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O INVESTIMENTO EM AES NA VISO DE WARREN BUFFETT

Vinicius de Castro Scott dos Passos Comentrios Iniciais Institucional Apimec Apresentao do Tema Aspectos gerais sobre o investimento em Bolsa de Valores Aspectos gerais sobre o Value Investing As Estratgias de Investimento de Warren Buffett

Bolsa de Valores no vdeo game de adulto!!!

Muitos acham que mais fcil vencer o colega abaixo do que ganhar no mercado de Renda Varivel

Bolsa Loteria !!!

Bolsa Roleta Russa !!!

A Cultura do Brasileiro ainda muito focada em Renda Fixa


Ganhamos um cofrinho quando pequenos e ouvimos a clebre frase:

Vem para caixa voc tambm.

Viciamos com o drago dos altos ndices de inflao:

Viva o Overnight !!!.

A chance de riqueza na Bolsa similar a sua chance de riqueza em qualquer profisso, como mdico , engenheiro, cantor, jogador de futebol, professor...!!!

Anlise Grfica
Cia. de Transmisso de Energia Eltrica Paulista

Chegando perto do 29500, uma pequena realizada, mas nada mudou o dia de hoje no significou nem um topo e a expectativa a mesma, testar o 29500 com possibilidade de passar um pouco at 30000, uma possvel realizao e a mudana de patamar onde o o 29500 vira suporte e o objv passa a ser 33000. S perde fora abaixo de 28820/680 com sup: 28200 e 27700/600.

Embora ambas tentem resolver o mesmo problema da direo do preo, elas diferem na sua forma de avaliao. A escola fundamentalista estuda as causas do movimento do preo, enquanto a escola tcnica estuda os efeitos. O analista tcnico argumenta que os efeitos so tudo que ele quer ou necessita saber e que as razes pelas quais os preos se movimentam so desnecessrias. O analista fundamentalista, por outro lado, sempre tem de saber o porqu.

Gerdau Met PN

moeda: em R$ Real

ate: 2007.03.16

A escola fundamentalista trabalha com dados provenientes do estudo econmico-financeiro da empresa dentro do cenrio micro e macro econmico, eventualmente, associado ao cenrio internacional, enquanto a escola tcnica trabalha com dados disponibilizados pela movimentao dos preos e volumes, utilizando grficos, teorias e indicadores matemticoestatstico a eles relacionados.

Gerdau PN

Receita consolidada (R$ Bilhes)

Preo/LucroL X Preo/Valor Patrimonial da Ao

Dividend Yield

Dvida Lquida/ Patrimnio Lquido 32,8

Liquidez Corrente

GOAU4

22

13,64

5,3

3,0

Posio em 23 de outubro de 2007: US$ 165.670 milhes.

Riscos e a Financiabilidade no Setor Eltrico


Vrios riscos no-tpicos foram empilhados nos ltimos anos

PIB Mercado de Energia Riscos de Operao Hidrologia/Combustvel Etc


Regulatrio

Tributrio
Ambiental + Social

Poltico Risco Brasil

Risco do Setor Eltrico Risk-free rate (Pas Desenvolvido)

Taxa de Desconto muito superior a pases estveis


14

Fonte: Acende Brasil

CBIEE - Cmara Brasileira de Investidores em Energia Eltrica

Onde Estamos ???


Tarifas Mdias do Setor Industrial
250 250% 200% 150%
137 112 82 96

Tarifa Mdia (R$/MWh)

200
185

206

150 100 50 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006

100% 50% 0%

Industrial (R$/MWh)

IGP-M (Anual)

IPCA (Anual)

Industrial (Aumento)
Fonte: ANEEL e Bacen

Aumento Acumulado

Conseqncias ...
Tarifa industrial mdia
120 100

Perda de competitividade Global !

US$/MWh

80 60 40 20

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

China *

ndia *

Estados Unidos

Frana**

Rssia *

Brasil

*Fonte: Dados obtidos com empresas **Em 2006 contrato EDF 37/MWh, 15 anos p/ os grandes consumidores. Fonte: International Energy Outlook; Energy Information Administration - DEA

Conseqncias ...
Comparao de Preos Finais de Energia p/ Grandes Consumidores Industriais (s/Pis & Cofins e s/ encargos) Tarifa final mdia em US$/MWh em 2006(1)
Cenrio de aumento Japo Contratos atuais Frana Canad Noruega Australia EUA frica do Sul Rssia Cazaquisto

57 44 39 35 28 27 25 25 23 17 15

= 45% = 45%

As tarifas brasileiras j so das As tarifas brasileiras j so das mais altas entre os pases mais altas entre os pases industrializados e um eventual industrializados e um eventual aumento eliminaria a aumento eliminaria a competitividade dos grandes competitividade dos grandes consumidores em relao a consumidores em relao a participao da energia eltrica participao da energia eltrica nos custos de produo nos custos de produo

(1) Valores estimados em funo da evoluo histrica das tarifas nos demais pases e dos aumentos reais das tarifas industriais no Brasil Fonte: Informaes das empresas da ABRACE; ANEEL; anlise Advisia. 1,0 US$ = R$ 2,1

O Brasil est perdendo competitividade no setor industrial devido elevao dos preos de energia

Anlise Setorial

Fonte: Acende Brasil

A anlise dos indicadores financeiros utilizada pelos analistas de mercado como ferramenta para investimentos em empresas.
Mtodos utilizados para avaliar a atratividade de uma empresa (1)
Fluxo de Caixa Descontado Valor da Empresa/Ebtida P/L projetado Fluxo de Caixa Livre Rentabilidade do Patrimnio Lquido Retorno de fluxo de caixa s/ investimento(CFROI) Preo/Crescimento dos lucros(PEG) Preo/Valor patrimonial Mtricas Setoriais Rentabilidade do ativo Valor econmico adicionado(EVA) Preo/Patrimnio lquido 0 39,77 37,5 35,23 35,23 31,82 31,82 27,27 100 56,82 51,14 67,05 79,55 89,77

Comentrios
Conforme pesquisa Sondagem Anual de Relaes com Investidores no Brasil realizada pela FGV, o fluxo de caixa descontado o principal item financeiro na anlise de atratividade de uma empresa A surpresa fica por conta do EVA, que aparece na dcima primeira posio na anlise.

Frequncia Relativa (em %)


(1) Valor Econmico 24/08/2005

Anlise dos resultados e da gesto da empresa

Fonte: Cemig

Porm, a anlise dos indicadores no-financeiros tem sido fortemente utilizados pelos analistas de mercado para tomada de deciso sobre compra e venda de aes.
Divulgao sobre a responsabilidade socialcorporativa Respeito ao meio Ambiente Market Share Crescimento da base de clientes Capacidade de lanar novos produtos Relao com Investidores Polticas de disclosure(abertura) Estratgia e capacidade administrativa xito na Execuo da Estratgia Governana Corporativa 0 9,3

Comentrios
Governana j item de mxima importncia para o mercado, segundo pesquisa da FGV. O xito do Planejamento Estratgico e a execuo do mesmo pela empresa, aparece em segundo lugar. Outro dado que chama ateno a preocupao, por parte dos analistas, com o trato pessoal nas reas de RI das empresas.
54,65 55,17 58,62 60,23 100

10,34 11,36 12,64 14,77 28,41

Mxima Importncia (em %)


(1) Valor Econmico 24/08/2005

Citaes
A existncia de mercados financeiros organizados e eficientes possibilita o incremento do bem-estar global da sociedade, medida que facilita a localizao eficiente dos recursos financeiros e a prpria competitividade do sistema produtivo ao fornecer seus servios ao menor custo possvel. (Juliano Lima Pinheiro). No importa o quo experiente um operador possa ser, a possibilidade de fazer jogadas perdedoras est sempre presente porque a especulao no pode ser feita com 100 por cento de segurana.(Edwin Lefevre)

Citaes
Axiomas de Zurique

Preocupao no doena, mas sinal de sade. Se voc no est preocupado, no est arriscando o bastante. Quando o barco comear a afundar, no reze. Abandone-o . Jamais embarque nas especulaes da moda. Com freqncia, a melhor hora de se comprar alguma coisa quando ningum quer. Planejamentos de longo prazo geram a perigosa crena de que o futuro est sob controle. importante jamais levar muito a srio os seus planos a longo prazo, nem os de quem quer que seja.

Citaes
Uma empresa pode ser vista como um projeto de investimento. Ela vale pela sua capacidade futura de gerao de fluxos de caixa.(Haroldo Brasil) muito difcil para a mente humana simplesmente observar o desenvolvimento do mercado. Nossas mentes, egos, hemisfrios do crebro tem que se meter na jogada, pouco importando quantas vezes foi provado que so dolorosamente incapazes de fazer bem este trabalho. Temos que aceitar o fato de que o mercado desafia a lgica normal. (Edward Toppel) Cada preo um consenso momentneo sobre valor. (Alexander Elder)

Como Investir na Bolsa 2 1


Estude muito. Escolha as opes mais adequadas ao seu perfil como Clubes de Investimento, Fundos, ou atravs de compra de papis. Caso opte pela compra de papis, necessrio se cadastrar em uma corretora, onde se paga corretagem e custdia.

Monte o seu plano de ao focando prazos para resgate, risco(estmago), parte da renda direcionada ao investimento e ferramentas, como tcnica/fundamentalista.

Existem aes de 1, 2 e 3 linhas, relacionadas principalmente com liquidez e risco. (1 Petr4,Vale5), (2 Gol). 3(Docas Imbituba, Bombril...)

Estratgia definida, o aspecto comportamental como disciplina podem ajud-lo a manter-se firme nos furaces do mercado. Faa um dirio das suas movimentaes, incluindo os porqus das suas compras e vendas.

O Value Investing
Value Investing volta s razes do investimento onde existe, no longo prazo pelo menos, ligao estreita e inquebrantvel entre o desempenho do negcio da empresa e o preo de sua ao. Alm de rejeitar a anlise grfica, ele desafia a teoria moderna de investimento ao mostrar que: o desempenho passado tem a ver, sim, com o futuro; a baixa liqidez de negociao no significa, necessariamente, maior risco; o mercado, no curto prazo, mais pesquisa de opinio do que mecanismo para avaliar empresas; e o ideal de alto retorno com baixo risco possvel.

Percepo de Valor pelo Mercado

Desconto Quantitativo Desconto Qualitativo TANGVEIS Valor Percebido Ou Valor de Mercado

Valorizao Potencial

Management

Valor Intrnseco/ Expectativa do

Valor Pleno
INTANGVEIS

Imperfeies de Mercado Ineficincia de Comunicao

Warren Buffett: O Sbio de Omaha


Conforme publicao do Jornal Valor Econmico em 09/03/2006, baseado na lista da Revista Forbes, Warren Buffett atualmente o segundo homem mais rico do mundo. O megainvestidor anunciou que doar 85% de sua fortuna, atualmente estimada em US$ 44 bilhes, j a partir de julho/06, para instituies de caridade.

Descrio do Trabalho: Chefe executivo (CEO) da Berkshire Hathaway Holdings, uma firma de investimentos localizada em Omaha, Nebraska, USA.

Resultados de Longo Prazo: Buffett tido como o investidor com mais sucesso em todos os tempos, com uma taxa de retorno composta de 22,3% durante 36 anos.

Maior sucesso: A compra da Coca-Cola por Buffett resultou num lucro de cerca de 800% em 12 anos para seus investidores. Menos conhecido foi seu investimento no Grupo de propaganda Interpublic em 1973, que ofereceu ganhos superiores a 900% em pouco mais de 11 anos. Publicaes: Suas nicas publicaes so os relatrios anuais da Berkshire, que recentemente foram compilados no livro Ensaios de Warren Buffett: Lies para Investidores e Administradores.

Warren Buffett: O Sbio de Omaha


Um almoo na companhia da segunda pessoa mais rica do mundo foi vendido por 620.100 dlares num leilo beneficente da eBay, superando o recorde de 351.100 dlares conseguido no ano passado para o evento promovido para levantamento de fundos. (30/06/06) Aes no so simples pedaos de papel. Representam uma participao em um negcio. Desta forma, quando analisando um investimento, pense como dono do negcio. Foque no negcio, no na ao. O que a companhia faz? Quo bem ela faz? Existem muito poucos negcios que valem a pena comprar. O mundo dividido em uma mo de excelentes negcios e uma massa de investimentos pobres e medocres. Mantenha sua busca nos primeiros. S venda se ocorrerem as seguintes situaes: Se o valor da companhia no est crescendo em uma taxa satisfatria; Se o valor de mercado ultrapassar significativamente o valor intrnseco; Quando voc precisar de dinheiro para investir em outra companhia que ainda mais atrativa sob a tica da diferena do valor intrnseco e o preo do mercado. Regra nmero Um: Nunca perca dinheiro. Regra nmero Dois: Nunca se esquea da regra nmero Um. Coloque todos os ovos em uma s cesta. Mas vigie a cesta.

Warren Buffett
Escolha umas poucas aes que provavelmente daro bons retornos a longo prazo, concentre a maior parte dos investimentos nelas e seja firme para agentar qualquer abalo de curto prazo no mercado. Coloque todos os ovos em apenas uma cesta e vigie a cesta. Nossa meta encontrar uma empresa fantstica a um preo razovel, no uma empresa medocre por uma barganha. Charlie e eu descobrimos que o melhor fazer bolsas de seda com seda; se tentarmos com orelhas de porco, fracassaremos. A chave do investimento bem-sucedido era a compra de aes de boas empresas quando os preos de mercado estavam bem abaixo do verdadeiro valor da empresa.

A Berkshire especializou-se em garimpar oportunidades no mercado.

Editora de jornais 18,0%

Setor Eltrico 83,4% Petrleo

Petrochina.com1,3%
Comrcio de mercadorias variadas 0,5% Indstria de bebidas 5,6% Servios auxiliares para empresas 16,2% 8,4% Cartes de crdito Investimentos Financeiros 12,2% 12,1% Banco 5,7%

Indstria de artigos de limpeza

3,0%

A simplicidade e objetividade pode ser verificada no site da Berkshire Hathaway, que conforme a revista HSM de Junho/06, possui apenas 6 empregados.

www.berkshirehathaway.com

ESTRATGIAS

Considera que investe em negcios, no em aes; no se preocupa com o movimento dos preos de suas aes, mas com as vendas, lucros, Anlise dos Resultados margens e necessidades de capital de suas empresas; no procura ganhos de capital de curto prazo, mas, compra participaes em poucas empresas para mant-las durante anos, se no dcadas. Nas palavras de Buffett: "Sou 15% Philip Fisher e 85% Graham". Do Graham ele adotou o conceito de "margem de segurana". "Quarenta e dois anos depois de l-las ainda acho que essas so as trs palavras Mestres certas". De Fisher aprendeu os benefcios de "encontrar as verdadeiras grandes empresas, e ficar com elas por todas as flutuaes do turbilho que o mercado". Se juntarmos o pensamento de Fisher de procurar as "verdadeiras grandes empresas" com a insistncia de Graham de uma "margem enorme" entre preo e valor, fcil entender porque h poucas firmas que preenchem os requisitos. Isso explica uma outra caracterstica de Buffett: o pequeno Diversificao 1 nmero de seus investimentos. No fim de 1993, por exemplo, ele mantinha as aes de somente Nove empresas em carteira. Quatro destas empresas representaram 76% do valor total do portflio.

ESTRATGIAS
Mas no necessrio diversificar para limitar o risco? Para justificar sua posio Buffett cita as palavras do economista Maynard Keynes: "Estou cada vez mais convencido que o mtodo correto em investimento investir Diversificao 2 somas relativamente grandes em negcios que se pensa que entende e em cuja administrao se tem f total. um erro imaginar que se limita o risco quando se distribui fundos entre empresas que pouco conhece e em cuja administrao no se tem nenhum razo particular para ter confiana especial". Limite-se aos investimentos que voc consiga entender. De outra forma voc nunca ir conseguir medir o verdadeiro valor daquilo que possui. A Escolha dos papis maioria dos homens tem que se barbear e as mulheres depilar as pernas. Logo, a Gillete tem um nicho fixo no mercado que nunca desaparecer, e que se expande na mesma proporo que o crescimento da populao mundial.

Foco em Benjamin Graham

Graham foi considerado por Buffett, a pessoa mais influente em sua vida, aps seu pai . A seguir apresentamos a tcnica inicial de seleo de papis utilizada por Benjamin Graham e sua aplicao da Bovespa.

Benjamin Graham 2 1
Investia utilizando um mtodo puramente quantitativo ao alcance de qualquer um, empregando informaes de domnio pblico. Asset allocation: percentual entre 25 a 75% deveria ser aplicado em Renda Varivel. Defensivos 50/50

Graham no se saiu bem no crash. O fundo que administrava tombou, perdendo a maior parte do dinheiro de sua famlia, embora tenha recuperado as perdas anos depois.

$10.000 aplicados em 1936, permitiriam retiradas mdias anuais de $2.100 pelos prximos vinte e um anos, mantendo ainda seus $10.000 originais no final"

Grahan, devido a Crise de 29 focava e preocupava-se muito com o posicionamento psicolgico do investidor tendo efetuado vrias citaes para exemplificar a sua viso.

Fonte: The Intelligent Investor

Graham e suas Estratgias


Comprar uma nota de um dlar por cinqenta centavos Em 1934, escreveu, em parceria com o
Professor David L. Dodd, o monumental "Security Analysis". O Security era um livro muito tcnico, Anos mais tarde, Grahan escreveu o The intelligent Investor o livro que veio a se tornar a bblia do Value investing.

Comentrios
De acordo com Grahan, existem seis coisas a serem observadas no processo de avaliao de uma ao:

1.) Os lucros estimados futuros; 2.) As perspectivas de crescimento de longo-prazo,

O captulo 8 de seu livro The intelligent Investor, intitulado O Investidor e as Flutuaes do Mercado e o 20 Margem de Seguranaa so recomendas pessoal de leitura(anual) por Warren Buffet

3.)

A administrao;

4.) A sade financeira e estrutura de capital; 5.) O histrico de dividendos; e 6.) O Dividend Yeld.

Fonte: The Intelligent Investor e site www.alternex.com.br

Benjamin Graham (Professor do Warren Buffett)


... Aquele investidor que se permite ficar preocupado ou at mesmo apavorado com as quedas de seus papis na bolsa estar transformando sua maior vantagem em sua maior desvantagem. Para este homem seria melhor que no houvesse qualquer cotao na bolsa, para que ele no se deixasse contaminar pela angstia mental causada pelo erro de avaliao de outras pessoas. (Benjamin Graham)

Home Depot Com

Bradesco PN

Petrobras PN

Gerdau PN

Receita consolidada (R$ Bilhes)

Preo/LucroL X Preo/Valor Patrimonial da Ao

Dividend Yield

Dvida Lquida/ Patrimnio Lquido 32,8

Liquidez Corrente

GOAU4

22

13,64

5,3

3,0

O Modelo Graham Trabalho Emprico na Bovespa


Metodologia: Atravs do site Economtica, foi feito levantamento dos dados da populao dos papis negociados na Bovespa, utilizando a srie histrica de dados financeiros e contbeis de 1994 a 2005. A partir da, fomos utilizando filtros.

Primeiramente, na questo do lucro constante ao longo da srie, ou seja, a empresa no poderia apresentar nenhum prejuzo;

O crescimento mdio anual proporcionado pelo papel deveria superar 5%;

O produto dos mltiplos P/L e P/Vpa deveria ser inferior a 22,5 no momento do investimento;

A receita lquida acima de R$ 500 milhes na data do investimento;

O Modelo Graham Trabalho Emprico na Bovespa


Metodologia: Como os balanos de 2005 ainda no se encontravam todos fechados, utilizamos a facilidade da economtica de consolidar os ltimos 12 meses, isto , o 4 trimestre de 2004.

A dvida lquida sobre o patrimnio lquido no poderia superar 50% no momento do investimento;

Pagamento de dividendos pelo menos no ano anterior ao investimento;

A liquidez corrente obrigatoriamente deveria superar 1,0 no momento do investimento.

Assim, naturalmente, filtro aps filtro, as empresas selecionadas continuavam a diminuir devido ao rigor dos critrios, e as carteiras resultantes em cada situao, seguem a seguir.

Resultados do Trabalho Emprico Carteira 1


Empresas Selecionadas Avipal ON Cemig PN Coteminas PN Duratex PN Fosfertil PN Guararapes PN Itausa PN Pao de Acucar PN Petrobras PN Souza Cruz ON Telesp Operac PN Weg PN Fechamento em 02/01/2001 0,002 0,022 0,095 8,934 0,003 3,417 1,385 0,068 8,700 7,500 13,68 1,250 Rentabilidade 2001-2005 Fechamento em 29/12/2005 0,009 0,095 0,214 29,700 0,027 63,000 7,400 0,077 37,210 29,000 47,95 7,600 Retorno % 470% 440% 224% 332% 964% 1844% 534% 114% 428% 387% 351% 608% 566%

Comentrios:
A carteira com os valores histricos mostraram que no perodo a carteira montada com base nos fundamentos de Graham com dados de 1994 a 2000, para investimento em 2001, renderiam quase 2,5 vezes a mais do que Ibovespa. Por outro lado, um investimento em um fundo passivo lastreado pelo Ibovespa, perderia de investimentos em renda fixa, como o Tesouro Direto. A seleo de papis baseadas em Graham se mostrou eficiente.

Comparativo de Resultados Carteira Bovespa Selic Graham 566% 219% 239%

Resultados do Trabalho Emprico Carteira 2


Empresas Selecionadas Avipal ON Coteminas PN Duratex PN Eletrobras PNB Fosfertil PN Guararapes PN Ipiranga Dist PN Magnesita PNA Petrobras PN Souza Cruz ON Weg PN Fechamento em 02/01/2001 0,003 0,143 13,41 0,034 0,004 5,128 25,60 0,004 13,06 11,50 1,875 Rentabilidade 2001-2005 Fechamento em 29/12/2005 0,009 0,214 29,75 0,040 0,027 63,30 40,40 0,015 37,21 29,00 7,600 Retorno % 313% 149% 222% 115% 643% 1235% 158% 410% 285% 252% 405% 381%

Comentrios: A carteira com os ajustes referentes ao IPCA mostraram que no perodo a carteira montada com base nos fundamentos de Graham com dados de 1994 a 2000, para investimento em 2001, renderia quase trs vezes a mais do que Ibovespa. Por outro lado, um investimento em um fundo passivo lastreado pelo Ibovespa, perderia de investimentos em renda fixa, como o Tesouro Direto. A seleo de papis baseadas em Graham se mostrou eficiente.

Comparativo de Resultados Carteira Bovespa Selic Graham 381% 135% 131%

Resultados do Trabalho Emprico Carteira 3

Em presas

% lucro (12 anos)

Cdigo

Comentrios:
CTMN4 DURA4 EBCO4 FFTL4 GOAU4 MAGS5 PETR4 SDIA4

Cotem inas PN Duratex PN Em braco PN Fosfertil PN Gerdau PN Magnesita PNA Petrobras PN Sadia SA PN

21% 49% 8% 16% 45% 22% 51% 31%

A carteira C utiliza dados de 1994 a 2005, ajustados pelo IPCA para investimento em 2006.

A comprovao da efetividade dos retornos superiores aos Benchmarks utilizados precisariam ser avaliados no longo prazo, caracterstica principal do foco de investimento do Value investing. Como contedo adicional, de jan/06 a out/07 os resultados parciais da carteira so mostrados a seguir:

Resultados do Trabalho Emprico Atualizao


Empresa Coteminas Duratex Fosfertil Gerdau Met Magnesita Petrobras Sadia S/A Cdigo CTNM4 DURA4 FFTL4 GOAU4 MAGS5 PETR4 SDIA3 JANEIRO DE 2006 10,34182 14,47242 25,41756 29,72994 0,01410968 34,10279 6,017324 23 DE OUTUBRO DE 2007 Variao 14,01 35% 52,95 266% 66,9 163% 67 125% 0,04189 197% 64,49 89% 10,66 77%

Graham
CDI Ibovespa CDI Acumulado IBOV 1470,089 33455 1854,792 62697

136%

26% 87%

Comentrios: A Embraco foi incorporada pela Multibrs S.A. Eletrodomsticos, que na AGO/E de 27/04/2006
alterou sua denominao social para Whirlpool S.A. Cada ao foi substituda por 1,15081832 aes da Whirlpool S.A., respeitando as espcies. O resultado bastante interessante para o perodo testado frente aos benchmarks.

Quem for f de Markowitz e de outros expoentes da Teoria Moderna de finanas fique vontade para calcular os pesos ideais de cada papel na carteira, bem como beta, riscos, liquidez e coisas do tipo...

A ferramenta Economtica muito til nas anlises dos filtros de Benjamin Graham

CONCLUSES
A viso fundamentalista de Graham rompeu as barreiras do tempo e suas idias sobre como se tornar um Investidor
Anlise dos Resultados

Inteligente podem continuar a apoiar estratgias de investimentos tanto para grandes instituies financeiras, como para os pequenos aplicadores, onde Benjamin depositava maior devoo. Aps a anlise dos resultados da pesquisa, conclumos que as idias de Graham para investimento em bolsa de valores, se

Aplicabilidade

aplicam ao contexto brasileiro, o que pode ser constatado tanto pelas corretoras que o utilizam, quanto pelos resultados obtidos pelas carteiras simuladas. A pesquisa visa permitir que pessoas de variadas reas do conhecimento, investidores, profissionais liberais possam ter um contato maior com o tema, conhecer as

Contribuies

caractersticas do investimento em bolsa de valores, podendo ainda se basear em algumas ferramentas e estratgias para implementar seus investimentos.

O site Ao&Reao traz enormes contribuies e ferramentas para o estudo do Value Investing, trazendo inclusive a carteira com foco em Benjamin Graham e Warren Buffett.

2007

www.acaoereacao.net

O site Ao&Reao traz enormes contribuies e ferramentas para o estudo do Value Investing, trazendo inclusive a carteira com foco em Benjamin Graham e Warren Buffett.

2007

www.acaoereacao.net

O outro detalhe relevante seria a Margem de Segurana , ou seja, a distncia do Preo-Alvo

Carteiras Mensais Relatrios de Corretoras


Voc pode usar como base o material produzido pelas diversas corretoras. A grande maioria delas publica no site seu Guia de Aes contendo os preos alvo do papel para um perodo mdio de 12 meses.

O outro detalhe relevante seria a Margem de Segurana , ou seja, a distncia do Preo-Alvo

Site Letras e Lucros

O site infomoney possibilita acesso a informaes sobre o mercado alm de disponibilizar a ferramenta Consenso de Mercado

.0 3.10 2

Porm, a anlise dos indicadores no-financeiros tem sido fortemente utilizados pelos analistas de mercado para tomada de deciso sobre compra e venda de aes.
Divulgao sobre a responsabilidade socialcorporativa Respeito ao meio Ambiente Market Share Crescimento da base de clientes Capacidade de lanar novos produtos Relao com Investidores Polticas de disclosure(abertura) Estratgia e capacidade administrativa xito na Execuo da Estratgia Governana Corporativa 0 9,3

Comentrios
Governana j item de mxima importncia para o mercado, segundo pesquisa da FGV. O xito do Planejamento Estratgico e a execuo do mesmo pela empresa, aparece em segundo lugar. Outro dado que chama ateno a preocupao, por parte dos analistas, com o trato pessoal nas reas de RI das empresas.
54,65 55,17 58,62 60,23 100

10,34 11,36 12,64 14,77 28,41

Mxima Importncia (em %)


(1) Valor Econmico 24/08/2005

Referncias
BERNSTEIN. P. L. Desafio aos Deuses: A Fascinante Histria do Risco.14.ed. Rio de Janeiro: Campus, 2004. CUNNINGHAM, L. Ensaios de Warren Buffett: Lies para Investidores e Administradores.Disal, 2005. GRAHAM, B. The Intelligent Investor. New York: Harper Business, 1973. HELLER, R. Entenda e Ponha em Prtica as Idias de Warren Buffett. So Paulo, Publifolha, 2000. LOWE, W. B. Warren Buffett: Dicas e Pensamentos do Maior Investidor do Mundo. Rio de Janeiro, Campus, 2003. PVOA, A . Valuation: Como Precificar Aes. So Paulo, Globo, 2004.

Sites
www.vinvesting.com www.acaoereacao.net www.apimecmg.com.br www.berkshirehathaway.com

Sugesto de Leitura

A chance de riqueza na Bolsa similar a sua chance de riqueza em qualquer profisso, como mdico , engenheiro, cantor, jogador de futebol, professor...!!!

Bolsa de Valores no vdeo game de adulto!!!

Se uma jia cair no lago, muitas pessoas cairo na gua a fim de recuper-la, agitando-a at que se torne turva. O homem sbio espera que a gua se acalme de modo que a jia venha a brilhar naturalmente, por si prpria. Buda

BOA NOITE !!!

WWW.APIMECMG.COM.BR