De acuerdo a las tendencias generales que nos proporcionan los ndices de actividad econmica y de las variaciones del PIB,

lo econmico presenta una buena performance, siendo la curva de actividad econmica, con ligeras fluctuaciones, creciente y positiva ( Banco Central de Chile, 2000). Este es el periodo de mayor crecimiento econmico desde el siglo 19. El producto ha crecido de modo casi permanente, en media 4,2 % de 1990 a 2000 , exceptuando el perodo recesivo de 1999, producto de los efectos negativos que gener la demanda externa con epicentro en Asia, Mxico y Brasil, pero tambin debido a la conduccin de la poltica anti-cclica del banco central chileno, un elemento decisivo en la determinacin del equilibrio econmico. Pero la tendencia es desigual para las diferentes variables macro-econmicas. Tomando en consideracin la tasa media de crecimiento y un factor de multiplicacin , la inversin crece mas que el consumo y las importaciones mas que las exportaciones, la demanda agregada crece mas que la produccin. Los elementos problemticos en esta constatacin son el hecho de las importaciones crecen a un ritmo mayor que el PIB, y el hecho que el ritmo de crecimiento del cuociente entre consumo y rendimiento es mucho mayor que el cuociente inversin/ rendimiento. En principio un circulo de inversiones a travs de mayores importaciones en bienes de capital es virtuoso en largo plazo, slo que este circulo viene ofuscado por el aumento de las importaciones de bienes de consumo de manera creciente. En la dcada de los aos 90, el crecimiento del PIB, desde una ptica productiva, tiene lugar sobre todo en los servicios, construccin, comunicaciones, en los servicios financieros, en el sector de comercio, restaurantes y hotelera, en el sector de servicios personales, con tasas de crecimiento superiores a 16 % para el periodo 1990-1998. Por lo contrario, existe una casi estagnacin de la actividad productiva estatal, un bajo crecimiento del sector minero y an en menor medida del sector agrcola, una apuesta en la modernizacin virada para el exterior, que han crecido a tasas inferiores a 14 %, en el caso minero no super la tasa de 2,5 %. La observacin de estos hechos, permite vislumbrar un aumento de la demanda interna y externa para bienes de consumo y de inversin con una fuerte componente del sector abierto de la economa, situacin regulada por el mercado construido en el periodo de la dictadura. Es apreciable el crecimiento en los servicios personales, en que estn englobados la salud, la educacin pblica y privada. De hecho y para el periodo que va de 1990 a 2000, tanto la inversin (5%), el consumo ( 4,5,%) como el gasto pblico ( 4,5%) crecen ms que le PIB; las exportaciones ( 4,3 %) crecen menos que las importaciones ( 6%), lo que da un desfasamiento en el crecimiento entre la demanda y el PIB, en trminos de ritmo e dinmica de crecimiento. Es justamente esta idea que se puede reforzar si observamos las caractersticas del gasto del producto interno, donde la demanda total por bienes y servicios es el elemento determinante en el aumento del PIB. Aunque se aprecie un aumento correlativo de la demanda con el PIB, lo mismo se puede decir de la balaza comercial y de la inversin. No es casualidad que en la recesin de 1999, el movimiento de cada del PIB sea acompaado por todas las otras variables constituyentes de la demanda agregada, sin excepcin. Un dato importante es verificar que el saldo de la balaza comercial ha sido tendencialmente negativo en la mayor parte de los aos noventa, no porque la produccin y las ventas no aumenten, sino porque los precios internacionales son desfavorables . Podemos concluir tambin, que creciendo la demanda total de manera vigorosa, esto ha significado una presin que lleva a un desequilibrio en la balanza comercial de manera fluctuante. Esto permite decir que existe, al mismo tiempo, una clara opcin por mantener las caractersticas centrales del nuevo modelo de desarrollo, implementado por el gobierno militar y ahora continuado con variaciones, a lo que me referir mas tarde, pero con una presin dinmica que adviene, con la democracia, en sectores tradicionalmente vinculados a la demanda interna, salud, educacin, construccin, comercio. Esta dualidad entre los objetivos que se propone el desarrollo abierto al exterior y el advenimiento de la democracia con presiones de la demanda interna es la que vamos a analizar. Cmo se puede explicar este fenmeno, porque esta presin de la demanda interna?. Si comparamos el crecimiento de las remuneraciones hora y el aumento del costo de la mano de obra, verificamos que las remuneraciones han aumentado mas rpidamente que el costo hora; de hecho si en periodo de Abril de 1993 a Diciembre de 2000 las remuneraciones crecieron a una tasa anual de 3,46 %, el costo-hora ha aumentado a tasas de 3,31, con un ritmo de 8% en la diferencia de crecimiento. Esto es un desvo del salario de su productividad, que tiende a anular los lucros marginales de las empresas . Por otro lado, sin considerar el ao 1999, ao de recesin, el empleo ha aumentado y el desempleo ha disminuido. Si por un lado la masa laboral aumenta y las remuneraciones tambin, el aumento de la demanda interna se expande, con un desequilibrio en las cuentas externas, si una parte importante de los bienes de consumo son importados . Esto slo puede significar que la demanda por consumo de bienes se integra en el mercado internacional, no existiendo capacidad productiva nacional para satisfacer los aumentos de demanda para bienes de consumo y considerando adicionalmente que la mayor parte de los bienes duraderos tambin son importados. Esto podemos observar claramente en la balanza comercial de la dcada de los aos 90, los saldos negativos se verifican en los aos de mayor aumento en la demanda interior, los saldos negativos en la balanza de servicios son compensados con la entrada de capital, que representa inversin extranjera directa, mas endeudamiento externo y una disminucin de las reservas en divisas. La economa chilena se expone a sufrir las consecuencias de las variaciones de la demanda externa al mismo tiempo que la demanda interna crece presionando la demanda de moneda extranjera, lo que slo puede ser compensado con un aumento de la inversin extranjera o con aumento de la deuda exterior o la disminucin de las reservas de divisas, cosa que ha sucedido simultneamente en este caso. No es casual que se haya utilizado la poltica de desvalorizar el peso como medio de ajuste. Una anlisis de la balanza de pagos chilena en el periodo de 1990-2000 demuestra las vicisitudes de la exposicin de la economa chilena al exterior. De hecho han aumentado la inversin extranjera directa, como la inversin financiera de corto e medio plazo, lo que ha permitido tangencialmente tener aos de equilibrio, aos de desequilibrio, que ha compensado las fluctuaciones de la balanza corriente. Es justamente de esta balanza que parten los desequilibrios, por un lado por una balanza comercial y de servicios que es reflejo de las fluctuaciones del comercio mundial, de los precios de los productos importados en dlares, con una tasa efectiva bilateral en constante desvalorizacin y por otro lado del peso cada vez mayor de los saldos negativos de los servicios financieros e no financieros. Esto representa una cuenta de capital de corto plazo escondida. A esto se debe adicionar la situacin de entrada e salida de inversiones de corto plazo, que se comportan de manera bastante errtica. Si al inicio de los aos noventa hay una inversin en cartera, esta deviene negativa a partir de 1995, lo que se reflecte en un salto del saldo negativo de los servicios financieros. Esto es lo que denomina la inestabilidad inmanente del capital financiero ( Minsky, 1975, 1977,1985) . De hecho la salida del capital extranjero que se expresa en este saldo negativo mayor a partir de 1995 no resulta de ninguna apreciacin negativa de la economa chilena y su estabilidad, sino pura y simplemente de la propia naturaleza de este capital, es capital especulativo. Por otro lado la conducta del inversionista extranjero de longo plazo es bastante esperada, invierte protegido

en un estatuto de garanta que representa el DL 600 y captulo XIV, estatuto al inversionista extranjero, que concede tratamiento especial a las inversiones que se realizan a su abrigo. La inversin extranjera es un elemento importante en el equilibrio de la balanza, pero el mismo la salida de los lucros que se ha incrementado de manera importante, en otro tiempo se dira que el capital ficticio ha alimentado bien por el capital funcional, los precios se elevan por la poltica de tasas de juro crecientes que Chile se ve obligado a pagar merced a la poltica monetaria del FED. Pero se supone que es el precio a pagar por el ahorro adicional extranjero, sin eso no se mueve el modelo, adems es considerado benfico para su funcionalidad. Podemos ahora establecer los nexos que permiten ver mejor la articulacin del modelo econmico en sentido que pretendemos. Un aumento del nivel de vida de los chilenos depende hoy del funcionamiento cabal de la economa mundial en trminos de demanda global, pero la demanda interna depende de los niveles de remuneracin internos, que por su vez dependen de los precios de los bienes de consumo externos y por tanto, de la tasa cambio y la tasa de inters. De cualquier modo, resulta curioso el nivel de correlacin que existe entre el PIB y los elementos que representan la forma de su gasto. En el cuadro esta resumido los resultados de una regresin linear mltipla, que permite evaluar las relaciones del PIB con la demanda interna, el FBCF y la Balanza Comercial. Es claro que existe un alto grado de correlacin entre estas variables, lo que confirma la tesis que la demanda externa es un elemento vigoroso en la determinacin de la demanda interna y en la formacin del producto, as como se confirma la tesis de que existe un grado de correlacin mas fuerte de la demanda con las importaciones de que con las exportaciones, que es una demostracin del grado de integracin de la economa, no apenas con la inversin, lo que es normal histricamente, como del consumo, lo que un resultado del funcionamiento del modelo.