RESULTADOS DO 1T12

Crescendo com Sustentabilidade

Crescimento de 42,5% no EBITDA e ganho de margem de 3 p.p.

Rio de Janeiro, 10 de Maio de 2012 A Estcio Participaes S.A. Estcio ou Companhia (BM&FBovespa:
ESTC3; Bloomberg: ESTC3.BZ; Reuters: ESTC3.SA) comunica seus resultados referentes ao primeiro trimestre de 2012 (1T12) em comparao ao mesmo perodo do ano anterior (1T11). As seguintes informaes financeiras e operacionais, exceto onde indicado em contrrio, so apresentadas seguindo o International Financial Reporting Standards (IFRS) em bases consolidadas.

Destaques do Resultado
A Estcio encerrou o ciclo de captao e renovao do 1T12 com uma base total de 278,6 mil alunos, 15,4% acima do 1T11, sendo 228,4 mil alunos matriculados em cursos presenciais (12,1% superior ao 1T11, excluindo aquisies em 2011) e 50,2 mil em cursos a distncia (62,5% superior ao 1T11). A receita operacional lquida totalizou R$330,6 milhes no 1T12, um aumento de 19,9% em relao ao 1T11, resultado do aumento da base de alunos e crescimento do ticket mdio. O EBITDA consolidado atingiu R$62,0 milhes no 1T12, um crescimento de 42,5% em relao ao mesmo trimestre de 2011, com ganho de 3 pontos percentuais de margem em relao ao 1T11. O lucro lquido somou R$39,9 milhes no 1T12, um aumento de 39,0% em relao ao 1T11. Nosso lucro lquido por ao ficou em R$0,49, um crescimento de 40% em relao do 1T11. Nosso fluxo de caixa operacional no perodo foi positivo em R$13,5 milhes. Ao final do 1T12, a Estcio contava com uma posio de caixa e disponibilidades de R$182,7 milhes.

ESTC3
(Em 09/05/2012)
Cotao: R$25,00/ao Quantidade de Aes: 82.434.559 Valor de Mercado: R$2,1 bilhes Free Float: 80%

Contatos de RI:
Flvia de Oliveira Gerente de RI +55 (21) 3311-9789 ri@estacioparticipacoes.com

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Principais Indicadores do Trimestre

Consolidado Indicadores Financeiros Receita Lquida (R$ milhes) Lucro Bruto (R$ milhes) 1T11 275,8 95,8 1T12 330,6 131,0 Variao 19,9% 36,7% 1T11 271,3 94,7 Excluindo Aquisies 1T12 316,3 124,7 Variao 16,6% 31,7%

Margem Bruta
EBIT (R$ milhes)

34,7%
28,4

39,6%
46,3

4,9 p.p.
63,0%

34,9%
28,1

39,4%
40,9

4,5 p.p.
45,6%

Margem EBIT
EBITDA (R$ milhes)

10,3%
43,5

14,0%
62,0

3,7 p.p.
42,5%

10,4%
43,0

12,9%
56,2

2,5 p.p.
30,7%

Margem EBITDA
Lucro Lquido (R$ milhes)

15,8%
28,7

18,8%
39,9

3,0 p.p.
39,0%

15,8%
28,7

17,8%
34,9

2,0 p.p.
21,6%

Margem Lquida

10,4%

12,1%

1,7 p.p.

10,6%

11,0%

0,4 p.p.

Obs.: EBITDA ajustado com a adio do Resultado Financeiro Operacional (Receita de Multa e Juros sobre Mensalidades).

Mensagem da Administrao
Foram necessrios trs anos de trabalho intenso entre 2008 e meados de 2011 para que pudssemos construir uma nova Estcio sobre os pilares slidos que sustentam qualquer empresa desenhada para a longevidade: produtos excelentes, processos organizados e padronizados, e pessoas preparadas e motivadas para buscar objetivos grandiosos. nesse contexto que apresentamos os nossos resultados do 1T12, os quais vm para confirmar a tendncia de retomada de crescimento orgnico, com aumento de receita e de ticket mdio, ganhos sensveis de eficincia, e incremento significativo de margem tudo isso acompanhado de mais um resultado positivo nas nossas pesquisas de clima interno e de satisfao dos alunos, de melhorias nas nossas avaliaes pelo MEC, e mais uma vez da adoo de critrios rgidos para negociao de alunos devedores. Conforme anunciado ao longo do trimestre, iniciamos o ano com uma captao recorde pelo quarto ciclo consecutivo. Desta vez foram 94,3 mil alunos novos de graduao presencial e a distncia matriculados no 1T12, um aumento de 29,5% em relao ao mesmo perodo do ano anterior. Ao todo, so mais de 278 mil alunos de ensino superior, matriculados nos nossos cursos de graduao e ps-graduao, uma base 15,4% maior que a do ano anterior. A base de alunos do ensino a distncia cresceu 62,5%, totalizando 50,2 mil alunos ao final do 1T12, tambm como resultado da qualidade da nossa plataforma educacional, construda 100% dentro da Estcio e inteiramente integrada ao Modelo de Ensino dos nossos cursos presenciais, utilizando os mesmos princpios de autonomia, mobilidade, transparncia e incluso digital. Esta plataforma utiliza de maneira muito eficiente as mais modernas ferramentas pedaggicas para prover o contedo via aulas online e tele transmitidas, com bastante interatividade e acompanhamento do nosso corpo docente e tambm com o desenvolvimento crescente de aplicativos para dispositivos como tablets e smartphones, em linha com as demandas do aluno do sculo XXI. Os resultados do 1T12 foram bastante impulsionados, como espervamos, pelo aumento na base de alunos e tambm pela nossa capacidade de repassar a inflao para os nossos preos. A receita lquida da Estcio neste trimestre foi de R$330,6 milhes, com um crescimento de 19,9% em relao ao mesmo perodo do ano anterior. A qualidade do nosso produto, as nossas instalaes e o nosso atendimento em franca melhoria, so alguns dos atributos que permitem que consigamos ajustar nossos preos e continuemos crescendo nossa base de modo significativo. Por sua vez, o modelo de gesto da Estcio tambm se provou sustentvel e, atravs o uso de ferramentas como o oramento matricial e o planejamento e controle do custo docente, aliadas ao crescimento da receita e implementao do nosso modelo de ensino, nos permitiu ampliar a nossa eficincia operacional e assim proporcionar um EBITDA de R$62,0 milhes, com um ganho de margem EBITDA de 3,0 p.p. no 1T12 em relao ao mesmo perodo

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do ano anterior. Esta eficincia operacional decorre em processos fundamentais do negcio, como a formao mais adequada de turmas e o consequente aumento da ocupao mdia das nossas salas de aula, e tambm da diluio de custos e despesas que so relativamente fixos em funo do aumento da receita. Tudo isso fundamentado por uma cultura totalmente voltada para resultados e meritocracia, que cada vez mais garante que nosso pessoal faa esforos consistentes na mesma direo planejada para a Instituio. Os ganhos verificados no COGS e no G&A foram parcialmente consumidos por um aumento da proviso para devedores duvidosos (PDD) neste trimestre, que em relao receita lquida subiu 2,3 p.p. contra o mesmo perodo em 2011. Tal resultado fruto direto do aumento de inadimplncia verificado ao longo do 2o semestre de 2011, o qual, na ausncia de pagamentos ou negociao com os alunos devedores, acaba sendo automaticamente provisionada ao final de 180 dias. Mais uma vez aqui na Estcio decidimos preservar nossos valores e pensar no mdio e longo prazos, e preferimos no renovar alunos que optaram por no negociar nos termos oferecidos ou adotar financiamentos como o FIES. Tal poltica corroborada ao observar o montante apresentado para a rubrica Acordos a Receber que passou praticamente estvel em termos nominais (e 6 p.p. menor em termos relativos) se comparado ao 1T11. Alm disso, o incio do provisionamento dos recebveis FIES, detalhado na seo Contas a Receber, tambm contribuiu para esse aumento na PDD, pois antecipa a proviso destes alunos, ao passo que nosso critrio geral de provisionamento esperaria 180 dias para constituir essa proviso. Nosso lucro lquido totalizou R$39,9 milhes, um aumento de 39,0% sobre o mesmo perodo do ano anterior, principalmente em funo do aumento de 42,5% no EBITDA, que compensou o aumento das despesas financeiras em razo do servio das dvidas contratadas ao longo de 2011. Com isso, nosso Lucro por Ao subiu de R$0,35 para R$0,49, representando 40% sobre o 1T11, refletindo a nossa capacidade de gerar bons retornos com investimentos limitados de capital. J o Fluxo de Caixa Operacional comeou a mostrar efeitos dos nossos planos de ao focados em Caixa e fechou o trimestre com um ganho de R$13,5 milhes, comparado uma perda de R$6,0 milhes verificada no 1T11, ou seja, um incremento de quase R$20 milhes na comparao com o 1T11. importante notar que a gerao de caixa no perodo foi favorecida pelo fato de nossos recebveis ex-FIES terem permanecido praticamente nos mesmos nveis que os apresentados no final do ano, apesar do aumento da receita. O aumento em relao ao 1T11 deveu-se principalmente ao aumento dos recebveis FIES, que praticamente dobrou, e tambm por um aumento nos recebveis de cartes de crdito e cheques a receber. No dia 16 de abril, realizamos o Estcio Day no Campus Tom Jobim, do Rio de Janeiro. O Estcio Day procurou mostrar, de um modo mais tangvel, as ferramentas e os fundamentos slidos resultantes do trabalho que vem sendo feito na Companhia ao longo dos ltimos quatro anos. Alm de reforar as perspectivas para a nossa viso 2014, mostramos que mais do que projees, estimativas, e sonhos, ns temos um time de qualidade, ferramentas, sistemas e controles internos, que suportam muito bem toda a estratgia apresentada. O valor das conquistas deste trimestre muito maior do que os nmeros. a prova de que o nosso modelo de negcios tem fundamento e de que criamos uma estrutura forte que garantir o nosso crescimento com sustentabilidade, de modo completamente alinhado com os nossos acionistas. Seguimos muito confiantes em nosso modelo de negcios, porque acreditamos que o valor de um diploma de ensino superior crescente nesse momento de transio para a economia do conhecimento, e que os anseios de jovens adultos trabalhadores em busca de um diploma de nvel superior so pouco atendidos no Brasil. Sabemos que a qualidade do modelo de ensino da Estcio atrelada a quesitos como inovao, convenincia, acessibilidade, e um custo-benefcio imbatvel, tornam o nosso plano de negcios ideal para atender a essa crescente demanda. Enfim, temos uma empresa pronta, os processos organizados, e o melhor produto da praa, exatamente na hora certa para um mercado que vem emitindo sinais concretos de uma retomada de crescimento.

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Base de Alunos
A Estcio encerrou o processo de captao e renovao do 1T12 com uma base de alunos de 278,6 mil (15,4% acima do registrado no 1T11), dos quais 228,4 mil matriculados nos cursos presenciais e 50,2 mil nos cursos de ensino a distncia, incluindo as aquisies da Atual, FAL e FATERN. Sem as aquisies feitas no 1T11, a base de alunos no conceito same shops cresceu 18,8% em relao ao mesmo perodo do ano anterior. Devemos considerar tambm os 2,8 mil alunos da aquisio da SEAMA, anunciada em fevereiro e que ser consolidada no nosso resultado a partir do prximo trimestre. Tabela 1 Base de Alunos Total
Em mil Presencial Graduao Ps-graduao EAD Graduao Ps-graduao Base de Alunos Total - Final Nmero de Campi Alunos Presenciais por Campus Nmero de Plos Alunos EAD por Polo 1T11 210,5 200,5 10,0 30,9 28,2 2,7 241,4 70 3.007 52 594 2T11 204,7 191,6 13,1 34,0 31,4 2,6 238,7 72 2.843 52 654 3T11 207,2 196,9 10,3 40,6 37,4 3,2 247,8 69 3.003 52 781 4T11 200,6 189,9 10,7 39,4 37,5 1,9 240,0 68 2.950 52 758 1T12 228,4 219,4 9,0 50,2 46,3 3,9 278,6 69 3.311 52 965 Var. 8,5% 9,4% -10,0% 62,5% 64,2% 44,4% 15,4% -1,4% 10,1% 0,0% 62,5%

Obs.: As Aquisies realizadas em 2011 j esto incorporadas base total de alunos de graduao presencial.

Ao final do processo de captao e renovao do 1T12, a base de alunos de graduao presencial da Estcio totalizava 219,4 mil alunos, 9,4% a mais do que o mesmo perodo do ano anterior, reforando a tendncia de crescimento orgnico da base de alunos aps um novo ciclo de captao recorde. importante lembrar a sada de cerca de 3 mil alunos da base aps a venda de nossa Unidade no Paraguai, conforme divulgado no 3T11. No conceito same-shops, sem Paraguai e as adquiridas de 2011, o crescimento teria sido de 8,3%. Tabela 2 Movimentao da Base de Alunos Presenciais (graduao)
Em mil Saldo Inicial de Alunos (-) Aquisies em 2011 (-) Operao Paraguai (-) Formandos Base Renovvel (+) Captao (-) No Renovao Base de Alunos same shops (+) Operao Paraguai Base de Alunos ex-aquisies (+) Aquisies em 2011 (+) Captao Adquiridas em 2011 Saldo Final de Alunos 1T11 173,1 (3,0) (14,2) 155,9 61,3 (26,6) 190,6 3,0 193,7 6,8 200,5 1T12 189,9 (10,0) (14,7) 165,2 73,0 (31,8) 206,4 206,4 10,0 3,0 219,4 Var. 9,7% N.A. N.A. 3,8% 5,9% 19,2% 19,5% 8,3% N.A. 6,6% 47,0% N.A. 9,4%

Ao final do perodo de captao e renovao, nossa base de alunos com o FIES era de 23 mil alunos, o que representa um total de 10,5% da nossa base total de alunos de graduao presencial. Tambm tnhamos cerca de 12 mil alunos utilizando ProUni, o que representa 99,3% de preenchimento das vagas oferecidas de acordo com os parmetros estabelecidos pelo MEC. Tabela 3 Evoluo da Base de Alunos FIES
Em mil Alunos FIES 1T11 8,3 2T11 10,2 3T11 13,0 4T11 15,2 1T12 23,0 Var. 177,1%

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Nossa base de alunos de graduao EAD cresceu 64,2% sobre o mesmo perodo do ano anterior para um total de 46,3 mil alunos, refletindo a excelente captao do 1T12 e demonstrando mais uma vez a tendncia de crescimento expressivo do ensino a distncia na Estcio. Vale ressaltar que o processo de captao para a 2 entrada do EAD j iniciou e tambm vem demonstrando um forte ritmo, mantendo o bom momento da 1 entrada (com trmino previsto para o incio de junho). Tabela 4 Movimentao da Base de Alunos EAD (graduao)
Em mil Saldo Inicial de Alunos (-) Formandos (+) Captao (-) No Renovados/evaso Saldo Final de Alunos 1T11 23,7 11,5 (7,1) 28,2 1T12 37,5 (0,5) 18,3 (9,0) 46,3 Var. 58,0% N.A. 58,5% 26,8% 64,2%

Receita Operacional
A receita operacional lquida totalizou R$330,6 milhes no 1T12, um aumento de 19,9% em relao ao 1T11, em funo do crescimento de 15,4% na base de alunos e do aumento do ticket mdio no perodo. Tabela 5 Composio da Receita Operacional
Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos 1T11 398,2 394,5 3,8 (122,4) (111,0) (11,4) 1T12 481,2 476,9 4,3 (150,6) (135,8) (14,8) Variao 20,8% 20,9% 13,2% 23,0% 22,3% 29,8%

% Descontos e Bolsas/ Receita Operacional Bruta

Receita Operacional Lquida

27,9%
275,8

28,2%
330,6

0,3 p.p.
19,9%

O ticket mdio presencial aumentou 8,3% e refletiu o reajuste de mensalidades de acordo com o repasse de inflao no perodo. importante notar que o clculo do ticket mdio passar a incorporar o conceito de base geradora de receita, conforme demonstrado na tabela abaixo, ou seja, exclumos da base alunos que no foram enturmados e tambm a evaso que j ocorreu dentro do trimestre. Tabela 6 Clculo do Ticket Mdio Presencial
Em mil Base de Alunos de Graduao Presencial (-) Alunos no enturmados (-) Evaso (=) Base de Alunos de Graduao Presencial Geradora de Receita (+) Base de Alunos de Ps-Graduao Presencial (=) Base de Alunos Presencial Geradora de Receita Receita Bruta Presencial (R$ milhes) Dedues Presencial (R$ milhes) Receita Lquida Presencial (R$ milhes) Ticket Mdio Presencial (R$)
Obs.: No 1T11, os alunos no enturmados foram registrados na movimentao do 2T11.

1T11 200,5 (7,4) 193,1 10,0 203,1 375,8 (115,2) 260,6 427,7

1T12 219,4 (5,1) (5,5) 208,9 9,0 217,9 440,6 (137,8) 302,8 463,2

Var. 9,4% N.A. -25,6% 8,2% -10,0% 7,3% 17,2% 19,7% 16,2% 8,3%

O ticket mdio EAD aumentou 0,5%, principalmente em razo de descontos concedidos em funo dos processos de captao, compensados pelo reajuste de mensalidades de acordo com a inflao no perodo.

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Tabela 7 Clculo do Ticket Mdio EAD
Em mil Base de Alunos de Graduao EAD (-) No enturmados (-) Evaso (=) Base de Alunos de Graduao EAD Geradora de Receita (+) Base de Alunos de Ps-Graduao EAD (=) Base de Alunos EAD Geradora de Receita Receita Bruta EAD (R$ milhes) Dedues EAD (R$ milhes) Receita Lquida EAD (R$ milhes) Ticket Mdio EAD (R$) 1T11 28,2 (1,0) (0,4) 26,8 2,7 29,5 22,4 (7,2) 15,2 171,5 1T12 46,3 (0,9) (1,0) 44,3 3,9 48,2 37,5 (12,4) 24,9 172,4 Var. 64,2% -5,6% 156,0% 65,4% 44,4% 63,5% 67,4% 71,1% 64,4% 0,5%

Custos dos Servios Prestados

No 1T12, o custo caixa como percentual da receita lquida apresentou um ganho de eficincia de 5,2 p.p. em relao ao primeiro trimestre de 2011, em funo principalmente da reduo significativa nos custos de pessoal (ganho de 4,6 p.p.), refletindo a eficincia crescente no controle do custo docente, e de INSS (ganho de 1,2 p.p.), decorrente do fim do processo de escalonamento do INSS, que mais do que compensaram o aumento nos custos com material didtico (-0,6 p.p.). Tabela 8 Composio dos Custos dos Servios Prestados
Em R$ milhes Custos Caixa dos Servios Prestados Pessoal
Pessoal e encargos INSS

1T11 (174,5) (136,0)

(111,2) (24,8)

1T12 (191,9) (143,9)

(117,9) (25,9)

Variao 10,0% 5,8%

6,0% 4,4%

Aluguis, condomnio e IPTU Material didtico Servios de terceiros e outros

(25,1) (3,1) (10,3)

(29,9) (5,5) (12,6)

19,1% 77,4% 22,3%

Tabela 9 Anlise Vertical dos Custos dos Servios Prestados

% em relao receita operacional lquida Custos Caixa dos Servios Prestados Pessoal
Pessoal e encargos INSS

1T11 -63,2% -49,3%

-40,3% -9,0%

1T12 -58,0% -43,5%

-35,7% -7,8%

Variao

5,2 p.p. 5,8 p.p. 4,6 p.p. 1,2 p.p. 0,1 p.p. -0,6 p.p. -0,1 p.p.

Aluguis, condomnio e IPTU Material didtico Servios de terceiros e outros

-9,1% -1,1% -3,7%

-9,0% -1,7% -3,8%

Tabela 10 Reconciliao do Custo

Em R$ milhes Custos Caixa dos Servios Prestados (+) Depreciao Custos dos Servios Prestados 1T11 (174,5) (5,5) (180,0) 1T12 (191,9) (7,6) (199,6) Variao 10,0% 38,2% 10,9%

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Lucro Bruto
Tabela 11 Demonstrao do Lucro Bruto
Em R$ milhes Receita operacional lquida Custos dos servios prestados Lucro Bruto (-) Depreciao Lucro Bruto Caixa 1T11 275,8 (180,0) 95,8 5,5 101,3 1T12 330,6 (199,6) 131,0 7,6 138,6 Variao 19,9% 10,9% 36,7% 38,2% 36,8%

Margem Bruta Caixa

36,7%

41,9%

5,2 p.p.

Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas

No primeiro trimestre de 2012, as despesas gerais e administrativas representaram 13,1% da receita lquida, com uma perda de margem de 0,5 p.p. em razo principalmente: (i) do aumento de 0,8 p.p. na linha de pessoal, devido a um aumento na concesso de alguns benefcios adicionais aos colaboradores (plano de sade, auxlio alimentao) e incio da proviso escalonada de remunerao varivel; e (ii) do aumento de 1,7 p.p. na linha de provises para contingncias, que no ano passado foi beneficiada por uma reverso decorrente da venda da nossa operao no Uruguai (a Escuela), que na ocasio gerou uma reverso de aproximadamente R$2,9 milhes e outra reverso de contingncias no valor aproximado de R$1 milho. As despesas comerciais representaram 11,3% da receita lquida no 1T12, causando uma reduo na margem (-0,8 p.p.) em relao ao 1T11, devido principalmente ao aumento de 2,3 p.p. na relao da PDD com a receita lquida, refletindo o cenrio de inadimplncia verificado ao longo do ano passado e capturado atravs dos nossos critrios rgidos e transparentes de provisionamento. Alm disso, o incio do provisionamento para os recebveis FIES, detalhado na seo Contas a Receber, causou um aumento nesta rubrica, pois antecipa a proviso destes alunos, ao passo que nosso critrio geral de provisionamento espera 180 dias para constituir a proviso. Por outro lado, deve-se destacar o ganho de 1,5 p.p. em despesas com publicidade, o que resulta em um custo por admisso bastante competitivo no nosso segmento e uma estratgia de linearizar um pouco mais os investimentos em marketing visando uma captao relevante para o 2 semestre do ano. Tabela 12 Composio das Despesas Comerciais Gerais e Administrativas
Em R$ milhes Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Caixa Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal Pessoal e encargos INSS Outros Servios de terceiros Aluguis de mquinas e arrendamento mercantil Material de consumo Proviso para contingncias Outras Receitas (Despesas) Operacionais Outras Depreciao 1T11 (63,7) (29,0) (5,2) (23,7) (34,7) (16,3) (12,7) (3,5) (18,5) (10,3) (1,1) (0,3) 3,2 1,7 (11,7) (3,7) 1T12 (80,6) (37,3) (14,0) (23,3) (43,3) (20,9) (18,0) (2,9) (22,4) (12,2) (0,6) (0,3) (1,7) 2,5 (10,1) (4,0) Variao 26,5% 28,6% 169,2% -1,7% 24,8% 28,2% 41,7% -17,1% 21,1% 18,4% -45,5% 0,0% N.A. 47,1% -13,7% 8,1%

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Tabela 13 Anlise Vertical das Despesas Comerciais Gerais e Administrativas
% em relao receita operacional lquida Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Caixa Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal Pessoal e encargos INSS Outros Servios de terceiros Aluguis de mquinas e arrendamento mercantil Material de consumo Proviso para contingncias Outras Receitas (Despesas) Operacionais Outras Depreciao 1T11 -23,1% -10,5% -1,9% -8,6% -12,6% -5,9% -4,6% -1,3% -6,7% -3,7% -0,4% -0,1% 1,2% 0,6% -4,2% -1,3% 1T12 -24,4% -11,3% -4,2% -7,1% -13,1% -6,3% -5,4% -0,9% -6,8% -3,7% -0,2% -0,1% -0,5% 0,8% -3,1% -1,2% Variao

-1,3 p.p. -0,8 p.p. -2,3 p.p. 1,5 p.p. -0,5 p.p. -0,4 p.p. -0,8 p.p. 0,4 p.p. -0,1 p.p. 0,0 p.p. 0,2 p.p. 0,0 p.p. -1,7 p.p. 0,2 p.p. 1,1 p.p. 0,1 p.p.

EBITDA
No 1T12, o EBITDA totalizou R$62,0 milhes, 42,5% maior do que o apresentado no 1T11, com uma margem EBITDA de 18,8%, representando um ganho de 3,0 p.p. frente ao ano anterior, principalmente em razo da melhor gesto dos custos e despesas com pessoal, que compensaram os aumentos j esperados nos custos com material didtico e nas despesas com PDD. Tabela 14 Demonstrao do Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (EBITDA)
Em R$ milhes Receita Operacional Lquida (-) Custos Caixa dos Servios Prestados (-) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas (+) Resultado financeiro operacional EBITDA 1T11 275,8 (174,5) (63,7) 5,8 43,5 1T12 330,6 (191,9) (80,6) 4,0 62,0 Variao 19,9% 10,0% 26,5% -31,0% 42,5%

Margem EBITDA

15,8%

18,8%

3,0 p.p.

No conceito same shops, excluindo as aquisies realizadas em 2011, o EBITDA do 1T12 somou R$56,2 milhes, um aumento de 30,6%, com ganho de margem de 2,0 p.p. em relao ao 1T11. Esse resultado mostra o sucesso na integrao das aquisies realizadas no ano passado e como elas j contribuem significantemente para nosso ganho de margem. Tabela 15 Demonstrao do Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao (EBITDA) Same shops
Em R$ milhes Receita Operacional Lquida (-) Custos Caixa dos Servios Prestados (-) Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas (+) Resultado financeiro operacional EBITDA 1T11 exaquisies 271,3 (171,1) (63,0) 5,8 43,0 1T12 exaquisies 316,3 (184,2) (79,8) 3,9 56,2 Variao 16,6% 7,7% 26,7% -32,6% 30,6%

Margem EBITDA

15,8%

17,8%

2,0 p.p.

Divulgao de Resultados 1T12

Empresas Adquiridas
Apresentamos a seguir um quadro com os resultados das empresas adquiridas em 2011. Esse detalhamento ser mantido at 12 meses aps a data de cada aquisio para possibilitar o devido acompanhamento do desempenho da Companhia no conceito same-shops. Aps esse perodo os resultados das empresas adquiridas sero demonstrados dentro do Consolidado. Tabela 16 Principais Indicadores das Empresas Adquiridas para o 1T12
Em R$ milhes Receita Lquida Lucro Bruto Atual 6,0 2,8 FAL 3,6 1,7 FATERN 2,9 0,9 Academia do Concurso 2,7 1,5

Margem Bruta
EBITDA

46,7%
2,9

47,2%
1,6

31,0%
1,1

55,6%
0,7

Margem EBITDA
Lucro Lquido

48,3%
2,7

44,4%
1,5

37,2%
0,9

25,9%
0,4

Margem Lquida

45,0%

41,7%

31,0%

14,8%

Conforme demonstrado acima, as empresas adquiridas apresentaram novamente timos resultados, e suas margens de contribuio j so significativas para o resultado consolidado da Estcio, aps termos integrado as operaes com sucesso. As aquisies em Natal, a Estcio-FAL e a Estcio-Fatern, tiveram margens de contribuio positivas no 1T12, com margens EBITDA de 44,4% e 37,2%, respectivamente. Ambas as Unidades se beneficiam da formao do Ncleo Natal em conjunto com a nossa Unidade original na cidade, ganhando em sinergias e economias de escala e assim alavancando suas margens. Vale destacar que as aquisies em Natal foram decisivas para reposicionar a Estcio nessa importante cidade do Nordeste do pas. No 1T11, quando tnhamos apenas a operao original em Natal e um ms de consolidao da FAL, nosso EBITDA foi de aproximadamente R$0,06 milho. J no 1T12, somando as duas aquisies com a nossa operao original em Natal, que tambm melhorou significativamente ao longo do ano, o EBITDA do Ncleo Natal foi superior a R$3,0 milhes, demonstrando assim a rpida gerao de valor das nossas aquisies, independentemente do tamanho das mesmas. A Estcio-Atual, nossa primeira aquisio em 2011 e a mais avanada em termos de integrao, apresentou uma margem EBITDA de 48,3% no 1T12, comprovando mais uma vez a excelente performance da Unidade e o sucesso da aquisio, com desempenho bastante superior ao business plan que justificou o negcio. Vale ressaltar o aumento do PESA (Pesquisa de Satisfao do Aluno) na Atual, reforando ainda mais o sucesso do processo de integrao e a forte aceitao da entrada do novo modelo de ensino pelos alunos nas novas Unidades adquiridas. A Academia do Concurso, por sua vez, conseguiu reverter os resultados de trimestres passados e apresentou desempenho positivo aps os ajustes pontuais que foram feitos em 2011. Enquanto isso continua a estruturar sua plataforma para cursos EAD e comea a dar incio comercializao de uma plataforma de cursos livres, por exemplo, ofertando o bem-sucedido curso PrOAB (preparatrio para o exame da OAB) da Estcio ao pblico em geral, o que ir contribuir para a gerao de receita, procurando assim aumentar as suas margens e ampliar as suas perspectivas de crescimento.

Divulgao de Resultados 1T12

Resultado Financeiro
Tabela 17 Detalhamento do Resultado Financeiro
Em R$ milhes Receitas Financeiras Multas e juros recebidos por atraso Rendimentos de aplicaes financeiras Outras Despesas Financeiras Despesas bancrias Juros e encargos financeiros Perdo de dvida Descontos financeiros Outras Resultado Financeiro 1T11 9,5 5,8 3,3 0,4 (7,8) (1,1) (0,5) (3,3) (1,6) (1,3) 1,6 1T12 8,6 4,0 4,2 0,4 (12,7) (2,3) (7,8) (0,9) (1,6) (4,1) Variao -9,5% -31,0% 27,3% 0,0% 62,8% 109,1% 1460,0% N.A. -43,8% 23,1% N.A.

No 1T12, o resultado financeiro ficou negativo em R$4,1 milhes, em razo do aumento de R$4,9 milhes nas despesas financeiras. Esse resultado decorre principalmente do aumento de R$7,3 milhes na linha de juros e encargos financeiros, em funo do pagamento do servio das dvidas contradas em 2011, em particular a linha de crdito com IFC e emisso de debntures.

Lucro Lquido
Tabela 18 Conciliao do EBITDA para o Lucro Lquido
Em R$ milhes EBITDA Resultado financeiro operacional Resultado Financeiro Depreciao Resultado das Atividades no continuadas Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido 1T11 43,5 (5,8) 1,6 (9,2) 0,2 (0,4) (1,1) 28,7 1T12 62,0 (4,0) (4,1) (11,6) (0,6) (1,7) 39,9 Variao 42,5% -31,0% -356,3% 26,1% -100,0% 50,0% 54,5% 39,0%

No primeiro trimestre de 2012, o lucro lquido totalizou R$39,9 milhes, um aumento de 39,0% sobre o mesmo perodo do ano anterior, em funo principalmente do aumento de 19,9% na receita lquida e do ganho de eficincia nas linhas de custo, resultando no crescimento de 42,5% do EBITDA, que mais do que compensou a piora no resultado financeiro. No 1T12, nosso lucro por ao ficou em R$0,49, em comparao com R$0,35 realizado no 1T11, um crescimento de 40%.

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Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento

O nmero de dias do contas a receber de alunos (mensalidades e acordos) ficou em 67 dias no 1T12. Sem considerar as aquisies de 2011, ficamos em 65 dias, estvel em relao ao 4T11, porm com um claro aumento do mix de recebveis de cartes e cheques, o que saudvel no mdio prazo. Tabela 19 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento
Evoluo do contas a receber (R$ milhes) Contas a Receber Bruto FIES Mensalidades de alunos Cartes a receber Acordos a receber Taxas a receber Crditos a identificar Saldo PDD Contas a Receber Lquido (-) FIES Contas a Receber Lquido Ex. FIES Receita Liquida (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Lquido Ex. FIES 1T11 234,4 21,2 164,6 12,8 31,7 4,1 (5,5) (49,9) 179,0 (21,2) 157,8 1.288,4 44 2T11 273,1 25,4 198,7 10,8 32,4 5,7 (6,8) (55,8) 210,5 (25,4) 185,0 1.119,3 60 3T11 283,2 31,0 195,0 16,4 35,5 5,3 (5,2) (56,0) 221,9 (31,0) 190,9 1.106,5 62 4T11 320,8 36,5 241,4 12,2 26,4 4,4 (7,4) (69,3) 244,1 (36,5) 207,6 1.148,4 65 1T12 358,5 55,4 246,6 21,9 33,7 0,8 (6,1) (73,9) 278,5 (55,4) 223,0 1.203,2 67 1T12 exaquisies 329,8 55,3 220,5 21,3 31,8 0,8 (6,1) (62,4) 261,3 (55,3) 206,0 1.147,8 65

Seguindo a nossa linha de transparncia e disclosure na divulgao de resultados, voltamos a publicar o clculo do prazo mdio de recebimento do FIES e o clculo do prazo mdio de recebimento bruto, que utiliza o Contas a receber bruto (incluindo o FIES e sem descontar a PDD), visto que esse indicador que tem efeito direto no consumo de capital de giro e gerao de caixa operacional da empresa. Tabela 20 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento do FIES
Prazo mdio de recebimento - FIES Contas a Receber FIES Contas a Compensar Receita Lquida FIES (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber FIES 1T11 21,2 22,6 49,8 317 2T11 25,4 18,2 67,6 233 3T11 31,0 9,7 82,7 177 4T11 36,5 16,7 101,4 189 1T12 55,4 11,0 117,7 203

O contas a receber FIES de R$55,4 milhes aumentou R$18,9 milhes em relao ao 4T11, em funo principalmente do aumento do nmero de alunos FIES na base de alunos (23 mil alunos ao final do 1T12) e da demora em concluir todo o processo de aditamento dos contratos, o que acabou contribuindo para o aumento do nmero de dias do contas a receber FIES. Por outro lado, ao longo do trimestre gerimos melhor os processos para utilizao dos certificados j emitidos, o que nos permitiu concluir o perodo com R$11,0 milhes em crditos a compensar do FIES, R$5,7 milhes a menos do que tnhamos no 4T11. Apesar de no haver risco de inadimplncia sobre os recebveis do FIES, seu aumento impacta nosso capital de giro e por isso continuamos dedicados a encurtar ao mximo o seu PMR de forma especifica. Em abril, nosso recebimento de novos certificados do FIES foi de R$26,1 milhes, alm de termos liberado R$6,1 milhes do FIES antigo que estavam em nossos recebveis. Desse montante, j utilizamos cerca de R$11,7 milhes para pagamento de INSS e recompramos R$16,3 milhes em leiles, indicando uma recuperao em relao a perodos anteriores. Em paralelo, continuamos com a nossa poltica de utilizar o instrumento de financiamento como parte de nossos esforos para a reteno de alunos, direcionando o FIES, na medida do possvel, para alunos com histrico ou tendncia de dificuldades nos pagamentos. O provisionamento da inadimplncia de alunos FIES ser realizado da seguinte forma a partir deste trimestre: (i) 2,25% para alunos com fiador (assumindo de forma conservadora que a perda futura da carteira FIES ser de 15%, ndice aproximadamente trs vezes superior perda histrica da carteira de alunos ex-FIES, a proviso foi constituda considerando 15% de risco de crdito sobre 15% de inadimplncia) e (ii) 7% para alunos que participam do Fundo

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Divulgao de Resultados 1T12

Garantidor do FIES. O provisionamento para os alunos FIES foi feito de forma retroativa e tambm j para o saldo do 1T12, e acabou elevando a proviso em R$2,2 milhes na PDD do 1T12. De fato, nesse primeiro momento, nossa PDD foi afetada negativamente, porque reconhecemos a proviso imediatamente, antecipando uma proviso que aguardaria normalmente 180 dias pelo critrio utilizado pela Estcio. O prazo mdio de recebimento bruto, apresentado na tabela abaixo, leva em considerao o FIES e tambm o total do Contas a Receber bruto, sem descontar a PDD. Conforme pode ser observado, esse valor superior ao PMR usualmente apresentado (conforme indicado na Tabela 19 Contas a Receber e Prazo Mdio de Recebimento), visto que no desconta o saldo de PDD e inclui os recebveis de FIES. Tabela 21 Contas a receber bruto e prazo mdio de recebimento bruto
Prazo mdio de recebimento Contas a Receber Bruto Receita Liquida (ltimos 12 meses) Dias do Contas a Receber Bruto Dias do Contas a Receber Bruto Ex. FIES 1T11 234,4 1.288,4 65 60 2T11 273,1 1.119,3 88 80 3T11 283,2 1.106,5 92 82 4T11 320,8 1.148,4 101 89 1T12 358,5 1.202,3 107 91

O aumento de 6 dias no prazo mdio de recebimento bruto em relao ao 4T11 est relacionado principalmente com o aumento da participao do FIES na base de alunos, uma vez que o processo de recebimento do FIES ainda apresenta entraves burocrticos e bastante superior mdia da Estcio. Tabela 22 Aging do Contas a Receber Bruto Total
Composio por Idade (R$ milhes) FIES A vencer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias TOTAL 1T11 21,2 68,7 40,2 18,5 5,8 30,2 49,9 234,4 % 9% 29% 17% 8% 2% 13% 21% 100% 1T12 55,4 101,4 52,9 20,8 6,9 47,2 73,9 358,5 % 15% 28% 15% 6% 2% 13% 21% 100%

Tabela 23 Aging dos Acordos a Receber

Composio dos Acordos por Idade (R$ milhes) A vencer Vencidas at 30 dias Vencidas de 31 a 60 dias Vencidas de 61 a 90 dias Vencidas de 91 a 179 dias Vencidas h mais de 180 dias TOTAL % sobre o Contas a Receber Bruto 1T11 23,1 1,9 0,8 0,7 2,0 3,2 31,7 14% % 73% 6% 3% 2% 6% 10% 100% 1T12 19,5 2,5 1,2 1,3 4,1 5,1 33,7 9% % 58% 7% 4% 4% 12% 15% 100%

Por outro lado, nossa carteira de recebveis segue saudvel. Graas a nossa adoo de polticas rigorosas para renegociao de dvidas, no 1T12 apenas 9% do total de recebveis so originados de renegociaes com alunos. Alm disso, o percentual de ttulos j vencidos dentre os recebveis de renegociaes h mais de 60 dias representa 31% do total de acordos, ou seja, 2,9% do total de nossa carteira de recebveis. Nossos critrios continuam rgidos, claros e objetivos, segundo os quais provisionamos 100% dos recebveis vencidos h mais de 180 dias, agora complementados pelo provisionamento do FIES. As tabelas 24 e 25 demonstram como a nossa PDD constituda, e reconcilia os saldos de balano com os valores que transitaram em resultado.

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Tabela 24 Constituio da Proviso para Devedores Duvidosos na DRE
Em R$ milhes Mensalidades e taxa Adquiridas TOTAL Aumento bruto Recuperao da 31/12/2011 da proviso para Inadimplncia inadimplncia 56,8 12,5 69,3 28,8 3,5 32,2 (14,4) (4,5) (18,9) Efeito lquido da proviso 14,3 (1,0) 13,3 Baixa (8,8) (8,8) 31/03/2012 62,4 11,5 73,9

Tabela 25 Reconciliao dos Saldos da Proviso para Devedores Duvidosos no Balano

31/03/2012 Complemento da proviso Risco de crdito - FIES Baixa de cobrana e depsitos no identificados Total 13,3 2,2 (1,5) 14,0

Investimentos (CAPEX e Aquisies)

Tabela 26 Detalhamento dos Investimentos
Em R$ milhes CAPEX Total Manuteno Discricionrio, Expanso e Aquisies Modelo de Ensino Nova Arquitetura de TI Projeto Tablet Parque de Computadores Expanso Aquisies 1T11 53,7 6,6 47,1 3,3 0,8 9,9 5,9 27,2 1T12 24,8 8,4 16,4 4,0 4,5 3,6 4,2 Variao -53,9% 27,3% -65,3% 21,7% 467,9% N.A. N.A. -28,8% N.A.

O CAPEX total do 1T12 apresentou uma reduo de 54% com relao ao 1T11, principalmente em funo de no ter havido dispndios com aquisies neste trimestre (contra R$27,2 milhes no 1T11), e tambm da troca do parque de computadores que aconteceu apenas em 2011. O CAPEX de manuteno totalizou R$8,4 milhes no 1T12, alocados principalmente em atualizao de sistemas, equipamentos, bibliotecas e laboratrios das nossas unidades. Neste trimestre, este CAPEX apresentou um aumento em funo de leasing de equipamentos de ar-condicionado no valor de R$3,8 milhes. Tambm foram investidos cerca de R$4,0 milhes no projeto do Modelo de Ensino (construo de contedo, e desenvolvimento e produo EAD); R$3,6 milhes do Projeto Tablet; e R$4,5 milhes na aquisio de hardware e licenas para o desenvolvimento do nosso projeto de reviso da arquitetura de T.I., que visa substituir os nossos sistemas acadmicos legados e tambm adequar o nosso hardware para o crescimento vislumbrado para a Estcio. Os investimentos em projetos de expanso, revitalizaes e melhorias de unidades totalizaram R$4,2 milhes no 1T12 e compreenderam os investimentos realizados no nosso novo campus Via Brasil, cujas operaes iniciaram nesse trimestre, alm das outras unidades a serem lanadas em 2012.

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Capitalizao e Caixa
Tabela 27 Capitalizao e Caixa
Em R$ milhes Patrimnio lquido Caixa e disponibilidades Endividamento bruto Emprstimos bancrios Curto prazo Longo prazo Compromissos a pagar (Aquisies) Parcelamento de tributos Caixa / Dvida lquida 31/03/2011 614,2 128,2 (21,6) (11,3) (4,4) (6,9) (4,9) (5,4) 106,5 31/12/2011 618,9 169,4 (264,4) (254,4) (6,5) (247,8) (5,4) (4,6) (95,0) 31/03/2012 659,6 182,7 (273,9) (265,3) (15,5) (249,8) (4,1) (4,5) (91,2)

Ao final do 1T12, o caixa totalizava R$182,7 milhes, aplicados conservadoramente em instrumentos de renda fixa, referenciados ao CDI, em ttulos do governo federal e certificados de depsitos de bancos nacionais de primeira linha. O endividamento bancrio de R$265,3 milhes corresponde primeira emisso de debntures da Companhia de R$200 milhes, ao emprstimo de R$48,5 milhes junto ao IFC, e capitalizao das despesas de leasing com equipamentos em cumprimento Lei 11.638. Alm disso, contamos com os compromissos para pagamentos futuros referentes s aquisies realizadas, na ordem de R$4,1 milhes, bem como o saldo a pagar de tributos parcelados para determinar o nosso endividamento bruto, que totalizou R$273,9 milhes ao final do 1T12. Dessa forma, a dvida lquida da Estcio ao final do 1T12 totalizava R$91,2 milhes.

Fluxo de Caixa
No 1T12, a variao de R$23,7 milhes do capital de giro e a variao de R$24,8 milhes do CAPEX, consumiram R$48,5 milhes do nosso EBITDA, gerando um fluxo de caixa operacional positivo de R$13,5 milhes, em comparao com um fluxo operacional negativo de R$6 milhes no 1T11. A variao no capital de giro explicada basicamente pelo aumento no contas a receber (R$34,4 milhes). Importante notar que a variao do contas a receber foi basicamente afetada pelo aumento de R$19,0 milhes nos recebveis do FIES, que totalizava R$55,4 milhes ao final do 1T12, impactando diretamente nosso fluxo de caixa operacional, mas sem apresentar risco de crdito. Grfico 1 Fluxo de Caixa Operacional (R$ milhes) Trimestral

No 1T12, o fluxo de caixa operacional positivo mais do que compensou o resultado financeiro negativo (R$8,1 milhes), contribuindo para o aumento de R$13,3 milhes em nosso caixa, que encerrou o perodo com uma posio de R$182,7 milhes.

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importante lembrar que ao final do trimestre tnhamos em nossas mos R$11,0 milhes de certificados j emitidos do FIES, no considerados como disponibilidades em nosso balano, e que j esto sendo utilizados para o pagamento de impostos ou vendidos nos leiles de recompra, alm dos R$55,4 milhes de recebveis FIES que ainda aguardavam o envio dos certificados.

Grfico 2 Fluxo de Caixa (R$ milhes) Trimestral

Resultado Financeiro excluindo o Resultado Financeiro Operacional

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Principais Fatos Marcantes do 1T12

Estcio Day no Rio de Janeiro

Foto: Paula Caleffi, Eduardo Alcalay, Joo Barroso, Rogrio Melzi, Pedro Graa, Miguel de Paula, Gilberto Castro e Virglio Gibbon (da esquerda para a direita).

Com o objetivo de estreitar o relacionamento com investidores nacionais e mostrar mais de perto e com detalhes a estrutura e o modelo da Estcio, realizamos no dia 16 abril o 1 Estcio Day no Brasil. O evento reuniu na unidade Tom Jobim, no Rio de Janeiro, cerca de 100 investidores, acionistas e analistas interessados em conhecer mais sobre a histria da instituio e as perspectivas para os prximos anos. O evento marcou a primeira apresentao pblica de toda a Diretoria Executiva da Estcio Participaes em um evento voltado para o mercado de capitais, alm de ter contado com a presena de outros diretores e gestores corporativos da Estcio. O Estcio Day comeou com palestras do Presidente do Conselho de Administrao da Estcio, Eduardo Alcalay, e de nosso Presidente, Rogrio Melzi, seguidos pelos outros Diretores Executivos. Durante o almoo, apresentamos dois cases de sucesso do nosso modelo de gesto: Ksi Sodr, Diretor do Ncleo Recife, e Ana Flavia Chaves, Diretora do Ncleo Fortaleza, apresentaram o case Crescendo com a Estcio. Ksi, que j resultado do programa Trainee implementado h 3 anos, contou sobre sua trajetria na empresa, exemplificando os pilares de treinamento, reteno de talentos e crescimento por meritocracia. O evento foi preparado para que os presentes pudessem vivenciar, na prtica, todo o trabalho desenvolvido nos ltimos anos na Empresa. Quatro salas foram montadas para demonstrar, tarde, os seguintes assuntos: EAD, Dinmica de Mercado, Sistemas de Gesto e Eficincia e CSC. Nas salas, os investidores e analistas puderam experimentar e conhecer de perto aspectos operacionais de cada uma dessas reas, podendo degustar a qualidade das nossas aulas do Ensino a Distncia e observar o diferencial dos nossos mecanismos de controle do custo docente, entre outras experincias. Posso afirmar que todos os nossos convidados saram daqui impressionados com a Estcio que conheceram, pois pela primeira vez puderam visualizar e em alguns casos tocar aquilo que o Alcalay, a Flavia, e eu, temos tentado descrever h alguns anos., comentou Rogrio Melzi, Presidente da Estcio. Aquisio da SEAMA Em 6 de fevereiro, a Estcio anunciou a aquisio da Associao Educacional da Amaznia (ASSEAMA), mantenedora da Faculdade SEAMA, instituio com sede e campus na cidade de Macap, Estado do Amap. O valor do investimento foi de R$ 21,7 milhes de reais. A SEAMA possui cerca de 2,8 mil alunos matriculados em seus cursos e ticket mdio de aproximadamente R$630. A consolidao das atividades em Macap possibilitar a expanso da Companhia em um

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mercado em que j atua, tornando-se, assim, a maior instituio de ensino superior privada da cidade. Alm disso, complementa a oferta de um portflio de cursos que agora cobre todos os principais segmentos com alta demanda pelo mercado de trabalho, com enfoque especial para cursos da rea de sade. A operao na cidade permitir a explorao de ganhos importantes de qualidade acadmica, eficincia e escala. Demonstrando o comprometimento da Estcio com as suas Unidades adquiridas e reforando a nossa cultura, apenas no perodo entre a concluso da aquisio e a divulgao desse release, o Diretor de Operaes, o de Gente e Gesto (duas vezes) e o Presidente da Estcio, alm de outros colaboradores de reas diversas, j estiveram na SEAMA conversando com alunos, professores e colaboradores administrativos, mostrando de modo absolutamente transparente as vantagens de ser Estcio. Centros Universitrios Nos dias 10 e 12 de abril de 2012, a Faculdade Estcio do Cear (Estcio FIC) e a Faculdade Estcio de S de Santa Catarina (FESSC), respectivamente, tiveram deferidos e aprovados por unanimidade, no Conselho Nacional de Educao (CNE), os seus pedidos de credenciamento como Centros Universitrios, aps terem passado por todos os nveis de aferio de qualidade de uma Instituio de ensino superior. Isto significa que a qualidade das instituies foi certificada pelo Ministrio da Educao (MEC) em sua instncia mxima e, a partir da homologao e publicao de Portaria Ministerial, essas duas Unidades da Estcio passam a ter prerrogativas de autonomia inerentes a um Centro Universitrio, podendo assim aumentar vagas e criar cursos e novas unidades nos seus municpios a partir de resolues das prprias instituies, independente de autorizao do MEC. Pesquisa de Clima A Pesquisa de Clima 2012, concluda em fevereiro, atingiu pelo terceiro ano consecutivo a meta de favorabilidade, com 65% da aprovao de colaboradores em todo o Brasil, valor comparvel a uma aprovao de 62% no ano anterior. Participaram do levantamento 6.740 respondentes, nmero que equivale 71% do nosso quadro funcional. Tal resultado mostra o envolvimento efetivo de professores e demais colaboradores com o modelo de negcio da Estcio, permitindo que consigamos buscar eficincia e reduzir o custo docente ao mesmo tempo em que conquistamos cada vez mais o respeito e a satisfao dos nossos colaboradores, que por sua vez tem impacto direto na atrao e reteno dos nossos alunos, e portanto no nosso resultado de maneira geral. Relatrio Anual 2011 Norteada pelos princpios da tica e da transparncia, a Estcio divulgou seu 2 Relatrio Anual no final de abril. A publicao uma prestao de contas de todo o trabalho e conquistas realizadas em 2011 para os nossos acionistas, colaboradores, fornecedores e para a comunidade em geral. Apresentamos os resultados alcanados em 2011, permitindo a avaliao contnua do excelente trabalho da Administrao da Estcio, assim como os desafios para o ano de 2012. Alm de mostrarmos as realizaes de todas as reas da Companhia, o Relatrio Anual informa, ainda, sobre os principais prmios e conquistas de nossos docentes e alunos. Para conferir o documento, basta acessar nosso site de Relaes com Investidores: www.estacioparticipacoes.com.br.

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Divulgao de Resultados 1T12

Dados das Teleconferncias sobre Resultados

Teleconferncia (em Portugus) Data: 11 de maio de 2012 (sexta-feira) Horrio: 10h00 (Braslia) / 09h00 (NY) Telefone de Conexo: +55 (11) 2188 0155 Cdigo de Acesso: Estcio Webcast: www.estacioparticipacoes.com.br/ri Replay: disponvel at 18/05/2012 Telefone de Acesso: +55 (11) 2188 0155 Cdigo de Acesso: Estcio Teleconferncia (em Ingls) Data: 11 de maio de 2012 (sexta-feira) Horrio: 12h00 (Braslia) / 11h00 (NY) Telefone de Conexo: +1 (412) 317-6776 Cdigo de Acesso: Estcio Webcast: www.estacioparticipacoes.com.br/ir Replay: disponvel at 20/05/2012 Telefone de Acesso: +1 (412) 317-0088 Cdigo de Acesso: 10013185

As afirmaes contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negcios, projees sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Estcio so meramente projees e, como tais, so baseadas exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negcios. Essas expectativas dependem, substancialmente, de mudanas nas condies de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, sujeitas a mudanas sem aviso prvio.

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Divulgao de Resultados 1T12

Demonstrao de Resultados em IFRS

Consolidado Excluindo Aquisies

Em R$ milhes Receita Operacional Bruta Mensalidades Outras Dedues da Receita Bruta Descontos e Bolsas Impostos Receita Operacional Lquida Custos dos Servios Prestados Pessoal Aluguis, condomnio e IPTU Material Didtico Servios de terceiros e outros Depreciao Lucro Bruto

1T11 398,2 394,5 3,8 (122,4) (111,0) (11,4) 275,8 (180,0) (136,0) (25,1) (3,1) (10,3) (5,5) 95,8

1T12 481,2 476,9 4,3 (150,6) (135,8) (14,8) 330,6 (199,6) (143,9) (29,9) (5,5) (12,6) (7,6) 131,0

Variao 20,8% 20,9% 13,2% 23,0% 22,3% 29,8% 19,9% 10,9% 5,8% 19,1% 77,4% 22,3% 38,2% 36,7%

1T11 392,0 388,3 3,8 (120,8) (109,7) (11,1) 271,3 (176,5) (133,1) (24,8) (3,1) (10,1) (5,4) 94,7

1T12 462,5 461,4 1,1 (146,3) (132,5) (13,8) 316,3 (191,6) (137,8) (29,0) (5,5) (11,9) (7,4) 124,7

Variao 18,0% 18,8% -71,1% 21,1% 20,8% 24,3% 16,6% 8,6% 3,5% 16,9% 77,4% 17,4% 37,0% 31,7%

Margem Bruta
Despesas Comerciais, Gerais e Administrativas Despesas Comerciais PDD Publicidade Despesas Gerais e Administrativas Pessoal G&A Outros Depreciao G&A EBIT

34,7%
(67,4) (29,0) (5,2) (23,7) (34,7) (16,3) (18,5) (3,7) 28,4

39,6%
(84,6) (37,3) (14,0) (23,3) (43,3) (20,9) (22,4) (4,0) 46,3

4,9 p.p.
25,5% 28,6% 169,2% -1,7% 24,8% 28,2% 21,1% 8,1% 63,0%

34,9%
(66,7) (28,7) (5,0) (23,7) (34,3) (16,2) (18,0) (3,7) 28,1

39,4%
(83,8) (37,4) (14,3) (23,1) (42,4) (20,6) (21,8) (4,0) 40,9

4,5 p.p.
25,6% 30,3% 186,0% -2,5% 23,6% 26,8% 21,1% 8,1% 45,6%

Margem EBIT
(+) Depreciao (+) Resultado financeiro operacional EBITDA
Margem EBITDA

10,3%
9,2 5,8 43,5

14,0%
11,6 4,0 62,0

3,7 p.p.
26,1% -31,0% 42,5%

10,4%
9,1 5,8 43,0

12,9%
11,4 3,9 56,2

2,5 p.p.
25,3% -32,8% 30,7%

15,8%
(5,8) 1,6 (9,2) 0,2 (0,4) (1,1) 28,7

18,8%
(4,0) (4,1) (11,6) (0,6) (1,7) 39,9

3,0 p.p.
-31,0% -356,3% 26,1% N.A. 50,0% 54,5% 39,0%

15,8%
(5,8) 2,1 (9,1) 0,2 (0,4) (1,2) 28,7

17,8%
(3,9) (4,0) (11,4) (0,0) (0,5) (1,5) 34,9

2,0 p.p.
-32,8% -290,5% 25,3% N.A. 25,0% 25,0% 21,6%

Resultado financeiro operacional Resultado financeiro Depreciao e amortizao Resultado das Atividades no continuadas Contribuio social Imposto de renda Lucro Lquido

Margem Lquida

10,4%

12,1%

1,7 p.p.

10,6%

11,0%

0,4 p.p.

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Divulgao de Resultados 1T12

Balano Patrimonial em IFRS

Em R$ milhes Ativo Circulante Disponibilidades Ttulos e valores mobilirios Contas a receber Contas a compensar Adiantamentos a funcionrios/terceiros Partes relacionadas Despesas antecipadas Impostos e contribuies Outros Ativo No-Circulante Realizvel a Longo Prazo Despesas antecipadas Partes relacionadas Depsitos judiciais Impostos diferidos Permanente Investimentos Imobilizado Intangvel Total do Ativo Passivo Circulante Emprstimos e financiamentos Fornecedores Salrios e encargos sociais Obrigaes tributrias Mensalidades recebidas antecipadamente Adiantamento de convnio circulante Parcelamento de tributos Dividendos a pagar Compromissos a pagar Outros Exigvel a Longo Prazo Emprstimos e financiamentos Proviso para contingncias Adiantamento de convnio Parcelamento de tributos Proviso para desmobilizao de ativos Impostos diferidos Outros Patrimnio Lquido Capital social Gastos com emisso de aes Reservas de capital Reservas de lucros Lucros acumulados Dividendo adicional proposto Ajustes acumulados de converso Aes em Tesouraria Total do Passivo e Patrimnio Lquido 31/03/2011 31/12/2011 31/03/2012 378,6 38,8 89,4 179,0 22,6 4,2 0,3 16,2 28,1 460,8 61,0 1,5 43,2 16,3 399,8 0,2 228,3 171,3 839,4 146,0 4,4 15,6 81,0 12,2 5,3 0,3 19,2 4,9 3,1 79,2 6,9 34,3 20,0 5,1 12,9 0,1 614,2 360,1 107,2 100,5 28,7 19,2 (0,1) (1,3) 839,4 497,7 21,9 147,6 244,1 16,7 17,5 0,3 10,3 18,3 21,2 571,0 79,1 0,7 63,6 14,9 491,9 0,2 263,8 227,9 1068,7 134,7 6,5 18,2 57,5 15,6 9,0 2,9 0,2 16,7 5,4 2,7 315,1 247,8 32,4 14,9 4,4 13,7 1,8 618,9 364,4 (2,8) 109,8 153,9 (6,3) 1068,7 545,1 6,7 176,0 278,5 11,0 14,8 0,3 19,1 16,9 21,9 591,9 86,8 0,7 69,9 16,2 505,0 0,2 269,2 235,6 1137,0 159,7 15,5 18,2 78,7 14,8 5,3 2,9 0,2 16,7 4,1 3,3 317,7 249,8 33,3 14,2 4,3 13,9 2,3 659,6 364,4 (2,8) 110,7 153,9 39,9 (6,5) 1137,0

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Divulgao de Resultados 1T12

Sobre a Estcio
A Estcio uma das maiores organizaes privada de ensino superior no Brasil em nmero de alunos matriculados, com presena nacional, em grandes cidades do pas. Sua base de alunos possui perfil bastante diversificado, sendo, em sua maioria, jovens trabalhadores de mdia e mdia-baixa renda. Seu crescimento e liderana de mercado so atribudos qualidade de seus cursos, localizao estratgica de suas unidades, aos preos competitivos praticados e sua slida situao financeira. Os pontos fortes da Estcio so: Forte Posicionamento para Explorar o Potencial Crescimento do Mercado Presena nacional, com Unidades nos maiores centros urbanos do pas Amplo portflio de cursos Capacidade empresarial e financeira de inovao e melhoria dos nossos cursos Marca Estcio, amplamente reconhecida Qualidade Diferenciada de Ensino Currculos nacionalmente integrados Metodologia de ensino diferenciada Corpo docente altamente qualificado Gesto Operacional Profissional e Integrada Modelo de gesto orientado por resultados Foco na qualidade do ensino Modelo de Negcio Escalvel Crescimento com rentabilidade Expanso orgnica e via aquisies Solidez Financeira Forte reserva de caixa Capacidade de gerao e captao de recursos Controle do capital de giro

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Divulgao de Resultados 1T12

Ao final do primeiro trimestre de 2012, a Estcio tinha 278,6 mil alunos de graduao, ps-graduao e ensino a distncia matriculados em sua rede de ensino de abrangncia nacional, conforme mapa a seguir:

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