friederich Gauss, que comeam a ser aplicados como um sistema de amortizao com juros simples por alguns profissionais, particularmente no mbito de percias na rea financeira.

Buscando contribuir para a evoluo do processo de estudo e entendimento do assunto, apresentamos a seguir algumas reflexes que logramos acumular ao longo de nossas atividades profissionais na rea das Cincias Econmicas e do mercado Financeiro.

1 CONCEITOS BSICOS

Antes de se examinar diretamente a ocorrncia do Juro Composto (Regime de Capitalizao Composta) em qualquer sistema de capitalizao, por respeito mais simples lgica do raciocnio - se faz necessrio um correto e completo entendimento, ou melhor uma homogeneizao do nosso entendimento sobre o significado tcnico, conceitual, para as expresses: JURO, AMORTIZAO e REGIME DE CAPITALIZAO.

1.1 - JUROS Como bem define o Professor Pedro Santos de Souza em sua obra Matemtica Financeira em Multimdia (2003Sindecon-Sindicato dos Economistas em So Paulo), a cobrana de juros ocorre basicamente por trs princpios fundamentais: Preferncia Temporal, Risco e Oportunidade.

E assim que o JURO deve promover a justa e devida COMPENSAO ao detentor do capital, em razo da Privao em sua utilizao, Risco de perda e

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Custo representado por outras Oportunidades de ganho com os recursos emprestados.

evidente, nessa linha, que o JURO DEVE SER ESTABELECIDO EM FUNO DIRETA DA QUANTIDADE DE RECURSOS (VALOR MONETRIO) QUE O DETENTOR DO CAPITAL COLOCA A DISPOSIO DO TOMADOR.

Assim, em outros termos, o JURO DEVE SER CALCULADO SOBRE O VALOR DO CAPITAL QUE EST EM PODER DO TOMADOR, exatamente o valor sonegado ao seu proprietrio, PELO PERODO DE TEMPO EM QUE O PRIMEIRO TEM SUA POSSE.

1.2 - AMORTIZAO Segundo Paulo Sandroni (Dicionrio de Economia Editora Best Seller 5a. edio), AMORTIZAO a reduo gradual de uma dvida por meio de pagamentos peridicos combinados entre o credor e o devedor. Em outras palavras, a devoluo do valor emprestado.

Junto com os valores levados Amortizao da dvida, certamente o devedor pagar tambm os valores pactuados a ttulo de JUROS, estes compreendidos como a COMPENSAO do dono do capital, como j dito anteriormente.

1.3 - REGIME DE CAPITALIZAO

Vejamos os entendimentos a respeito: Diz Aurlio Buarque de Holanda Ferreira (1): Juro Simples. Econ. O que no se adiciona em cada perodo importncia do emprstimo, para clculo do juro devido no perodo subseqente Juro Composto. Econ. O que se adiciona em cada perodo importncia do emprstimo, para clculo do juro devido no perodo subseqente.

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Diz Juan Carlos Lapponi (2): .Juros Simples.O juro de cada operao elementar incorporado ao capital inicial somente no final da operao; isto , o juro no incorporado na mesma data do seu clculo, salvo o caso da ltima capitalizao.Em outras palavras, os juros no so reinvestidos Juros Compostos. O juro de cada operao elementar incorporado ao capital inicial, capitalizado, que deu origem ao clculo desse juro; isto , os juros so incorporados na mesma data do seu clculo. Em outras palavras, os juros so reinvestidos Diz Alexandre Assaf Neto (3): O regime de capitalizao simples...os juros somente incidem sobre o capital inicial da operao (aplicao ou emprstimo), no se registrando juros sobre o saldo dos juros acumulados. O regime de capitalizao composta incorpora ao capital no somente os juros referentes a cada perodo, mas tambm os juros sobre os juros acumulados at o momento anterior.
(1) O autor dispensa apresentao.Obra: Dicionrio Aurlio, 3a. Edio - 2004, Editora Positivo, folha 1164. (2) Juan Carlos Lapponi Engenheiro pela Universidade de Buenos Aires e Doutor em Engenharia pela Escola Politcnica da USP, Professor do curso de Ps Graduao em Finanas Empresariais da Escola de Ps Graduao em Economia da Fundao Getlio Vargas.Obra: Matemtica Financeira, 1998, Lapponi Treinamento e Editora, folha 33. (3) Alexandre Assaf Neto Economista, mestre em Administrao de Empresas, Doutor em Administrao (Finanas) pela USP, Professor da USP e do Programa de Mestrado em Administrao da FACEP (Franca/SP). Obra: Matemtica Financeira e suas aplicaes, 8a edio,2003, Editora Atlas, folhas 18/19.

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2 O REGIME DE CAPITALIZAO

Para maior objetividade e praticidade na apresentao e facilidade no entendimento das observaes e concluses aqui registradas, dirigimos o presente trabalho para a anlise de situaes PRTICAS, em operaes financeiras usuais e de fcil constatao, evitando a apresentao acadmica, por vezes estril e distante da atividade profissional dos interessados. Nessa linha, faremos nossa reflexo tcnica a partir de um mesmo exemplo, clssico, de operao financeira.

2. 1 - CAPITALIZAO SIMPLES PAGAMENTO NICO

Um emprstimo de $ 10.000,00 por 12 meses e juros de 12% ao ano com capitalizao simples e periodicidade mensal (juros de 12/12 = 1% ao ms) teria a seguinte evoluo:

DATA 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

PRESTAO

JUROS

AMORTIZAO

CAPITAL (SALDO DEVEDOR) 10.000,00

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

10.100,00 10.200,00 10.300,00 10.400,00 10.500,00 10.600,00 10.700,00 10.800,00 10.900,00 11.000,00 11.100,00 11.200,00

Vejam que neste caso o valor dos juros somado ao capital, no existe qualquer pagamento at o final do prazo contratado e o juro de 1% ao ms (juros simples, linear) calculado sempre sobre o valor inicial do financiamento e no sobre o valor do saldo acrescido de juros (montante), o que deixa claro que no existe juros sobre juros, configurando, portanto a Capitalizao Simples.

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2.2 CAPITALIZAO SIMPLES PAGAMENTOS EM SRIE

Dentro deste mesmo Regime de Capitalizao, podemos exemplificar ainda uma outra opo de Amortizao, que conhecida como Sistema Americano, onde ocorre o pagamento de prestaes peridicas.

Vejamos como ficaria a operao, com os mesmos dados bsicos:

DATA 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

TOTAL DA PRESTAO 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 10.100,00 11.200,00

JUROS

AMORTIZAO

CAPITAL (SALDO DEVEDOR) 10.000,00

100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 10.000,00

10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00 0,00

Neste caso, como se v, existe o pagamento mensal de prestaes, no exato valor dos juros calculados, o que impede o acrscimo (incorporao) de seus valores ao saldo devedor.

Portanto, aqui tambm no se pode pensar em Capitalizao Composta.

Importante notar ainda, que o valor total a ser pago pelo tomador (montante) idntico ao do nosso primeiro exemplo (item 2.1), onde ocorria o pagamento nico ao final do perodo, em valores algbricos claro.

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2. 3 - CAPITALIZAO COMPOSTA

Vejamos agora o mesmo exemplo anterior, de emprstimo de $ 10.000,00 por 12 meses, com juros de 1% ao ms, quando especificamos uma aplicao com Capitalizao Composta:

DATA 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

TOTAL DA PRESTAO 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

JUROS

AMORTIZAO

CAPITAL (SALDO DEVEDOR) 10.000,00

100,00 101,00 102,01 103,03 104,06 105,10 106,15 107,21 108,29 109,37 110,46 111,57

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

10.100,00 10.201,00 10.303,01 10.406,04 10.510,10 10.615,20 10.721,35 10.828,57 10.936,85 11.046,22 11.156,68 11.268,25

Nota-se aqui que os juros incidentes em um ms no so pagos, sendo somados ao Saldo Devedor, sobre o qual teremos o clculo de juros no ms subseqente, provocando o fenmeno do juros sobre juros.

Devemos observar, neste caso, que no existe o pagamento de prestaes.

Ora, se o valor dos juros calculados desde o primeiro ms fosse pago nas prestaes, esse sistema se tornaria idntico ao Sistema Americano demonstrado anteriormente e que, como j vimos, no apresenta a Capitalizao Composta!

possvel ento se observar aqui uma caracterstica fundamental para a compreenso do assunto: a Capitalizao Composta (soma dos juros ao capital), por definio, somente ocorre quando o pagamento dos juros postergado, ou seja, realizado em perodo de tempo superior quele em que foi calculado (incidncia).

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Basta ver em qualquer caso prtico de capitalizao composta, que os juros foram calculados, por exemplo, mensalmente, mas seus pagamentos somente realizados em intervalos maiores, ou ao final do prazo total.

3) SISTEMA FRANCS DE AMORTIZAO TABELA PRICE

Aplicando-se para um Sistema de Amortizao Constante, como a Tabela Price, o mesmo exemplo utilizado anteriormente, teramos:

a) Para um capital de $ 10.000,00 ser pago em 12 meses com juros de 1% ao ms, o valor da prestao, calculado segundo a Tabela Price, seria de $ 888,49, sendo constante durante todo o perodo.

b) Portanto, o total a ser pago pelo tomador ser, nica e exclusivamente o correspondente a 12 parcelas de $ 888,49, o que equivale a $10.661,88 (valor algbrico)

Teramos ento: 1
DATA 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 10.661,88

2
TOTAL DA PRESTAO

3
CAPITAL (SALDO DEVEDOR) 10.000,00 9.211,51 8.415,14 7.610,80 6.798,42 5.977,92 5.149,21 4.312,21 3.466,85 2.613,03 1.750,67 879,69 0,00

Aqui j se deve registrar a primeira observao: onde ocorre a capitalizao (soma de juros ao capital)?

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Existindo o pagamento mensal de juros, como o sistema possibilitaria a capitalizao composta?

Simplesmente no existe capitalizao composta, porque no existe soma de juros ao capital em qualquer instante da operao, nem mesmo na determinao da prestao.

Ora, se deduzirmos do total a ser pago o valor (constante) do capital emprestado (a ser devolvido), o valor restante equivalente ao JURO SIMPLES CALCULADO SOBRE O VALOR LQUIDO DO SALDO DEVEDOR, DO QUAL FOI DESCONTADA A PARCELA AMORTIZADA DO EMPRSTIMO.

Vale uma outra observao: no Sistema Americano, que vimos anteriormente, o valor algbrico total a ser pago pelo tomador era de $ 11.200,00, com regime de capitalizao simples, enquanto que neste caso o montante a ser pago de $10.661,88, ou seja, ainda menor.

Para atender os que afirmam que a capitalizao est na prestao, vamos colocar na planilha acima outras trs colunas (4, 5 e 6), que so apenas demonstrativos do contedo de cada parcela da prestao e da evoluo (amortizao) do saldo devedor:

1
DATA

2
TOTAL DA PRESTAO

3
CAPITAL (SALDO DEVEDOR) 10.000,00

4
JUROS PAGOS

5
AMORTIZAO

6
JUROS S/CAPITAL

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 888,49 10.661,86

9.211,51 8.415,14 7.610,80 6.798,42 5.977,92 5.149,21 4.312,21 3.466,85 2.613,03 1.750,67 879,69 0,00

100,00 92,12 84,15 76,11 67,98 59,78 51,49 43,12 34,67 26,13 17,51 8,80

788,49 796,37 804,34 812,38 820,50 828,71 837,00 845,37 853,82 862,36 870,98 879,69

1,0000% 1,0000% 1,0000% 1,0000% 1,0000% 1,0000% 1,0000% 1,0000% 1,0000% 1,0000% 1,0000% 1,0000% 12,0000%

JUROS NO CAPITALIZADOS

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Coluna 4 Juros Pagos = 1% calculado sobre o Saldo Devedor do ms anterior. Coluna 5 Amortizao = Diferena entre o valor da prestao paga (coluna 2) e o valor consignado como juros na coluna 4. Coluna 6 Taxa de Juros = Apurada pela diviso da coluna 4 (Juro Pago) pelo Saldo Devedor do inicio do perodo (capital em poder do Tomador)

Vemos ento que:

a) A primeira parcela da prestao ($ 888,49) serviu para satisfazer um juros de $ 100,00, ou seja, 1% de juro (linear) mensal sobre o saldo inicial de $ 10.000,00, ficando o restante $ 788,49 para amortizao do capital emprestado. Assim, $ 10.000,00 menos $ 788,49, temos que o novo saldo devedor ser de $ 9.211,51, conforme registrado na planilha.

b) Na segunda parcela, o juro de 1% calculado sobre o saldo devedor anterior, ou seja, $ 9.211,51, o que significa juro de $ 91,12. Com isso, na prestao de $ 888,49 teremos uma amortizao de $ 796,37 ($ 888,49 menos $ 91,12), o que significa um novo saldo devedor de $ 8.415,14 ($ 9.211,51 menos $ 796,37).

c) E assim sucessivamente, podemos ento observar que OS JUROS: SO CALCULADOS EM 1% AO MS SOBRE O SALDO DEVEDOR, J AMORTIZADO; NO SO SOMADOS AO CAPITAL E; SO DECRESCENTES, AO MESMO TEMPO EM QUE O VALOR DE AMORTIZAO CRESCENTE.

OS JUROS SO CALCULADOS MENSALMENTE, LINEARMENTE, QUANDO DO SEU PAGAMENTO (NA PRESTAO), NO INCIDINDO SOBRE OS JUROS ANTERIORES EM NENHUM MOMENTO.

Mais uma vez cabe observar: onde est o tal juros sobre juros na Tabela Price construda acima?

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A resposta parece bastante evidente: se os juros (lineares 1% ao ms) so calculados e pagos a cada prestao, no poderiam ser capitalizados (incorporados).

As afirmaes de que a Frmula de clculo do Sistema Francs de AmortizaoTabela Price - contemplam uma aplicao exponencial dos juros e que isso traduz uma Capitalizao Composta enganosa, sem qualquer fundamento na aplicao PRTICA, quando a operao for conduzida de forma tecnicamente correta, evidentemente.

Existe sim um comportamento de valores DECRESCENTES PARA OS JUROS e CRESCENTES PARA A AMORTIZAO.

A progresso Geomtrica existente uma PROGRESSO GEOMTRICA DECRESCENTE FINITA, como afirma o prprio Professor Pedro dos Santos, j mencionado.

Existe sim, em um Sistema de Amortizao Constante, como a Tabela Price, uma REITERADA INCIDNCIA DE JUROS SOBRE A MESMA PARCELA DO CAPITAL. Isso se deve ao fato de que o juro incide, no primeiro momento, sobre a totalidade (100%) do capital. Aps a primeira amortizao, digamos de 10% do valor do capital, o juro volta a incidir sobre a parcela dos 90% do capital ainda no amortizados. Esses 90% estavam contidos dentro dos 100% iniciais, sobre os quais haviam incidido os juros do primeiro perodo de capitalizao.

Esse efeito exponencial, porm, no de aplicao de juros sobre juros, mas reiterada incidncia de juros sobre o capital emprestado, enquanto este no for totalmente devolvido (amortizado).

Nada mais justo, porm.

O juro deve ser pago como remunerao do capital e sobre este calculado, enquanto no se faa sua completa devoluo. Ressalte-se, porm que deve incidir sobre a parcela do capital AINDA EM PODER DO TOMADOR e no sobre o capital

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inicial ou sobre o capital somado ao juro do perodo anterior, caso em que se configura, conceitualmente, a Capitalizao Composta.

NUM SISTEMA DE CAPITALIZAO COMPOSTA OS JUROS SO CRESCENTES!

NA TABELA PRICE OS JUROS SO DECRESCENTES!

Tem mais: vejam que o valor algbrico a ser pago no caso dos Juros em Capitalizao Composta, que mostramos no item 2.3, foi de $ 11.268,25, enquanto que na Tabela Price foi de $ 10.661,85.

Como bvio, no primeiro caso tivemos o pagamento dos juros e tambm a amortizao nica, ao final do perodo e no os pagamentos mensais (quando da incidncia do juro) que fizemos na Tabela Price.

Ora, com um capital emprestado de $ 10.000,00, ao pagar o total de $ 10.661,85 em 12 meses, o tomador procedeu a devoluo do capital (10.000,00), acrescido de $ 661,85 a ttulo de juro, em valor algbrico claro.

Agora olhemos o exemplo de Capitalizao Composta no item 2.3 acima: o total pago foi de $ 11.268,25, ou seja, $ 1.268,25 de juros, o que significa um acrscimo de 12,68% (juros no ano). Isto sim capitalizao, onde os juros nominais de 1% ao ms (ou 12% ao ano nominais) foram ultrapassados em razo da aplicao de juros sobre juros.

tambm bvio que se considerarmos a soma algbrica dos valores das parcelas mensais, na Tabela Price, o valor final sempre menor do que no modelo com pagamento nico, pelo fato de que, nos pagamentos mensais, o dono do capital tem um retorno gradual e antecipado de seu capital, reduzindo a incidncia de juros.

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Uma pergunta pode surgir: existem mtodos de amortizao semelhantes, onde se paga um valor de juros menor do que os encontrados no Sistema Francs de Amortizao/Tabela Price?

Resposta: Sim, existem vrios e neles podemos observar que o VALOR INICIAL DA PRESTAO MAIOR. O resultado mais uma vez bvio, pois ao pagar prestaes maiores, a amortizao ser acelerada, reduzindo mais rapidamente o Saldo Devedor, sobre o qual sero calculados os juros. Estes ento sero menores, evidente.

4) MTODO DE GAUSS Embora os conceitos de Gauss no tenham sido dirigidos formulao de um Sistema de Amortizao, os estudos de Karl Friederich Gauss tm sido utilizados por profissionais que alegam ser esta, ao que parece, a perfeita forma de estabelecer um Sistema de Amortizao Constante SEM A APLICAO DE JUROS COMPOSTOS, afirmando por ultimo que essa metodologia proporciona algo como a aplicao linear da taxa de juros sobre o capital inicial, distribuda em uma curva normal.

Ousamos traduzir essas aplicaes como uma forma de mdia aritmtica, para distribuio ao longo do perodo, dos juros simples, inicialmente calculados sobre o capital inicial, fazendo uso dos estudos de Gauss sobre a distribuio normal de erros estatsticos, em estudos de probabilidade.

PRIMEIRO EQUVOCO

Parece, a julgar por algumas justificativas que encontramos, que os partidrios dessa metodologia partem de um conceito equivocado A RESPEITO DO JURO.

Alguns parecem justificar sua escolha alegando que os juros deveriam incidir sobre o valor da parcela a ser amortizada, ou seja, sobre a parcela vencida do emprstimo, no momento em que esta deve ser restituda.

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Com o devido respeito aos que assim pensam, parece evidente que, pensando-se no JURO como a remunerao do capital emprestado (aluguel), este DEVE SER CALCULADO SOBRE O CAPITAL EMPRESTADO e nunca sobre o valor a ser restitudo. Alias este ultimo, o valor a ser restitudo, quando em parcelas, no corresponderia, por bvio, ao mesmo valor econmico emprestado, uma vez que as parcelas so pagas em momentos histricos distintos.

No parece existir qualquer sentido lgico em aplicar JUROS SOBRE A PRESTAO A SER PAGA! Estaramos remunerando o valor que estamos devolvendo? Mas o que dizer do valor do capital que continua em poder do tomador?

Afinal, o capital foi fornecido em seu valor TOTAL, EM PARCELA NICA.

Ao final do primeiro perodo, digamos 30 dias, deve o tomador remunerar o dono do capital com base no valor em que este foi privado de utilizao e no sobre a parcela que lhe estar sendo devolvida (prestao).

SEGUNDO EQUVOCO

A frmula de clculo do valor da prestao, utilizada pelos profissionais que fazem a aplicao do chamado mtodo de Gauss, pode ser assim representada: P = C x (1+(i x n)) 1+ (12-1 x i) x n 2 Vejamos ento o que isso significa, EM TERMOS PRTICOS:

Utilizando o nosso exemplo de financiamento aplicado em todos os clculos anteriores, temos que: C = capital de R$ 10.000,00 i = taxa de juros de 1% ao ms (12%/12) n = prazo de 12 meses

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Resolvendo a operao, temos que o NUMERADOR da frmula igual a $ 11.200,00, que nada mais do que o MONTANTE A SER OBTIDO EM UM FINANCIAMENTO A JUROS SIMPLES, COM AMORTIZAO NICA AO FINAL DO PERODO, OU O SISTEMA AMERICANO, como j demonstrado anteriormente.

Em nosso exemplo do Sistema Americano, onde o valor a ser pago ao final do perodo de $ 11.200,00, j se realizou o pagamento de $ 1.200,00 ao longo dos 12 meses (parcelas de $ 100,00), ficando a AMORTIZAO NICA de $ 10.000,00 para o final do prazo.

Pois bem, substituindo os demais valores na tal frmula, obtemos desta feita um DENOMINADOR com valor igual a 12,66.

Esse valor NADA MAIS DO QUE O PRAZO DE FINANCIAMENTO, de 12 meses, ACRESCIDO DE UM REDUTOR (para correo de erros estatsticos?), que vai fazer uma DISTRIBUIO MDIA NO VALOR DAS PARCELAS, para perfazer o valor do montante apurado no numerador.

Dessa forma, o montante de $ 11.200,00, dividido por 12,66, aponta para uma parcela mensal de $ 884,68 (em lugar da parcela de $ 888,49 da Tabela Price).

Assim, o total a pagar pelo tomador do emprstimo ficaria em $ 10.616,16, considerando-se as 12 parcelas contratadas.

Mas vejamos ento a COMPOSIO DE CADA PARCELA, j que, como sabemos, em um Sistema de Prestaes Constantes, cada parcela composta de Juros e Amortizao:

Assim procedem os estudiosos de tal mtodo: Coeficiente = Px n C (n+1) x n 2

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Calculando-se tal coeficiente obtemos, para nosso exemplo, o nmero: 7,899487

Esse coeficiente (7,899487) quando multiplicado pelo nmero de parcelas restantes do financiamento, nos informa o valor do juro contido na prestao em anlise, ficando, portanto assim representada a evoluo do financiamento em nosso exemplo:

Parcela Prestao 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68

Juros 94,79 86,89 78,99 71,10 63,20 55,30 47,40 39,50 31,60 23,70 15,80 7,90

Amortizao Saldo Devedor 10.000,00 789,89 797,79 805,69 813,58 821,48 829,38 837,28 845,18 853,08 860,98 868,88 876,78 9.210,11 8.412,33 7.606,64 6.793,06 5.971,57 5.142,19 4.304,91 3.459,73 2.606,64 1.745,66 876,78 0,00

Embora observada a coerncia e NORMALIDADE na curva de juros/amortizao, se faz necessrio o exame da operao VISTA DAS PREMISSAS FINANCEIRAS ESTABELECIDAS (contratadas) E DA CORRETA E EXPRESSA APLICAO DOS CONCEITOS BSICOS DA MATRIA FINANCEIRA

(JUROS/CAPITALIZAO) que vimos anteriormente.

Vamos ento acrescentar uma coluna ao quadro anterior, buscando apurar corretamente qual a taxa de juros que est sendo paga pelo tomador do emprstimo, j que esta deve incidir sobre o capital que est em seu poder e no sobre mdias ou outras medidas de disperso:

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Parcela Prestao 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68 884,68

Juros 94,79 86,89 78,99 71,10 63,20 55,30 47,40 39,50 31,60 23,70 15,80 7,90

Amortizao Saldo Devedor JUROS SOBRE 10.000,00 789,89 797,79 805,69 813,58 821,48 829,38 837,28 845,18 853,08 860,98 868,88 876,78 9.210,11 8.412,33 7.606,64 6.793,06 5.971,57 5.142,19 4.304,91 3.459,73 2.606,64 1.745,66 876,78 0,00 O CAPITAL

0,95% 0,94% 0,94% 0,93% 0,93% 0,93% 0,92% 0,92% 0,91% 0,91% 0,91% 0,90%
11,09% 12,00%

JUROS TOTAIS NO CAPITALIZADOS JUROS CONTRATADOS

Convenhamos, para uma Taxa de Juros estabelecida em 12% ao ano, o juro cobrado no exemplo correspondeu apenas a 11,09% no ano.

Fcil perceber ento que, na prtica, quando utilizamos os conceitos de Gauss, a taxa de juros que est sendo paga pelo tomador do emprstimo, no corresponde s taxas contratadas, vez que esse conceito introduz um DESGIO na taxa de juros cobrada, em benefcio do tomador e contrariando as condies financeiras estabelecidas na contratao da operao.

Esse desgio foi flagrantemente observado quando, na frmula de clculo da prestao, o montante (juros + capital inicial) foi dividido por 12,66, ou seja 0,66 centsimos acima do prazo total de pagamento, que era de 12 meses.

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5 CONCLUSO

5.1 Capitalizao Composta Tabela Price

Parece por demais evidente, a partir da observao PRTICA de utilizao do Sistema de Amortizao Constante Tabela Price - que nela no existe a ocorrncia da Capitalizao Composta, quando operada de maneira tecnicamente correta.

Podemos concluir que a incidncia do juros sobre juros na Tabela Price pode ocorrer, mas no por condio inerente sua concepo. Pode ocorrer sim, caso o operador do financiamento adicione ao saldo devedor o valor relativo ao juro mensal de prestaes no pagas, ou pagas em valor insuficiente para sua cobertura (dos juros).

Claro que, assim procedendo, estaramos fazendo incidir o juro de um ms sobre o valor do JURO NO PAGO do ms anterior, lembrando, todavia que, tecnicamente, essa ocorrncia no corresponde exatamente ao conceito de Capitalizao Composta, posto que se trata de OBRIGAO no cumprida no prazo pactuado e no de especificao para clculo de juros em regime composto, embora seus efeitos possam ser os mesmos.

Isso se observa com alguma freqncia, em casos onde so utilizados ndices de correo diferentes para as prestaes e para o saldo devedor, sendo os primeiros menores que os utilizados na atualizao do capital, tornando a prestao insuficiente para a satisfao dos juros do perodo.

5.2 Gauss

Importante registrar que Karl Friederich Gauss jamais se dedicou ao estudo da Matemtica Financeira e muito menos a algum Sistema de Amortizao de Emprstimos.

Somente estudou a Distribuio Normal e sua Equao (curva), no mbito da Teoria Estatstica, em conexo com os erros de medida e por isso denominada de

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CURVA NORMAL DE ERROS, que foi deduzida por Abraham De Moivre em 1730 e formalizada por Gauss mais tarde.

O resultado de sua aplicao na operao de um Sistema de Amortizao de Juros Simples, como vem surgindo, torna evidente que:

a) Os conceitos de Gauss visam, exclusiva e diretamente, a correo na DISTRIBUIO DE ERROS ESTATSTICOS, sem a mnima considerao s especificaes da Matemtica Financeira, esta ultima com condies predeterminadas e EXATAS e no baseadas em medidas de disperso, mdias ou desvios;

b) A aplicao da curva de distribuio de Gauss s operaes financeiras de um Sistema de Amortizao, NO ATENDE AS CONDIES FINANCEIRAS ESTABELECIDAS anteriormente; PARA TAXA DE JUROS, como demonstrado

c) Quando aplicados a um sistema de Amortizao, tais conceitos promovem uma distribuio das mdias dos juros ao longo do financiamento, como se eles fossem calculados a partir de dados estatsticos, imprecisos, aplicando ainda um REDUTOR ao valor da prestao (demonstrado no exemplo), para que os valores mdios dos juros e da amortizao tenham um comportamento ESTATSTICO NORMAL;

Portanto, sem prejuzo das virtudes tcnicas que apresenta na rea para a qual foi concebida (Teoria Estatstica), a Curva de Gauss e seus conceitos no atendem, quando aplicados em um sistema de amortizao de prestaes constantes, s premissas financeiras estabelecidas, o que revela, NA PRTICA, SUA ABSOLUTA E TOTAL INADEQUAO PARA ESSE FIM.

Deraldo Dias Marangoni Economista Corecon 11.060-4


(Economista, Ps Graduado em Anlise de Sistemas, Consultor de Empresas e Especializado em Percias Econmicas, Financeiras e Tributrias)