Você está na página 1de 29

ALAVANCAGEM FINANCEIRA O conceito de alavancagem financeira anlogo ao da alavancagem operacional: consiste na capacidade da empresa em trabalhar com recursos de terceiros

s (basicamente, emprstimos, debntures, aes preferenciais, entre outros) de modo a maximizar os efeitos da variao do lucro operacional (LAJIR) sobre os lucros por ao dos proprietrios da empresa. Para entendimento da alavancagem financeira, bastante analisar o perfil de um banco comercial no que tange s aplicaes e captaes de recursos: grande parte do dinheiro que empresta tem origem em depsitos e/ou aplicaes de clientes, sendo a taxa de remunerao destes inferiores quelas dos emprstimos. Em outras palavras, apenas uma pequena parcela (atualmente, cerca de 11%) do dinheiro aplicado em crdito pertence ao capital prprio. A alavancagem financeira d-se pelo lucro devido diferena entre as taxas de captao e emprstimo de recursos. No mbito empresarial, pode-se visualizar a alavancagem financeira com auxlio do esquema mostrado a seguir: LAJIR MENOS: JUROS LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA MENOS: IMPOSTO DE RENDA LUCRO LQUIDO Para tomar um exemplo, recorre-se empresa ABC, sendo feita uma anlise dos nmeros obtidos: EXEMPLO: Para proporcionar a atual estrutura operacional, a empresa ABC necessita de recursos que somam R$ 100.000,00. Duas so as possibilidades: 1. Utilizar 100% de capital prprio. 2. Tomar 30% do capital necessrio junto a terceiros, ao custo mdio de 30%. Supondo uma alquota de 35% de imposto de renda e que o nvel de produo seja de 25.000 unidades, definir qual das opes mais vantajosa. SOLUO: Tem-se, da aula anterior, que n = 25.000 unidades e o LAJIR = 37.500,00.

O valor pago, a ttulo de juros, quando a empresa trabalha com 70% de capital prprio, R$ 4.500,00, ou seja, 15% de R$ 30.000,00, montante tomado de terceiros. 100% Capital Prprio LAJIR JUROS LAIR IR LL 37.500,00 (0,00) 37.500,00 (13.125,00) 24.375,00 70% Capital Prprio 37.500,00 (4.500,00) 33.000,00 (11.550,00) 21.450,00

Para responder pergunta, preciso que o leitor tenha cautela. A anlise superficial dos nmeros conduz o aluno a responder que a situao inicial - 100% de capital prprio - prefervel segunda, uma vez que o lucro lquido superior. Ao dar tal resposta, esquece-se o estudante de que, sendo o objetivo do administrador financeiro maximizar a riqueza do acionista e no da empresa, o lucro lquido em valores absolutos no expressa uma medida de grande relevncia; aps analisar, de forma mais minuciosa, verifica-se: 1. Na situao inicial, 100% de capital prprio, o lucro lquido foi de R$ 24.375,00, porm o investimento do acionista foi R$ 100.000,00. Resulta em um lucro por ao de R$ 0,24, aproximadamente, ou LPA = LUCRO LQUIDO/INVESTIMENTO = 24.375,00/100.000,00 = 0,24375 ou 24,375%

2. Na situao proposta, apenas 70% de capital prprio, o lucro lquido foi de R$ 21.450,00, contudo o investimento do acionista foi de R$ 70.000,00. De maneira anloga anterior, tem-se: LPA = LUCRO LQUIDO/INVESTIMENTO = 21.450,00/70.000,00 = 0,30643 ou 30,643 CONCLUSO: a rentabilidade do acionista sobe, aproximadamente, 25% quando se opta pela segunda situao em detrimento da primeira, maximizando sua riqueza. Para expressar esses nmeros, tem-se o Grau de Alavancagem Financeira - GAF, assim definido: GAF = LPA II/LPA I= 30,643%/24,375% = 1,25714 onde:

LPA II = lucro por ao, quando a empresa toma recursos de terceiros. LPA I = lucro por ao, quando a empresa trabalha com 100% de capital prprio. PARA DISCUTIR EM CLASSE 1. A independncia das reas operacional e financeira de uma organizao. 2. A alavancagem financeira e o risco. 3. O limite para tomar recursos de terceiros. 4. A alavancagem combinada.

O risco a possibilidade de incerteza devidamente relacionada aos acontecimentos futuros que podem ocasionar dificuldades financeiras em uma empresa levando-a ao no cumprimento de suas obrigaes. Um importante mtodo para mensurar o grau de risco de uma empresa a alavancagem financeira, que somente existir se e somente se a empresa em anlise possuir capital de terceiros em sua estrutura de capital. Pode-se considerar como estrutura de capital os fundos de longo prazo originado das fontes de capital prprio e capital de terceiros que iro financiar o ativo permanente e parte do ativo circulante. Ento, se existe a presena de capital de terceiros de longo prazo na estrutura de capital, a empresa ter inevitavelmente alavancagem financeira, ou seja, risco financeiro. A alavancagem financeira pode medir o risco financeiro de uma empresa? Em primeiro lugar o risco financeiro originado devido a uma dvida com terceiros, no caso mais comum, os bancos. Neste caso, a empresa estar obrigada ao pagamento da remunerao do capital emprestado que so os juros, tendo que gerar receitas suficientes para conseguir cumprir com o compromisso adquirido. Em segundo lugar, quanto maior o valor dos recursos captados maior ser o valor da remunerao devida instituio financeira e conseqentemente maior o risco financeiro. Este fato pode ser observado quando o investimento realizado em ativos permanentes provoca um crescimento pequeno ou nulo da receita bruta de vendas, aumentando o endividamento total e gerando poucos benefcios em termos de retorno para a empresa. Para calcular o grau de alavancagem financeira h de se compreender a demonstrao do resultado do exerccio em termos de anlise financeira, calcular o Lucro antes dos juros e imposto de renda (LAJIR) e o Lucro antes do imposto de renda (LAIR). Definidos estes valores, basta seguir uma frmula bastante simples, GAF = LAJIR LAIR. Onde, GAF = Grau de alavancagem financeira. Suponha que uma empresa apresente em um determinado perodo um Lajir = 20.000,00 sem dvidas com terceiros, qual o grau de alavancagem financeira? Sabendo que o Lajir = 20.000,00 e no existe despesa financeira, ento o Lair = 20.000,00. O GAF = 20.000,00 20.000,00; GAF = 1. Observe por este exemplo que quando h ausncia de despesa financeira, ou seja, a empresa no possui em sua estrutura de capital a presena de capital de terceiros pertencente a instituies financeiras, o grau de alavancagem financeira igual a 1 (baixo risco financeiro). Por outro lado se esta empresa contrair financiamento e for obrigada, por exemplo, ao pagamento de $ 6.000,00 de juros, qual o GAF? O clculo muito simples, primeiro identificamos o LAJIR = 20.000,00 e dele subtramos os JUROS =

6.000,00, assim temos LAIR = 14.000,00 e GAF = 1,4286 ( LAJIR LAIR). Observe que quanto maior for a despesa financeira sem que ocorra aumento de receita bruta de vendas, maior ser o grau de alavancagem financeira e conseqentemente maior ser o risco financeiro. Lembre-se que este clculo de alavancagem financeira bastante simplificado podendo ser aplicado em algumas empresas sociedade limitada tributadas pelo lucro real. Conclui-se que todo capital advindo de terceiros ou instituies financeiras devem ser empregados de tal forma que possam contribuir para o aumento e crescimento mercadolgico de uma determinada empresa. Promovendo aumento na receita bruta de vendas para que o risco financeiro possa vir a ser controlado dentro de uma estrutura de capital que proporcione o aumento do retorno esperado.

Conceito de Alavanca Financeira


A Alavanca Financeira (tambm conhecida como leverage financeiro) corresponde a um efeito financeiro de crescimento da Rendibilidade dos Capitais Prprios (tambm designado por ROE ou "Return on Equity") que se produz atravs do aumento do nvel de endividamento. Este efeito verifica-se sempre que os custos financeiros Em de financiamento gerais, so inferiores rendibilidade de de Alavanca determinada operao de investimento ou do investimento da empresa na sua globalidade. termos podemos dizer o Efeito Financeiro positivo quando a Rentabilidade dos Investimentos (ROE) superior ao Custo Mdia dos Capitais Alheios (CCA). Dado que potencia uma melhoria da rendibilidade dos capitais prprios, a existncia de alavancagem financeira acarreta naturalmente benefcios para os detentores do capital da empresa pois, sem necessidade de aumentar os seus prprios capitais investidos, conseguem maiores retornos financeiros. Desta forma, a alavanca financeira pode tambm ser designada por fator multiplicador do capital prprio. Tendo em conta o referido, a existncia ou no de alavancagem financeira depende no apenas da rendibilidade dos investimentos efetuados, mas tambm das condies e financiamento conseguidas no mercado, nomeadamente os custos de financiamento. Obviamente que, numa deciso de financiamento, alm das condies de financiamento, necessrio ter tambm em ateno a influncia que o acrscimo de endividamento provoca na estrutura financeira da empresa e no risco financeiro de curto e de longo prazos.

Frmula de clculo do Efeito de Alavanca Financeira (AF): AF = A / CP * (ROE - CCA)


em que AF o Efeito de Alavanca Financeira, A o Activo, CP os Capitais Prprios, ROE a Rentabilidade do Investimento e CCA o Custo Mdio dos Capitais Alheios.

ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA Alavancagem significa a capacidade de uma empresa utilizar recursos de capital (ativos) de forma a maximizar o retorno de acionistas, quotistas ou titular. A alavancagem operacional determinada em funo da relao existente entre os ativos e o lucro antes de juros e proviso do IRPJ e CSLL, ou seja: Alavancagem Operacional = Lucro antes Juros e Proviso IRPJ e CSL/Ativos Ora, a deciso de investimento, utilizando-se recursos prprios e de terceiros, motivada pela expectativa de maior rentabilidade sobre os capitais empregados. Podemos concluir que s vantajoso utilizar capitais onerosos (remunerados com juros) quando a alavancagem operacional do negcio superior ao respectivo nus. Ento, se a empresa tem uma alavancagem operacional de 15% ao ano sobre seus ativos, s poder pagar juros de 15% ao ano ou menos, pois seno seu resultado lquido ser prejudicado. Esta diferena entre a taxa de retorno de ativos (alavancagem operacional) sobre a taxa de remunerao de capital (juros) o que denominamos alavancagem financeira. Exemplo: Se a taxa de retorno sobre os ativos de 20%, e o custo de capital de 12%, a alavancagem financeira ser de 20% - 12% = 8% sobre os ativos. Novamente a contabilidade fornecedora de dados e informaes para tais decises, pois com base no histrico de desempenho poderemos avaliar a convenincia ou no de gerar novos negcios utilizando capitais onerosos. Nada impede que as alavancagens (operacionais e financeiras) sejam calculadas sobre as receitas, especialmente quando o analista contbil se depara com situaes em que os dados para clculo compreendem variveis associadas a novos negcios. Exemplo: A Alavancada S/A dispe de recursos de scios, para capitalizao imediata, de R$ 5.000.000,00. Est em estudos o lanamento de um novo centro empresarial imobilirio, no valor total a ser investido de R$ 25.000.000,00. Os recursos remanescentes adviro de financiamento imobilirio, cuja taxa de juros prevista corresponde a 20% ao ano. Sabe-se tambm que os scios desejam remunerao anual equivalente a TJLP, a ttulo de juros sobre o capital prprio, do valor capitalizvel. A TJLP projetada est em 10% ao ano. Demais dados: 1. A Alavancada S/A tributada pelo Lucro Real. A alquota mdia do IRPJ e CSLL corresponde a 34%. A aplicao do novo investimento no afetar as alquotas mdias do IRPJ (25%) e da CSLL (9%) sobre o resultado. 2. Os dados contbeis levantados da Alavancada S/A, historicamente, permitem prever que as atividades imobilirias da companhia tm um lucro antes dos juros e da proviso para IRPJ e CSLL de 30% sobre a receita operacional bruta. 3. Os recursos de scios sero levantados imediatamente, para incio das obras. A amortizao dos juros ser anual e a previso de devoluo dos recursos no final do empreendimento.

4. Os demais recursos sero levantados medida da execuo fsica do empreendimento, cuja


durao prevista de 12 meses. Os juros devidos so pagos mensalmente, e a amortizao do capital ser semestral, em 4 parcelas, iniciando-se a primeira no 18o ms do incio do empreendimento. 5. Estima-se que o novo centro empresarial poder gerar um volume de receitas, pelas vendas de unidades, de R$ 45.000.000,00, no prazo mdio de 4 anos, desde o incio do investimento. No primeiro ano, com base na contabilidade, o volume de vendas corresponde a 10% do empreendimento. Nos demais anos, 30%. Questiona-se: com base no histrico de rentabilidade dos empreendimentos imobilirios da Alavancada S/A (medida pela contabilidade), qual ser a alavancagem financeira do empreendimento? Vamos aos clculos: 1o. passo: Projetar as receitas. Prevendo-se a realizao das vendas em 4 anos, com base no histrico contbil, teremos a seguinte distribuio por ano: Ano 1 2 3 4 Total Vendas % 10% 30% 30% 30% 100% Vendas R$ 4.500.000,00 13.500.000,00 13.500.000,00 13.500.000,00 45.000.000,00

2o. passo: Projetar as despesas financeiras anuais. Observe-se que, no primeiro ano, a despesa financeira relativa aos R$ 20.000.000,00 dos recursos obtidos de terceiros ser proporcional construo do empreendimento. Desta forma, como estima-se um cronograma fsico de 1 ano para complet-lo, pode-se estimar que a liberao mdia de financiamento (ao qual se sujeitar o pagamento de juros a terceiros) ser de R$ 20.000.000,00/12 meses = R$ 1.666.666,67 por ms. Ento o cronograma de liberao de recursos de terceiros, com os correspondentes juros proporcionais, nos primeiros 12 meses do empreendimento, ser: Ms 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Liberao R$ 1.666.666,67 1.666.666,67 1.666.666,67 1.666.666,67 1.666.666,67 1.666.666,67 1.666.666,67 1.666.666,67 1.666.666,67 1.666.666,67 1.666.666,67 1.666.666,67 Total Liberao Acumulada R$ 1.666.666,67 3.333.333,33 5.000.000,00 6.666.666,67 8.333.333,33 10.000.000,00 11.666.666,67 13.333.333,33 15.000.000,00 16.666.666,67 18.333.333,33 20.000.000,00 Juros R$ ms 25.515,78 51.031,57 76.547,35 102.063,14 127.578,92 153.094,70 178.610,49 204.126,27 229.642,06 255.157,84 280.673,63 306.189,41 1.990.231,16

1. INTRODUO Em fsica, alavancagem o emprego de uma alavanca para mover ou levantar um objeto ou volume pesado, empregando-se fora bastante reduzida. Conforme seja a posio do ponto de apoio em relao ao objeto a ser movido, emprega-se mais ou menos fora na ponta da alavanca. Da o verbo "alavancar" significar "mover ou levantar algo, com o auxlio de alavanca". De forma figurativa, tem o significado de elevar a uma posio de destaque; promover e estimular um negcio; obter fundos para custear um projeto com recursos externos empresa. Por sua vez, o substantivo "alavancagem", dele derivado, diz respeito ao ato ou efeito de alavancar. No mundo dos negcios, alavancagem o mtodo que utiliza recursos de terceiros com o fim de aumentar a taxa de lucros sobre o capital prprio. Portanto, o estudo da alavancagem financeira ou operacional procura evidenciar a importncia relativa dos recursos de terceiros, na estrutura de capital de uma empresa. Para isso analisa-se a taxa de retorno do capital prprio, considerando-se os custos de remunerao dos capitais de terceiros, usados para alavancar as operaes da sociedade. Portanto, alavancagem a capacidade que uma empresa possui para utilizar ativos ou recursos externos, tomados a um custo fixo, visando maximizar o lucro de seus scios. Alteraes nos ingressos proveniente a vendas, relacionadas a existncia de custos fixos provocam mudanas significativas no cenrio atual da empresas. Um declnio no faturamento poder causar um decrscimo muito maior no lucro. Inversamente, o aumento nas vendas em propores superiores ao crescimento dos custos fixos beneficiar consideravelmente os resultados. Esses efeitos mais do que proporcionais assemelham-se aquilo que se obtm com o emprego de uma alavanca no deslocamento de um objeto. Nessa pesquisa mostraremos como os resultados so afetados pelas alavancagens operacionais e financeiras e pelo efeito combinado de ambas. 2. DEFINIO DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA E OPERACIONAL A alavancagem financeira, nada mais do que o custo de se produzir um bem, antes que incidam sobre eles os impostos e as obrigaes acessrias decorrentes do regime de competncia que e o que norteia esse tipo de alavancagem, tendo em vista que. A alavancagem financeira pode ser definida como a capacidade de a empresa usar encargos financeiros fixos para maximizar os efeitos do acrscimo da LAJI sobre o lucro liquido. (ROBERTO BRAGA,2002) A alavancagem operacional resultado da existncia de custos fixos operacionais no que se refere ao fluxo de lucros das empresas, ou seja, utiliza tais custos para aumentar os efeitos de mudana das vendas sobre o lucro da empresa antes dos juros e do importo de renda. A alavancagem operacional, decorre da existncia de custos e despesa operacionais fixas que permanecem inalterados dentro de certos intervalos de flutuao de produo e vendas. Ocorrendo expanso no volume de operaes haver menor carga desses custos sobre cada unidade vendida provocando um acrscimo em maiores propores no LAJIR .(ROBERTO BRAGA, 2002). 3. A IMPORTANCIA DO CONHECIMENTO PARA A GESTO Segundo BRAGA (2002). O volume de emprstimos e financiamentos e as taxas de juros e encargos contratadas determinam o valor das despesas financeiras apropriadas em cada perodo de acordo com o regime de competncia. A importncia da alavancagem financeira para a as empresas est justamente na rea mais sensvel delas, ou seja, no setor administrativo e principalmente no financeiro, pois uma boa

alavancagem nestes setores refletir em todos os demais da empresa, tendo em vista que se trata de um processo que no se restringe somente a departamentos e sim diz respeito a quase totalidade dos departamentos ligados a produo do bem fim da empresa, pois para que ela se torne vantajosa se faz necessria uma interao maior dentre todos os departamentos da empresa visando tornar visvel os efeitos da alavancagem financeira, sempre levando-se em conta a maximizao do lucro antes de qualquer despesa, seja ele acessria ou fiscal. A alavancagem operacional, e na verdade uma maximizao no ciclo operacional da unidade fabril. O grau de Alavancagem operacional tambm depende do nvel base de vendas usado como ponto de referncia. Quanto mais prximo o nvel base de vendas usado estiver do ponto de equilbrio operacional, tanto maior a alavancagem operacional.( GITMAN. 2000) Anncios Google

Leva- se em conta uma estimativa, para que a unidade no permanea com seu parque parado por muito tempo, na verdade se busca que ele NUNCA pare, diminuindo assim seus custos operacionais e diminuindo a produtividade. E o sonho de todo industrial, que seu parque sempre esteja em operao, reduzindo suas despesas e conseqentemente aumentando a produo e o lucro o que em determinado momento e sem a alavancagem operacional seria uma coisa inimaginvel. A importncia dessas duas situaes para uma boa gesto do parque fabril se resume em uma nica situao, o aumento do lucro, seja reduzindo a ociosidade do maquinrio seja maximizando as receitas antes de incidirem sobre elas qualquer tipo de tributo, pois para uma boa gesto, h de se saber casar perfeitamente essas duas alavancagem, pois a soma delas, acaba com um resultado prximo ao ideal, pois para uma boa gesto, se faz necessrio que haja uma interao entre os setores das atividades fins da empresa e conseqentemente um timo aproveitamento do parque instalado, tendo com isso diminudo o desperdcio e diminuindo as falhas nos processos operacionais e principalmente nos financeiros e com isso levando a uma produo mais consistente e segura no que diz respeito a quantidade e no prazo, alm de sua confiabilidade 4.1 GRAU DE ALAVANCAGEM OPERACIONAL (GAO)

Mede os efeitos provocados pelo LAJI pelas variaes ocorridas nas vendas. Sempre se refere a um nvel especfico de produo e vendas. O GAO pode ser calculado atravs de qualquer uma das seguintes formulas:

GAO' = Variao percentual no LAJIR = Variao percentual nas vendas (receitas ou volumes)

LAJIR = n de vezes RTV (ou q)

Ou

GAO" = Margem de contribuio total = MCT = n de vezes LAJIR LAJIR

Risco do Negcio: O risco operacional (relao entre o impacto no lucro operacional em decorrncia de variaes nas vendas) afetado pela aceitao e a forma de financiamento de um investimento. Na medida em que um projeto tem um grau de risco superior mdia dos demais, os financiadores provavelmente aumentam o custo do financiamento de forma a agregar um prmio de risco. Ento, as empresas procuram obter alavancagem operacional sempre que os seus custos fixos precisam ser cobertos pela ampliao da produo e, conseqentemente, das receitas provenientes das vendas. De forma geral, os projetos de alavancagem visam aquisio de ativos imobilizados que aumentem o volume produzido e resulte em receitas mais do que suficientes para cobrir todos os custos fixos e variveis. 4.2 GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA (GAF) O aumento de rentabilidade dos scios, em funo da utilizao de capitais de terceiros. Como cada empresa apresenta estrutura financeira e operacional prprio e individualizada, o emprego de capitais de terceiros em sociedades diferentes produz resultados diferentes em termos de alavancagem. Ento se diz que, grau de alavancagem financeira de um negcio a relao entre endividamento de longo prazo e o capital empregado pela empresa, evidenciada pelo quociente encontrado pela equao "Endividamento de Longo Prazo / Capital Total Empregado". Quanto maior for o quociente, maior ser o grau de alavancagem, isto , quanto maior a proporo de capitais de terceiros em relao ao capital prprio, mais elevado o grau de alavancagem financeira. O GAF pode ser calculado por qualquer das formulas abaixo: GAF = Variao percentual do lucro liquido = Variao percentual do LAJIR LL = n de vezes LAJIR

Ou GAF = LAJIR LAJIR Desp. Financeiras = LAJIR = n de vezes LAIR

Risco do Negcio: Risco financeiro, medido pela relao entre as variaes no lucro operacional e no lucro por ao ou cotas, tambm afetado pela composio da estrutura de capital utilizada pela empresa. Na medida em que financiamentos de custo fixo (fixo em reais ou em uma moeda qualquer utilizada como indexador, dlar, IGP, TJLP, etc) como, por exemplo, debntures e financiamentos de longo prazo so utilizados, aumentam os custos financeiros da empresa e por extenso, o risco financeiro. Portanto, a alavancagem financeira embora ela possa ser benfica num perodo cclico de expanso, poder ser danosa numa fase cclica de contrao. Via de regra quanto maior a dvida, maior o grau de alavancagem financeira da empresa. 5. CONCLUSO Como vimos na introduo deste artigo, a Alavancagem Financeira a prtica de se captar recursos de terceiros para financiar investimentos. Sua importncia est na relao que deve existir entre o LAJIR (lucro antes do juro e do imposto de renda) e o LPA (lucro por ao). Quando a empresa obtm recursos externos (por financiamento bancrio, emisso de debntures ou de aes preferenciais) ela assume responsabilidade pelo pagamento de juros e outros encargos, bem como pela amortizao do principal em alguma data no futuro, nos casos de financiamentos e emisso de debntures. Como os juros so despesas dedutveis do clculo do imposto de renda, sobra para os scios uma maior parcela do lucro operacional. Entretanto, necessrio se chamar a ateno para o fato de que quanto mais dvidas uma empresa tiver mais frgil a sua estrutura financeira, isso porque os seus compromissos de pagamentos de juros so constantes (fixos), qualquer que seja o seu lucro operacional. Isto quer dizer que, em uma situao de retrao de mercado as vendas caem mas o montante dos juros se mantm no nvel de vendas mxima. Portanto, quanto maior for o comprometimento dos lucros da empresa com "custos financeiros fixos", mais ela incorre em maior no perigo de no ser capaz de efetuar esses pagamentos. Se, por um lado, um maior endividamento pode se constituir em uma maior produo, venda e lucro, por outro pode significar um aumento do risco financeiro, representado pela presso dos pagamentos de juros, "que se tornaro muito grandes em relao ao LAJIR. Se as atividades comerciais declinarem em funo de uma contrao no nvel econmico, o LAJIR tambm declinar, aumentando a probabilidade de a empresa no ser capaz de efetuar os pagamentos de juros com os lucros operacionais existentes. Portanto, lembre-se de que a alavancagem financeira. Os custos operacionais das empresas permanecem inalterados em determinados intervalos de produo e venda, representando que quanto maior a produo menos e seu peso relativo e vice versa; quando menos se produz mais se sente o peso dos custos fixos. Quando as empresas elaboram projetos pra captar financiamentos, visando aumentar a produo sem aumentar os custos fixos ou aumentando menor do que o crescimento do lucro Antes das Despesas Financeiras e do Imposto de Rendas, elas buscam obter Alavancagem Operacional. Depois de implantado o projeto, se alcanarem seu objetivo, elas produzem "Alavancagem Positiva"; se simplesmente mantm o mesmo nvel anterior ao projeto, elas obtm o que o mercado chama de "Alavancagem Travada" ou "Alavancagem Constante"; se o resultado for inferior ao lucro anterior, tm como resultado uma "Alavancagem Negativa". Essa ltima posio, se indesejvel no curto prazo, poder ser aceita no longo prazo, pois quando da quitao dos recursos de terceiros a situao pode se reverter e, anto, produzir "Alavancagem Positiva". Podemos concluir com a realizao dessa pesquisa que a alavancagem financeira e a alavancagem operacional so ferramentas importantssimas para uma melhoria no processo produtivo de uma instituio e ate mesmo parmetro para uma reestruturao organizacional quando bem planejada.

H uma enorme terminologia, para no dizer economiqus, que faz com que a ciranda financeira, oferecida pelos gestores e bancos, se torne ainda mais complexa (se que isso possvel). Usando uma definio rpida e objetiva, alavancar significa usar todos os recursos disponveis para melhorar sua rentabilidade ou a rentabilidade de seu negcio. Alavancagem no mundo corporativo Uma empresa normalmente possui algumas poucas possibilidades para criar seus produtos e alavancar suas vendas. Uma delas o financiamento. Ora, pegar dinheiro emprestado a uma taxa de juros qualquer, usar este dinheiro de forma coerente e alavancar suas vendas de forma que os juros sejam pagos e ainda sobre uma margem, significa que a empresa est operando alavancada. Ela usa capital de terceiros para criar seus projetos, garante que os juros sero devidamente pagos e ainda consegue retorno. Claro, isso o que uma empresa inteligente faz. O conceito simples, as variveis envolvidas no. Neste pequeno exemplo citado existem importantes conceitos que no foram discutidos, como TMA (Taxa Mnima de Atratividade), custo de capital, capital prprio etc. Por hora, voc s precisa entender que alavancar significa aproveitar uma oportunidade externa, seja ela em dinheiro, tempo ou de cunho material, para impulsionar sua imagem e presena no mercado, gerando maiores receita e lucro. Significa saber usar o que voc no tem, com o objetivo de conquistar o que voc quer. Alavancagem no mundo dos produtos bancrios Usando minha definio do pargrafo anterior, voc poder facilmente enxergar a explicao para o tal fundo multimercado alavancado. Suponhamos que o fundo possua um patrimnio igual X. Se esse fundo no opera alavancado, seu patrimnio aplicado ser de X. Lgico n? Bom, se o fundo opera alavancado suas posies investidas so maiores que seu patrimnio, por exemplo 1,2X. A palavra chave para essa artimanha chama-se derivativos. Mas o como dessa brincadeira no to simples e peo que, por enquanto, no se preocupe com isso. Deixemos para um artigo posterior. Se ele opera com posies maiores que seu patrimnio significa que, em caso de uma perda, eu poderei perder mais do que investi? Afinal, o mesmo conceito se aplica ao patrimnio que eu coloquei disposio do fundo, certo? Certssimo. O fundo pode incorrer em perdas maiores que o montante que voc depositou e que corresponde s suas cotas. Na prtica, isso significa ter que colocar algo mais neste fundo para tapar a perda que excedeu ao seu patrimnio. Pois , o risco mais alto por aqui. Mas o risco de ganhar mais dinheiro tambm maior. Ou seja, camos na velha e boa dupla risco versus retorno. Sim, porque operando um

valor maior que o realmente existente, suas chances de ganho so tambm maiores. Afinal, o que maior: 20% de R$ 100,00 ou 20% de R$ 120,00? Legal, agora ficou claro. Ser que devo entrar mesmo nessa? Quais suas recomendaes? Olha, os fundos alavancados so escolhas muito boas quando o cenrio econmico estimulante e de horizonte positivo. Claro, algum problema pode ocorrer. No entanto, muito difcil acontecer um movimento brusco e(ou) fulminante, que no lhe permita avaliar seu investimento ou retirar o dinheiro antes do barco afundar. Alm disso, preciso estar atento ao gestor do fundo. Prefira bancos e gestores com boa qualificao e(ou) fundos que possuam um bom histrico e que j estejam operando h algum tempo no mercado. Outro aspecto importante e que deve ser notado com ateno o contrato firmado no momento do aporte inicial. Repare que h uma clusula bastante clara que trata de notific-lo de que, em caso de perda maior que a do seu patrimnio real, cotistas como voc sero convocados para depositar mais dinheiro. Ento a alavancagem est por toda a parte? Bacana. Muito bacana. A alavancagem uma operao muito comum e sabiamente utilizada por empresas e instituies financeiras. Nesses ambientes, financiar-se no algo visto como prtica negativa. Pelo contrrio, saber aproveitar a oportunidade de investir, ainda que com capital de terceiros, uma regra bsica para a sobrevivncia, principalmente neste pas. Portanto, fundos deste tipo no so produtos ruins, desde que voc tenha plena conscincia de suas caractersticas. J a alavancagem financeira pessoal anda em baixa. O que acontece o oposto do que se v nas empresas. As pessoas continuam se endividando, pagando juros altos que no so suportados por suas receitas. Ao invs de alavancar sua vida, elas alavancam a vida de empresas e bancos Brasil afora. Que tal comear a alavancar seu conhecimento e aplicar a alavancagem em sua vida? Mas lembre-se, boas dicas so sempre importantes.

Apresentao A complexidade das relaes econmicas atualmente existente no mercado torna a atuao das empresas, independente de seu tamanho e segmento de atuao, igualmente complexa, transformando o correto entendimento das relaes financeiras, em uma vantagem competitiva extremamente importante. Pensando nisso selecionamos alguns conceitos fundamentais para as tomadas de decises. Objetivo da Empresa: O principal objetivo de qualquer empresa, independente de sua forma de constituio, ter o seu valor maximizado atravs da atividade de produo de bens ou prestao

de servios para venda no mercado. Alavancagem: Alavancagem significa a capacidade de uma empresa utilizar ativos ou fundos a um custo fixo de forma a maximizar o retorno de seus proprietrios. Como existe uma relao direta entre risco e rentabilidade, onde quando maior o risco, maior o retorno e vice versa, alavancagens crescentes significam um grau maior de incerteza quanto a rentabilidade projetada e por extenso, um retorno esperado maior. Alavancagem Operacional: A alavancagem operacional determinada em funo da relao existente entre as receitas operacionais e o lucro antes de juros e imposto de renda, conhecido como LAJIR (este conceito confunde-se com o lucro operacional), Alavancagem Financeira: Podemos definir a alavancagem financeira como a capacidade da empresa em maximizar o lucro liquido por unidade de cotas no caso de uma empresa por cotas de responsabilidade limitada ou por aes no caso de uma sociedade annima, atravs da utilizao de encargos financeiros fixos. Apropriao de Receita: Apropriao das receitas que podem ser associadas a um produto individual (servio, cliente, etc) de maneira economicamente vivel (custo efetivo). Apropriao do Custo: Termo geral que engloba(1) a apropriao direta dos custos a um objeto de custo e (2) o rateio dos custos indiretos ao objeto de custo. Benchmark: Ponto de referncia em relao ao qual podem ser feitas comparaes. Benchmarking: Processo contnuo de mensurao de produtos, servios ou atividades em relao aos nveis timos de desempenho. Capital de Giro: Diferena entre os ativos e passivos circulantes ou entre o Patrimnio Liquido acrescido do Exigvel a Longo Prazo e o Ativo Permanente acrescido do Realizvel a Longo Prazo. A diferena significa o montante de recursos a longo prazo aplicados no financiamento das necessidades correntes de recursos da empresa, ou seja o grau de sucesso obtido pela empresa em obter recursos de longo prazo para financiamento das necessidades de curto prazo. Centro de Custo: Unidade acumuladora de custos; centro de responsabilidade em que o gerente

responde somente pelos custos. Ciclo de Caixa: Um dos fatores mais importantes na determinao da necessidade de capital de giro. O ciclo de caixa definido como o tempo decorrido entre o pagamento da matriaprima e o recebimento do produto da venda. Durante esse perodo os recursos da empresa esto aplicados no capital de giro. Controle e Acompanhamento: O monitoramento do contas a receber fundamental para boa sade financeira de uma empresa. O acompanhamento deve ser constante de forma a detectar quaisquer variaes negativas e permitir a tomada imediata de medidas corretivas. Custeio Direto: Custeio direto (ou varivel) o mtodo de se avaliar os estoques de produtos atribuindo-se a eles apenas e to somente os custos variveis de fabricao, sendo os custos fixos descarregados diretamente como despesas do perodo. Custeio por Absoro: Custeio por absoro significa a apropriao, aos produtos elaborados pela empresa, de todos os custos incorridos no processo de fabricao, quer estejam diretamente vinculados ao produto, quer se refiram tarefa de produo em geral e s possam ser alocados aos bens fabricados indiretamente, isto , mediante rateio. Custo: Gasto relativo a bem ou servio utilizado na produo de outros bens e servios: so todos os gastos relativos atividade de produo. Custo ABC: O custo ABC - Activity Basead Costing uma das maneiras que dispomos para calcular os custos da empresa, mas no a nica. O custo ABC, uma metodologia que procura reduzir sensivelmente as distores provocadas pelo rateio arbitrrio dos custos indiretos. Custo de Capital: Custo de capital pode ser definido como a taxa de retorno necessria a cobertura das despesas financeiras geradas por investimentos realizados por uma empresa, de forma a manter inalterado o valor atual dos lucros esperados. A determinao do custo de capital fundamental para as decises de investimento seja atravs da compra ou do aluguel de um bem e para a definio da estrutura de capital. Custo de Manuteno de Estoque: O custo de manuteno de estoque composto do investimento realizado em estoques, acrescido dos custos financeiros relativos a armazenagem, manuseio, impostos, seguros, depreciao e obsolescncia. O valor do custo de manuteno igual ao custo unitrio de manuteno de cada item componente do estoque

multiplicado pelo estoque mdio ( o estoque mdio no perodo vai depender da freqncia em que os pedidos de renovao dos estoques so colocados). Custo de Oportunidade de Capital: Sempre que voc for investir decida por uma alternativa de investimento em detrimento s demais opes existentes naquele momento, utilizando implicitamente o critrio de optar pela alternativa que lhe gerar o maior retorno. Custo de Produo: o custo do que foi produzido no perodo. Custo de Transformao: Representa o esforo da empresa para transformar o material, adquirido do fornecedor, em produto acabado. a soma da mo-de-obra direta mais os gastos gerais de fabricao (GGF). Custo Direto: So aqueles que podem ser apropriados diretamente aos produtos fabricados, porque h uma medida objetiva de seu consumo nesta fabricao. Custo dos Produtos Fabricados: Representa a soma dos custos dos produtos fabricados at o momento do encerramento do exerccio, ou seja, o custo da produo do perodo mais o custo da produo dos perodos anteriores ainda em estoque. Custo dos Produtos Vendidos: o custo dos produtos entregues aos clientes no perodo, ou seja, o custo dos produtos acabados que saram do depsito. Representa a parcela de custo confrontada com a receita visando a apurao do resultado. Custo Fixo: Custos fixos so aqueles cujos valores so os mesmos qualquer que seja o volume e produo da empresa. o caso, por exemplo, do aluguel da fbrica. Este ser cobrado pelo mesmo valor qualquer que seja o nvel de produo, inclusive no caso da fbrica nada produzir. Custo Indireto: So os custos que dependem de clculos, rateios ou estimativas para serem apropriados em diferentes produtos, portanto, so os custos que s so apropriados indiretamente aos produtos. O parmetro utilizado para as estimativas chamado de base ou critrio de rateio. Custo Padro: um custo determinado da forma mais cientifica possvel pela engenharia de produo da empresa, dentro de condies ideais de qualidade dos materiais, de

eficincia da mo-de-obra, com o mnimo de desperdcio de todos os insumos envolvidos. Custo Padro Corrente: Situa-se entre o ideal e o estimado. Ao contrrio deste ltimo, para fixar o corrente, a empresa deve proceder a estudos para uma avaliao da eficincia da produo. Por outro lado, ao contrrio do Ideal, leva em considerao as deficincias que reconhecidamente existem, mas que podem ser sanadas pela empresa, pelo menos a curto e mdio prazos. Este tipo de custo-padro pode ser considerado o mais adequado para fins de controle. Custo Padro Estimado: aquele determinado simplesmente atravs de uma projeo, para o futuro, de uma mdia dos custos observados no passado, sem qualquer preocupao de se avaliar se ocorreram ineficincias na produo. Custo Primrio: a soma da matria-prima mais a mo-de-obra direta. Custo Semi-Fixo: Custos semi-fixos so custos que so fixos numa determinada faixa de produo, mas que variam se h uma mudana nesta faixa. Custo Semi-Varivel: Custos semi-variveis so custos que variam com o nvel de produo mas que, entretanto, tm uma parcela fixa que existe mesmo que no haja produo. o caso, por exemplo, da conta de energia eltrica da fbrica, na qual a concessionria cobra uma taxa mnima mesmo que nada seja gasto no perodo, embora o valor da conta dependa do nmero de quilowatts consumidos e, portanto, do volume de produo da empresa. Custo Varivel: Custos variveis so aqueles cujos valores se alteram em funo do volume de produo da empresa. Exemplo: matria-prima consumida. Se no houver quantidade produzida, o custo varivel ser nulo. Os custos variveis aumentam medida em que aumenta a produo. Depreciao Acelerada: Mtodo de depreciao em que, nos primeiros anos aps o investimento, a depreciao maior do que no mtodo linear. Depreciao Linear: Mtodo de depreciao em que o mesmo valor considerado a cada ano. Desembolso:

Sadas de caixa para atender a aquisio de um bem ou servio. Pode ocorrer antes, durante ou aps a entrada da utilidade comprada, portanto defasada ou no do gasto. Despesa: Gastos com bens e servios no utilizados nas atividades produtivas e consumidos com a finalidade de obteno de receitas. Dumping: Prtica comercial que consiste em vender produtos a preos inferiores ao seu custo com a finalidade de eliminar concorrentes e/ou ganhar mais participao de mercado. Estoque: Os estoques so um dos itens mais significativos do investimento em ativo circulante de qualquer empresa industrial. Da mesma forma que o contas a receber, existe uma relao direta e de interdependncia entre as vendas e os estoques. No entanto, enquanto o contas a receber cresce aps a venda, o nvel de estoques cresce antes da venda ocorrer, fato gerador de uma diferena fundamental. Tipos de Estoque: 1) Matria Prima - Qualquer tipo de industria tem algum tipo de matria prima em seu estoque. O nvel de cada tipo vai depender da analise de vrios fatores. 2) Produto em Fabricao - Compreende o estoque de todos os itens que esto sendo utilizados no processo produtivo. Existe uma relao direta entre a durao do ciclo de produo e o nvel mdio de estoque de produo em elaborao, isto , quanto maior for o ciclo de produo, maior ser o nvel de estoque de produtos em fabricao 3) Produtos Acabados - O estoque de produtos acabados compreende os produtos j terminados, mas ainda no vendidos. Como na maioria das empresas industriais, a produo corre antes da venda, o nvel de produtos acabados determinado pelas projees de vendas, pela capacidade de produo e pelo nvel de investimentos requeridos em produtos acabados. Fluxo de Caixa: O fluxo de caixa tem por objetivo principal, a projeo das entradas e das sadas dos recursos financeiros da empresa em um determinado perodo de tempo. Gasto: Sacrifcio que a entidade arca para obteno de um bem ou servio, representado por entrega ou promessa de entrega de ativos. Giro de Caixa: O giro de caixa representa o nmero de vezes em que o caixa girou no perodo de analise, utilizando a mesma conceituao terica do giro do estoque, contas a receber e contas a pagar.

Investimento: Gasto com bens ou servio ativado em funo de sua vida til ou de benefcios atribuveis a perodos futuros. Lucro Lquido Operacional: Margem operacional deduzida despesas financeiras liquidas e as perdas com devedores duvidosos. Lucro Operacional: O lucro operacional igual a receitas totais das operaes menos os respectivos custos totais. Margem de Contribuio: O conceito de Margem de Contribuio est associado identificao do custo imediatamente "emergente"na produo de determinado produto. O custo que varia de acordo com a produo, ou seja, o que surge em funo dela e que se chama "varivel" vai nos possibilitar o clculo do lucro marginal. Mtodo do Valor Presente Lquido: Este mtodo compara na data em que o projeto ter seu inicio, todas as entradas e sadas existentes projetadas no fluxo de caixa, trazendo esses valores futuros para a data inicial, como se cada entrada ou sada do fluxo fosse um montante e quisssemos calcular o respectivo valor atual, utilizando para tanto a taxa mnima de atratividade definida. Mtodo da Taxa Interna de Retorno: Este mtodo calcula a taxa que iguala o valor atual de todas as entradas de caixa ao valor atual de todas as sadas de recursos, calculados como se cada entrada ou sada fosse trazida para a data inicial do fluxo de caixa representativo de uma determinada alternativa de inverso de valores. Padres de Crdito: Os padres de crdito de uma empresa definem os critrios mnimos para concesso de crdito, estabelecendo as condies que o cliente precisa demonstrar para qualificar ao crdito. Os principais fatores levados em considerao ao estabelecerem padres de crdito referem-se a probabilidade de atraso de pagamento e inadimplncia. Payback: O Payback um dos mtodos mais populares utilizado para anlise de alternativas de investimento. Consiste em quantificar atravs do fluxo de caixa, em quanto tempo um investimento coberto pelas entradas e sadas de caixa ocorridas aps a data de realizao do desembolso inicial. Perda:

um gasto no intencional decorrente de fatores externos fortuitos ou da atividade produtiva normal da empresa. Poltica de Cobrana: As polticas de cobrana refletem os procedimentos adotados para receber uma duplicata na data do vencimento e as aes a serem adotadas no caso de atraso no pagamento, com definies especificas das medidas a serem tomadas e o tempo necessrio implementao. Poltica de Crdito: A poltica de crdito da empresa fornece os elementos para concesso de crdito a um cliente. Junto com as ferramentas de marketing bsicas (preo, qualidade e publicidade), a poltica de crdito uma das principais variveis para aumento de vendas. Ponto de Equilbrio: Significa a quantidade que equilibra a receita total com a soma dos custos e despesas relativos aos produtos vendidos. Ponto de Equilbrio Econmico: a quantidade que iguala a receita total com a soma dos custos e despesas acrescidas de uma remunerao mnima (custo de oportunidade) sobre o capital investido pela empresa. Ponto de Equilbrio Financeiro: a quantidade que iguala a receita total com a soma de custos e despesas que representam desembolso financeiro para a empresa. Neste caso, os encargos da depreciao so exclusos por no representarem desembolso para empresa. Ponto de Recompra: Nvel de estoque disponvel que d origem a um novo pedido. Produo Just-in-time: Sistema de produo em que cada componente de uma linha de produo fabricada to logo seja necessrio para a etapa seguinte. Risco Financeiro: Risco financeiro, medido pela relao entre as variaes no lucro operacional e no lucro por ao ou cotas, tambm afetado pela composio da estrutura de capital utilizada pela empresa. Na medida em que financiamentos de custo fixo (fixo em reais ou em uma moeda qualquer utilizada como indexador, dlar, IGP, TJLP, etc) como, por exemplo, debntures e financiamentos de longo prazo so utilizados, aumentam os custos financeiros da empresa e por extenso, o risco financeiro. Risco Operacional:

O risco operacional (relao entre o impacto no lucro operacional em decorrncia de variaes nas vendas), afetado pela aceitao e a forma de financiamento de um investimento. Na medida em que um projeto tem um grau de risco superior a mdia dos demais, os financiadores provavelmente aumentam o custo do financiamento de forma a agregar um prmio de risco. Taxa de retorno contbil: Medida contbil de resultado dividida pelo investimento. Taxa Mnima de Atratividade: o custo de oportunidade de capital, expresso sob a forma de taxa de juros. A taxa mnima utilizada no clculo e nos processos comparativos dos fluxos de caixa gerados pelas alternativas de investimento existentes, permitindo com base na sua utilizao, a determinao da melhor alternativa de investimento. Esse teste serve para voc saber se est fazendo as contas de sua empresa corretamente. Ao final do teste voc nos envia a resposta para correo e lhe responderemos informando se voc tomou a deciso correta. Nossa economia constantemente abalada por diversos fatores e com isso temos que ter muitos cuidados na hora de tomar decises, comum muitas empresas errarem nos clculos iludidas por aumento de vendas, por grandes pedidos enfim, acabam fazendo pssimos negcios. Sendo assim vamos apresentar um case onde voc vai analisar, fazer as contas e nos informar sua deciso.

TESTES:

Vamos considerar que voc o proprietrio da empresa abaixo e recebe uma proposta de um cliente e tem 20 minutos para resolver se vende ou no vende. Sua empresa de mdio porte, situada em Campinas - SP. Atua no mercado de papis desde 1964 e recentemente modernizou suas instalaes aproveitando a abertura do mercado brasileiro importaes bem como uma linha de financiamento do FINAME - BNDES Atualmente sua capacidade produtiva de 13.000 caixas/ms e sua produo efetiva de 10.000 caixas/ms. As informaes de Custos e Despesas da empresa no ms de janeiro de 2003 so apresentadas abaixo: Custos Fixos - R$ 18.000,00 ms Despesas Fixas - R$ 12.000,00 ms Custos Variveis - R$ 4,00 por caixa Despesas Variveis - R$ 0,60 por caixa Preo de venda R$ 9,00 por caixa Calculando o custo unitrio tem-se Custo Fixo por caixa - R$ 18.000,00 / 10.000 caixas = R$ 1,80 Custo Varivel por caixa - R$ 4,00

Despesas Fixas por caixa - R$ 12.000,00 / 10.000 caixas = R$ 1,20 Despesas Variveis por caixa - R$ 0,60 Total R$ 7,60. Sendo assim voc tem um custo de R$ 7,60 por caixa de papel produzida. Seu preo de venda de R$ 9,00 Voc tem um lucro de R$ 1,40 por caixa vendida. Sua empresa obteve no ms de Janeiro de 2003 um lucro liquido de R$ 14.000,00 referente venda de 10.000 caixas de papel . Este resultado era esperado em principio para o ms seguinte. Neste ms a empresa recebeu uma proposta de uma grande rede de lojas para comprar 2.000 caixas de seu produto ao preo deR$ 7,00 Imediatamente foram feitos estudos para a anlise da proposta e os resultados foram os seguintes: Custos e Despesas por caixa - R$ 7,60 Preos de venda - R$ 9,00 Lucro Lquido - R$ 1,40 Foi observado, entretanto que os custos e as despesas fixas unitrias foram calculadas com base na produo de 10.000 caixas e que a produo aumentaria para 12.000 caixas. Com base nesta observao gostaramos que voc fizesse um estudo mais detalhado e tomasse essa deciso. No pense em vendas futuras, essa venda unica.

Mediante sua resposta, chegamos concluso que sua empresa deixou de lucrar R$ 4.800,00 no ms de fevereiro. Sua empresa tem um custo fixo de R$ 18.000,00 + R$ 12.000,00 que d um total de R$ 30,000,00 por ms Como o prprio teste diz era esperado a venda das 10.000 caixas do ms anterior, sendo assim vamos ver qual o ponto de equilbrio da sua empresa. Custo Fixo R$ 30.000,00 por ms Custo Varivel R$ 4,60 por caixa Preo de Venda R$ 9,00 por caixa Preo de venda (-) custo varivel = Margem de contribuio que ser R$ 4,40 (lucro bruto)

Custo Fixo R$ 30.000,00 / por R$ 4,40 = 6.818 caixas de papel, isso significa que ao atingir essa quantidade de caixas a sua empresa cobre todos seus custos fixos e a partir da s ter como custo os custos variveis que so de R$ 4,60 Sendo assim a rede de lojas queria pagar R$ 7,00 por caixa e voc no aceitou, deixando de ganhar R$ 2,40 por caixa que multiplicado por 2.000 caixas d um total de R$ 4.800,00 Agora vamos ver o resultado mensal com e sem as 2.000 caixas Produo de 10.000 caixas Faturamento Bruto 10.000 x R$ 9,00 = R$ 90.000,00 Custos Fixos (-) R$ 30.000,00 Custos variveis R$ 4,60 x 10.000 = (-) R$ 46.000,00 Resultado = R$ 14.000,00 como est no teste. Produo de 10.000 + 2.000 caixas Faturamento Bruto 10.000 x R$ 9,00 = R$ 90.000,00 Faturamento Bruto 2.000 x R$ 7,00 = R$ 14.000,00 Faturamento Bruto total R$ 104.000,00 Custos Fixos (-) R$ 30.000,00 Custos variveis R$ 4,60 x 12.000 = (-) R$ 55.200,00 Resultado = R$ 18.800,00 ou seja R$ 4.800,00 a mais

Vamos imaginar que voc proprietrio de uma empresa que fabrica cadeiras, com sede em So Paulo, Capital. Sua empresa atua nesse mercado h 12 anos e sempre teve uma boa sade financeira, mas como sua principal matria prima tem como ndice de reajuste o dlar, voc foi obrigado a aumentar seu preo de venda devido aos constantes aumentos em seu custo varivel. Essa alterao de preo fez com que suas vendas cassem e com isso sua empresa fechou o ltimo exerccio com prejuzo. Mediante essa situao voc solicitou ao seu diretor financeiro um estudo de preo para aumento de vendas e o mesmo apresentou o seguinte projeto: Segundo uma pesquisa de mercado encomendada por ele, reduzindo-se em 10% o preo de venda, a empresa conseguiria aumentar em 25% o volume fsico de vendas. E isso seria o suficiente para que a empresa operasse em plena capacidade de produo. A empresa vendia 8.000 cadeiras por ms a R$ 10,00 cada, tendo um faturamento de

R$ 80.000,00. Com a reduo do preo para R$ 9,00 passaria a vender 10.000 cadeiras e teria um faturamento de R$ 90.000,00 por ms, R$ 10.000,00 a mais que o faturamento atual. Os custos da empresa so os seguintes: Custo fixo R$ 33.000,00 Custo varivel R$ 6,00 por cadeira Capacidade mxima de produo: 10.000 unidades/ms

Infelizmente sua deciso no foi a mais correta. Aceitando essa proposta o prejuzo de sua empresa aumentaria. Vamos ver como! Os custos da empresa so os seguintes: Situao Atual. Custo fixo R$ 33.000,00 Custo varivel R$ 6,00 por cadeira Capacidade mxima de produo: 10.000 unidades/ms Preo de Venda R$ 10,00 Quantidade vendida 8.000 unidades Resultado: R$ 6,00 (custo varivel unitrio) x 8.000 (cadeiras) = R$ 48.000,00 (custo varivel) + R$ 33.000 (custo fixo) = R$ 81.000 (total dos custos) Faturamento = 8.000 (cadeiras) x R$ 10,00 (preo de venda) = R$ 80.000 (total das receitas) Resultado final = Prejuzo R$ 1.000,00 Primeiramente vamos encontrar o ponto de equilbrio da empresa. Preo de venda R$ 10,00 (-) custo varivel R$ 6,00 = Margem de contribuio que ser R$ 4,00 (lucro bruto) Custo Fixo R$ 33.000,00 / por R$ 4,00 = 8.250 cadeiras, isso significa que ao atingir essa quantidade de cadeiras, sua empresa cobre todos seus custos fixos (mensal) e variveis dessa produo e a partir da s ter como custo os custos variveis que so de R$ 6,00

Sendo assim, necessrio que a empresa venda no mnimo 8.251 cadeiras para comear a ter lucro. Como est vendendo apenas 8.000 cadeiras fechou o exerccio com prejuzo. Situao Proposta. Custo fixo R$ 33.000,00 Custo varivel R$ 6,00 por cadeira Capacidade mxima de produo: 10.000 unidades/ms Preo de Venda R$ 9,00 Quantidade esperada: 10.000 unidades Resultado: R$ 6,00 (custo varivel unitrio) x 10.000 (cadeiras) = R$ 60.000,00 (custo varivel) + R$ 33.000 (custo fixo) = R$ 93.000 (total dos custos) Faturamento = 10.000 (cadeiras) x R$ 9,00 (preo de venda) = R$ 90.000 (total das receitas) Resultado final = Prejuzo R$ 3.000,00 Primeiramente vamos encontrar o ponto de equilbrio da empresa. Preo de venda R$ 9,00 (-) custo varivel R$ 6,00 = Margem de contribuio que ser R$ 3,00 (lucro bruto) Custo Fixo R$ 33.000,00 / por R$ 3,00 = 11.000 cadeiras, isso significa que ao atingir essa quantidade de cadeiras, sua empresa cobre todos seus custos fixos (mensal) e variveis dessa produo, a partir da s ter como custo os custos variveis que so de R$ 6,00 Infelizmente a capacidade produtiva da sua empresa tem como limite produo de 10.000 cadeiras por ms e caso aceite a proposta de seu diretor financeiro estar deslocando seu ponto de equilbrio, ou seja, continuar tendo prejuzo pois no ter como produzir essa quantidade.

Segue abaixo dados do problema: Custo do equipamento R$ 200.000,00 Vida til 20 anos Despesas Administrativas R$ 5.000,00/ano Aluguel da fbrica 1.000,00/ano Matria-prima e mo-de-obra direta R$ 60,00 unidade Comisses por unidade vendida R$ 20,00 Preo unitrio de venda R$ 400,00

A empresa Lucros & Cia tem uma capacidade de produo anual nominal de 100 unidades. Seu gerente quer saber: E-Mail para resposta:

A) Quantas unidades ter que vender para cobrir seus custos fixos? unidades/ano B) Quanto precisar faturar no ano para comear a ter lucro? R$ C) Qual ser seu lucro se trabalhar a plena carga? R$ /ano Que motivos o levaram a essa deciso, se possvel mostre seus clculos.

Os dados da empresa so: Custo do equipamento R$ 200.000,00 Vida til 20 anos Despesas Administrativas R$ 5.000,00/ano Aluguel da fbrica 1.000,00/ano Matria-prima e mo-de-obra direta R$ 60,00 unidade Comisses por unidade vendida R$ 20,00 Preo unitrio de venda R$ 400,00 Legenda: PEF = Ponto de Equilbrio Fsico CFT = Custo Fixo Total PVu = Preo de Venda unitrio CVu = Custo Varivel unitrio PEM = Ponto de Equilbrio Monetrio N = Capacidade de Produo anual. LB = Lucro Bruto Resposta A PEF = CFT/(PVu-CVu) CFT = (R$ 10.000,00 depreciao) + (R$ 5.000,00 desp.adm.) + (R$ 1.000,00 aluguel)

CFT = R$ 16.000,00 PVu = R$ 400,00 CVu = (R$ 60,00 mat.prima + MO) + (R$ 20,00 comisso) = R$ 80,00 PEF = 16.000 / (400-80) = 50 unidades Resposta B PEM = PEF x PVu PEM = 50 unidades x R$ 400,00 = R$ 20.000,00 Resposta C LB = N x PVu (CFT + n x CVu) LB = 100 x R$ 400,00 (R$ 16.000,00 + 100 x 80) LB = R$ 40.000,00 R$ 24.000,00 LB = R$ 16.000,00

A corrida de carros Objetivos: Desenvolver agilidade mental e capacidade de raciocnio Desenvolver a imaginao e a criatividade. Oito carros, de marcas e cores diferentes, esto alinhados, lado a lado,para uma corrida. Estabelea a ordem em que os carros esto dispostos, baseando-se nas seguintes informaes: O Ferrari est entre os carros vermelhos e cinza. O carro cinza est a esquerda do Ltus. O McLaren o segundo carro esquerda do Ferrari e o primeiro a direita do carro azul O Tyrrell no tem carro a sua direita e est logo depois do carro preto O carro preto est entre o Tyrrell e o carro amarelo. O Shadow no tem carro algum a esquerda: est a esquerda do carro verde. A direita do carro verde est o March.

O Ltus o segundo carro direita do carro creme e o segundo a esquerda do carro marrom O Lola o segundo carro esquerda do Iso.

A corrida de carros Objetivos: Desenvolver agilidade mental e capacidade de raciocnio Desenvolver a imaginao e a criatividade. Oito carros, de marcas e cores diferentes, esto alinhados, lado a lado,para uma corrida. Estabelea a ordem em que os carros esto dispostos, baseando-se nas seguintes informaes: O Ferrari est entre os carros vermelhos e cinza. O carro cinza est a esquerda do Ltus. O McLaren o segundo carro esquerda do Ferrari e o primeiro a direita do carro azul O Tyrrell no tem carro a sua direita e est logo depois do carro preto O carro preto est entre o Tyrrell e o carro amarelo. O Shadow no tem carro algum a esquerda: est a esquerda do carro verde. A direita do carro verde est o March. O Ltus o segundo carro direita do carro creme e o segundo a esquerda do carro marrom O Lola o segundo carro esquerda do Isso.

GAME 1 Sua empresa de mdio porte, situada em Araruama. Atua no mercado de papis desde 2000 e recentemente modernizou suas instalaes aproveitando a abertura do mercado brasileiro s importaes bem como uma linha de financiamento do FINAME BNDES. Atualmente sua capacidade produtiva de 30.000 caixas / ms e sua produo efetiva de 20.000 caixas / ms.

As informaes de Custos e Despesas da empresa no ms de janeiro de 2012 so apresentadas abaixo: Custos Fixos - R$ 36.000,00 ms Despesas Fixas - R$ 24.000,00 ms Custos Variveis - R$ 8,00 por caixa Despesas Variveis - R$ 1,20 por caixa Preo de venda R$ 18,00 por caixa Calculando o custo unitrio tem-se: Custo Fixo por caixa - R$ 36.000,00 / 20.000 caixas = R$ 1,80 Custo Varivel por caixa - R$ 8,00 Despesas Fixas por caixa - R$ 24.000,00 / 20.000 caixas = R$ 1,20 Despesas Variveis por caixa - R$ 1,20 Total R$ 12,20. Sendo assim voc tem um custo de R$ 12,20 por caixa de papel produzida. Seu preo de venda de R$ 18,00. Voc tem um lucro de R$ 5,80 por caixa vendida. Sua empresa obteve no ms de Janeiro de 2003 um lucro liquido de R$ 28.000,00 referente venda de 20.000 caixas de papel. Este resultado era esperado em principio para o ms seguinte. Neste ms a empresa recebeu uma proposta de uma grande rede de lojas para comprar 10.000 caixas de seu produto ao preo de R$ 9,90 Imediatamente foram feitos estudos para a anlise da proposta e os resultados foram os seguintes: Custos e Despesas por caixa - R$ 12,20 Preos de venda - R$ 18,00 Lucro Lquido - R$ 5,80 Foi observado entretanto que os custos e as despesas fixas unitrias foram calculadas com base na produo de 20.000 caixas e que a produo aumentaria para 30.000 caixas. Com base nesta observao gostaramos que voc fizesse um estudo mais detalhado e tomasse essa deciso. No pense em vendas futuras, essa venda nica.

Sua empresa tem um custo fixo de R$ 36.000,00 + R$ 24.000,00 que d um total de R$ 60,000,00 por ms Como o prprio teste diz era esperado a venda das 20.000 caixas do ms anterior, sendo assim vamos ver qual o ponto de equilbrio da sua empresa.

Custo Fixo R$ 60.000,00 por ms Custo Varivel R$ 9,20 por caixa Preo de Venda R$ 18,00 por caixa Preo de venda (-) custo varivel = Margem de contribuio que ser R$ 8,80 (lucro bruto) Custo Fixo R$ 60.000,00 / por R$ 8,80 = 6.818 caixas de papel, isso significa que ao atingir essa quantidade de caixas a sua empresa cobre todos seus custos fixos e a partir da s ter como custo os custos variveis que so de R$ 8,80 Sendo assim a rede de lojas queria pagar R$ 9,90 por caixa e voc no aceitou, deixando de ganhar R$ 1,10 por caixa que multiplicado por 10.000 caixas d um total de R$ 11.000,00 Agora vamos ver o resultado mensal com e sem as 10.000 caixas Produo de 20.000 caixas Faturamento Bruto 20.000 x R$ 18,00 = R$ 360.000,00 Custos Fixos (-) R$ 60.000,00 Custos variveis R$ 9,20 x 20.000 = (-) R$ 184.000,00 Resultado = R$ 116.000,00 Produo de 20.000 + 10.000 caixas Faturamento Bruto 20.000 x R$ 18,00 = R$ 360.000,00 Faturamento Bruto 10.000 x R$ 9,90 = R$ 99.000,00 Faturamento Bruto total R$ 459.000,00 Custos Fixos (-) R$ 60.000,00 Custos variveis R$ 8,80 x 30.000 = (-) R$ 264.000,00 Resultado = R$ 459.00,00 324.000,00 = R$ 135.000,00, ou seja, R$ 20.000,00 a mais