Laive S.A.

Dictamen de los Auditores Independientes Estados Financieros Aos Terminados el 31 de Diciembre de 2010 y 2009

Beltrn, Gris y Asociados S. Civil de R.L. Las Begonias 441, Piso 6 San Isidro, Lima 27 Per Tel: +51 (1)211 8585 Fax: +51 (1)211 8586 www.deloitte.com/pe

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A los seores Accionistas y Directores de Laive S.A. 1. Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Laive S.A., que comprenden el balance general al 31 de diciembre de 2010 y 2009 (reexpresado), y los estados de ganancias y prdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 (reexpresados), as como el resumen de polticas contables significativas y otras notas explicativas. Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros 2. La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per. Esta responsabilidad incluye: disear, implementar y mantener el control interno que sea relevante para la preparacin y presentacin razonable de estados financieros que estn libres de errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error; de seleccionar y aplicar las polticas contables apropiadas; y de realizar estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias. Responsabilidad del Auditor 3. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en nuestras auditoras. Nuestras auditoras fueron realizadas de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en Per. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y que planifiquemos y realicemos la auditora para obtener una seguridad razonable que los estados financieros estn libres de errores materiales. 4. Una auditora comprende la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluacin del riesgo de que los estados financieros contengan errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluacin del riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno de la compaa que es relevante para la preparacin y presentacin razonable de sus estados financieros, a fin de disear procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la compaa. Una auditora tambin comprende evaluar si los principios de contabilidad aplicados son apropiados, y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros.

5. Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para sustentar nuestra opinin de auditora. Opinin 6. En nuestra opinin, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera de Laive S.A. al 31 de diciembre de 2010 y 2009, los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los aos terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 (reexpresados), de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per. Enfasis en otros asuntos 7. Como se explica en la Nota 2 (b) a los estados financieros, como resultado de las aclaraciones del Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF) efectuadas en setiembre y noviembre de 2010, stas concluyen, entre otros temas, que la participacin de los trabajadores debe ser registrada de acuerdo con la NIC 19 Beneficios a los Empleados y no por analoga con la NIC 12 Impuesto a las Ganancias o la NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes. En consecuencia, no debe de registrarse un activo diferido o un pasivo diferido por las diferencias temporales requerido en la NIC 12. As mismo, en aplicacin de la NIC 19, la presentacin en los estados financieros de la participacin a los trabajadores corriente debe ser mostrada afectando los resultados operativos dentro de los gastos de personal, y su distribucin asignarse a los costos de produccin, gastos de ventas y administracin, segn corresponda. Como resultado de lo anterior, y basado en el oficio de la CONASEV, la Compaa ha efectuado el desreconocimiento de la poltica contable que vena efectuando hasta el 31 de diciembre de 2009 de registrar la participacin de los trabajadores diferida; y ha efectuado un abono a resultados acumulados de (en miles) S/.1,991 correspondiente al ajuste de la participacin de los trabajadores diferida y un cargo de (en miles) S/.597 que corresponde al ajuste de la tasa efectiva del impuesto a la renta (27%) a la tasa nominal (30%). Asimismo se ha efectuado la presentacin de la participacin corriente dentro de gastos de personal. Los estados financieros de 2009, previamente reportados, han sido reexpresados para reflejar este ajuste como si el cambio de la poltica contable hubiera sido modificado desde el perodo comparativo ms antiguo.

Refrendado por:

_____________________(Socio) Eduardo Gris Percovich CPC Matrcula No.12159 21 de enero de 2011

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LAIVE S.A. BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEM BRE DE 2010 Y 2009 (REEXPRESADO) ACTIVO Notas 2010 S/.000 2009 S/.000 (Reexpresado) 1,550 45,199 1,744 34,499 3,878 86,870 PASIVO Y PATRIM ONIO NETO Notas 2010 S/.000 2009 S/.000 (Reexpresado) 1,593 19,562 30,546 95 5,435 57,231

ACTIVO CORRIENTE: Efectivo Cuentas por cobrar comerciales, neto Otras cuentas por cobrar Existencias, neto Gastos contratados por anticipado Total activo corriente ACTIVO NO CORRIENTE: Inversiones financieras Inmuebles, maquinaria y equipo, neto Activos intangibles, neto Total activo no corriente

4 5 6 7

119 43,221 1,703 41,415 6,232 92,690

PASIVO CORRIENTE: Sobregiros bancarios Obligaciones financieras Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar a parte relacionada Otras cuentas por pagar Total pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE: Obligaciones financieras Pasivo por impuesto a la renta diferido Total pasivo no corriente

10 11 12 13 14

4,105 20,046 40,035 125 5,145 69,456

8 9

4 114,756 1,003 115,763

4 78,571 1,448 80,023

15 27

16,616 13,699 30,315 99,771

15,259 5,971 21,230 78,461

TOTAL PASIVO PATRIM ONIO NETO: Capital Acciones de inversin Excedente de Revaluacin Reserva legal Resultados acumulados TOTAL PATRIM ONIO NETO TOTAL ACTIVO 208,453 166,893 TOTAL PASIVO Y PATRIM ONIO NETO

16 17 8 (b) 18 19

72,426 186 17,287 3,468 15,315 108,682 208,453

72,426 186 3,026 12,794 88,432 166,893

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.

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LAIVE S.A. ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (REEXPRESADO) Notas 2010 S/.000 2009 S/.000 (Reexpresado) 284,916 1,094 286,010 (221,040) 64,970 (10,680) (45,728) 33 1,980 (587) (54,982) 9,988 2,185 (5,111) (122) (3,048) 6,940 (2,249) 4,691

INGRESOS OPERACIONALES: Ventas netas Otros ingresos operacionales Total COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA Gastos de administracin Gastos de venta Ganancia por venta de activos Otros ingresos Otros gastos Total UTILIDAD OPERATIVA Ingresos financieros Gastos financieros Prdida por instrumentos financieros derivados Total UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA Impuesto a la renta UTILIDAD NETA Utilidad bsica y diluida por accin comn (en nuevos soles) Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros. 26 (b) 23 24 21 22 25 28 29 20

313,013 1,419 314,432 (245,322) 69,110 (12,373) (49,508) 42 1,740 (384) (60,483) 8,627 1,119 (3,191) (18) (2,090) 6,537 (2,113) 4,424

30

0.0609

0.0646

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LAIVE S.A. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (REEXPRESADO) Excedente de Revaluacin S/.000 (Nota 8(b))

Capital S/.000 (Nota 16) Saldos al 1 de enero de 2009 (reexpresado) Utilidad neta (reexpresado) Transferencia Saldos al 31 de diciembre de 2009 (reexpresado) Utilidad neta Dividendos declarados Revaluacin de terrenos, neto de impuesto a la renta diferido Transferencia Saldos al 31 de diciembre de 2010

Acciones de Inversin S/.000 (Nota 17)

Reserva Legal S/.000 (Nota 18)

Resultados Acumulados S/.000 (Nota 19)

Total Patrimonio S/.000

72,426 -

186

2,558

8,571 4,691 (468)

83,741 4,691 -

468

72,426 72,426 -

186 -

3,026 442 3,468

12,794 4,424 (1,461)

88,432 4,424 (1,461) 17,287 108,682

17,287 186 17,287

(442) 15,315

Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros.

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LAIVE S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (REEXPRESADO) 2010 S/.000 ACTIVIDADES DE OPERACION: Cobranza a clientes Otros cobros de operacin Pago a proveedores Pago de remuneraciones y beneficios sociales Pago de tributos Pago de regalas Otros pagos de operacin Efectivo neto proveniente de actividades de operacin ACTIVIDADES DE INVERSION: Compra de inmuebles, maquinaria y equipo Venta de inmuebles, maquinaria y equipo Compra de activos intangibles Efectivo neto usado en actividades de inversin ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: Aumento (disminucin) de sobregiros bancarios Disminucin de obligaciones financieras Dividendos pagados Efectivo neto usado en actividades de financiamiento (DISMINUCION) AUMENTO NETO DE EFECTIVO EFECTIVO AL COMIENZO DEL AO EFECTIVO AL FINAL DEL AO 2009 S/.000 (Reexpresado) 343,032 4,455 (285,420) (25,135) (14,302) (446) (3,600) 18,584

377,045 1,781 (320,134) (28,343) (12,547) (558) (2,420) 14,824

(5,636) 144 (151) (5,643)

(3,054) 145 (173) (3,082)

2,512 (11,663) (1,461) (10,612) (1,431) 1,550 119

(1,941) (12,765) (14,706) 796 754 1,550 (Contina)

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LAIVE S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (REEXPRESADO) 2010 S/.000 CONCILIACION DE LA UTILIDAD NETA CON EL EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE OPERACION: Utilidad neta Ajustes a la utilidad neta: Depreciacin Amortizacin Provisin por deterioro de cuentas por cobrar Provisin para desvalorizacin de existencias Ganancia en venta de activo fijo Impuesto a la renta diferido (Aumento) disminucin en activos: Cuentas por cobrar comerciales Otras cuentas por cobrar Existencias Gastos contratados por anticipado Aumento (disminucin) en pasivos: Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar a parte relacionada Otras cuentas por pagar Efectivo neto proveniente de actividades de operacin Transacciones de inversin y de financiamiento que no representan flujos de efectivo: Compra de maquinaria y equipo Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros. 2009 S/.000 (Reexpresado)

4,424 7,550 596 420 60 (42) 318 1,558 41 (6,976) (2,354) 9,489 30 (290) 14,824

4,691 7,185 574 382 50 (33) 51 1,258 2,477 7,576 (3,388) (4,689) (7) 2,457 18,584

13,505

2,646

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LAIVE S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010 Y 2009 (REEXPRESADO)

1.

IDENTIFICACION DE LA COMPAIA Y ACTIVIDAD ECONOMICA Laive S.A. (en adelante la Compaa) fue constituida en la ciudad de Huancayo en octubre de 1910, bajo la denominacin de Sociedad Ganadera del Centro S.A., modificando posteriormente su razn social por Laive S.A. Actividad econmica La Compaa se dedica al desarrollo, produccin, procesamiento, industrializacin, comercializacin, importacin y exportacin de todo tipo de productos de consumo humano, los cuales incluyen derivados de frutas, distribucin, comercializacin y exportacin de dulces, golosinas, confitera y alimentos en general. El domicilio legal de la Compaa, donde se encuentran sus oficinas administrativas, es Av. Nicols de Pirola N 671, Ate Vitarte, Lima, Per. Asimismo la Compaa cuenta con plantas en Lima y Arequipa. En enero 2007, la Compaa suscribi un Contrato de Licencia de Marcas con Watts S.A. de Chile para la fabricacin, envase y comercializacin en forma exclusiva en el Per, con ciertas excepciones, de todos los productos que se fabriquen bajo la marca Watts por un perodo indefinido, debiendo pagar en contraprestacin una regala equivalente al 3% de las ventas netas mensuales de los productos que se comercialicen con las marcas cedidas. En febrero de 2008, Watts S.A. otorg a Comercializadora Punto Dos S.A. (subsidiaria de Watts S.A.) la licencia exclusiva para el uso de la marca localmente autorizando a su vez a sublicenciar el uso de dichas marcas a favor de terceros; es as que el 1ro. de febrero 2008 Comercializadora Punto Dos S.A. y la Compaa suscribieron un Contrato de Licencia de Marcas por los productos de Watts S.A. considerando una contraprestacin de regala, equivalente al 3% de las ventas netas mensual de los productos que se comercialicen con las marcas cedidas . Aprobacin de estados financieros Los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2010 fueron emitidos con la autorizacin de la Gerencia de la Compaa, y sern presentados a consideracin de la Junta General Obligatoria Anual de Accionistas que se realizar dentro del plazo de ley, para su aprobacin definitiva. La Gerencia de la Compaa considera que los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2010, que se incluyen en el presente informe, sern aprobados por los Accionistas sin modificaciones. Los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2009, previamente reportados, fueron aprobados por la Junta General Obligatoria Anual de Accionistas realizada el 25 de febrero de 2010. -8-

Reexpresin de estados financieros de 2009 Los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2009 previamente reportados, han sido reexpresados por la Gerencia (Nota 2(b)), y sern sometidos a la Junta Anual de Accionistas prxima para su aprobacin.

2.

POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS Las polticas contables significativas utilizadas por la Compaa en la preparacin y presentacin de sus estados financieros son las siguientes: (a) Base de preparacin y presentacin Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per (PCGA en Per), los cuales comprende las Normas e Interpretaciones emitidas o adoptadas por el IASB (International Accounting Standards Board), las cuales incluyen las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y las Interpretaciones emitidas por el Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF), o por el anterior Comit Permanente de Interpretacin (SIC) - adoptadas por el IASB, oficializadas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) para su aplicacin en Per. Las normas oficializadas en Per por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) al 31 de diciembre de 2010, son las versiones vigentes internacionalmente a la fecha de aprobacin del CNC y que corresponde a las NIIF de la 1 a la 8, las NIC de la 1 a la 41, las CINIIF 1 a la 14, las SIC de la 1 a la 32 (excepto las derogadas). En la preparacin y presentacin de los estados financieros de 2010 y 2009 (reexpresados), la Compaa ha observado el cumplimiento de las Normas e Interpretaciones antes mencionadas que le son aplicables, de acuerdo con las Resoluciones emitidas por el CNC. Adopcin plena de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) Mediante Resolucin No. 102-2010-EF/94.01.1 de fecha 14 de octubre de 2010, CONASEV dispuso que todas las personas jurdicas que se encuentren bajo el mbito de su supervisin debern preparar sus estados financieros con observancia plena de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), que emita el IASB vigentes internacionalmente, precisando en las notas una declaracin en forma explcita y sin reserva sobre el cumplimiento de dichas normas. Concordante con esta resolucin para el caso de la Compaa, la preparacin y presentacin de los primeros estados financieros en los que se apliquen plenamente las NIIF ser la informacin financiera auditada anual al 31 de diciembre de 2011, y se efectuar de conformidad con lo dispuesto en la NIIF 1 Adopcin por Primera Vez de las Normas Internacionales de Informacin Financiera.

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Se ha publicado internacionalmente las siguientes normas y modificaciones a las normas e interpretaciones existentes (mencionadas en el primer prrafo emitidas o adoptadas por el IASB, las cuales podran tener impacto en los estados financieros de 2011: Marco Conceptual (revisado septiembre 2010) NIIF 1 Adopcin por primera vez de las NIIF (revisada mayo 2010) NIIF 5 Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas (revisada abril 2009) NIIF 7 Instrumentos financieros: informacin a revelar (revisada mayo 2010) NIIF 8 Segmentos de Operacin (revisada abril 2009) NIC 1 Presentacin de estados financieros (revisada mayo 2010) NIC 7 Estado de Flujos de Efectivo (revisada abril 2009) NIC 16 Propiedades, planta y equipo (revisada mayo 2008) NIC 17 Arrendamientos (revisada abril 2009) NIC 18 Ingresos de actividades ordinarias (revisada abril 2009) NIC 19 Beneficios a los empleados (revisada mayo 2008) NIC 23 Costos por prstamos (revisada mayo 2008) NIC 24 Informacin a revelar sobre Partes Relacionadas (revisada noviembre 2009) NIC 32 Instrumentos Financieros Presentacin (revisada octubre 2009) NIC 34 Informacin financiera intermedia (revisada mayo 2010) NIC 36 Deterioro del valor de los activos (revisada abril 2009) NIC 38 Activos intangibles (revisada abril 2009) NIC 39 Instrumentos financieros: reconocimiento y medicin (revisada abril 2009) CINIIF 8 Alcance de la NIIF 2 (revisada en junio 2009) CINIIF 9 Nueva evaluacin de Derivados Implcitos (revisada abril 2009) CINIIF 11 NIIF 2 Transacciones con acciones propias y del Grupo (revisada junio 2009) CINIIF 13 Programas de fidelizacin de clientes (revisada mayo 2010) CINIIF 14 NIC 19 - El Lmite en un activo por beneficios definidos, obligacin de mantener un nivel mnimo de financiacin y su interaccin (revisada noviembre 2009) CINIIF 15 Acuerdos para la construccin de inmuebles (emitida julio 2008) CINIIF 17 Distribuciones a propietarios de activos distintos al efectivo (emitida noviembre 2008) CINIIF 18 Transferencia de Activos de Clientes (emitida enero 2009) CINIIF 19 Cancelacin de pasivos financieros con instrumentos de patrimonio (emitida noviembre 2009) La Gerencia de la Compaa est evaluando el impacto que estas Normas tendrn en los estados financieros de 2011 en adelante. Nuevos Pronunciamientos Contables aprobados Internacionalmente a ser aplicados despus del ao 2011 NIIF 1 Adopcin por primera vez de las NIIF (revisada diciembre 2010) NIIF 7 Instrumentos Financieros: informacin a revelar (revisada octubre 2010) NIIF 9 Instrumentos Financieros: clasificacin y medicin (emitida noviembre 2009) NIC 12 Impuesto a las ganancias (revisada diciembre 2010) - 10 -

(b) Cambio en poltica contable Como resultado de las aclaraciones del Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF) efectuadas en setiembre y noviembre de 2010, stas concluyen, entre otros temas, que la participacin de los trabajadores debe ser registrada de acuerdo con la NIC 19 Beneficios a los Empleados y no por analoga con la NIC 12 Impuesto a las Ganancias o la NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes. En consecuencia, no debe de registrarse un activo diferido o un pasivo diferido por las diferencias temporales requerido en la NIC 12. As mismo, en aplicacin de la NIC 19, la presentacin en los estados financieros de la participacin a los trabajadores corriente debe ser mostrada afectando los resultados operativos dentro de los gastos de personal, y su distribucin asignarse a los costos de produccin, gastos de ventas y administracin, segn corresponda. La Compaa como resultado de lo anterior, y basado en el Oficio recibido en 2010 de la CONASEV, ha considerado efectuar el desreconocimiento de la poltica contable que vena efectuando hasta el 31 de diciembre de 2009 de registrar la participacin de los trabajadores diferida, en la informacin financiera del ejercicio 2010; as como, la presentacin en los estados financieros de la participacin a los trabajadores corriente en los resultados operativos dentro de los gastos de personal. El desreconocimiento de la participacin de los trabajadores diferida que se realiz en 2010 ha sido tratado como un cambio de poltica contable y se reexpres el ejercicio comparativo segn los criterios de la NIC 8 Polticas Contables, Cambios en las Estimaciones Contables y Errores, tanto los importes como en la presentacin como gastos de personal. En el ejercicio 2010, la Compaa ha efectuado un abono a resultados acumulados de (en miles) S/.1,991 correspondiente a la participacin de los trabajadores diferida registrada al 31 de diciembre de 2009 y un cargo de (en miles) S/.597, que corresponde al ajuste de la tasa efectiva del impuesto a la renta (27%) a la tasa nominal (30%). (c) Moneda funcional y de presentacin La Compaa prepara y presenta sus estados financieros en nuevos soles, que es la moneda funcional que le corresponde. La moneda funcional es la moneda del entorno econmico principal en el que opera una entidad, aquella que influye en los precios de venta de los bienes que comercializa, entre otros factores. (d) Uso de estimaciones La preparacin de los estados financieros requiere que la Gerencia realice estimaciones y supuestos para la determinacin de saldos de activos, pasivos y montos de ingresos y gastos, y para la revelacin de activos y pasivos contingentes, a la fecha de los estados financieros. Si ms adelante ocurriera algn cambio en las estimaciones o supuestos debido a variaciones en las circunstancias en las que estuvieron basadas, el efecto del cambio sera incluido en la determinacin de la utilidad o prdida neta del ejercicio en que ocurra el cambio, y de ejercicios futuros de ser el caso. Las estimaciones significativas relacionadas con los estados financieros son: la provisin por deterioro de cuentas por cobrar, la - 11 -

provisin para desvalorizacin de existencias, la vida til de inmuebles, maquinaria y equipo, activos intangibles, y el impuesto a la renta diferido. (e) Cuentas por cobrar comerciales Las cuentas por cobrar comerciales se registran a su valor razonable, menos provisin para prdida por deterioro de cuentas por cobrar. La provisin para prdida por deterioro de cuentas por cobrar es estimada de acuerdo con las polticas establecidas por la Gerencia y se reconoce considerando, entre otros factores, la antigedad de los saldos pendientes de cobro con una antigedad mayor a 180 das y sus posibilidades de ser recuperados, y la evidencia de dificultades financieras del deudor que incrementen mas all de lo normal el riesgo de incobrabilidad de los saldos pendientes de cobro, de modo que su monto tenga un nivel que la Gerencia estima adecuado para cubrir eventuales prdidas en las cuentas por cobrar a la fecha del balance general. El monto de la provisin se reconoce con cargo a los resultados del ejercicio. Los recuperos posteriores se reconocen con crdito a los resultados del ejercicio. Los criterios bsicos para dar de baja contra dicha cuenta de valuacin los activos financieros deteriorados son los siguientes: (i) agotamiento de la gestin de cobranza, incluyendo ejecucin de garantas; y (ii) dificultades financieras del deudor que evidencien la imposibilidad de hacer efectiva la cobranza de la cuenta por cobrar. (f) Existencias

Las existencias se valan al costo o al valor neto realizable, el que sea menor, y estn presentados netos de provisin para deterioro de existencias. El costo se determina usando el mtodo de promedio ponderado; el costo de las existencias por recibir, usando el mtodo de costo especfico. El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costos estimados para terminar su produccin y realizar su venta. Por las reducciones del valor en libros de las existencias a su valor neto realizable, se constituye una provisin para desvalorizacin de existencias con cargo a los resultados del ejercicio en el que ocurren tales reducciones. (g) Instrumentos financieros Los instrumentos financieros se definen como cualquier contrato que origina simultneamente, un activo financiero en una empresa y un pasivo financiero o un instrumento de patrimonio en otra empresa. Los principales activos y pasivos financieros presentados en el balance general son: efectivo, cuentas por cobrar y por pagar comerciales, otras cuentas por cobrar y por pagar (excepto el impuesto a la renta), cuentas por pagar a parte relacionada, sobregiros bancarios y obligaciones financieras (corriente y largo plazo). Las polticas contables para su reconocimiento y medicin se describen en las correspondientes notas de polticas contables. El reconocimiento inicial de un activo o pasivo financiero que no se lleve a valor razonable con cambios en ganancias y prdidas, ser a su valor razonable ms los costos de transaccin que sean directamente atribuibles a la compra o emisin del instrumento financiero.

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La clasificacin de un instrumento financiero como pasivo financiero o como instrumento de patrimonio se hace de conformidad con la esencia del acuerdo contractual que los origina. Los intereses y las prdidas y ganancias relacionados con un instrumento financiero clasificado como pasivo financiero se reconocen como gasto o ingreso. Las distribuciones a los tenedores de un instrumento financiero clasificado como instrumento de patrimonio se cargan directamente a resultados acumulados. (h) Inmuebles, maquinaria y equipo Inmuebles, maquinaria y equipo se registran al costo, excepto terrenos que se miden despus de su reconocimiento inicial al valor revaluado (Nota 8 (b)), y estn presentados netos de su depreciacin acumulada. La depreciacin anual se reconoce como gasto o costo de otro activo, y se determina siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada de los activos, representada por tasas de depreciacin equivalentes. Los desembolsos iniciales as como aquellos incurridos posteriormente, relacionados con bienes cuyo costo puede ser valorado confiablemente y es probable que se obtendrn de ellos beneficios econmicos futuros, se reconocen como inmuebles, maquinaria y equipo. Los desembolsos para mantenimiento y reparaciones se reconocen como gasto del perodo en que son incurridos. Cuando un activo fijo se vende o es retirado del uso, su costo y depreciacin acumulada se eliminan y la ganancia o prdida resultante se reconoce como ingreso o gasto. (i) Arrendamiento financiero

Los arrendamientos financieros se registran, al inicio del arrendamiento, como activos y pasivos a montos iguales al valor razonable de los activos recibidos en arrendamiento. Estos activos se deprecian siguiendo el mtodo de lnea recta en base a su vida til estimada para bienes similares propios. La depreciacin anual se reconoce como gasto. El cargo financiero se distribuye entre los ejercicios comprendidos en el plazo del arrendamiento. (j) Costos de financiamiento

Los costos de financiamiento se reconocen como gasto en el ejercicio en que son incurridos. Los costos de financiamiento que son atribuibles directamente a la adquisicin, construccin o produccin de un activo que necesariamente toma tiempo considerable para estar listo para su venta o uso esperado (activo calificado) se capitalizan como parte del costo de dicho activo. La capitalizacin comienza cuando se estn llevando a cabo las actividades necesarias para preparar el activo calificado para su uso esperado y se est incurriendo en desembolsos y en costos de financiamiento, y finaliza cuando sustancialmente se han completado todas las actividades necesarias para preparar el activo calificado para su uso esperado. (k) Activos intangibles Activos intangibles son registrados al costo de adquisicin y comprende principalmente activos relacionados a la adquisicin de un software y los costos de implementacin del nuevo sistema operativo, y estn presentados netos de amortizacin acumulada. La - 13 -

amortizacin anual se reconoce como gasto, siguiendo el mtodo de lnea recta en un perodo entre cinco y diez aos. (l) Prdida por deterioro

Cuando existen acontecimientos o cambios econmicos que indiquen que el valor de un activo de larga vida pueda no ser recuperable, la Gerencia revisa el valor en libros de estos activos. Si luego de este anlisis resulta que su valor en libros excede su valor recuperable, se reconoce una prdida por deterioro en el estado de ganancias y prdidas, o se disminuye el excedente de revaluacin en el caso de activos que han sido revaluados, por un monto equivalente al exceso del valor en libros. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es posible, para cada unidad generadora de efectivo. El valor recuperable de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el mayor valor entre su valor razonable menos los costos de venta y su valor de uso. El valor razonable menos los costos de venta de un activo de larga vida o de una unidad generadora de efectivo, es el importe que se puede obtener al venderlo, en una transaccin efectuada en condiciones de independencia mutua entre partes bien informadas, menos los correspondientes costos de venta. El valor de uso es el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que se espera obtener de un activo o de una unidad generadora de efectivo. (m) Provisiones Las provisiones se reconocen slo cuando la Compaa tiene una obligacin presente (legal o implcita) como resultado de un evento pasado, es probable que se requieran recursos para liquidar la obligacin, y se puede estimar confiablemente el monto de la obligacin. Las provisiones se revisan en cada ejercicio y se ajustan para reflejar la mejor estimacin que se tenga a la fecha del balance general. Cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es importante, el monto de la provisin es el valor presente de los gastos que se espera incurrir para cancelarla. (n) Pasivos y activos contingentes Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros a menos que la posibilidad de una salida de recursos sea remota. Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros cuando es probable que se producir un ingreso de recursos. Las partidas tratadas previamente como pasivos o activos contingentes, sern reconocidas en los estados financieros del perodo en el cual ocurra el cambio de probabilidades, esto es, cuando en el caso de pasivos se determine que es probable, o virtualmente seguro en el caso de activos, que se producir una salida o un ingreso de recursos, respectivamente. (o) Beneficios a los trabajadores

Los beneficios a los trabajadores son reconocidos como un pasivo cuando el trabajador ha prestado los servicios a cambio del derecho de recibir pagos en el futuro; y un gasto cuando - 14 -

la Compaa ha consumido el beneficio econmico procedente del servicio prestado por el trabajador a cambio de las retribuciones en cuestin. (p) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Los ingresos por venta de productos y el costo de ventas relacionado, son reconocidos cuando se ha entregado el bien y se ha transferido al comprador los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad, y es probable que los beneficios econmicos relacionados con la transaccin, fluirn a la Compaa. Los ingresos por intereses se reconocen en base al rendimiento efectivo en proporcin al tiempo transcurrido. Los dems ingresos y gastos se reconocen cuando se devengan. (q) Ganancias y prdidas por diferencia de cambio Las ganancias y prdidas por diferencia de cambio provenientes de la cancelacin de partidas monetarias denominadas en moneda extranjera, o del ajuste de tales partidas por variaciones en el tipo de cambio despus de su registro inicial, se reconocen como un ingreso y un gasto financiero, respectivamente, en el ejercicio en el cual surgen. (r) Impuesto a la renta diferido El pasivo por impuesto a la renta diferido se reconoce por todas las diferencias temporales gravables que surgen al comparar el valor en libros de los activos y pasivos y su base tributaria, sin tener en cuenta el momento en que se estime que dichas diferencias temporales sern reversadas. El activo por impuesto a la renta diferido se reconoce por las diferencias temporales deducibles que resultan al comparar el valor en libros de los activos y pasivos y su base tributaria, en la medida en que sea probable que en el futuro, la Compaa dispondr de renta gravable contra la cual pueda aplicar las diferencias temporales que reviertan. El pasivo y activo se miden a la tasa de impuesto a la renta que se espera aplicar a la renta gravable en el ao en que este pasivo sea liquidado o el activo sea realizado, usando la tasa de impuesto a la renta promulgada o sustancialmente promulgada en la fecha del balance general. El impuesto a la renta diferido se reconoce como gasto o ingreso del ejercicio, o se carga o abona directamente al patrimonio cuando se relaciona con partidas que han sido cargadas o abonadas directamente al patrimonio. (s) Utilidad bsica y diluida por accin

La utilidad bsica por accin comn y accin de inversin ha sido calculada dividiendo la utilidad neta del perodo atribuible a los accionistas comunes y a los titulares de las acciones de inversin, entre el promedio ponderado del nmero de acciones comunes y de inversin en circulacin durante dicho perodo. Debido a que no existen acciones comunes potenciales diluyentes, esto es, instrumentos financieros u otros contratos que dan derecho a obtener acciones comunes, la utilidad diluida por accin comn es igual a la utilidad bsica por accin comn.

- 15 -

3.

ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS Durante el curso normal de sus operaciones la Compaa est expuesta a una variedad de riesgos financieros. El programa de administracin de riesgos de la Compaa se concentra principalmente en los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos en el desempeo financiero de la Compaa. La Gerencia de Finanzas tiene a su cargo la administracin de riesgos; la cual identifica, evala y cubre los riesgos financieros. (a) Riesgo de mercado (i) Riesgo de tipo de cambio La Compaa factura la venta de sus productos en nuevos soles. El riesgo de tipo de cambio surge principalmente por las transacciones pasivas comerciales en dlares estadounidenses que se mantienen en esa moneda. Al cierre del ejercicio, los saldos de activos y pasivos financieros denominados en moneda extranjera, estn expresados en nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda publicado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) vigente a esa fecha, el cual fue S/.2.809 venta y S/.2.808 compra (S/.2.891 venta, y S/.2,888 compra en 2009) por US$1.00, y se resumen como sigue:
2010 US$000 Activos: Efectivo Otras cuentas por cobrar Total Pasivos: Sobregiros bancarios Cuentas por pagar comerciales Obligaciones financieras Total Posicin pasiva, neta 57 57 108 5,146 118 5,372 (5,315) 2009 US$000 167 142 309 4,108 240 4,348 (4,039)

En 2010, la Compaa ha registrado ganancias por diferencia de cambio de (en miles) S/.964 (S/.2,015 en 2009) y prdidas por diferencia de cambio de (en miles) S/.614 (S/.1,364 en 2009) (Notas 23 y 24)

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Los porcentajes de devaluacin (revaluacin) del nuevo sol en relacin con el dlar estadounidense, calculados en base al tipo de cambio de oferta y demanda-venta publicado por la SBS, y los porcentajes de inflacin (deflacin), segn el Indice de Precios al por Mayor a Nivel Nacional (IPM), en los ltimos cinco aos, fueron como sigue:
Devaluacin (Revaluacin) % (2.84) (7.99) 4.84 (6.26) (6.82) Inflacin (Deflacin) % 4.57 (5.05) 8.79 5.24 1.33

Ao

2010 2009 2008 2007 2006

A continuacin presentamos un anlisis de sensibilidad de la Compaa en un incremento y decremento de porcentaje especfico en nuevos soles contra los dlares estadunidenses moneda extranjera. Estos porcentajes (%) representan la tasa de sensibilidad utilizada cuando se reporta el riesgo cambiario internamente al personal clave de la Gerencia y representa la evaluacin de la Gerencia sobre el posible cambio razonable en las tasas de cambio. El anlisis de sensibilidad incluye nicamente las partidas monetarias pendientes denominadas en moneda extranjera y ajusta su conversin al final del perodo para un cambio en estos porcentajes en las tasas de cambio. Una cifra positiva indica un incremento en los resultados donde los nuevos soles se fortalecen contra los dlares estadounidenses y una cifra negativa indica un debilitamiento de los nuevos soles con respecto a los dlares estadounidenses.
Efecto en la utilidad antes del impuesto a la renta S/.000 446 (446) 351 (351)

Aumento/disminucin en el tipo de cambio 2010 U.S. Dlares / Nuevos Soles U.S. Dlares / Nuevos Soles 2009 U.S. Dlares / Nuevos Soles U.S. Dlares / Nuevos Soles

- 3% + 3% - 3% + 3%

(ii) Riesgo de precios La Compaa est expuesta al riesgo comercial proveniente de cambios en los precios de las principales materias primas necesarias para la produccin, tales como leche, carne de cerdo y azcar. Debido a que los precios se determinan en funcin a la - 17 -

demanda y oferta del mercado local, la Compaa tiene exposicin al riesgo de precios de materias primas. A continuacin presentamos un anlisis de sensibilidad de la Compaa a un incremento y decremento de un porcentaje especfico de los precios de compra promedio de las principales materias primas utilizadas en la produccin y el impacto en sus resultados, manteniendo constante todas las dems variables. El efecto en los resultados se producir en caso no se ajuste los precios de venta a los clientes, lo cual no es prctica de la industria.
Aumento/disminucin en el precio 2010 Precio de carne de cerdo Precio de carne de cerdo Precio de leche Precio de leche Precio de azcar Precio de azcar 2009 Precio de carne de cerdo Precio de carne de cerdo Precio de leche Precio de leche Precio de azcar Precio de azcar Efecto en los resultados S/.000 (372) 372 (2,201) 2,201 (960) 960 (437) 437 (1,909) 1,909 (371) 371

+ 5% - 5% + 2% - 2% + 10% - 10% + 5% - 5% + 2% - 2% + 5% - 5%

(iii) Riesgo de tasa de inters La Compaa no tiene activos significativos que generan intereses; los ingresos y los flujos de efectivo operativos de la Compaa son independientes de los cambios en las tasas de inters en el mercado. La poltica de la Compaa es mantener financiamientos principalmente a tasas de inters fija. Al respecto, la Gerencia de la Compaa considera que el riesgo del valor razonable de tasas de inters no es importante debido a que las tasas de inters de sus contratos de financiamiento no difieren significativamente de la tasa de inters de mercado que se encuentra disponible para la Compaa para instrumentos financieros similares. El endeudamiento de corto y largo plazo es pactado a tasas fijas, por lo tanto, cualquier cambio en las tasas de inters no afectara los resultados de la Compaa.

- 18 -

(b)

Riesgo de crdito El riesgo de crdito de la Compaa se origina de la incapacidad de los deudores de poder cumplir con sus obligaciones, en la medida que stos hayan vencido. La Gerencia considera que la Compaa no tiene riesgo de crdito debido a que sus clientes tienen perodos de cobro de 47 das en promedio, no habindose presentado problemas significativos de cobranza dudosa. La Compaa coloca sus excedentes de liquidez en instituciones financieras de prestigio, establece polticas de crdito conservadoras y evala constantemente las condiciones existentes en el mercado en el que opera. En consecuencia, la Compaa no preve prdidas significativas que surjan de este riesgo.

(c)

Riesgo de liquidez La administracin es prudente frente al riesgo de liquidez y mantiene suficiente efectivo proveniente de sus actividades de operacin; as como tambin, cuenta con la posibilidad de obtener adecuados niveles de financiamiento y fuentes de crdito. La Gerencia se asegura que no exista una alta concentracin de vencimiento de deuda en un mismo perodo, reduciendo as el riesgo de refinanciamiento A continuacin se presenta un anlisis de los pasivos financieros de la Compaa clasificados segn su vencimiento, considerando el perodo restante para llegar a ese vencimiento en la fecha del balance general:
Menos de 1 ao S/.000 Al 31 de diciembre de 2010 Sobregiros bancarios Obligaciones financieras Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar a parte relacionada Otras cuentas por pagar Total Al 31 de diciembre de 2009 Sobregiros bancarios Obligaciones financieras Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar a parte relacionada Otras cuentas por pagar Total 4,105 20,046 40,035 125 5,145 69,456 1,593 19,562 30,546 95 5,435 57,231 11,554 11,554 13,853 13,853 5,062 5,062 1,406 1,406 4,105 36,662 40,035 125 5,145 86,072 1,593 34,821 30,546 95 5,435 72,490 Entre 1 y 2 aos S/.000 Entre 2 y 6 aos S/.000

Total S/.000

La Gerencia administra el riesgo asociado con los importes incluidos en cada una de las categoras mencionadas anteriormente, los cuales incluyen mantener un patrimonio slido, cumplir las amortizaciones en el perodo que corresponde de su pasivos financieros, as como tambin solventar su capital de trabajo con los flujos de efectivo proveniente de sus actividades de operaciones. - 19 -

(d)

Administracin del riesgo de capital Los objetivos de la Compaa al administrar el capital son el salvaguardar su capacidad de continuar como empresa en marcha con el propsito de generar retornos a sus accionistas, beneficios a otros grupos de inters y mantener una estructura de capital ptima para reducir el costo del capital. Consistente con la industria, la Compaa monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento, este ratio se calcula dividendo la deuda neta entre el patrimonio neto. La deuda neta corresponde al total del endeudamiento (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente) menos el efectivo. El patrimonio neto es el que se muestra en el balance general. El ratio de apalancamiento fue como sigue:
2010 S/.000 Sobregiros bancarios Obligaciones financieras Menos: Efectivo Deuda neta Total patrimonio neto Ratio apalancamiento 4,105 36,662 (119) 40,648 108,682 0.37 2009 S/.000 1,593 34,821 (1,550) 34,864 88,432 0.39

(e)

Valor razonable de instrumentos financieros La Gerencia estima que los valores en libros de los instrumentos financieros de la Compaa (activos y pasivos corrientes) al 31 de diciembre de 2010 y 2009 no difieren significativamente de sus valores razonables debido a su vencimiento en el corto plazo. En el caso de las obligaciones financieras la Gerencia considera que el valor en libros es similar a su valor razonable debido a que devenga intereses equivalentes a las tasas vigentes en el mercado.

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4.

EFECTIVO Este rubro comprende:

2010 S/.000 Caja Cuentas corrientes Fondos fijos Otros fondos Total 10 94 14 1 119 2009 S/.000 186 1,339 16 9 1,550

Las cuentas corrientes se mantienen en bancos locales, en nuevos soles y dlares estadounidenses, y son de libre disponibilidad.

5.

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES, NETO Este rubro comprende:

2010 S/.000 Distribuidores Autoservicios Otros clientes Total Provisin por deterioro de cuentas por cobrar Total 21,602 5,255 17,745 44,602 (1,381) 43,221

2009 S/.000 20,261 9,736 16,190 46,187 (988) 45,199

- 21 -

La antigedad de las cuentas por cobrar comerciales es como sigue:

2010 S/.000 Dentro de los plazos de vencimiento Vencidas hasta 30 das Vencidas a ms de 30 das y hasta 180 das Vencidas a ms de 180 das Total 25,466 9,658 7,235 2,243 44,602

2009 S/.000 27,937 9,091 6,583 2,576 46,187

El movimiento en la provisin por deterioro de cuentas por cobrar como sigue:

2010 S/.000 Saldos iniciales Aumento (Nota 21) Recupero (Nota 28) Castigo Saldos finales 988 420 (3) (24) 1,381

2009 S/.000 919 382 (141) (172) 988

Las cuentas por cobrar comerciales estn denominadas en nuevos soles, tienen vencimiento corriente y no generan intereses. En opinin de la Gerencia, el saldo de la provisin por deterioro de cuentas por cobrar, determinada segn los criterios indicados en la Nota 2 (e), cubre adecuadamente el riesgo de prdidas por cuentas por cobrar de dudosa recuperabilidad al 31 de diciembre de 2010 y 2009.

6.

OTRAS CUENTAS POR COBRAR Este rubro comprende:

2010 S/.000 Crdito por impuesto a la renta (a) Prstamos a terceros Reclamos a terceros Prstamos a ganaderos (b) Diversas Total 514 77 75 514 523 1,703 2009 S/.000 227 423 217 344 533 1,744

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(a) Crdito por impuesto a la renta corresponde a los pagos a cuenta efectuados durante 2010 y 2009, cuyo monto total excede a la provisin del impuesto a la renta del ejercicio 2010 y 2009, respectivamente. Este crdito puede ser recuperado solicitando su devolucin o aplicndolo como crdito contra futuros pagos a cuenta y de regularizacin del referido impuesto. En opinin de la Gerencia, este crdito por impuesto a la renta ser recuperado en el corto plazo. (b) Prstamos a ganaderos corresponde a prstamos a corto plazo, con vencimiento entre 30 y 160 das y devengan intereses a una tasa mensual de 1.5%.

7.

EXISTENCIAS, NETO Este rubro comprende:

2010 S/.000 Mercaderas (Nota 20) Productos terminados (Nota 20) Productos en proceso (Nota 20) Materias primas y auxiliares Envases y embalajes Suministros diversos Existencias por recibir Total Provisin por deterioro de existencias Total 1,103 11,305 2,910 10,319 9,750 3,704 2,529 41,620 (205) 41,415 2009 S/.000 886 11,870 3,180 7,060 6,230 3,334 2,084 34,644 (145) 34,499

El movimiento en la provisin por deterioro de existencias fue como sigue:

2010 S/.000 Saldos iniciales Aumento Saldos finales 145 60 205

2009 S/.000 95 50 145

En opinin de la Gerencia, el saldo de la provisin para desvalorizacin de existencias cubre el riesgo de obsolescencia al 31 de diciembre de 2010 y 2009.

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8.

INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO, NETO El movimiento en 2010 y 2009 en el costo ms revaluacin y depreciacin acumulada de inmuebles, maquinaria y equipo fue como sigue:
Edificios y otras Terrenos S/.000 Costo ms revaluacin: Saldos al 1 de enero de 2009 Adiciones Ventas y/o retiros Transferencias y otros cambios Saldos al 31 de diciembre de 2009 Adiciones Ventas y/o retiros Revaluacin Transferencias y otros cambios Saldos al 31 de diciembre de 2010 Depreciacin acumulada: Saldos al 1 de enero de 2009 Adiciones Ventas y/o retiros Saldos al 31 de diciembre de 2009 Adiciones Ventas y/o retiros Saldos al 31 de diciembre de 2010 Costo neto: Al 31 de diciembre de 2009 Al 31 de diciembre de 2010 10,002 34,698 17,279 24,805 46,360 44,699 536 436 364 391 2,184 2,211 1,846 7,516 78,571 114,756 13,960 915 14,875 13,079 881 55,663 5,756 (202) 61,217 6,057 (85) 67,189 2,049 196 2,245 166 2,411 2,928 120 3,048 2,825 103 712 249 (2) 959 292 1,251 74,328 7,185 (204) 81,309 7,550 (85) 88,774 10,002 10,002 24,696 34,698 8,395 39,680 3,672 111,888 66 2,847 89 3,439 11 3,462 (85) (12,148) 7,516 529 31,239 46 30,635 75 100,673 863 (308) 6,349 107,577 826 (187) 2,781 2,774 7 3,116 133 43 3,292 58 2,588 394 (8) 169 3,143 308 267 121 (388) 85 4,441 4,107 (6,702) 1,846 17,818 154,496 5,700 (316) 159,880 19,141 (187) 24,696 203,530 Construcciones S/.000 Maquinaria y Equipo S/.000 Unidades de Transporte S/.000 Muebles y Enseres S/.000 Equipos Diversos S/.000 Unidades por Recibir S/.000 Trabajos en Curso S/.000 Total S/.000

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Las vidas tiles expresadas en tasas equivalentes de depreciacin en 2010 y 2009 son como sigue:
% Edificios y otras construcciones Maquinaria y equipo Unidades de transporte Muebles y enseres Equipos diversos 2.17 y 4.76 2 y 10 6.6 y 20 10 y 25 10

(a) Al 31 de diciembre de 2010 inmuebles, maquinaria y equipo incluye: Activos por (en miles) S/.28,284 (S/.25,208 al 31 de diciembre de 2009) totalmente depreciados, que todava se encuentran en uso. Activos por (en miles) S/.22,138 (S/.7,426 en 2009) adquiridos bajo contratos de arrendamiento financiero. La depreciacin acumulada de estos activos es de (en miles) S/.1,655 (S/.756 en 2009). Terrenos y edificios, ubicados en la ciudad de Arequipa por (en miles) US$1,403 otorgados en garanta de prstamos a largo plazo (Nota 15), as como a constitucin de una hipoteca y derecho de superficie de un terreno ubicado en la ciudad de Lima, por la celebracin de un contrato de arrendamiento para la construccin de almacenes, por (en miles) US$3,000 (Nota 15). Un monto de (en miles) S/.4,327 por revaluacin de las plantas industriales ubicadas en Lima y Arequipa, efectuada en el ao 1992, neto de (en miles) S/.4,947 de ajuste a la depreciacin acumulada. El valor razonable para propsito de la revaluacin fue determinado por un tasador profesional independiente. El monto antes indicado fue abonado a la cuenta patrimonial excedente de revaluacin, y posteriormente capitalizado. Un monto de (en miles) S/.1,731 por revaluacin de los terrenos efectuada en el ao 2000. El valor razonable para propsito de la revaluacin fue determinado por un tasador profesional independiente. El monto antes indicado fue abonado a la cuenta patrimonial excedente de revaluacin, y posteriormente capitalizado.

(b) En 2010, la Compaa adopt el mtodo de revaluacin para sus terrenos, y encarg a un tasador profesional independiente la determinacin del valor recuperable de terrenos, y como resultado del anlisis efectuado se determin un ajuste de (en miles) S/.24,696 que ha sido abonado al rubro Excedente de Revaluacin en el estado de cambios en el patrimonio neto, neto de (en miles) S/.7,410 de impuesto a la renta diferido, y ser transferido a ganancias acumuladas cuando se retire o se venda el terreno que le dio origen.

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(c) La depreciacin de inmuebles, maquinaria y equipo por el ejercicio 2010 de (en miles) S/.7,550 (S/.7,185 en 2009) est incluida en las cuentas: costo de venta S/.6,865 (S/.6,562 en 2009) (Nota 20), gastos de administracin S/.197 (S/.208 en 2009 (Nota 21) y en gastos de venta S/.488 (S/.415 en 2009) (Nota 22). (d) La Compaa mantiene seguros vigentes sobre sus principales activos, de conformidad con las polticas establecidas por la Gerencia. (e) La Gerencia de la Compaa considera que no hay situaciones que indiquen que existe un deterioro en el valor de sus inmuebles, maquinaria y equipo.

9.

ACTIVOS INTANGIBLES, NETO El movimiento en 2010 y 2009 en el costo y amortizacin acumulada de activos intangibles fue como sigue:
Implementacin Otros Marca Sistema Operativo Programas S/.000 S/.000 S/.000 Costo: Saldos al 1 de enero de 2009 Adiciones Saldos al 31 de diciembre de 2009 Adiciones Saldos al 31 de diciembre de 2010 Amortizacin acumulada: Saldos al 1 de enero de 2009 Adiciones Saldos al 31 de diciembre de 2009 Adiciones Saldos al 31 de diciembre de 2010 Costo neto: Al 31 de diciembre de 2009 Al 31 de diciembre de 2010 191 191 191 2,524 2,524 2,524 871 173 1,044 151 1,195

Total S/.000 3,586 173 3,759 151 3,910

191 191 191

867 513 1,380 517 1,897

679 61 740 79 819

1,737 574 2,311 596 2,907

1,144 777

304 238

1,448 1,003

(a)

La amortizacin de activos intangibles por el ejercicio 2010 de (en miles) S/.596 (S/.574 en 2009) est incluida en la cuenta de gastos de administracin (Nota 21). - 26 -

10. SOBREGIROS BANCARIOS Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 este rubro comprende saldos acreedores a bancos locales en moneda nacional y extranjera por un monto de (en miles) S/.4,105 y S/.1,593, respectivamente, devengan una tasa de inters anual entre 3.6% y 3.9% y no tienen garantas especficas.

11. OBLIGACIONES FINANCIERAS Este rubro comprende:

2010 S/.000 Pagars bancarios: Banco de Crdito del Per Banco Interamericano de Finanzas BBVA Banco Continental Parte corriente de obligaciones financieras (Nota 15) Total 2009 S/.000

5,000 6,000 9,046 20,046

5,000 5,000 9,562 19,562

Pagars bancarios Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, este rubro comprende pagars en moneda nacional obtenidos para capital de trabajo, devengan intereses a una tasa efectiva anual entre 2.1% y 6.3%, garantizado con activos fijos de la Compaa y cuyos perodos de vencimiento no exceden de 5 aos. Parte corriente de obligaciones financieras Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, este rubro comprende prstamos bancarios en moneda nacional con bancos locales con vencimiento mayor a doce meses. La parte que vence dentro de los prximos doce meses se presenta en este rubro y el saldo se presenta en obligaciones financieras a largo plazo.

12. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Este rubro comprende:

2010 S/.000 Facturas Parte relacionada (Nota 13) Total

- 27 -

2009 S/.000 29,661 885 30,546

39,285 750 40,035

Las cuentas por pagar comerciales se encuentran dentro de los plazos de vencimiento, no generan intereses y no se han otorgado garantas por estas obligaciones.

13. SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS Los saldos por pagar a partes relacionadas son como sigue:

2010 S/.000 Por pagar comerciales (Nota 12): Watt's S.A. Por pagar no comerciales: Comercializadora Punto Dos S.A.

2009 S/.000

750

885

125

95

Las cuentas por pagar comerciales corresponden principalmente a compras de mercadera y materias primas. Las cuentas por pagar no comerciales corresponden a las regalas por pagar, determinadas de acuerdo a los contratos de licencia de fabricacin y uso de marcas. Las cuentas por pagar a partes relacionadas no generan intereses, y no tienen garantas especficas. Las principales transacciones con partes relacionadas comprenden:

2010 S/.000 Compra de mercaderas y materia prima Regalas Dividendos

Remuneracin al personal clave

2009 S/.000 3,735 446 -

3,600 712 1,461

La remuneracin pagada en 2010 al personal clave que tiene la autoridad y responsabilidad de planificar, dirigir y controlar las actividades de la Compaa de manera directa o indirecta, incluyendo a sus directores fue de (en miles) S/.2,203 (S/.2,129 en 2009).

- 28 -

14. OTRAS CUENTAS POR PAGAR Este rubro comprende:

2010 S/.000 Tributos Adeudos previsionales y de seguridad social Remuneraciones y participaciones Compensacin por tiempo de servicios Dividendos Intereses Diversas Total 933 361 1,658 281 20 85 1,807 5,145

2009 S/.000 1,300 315 1,711 255 19 88 1,747 5,435

Otras cuentas por pagar estn denominadas principalmente en moneda nacional y son de vencimiento corriente.

- 29 -

15.

OBLIGACIONES FINANCIERAS Este rubro comprende:

Nombre de los Acreedores Clase de Obligacin Total Vencimiento 2010 S/.000 2009 S/.000 Saldos Pendientes de Pago Corriente No Corriente 2010 2009 2010 2009 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 (Nota 11) (Nota 11) 2,174 1,525

BBVA Banco Continental Prstamo en moneda nacional, obtenido para capital de trabajo, devenga inters a una tasa efectiva anual de 6.20%, garantizado con una hipoteca constituida sobre el terrreno e inmueble de propiedad de la Compaa ubicados en la ciudad de Arequipa, hasta por (en miles) US$664 (Nota 8(a)). Prstamo en moneda nacional, obtenido para capital de trabajo, devenga inters a una tasa efectiva anual de 6.20%, garantizado con una hipoteca constituida sobre el terrreno e inmueble de propiedad de la Compaa ubicados en la ciudad de Arequipa, hasta por (en miles) US$664 (Nota 8(a)). Prstamo en moneda nacional, obtenido para capital de trabajo, devenga inters a una tasa efectiva anual de 6.35%, garantizado con una hipoteca constituida sobre el terrreno e inmueble de propiedad de la Compaa ubicados en la ciudad de Arequipa, hasta por (en miles) US$664 (Nota 8(a)). Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 6.00%, garantizado con los mismos activos fijos. Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 6.00%, garantizado con los mismos activos fijos. Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 5.90%, garantizado con los mismos activos fijos. Prstamo en moneda nacional, obtenido para capital de trabajo, devenga inters a una tasa efectiva anual de 7.13%, garantizado con una hipoteca constituida sobre el terrreno e inmueble de propiedad de la Compaa ubicados en la ciudad de Arequipa, hasta por (en miles) US$664 (Nota 8(a)). Banco Santander Per S.A. Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 5.50%, garantizado con los mismos activos fijos. Crdito Leasing S.A. Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 6.75%, garantizado con los mismos activos fijos. Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 6.75%, garantizado con los mismos activos fijos. Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 7.04%, garantizado con los mismos activos fijos. Sub Total

Prstamo

Mensuales hasta agosto de 2011

3,699

Prstamo

Trimestrales hasta mayo de 2012

2,812

1,074

1,738

Prstamo

Trimestrales hasta julio de 2013

5,000

2000

3,000

Arrendamiento Financiero

Mensual hasta noviembre de 2013

629

821

204

192

425

629

Arrendamiento Financiero

Mensual hasta noviembre de 2013

573

745

183

171

390

574

Arrendamiento Financiero

Mensual hasta noviembre de 2013

94

94

Prstamo

Trimestrales hasta julio 2013

7,000

2,000

5,000

Arrendamiento Financiero

Mensual hasta noviembre de 2014

4,612

1,064

3,548

Arrendamiento Financiero

Mensual hasta agosto de 2010

191

191

Arrendamiento Financiero

Mensual hasta diciembre de 2010

55

55

Arrendamiento Financiero

Mensual hasta mayo 2011

125

411

125

276

135

11,033

15,734

3,576

6,133

7,457

9,601

- 30 -

Nombre de los Acreedores

Clase de Obligacin

Total Vencimiento 2010 S/.000 2009 S/.000

Saldos Pendientes de Pago Corriente No Corriente 2010 2009 2010 2009 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 (Nota 11) (Nota 11) 3,576 6,133 7,457 9,601

Sub Total Banco de Crdito del Per Prstamo en moneda nacional, obtenido para el capital de trabajo, devenga inters a una tasa efectiva anual de 6.18%. Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 7.50%, garantizado con los mismos activos fijos. Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 6.61%, garantizado con los mismos activos fijos. Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 8.30%, garantizado con los mismos activos fijos. Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 6.30%, garantizado con los mismos activos fijos. Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 5.5%, garantizado con una Hipoteca constituida sobre el inmueble de propiedad de la compaia ubicada en la ciudad de Lima, hasta por (en miles) US$ 739 (Nota 8 (a)) y con un derecho de superficie que comprende el sobresuelo y subsuelo. Prstamo Arrendamiento Financiero Arrendamiento Financiero Trimestrales, hasta mayo de 2012 Mensual hasta mayo 2012 Mensual hasta enero 2012

11,033

15,734

2,700 157

4,500 258

1,800 109

1,800 101

900 48

2,700 157

438

816

403

378

35

438

Arrendamiento Financiero

Mensual hasta marzo 2014

459

549

129

330

549

Arrendamiento Financiero Arrendamiento Financiero

Mensual hasta julio 2014 Mensual hasta noviembre 2015

794

530

204

590

530

7,489

1,334

6155

Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 5.40%, garantizado con los mismos activos fijos. Contrato de arrendamiento financiero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa de efectiva anual de 5.31%, garantizado con los mismos activos fijos. HSBC BankPer S.A. Contrato de arrendamiento finaniciero establecido en moneda nacional para financiar adquisiciones de activos fijos, devenga inters a una tasa efectiva anual de 10.90%, garantizado con los mismos activos fijos. Tetra Pak S.A. Contrato por compra de equipo de envasado por (en miles) US$613, devenga inters a una tasa efectiva anual de 5.50%, garantizado con el mismo activo fijo. Total

Arrendamiento Financiero

Mensual hasta diciembre 2014

1,257

263

994

Arrendamiento Financiero

Mensual hasta marzo 2013

51

21

30

Arrendamiento Financiero

Mensual hasta enero de 2012

952

1,741

875

789

77

952

Letras

Anuales, hasta junio de 2011

332

693

332

361

332

25,662

24,821

9,046

9,562

16,616

15,259

- 31 -

El vencimiento de la deuda a largo plazo es como sigue:

2010 S/.000 Aos 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Total 9,046 6,773 4,781 3,329 1,733 25,662

2009 S/.000

9,562 9,786 4,067 1,406 24,821

El valor presente de las cuotas de arrendamiento financiero es como sigue:

2010 S/.000 Hasta un ao Mas de un ao Total a pagar incluyendo cargo financiero Cargo financiero por aplicar a resultados hasta el vencimiento del plazo de arrendamiento Valor presente de las cuotas de arrendamiento financiero por pagar 5,558 13,626 19,184

2009 S/.000 2,464 4,162 6,626

(1,554) 17,630

(509) 6,117

16. CAPITAL El capital est representado al 31 de diciembre de 2010 y 2009 por 72,425,879 acciones comunes, de las cuales 63,000,000 corresponden a acciones comunes de clase A y 9,425,879 acciones comunes de Clase B, de valor nominal S/.1.00 cada una, suscritas y pagadas. Las acciones comunes de clase B no confieren a sus titulares derecho de participacin en las Juntas de Accionistas y por consiguiente, sin derecho a voto. Sin embargo, en adicin a los derechos que le otorga la Ley General de Sociedades de Per a los accionistas sin derecho a voto, los titulares de estas acciones reciben un pago adicional de 5% por accin con respecto al dividendo en efectivo que perciba cada accin de la clase A. Este derecho no es acumulable si en algn ejercicio no se declara ni paga dividendos en efectivo. En octubre de 2004, las acciones de clase B fueron inscritas en la Bolsa de Valores de Lima. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009 dichas acciones no tenan cotizacin burstil. - 32 -

Distribucin de dividendos La Junta General de Accionistas de fecha 25 de febrero de 2010 acord distribuir dividendos por (en miles) S/.1,461.

17. ACCIONES DE INVERSION Las acciones de inversin estn representadas al 31 de diciembre de 2010 y 2009 por 185,634 acciones de un valor nominal de S/.1.00 cada una, suscritas y pagadas. De acuerdo a Ley N 27028, las acciones de inversin atribuyen a sus titulares derecho a participar en la distribucin de dividendos, efectuar aportes a fin de mantener su proporcin existente en la cuenta acciones de inversin en caso de aumento del capital por nuevos aportes, incrementar la cuenta acciones de inversin por capitalizacin de cuentas patrimoniales, redimir sus acciones en cualquiera de los casos previstos en dicha Ley, y participar en la distribucin del saldo del patrimonio en caso de liquidacin de la Compaa. Las acciones de inversin no confieren acceso al Directorio ni a las Juntas Generales de Accionistas. Canje de acciones de inversin Por Ley N 28739 (en adelante la Ley) del 19 de mayo de 2006, se ha establecido que mediante acuerdo del rgano social competente, las empresas que tengan emitidas acciones de inversin, podrn ofrecer a sus titulares el canje de estos valores por: acciones representativas del capital social de la Compaa con y sin derecho a voto, acciones preferentes, bonos, papeles comerciales, u otros valores mobiliarios; o redimirlas por el pago de su valor en dinero. La Ley establece que al formular la oferta, y en su caso, ejecutarla y cumplirla, la Compaa deber dar un trato equitativo a todos los titulares de las acciones de inversin. El valor de canje o redencin de tales acciones ser efectuado por entidades valorizadoras no vinculadas a la empresa, ni a los accionistas principales ni a los administradores, debidamente inscritas en un registro creado por la CONASEV para este propsito. El reglamento de la Ley antes mencionada, aprobado mediante Resolucin CONASEV N 060-2006-EF/94.10, contempla entre otros aspectos, los procedimientos a seguir al formular la oferta de canje, los mecanismos de valorizacin, las condiciones que debe reunir la entidad valorizadora, y faculta a la CONASEV a solicitar informacin adicional a cualquiera de las partes intervinientes, cuando considere que la informacin presentada es insuficiente, incompleta, inexacta, o falsa. Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, la Compaa no ha ejercido la opcin de ofrecer a los titulares de las acciones de inversin el canje de dichos valores de acuerdo a lo descrito en los prrafos anteriores.

18. RESERVA LEGAL De acuerdo con lo establecido en la Ley General de Sociedades, la reserva legal se constituye transfiriendo como mnimo 10% de la utilidad neta de cada ejercicio, despus de deducir - 33 -

prdidas acumuladas, hasta que alcance un monto equivalente a la quinta parte del capital. En ausencia de utilidades no distribuidas o reservas de libre disposicin, la reserva legal debe ser aplicada a compensar prdidas, pero debe ser repuesta. La reserva legal puede ser capitalizada, pero igualmente debe ser repuesta. Un monto de (en miles) S/.442 y S/.468 que corresponde a la detraccin de la reserva legal por el ejercicio 2010 y 2009, respectivamente, fue transferido de resultados acumulados.

19. DISTRIBUCION DE UTILIDADES De acuerdo con lo sealado por el D. Legislativo 945 del 23 de diciembre de 2003, que modific la Ley del Impuesto a la Renta, a partir del 1 de enero de 2004, las personas jurdicas domiciliadas que acuerden la distribucin de dividendos o cualquier otra forma de distribucin de utilidades, retendrn el 4.1% del monto a distribuir, excepto cuando la distribucin se efecte a favor de personas jurdicas domiciliadas. No existen restricciones para la remesa de dividendos ni para la repatriacin del capital a los inversionistas extranjeros.

20. COSTO DE VENTAS El costo de ventas comprende:

2010 S/.000 Mercaderas: Saldo inicial de mercaderas (Nota 7) Compras Saldo final de mercaderas (Nota 7) Total Productos terminados: Saldo inicial de productos terminados (Nota 7) Saldo inicial de productos en proceso (Nota 7) Materias primas e insumos utilizados Cargas de personal Depreciacin (Nota 8 (c)) Otros gastos de fabricacin Saldo final de productos en proceso (Nota 7) Saldo final de productos terminados (Nota 7) Total Total 886 8,985 (1,103) 8,768 11,870 3,180 203,304 13,785 6,865 11,765 (2,910) (11,305) 236,554 245,322 2009 S/.000 (Reexpresado) 1,307 9,888 (886) 10,309 11,574 2,634 181,168 12,593 6,562 11,250 (3,180) (11,870) 210,731 221,040

- 34 -

21. GASTOS DE ADMINISTRACION Gastos de administracin comprenden:

2010 S/.000 2009 S/.000 (Reexpresado) 5,469 2,228 812 299 355 782 353 382 10,680

Cargas de personal Servicios prestados por terceros Tributos Cargas diversas de gestin Otros Provisiones del ejercicio: Depreciacin y amortizacin (Notas 8 (c) y 9 (a)) Compensacin por tiempo de servicios Cuentas por cobrar (Nota 5) Total

6,412 2,652 777 350 535 793 434 420 12,373

22. GASTOS DE VENTA Gastos de venta comprenden:

2010 S/.000 2009 S/.000 (Reexpresado) 6,357 25,102 7,882 270 1,110 4,180 412 415 45,728

Cargas de personal Gastos de publicidad Servicios prestados por terceros Tributos Cargas diversas de gestin Otros Provisiones del ejercicio: Compensacin por tiempo de servicios Depreciacin (Nota 8 (c)) Total

6,377 27,315 9,507 279 1,348 3,771 423 488 49,508

- 35 -

23. INGRESOS FINANCIEROS Ingresos financieros comprende:

2010 S/.000 Ganancias por diferencia de cambio (Nota 3(a)(i)) Otros ingresos financieros Total 964 155 1,119 2009 S/.000 2,015 170 2,185

24. GASTOS FINANCIEROS Gastos financieros comprende:

2010 S/.000 Prdidas por diferencia de cambio (Nota 3(a)(i)) Intereses de prstamos Otros gastos financieros Total 614 2,396 181 3,191

2009 S/.000 1,364 3,591 156 5,111

25. GANANCIA POR VENTA DE ACTIVOS Ganancia por venta de activos comprende:

2010 S/.000 Costo neto de activo fijo retirado Ingreso por enajenacin Total (102) 144 42

2009 S/.000 (112) 145 33

- 36 -

26. IMPUESTO A LA RENTA (a) Rgimen tributario del impuesto a la renta (i) Tasas del impuesto De conformidad con el D. Legislativo 945 del 23 de diciembre de 2003, a partir del ejercicio gravable 2004, la tasa del Impuesto a la Renta de las personas jurdicas domiciliadas es de 30%. Las personas jurdicas se encuentran sujetas a una tasa adicional de 4.1%, sobre toda suma que pueda considerarse una disposicin indirecta de utilidades, que incluyen sumas cargadas a gastos e ingresos no declarados; esto es, gastos susceptibles de haber beneficiado a los accionistas, participacionistas, entre otros; gastos particulares ajenos al negocio; gastos de cargo de accionistas, partipacionistas, entre otros, que son asumidos por la persona jurdica. Las personas jurdicas no domiciliadas en el Per y las personas naturales pagarn un impuesto de 4.1% sobre los dividendos distribuidos. (ii) Precios de transferencia Para propsitos de la determinacin del Impuesto a la Renta e Impuesto General a las Ventas los precios de transferencia de las transacciones con partes relacionadas o con sujetos residentes en territorios de baja o nula imposicin debern estar sustentados con el Estudio Tcnico de Precios de Transferencia, y con la documentacin sustentatoria correspondiente. Esta obligacin formal surge cuando el monto de los ingresos devengados de las empresas superen los (en miles) S/.6,000 y hubieran efectuado transacciones con partes relacionadas en un monto superior a (en miles) S/.1,000. Adicionalmente, debern presentar una declaracin jurada anual informativa de Precios de Transferencia cuando el monto de las transacciones que realicen con partes relacionadas resulte mayor a (en miles) S/.200. Ambas obligaciones son exigibles en el caso de que se hubiera realizado al menos una transaccin desde, hacia, o a travs de pases de baja o nula imposicin. Por excepcin por 2006 y 2007, la obligacin de contar con un Estudio Tcnico de Precios de Transferencia no fue de aplicacin a las transacciones que los contribuyentes domiciliados en el pas realizaron con partes vinculadas domiciliadas, pero a partir del ejercicio 2008, estas transacciones deben ser incluidas en los correspondientes Estudios Tcnicos de Precios. La Compaa cuenta con los estudios de precios de transferencia de los ejercicios 2009 y 2008 y actualmente est realizando el Estudio Tcnico de Precios de Transferencia correspondiente al ao 2010. Con base en el anlisis de las operaciones de la Compaa, la Gerencia y sus asesores legales opinan que no resultarn pasivos de importancia para los estados financieros a dicha fecha, en relacin con los precios de transferencia. - 37 -

(iii) Modificaciones significativas al impuesto a la renta A partir del 1 de enero de 2011 entraron en vigencia algunos cambios en el rgimen de determinacin del Impuesto a la Renta aplicable a las empresas dispuestos por las Leyes 29498 y 29645, esta ltima publicada el 31 de diciembre de 2010. A continuacin se muestra un breve resumen de los cambios ms importantes para las empresas: Se establece que las sumas destinadas a la capacitacin del personal podrn ser deducidas como gasto hasta por un monto mximo equivalente a 5% del total de los gastos deducidos en el ejercicio. A este efecto debe presentarse un Programa de Capacitacin anual ante el Ministerio de Trabajo. Los inters abonados por una empresa domiciliada en favor de una persona natural no domiciliada estarn sujetos a una retencin del 4.99% (antes 30%), salvo que exista vinculacin o el acreedor sea residente en un paraso fiscal. Los intereses abonados a personas jurdicas no domiciliadas por empresas de operaciones mltiples por la utilizacin en el pas de sus lneas de crdito en el exterior estarn sujetos a una retencin del 4.99% (antes 1%).

(b) El gasto por impuesto a la renta comprende:

2010 S/.000 2009 S/.000 (Reexpresado) 2,198 51 2,249

Impuesto a la renta corriente (acpite (c)) Impuesto diferido - gasto (Nota 27(b)) Total

1,795 318 2,113

- 38 -

(c)

El impuesto a la renta corriente fue determinado como sigue:

2010 S/.000 2009 S/.000 (Reexpresado) 6,940 814 7,754 555 (168) 8,141 (814) 7,327 2,198

Utilidad antes de impuesto a la renta Participacin de los trabajadores Utilidad antes de participacin de los trabajadores e impuesto a la renta Adiciones tributarias: Gastos no deducibles Diferencias temporales Renta gravable para computar la participacin de los trabajadores Participacin de los trabajadores D. Leg. 892 - 10% (d) Renta gravable para computar el impuesto a la renta corriente Impuesto a la renta corriente, 30%

6,537 665 7,202 506 (1,061) 6,647 (665) 5,982 1,795

(d)

El gasto por participacin de los trabajadores del ejercicio 2010 y 2009 fue distribuido como sigue:
2010 S/.000 Costo de ventas Gastos de administracin Gastos de ventas Total 398 140 127 665 2009 S/.000 485 172 157 814

(e)

Situacin tributaria Las declaraciones juradas de impuesto a la renta correspondientes a los ejercicios 2006 al 2009 y la que ser presentada por el ejercicio 2010, estn pendientes de revisin por la administracin tributaria, la cual tiene la facultad de efectuar dicha revisin dentro de los cuatro aos siguientes al ao de presentacin de la correspondiente declaracin jurada de impuesto a la renta. Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias pueden dar a las normas legales vigentes, a la fecha, no es posible determinar si de las revisiones que se realicen resultarn o no pasivos para la Compaa, por lo que cualquier eventual - 39 -

mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de las revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en que estos se determinen. En opinin de la Gerencia cualquier eventual liquidacin adicional de impuestos no sera significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2010 y 2009. (f) Conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a la renta con la tasa tributaria combinada La conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a la renta de 32.32% al 31 de diciembre de 2010 (32.41% al 31 de diciembre de 2009) con la tasa tributaria de 30% de impuesto a la renta, es como sigue:
2010 S/.000 % 2009 S/.000 % (Reexpresado) 6,940 2,082 100.00 30.00

Utilidad antes de impuesto a la renta Impuesto a la renta calculado segn tasa tributaria Efecto tributario sobre adiciones: Gastos no deducibles Impuesto a la renta corriente registrado segn tasa efectiva

6,537 1,961

100.00 30.00

152

2.32

167

2.41

2,113

32.32

2,249

32.41

27. IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO (a) El movimiento en el pasivo neto por impuesto a la renta diferido (Nota 2(b)) fue como sigue:
Saldo al 1 de enero 2009 S/.000 (Reexpresado) Pasivo: Diferencia de tasas de depreciacin Costo neto de bienes en arrendamiento financiero Capitalizacin de intereses financieros Costo neto de activos revaluados Total pasivos Activos: Provisin por vacaciones Otros Total activos Pasivo neto Saldo al Adiciones/ 31 de diciembre Recuperos 2009 S/.000 S/.000 (Reexpresado) (Reexpresado) Adiciones/ Recuperos S/.000 Saldo al 31 de diciembre 2010 S/.000

(2,001) (1,976) (204) (1,917) (6,098)

34 (260) 17 91 (118)

(1,967) (2,236) (187) (1,826) (6,216)

(241) (403) 17 (7,322) (7,949)

(2,208) (2,639) (170) (9,148) (14,165)

182 (4) 178 (5,920)

79 (12) 67 (51)

261 (16) 245 (5,971)

19 202 221 (7,728)

280 186 466 (13,699)

- 40 -

(b) El cargo por impuesto a la renta diferido del ejercicio 2010 y 2009 fue distribuido como sigue:

2010 S/.000 Resultado del ejercicio (Nota 26(b)) Excedente de revaluacin (Nota 8(b)) Total
28. OTROS INGRESOS Otros ingresos comprende:

2009 S/.000 51 51

318 7,410 7,728

2010 S/.000 Servicio de transporte a clientes Recupero de provisin por deterioro de cuentas por cobrar (Nota 5) Ganancia en venta de materiales y subproductos Indemnizacin por siniestros Otros Total 1,381 3 80 14 262 1,740

2009 S/.000 1,413 141 116 262 48 1,980

29. OTROS GASTOS Otros gastos comprende:

2010 S/.000 Costo neto por existencias siniestradas Mermas de existencias y diferencias de inventarios fsicos Sanciones administrativas fiscales Otros Total 29 66 42 247 384 2009 S/.000 323 216 26 22 587

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30. UTILIDAD BASICA Y DILUIDA POR ACCION La utilidad bsica y diluida por accin se determina en base a la poltica contable descrita en la Nota 2(s). El promedio ponderado del nmero de acciones comunes y de inversin en circulacin, fue como sigue:
Acciones Comunes Promedio ponderado de nmero de acciones en circulacin al 31 de diciembre de 2010 y 2009 Acciones de Inversin Total

72,425,879

185,634

72,611,513

El clculo de la utilidad por accin bsica y diluida por los aos terminados el 31 de diciembre de 2010 y 2009 se presenta a continuacin:

Utilidad (Numerador) S/. Ao 2010 Ao 2009 (Reexpresado) 4,424,000 4,691,000

Nmero de Acciones (Denominador) 72,611,513 72,611,513

Utilidad por Accin S/. 0.0609 0.0646

31. INFORMACION POR SEGMENTOS A continuacin se presenta informacin financiera relevante correspondiente a los segmentos de negocios, al 31 de diciembre de 2010 y 2009: Para propsitos de gestin, la Compaa elabora la informacin por segmentos en base a las unidades de negocio en las que opera, que incluye lo siguiente Productos derivados de leche, que incluyen principalmente quesos, yogurts, mantequillas, leche fresca y evaporada. Productos derivados principalmente de la carne de cerdo que incluye, jamones, jamonadas, salchichas y tocinos. Productos derivados de concentrados y de pulpas de frutas, en envases Tetra Pack, conservas y mermeladas.

La Gerencia no considera necesario incluir la informacin por segmento geogrfico, debido principalmente a que en el caso de la Compaa no existe un componente diferenciable que est dedicado a suministrar productos dentro de un entorno particular y que est sujeto a riesgos y rentabilidad diferente. Todas las operaciones de la Compaa se realizan en el territorio nacional, estn sujetas a los mismos riesgos, no existiendo diferencias de rentabilidad en razn de la regin o lugar en que se realizan las ventas. - 42 -

La informacin financiera por segmentos se presenta a continuacin:

2010 Productos Derivados de Frutas S/.000 2009 Productos Derivados de Frutas S/.000

Lcteos S/.000

Crnicos S/.000

Otros S/.000

Total S/.000

Lcteos S/.000

Crnicos S/.000

Otros S/.000

Total S/.000 (Reexpresado) 286,010

Total ingreso por venta y servicios Resultados: Utilidad operativa Gastos por intereses Ingresos por intereses Diferencia en cambio Otros gastos, neto Impuesto a la renta Utilidad neta Otra informacin: Activos por segmento Existencias, neto Inmueble, maquinaria y equipo, neto Activos no distribuidos Total activos Total pasivos no distribuidos Depreciacin del ejercicio

250,276

34,213

24,470

5,473

314,432

230,813

29,529

20,873

4,795

6,468

1,546

24

589

8,627 (2,396) 155 350 (199) (2,113) 4,424

6,962

1,713

602

711

9,988 (3,591) 170 651 (278) (2,249) 4,691

33,786 106,649

3,996 8,107

3,633 -

41,415 114,756 52,282 208,453 99,771

28,547 69,704

3,266 8,867

2,686 -

34,499 78,571 53,823 166,893 78,461

(6,675)

(875)

(7,550)

(6,408)

(777)

(7,185)

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32. COMPROMISO De acuerdo con lo establecido en el Contrato de Licencia de Marcas suscrito con Comercializadora Punto Dos S.A. en el ao 2008, la Compaa se encuentra obligada a invertir anualmente en actividades de marketing de las marcas bajo licencia incluidas en el referido contrato, un equivalente al 7% de los ingresos netos que perciba por las ventas realizadas (Nota 1). Durante 2010 y 2009, la Compaa ha invertido por este concepto un monto de (en miles) S/.2,253 (equivalente a 12.1%) y S/.1,423 (equivalente a 9.6%), respectivamente; y es presentado en el rubro de gastos de ventas, incluido en servicios prestados por terceros.

33. HECHOS POSTERIORES No se tiene conocimiento de hechos posteriores ocurridos entre la fecha de cierre de estos estados financieros y la fecha de este informe, que puedan afectarlos significativamente.

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