GROUPE4

NESTLBELGILUX
GOENENAaron
LEYHJean
MLLENDERJulien
NIESSENPhilippe
SEELPaul

ANALYSEDESTATSFINANCIERS

AVRIL

2011

TABLEDESMATIERES
SECTION1: Lasocit
1)
2)
3)
4)
5)

Gnralits
Activits
Taille
Structure
Produits

SECTION2: Lesconceptsfondamentaux
1)
2)
3)
4)
5)
6)

Grandesmassesbilantaires
Actifnet
Fondsderoulement
Besoinenfondsderoulement
Trsorerienette
Cashflow

SECTION3: Lanalyseverticale
SECTION4: Lanalysehorizontale
SECTION5: Lesratios
1) Margebrutesurventes
2) Margenettesurventes
3) Tauxdevaleurajoute
4) Valeurajouteparpersonneoccupe
5) Cashflow/Fondspropres
6) Liquiditausenslarge
7) Liquiditausensstrict
8) Nombredejoursdecrditclients
9) Nombredejoursdecrditfournisseurs
10) Solvabilit

SECTION6: Letableaudesemploisetdesressources
SECTION7: Troispointsfortsettroispointsfaibles
Annexes
Rpertoiredessources

SECTION1:

Lasocit

1) Gnralits
Nom:

NESTLBELGILUX

Localisation:

Bruxelles

Formejuridique:

Socitanonyme

Numrodentreprise:

BE0402.231.383

Datedecration:

1mai1925

2) Activits
NESTL BELGILUX S.A. a pour activits principales la fabrication, l'importation,
l'exportationetlacommercialisationdeproduitsalimentairesenBelgiqueetauGrand
DuchdeLuxembourg.1
Selon la nomenclature officielle NACEBEL, lentreprise est active dans les secteurs
suivants:
10860 Fabricationd'alimentshomognissetdittiques
46392 Commercedegrosnonspcialisdedenresnonsurgeles,boissons
ettabac
10890 Fabricationd'autresproduitsalimentairesn.c.a
10510 Exploitationdelaiteriesetfabricationdefromage
10820 Fabricationdecacao,dechocolatetdeproduitsdeconfiserie

3) Taille2
Chiffredaffaires:

252.757.202EUR

Personneloccup:

239travailleurs3

Totaldubilan:

396.411.572EUR

Selon la loi du 17 juillet 1975 relative la comptabilit des entreprises, la socit

anonymeNESTLBELGILUXestunegrandeentreprise.

1NESTLENBELGIQUEsurhttp://www.nestle.be/fr/page/nestleenbelgique/112.aspx,
consultle31mars2011.
2Leschiffresutilisssontlesdernierschiffresdisponibles,cestdireleschiffresdelexercicede2009.
3Effectifmoyendupersonnel

4) Structure
LasocitNESTBELGILUXS.A.appartiententotalitlasocitNESTLS.A.dontle
sigesocialsesitueenSuisse.LegroupeNESTLestactifenAfrique,Amrique,Asie,
Europe et Ocanie. La reprsentation locale est assure par des filiales semblables
NESTLBELGILUXS.A.
NESTL BELGILUX possde des participations dans lentreprise lie COORDINATIE
CENTRUM NESTL pour une valeur de 325.439.311 EUR. Ceci est quivalent 8,03%
ducapitaldeCOORDINATIECENTRUMNESTL.

NESTLS.A.
Pays
Nombredactionnaires

CH55000672935
CH
76

100%

NESTLBELGILUX
Pays
Nombredactionnaires

BE0402231383
BE
1

8,03%

COORDINATIECENTRUM
NESTL
Pays
Nombredactionnaires

BE0430032474
BE
2

5) Produits4
NESTLproduitetcommercialiseentreautresdesproduitssecs,desproduitsbasede
laitetdeseauxembouteilles.
Produitssecs
Caf:Nescaf,Ricor
Boissonschocolates:Nesquik
Produitsculinaires:Maggi
Chocolatsetconfiserie:Galak,KitKat,Lion,Smarties
Crales:Fitness,Crunch
Produitsbasedelait
Laits:Nan,Beba
Desserts:Nestl,LaLaitire
Yaourts:Nestl,Sveltesse,LaLaitire
Eau
Perrier
Vittel
SanPellegrino
Valvert
Contrex

4NOSMARQUESsurhttp://www.nestle.be/fr/page/nosmarques/173.aspx,
consultle5avril2011.

SECTION2:

Lesconceptsfondamentaux

Pour le calcul des concepts fondamentaux, lanalyse verticale et horizontale ainsi que
pour llaboration des ratios, on a utilis les donnes fournies par BELFIRST pour les
exercices20062009.
Concernant les actifs immobiliss et les actifs circulants de lentreprise, on utilise la
dfinition de lanalyse financire. Ds lors, on incorporera les crances plus dun an
danslesactifsimmobiliss(actifimmobilislargi)etonlesretireradesactifscirculants
(actifcirculantrestreint).

1) Grandesmassesbilantaires

2006

Actifsimmobiliss

2007

2008

2009

342.219.240EUR

343.010.451EUR

354.400.960EUR

351.776.828EUR

Actifscirculants

35.982.827EUR

37.607.811EUR

47.803.169EUR

44.634.744EUR

Ralisable

32.558.984EUR

34.318.375EUR

46.115.518EUR

42.604.702EUR

Disponible

3.423.843EUR

3.289.436EUR

1.687.651EUR

2.030.042EUR

378.202.067EUR

380.618.262EUR

402.204.129EUR

396.411.572EUR

2006

2007

TotalActif

2008

2009

Capitauxpropres

13.565.616EUR

14.626.098EUR

28.035.265EUR

22.739.464EUR

ProvisionsetID

14.342.081EUR

11.283.000EUR

11.106.670EUR

10.499.876EUR

Capitauxtrangers

350.294.370EUR

354.709.164EUR

363.062.194EUR

363.172.232EUR

Longterme

294.000.000EUR

294.000.000EUR

294.000.000EUR

296.500.000EUR

Courtterme

56.294.370EUR

60.709.164EUR

69.062.194EUR

66.672.232EUR

378.202.067EUR

380.618.262EUR

402.204.129EUR

396.411.572EUR

2006

2007

2008

2009

321.907.697EUR

319.909.098EUR

333.141.935EUR

329.739.340EUR

56.294.370EUR

60.709.164EUR

69.062.194EUR

66.672.232EUR

378.202.067EUR

380.618.262EUR

402.204.129EUR

396.411.572EUR

TotalPassif

Capitauxpermanents
Capitauxcirculants
TotalPassif

Letotaldubilanestenlgrecroissancependantlestroispremiersexercices.Onpeut
cependant conclure que lentreprise est en phase de maturit car la hausse est
proportionnellementtrsfaible.
ACTIF
Les actifs immobiliss augmentent en parallle avec le total bilantaire. On peut
nanmoins observer une hausse plus importante lors de lanne 2008 lors duquel la
socitNESTLBELGILUXaacquislebusinessdePurinaPetcare.
La liquidit de la socit est trs faible car la valeur des actifs immobiliss dpasse
largementlavaleurdesactifscirculants.
PASSIF
Lactivitdelasocitestprincipalementfinanceparcapitauxtrangers.Lesdettes
longtermesontutilisespourfinancerlesinvestissementsdanslesactifsimmobiliss.

2) Actifnet
Actifnet=TotaldelactifCapitauxtrangersProvisionsetimptsdiffrs
Actifnetrel=ActifnetNonvaleurs

2006

2007

2008

2009

TotalActif

378.202.067EUR

380.618.262EUR

402.204.129EUR

396.411.572EUR

Capitauxtrangers

350.294.370EUR

354.709.164EUR

363.062.194EUR

363.172.232EUR

14.342.081EUR

11.283.000EUR

11.106.670EUR

10.499.876EUR

13.565.616EUR

14.626.098EUR

28.035.265EUR

22.739.464EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

13.565.616EUR

14.626.098EUR

28.035.265EUR

22.739.464EUR

ProvisionsetID
Actifnet
Nonvaleurs
Actifnetrel

On constate que lactif net est en hausse lexception de la dernire anne. Pour
lentreprise ceci signifie quelle prend de la valeur. Une augmentation de lactif net a
aussi comme effet que les associs observent un meilleur rendement et les tiers une
meilleurgarantie.Lactifnetaugmentesurtoutlorsdelexercice2008grcelahausse
du total de lactif. Cette hausse peut tre explique par lacquisition du business de
Purina Petcare le 1 janvier 2008 qui a notamment entrain une augmentation du
Goodwill.

3) Fondsderoulement
Fondsderoulement=ActifcirculantCapitauxtrangersCT

2006

2007

2008

2009

Actifscirculants

35.982.827EUR

37.607.811EUR

47.803.169EUR

44.634.744EUR

CapitauxtrangersCT

56.294.370EUR

60.709.164EUR

69.062.194EUR

66.672.232EUR

20.311.543EUR

23.101.353EUR

21.259.025EUR

22.037.488EUR

Fondsderoulement

Lentreprisenestpascapabledhonorersesengagementscourtterme.En2007,non
seulement une partie des dettes long terme sont devenues exigibles court terme,
maislesdettescourttermeaugmententplusqueproportionnellementparrapportaux
actifscirculants.Parconsquent,lefondderoulementcontinuediminuer.
Dupointdevuefinancier,lentreprisepourraitamliorersonfondderoulementparune
augmentationdesactifscirculantset/ouunediminutiondescapitauxtrangerscourt
terme.
Fondsderoulement=CapitauxpermanentsActifimmobilis

2006

2007

2008

2009

Capitauxpermanents

321.907.697EUR

319.909.098EUR

333.141.935EUR

329.739.340EUR

Actifsimmobiliss

342.219.240EUR

343.010.451EUR

354.400.960EUR

351.776.828EUR

Fondsderoulement

20.311.543EUR

23.101.353EUR

21.259.025EUR

22.037.488EUR

On constate une mauvaise politique de financement de lentreprise. Le fond de

roulement est dans le ngatif ce qui sexplique par le fait que lentreprise possde
beaucoup de participations dans des entreprises lies. Ce poste qui a une valeur de
325.439.311EURgonflelesactifsimmobiliss.Enoutre,ilsemblequemmesilaplus
grosse partie des actifs long terme est bien financ par des ressources long terme,
unepetitepartieestfinancepardesressourcescourtterme.Lorsdelexercice2008,
les capitaux permanents et les actifs immobiliss augmentent paralllement ce qui
renforcelhypothsequenprincipelesactifslongtermesontfinancspardesdettes
longterme.Cependant,en2009,lesdeuxrubriquesdiminuentnouveau.
Afin damliorer la situation financire, lentreprise pourrait par exemple diminuer les
actifsimmobilissgrceuneventedunepartiedesparticipations.Laventepourrait
augmenter lactif circulant et lentreprise aurait la possibilit de mieux faire face aux
problmescourtterme.

4) Besoinenfondsderoulement
Stocksetcommandesencoursdexcution
+Crancescommercialesunanauplus
Dettescommercialesunanauplus
Dettesfiscales,socialesetsalariales
Acomptesreussurcommandesunanauplus
+Imptdelexercice
+(Fraisgnraux/12)
Besoindefondsderoulement

2006

2007

2008

2009

Stocksetcommandesen
coursd'excution

5.780.592EUR

7.241.499EUR

11.085.854EUR

11.105.375EUR

Crancescommerciales
unanauplus

25.346.178EUR

23.955.764EUR

29.766.793EUR

30.511.011EUR

Dettescommerciales
unanauplus

34.278.139EUR

36.651.622EUR

42.750.739EUR

33.440.798EUR

4.341.316EUR

3.804.926EUR

4.306.835EUR

4.144.088EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

Imptsdel'exercice

41.244EUR

1.981.001EUR

217.888EUR

916.043EUR

Fraisgnraux/12

8.141.133EUR

7.913.628EUR

11.534.071EUR

12.048.867EUR

607.204EUR

635.344EUR

Dettesfiscales,sociales
etsalariales
Acomptesreussurcommandes
unanauplus

Besoindefondsderoulement

5.547.032EUR 15.164.324EUR

Le besoin en fond de roulement est positif durant les quatre exercices observs. Les
ressources non financires court terme ne permettent donc pas de financer le cycle
dexploitation. Le besoin en fond deroulementaugmente chaqueanneenparticulier
en 2008 et 2009. En 2008, le besoin en fond de roulement augmente sans doute car
lactivit de lentreprise est en hausse. Ceci sobserve dans les comptes Stocks et
commandes en cours dexcution, Crances commerciales un an au plus et
Dettes commerciales un an au plus ainsi que les frais gnraux qui ont
considrablementaugmentparrapportlexerciceprcdente.En2009,lebesoinen
fonds de roulement crot fortement du au fait que les dettes commerciales un an au
plusontdiminuede9.309.941EURalorsquetouslesautrestermesdelaformulesont
restsplusoumoinsgaux.Aprsladernireanne,NESTLBELGILUXauraitdoncun
trsgrandbesoindeserefinancerparcequelesdettesnonfinancierscourttermene
sontpluscapabledefinancerlecycledexploitation.

Stocksetcommandesencoursdexcution
+Crancescommercialesunanauplus
+Comptesdergularisationdelactif
Dettescommercialesunanauplus
Dettesfiscales,socialesetsalariales
Acomptesreussurcommandesunanauplus
Autresdettesunanauplus
Comptesdergularisationdupassif
Besoindefondsderoulement

2006

2007

2008

2009

Stocksetcommandesen
coursd'excution

5.780.592EUR

7.241.499EUR

11.085.854EUR

11.105.375EUR

Crancescommerciales
unanauplus

25.346.178EUR

23.955.764EUR

29.766.793EUR

30.511.011EUR

1.077.553EUR

960.199EUR

936.674EUR

31.908EUR

34.278.139EUR

36.651.622EUR

42.750.739EUR

33.440.798EUR

4.341.316EUR

3.804.926EUR

4.306.835EUR

4.144.088EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

11.943.281EUR

16.828.950EUR

373.118EUR

26.120.627EUR

2.467.571EUR

2.756.708EUR

4.098.719EUR

1.019.065EUR

Comptesdergularisation
del'actif
Dettescommerciales
unanauplus
Dettesfiscales,sociales
etsalariales
Acomptesreussurcommandes
unanauplus
Autresdettesunanauplus
Comptesdergularisation
del'actif
Besoindefondsderoulement

20.825.984EUR 27.884.744EUR

9.740.090EUR 23.076.284EUR

Encalculantlebesoinenfondderoulementlaidedeladeuximeformule,leschoses
seprsententdunetouteautremanire.Lebesoinenfondderoulementestfortngatif
etaugmenteseulementen2008pourdiminuernouveaulannedaprs.Danscecas,
lecycledexploitationseraitentirementfinancparlesdettesnonfinancirescourt
terme et il ny aurait pas de besoin de fonds de roulement. En 2008, les chiffres
montrent une forte irrgularit dans le besoin de fonds de roulement. Elle rsulte
probablementduntransfertdunedettecourttermeducompteAutresdettesun
anauplus,quiestreprisdanslaformule,verslecompteAutresempruntsunanau
plus, qui nest pas repris dans la formule parce quil sagit dune dette financire
courtterme.Alaidedecetexemple,onpeutobserverpourquoiilestconseilldutiliser
lapremireformulepourlecalculdubesoindefondsderoulement.

10

5) Trsorerienette
Trsorerienette=FondsderoulementBesoindefondsderoulement

2006

2007

2008

2009

20.311.543EUR

23.101.353EUR

21.259.025EUR

22.037.488EUR

Besoindefonds
deroulement

607.204EUR

635.344EUR

5.547.032EUR

15.164.324EUR

Trsorerienette

20.918.747EUR

23.736.697EUR

26.806.057EUR

37.201.812EUR

Fondsderoulement

En utilisant les rsultats de la premire formule du besoin de fonds de roulement, on

constatequelatrsorerienettedeNESTLBELGILUXestngativeetdiminuedeplusen
plussurtoutdurantledernierexercice.Lentrepriseestdoncenmanquedeliquiditet
de financement et elle nest pas capable de financer son cycle dexploitation grce au
fondsderoulement.Labaisserguliredelatrsorerieestcauseparlaugmentation
dubesoinenfondsderoulement.

2006

2007

20.311.543EUR

23.101.353EUR

21.259.025EUR

22.037.488EUR

Besoindefonds
20.825.984EUR
deroulement

27.884.744EUR

9.740.090EUR

23.076.284EUR

4.783.391EUR

11.518.935EUR

1.038.796EUR

Fondsderoulement

Trsorerienette

514.441EUR

2008

2009

Si on utilise les rsultats de la deuxime formule de calcul du besoin de fonds de

roulement, la trsorerie nette de lentreprise est positive lexception de lexercice
2008.Bienquen2008NESTLBELGILUXnapasdebesoinenfondsderoulement,elle
adesproblmesdeliquidit.Lacausedudsquilibrefinancierestlaugmentationdu
besoin de fonds de roulement (en restant toutefois ngatif) Pour les autres annes, le
fait davoir un besoin en fond de roulement ngatif compense le fond de roulement
ngatif.Enutilisantlesrsultatsdeladeuximeformuledecalculdubesoindefondsde
roulement,lentrepriseadoncpeudeproblmedefinancementetdeliquidit.

11

6) Cashflow
Le cashflow correspond aux flux dargent gnrs par lactivit de lentreprise et
mesure la capacit dautofinancement de lentreprise. Il sagit dun indicateur de
rentabilitdelactivitdelentreprise.Uncashflowpositifsignifiequelactivitgnre
desfluxdetrsoreriepositifsquipeuventtreutilisspourinvestirourembourserune
dette.Uncashflowngatifpeutentrainerdesproblmesdeliquiditpourlentreprise.
Formulesimple
Cashflow=RsultatdelexerciceAmortissements

2006

2007

2008

2009

Rsultatdelexercice

5.376.633EUR

15.460.482EUR

13.409.167EUR

21.444.198EUR

Amortissements

1.589.352EUR

1.439.736EUR

2.952.117EUR

2.603.597EUR

3.787.281EUR

14.020.746EUR

10.457.050EUR

18.840.601EUR

Cashflow

Le cashflow de NESTL BELGILUX est positif: chaque anne, lactivit gnre des
liquidits. En outre, le cashflow est en progression rgulire, lexception de lanne
2008,grcelaprogressiondursultatdelexercice.
Formulecourante5
Cashflow=Rsultatdelexercice+ChargesnondcaissesProduitsnonencaisss

Rsultatdelexercice

2006

2007

2008

2009

5.376.633EUR

15.460.482EUR

13.409.167EUR

21.444.198EUR

Chargesnondcaisses

7.497.924EUR

588.711EUR

8.036.429EUR

4.789.616EUR

Produitsnonencaisss

2.814EUR

2.452EUR

2.452EUR

10.985EUR

2.124.105EUR

14.869.319EUR

21.443.144EUR

26.222.829EUR

Cashflow

Le cashflow calcul par la formule courante est diffrent du cashflow calcul par la
formulesimpleparcequecelleciprendmoinsdeparamtresencompte.

5Lecalculcompletducashflowlaidedelaformulecourantesetrouvedanslannexe1.

12

LecashflowdeNESTLBELGILUXestlgrementngatifen2006maisdevientpositif
et saccroit pendant les exercices suivants. En 2006, le cashflow ngatif peut tre
expliquparlutilisationdesprovisionspourrisquesetcharges.Cettechargengative
diminue considrablement les charges non dcaisses. Le mouvement croissant du
cashflowlorsdesexercicessuivantspeuttreexpliquparunehaussedubnficede
lexercice et des charges non dcaisss. Il est noter que lentreprise possde peu de
produitsnonencaisssdanssoncomptedersultat.
Formuleparaddition6
Cashflow=ProduitsencaisssChargesdcaisses

2006

2007

2008

2009

Produitsencaisss

211.568.982EUR

197.655.260EUR

278.732.047EUR

284.775.051EUR

Chargesdcaisses

213.734.331EUR

180.804.940EUR

257.071.015EUR

259.468.265EUR

2.124.105EUR

14.869.319EUR

21.443.144EUR

26.222.829EUR

Cashflow

Lersultatducalculdelaformuleparadditionestlemmequeceluiobtenuenutilisant
la formule courante. Chaque anne, lvolution des charges dcaisss et des produits
encaisss est la mme. Les produits encaisss sont gnralement plus levs que les
chargesrendantlecashflowestpositif.Cecinestpasvalablepourlanne2006oles
charges dcaisses sont suprieures aux produits encaisss. Cette volution du cash
flowsuitsurtoutlestendancesduchiffredaffaires.
Encalculantlecashflowlaidedelaformuleparaddition,lecashflowsuitlvolution
des grands postes du compte de rsultat qui sont le Chiffre daffaires, les
Approvisionnements et marchandises, les Services et biens divers et les
Rmunrations,chargessocialesetpensions.

6Lecalculcompletducashflowlaidedelaformuleparadditionsetrouvedanslannexe2.

13

SECTION3:

Lanalyseverticale

ACTIF

2006

ACTIFSIMMOBILISES
Fraisd'tablissement
Immobilisationsincorporelles
Immobilisationscorporelles
Terrainsetconstructions
Installations,machines,outillage
Mobilieretmatrielroulant
Locationfinancementetdroitssimilaires
Autresimmobilisationscorporelles
Immob.corp.encours&acompt.verss
Immobilisationsfinancires
Entrepriseslies
Participations
Crances
Autresentr.avecunliendepart.
Participations
Crances
Autresimmobilisationsfinancires
Actionsetparts
Crancesetcaution.ennumraire

ACTIFSCIRCULANTS
Crancesplusd'unan
Crancescommerciales>1an
Autrescrances>1an
Stocksetcom.encoursd'excution
Stocks
Approvisionnements
Encoursdefabrication
Produitsfinis
Marchandises
Immeublesdestinslavente
Acomptesverss
Commandesencoursd'excution
Crancesunanauplus
Crancescommerciales<1an
Autrescrances<1an
Placementsdetrsorerie
Actionspropres
Autresplacements
Valeursdisponibles
Comptesdergularisation

TOTALDEL'ACTIF

2007

2008

2009

90,49

90,12

88,11

88,11

0,75
3,68
2,79
0,65
0,24
0
0
0
86,05
86,05
86,05
0
0
0
0
0,01
0
0,01

9,51

1,03
3,59
2,67
0,71
0,21
0
0
0
85,51
85,5
85,5
0
0
0
0
0,01
0
0,01

9,88

4,27
2,93
2,42
0,24
0,26
0
0
0
80,92
80,91
80,91
0
0
0
0
0,01
0
0,01

11,89

0
0
1,53
1,53
0
0
0
1,53
0
0
0
6,8
6,7
0,09
0
0
0
0,91
0,28

100

0
0
1,9
1,9
0
0
0
1,9
0
0
0
6,86
6,29
0,57
0
0
0
0,86
0,25

100

0
0
2,76
2,76
0
0
0
2,76
0
0
0
8,48
7,4
1,08
0
0
0
0,42
0,23

100

3,25
2,76
2,35
0,22
0,18
0
0
0
82,1
82,1
82,1
0
0
0
0
0
0
0

11,89
0,63
0
0,63
2,8
2,8
0
0
0
2,8
0
0
0
7,94
7,7
0,24
0
0
0
0,51
0,01

100

14

En 2006, lactif de la socit NESTL BELGILUX est compos 90,49% dactifs

immobilissetseulement9,51%dactifscirculants.
Lactif immobilis est compos principalement dimmobilisations financires dont la
majeurepartieestconstituedeparticipationsenentrepriseslies.Cepostedelactif
reprsente86,05%dutotalbilantaire.Lesimmobilisationscorporellessontengrandes
partiescomposesdeTerrainsetconstructions.
Lesactifscirculantscomprennentdescrancesunanauplusetdesstocks.Lestockde
lentreprise est uniquement constitu de marchandises. On peut donc prsumer que
NESTLBELGILUXestuneentreprisedecommercialisationetnondeproduction.
Lorsdelexercice2007,lastructuredelactifdelasocitatrspeuvolu.Lapartdes
actifs immobiliss tombe 90,12% du total bilantaire alors que la valeur des actifs
circulantsaugmentelgrement9,88%delavaleurtotaledelactif.
Lesvariationsdanslespourcentagessontpartoutdelordredediximes.Onpeutpar
exemple voir que les participations en entreprises lies diminuent de 86,05% du total
bilantaire en 2006 85,51% en 2007. En ralit, la valeur des participations reste
inchange mais le total du bilan augmente. La stagnation du numrateur et
laccroissement du dnominateur rsultent en une diminution du pourcentage en
question.
En2008,lastructuredelactifcontinuevoluerenfaveurdelactifcirculantquivaut
maintenant11,89%delavaleurtotaledubilan.
Lesactifsimmobilissoccupentnanmoinsunepositionbeaucoupplusimportantedans
le bilan avec 88,11% de son total. Les immobilisation incorporelles sont maintenant
gales 4,27% du total bilantaire ce qui est suprieur au pourcentage des
immobilisationscorporelles.Laugmentationbrusqueestduelacquisitiondubusiness
de Purina Petcare lors de lexercice comptable 2008. Lacquisition entraine une
augmentationdugoodwilldelentreprise.
Dans les actifs circulants on peut apercevoir que les stocks et surtout les crances
commerciales occupent maintenant une part plus importante dans la valeur de lactif.
Cettevolutionpeuttrelesigneduneaugmentationdelactivitdelentreprise.
La rpartition de lactif aprs le dernier exercice comptable reste lexception de
quelqueschangementsmineursdanscertainscomptestrssimilairelanne2008.En
2009, les actifs immobiliss comptent pour 88,11% du total bilantaire et les actifs
circulantssontquivalents11,89%delavaleurtotaledelactif.
Sur les quatre annes, on peut voir que les actifs immobiliss perdent un petit peu de
leurimportancemaisquilsrestentnanmoinslargementsuprieurauxactifscirculants.

15

PASSIF

2006

CAPITAUXPROPRES
Capital
Capitalsouscrit
Capitalnonappel
Primesd'mission
Plusvaluesdervaluation
Rserves
Rservelgale
Rservesindisponibles
Pouractionspropres
Autres
Rservesimmunises
Rservesdisponibles
Bnfice(Perte)report(+/)
Subsidesencapital
Avanceauxassocissurrp.act.net
PROVISIONSETIMPOTSDIFFERES
Provisionspourrisquesetcharges
Pensionsetobligationssimilaires
Chargesfiscales
Grossesrparationsetgrosentretien
Autresrisquesetcharges
Imptsdiffrs

DETTES
Dettesplusd'unan
Dettesfinancires>1an
Empruntssubordonns>1an
Empruntsobligatairesnonsubord.>1an
Dettesdelocat.fin.etassimils>1an
Etablissementsdecrdit>1an
Autresemprunts>1an
Dettescommerciales>1an
Fournisseurs>1an
Effetspayer>1an
Acptesreussurcommandes>1an
Autresdettes>1an
Dettesunanauplus
Dettesplusd'unanch.dsl'anne
Dettesfinancires<1an
Etablissementsdecrdit<1an
Autresemprunts<1an
Dettescommerciales<1an
Fournisseurs<1an
Effetspayer<1an
Acptesreussurcommandes<1an
Dettesfisc.,salar.,soc.<1an
Impts<1an
Rmunr.etchargessoc.<1an
Autresdettes<1an
Comptesdergularisation

TOTALDUPASSIF

2007

2008

2009

3,59
2,36
2,36
0
0,01

3,84
2,34
2,34
0
0,01

6,97
2,22
2,22
0
0,01

5,74
2,25
2,25
0
0,01

0,45
0,24
0
0
0
0,21
0,01
0,76

0,45
0,23
0
0
0
0,2
0,01
1,04

0,42
0,22
0
0
0
0,19
0,01
4,32

0,43
0,23
0
0
0
0,19
0,01
3,04

3,79
3,78
1,02
0
0
2,76
0,01

2,96
2,95
2,05
0
0
0,9
0,01

2,76
2,75
1,84
0
0
0,91
0,01

2,65
2,64
1,66
0
0
0,98
0,01

92,62
77,74
77,74
0
0
0
0
77,74
0
0
0
0
0
14,23
0
0,86
0
0,86
9,06
9,06
0
0
1,15
0,09
1,05
3,16
0,65

93,19
77,24
77,24
0
0
0
0
77,24
0
0
0
0
0
15,23
0
0,18
0
0,18
9,63
9,63
0
0
1
0,02
0,98
4,42
0,72

90,27
73,1
73,1
0
0
0
0
73,1
0
0
0
0
0
16,15
0
4,36
0
4,36
10,63
10,63
0
0
1,07
0,05
1,02
0,09
1,02

91,61
74,8
74,8
0
0
0
0
74,8
0
0
0
0
0
16,56
0
0,49
0
0,49
8,44
8,44
0
0
1,05
0
1,05
6,59
0,26

100

100

100

100

16

En 2006, les ressources de lentreprise proviennent essentiellement de dettes. Les

capitauxpropresconstituentseulement3,59%dutotalbilantaireetonvoitclairement
que lentreprise est trs peu capitalise avec un capital souscrit de 2,36% du total du
passif.
En comparant le pourcentage de la rserve lgale avec celui du capital, on peut
sapercevoirquelesrservesontatteint10%ducapitaldelentreprise.
Lors de cette anne, la part du total bilantaire occupe par les provisions est plus
importante que la part occupe par les capitaux propres. Comme on peut le voir
rapidement dans les annexes des comptes annuels, il sagit de provisions pour
restructurationetbonsderductions.
Les dettes constituent 92,62% du total du bilan. Les dettes se composent
majoritairementdedettesplusdunanquisontentirementreprisesdanslecompte
Autresempruntsplusdunan.Cesontprobablementdescrditsoctroyspardes
entrepriseslies.Lesdettesunanauplusconstituentseulement14,23%delavaleur
totaledupassifetlesdettescommercialesunanauplussontquivalentes9,06%du
total.
En 2007, la structure du passif reste quelques changements mineurs prs la mme
qulexercicecomptableprcdent.
En 2008, le pourcentage des capitaux propres est de 6,97% du total bilantaire. En
comparant avec les 3,84% de lexercice prcdent, on pourrait croire quil y a eu une
forte augmentation de capital. Pourtant, cette variation est seulement due
laugmentation du bnfice report. Le capital souscrit reste inchang en valeur
nominale.
Comme lors des annes antrieures, les dettes restent les ressources les plus
importantespourlefinancementdelentreprise.Lentrepriseaobtenuuncrditcourt
termequiestcomptabilisdanslecompteAutresempruntsunanaupluspourune
valeurde4,36%dutotalbilantaire.Cecrditacommeorigineprobabledesentreprises
lies.
En2009,lastructuredupassifvarietrspeuparrapport2008.Ilrestementionner
quelebnficereportnegonfleplustellementlescapitauxproprescommecefutlecas
en2008.
Surlesquatreexercicesonpeutobserverquelentreprisenapasbeaucoupdecapitaux
propresmaisfinancesonactivitengrandepartiepardettes.

17

COMPTEDERESULTATS

2006

VALEURAJOUTEE(horsTVA)
(70/746061)

Ventesetprestations
Chiffred'affaires
Variationencoursfabrication(+/)
Productionimmobilise
Autresproduitsd'exploitation
Cotsdesventesetprestations
Approv.etmarchandises
Achats
Rduction(augment.)desstocks(+/)
Servicesetbiensdivers
Rmun.,chargessoc.,pensions(+/)
Amortissementssurimmobiliss
Rduc.valeursuractifscirculants(+/)
Provis.pourrisquesetcharges(+/)
Autreschargesd'exploitation
Fraisderestructurationactivs()
Bnfice(Perte)d'exploitation(+/)
Produitsfinanciers
Produitsdesimmob.financires
Produitsdesactifscirculants
Autresproduitsfinanciers
Chargesfinancires
Chargesdesdettes
Rduc.valeursuractifscirc.(+/)
Autreschargesfinancires
Bn.(Perte)cour.avantimpts(+/)
Produitsexceptionnels
Repr.amort.&rduct.val.surimmob.
Reprisesrduct.valeursurimmob.fin.
Reprisesprov.pourrisq.&ch.except.
Plusvaluessurralis.actifsimmob.
Autresproduitsexceptionnels
Chargesexceptionnelles
Amort.etrduct.val.except.surimmob.
Rduct.devaleursurimmob.fin.
Provisionspr.risques&ch.except.(+/)
Moinsvaluessurral.d'actifsimmob.
Autreschargesexceptionnelles
Chargesexcept.defraisderestruct.()
Bn.(Perte)del'ex.avantimpts(+/)
Prlvementssurlesimptsdiffrs
Transfertsauximptsdiffrs
Imptssurlersultat(+/)
Impts
Rgular.impts,reprisesprov.fisc.
Bn.(Perte)del'ex.aprsimpts(+/)
Prlv.surlesrservesimmunises
Transfertsauxrservesimmunises
Bn.(Perte)del'ex.affecter(+/)

2007

2008

2009

17,15

21,04

18,94

19,3

105,06
100
0,73
0
5,79
96,74
55,25
54,09
1,16
32,66
13,13
0,83
0,04
5,26
0,18
0
8,32
4,7
4,68
0,01
0,01
5,08
4,82
0
0,25
7,94
0,24
0
0
0
0
0,24
5,4
0,54
0
0,03
0,01
4,83
0
2,77
0

108,29
100
0
0
8,29
97,14
49,93
50,77
0,84
37,32
10,42
0,84
0,01
1,79
0,42
0
11,15
7,3
7,3
0
0
7,7
7,4
0
0,3
10,75
0,06
0
0
0
0
0,06
0,61
0,61
0
0
0
0
0
10,2
0

107,84
100
0
0
7,84
99,12
48,17
49,76
1,59
40,74
8,85
1,21
0,04
0,51
0,62
0
8,73
5,94
5,91
0
0,03
6,58
6,3
0
0,28
8,09
0,02
0
0
0
0
0,02
2,54
1,58
0
0,39
0,58
0
0
5,56
0

0,02
0
0,02
2,8
0

1,16
1,16
0
9,05
0

0,09
0,09
0
5,47
0

2,8

9,05

5,48

108,93
100
0
0
8,93
99,78
45,18
45,18
0
44,45
8,75
1,03
0,02
0,24
0,63
0
9,15
3,74
3,62
0,01
0,11
3,65
3,38
0
0,27
9,23
0
0
0
0
0
0
1,12
1,12
0
0
0
0
0
8,12
0
0
0,36
0,6
0,96
8,48
0
0
8,48

18

En2006,lescotsdesventesetprestationssontgaux96,74%duchiffedaffaires.Les
plusgrandspostessontlesapprovisionnementsetmarchandisesavec55,25%duchiffre
daffaires et les services et biens divers avec 32,66% du chiffre daffaires. Les
rmunrations,chargessocialesetpensionscompltentlestroiscotsprincipauxavec
13,13% du chiffre daffaires. Lutilisation de provisions diminue les charges
dexploitation et lentreprise arrive dgager un bnfice dexploitation de 8,32% du
chiffredaffaires.
Les produits financiers arrivent presque compenser les charges financires. Le
bnfice courant avant impts est donc quasiment gal au bnfice dexploitation.
Nanmoins il reste remarquer que les charges des dettes sont gales 4,82% du
chiffredaffairesetquelentreprisesetrouvelalimitedelasouscapitalisation.
Les charges exceptionnelles de lexercice comptable 2006 sont avec 5,4% du chiffre
daffairestrslevescequiauneffetngatifsurlebnficedelexerciceavantimpts.
En 2007, les cots des ventes et prestations sont quivalents 97,14% du chiffre
daffaires. Comme pour lexercice prcdent, les cots les plus importants sont les
approvisionnements et marchandises, les services et biens divers ainsi que les
rmunrations,chargessocialesetpensions.Lesapprovisionnementsetmarchandises
ne comptent plus que pour 49,93% du chiffre daffaires alors que les services et biens
diverscomptentmaintenantpour37,32%duchiffredaffaires.
Lersultatdexploitationatteint11,15%duchiffredaffaires.
Les charges financires sont nouveau presque entirement compenses par les
produits financiers ce qui rsulte en un bnfice courant de lexercice quivalent
10,75% du chiffre daffaires. Avec une charge des dettes gale 7,4% du chiffre
daffaires,lentreprisesetrouveloinaudeldelafrontirede5%quimarqueunesous
capitalisationdelentreprise.
Leschargesexceptionnellessontmoinsimportantesquelorsdelexerciceprcdentet
lentreprise peut comptabiliser un bnfice de lexercice affecter quivalent 9,05%
duchiffredaffaires.
En 2007, les volutions dj observes pendant les exercices prcdentes se
poursuivent:Limportancedesapprovisionnementsetmarchandisesdanslescotsdes
ventesetprestationsdiminueetlimportancedesservicesetbiensdiverssaccroit.Les
cotsdesventesetprestationssontmaintenantde99,12%duchiffredaffaires.Surtout
grceauxautresproduitsdexploitation,lentrepriseestcapablededgagerunbnfice
dexploitationde8,73%duchiffredaffaires.
La diffrence entre les produits financiers et les charges financires augmente
minimalementcomparlexerciceprcdent.Lebnficecourantavantimptsreste
avec8,09%duchiffredaffairestrsprochedubnficedexploitation.

19

Lentreprise doit comptabiliser des charges exceptionnelles quivalentes 2,54% du

chiffredaffairescequidiminuelebnficedelexerciceavantimpts5,56%duchiffre
daffaires.
Alafindelexercice2009,lescotsdesventesetprestationssontgaux99,78%du
chiffredaffaires.LeschargescomptabilisesdanslecompteServicesetbiensdivers
sont quasiment de mme importance que les charges pour les approvisionnements et
marchandises Comme lentreprise dgage des autres produits dexploitation, elle peut
cependantenregistrerunbnficedexploitationde9,15%duchiffredaffaires.
Les produits financiers sont suprieurs aux charges financires. Ils sont donc non
seulement capables de compenser lentiret de charges financires mais aussi
daugmenterlebnficecourantavantimptsquiestgal9,23%duchiffredaffaires.
Avec des charges de dettes quivalentes 3,38% du chiffre daffaires, lentreprise se
situenouveauendessousdelalimitedelasouscapitalisation.
Des charges exceptionnelles de 1,12% du chiffre daffaires diminuent le rsultat de
lentreprise qui fait la fin de lexercice un bnfice aprs impts de 8,48% du chiffre
daffaires.
Conclusion
Lesactifsimmobilissformentlapartlaplusimportantedutotaldelactif.Avec
seulement 10% de la valeur bilantaire, les actifs circulants utiliss dans les
processusdexploitationsontrelativementpetits.
Malgrlvolutionpositivedescapitauxpropresparrapportautotaldupassif,
ilsrestentnettementinfrieursauxdettes.Cellesciprennentenviron90%de
la valeur bilantaire. Nanmoins il reste remarque que lentreprise a
comptabilisunedetteimportantedanslecompteAutresempruntsunanau
plusquiestprobablementunprtduneentrepriselie.Cemontantinfluence
trsfortlarpartitionentrecapitauxpropresetdettes.
Leposteleplusimportantdelactifsontlesparticipationsenentrepriseslies
avec 86,05% du total bilantaire. Cependant, on ne peut pas conclure que la
socit NESTL BELGILUX est une holding parce quelle mne une activit
commercialeenvendantdesmarchandises.
Dans le compte de rsultat, on peut observer que les charges lies aux
approvisionnements et marchandises diminuent par rapport au chiffre
daffaires. Il en est de mme pour les rmunrations, charges sociales et
pensions.LecompteServicesetbiensdiversaugmentesurlammepriode
dobservationparrapportauchiffredaffaires.

Lentreprisefaitbeaucoupdeprovisions.Cellesciinfluencentlepassifetles
comptesdersultat.Onpeutparexemplevoirquelesprovisionssontplus
importantesquelescapitauxpropreslorsdupremierexercice.

20

SECTION4:

Lanalysehorizontale

ACTIF

2006

ACTIFSIMMOBILISES
Fraisd'tablissement
Immobilisationsincorporelles
Immobilisationscorporelles
Terrainsetconstructions
Installations,machines,outillage
Mobilieretmatrielroulant
Locationfinancementetdroitssimilaires
Autresimmobilisationscorporelles
Immob.corp.encours&acompt.verss
Immobilisationsfinancires
Entrepriseslies
Participations
Crances
Autresentr.avecunliendepart.
Participations
Crances
Autresimmobilisationsfinancires
Actionsetparts
Crancesetcaution.ennumraire
ACTIFSCIRCULANTS
Crancesplusd'unan
Crancescommerciales>1an
Autrescrances>1an
Stocksetcom.encoursd'excution
Stocks
Approvisionnements
Encoursdefabrication
Produitsfinis
Marchandises
Immeublesdestinslavente
Acomptesverss
Commandesencoursd'excution
Crancesunanauplus
Crancescommerciales<1an
Autrescrances<1an
Placementsdetrsorerie
Actionspropres
Autresplacements
Valeursdisponibles
Comptesdergularisation

TOTALDEL'ACTIF

2007

2008

2009

342.219.240EUR

+791.211EUR

+11.390.509EUR

5.124.132EUR

2.835.312EUR
13.922.945EUR
10.551.903EUR
2.474.612EUR
896.430EUR
0EUR
0EUR
0EUR
325.460.983EUR
325.439.311EUR
325.439.311EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
21.672EUR
0EUR
21.672EUR

+1.068.936EUR
277.598EUR
397.945EUR
+220.175EUR
99.828EUR
0EUR
0EUR
0EUR
127EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
127EUR
0EUR
127EUR

+13.270.202EUR
1.878.893EUR
402.570EUR
1.716.060EUR
+239.737EUR
0EUR
0EUR
0EUR
800EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
800EUR
0EUR
800EUR

4.303.057EUR
819.001EUR
422.735EUR
87.243EUR
309.023EUR
0EUR
0EUR
0EUR
2.074EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
2.074EUR
0EUR
2.074EUR

35.982.827EUR

+1.624.984EUR

+10.195.358EUR

668.425EUR

0EUR
0EUR
5.780.592EUR
5.780.592EUR
0EUR
0EUR
0EUR
5.780.592EUR
0EUR
0EUR
0EUR
25.700.839EUR
25.346.178EUR
354.661EUR

0EUR
0EUR
+1.460.907EUR
+1.460.907EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+1.460.907EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+415.838EUR
1.390.414EUR
+1.806.252EUR

0EUR
0EUR
+3.844.355EUR
+3.844.355EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+3.844.355EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+7.976.313EUR
+5.811.029EUR
+2.165.284EUR

0EUR
+2.500.000EUR
+19.521EUR
+19.521EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+19.521EUR
0EUR
0EUR
0EUR
2.625.571EUR
+744.218EUR
3.369.789EUR

0EUR
0EUR
3.423.843EUR
1.077.553EUR

0EUR
0EUR
134.407EUR
117.354EUR

0EUR
0EUR
1.601.785EUR
23.525EUR

0EUR
0EUR
+342.391EUR
904.766EUR

378.202.067EUR

+2.416.195EUR

+21.585.867EUR

5.792.557EUR

21

ACTIFSIMMOBILISS
Immobilisationsincorporelles
En 2008, la valeur totale des immobilisations incorporelles augmente fortement par
rapportlanne2007.CetteaugmentationestlielacquisitiondubusinessdePurina
Petcarequiaugmenteconsidrablementlegoodwill.
Immobilisationscorporelles
Lavaleurdesimmobilisationscorporellesdiminueplusoumoinsconstammentdansle
temps,cequipeuttrejustifiparlesamortissements.Seulementlanne2008sortde
la norme. Le compte Installations, machines, outillage diminue de 1.716.060 EUR,
soit une diminution de 63,68%. Les annexes montrent quon a cd une machine en
2008, ce qui justifie la diminution du compte. En parallle, le compte Mobilier et
matrielroulantaugmentede30,09%.
Immobilisationsfinancires
Lesimmobilisationsfinanciresdelentrepriserestentpresqueinchanges.Seulement
lescrancesetcautionnementsennumrairediminueunpeu,plusfortementen2009
quelesannesprcdentes.
ACTIFSCIRCULANTS
Encoreunefois,lanne2008estremarquablepourlentreprise.Elleaugmentesonactif
circulantde10.195.358EUR.Touteslesvaleursen2008sontpluslevescompares
auxannesprcdentes.
Crancesplusdunan
Cetterubriquenechangepas,saufen2009.En2009,unecrancede2.500.000apparat
danslarubriqueAutrescrancesplusdunan.
Stocks
Lasocitaugmentefortementlavaleurdesesstocksen2007et2008.Lesstocksde
lentreprise sont intgralement du type Marchandises. Il ny a donc pas de
production,maisseulementdelachatvente.
Crancesunanauplus
Lescrancescommercialesdiminuenten2007etaugmententen2008et2009.Onvoit
une tendance gnrale la hausse. Les autres crances moins dun an augmentent,
maisdiminuenten2009.

22

Valeursdisponibles
Lesvaleursdisponiblesrestentrelativementstables,lanne2008faitcommetoujours
exception. Les valeurs disponibles chutent de 1.601.785 EUR, ce qui est li aux
investissements importants de lentreprise dans cette anne. En observant le total du
bilan, on voit un accroissement de 5,67% en 2008. Lentreprise a donc gagn de la
valeur.

23

PASSIF
CAPITAUXPROPRES
Capital
Capitalsouscrit
Capitalnonappel
Primesd'mission
Plusvaluesdervaluation
Rserves
Rservelgale
Rservesindisponibles
Pouractionspropres
Autres
Rservesimmunises
Rservesdisponibles
Bnfice(Perte)report(+/)
Subsidesencapital
Avanceauxassocissurrp.act.net
PROVISIONSETIMPOTSDIFFERES
Provisionspourrisquesetcharges
Pensionsetobligationssimilaires
Chargesfiscales
Grossesrparationsetgrosentretien
Autresrisquesetcharges
Imptsdiffrs
DETTES
Dettesplusd'unan
Dettesfinancires>1an
Empruntssubordonns>1an
Empruntsobligatairesnon
subord.>1an
Dettesdelocat.fin.etassimils>1an
Etablissementsdecrdit>1an
Autresemprunts>1an
Dettescommerciales>1an
Fournisseurs>1an
Effetspayer>1an
Acptesreussurcommandes>1an
Autresdettes>1an
Dettesunanauplus
Dettesplusd'unanch.dsl'anne
Dettesfinancires<1an
Etablissementsdecrdit<1an
Autresemprunts<1an
Dettescommerciales<1an
Fournisseurs<1an
Effetspayer<1an
Acptesreussurcommandes<1an
Dettesfisc.,salar.,soc.<1an
Impts<1an
Rmunr.etchargessoc.<1an
Autresdettes<1an
Comptesdergularisation

TOTALDUPASSIF

2006

2007

2008

2009

13.565.616EUR
8.924.200EUR
8.924.200EUR
0EUR
50.429EUR

+1.060.482EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR

+13.409.167EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR

5.295.801EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR

1.714.068EUR
892.420EUR
0EUR
0EUR
0EUR
779.314EUR
42.334EUR
2.876.919EUR

4.401EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
4.401EUR
0EUR
+1.064.883EUR

4.401EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
4.401EUR
0EUR
+13.413.568EUR

+1.601EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+1.601EUR
0EUR
5.297.402EUR

14.342.081EUR
14.286.919EUR
3.839.647EUR
0EUR
0EUR
10.447.272EUR
55.162EUR

3.059.081EUR
3.056.629EUR
+3.962.218EUR
0EUR
0EUR
7.018.847EUR
2.452EUR

176.330EUR
173.877EUR
393.005EUR
0EUR
0EUR
+219.128EUR
2.453EUR

606.794EUR
597.255EUR
835.663EUR
0EUR
0EUR
+238.408EUR
9.539EUR

350.294.370EUR
294.000.000EUR
294.000.000EUR
0EUR

+4.414.794EUR
0EUR
0EUR
0EUR

+8.353.030EUR
0EUR
0EUR
0EUR

+110.038EUR
+2.500.000EUR
+2.500.000EUR
0EUR

0EUR
0EUR
0EUR
294.000.000EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
53.826.799EUR
0EUR
3.264.063EUR
0EUR
3.264.063EUR
34.278.139EUR
34.278.139EUR
0EUR
0EUR
4.341.316EUR
352.659EUR
3.988.657EUR
11.943.281EUR
2.467.571EUR

0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+4.125.657EUR
0EUR
2.597.105EUR
0EUR
2.597.105EUR
+2.373.483EUR
+2.373.483EUR
0EUR
0EUR
536.390EUR
278.649EUR
257.741EUR
+4.885.669EUR
+289.137EUR

0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+7.011.019EUR
0EUR
+16.865.825EUR
0EUR
+16.865.825EUR
+6.099.117EUR
+6.099.117EUR
0EUR
0EUR
+501.909EUR
+114.250EUR
+387.659EUR
16.455.832EUR
+1.342.011EUR

0EUR
0EUR
0EUR
+2.500.000EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+689.692EUR
0EUR
15.585.129EUR
0EUR
15.585.129EUR
9.309.941EUR
9.309.941EUR
0EUR
0EUR
162.747EUR
188.260EUR
+25.513EUR
+25.747.509EUR
3.079.654EUR

378.202.067EUR +2.416.195EUR +21.585.867EUR

5.792.557EUR

24

CAPITAUXPROPRES
Capital
Le capital de lentreprise reste inchang pendant toutes les quatre annes. Il reste
noterquelemontantesttrsfaibleetquelecapitalestentirementlibr.
Rserves
Lentreprise a exactement atteint les 10% de rserve lgale ncessaires. Les rserves
immunisesdiminuenten2007et2008,etaugmententnouveauunpeuen2009.
Bnfice(Perte)report
Lebnficereportaugmentede37,01%en2007ettrsfortementen2008(340,29%).
Cette augmentation consquente du bnfice report augmente les capitaux propres
dentreprise.En2008,lebnficereportfaitpresquedoublerlescapitauxpropres.En
2009,lavaleurdubnficereportdiminuede30,52%,cequifaitdiminuerlescapitaux
propresde18,89%.Laugmentationdescapitauxpropresen2008estdueaubnfice
de2007.Lecomptedersultatsmontreunbnficeavantimptsdepresque10%des
ventes.
PROVISIONSETIMPOTSDIFFERES
Provisionspourrisquesetcharges
Globalement,lecomptediminueenvaleurchaqueanne.En2007cettediminutionest
encoreplusfortequen2008et2009.
On observe des variations importantes en 2007. Les provisions pour pensions et
obligationssimilairesaugmententde103,19%,soitde3.963.218EUR.
Lescomptesannuelsmontrentquecetteprovisionestactepour:
Restructurationduneusine
Bonsderductions
Autresrestructurations
En mme temps, les provisions pour autres risques et charges diminuent de 67,18%,
soitdunmontantde7.018.847.Onestdoncconfrontsuneutilisationdeprovision.
Imptsdiffrs
Lesimptsdiffrsdiminuentdansletemps.Onobserveunediminutionplusforteen
2009.

25

DETTES
Lesdettesaugmententfaiblementenvaleurrelative.
Dettesplusdunan
Les dettes long terme restent constantes. Lanne 2009 est lexception avec une
augmentationde2.500.000EUR.
CesdetteslongtermefontentirementpartiedelarubriqueAutresempruntsplus
dunan,lentrepriseadoncempruntcesfondsauprsuneentrepriselie.
Dettesunanauplus
Les dettes court terme varient avec une tendance centrale la hausse. En 2007 et
2008,lesdettescourttermeaugmententfortement.
Les sousrubriques voluent de manire trs dynamique. Ces fluctuations sont dues
lactivitcourantedelentreprise.
Les dettes financires moins dun an augmentent fortement en 2008, et diminuent
lourdementen2009.Anouveaucemontantestentirementcomptabilisdanslasous
rubrique Autres emprunts un an au plus et a t probablement octroy par une
entrepriselie.
Les autres dettes moins dun an diminuent dans la mme anne et augmentent
fortementen2009.

26

COMPTEDERESULTATS

2006

VALEURAJOUTEE(horsTVA)
(70/746061)

Ventesetprestations
Chiffred'affaires
Variationencoursfabrication(+/)
Productionimmobilise
Autresproduitsd'exploitation
Cotsdesventesetprestations
Approv.etmarchandises
Achats
Rduction(augment.)desstocks(+/)
Servicesetbiensdivers
Rmun.,chargessoc.,pensions(+/)
Amortissementssurimmobiliss
Rduc.valeursuractifscirculants(+/)
Provis.pourrisquesetcharges(+/)
Autreschargesd'exploitation
Fraisderestructurationactivs()
Bnfice(Perte)d'exploitation(+/)
Produitsfinanciers
Produitsdesimmob.financires
Produitsdesactifscirculants
Autresproduitsfinanciers
Chargesfinancires
Chargesdesdettes
Rduc.valeursuractifscirc.(+/)
Autreschargesfinancires
Bn.(Perte)cour.avantimpts(+/)
Produitsexceptionnels
Repr.amort.&rduct.val.surimmob.
Reprisesrduct.valeursurimmob.fin.
Reprisesprov.pourrisq.&ch.except.
Plusvaluessurralis.actifsimmob.
Autresproduitsexceptionnels
Chargesexceptionnelles
Amort.etrduct.val.except.surimmob.
Rduct.devaleursurimmob.fin.
Provisionspr.risques&ch.except.(+/)
Moinsvaluessurral.d'actifsimmob.
Autreschargesexceptionnelles
Chargesexcept.defraisderestruct.()
Bn.(Perte)del'ex.avantimpts(+/)
Prlvementssurlesimptsdiffrs
Transfertsauximptsdiffrs
Imptssurlersultat(+/)
Impts
Rgular.impts,reprisesprov.fisc.
Bn.(Perte)del'ex.aprsimpts(+/)
Prlv.surlesrservesimmunises
Transfertsauxrservesimmunises
Bn.(Perte)del'ex.affecter(+/)

2007

32.980.972EUR

+2.973.689EUR

202.077.686EUR
192.344.441EUR
1.397.559EUR
0EUR
11.130.804EUR
186.081.538EUR
106.274.690EUR
104.042.790EUR
2.231.900EUR
62.822.024EUR
25.249.683EUR
1.589.352EUR
75.009EUR
10.121.450EUR
342.248EUR
0EUR
15.996.148EUR
9.037.530EUR
9.003.305EUR
17.920EUR
16.305EUR
9.764.883EUR
9.279.635EUR
0EUR
485.248EUR
15.268.795EUR
453.766EUR
0EUR
0EUR
0EUR
250EUR
453.516EUR
10.389.986EUR
1.040.000EUR
0EUR
50.500EUR
18.683EUR
9.280.803EUR
0EUR
5.332.575EUR
2.814EUR

2008
+10.427.994EUR

2009
+2.393.915EUR

17.000.200EUR +79.060.283EUR +11.179.475EUR

21.433.742EUR
+74.013.111EUR
+7.833.392EUR
+1.397.559EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+3.035.983EUR
+5.047.172EUR
+3.346.083EUR
20.059.982EUR +76.744.851EUR
+9.424.735EUR
20.941.651EUR
+32.638.130EUR
3.773.444EUR
17.269.161EUR
+35.093.606EUR
7.663.576EUR
3.672.490EUR
2.455.476EUR
+3.890.132EUR
+967.762EUR
+35.994.159EUR
+12.559.004EUR
7.433.026EUR
+3.864.615EUR
+422.548EUR
149.616EUR
+1.512.381EUR
348.520EUR
+60.241EUR
+117.516EUR
151.596EUR
+7.064.821EUR
+1.806.254EUR
+653.120EUR
+371.487EUR
+811.796EUR
+63.623EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+3.059.782EUR
+2.315.432EUR
+1.754.740EUR
+3.439.571EUR
+2.072.093EUR
5.100.550EUR
+3.467.489EUR
+2.015.424EUR
5.344.255EUR
15.967EUR
1.952EUR
+34.582EUR
11.951EUR
+58.621EUR
+209.123EUR
+3.386.840EUR
+2.957.375EUR
6.874.481EUR
+3.363.719EUR
+2.774.745EUR
6.867.614EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+23.121EUR
+182.630EUR
6.867EUR
+3.112.513EUR
+1.430.150EUR
+3.528.671EUR
353.093EUR
55.589EUR
35.921EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+325EUR
+7.509EUR
+436EUR
353.418EUR
63.098EUR
36.357EUR
9.347.036EUR
+5.188.989EUR
3.401.263EUR
0EUR
+2.824.000EUR
1.040.000EUR
0EUR
0EUR
0EUR
50.500EUR
+955.474EUR
955.474EUR
15.733EUR
+1.409.515EUR
1.405.789EUR
9.280.803EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
0EUR
+12.106.456EUR
3.814.428EUR
+6.894.013EUR
362EUR
0EUR
+8.533EUR

41.244EUR +2.022.245EUR 1.763.113EUR

1EUR
+1.981.000EUR
1.763.113EUR
41.245EUR
41.245EUR
0EUR
5.376.633EUR +10.083.849EUR
2.051.315EUR
4.401EUR
0EUR
0EUR

1.133.931EUR
+1.300.957EUR
+2.434.888EUR
+8.035.031EUR
+2.531EUR

5.381.034EUR +10.083.849EUR 2.051.315EUR

+8.029.030EUR

27

Ventesetprestations
Lesventesetprestationsaugmententglobalement,principalementdulavariationdu
chiffre daffaires. Le chiffre daffaires diminue dans 2006 et 2007, augmente trs
fortement en 2008 et un peu en 2009. Lactivit de lentreprise est donc en forte
croissance. Les autres produits dexploitation augmentent de la mme faon.
L'augmentation des ventes est une consquence des investissements importants de
lentrepriseenimmobilisationsincorporellesetdelagrandissementdesstocks.
Cotsdesventesetprestations
Les cots des ventes et prestations voluent de manire similaire aux ventes et
prestations. On voit donc augmenter les cots en achats d'approvisionnement et
marchandisesetenservicesetbiensdiversessentiellement.
Encoreunefois,en2008,ilyabeaucoupdevaleurspluslevescertainspostes.
La forte augmentation des amortissements sur immobiliss en 2008, lie
l'investissementimportantdel'entrepriseencetteanneestaussiremarquable.
Rsultatdelexploitation
Lebnficedexploitationdelentrepriseaugmentechaqueanne.Lanne2007marque
uneaugmentationde19,13%parrapportlanneprcdente.
En 2008, laugmentation importante des ventes a produit un accroissement plus que
proportionneldescotsdesventesetprestations.Lahaussedubnficedexploitation
taitdoncmoinsfortequelannedavant.
Produitsfinanciers
Les produits financiers sont essentiellement constitus des produits des
immobilisations financires. On observe que les produits financiers voluent de la
mmemanirequeleschargesfinancires.
En2007et2008,lesproduitsfinanciersaugmentent,en2009ilsdiminuent.
On pense que lentreprise essaye dgaler ces deux rubriques. Lentreprise investit
beaucoup dans des immobilisations financires, des participations en entreprises lies
proprementdites.Cegrandinvestissementdgageunimportantproduitfinancierqui
vatreutilispourcontrebalancerlesimportanteschargesdesdettesdgagesparles
toutaussiimportantesdetteslongterme.
Chargesfinancires
Les charges financires sont presque totalement constitues des charges des dettes.
Comme prcis cidessus, les charges financires fluctuent en harmonie avec les
produitsfinanciers.

28

Rsultatcourantavantimpts
Pourcecompte,seuleslesannes2008et2009sontremarquables.
Onremarquequen2008leschargesaugmententunpeuplusfortementquelesproduits
financiers, ce qui va diminuer le rsultat courant avant impts par rapport au rsultat
dexploitation.
(En2008,lebnficedexploitationaugmentede12,15%,tandisquelebnficecourant
augmentede7,78%).
En 2009, la situation sinverse. Les charges diminuent plus que proportionnellement
aux produits, ce qui va augmenter le bnfice courant avant impts par rapport au
rsultatdexploitation.
(En2009,lebnficedexploitationaugmentede8,21%,tandisquelebnficecourant
augmentede17,81%).
Produitsexceptionnels
Ilsdiminuentchaqueanne,maislesmontantssontassezfaiblescomparsauxcharges
exceptionnelles.
Chargesexceptionnelles
Les charges exceptionnelles diminuent, sauf en 2008. En 2008, les charges
exceptionnellesaugmententde497,53%,soitunmontantde5.188.989EUR.
Cette augmentation est lie aux investissements importants de lentreprise durant cet
exercice et la cessation dune machine dans la mme anne. On voit apparatre un
grandmontantdansMoinsvaluessurralisationdactifsimmobiliss,onadoncbien
venduunactifimmobilisen2008.
Le compte Amortissements et rductions de valeurs sur actifs immobiliss a aussi
unegrandeimportance.
Rsultatdelexerciceavantimpts
Lersultatdelexerciceavantimptsaugmentefortementen2007,soitdunmontantde
12.106.456EURcequisignifieunehaussede227.03%parrapportlanneprcdente.
En2008,lersultatdiminuede21,87%,pouraugmenternouveaude50,6%en2009.
Impts
Limptaugmentefortementen2007duaubnficeimportantdelentreprise.En2008,
lentreprisepayebeaucoupmoinsdimptsquen2007bienquelebnficenediminue
quun peu. En 2009, lentreprise reoit de largent de lEtat, limpt sur le rsultat est
ngatif.

29

Conclusion
LacquisitiondubusinessdePurinaPetcaretaitsansdoutelvnementleplus
important des quatre priodes observes. En achetant lentreprise, la socit
NESTLBELGILUXaugmentefortementsongoodwilletlesstocks.
Pourlexercice2008,onpeutvoirquelecompteBnficereportaugmente
fortement. La hausse est due au fait que lentreprise garde lentiret du
bnficeaffecterdanslentreprise.

30

SECTION5:

Lesratios

1) Margebrutesurventes7

2006

2007

2008

2009

N*100

738.904.100EUR

1.742.426.900EUR

2.317.585.200EUR

2.508.359.600EUR

203.486.632EUR

185.077.486EUR

264.137.769EUR

275.317.244EUR

3,63

9,41

8,77

9,11

Margebrutesurventes

Evolution
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
2006

2007

2008

2009

Onobserveunefortehaussedelamargebrutesurventesde20062007.Ellepeuttre
explique par lutilisation de provisions importantes lors de lexercice 2006.
Lutilisationdeprovisionsdiminueconsidrablementlenumrateurduratio.Deplus,
on remarque que le subside dexploitation qui sera absent les prochains exercices a
augment le dnominateur. A partir de lanne 2007 le ratio fluctue beaucoup moins,
mme si les valeurs ne restent pas stables. Une augmentation (respectivement
diminution) dun terme au numrateur est compens plus ou moins par une
augmentation(respectivementdiminution)dunautretermeaudnominateur.
Lamargebrutesurventesestpositivelorsdesquatrepriodesdexerciceanalysesce
quiesttrsimportantpourlasantfinanciredelentreprise.

7Lecalculcompletdelamargebrutesurventessetrouvedanslannexe3.

31

2) Margenettesurventes8

2006

2007

2008

1.599.614.800EUR

1.905.593.000EUR

2.137.136.200EUR

2.312.610.200EUR

203.486.632EUR

185.077.486EUR

264.137.769EUR

275.317.244EUR

Margenettesurventes7,86

10,30

8,09

8,40

N*100
D

2009

7,86

Evolution
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
2006

2007

2008

2009

On remarque une hausse de la marge nette sur ventes de 2006 2007. On peut donc
voirquelamargenettesurventessuitlatendancedelamargebrutesurventes.Comme
pour la marge brute sur ventes, la hausse peut galement sexpliquer par le subside
dexploitationquiestseulementcomptabilispourlexercice2006.Lechiffredaffaires
de2007estrelativementbasencomparaisonauxautresexercicesalorsquelebnfice
dexploitationestlev.Commecesontleslmentsprincipauxdudnominateuretdu
numrateur,lamargenettesurventesesttrslevecetteannel.

8Lecalculcompletdelamargenettesurventessetrouvedanslannexe4.

32

En2006et2007,lamargenettesurlesventesestpluslevequelamargebrute.Ceci
peut tre expliqu par lutilisation de provisions importantes qui diminue
considrablementlamargebrutesurventeslorsdesdeuxpremiersexercices.
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
2006

2007

2008

MargeneFesurventes

2009

Margebrutesurventes

33

3) Tauxdevaleurajoute9

2006

2007

2008

3.296.958.500EUR

3.595.466.100EUR

4.638.265.500EUR

4.877.657.000EUR

202.066.299EUR

185.077.486EUR

264.137.769EUR

275.317.244EUR

Tauxdevaleurajoute16,32

19,43

17,56

17,72

N*100
D

2009

16,32

Evolution
24,00
22,00
20,00
18,00
16,00
14,00
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
2006

2007

2008

2009

Onpeutvoirdanslebilanquelahaussedutauxdelavaleurajouteen2007estlie
unebaisseduposteApprovisionnementsetmarchandisesainsiqulasuppression
de subsides comptabiliss dans le compte Subsides dexploitation et montants
compensatoires.
En 2008, les ventes et prestations augmentent fortement ainsi que les postes
ApprovisionnementsetmarchandisesetServicesetbiendivers.Lavaleurajoute
a augment mais proportionnellement moins que les ventes et prestations ce qui
expliquelabaissedutauxdevaleurajoute.
Lavariationentre2008et2009esttrsfaible.

9Lecalculcompletdutauxdevaleurajoutesetrouvedanslannexe5.

34

4) Valeurajouteparpersonneoccupe10

2006

2007

2008

2009

32.969.585EUR

35.954.661EUR

46.382.655EUR

48.776.570EUR

221

207

245

239

149.184EUR

173.694EUR

189.317EUR

204.086EUR

Valeurajoutepar
personneoccupe

Evolution
250.000EUR

200.000EUR

150.000EUR

100.000EUR

50.000EUR

0EUR

2006

2007

2008

2009

Le graphique montre que lvolution de la valeur ajoute par personne occupe est
quasimentlinairesurladuredesquatreexercices.Lahausseduratioen2007estdue
une augmentation de la valeur ajoute et une diminution du nombre de personnes
occupes. En 2008 la valeur ajoute augmente de manire importante. Leffectif
augmente aussi, mais proportionnellement moins que la valeur ajoute. On voit donc
unehausseduratio.Durantlexercice2009,lavaleurajoutevariepeumaisleffectifse
rduit.Ilsensuitunenouvellehaussedevaleurajouteparpersonneoccupe.

10Lecalculcompletdelavaleurajouteparpersonneoccupesetrouvedanslannexe6.

35

5) Cashflow/Fondspropres11

2006

2007

2008

2009

N*100

2.121.291EUR

14.871.771EUR

21.445.596EUR

26.232.368EUR

13.565.616EUR

14.626.098EUR

28.035.265EUR

22.739.464EUR

15,64

101,68

76,50

115,36

Cashflow/
Fondspropres

Evolution
140,00
120,00
100,00
80,00
60,00
40,00
20,00
0,00
20,00

2006

2007

2008

2009

40,00

Onveutquelavaleurduratioen2006estngativeparcequelecashflowestngatif.
Uncashflowngatifestsynonymedefluxdeliquiditssortantsplusimportantsquedes
flux de liquidits entrants. On peut conclure que lentreprise ntait pas capable de
sautofinancer cette annel. Aprs la priode dexercice 2007, le ratio devient trs
grandparcequonaunbnficequiesttroisfoisplusimportantquelanneantrieure.
Par ailleurs, le ratio de lanne 2006 tait fortement influenc par lutilisation de
provisions pour risques et charges. En 2008, le ratio diminue par rapport lexercice
prcdent vu que les capitaux propres ont presque doubl en valeur. En 2009, le
rapport entre le cashflow et les capitaux propres de lentreprise saccroit nouveau.
Lvolution positive peut tre explique par laugmentation en valeur du cashflow et
parunediminutionparallledescapitauxpropres.Enobservantlvolutionduratio,on
peut conclure que les capitaux propres de la socit NESTL BELGILUX gnrent
beaucoupdeliquidits.

11LecalculcompletduratioCashflow/Fondspropressetrouvedanslannexe7.

36

6) Liquiditausenslarge12

2006

2007

2008

2009

35.982.827EUR

37.607.811EUR

47.803.169EUR

44.634.744EUR

56.294.370EUR

60.709.164EUR

69.062.194EUR

66.672.232EUR

Liquiditausenslarge0,64

0,62

0,69

0,67

Evolution
0,80
0,70
0,60
0,50
0,40
0,30
0,20
0,10
0,00
2006

2007

2008

2009

Aprsunebaisseduratio,onobserveunehausseaprslexercice2008.Laugmentation
peuttreexpliqueparlaccroissementdelactivitdlachatdubusinessdePurina
Petcare. Non seulement les stocks et les crances commerciales ont augment, mais
aussilesdettesfinanciresunanauplus.Unlmenttrsfrappantestqueleratione
dpasse en aucune anne le nombre 1. Lentreprise nest donc pas capable de couvrir
lesexigiblescourttermeaveclesactifscirculants.Cemanquedeliquiditpeutcauser
desgrandsproblmesetestunrisquegnralpourlasantfinanciredelentreprise.

12Lecalculcompletdelaliquiditausenslargesetrouvedanslannexe8.

37

7) Liquiditausensstrict13

2006

2007

2008

2009

29.124.682EUR

29.406.113EUR

35.780.641EUR

33.497.461EUR

53.826.799EUR

57.952.456EUR

64.963.475EUR

65.653.167EUR

Liquiditausensstrict0,54

0,51

0,55

0,51

Evolution
0,80
0,70
0,60
0,50
0,40
0,30
0,20
0,10
0,00
2006

2007

2008

2009

Onpeutvoirqueleratioquivaluelaliquiditausensstrictvolueencoremoinsquele
ratioquicalculelaliquiditausenslarge.Demmeilestremarquequelerationest
jamaisgalousuprieure1.Lentreprisenepeutdoncpascouvrirsesdettesunan
auplusavecsesactifslesplusliquides.

13Lecalculcompletdelaliquiditausensstrictsetrouvedanslannexe9.

38

8) Nombredejoursdecrditclients14

2006

N*365
D

2007

2008

2009

9.251.354.970EUR

8.743.853.860EUR

10.864.879.445EUR

11.136.519.015EUR

217.311.109EUR

197.897.744EUR

290.351.185EUR

300.487.166EUR

43

44

37

37

Nombredejoursde
crditclients

Evolution
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
2006

2007

2008

2009

Le nombre de jours crdit clients augmente en 2007 cause de la baisse du chiffre

daffaires.Lescrancescommercialesbaissentaussimaismoinssignificativementque
le chiffre daffaires. Lors de lexercice 2008, le chiffre daffaires a connu un bond
important,lestaxesontdoubletlescrancesontlogiquementaugment.Lahaussedu
chiffre daffaires tant proportionnellement plus importante que celle des crances
commerciales, le nombre de jours crdit clients a fortement baiss. En 2009, les
crances commerciales et le chiffre daffaires augmentent faiblement et les taxes
diminuenttrspeu.Lenombredejourscrditclientsbaissetrslgrement.

14Lecalculcompletdunombredejoursdecrditclientssetrouvedanslannexe10.

39

9) Nombredejoursdecrditfournisseurs15

2006

N*365
D

2007

2008

2009

12.511.520.735EUR

13.377.842.030EUR

15.604.019.735EUR

180.013.568EUR

163.037.474EUR

238.661.470EUR

242.215.013EUR

70

82

65

50

Nombredejoursde
crditfournisseurs

12.205.891.270EUR

Evolution
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2006

2007

2008

2009

En 2007, on observe une hausse du nombre de jours crdit fournisseurs due

essentiellement une baisse du compte Approvisionnements et marchandises.
Malgr une hausse des dettes commerciales, le nombre de jours crdit fournisseurs
baisse 65 en 2008. Le ratio est diminu par la croissance importante des comptes
ApprovisionnementsetmarchandisesetServicesetbiensdivers.Lenombrede
jours crdit fournisseur se rduit encore plus en 2009 lorsquil passe 50 jours. La
cause est principalement la baisse des dettes commerciales. Le dnominateur change
trs peu car la baisse du compte Approvisionnements et marchandises est
compenseparlahausseducompteServicesetbiendivers.

15Lecalculcompletdunombredejoursdecrditfournisseurssetrouvedanslannexe11.

40

On observe que le nombre de jours crdit clients reste en tout temps infrieur au
nombre de jours crdit fournisseurs. Lentreprise peut rcuprer largent du par ses
clientsavantdedevoirpayerlesfournisseurscequiauneffetpositifsurtrsorerieet
besoinenfondsderoulement.
90,00
80,00
70,00
60,00
50,00
40,00
30,00
20,00
10,00
0,00
2006

2007

2008

2009

Nombredejoursdecrditclients
Nombredejoursdecrditfournisseurs

41

10) Solvabilit16

2006

N*100
D

2007

2008

1.356.561.600EUR

1.462.609.800EUR

2.803.526.500EUR

2.273.946.400EUR

378.202.067EUR

380.618.262EUR

402.204.129EUR

396.411.572EUR

3,59

3,84

6,97

5,74

Solvabilit

2009

Evolution
8,00
7,00
6,00
5,00
4,00
3,00
2,00
1,00
0,00
2006

2007

2008

2009

En analysant le bilan, on observe que capital, primes dmission, plusvalues de

rvaluation ainsi que les rserves varient trs peu, voire pas du tout au cours des
quatrepriodesdexerciceanalyses.Lavariationestseulementduelavariationdu
bnficereportetdutotaldupassif.
En 2007, lentreprise a laiss le bnfice de lanne prcdente dans lentreprise. Le
comptedebnficeadoncaugment,dolahaussedutauxdesolvabilit.
En2008,lebnficereportaquadruplcequidoublepresqueleratiodesolvabilit.Le
passifaugmentepoursapartdenviron22.000.000EUR.
Maisen2009lecomptedubnficereportbaissedenviron5.000.000EURentrainant
unebaisseduratiodesolvabilitdelordrede2%.

16Lecalculcompletdelasolvabilitsetrouvedanslannexe12.

42

SECTION6:

Letableaudesemploisetdesressources

Comptedeproduction
La valeur ajoute brute est dun montant positif important chaque anne, ce qui met
lentreprisedansunesituationfavorable.LaVAbruteaugmentechaqueanne,suivant
lvolutiondelaconsommationdebiensetservicesetdesventesetprestationsquiest
plus importante. Les ventes et prestations augmentent plus que proportionnellement
parrapportlaVAbrute.Cestpourcelaqueletauxdevaleurajoutebrutediminue.Ce
tauxexprimelavaleurcreparlactivitdexploitationdelentreprise.
Comptedexploitation
La VA brute est la principale ressource utilise pour couvrir les charges dexploitation
habituellesdelentreprise.
Nous constatons que le VA brute augmente, surtout en 2008. Dautre part, les frais
personnelaugmententaussidurantcetteannecausedurecrutementdesalarisfixes
et dintrimaires. De plus, les impts et taxes doublent. En raison de ces facteurs,
lexcdentbrutdexploitationsuitunevolutionsimilairelavaleurajoutebrute.Les
chargesdexploitationsdiversessontngligeablesmalgrunehausseen2009.
Globalement,lamargebrutedexploitationestconstanteettourneautourde9%.Cequi
veut dire que toute variation par aprs nest pas lie lexploitation courante mais
lactivitoccasionnelleouexceptionnelle.
Comptederevenus
Lecomptederevenusapourbutdecalculerlpargnebrutedentreprise,donclargent
qui reste dans lentreprise comme moyen dautofinancement. Les principaux flux
financiers qui ne relvent pas de lactivit courante de lentreprise sont ainsi pris en
considration.
Lesressourcessontessentiellementconstituesdelexcdentbrutdexploitationetles
produits des immobilisations financires. Les rubriques les plus importantes des
emploissontleschargesdesdettes,lesautreschargesfinanciresainsiquelebnfice
distribu.
Lpargnebrutefluctuefortement.Elleaugmentefortementen2008etdevientngative
en 2009. Cette fluctuation est principalement cause par le bnfice distribu, qui est
trsleven2007et2009,maisnulen2008.Ici,lesoldedpendsurtoutdelapolitique
de distribution. Les produits financiers compensent les charges financires presque
chaqueanne.

43

Comptedaffectation
Le compte daffectation compare essentiellement lpargne brute de lentreprise aux
acquisitionsetcessationsdimmobilisationsetaubesoinenfondsderoulement.
Cecipermetdevoirsilentrepriseunbesoinouunecapacitdefinancement,doncsi
ellepeutsefinancerparsesproprescapitauxoupas.
La variation en besoin de fonds de roulement change chaque anne. Etant ngatif en
2007,ilaugmentefortementen2008,pourrevenirunmontanttrsngatifen2009.
Cette forte hausse est justifie par la forte augmentation des actifs circulants en 2008,
lentrepriseadoncbesoindeplusdargentpourfinancerlactivitcommerciale.
Les investissements non financiers sont importants en 2008 ( cause du goodwill
acquis)etdiminuentunpeuen2009.
Lpargnebrutevadonctreutilisepourfinancerlesinvestissementsnonfinancierset
le besoin en fonds de roulement. Cependant le calcul montre quen 2007 et 2008
lpargnenesuffitpas.NESTLEaunbesoinenfinancementsurtouten2008.Lebesoin
en fonds de roulement norme en 2008 qui est du aux changements des crances et
dettesunanauplus.
Comptefinancier
Lecomptefinancierpermetdevoircommentlentreprisesefinance.
Chaqueanne,lentrepriseaugmentesesengagementslongterme,quisontnanmoins
ngligeables.
La trsorerie nette fluctue beaucoup plus. Elle suit les mouvements des variations des
dettesfinanciresunanauplus.En2007et2009,lecalculmontreuneaugmentation
delatrsorerienette.En2008latrsorerienettediminue.Ceschangementsimportants
proviennentprobablementduntransfertdelarubriqueautresdettesunanauplus
verslarubriquedettesfinanciresunanauplus.Leschargesetproduitsfinanciers
ne sont pas pris en considration dans le compte de laffectation de lpargne. Cette
criture comptable affecte gravement le besoin en fonds de roulement et ainsi
laugmentation de lengagement net de la priode en 2008 et la hausse de la crance
nettedelapriodeen2009.Nousconstatonsquen2008quandlargentattransfr
vers la rubrique des dettes financires court terme lentreprise est en difficult de
liquidit.

44

Composantesdufondsderoulement
Le fond de roulement augmente de plus en plus pour se redresser en 2009. Dans la
premireanne,NESTLErencontredesproblmesdeliquiditetfinanceprincipalement
son cycle dexploitation par des engagements long terme. En 2008, lentreprise a un
besoinenfondsderoulementpourfinancersoncycledexploitationetdoitdoncpuiser
dans sa trsorerie. Lentreprise a utilis une dette courte terme pour compenser ses
difficults de liquidits. Pour cela, le fond de roulement augmente et dpasse la borne
positive.Lecascontraireseprsentdurantlannesuivante.
Elmentsconstitutifsdelpargne
Globalement,lpargnebruteestenprogression,malgrunelgrediminutionen2008.
Lesraisonssontprincipalementlebnficedistribuen2007et2009etlersultatnet
aprsimptscontenantlavaleurajoutebrutequiaugmentedanslapriodeprsente
de20072009.

45

46

47

48

49

50

51

SECTION7:

Troispointsfortsettroispointsfaibles

Pointsforts
LacquisitiondubusinessdePurinaPetcaracontribuunevolutionpositive
delentreprise.Onpeutnonseulementobserverunaccroissementdelavaleur
du goodwill et des stocks mais aussi une hausse significative du chiffre
daffaires.
Lentreprisentaitquasimentpasaffecteparlacrisefinancireetconomique
desannesprcdentes.Uneexplicationpourraittrequelactivitprincipale
de NESTL est la production de produits alimentaires. Les ventes dans le
secteuralimentairesontgnralementindpendantesdescyclesconomiques.
Grce une marge dexploitation constante et leve pendant les quatre
exercices analyss, lentreprise est libre doptimiser sa comptabilit par une
politiquedechargesetproduitsexceptionnelsetfinancierscommeparexemple
les amortissements exceptionnels, les distributions de bnfice ou encore le
modedefinancement.
Pointsfaibles
Lorsdelapremireannequiatanalyse,lecashflowdelentreprisetait
ngatif. On observe donc que les charges dcaisses ont t plus importantes
que les produits encaisss. Lentreprise arrivent nanmoins a chang cette
situation dsavantageuse et les cashflows des annes postrieurs sont
nouveaulargementpositifs.
Letauxdeliquiditausenslargeetausensstrictestinfrieurlunitpendant
les quatre priodes dexercice. Lentreprise nest donc pas capable de couvrir
les exigibles court terme avec les actifs circulants. Ce manque de liquidit
peut causer des grands problmes et est un risque gnral pour la sant
financiredelentreprise.
Le financement de lentreprise est trs dpendant de tiers. Les dettes sont
quivalentesenviron90%dutotalbilantaire.
Nanmoins,lefaitdavoirdescapitauxpropresrelativementpetitsetdesdettes
relativementimportantespeutavoirunmotiffiscal.Leposteleplusimportant
du passif est un crdit comptabilis dans le compte Autres emprunts plus
dun an. Cette dette est probablement un crdit long terme de la socit
mre. Au lieu daugmenter le capital de la socit et de percevoir des
dividendesquisontdoublementtaxs,elleoctroieuncrditsafilialeetperoit
dslorsdesintrtsquisonttaxsmoins.

52

Annexes1
Cashflow:Formulecourante
2006

2007

2008

2009

Rsultatl'exercice

5.376.633EUR

15.460.482EUR

13.409.167EUR

21.444.198EUR

Amortissementssur
immobiliss

1.589.352EUR

1.439.736EUR

2.952.117EUR

2.603.597EUR

75.009EUR

14.768EUR

102.748EUR

48.848EUR

10.121.450EUR

3.056.629EUR

1.250.375EUR

597.255EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

1.040.000EUR

1.040.000EUR

3.864.000EUR

2.824.000EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

Provisionspourrisqueset
chargesexceptionnels

50.500EUR

0EUR

955.474EUR

0EUR

Moinsvaluessur
ralisationd'actifs
immobiliss

18.683EUR

2.950EUR

1.412.465EUR

6.676EUR

Transfertsauximpts
diffrs

0EUR

0EUR

0EUR

1.446EUR

Subsidesencapital
imputsaucomptede
rsultats

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

Repriseamortissementset
rductionsdevaleursur
immobilisations

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

Reprisesrductionsde
valeursurimmobilisations
financires

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

Reprisesprovisionspour
risquesetcharges
exceptionnels

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

2.814EUR

2.452EUR

2.452EUR

10.985EUR

2.124.105EUR

14.869.319EUR

21.443.144EUR

26.222.829EUR

Rductionsdevaleursur
actifscirculants
Provisionspourrisqueset
charges
Rductionsvaleursur
actifscirculants
Amortissementset
rductionsdevaleur
exceptionnelssur
immobiliss
Rductionsdevaleursur
immobilisations
financires

Prlvementssurles
imptsdiffrs
Cashflow

53

Annexes2
Cashflow:Formuleparaddition
2006

2007

2008

2009

192.344.441EUR

170.910.699EUR

244.923.810EUR

252.757.202EUR

1.397.559EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

Autresproduits
d'exploitation

11.130.804EUR

14.166.787EUR

19.213.959EUR

22.560.042EUR

Produitsdes
immobilisations
financires

9.003.305EUR

12.470.794EUR

14.486.218EUR

9.141.963EUR

Produitsdesactifs
circulants

17.920EUR

1.953EUR

1EUR

34.583EUR

Autresproduitsfinanciers

16.305EUR

4.354EUR

62.975EUR

272.098EUR

Plusvaluessurralisation
d'actifsimmobiliss

250EUR

575EUR

8.084EUR

8.520EUR

453.516EUR

100.098EUR

37.000EUR

643EUR

Approvisionnementset
marchandises

106.274.690EUR

85.333.039EUR

117.971.169EUR

114.197.725EUR

Servicesetbiensdivers

62.822.024EUR

63.789.786EUR

99.783.945EUR

112.342.949EUR

Rmununrations,charges
socialesetpensions

25.249.683EUR

17.816.657EUR

21.681.272EUR

22.103.820EUR

342.248EUR

713.735EUR

1.525.531EUR

1.589.154EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

9.279.635EUR

12.643.354EUR

15.418.099EUR

8.550.485EUR

485.248EUR

508.369EUR

690.999EUR

684.132EUR

9.280.803EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

41.244EUR

1.981.001EUR

217.888EUR

916.043EUR

2.124.105EUR

14.869.319EUR

21.443.144EUR

26.222.829EUR

Chiffred'affaires
Variationencours
fabrication
Productionimmobilise

Autresproduits
exceptionnels

Autrescharges
d'exploitation
Fraisderestructuration
activs
Chargesdesdettes
Autreschargesfinancires
Autrescharges
exceptionnelles
Chargesexceptionnelles
defraisderestructuration
Imptssurlersultat
Cashflow

54

Annexes3
Margebrutesurventes

2006

Bnfice(Perte)
d'exploitation
Dotations
d'amortissements
Dotationsaux
rductionsdevaleur
Dotationsauxprovisions
pourrisquesetcharges
N

2008

2009

15.996.148EUR

19.055.930EUR

21.371.362EUR

23.126.102EUR

1.589.352EUR

1.439.736EUR

2.952.117EUR

2.603.597EUR

75.009EUR

14.768EUR

102.748EUR

48.848EUR

10.121.450EUR

3.056.629EUR

1.250.375EUR

597.255EUR

7.389.041EUR

17.424.269EUR

23.175.852EUR

25.083.596EUR

2007

2006

2007

2008

2009

Chiffred'affaires

192.344.441EUR

170.910.699EUR

244.923.810EUR

252.757.202EUR

Autresproduits
d'exploitation

11.130.804EUR

14.166.787EUR

19.213.959EUR

22.560.042EUR

11.387EUR

0EUR

0EUR

0EUR

203.486.632EUR

185.077.486EUR

264.137.769EUR

275.317.244EUR

Subsidesd'exploitationet
montantscompensatoires
obtenues
D

Ratio=(N*100)/D

2006

Margebrutesurventes

2007
3,63

2008
9,41

2009
8,77

9,11

55

Annexes4
Margenettesurventes

2006

Bnfice(Perte)
d'exploitation

2009

19.055.930EUR

21.371.362EUR

23.126.102EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

15.996.148EUR

19.055.930EUR

21.371.362EUR

23.126.102EUR

2008

15.996.148EUR

Subsidesencapital
accordsparlespouvoirs
publicsetimputsau
comptedersultats
N

2007

2006

2007

2008

2009

Chiffred'affaires

192.344.441EUR

170.910.699EUR

244.923.810EUR

252.757.202EUR

Autresproduits
d'exploitation

11.130.804EUR

14.166.787EUR

19.213.959EUR

22.560.042EUR

11.387EUR

0EUR

0EUR

0EUR

203.486.632EUR

185.077.486EUR

264.137.769EUR

275.317.244EUR

Subsidesd'exploitationet
montantscompensatoires
obtenusdel'Etat
D

Ratio=(N*100)/D

2006

Margenettesurventes

2007
7,86

10,30

2008

2009
8,09

8,40

56

Annexes5
Tauxdevaleurajoute

2006

2007

2008

2009

Ventesetprestations

202.077.686EUR

185.077.486EUR

264.137.769EUR

275.317.244EUR

Approvisionnementset
marchandises

106.274.690EUR

85.333.039EUR

117.971.169EUR

114.197.725EUR

Servicesetbiensdivers

62.822.024EUR

63.789.786EUR

99.783.945EUR

112.342.949EUR

11.387EUR

0EUR

0EUR

0EUR

32.969.585EUR

35.954.661EUR

46.382.655EUR

48.776.570EUR

Subsidesd'exploitationet
montantscompensatoires
obtenusdel'Etat
N

2006

Ventesetprestations
Subsidesd'exploitationet
montantscompensatoires
obtenusdel'Etat
D

2007

2008

2009

202.077.686EUR

185.077.486EUR

264.137.769EUR

275.317.244EUR

11.387EUR

0EUR

0EUR

0EUR

202.066.299EUR

185.077.486EUR

264.137.769EUR

275.317.244EUR

Ratio=(N*100)/D

2006

Tauxdevaleurajoute

2007

16,32

19,43

2008
17,56

2009
17,72

57

Annexes6
Valeurajouteparpersonneoccupe

2006

2007

2008

2009

Ventesetprestations

202.077.686EUR

185.077.486EUR

264.137.769EUR

275.317.244EUR

Approvisionnementset
marchandises

106.274.690EUR

85.333.039EUR

117.971.169EUR

114.197.725EUR

Servicesetbiensdivers

62.822.024EUR

63.789.786EUR

99.783.945EUR

112.342.949EUR

11.387EUR

0EUR

0EUR

0EUR

32.969.585EUR

35.954.661EUR

46.382.655EUR

48.776.570EUR

Subsidesd'exploitationet
montantscompensatoires
obtenusdel'Etat
N

2006

2007

2008

2009

Effectifmoyendu
personnel

221

207

245

239

221

207

245

239

Ratio=N/D

Valeurajoutepar
personneoccupe

2006
149.184EUR

2007
173.694EUR

2008
189.317EUR

2009
204.086EUR

58

Annexes7
Cashflow/Fondspropres

2006

2009

5.376.633EUR

15.460.482EUR

13.409.167EUR

21.444.198EUR

Dotations
d'amortissement

1.589.352EUR

1.439.736EUR

2.952.117EUR

2.603.597EUR

75.009EUR

14.768EUR

102.748EUR

48.848EUR

Dotationsauxprovisions
pourrisquesetcharges

10.121.450EUR

3.056.629EUR

1.250.375EUR

597.255EUR

Dotationsauxrductions
devaleursur
immobilisations
financires

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

Dotationsexceptionnelles
auxamortissements

1.040.000EUR

1.040.000EUR

3.864.000EUR

2.824.000EUR

Dotationsexceptionnelles
auxrductionsdevaleur

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

Dotationsexceptionnelles
auxprovisionspour
risquesetcharges

50.500EUR

0EUR

955.474EUR

0EUR

Reprises
d'amortissements

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

Reprisesderductionsde
valeur

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

Reprisesdeprovisions
pourrisquesetcharges

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

18.683EUR

2.950EUR

1.412.465EUR

6.676EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

2.121.291EUR

14.871.771EUR

21.445.596EUR

26.232.368EUR

Moinsvaluessur
ralisationd'actifs
immobiliss
Subsidesencapital
accordsparlespouvoirs
publicsetimputsau
comptedersultats
N

2008

Bnfice(Perte)de
l'exercice

Dotationauxrductions
devaleur

2007

59


Capital

2006

2007

2008

2009

8.924.200EUR

8.924.200EUR

8.924.200EUR

8.924.200EUR

50.429EUR

50.429EUR

50.429EUR

50.429EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

Rserves

1.714.068EUR

1.709.667EUR

1.705.266EUR

1.706.867EUR

Bnfice(Perte)report

2.876.919EUR

3.941.802EUR

17.355.370EUR

12.057.968EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

13.565.616EUR

14.626.098EUR

28.035.265EUR

22.739.464EUR

2006

2007

2008

2009

Primesd'mission
Plusvaluesde
rvaluation

Subsidesencapital
D

Ratio=(N*100)/D

Cashflow/
Fondspropres

15,64

101,68

76,50

115,36

60

Annexes8
Liquiditausenslarge

2006

2007

2008

2009

Stocksetcommandesen
coursd'excution

5.780.592EUR

7.241.499EUR

11.085.854EUR

11.105.375EUR

Crancesunanauplus

25.700.839EUR

26.116.677EUR

34.092.990EUR

31.467.419EUR

Placementsdetrsorerie

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

Valeursdisponibles

3.423.843EUR

3.289.436EUR

1.687.651EUR

2.030.042EUR

Comptesdergularisation
del'actif

1.077.553EUR

960.199EUR

936.674EUR

31.908EUR

35.982.827EUR

37.607.811EUR

47.803.169EUR

44.634.744EUR

Dettesunanauplus
Comptesdergularisation
dupassif
D

2006

2007

2008

2009

53.826.799EUR

57.952.456EUR

64.963.475EUR

65.653.167EUR

2.467.571EUR

2.756.708EUR

4.098.719EUR

1.019.065EUR

56.294.370EUR

60.709.164EUR

69.062.194EUR

66.672.232EUR

2006

2007

2008

2009

Ratio=N/D

Liquiditausenslarge

0,64

0,62

0,69

0,67

61

Annexes9
Liquiditausensstrict

Crancesunanauplus

2006

34.092.990EUR

31.467.419EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

3.423.843EUR

3.289.436EUR

1.687.651EUR

2.030.042EUR

29.124.682EUR

29.406.113EUR

35.780.641EUR

33.497.461EUR

2009

26.116.677EUR

Dettesunanauplus

2008

25.700.839EUR

Placementsdetrsorie
Valeursdisponibles

2007

2006

2007

2008

2009

53.826.799EUR

57.952.456EUR

64.963.475EUR

65.653.167EUR

53.826.799EUR

57.952.456EUR

64.963.475EUR

65.653.167EUR

2006

2007

2008

2009

Ratio=N/D

Liquiditausensstrict

0,54

0,51

0,55

0,51

62

Annexes10
Nombredejoursdecrditclients

2006

Crancescommerciales

2008

2009

25.346.178EUR

23.955.764EUR

29.766.793EUR

30.511.011EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

25.346.178EUR

23.955.764EUR

29.766.793EUR

30.511.011EUR

Effetsdecommerceen
circulationendossspar
l'entreprise
N

2007

2006

2007

2008

2009

Chiffred'affaires

192.344.441EUR

170.910.699EUR

244.923.810EUR

252.757.202EUR

Autresproduits
d'exploitation

11.130.804EUR

14.166.787EUR

19.213.959EUR

22.560.042EUR

11.387EUR

0EUR

0EUR

0EUR

13.824.477EUR

12.820.258EUR

26.213.416EUR

25.169.922EUR

217.311.109EUR

197.897.744EUR

290.351.185EUR

300.487.166EUR

Subsidesd'exploitationet
montantscompensatoires
obtenusdel'Etat
Taxessurlavaleur
ajoute,taxesd'galisation
ettaxesspcialesportes
encompteparl'entreprise
D

Ratio=(N*365jours)/D

2006

Nombredejoursde
creditclients

2007
43

2008
44

2009
37

37

63

Annexes11
Nombredejoursdecrditfournisseurs

2006

Dettescommerciales
N

2007

2009

34.278.139EUR

36.651.622EUR

42.750.739EUR

33.440.798EUR

34.278.139EUR

36.651.622EUR

42.750.739EUR

33.440.798EUR

2006

Achats
d'approvisionnementset
marchandises

2008

2007

2008

2009

104.042.790EUR

86.773.629EUR

121.867.235EUR

114.203.659EUR

Servicesetbiensdivers

62.822.024EUR

63.789.786EUR

99.783.945EUR

112.342.949EUR

Taxessurlavaleur
ajoute,taxesd'galisation
ettaxesspcialesportes
encomptel'entreprise
(dductibles)

13.148.754EUR

12.474.059EUR

17.010.290EUR

15.668.405EUR

180.013.568EUR

163.037.474EUR

238.661.470EUR

242.215.013EUR

Ratio=(N*365jours)/D

2006

Nombredejoursde
creditfournisseurs

2007
70

2008
82

2009
65

50

64

Annexes12
Solvabilit

Capital

2006

2007

2008

2009

8.924.200EUR

8.924.200EUR

8.924.200EUR

8.924.200EUR

50.429EUR

50.429EUR

50.429EUR

50.429EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

Rserves

1.714.068EUR

1.709.667EUR

1.705.266EUR

1.706.867EUR

Bnfice(Perte)report

2.876.919EUR

3.941.802EUR

17.355.370EUR

12.057.968EUR

0EUR

0EUR

0EUR

0EUR

13.565.616EUR

14.626.098EUR

28.035.265EUR

22.739.464EUR

Primesd'mission
Plusvaluesde
rvaluation

Subsidesencapital
N

Totaldupassif
D

2006

2007

2008

2009

378.202.067EUR

380.618.262EUR

402.204.129EUR

396.411.572EUR

378.202.067
EUR

380.618.262
EUR

402.204.129
EUR

396.411.572
EUR

Ratio=(N*100)/D

2006

Solvabilit

2007
3,59

2008
3,84

2009
6,97

5,74

65

Rpertoiredessources
Documentslectroniques
COMPTESANNUELS2006:NESTLBELGILUX,publile10avril2007.
BanqueNationaledeBelgique:Centraledesbilans.
COMPTESANNUELS2007:NESTLBELGILUX,publile29avril2008.
BanqueNationaledeBelgique:Centraledesbilans.
COMPTESANNUELS2008:NESTLBELGILUX,publile21avril2009.
BanqueNationaledeBelgique:Centraledesbilans.
COMPTESANNUELS2009:NESTLBELGILUX,publile22avril2010.
BanqueNationaledeBelgique:Centraledesbilans.
SitesInternet
NESTLENBELGIQUEsurhttp://www.nestle.be/fr/page/nestleenbelgique/112.aspx,
consultle31mars2011.
NOSMARQUESsurhttp://www.nestle.be/fr/page/nosmarques/173.aspx,
consultle5avril2011.

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