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Desemprego e poltica monetria

Friedrich a. Hayek

Desemprego e poltica monetria


2 edio

copyright instituto liberal e instituto ludwig von mises Brasil ttulo: Desemprego e poltica monetria editado por: instituto ludwig von mises Brasil r. iguatemi, 448, cj. 405 itaim Bibi cep: 01451-010, so paulo sp tel.: +55 11 3704-3782 email: contato@mises.org.br www.mises.org.br impresso no Brasil/Printed in Brazil isBn 978-85-62816-22-2 2 edio traduo para a lngua portuguesa por: Og Francisco Leme reviso para a nova ortografia: Cristiano Fiori Chiocca imagens da capa: Ludwig von Mises Institute projeto grfico e capa: Andr Martins
Ficha catalogrfica elaborada pelo bibliotecrio Sandro Brito CRB8 7577 revisor: Pedro Anizio

H417d

Hayek, Friedrich A. Desemprego e poltica monetria / Friedrich A. Hayek. So Paulo : Instituto Ludwig von Mises. Brasil, 2011. p.68 Tradutor : Og Francisco Leme 1. Economia 2. Desemprego 3. Liberalismo 4. Poltica Monetria 5. Interveno estatal I. Ttulo. CDU 331.56:330.10

Sumrio
Prembulo
Por Gerald P odriScoll Jr. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . a falcia da escolha no exaustiva . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Hayek redescoberto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . atuais contribuies teoria econmica. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Nota a reSPeito da teoria do caPital da eScola auStraca Por Sudha r., SheNoy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Prefcio por F.A. HAyek . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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parte i:

Desemprego e poltica monetria


iNflao, m alocao de mo de obra e deSemPreGo
1. inflao e desemprego . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . trs escolhas de poltica. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . lies da grande inflao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2. a cura poltica de Keynes para o desemprego . . . . . . . . . . . . . . . . . . o desenvolvimento das ideias de Keynes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . a ideia fatal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3. a verdadeira teoria do desemprego . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . a teoria de Keynes uma tentao para os polticos . . . . . . . . . . . . . . taxas de cmbio fluentes, pleno emprego e moeda estvel. . . . . . . . . . 4. a inflao acaba aumentando o desemprego . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . por que no podemos viver com inflao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . efeitos nocivos da inflao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . alocao inadequada de mo de obra . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . as consequncias so inevitveis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Desemprego temporrio, mas no em massa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5. o que pode ser feito agora? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . o primeiro passo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . evitar que a recesso degenere em depresso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . o sonho keynesiano . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . objetivo fundamental: dinheiro estvel, e no pleno emprego instvel . . . Disciplinando as autoridades monetrias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
parte ii:

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a Fico Do conHecimento
a atitude cientificista . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45 a principal causa do desemprego . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47 o mtodo matemtico em economia: usos e limitaes . . . . . . . . . . . . 49

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Quando a cincia no cientfica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52 obstculos previso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54 o poder de coero pode obstruir as foras espontneas . . . . . . . . . . . 56
parte iii:

Desemprego: conseQUncia ineVitVel Da inFlao


Keynes confirmou a crena do setor empresarial na demanda elevada . . .61 Depresso secundria e medidas monetrias compensatrias . . . . . 62 difcil identificar a mo de obra mal direcionada durante a longa prosperidade . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62 a recuperao deve resultar da revitalizao de investimentos lucrativos . . . . 63 o monetarismo e a (macro) teoria quantitativa mecnica . . . . . . . . . . 64 cantillon e Keynes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65 os governos agiram de acordo com maus conselhos. . . . . . . . . . . . . . . 66 inflao: certo e errado. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66 no h possibilidade de escolha entre inflao e desemprego . . . . . . . 67

Prembulo
Gerald P odriScoll, Jr. .

a falcia da eScolha No exauStiva


Hoje h um amplo consenso em relao ao fato de que os conceitos e a metodologia da macroeconomia tradicional muito dificilmente se ligam (se que possvel conseguir faz-lo) teoria econmica geral. a macroeconomia trata das inter-relaes dos conceitos agregados da economia, tais como, renda nacional, demanda agregada, emprego total, velocidade etc.. at h relativamente pouco tempo, os tericos da macroeconomia no levavam em considerao os fundamentos microeconmicos. ao contrrio, boa parte do esforo profissional se concentrava nas discusses fiscalistas versus monetaristas ou keynesianos versus friedmanianos. o fato de essas discusses terem desviado a ateno antes concedida aos microfundamentos apenas parte do problema. tais discusses foram, em grande parte, inteis. geralmente as opinies sobre as quais os protagonistas divergiam no representavam, na verdade, nem o que eles ento supunham que representassem1, nem o que os autores de livrostextos descreviam. mais ainda, a justaposio das duas alternativas teoria neoquantitativa ou keynesianismo envolve a falcia da escolha no exaustiva. os modelos-padro do monetarismo e do keynesianismo representam apenas pequena parte do espectro de possveis abordagens do problema das flutuaes econmicas. os pontos de vista do professor Hayek e de outros proponentes da teoria austraca das flutuaes sempre representaram uma alternativa genuna macro-ortodoxia. o fato de essas opinies quase nunca terem sido mencionadas nas discusses sobre macroeconomia reflete certamente, ao menos em parte, que a sua incluso no debate teria significado tanto a redefinio dos contornos do debate como o reconhecimento da esterilidade da discusso anterior. a ortodoxia macroeconmica est agora, naturalmente, em pedaos. banal mas tambm, correto observar que o keynesianismo, como ns o conhecamos, est morto intelectualmente, mesmo que, por muito tempo, suas ideias ainda possam sobreviver em manuais e livros de autores de grande aceitao. verdade que h grande nmero de
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para se ter ideia das dificuldades que os economistas tm enfrentado no esforo de especificar os problemas em questo, veja-se o simpsio sobre a teoria monetria de Friedman, no Journal of Political Economy, 80, setembro/outubro de 1982.

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modelos neokeynesianos (ou ps-keynesianos). Quanto a isso, concordo com o irrefutvel argumento do professor Yeager de que os tericos keynesianos da atualidade demonstram indevida modstia ao atribuir a Keynes suas contribuies originais2. Da mesma maneira, para melhor ou para pior, o monetarismo est sendo superado pela nova teoria das expectativas racionais, da qual trataremos mais adiante.

hayek redeScoberto
o renovado interesse por Hayek reflete uma procura de formulaes alternativas. Hayek, o antigo e mais efetivo adversrio intelectual de Keynes, discordou da formulao deste a respeito do problema das flutuaes econmicas, em termos dos conceitos agregativos da macroteoria emergente. Hayek afirmou peremptoriamente que tais conceitos eram elucubrao mental, e no categorias empricas significativas. mostrou que a teoria geral demonstra categoricamente a impossibilidade de relaes funcionais estveis entre variveis macroeconmicas, tais como, consumo e investimento de um lado, e emprego total e investimento de outro. os coeficientes, no curso de um ciclo econmico, devem mudar no apenas quanto sua grandeza, mas tambm no que se refere a seus sinais algbricos. Hayek criticava o sistema de Keynes pelo mesmo motivo pelo qual, anteriormente, criticou a teoria quantitativa, ou seja, pela falta de fundamentos microeconmicos3. na verdade, Hayek identificou, por associao, a forte relao entre a teoria quantitativa e a teoria de Keynes sua pretensa adversria. Quem se propuser a buscar esta relao j ter vencido muitas barreiras para evidenciar a futilidade dos debates macroeconmicos4. a partir dessa interpretao, possvel explicar por que o enfoque de Hayek no levado em conta nas discusses dos livros didticos. em seu Monetary Theory and the Trade Cycle, Hayek props uma integrao entre a teoria monetria e a teoria dos preos5. no livro
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leland Yeager, the Keynesian Diversion, Western Economy Journal, 11, junho de 1953, p.p. 150-163.

cf. Friedrich a. Hayek, Prices and Production, 2 ed. londres, routledge & Kegan paul, 1935, p.p. 1-31 passim. para uma tentativa preliminar para realiz-lo, ver gerald p oDriscoll Jr., e sudka r. shenoy, inflation, . recession and stagflation in The Foundations of Modern Austrian Economics, ed. edwin g. Dolan, Kansas city, sheed & Ward, 1976, p.p. 185-21 1.

5 Friedrich a. Hayek, Monetary Theory and the Trade Cycle (1933), traduzido por n. Kalder e H. m. croome (new York: Kelley, 1966).

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Prices and Production, baseando-se na teoria monetria de seu professor ludwig von mises, ele esboou uma teoria em que demonstra o fato de distrbios monetrios alterarem a organizao dos preos relativos, por afetarem as taxas de juros do mercado, bem como o padro de investimento. injees monetrias constituem uma fonte adicional de demanda de bens e recursos. Vai-se, ento, reagir aos sinais de mercado, ou seja, aos preos, acionados por essa fonte adicional, como se fatores reais a preferncia pela poupana, por exemplo se tivessem alterado. os agentes das transaes reagem aos sinais de mercado, e os sinais relevantes indicam que as funes subjacentes sofreram alteraes. na verdade, por algum tempo, os efeitos da expanso monetria poderiam ser os mesmos que aqueles produzidos, caso no houvesse mais a preferncia pela poupana, uma vez que esta se coloca a favor do consumo futuro e em detrimento do consumo presente. como consequncia, se teria, certamente, no s um boom de investimentos, como tambm um alto nvel de emprego. Um ponto crucial para a anlise de Hayek reside no fato de ter observado que os recursos sero, ento, alocados em atividades produtivas que, em outras condies, no teriam existido. os recursos podem continuar assim empregados apenas enquanto dura a expanso monetria. a taxa de aumento do estoque de dinheiro tem de acelerar-se para manter o padro (desequilbrio) de emprego. no verdade que dependa da expanso monetria a obteno de um nvel elevado de emprego, ou que tal nvel possa ser permanentemente mantido por ela. alis, justamente o contrrio o que Hayek afirma em sua anlise, como se pode ver pelas explicaes dadas no primeiro ensaio. contudo, to logo a expanso monetria tenha produzido efeitos reais, o padro de alocao de recursos que dela resultar s poder ser mantido caso isso seja possvel atravs de aceleraes na taxa de expanso das reservas monetrias. conforme observa Hayek no primeiro ensaio, o desemprego no um meio de combate inflao o que erroneamente sugerido pela teoria macroeconmica de Keynes , e sim o resultado da desacelerao da taxa de crescimento das reservas monetrias. to logo a inflacionada demanda por recursos se reduzir naqueles setores onde, anteriormente se havia expandido, os empresrios recomearo a alocar no s recursos, como tambm mo de obra. aqueles que impem ao mundo os frutos da elucubrao mental da macroeconomia percebem como um problema de desemprego agregado algo que, na realidade, no mais que um problema de desemprego setorial. e, por sua vez, o desemprego setorial que se observa num perodo , no caso em questo, o resultado de superemprego nesses

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mesmos setores, em perodos anteriores. simetricamente, teria havido subemprego de recursos em algum outro lugar. importante notar que nas fases de expanso geradas pela criao de dinheiro e no pelas poupanas genunas que ocorrem as ms alocaes de recursos e os erros empresariais. assim, o que denominado recesso revela simplesmente erros anteriores relativos alocao de recursos. por outro lado, na fase de recesso que as realocaes corretivas tm lugar. esse modo de ver o problema pode evidenciar o porqu de as recesses serem necessrias para restaurar o equilbrio: a recesso a restaurao do equilbrio ou o comeo deste. para quem faz a poltica econmica, assumir um compromisso no sentido de debelar a inflao sem provocar alguma espcie de recesso significa comprometer-se a fazer o impossvel. e este compromisso acaba por assegurar, juntamente com a estagnao econmica, uma inflao continuada e acelerada. no h aterrissagens suaves para uma economia na qual a ordenao das atividades econmicas tenha sido quebrada pela inflao. embora o primeiro e o terceiro ensaios de Hayek se baseiem em seu trabalho terico anterior, eles so aplicveis s dcadas de 1970 e de 1980, especialmente em relao gr-Bretanha. muito poucas vezes nesses ensaios, escritos em 1975, os episdios so datados. referncias ao poder sindical como forte razo para a criao de dinheiro, porm, surpreendem a muitos leitores norte-americanos, que julgam isto estranho. ainda que tal argumento possa ser verdadeiro para a gr-Bretanha, difcil responsabilizar os sindicatos trabalhistas dos estados Unidos pela expanso monetria norteamericana, no importam, no entanto, as origens das presses para a expanso monetria; a alocao de recursos afetada pela poltica monetria. mesmo no caso de a expanso monetria no mais ser substancialmente dirigida no sentido de estimular o investimento privado, como Hayek sugere que acontecia em 1931, a ordenao econmica e a alocao de recursos sofrem interferncias.

atuaiS coNtribuieS teoria ecoNmica


os tericos das expectativas racionais sepultaram definitivamente a macroeconomia keynesiana. De fato, ao apontar as razes pelas quais os modelos macroeconmicos esto fadados a falhar na simulao dos efeitos das polticas macroeconmicas alternativas, o professor robert lucas e outros faziam eco a observaes feitas por Hayek h quarenta anos6. realmente, na conferncia que pronunciou por
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Ver robert e. lucas Jr., econometric policy evaluation: a critique, em The Phillips Curve and Labor

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ocasio do prmio nobel (o segundo ensaio desta publicao), Hayek no s reafirma veementemente a sua posio, como tambm prov de fundamentos metodolgicos a sua anlise positiva7. apesar de se reconhecer que, em suas crticas macroeconomia convencional, os tericos das expectativas racionais repetem os pontos de vista de Hayek, no se pode deixar de levar em conta as diferenas fundamentais entre o pensamento do economista austraco e a nova teoria monetria. Hayek sempre deu muita nfase ao fato de os mercados funcionarem com base em uma economia de informaes e de se caracterizarem pela descentralizao e disperso de conhecimentos8. essa viso do problema explica tanto a eficincia dos mercados quanto a sua vulnerabilidade com respeito a distrbios monetrios. a estrutura da economia no revelada a ningum. as expectativas se formam pela falta de um conhecimento completo. pela nfase com que tratam da homogeneidade do conjunto de conhecimentos e dos conhecimentos dos agentes em relao estrutura da economia, os tericos das expectativas racionais divergem radicalmente da abordagem de Hayek9. Qualquer pessoa deveria, certamente, ficar muito animada com as recentes contribuies no campo da teoria monetria. mas preciso que a teoria monetria ainda venha a redescobrir as contribuies especficas que nos foram dadas por mises, Hayek e por outros austracos para que possamos chegar compreenso das flutuaes econmicas. eles representam toda uma tradio que, tendo comeado com cantillon e passado pela economia poltica clssica, est sendo ignorada. este documento do cato institute serve de excelente introduo a esta tradio. New York University Fevereiro 1979

Markets, ed. Karl Brunner e allan H. meltzer, (new York: Horth-Hollands, 1976), pp. 19-46.
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n.t. positiva no sentido de descrio cientifica.

Friedrich a. Hayek, economics and Knowledge e the Use of Knowledge in society no seu Individualism and Economic Order (chicago: University of chicago press, 1948). em sua recente critica abordagem das expectativas racionais, o professor arrow adota a posio de Hayek. Ver Kenneth J. arrow, The Future and Present in Economics, economics enquiry 61 (abril 1978): 157-71.

Nota a reSPeito da teoria do caPital da eScola auStraca


Sudha r. Shemoy

a teoria do capital proposta pela escola austraca considera o capital no como uma reserva homognea, mas como uma cadeia de bens inter-relacionados: uma estrutura diversificada de elementos complementares, e no um conjunto uniforme. o processo de produo, por sua vez, visto como algo que vai ocorrendo em uma srie de estgios, os quais se estendem dos estgios mais remotos at o consumo final. Vejamos um exemplo disto: uma usina siderrgica no pode, por si mesma, produzir bens de consumo final, tais como, automveis ou mquinas de lavar roupa. para a produo de tais bens de consumo faz-se necessrio o concurso de toda uma cadeia de investimentos complementares: fbricas, maquinaria, estoques de matrias-primas etc.. a produo da usina siderrgica entra no estgio produtivo seguinte como um insumo juntamente com outros, como as matrias-primas e usada por indstrias, nesse novo estgio, para a fabricao de diversos bens intermedirios. estes novos bens, por sua vez, vo servir de insumos para o estgio subsequente do processo produtivo, at que o consumo final seja alcanado. portanto, de acordo com este ponto de vista, os investimentos que se fazem para a distribuio por atacado ou no varejo so complementares aos investimentos em estgios anteriores de produo: eles so parte integrante da estruturao do capital como um todo necessrio para levar os bens ao estgio final do consumo. certos bens do capital podem ou ser especficos de um determinado estgio da produo, ou ser adaptveis a diversos estgios. em outras palavras, uma miscelnea de bens no preparados para a fase de consumo no elevaro necessariamente a produo final. investimentos individuais de capital sejam eles em fbricas, maquinarias, matrias-primas ou bens semiacabados devem ajustarse a uma estrutura integrada de capital, completa at o estgio final de consumo, se que se deseja que faam parte da produo final do consumo. investimentos que no se integram nessa estrutura so ou tornam-se maus investimentos, geradores de perdas de capital e de perdas operacionais. o entrelaado, ou seja, a composio de bens de capital que formam uma estrutura coordenada de capital altera-se com

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Friedrich a. Hayek

as circunstncias. assim, uma fbrica, antes lucrativa, torna-se deficitria quando as circunstncias que envolvem sua criao se alteram. por outro lado, as novas circunstncias proporcionam novas oportunidades de investimentos. investimentos antes inteis podem, ento, tornar-se lucrativos. em resumo, nem o capital se mantm automaticamente intacto, nem os investimentos so, em todas as circunstncias, automaticamente rentveis. o papel essencial dos preos e das taxas de retorno de bens individuais pode ser vislumbrado nesse rpido esboo. somente quando existem mercados nos quais os preos representam os graus mutveis de escassez relativa dos diferentes tipos de bens de capital envolvidos, a estrutura de capital pode estar integrada como um todo, e os maus investimentos podem vir tona.

Prefcio
f.a. hayek

o desemprego atual o resultado direto da miopia das polticas de pleno emprego adotadas nos ltimos 25 anos. esta a triste verdade que devemos enfrentar, se no quisermos ser levados a tomar medidas que apenas podem agravar a situao. Quanto mais cedo pudermos encontrar um meio de sair desta santa ignorncia, tanto mais curto ser o perodo do sofrimento. na verdade, no h nada mais fcil que criar emprego adicional por algum tempo: basta aliciar trabalhadores para algumas atividades que, atravs de dispndio de dinheiro novo, criado especialmente para este fim, passaram a ser temporariamente atraentes. De fato, nos ltimos vinte e cinco anos, temos de maneira deliberada e sistemtica recorrido rpida criao de empregos exatamente atravs da expanso da oferta monetria. esta expanso, que tem aumentado regularmente nos ltimos 200 anos, em decorrncia de um defeito no sistema creditcio, torna-se, assim, a causa de depresses recorrentes. no nos deveramos surpreender com esse resultado, sobretudo quando vimos sucessivamente removendo todas as barreiras que, no passado, foram levantadas como uma defesa contra a constante presso popular a favor do dinheiro barato. repetiu-se o que ocorreu no incio do perodo das finanas modernas: fomos novamente seduzidos por algum com poder de persuaso suficiente para nos levar tentativa de um novo encilhamento inflacionrio. e a bolha da inflao agora explodiu. Descobriremos rapidamente que muito do crescimento artificialmente induzido representou um desperdcio de recursos e que a dura verdade que o mundo ocidental est levando uma vida alm de suas posses. no basta reconhecer a necessidade premente de reintegrar os desempregados ao processo produtivo, se quisermos prevenir calamidades similares no futuro: no menos importantes so as medidas que devem ser tomadas no sentido de evitarmos que a repetio dos erros cometidos no passado venha a tornar a situao ainda pior. a esta to urgente tarefa de repensar as concepes tericas que nos nortearam destinam-se as conferncias aqui impressas.

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as duas primeiras conferncias, ministradas para um pblico acadmico da itlia1 e da sucia2, foram publicadas em anais das instituies para as quais elas foram apresentadas. a terceira, proferida e entregue para publicao quando as duas anteriores j estavam sendo impressas, contm elaboraes e elucidaes que me pareceram necessrias quando, numa viagem como conferencista aos estados Unidos, tratei dos temas da primeira delas3. sou muito grato ao cato institute por tornar essas conferncias acessveis aos leitores dos estados Unidos, atravs de sua impresso na srie cato papers. Maro de 1979

inflao, m alocao de mo de obra e desemprego uma verso revista de uma conferncia, que, pronunciada em 8 de fevereiro de 1975, no congresso convegno internazionale, organizado para a comemorao do 100 aniversrio de luigi einaudi, pela academia nazionale dei licei, roma, foi publicada nas atas daquele congresso. a pretenso do conhecimento, conferncia pronunciada na alfred nobel memorial, em 11 de dezembro de 1974, na escola de economia de estocolmo.

Desemprego: consequncia inevitvel da inflao, conferncia pronunciada em vrios lugares, nos estados Unidos, durante o ms de abril de 1975.

Parte i

deSemPreGo: coNSequNcia iNevitvel da iNflao

iNflao, m alocao de mo de obra e deSemPreGo


iNflao e deSemPreGo
Depois de um quarto de sculo incomparvel por sua enorme prosperidade, a economia do mundo ocidental chegou a um ponto crtico. parece-me que este perodo deva passar histria como a grande prosperidade, da mesma forma que os anos 1930 passaram a ser conhecidos como a grande Depresso. eliminados os freios automticos que funcionavam no passado a saber, o padro-ouro e taxas fixas de cmbio , foi realmente possvel manter o pleno emprego e at mesmo o superemprego gerado pela expanso do crdito e, em ltima anlise, mantido pela inflao desenfreada. na realidade, pde-se manter esta situao por um tempo muito mais longo do que eu suporia possvel. mas j se est chegando ou talvez mesmo j se tenha chegado a um ponto final. minha situao no nada agradvel: durante quarenta anos repeti que o momento de prevenir o advento de uma depresso tem lugar durante o auge da prosperidade. nesta poca, porm, ningum me deu ouvidos. agora, muitas pessoas vm perguntar-me como evitar as consequncias desta mesma poltica contra a qual sempre me coloquei abertamente. eu teria que endossar promessas feitas pelos chefes de governo de todos os pases industriais do ocidente a seus povos no sentido de que eles podero estancar a inflao e preservar o pleno emprego. no entanto, tenho certeza de que eles no podem cumpri-las. chego mesmo a temer que as tentativas de protelar a crise inevitvel com um novo empurro inflacionrio possam ter algum xito temporrio, o que certamente tornar o colapso ainda pior.
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trS eScolhaS de Poltica


a verdade inquietante mas inaltervel reside no fato de que a enganosa poltica monetria e creditcia adotada durante quase todo o perodo posterior segunda guerra mundial levou os sistemas econmicos de todos os pases industriais do ocidente a uma situao muito instvel: qualquer coisa que faamos redundar nas mais desagradveis consequncias. restam-nos apenas trs opes:

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1. permitir que continue o acelerado processo inflacionrio at que ele leve completa desorganizao de toda a atividade econmica. 2. controlar salrios e preos, o que encobriria os efeitos de uma inflao continuada, mas, por outro lado, nos levaria, inevitavelmente, a um sistema econmico totalitrio, dirigido centralmente. 3. Frear com firmeza o aumento da quantidade de dinheiro, medida esta que, fazendo surgir um desemprego substancial, traria tona todos os problemas decorrentes de um direcionamento errneo da alocao da mo de obra, problemas estes que, causados pela inflao dos anos anteriores, se tornariam, no entanto, ainda mais graves no caso de se optar por qualquer uma das duas outras alternativas.

lieS da GraNde iNflao


para que se possa compreender o porqu de o mundo ocidental se ter deixado levar a esse terrvel impasse, faz-se necessrio um rpido exame de dois acontecimentos passados, ocorridos logo aps a primeira guerra mundial, que condicionaram decisivamente a orientao poltica dos anos posteriores segunda guerra mundial. principalmente, preciso relembrar um fato de que, infelizmente, muitos se esqueceram. a grande inflao da ustria e da alemanha chamou-nos a ateno para a estreita relao entre as alteraes da quantidade de dinheiro e as variaes do nvel de emprego. Ficou especialmente claro no s que o nvel de emprego criado pela inflao se ia reduzindo medida que o ritmo da inflao era desacelerado, mas tambm que, com o trmino da inflao, surgia o que se passou a chamar de crise de estabilizao, caracterizada por ndices alarmantes de desemprego. Foi por perceber essa relao que, desde o incio, juntamente com alguns dos meus contemporneos, vi que deveria no apenas rejeitar o tipo de poltica de pleno emprego defendido por lorde Keynes e por seus seguidores, como tambm colocar-me determinadamente em oposio a ele. preciso acrescentar, a respeito desta reviso da grande inflao, que o muito que aprendi no foi fruto somente de observao pessoal. reconheo que me ensinaram a ver a total estupidez dos argumentos que eram, naquela poca, apresentados, principalmente na alemanha, para explicar e justificar os aumentos da quantidade de dinheiro. e estes ensinamentos devo-os principalmente a meu professor, o falecido ludwig von mises. Vejo agora a grande maioria desses argumentos defendidos nada mais nada menos do que em pases como a gr-Bretanha e os estados Unidos, pases estes que, naquela

inflao, m alocao de mo de obra e Desemprego

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poca, pareciam muito bem preparados em relao economia: seus economistas viam, ento, com desdm, as loucuras dos colegas alemes, nenhum desses defensores da poltica inflacionria foi capaz de propor ou de aplicar medidas que eliminassem a inflao, que foi, afinal, estancada por Hjalmar schacht, homem que acreditava firmemente numa verso rude e primitiva da teoria quantitativa. a poltica das dcadas atuais ou a teoria que a fundamenta teve a sua origem, porm, nas experincias especficas da gr-Bretanha, durante as dcadas de 1920 e de 1930. passada a inflao da primeira guerra mundial que, alis, agora nos parece muito modesta a gr-Bretanha, em 1925, voltou ao padro-ouro. na minha opinio, esta volta, embora tenha sido efetuada de maneira honesta e sensata, baseou-se lamentvel e equivocadamente na paridade anterior. a doutrina clssica, de modo algum, assim o teria exigido. David ricardo escreveu a um amigo, em 1821: eu nunca aconselharia um governo a restaurar com paridade, uma moeda que estivesse depreciada em 30%.1. Frequentemente me pergunto o que haveria de diferente na histria econmica do mundo se, durante as discusses e debates dos anos anteriores a 1925, um economista ingls que fosse se tivesse lembrado desta opinio de ricardo. De qualquer forma, a deciso infeliz que se tomou em 1925 tornou inevitvel um prolongado processo de deflao. este processo poderia ter tido algum xito quanto manuteno do padro-ouro, caso se houvesse prolongado at um ponto em que uma boa parte dos salrios tivesse sofrido considervel reduo. parece-me mesmo que a tentativa j estava bem prxima do sucesso quando, na crise mundial de 1931, a gr-Bretanha a deixou de lado, abandonando tambm o, de tal modo, desacreditado padro-ouro.

1 ricardo to Wheatley, 18 de setembro de 1821, reproduzido no livro The Works of David Ricardo, ed. piero sraffa, vol. 9, cambridge, University press, 1952, p. 73.

a cura Poltica de keyNeS


Para o deSemPreGo

o deSeNvolvimeNto daS ideiaS de keyNeS


Foi durante o perodo de amplo desemprego na gr-Bretanha, perodo este que precedeu a crise econmica mundial de 192931, que John maynard Keynes elaborou as suas ideias bsicas. importante notar que a evoluo de seu pensamento econmico teve lugar num perodo em que seu pas se encontrava numa posio muito excepcional, quase mesmo singular. como resultado da grande valorizao internacional da libra esterlina, os salrios reais de praticamente todos os assalariados britnicos haviam se elevado substancialmente, em relao aos salrios reais percebidos no resto do mundo. como consequncia, tornou-se impossvel para a grBretanha concorrer, com sucesso, com outros pases. assim, para dar emprego aos desempregados, teria sido necessrio ou reduzir praticamente todos os salrios ou aumentar os preos em libra esterlina da maior parte dos produtos primrios. possvel identificar trs fases bem distintas no desenvolvimento do pensamento de Keynes. a princpio ele reconheceu a necessidade de reduzir os salrios reais. a seguir, concluiu que tal medida seria politicamente invivel. Depois, convenceu-se de que esta reduo seria intil e at mesmo nociva. o Keynes de 1919 ainda entendia que: no h meio mais sutil nem mais seguro de subverter a ordem social do que o aviltamento da moeda. trata-se de um processo que mobiliza todas as foras ocultas da lei econmica a favor da destruio, e o faz de maneira tal que em um milho de pessoas no h uma s que seja capaz de fazer um diagnstico2. a avaliao poltica que Keynes fazia da situao o tornou o grande inflacionista, ou pelo menos o mais vido antideflacionista dos anos 1930. tenho, no entanto, boas razes para crer que ele desaprovaria o que fizeram os seus seguidores no perodo de ps-guerra. se no tivesse morrido to cedo, teria sido, certamente, um dos lderes na luta contra a inflao.

the economic consequences of Feace, in The Collected Writings of John Maynard Keynes, vol. 2, londres, macmillan for the royal economic society, 1971, p. 144.

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Friedrich a. Hayek

a ideiA FAtAl
Foi durante aquele malfadado perodo da histria monetria inglesa, perodo em que Keynes se tornou o lder intelectual, que a ideia fatal deste economista ganhou aceitao geral. para Keynes, o desemprego decorrente sobretudo de uma demanda agregada que se mostra insuficiente em relao ao total de salrios que seriam pagos se todos os assalariados estivessem empregados recebendo os salrios vigentes. essa frmula que considera o emprego como funo direta da demanda total provou ser extraordinariamente efetiva, uma vez que, de alguma forma, era confirmada empiricamente por resultados de dados quantitativos. por outro lado, explicaes alternativas para o desemprego que, alis, me parecem corretas no desfrutavam desta mesma confirmao. os perigosos efeitos exercidos pela viso cientificista preconcebida sobre essa interpretao dos fatos constituem o tema da conferncia que proferi, em estocolmo, quando recebi o prmio nobel (parte ii). em suma, extremamente curioso o fato de a teoria keynesiana ser falsa, muito embora por ser a nica passvel de prova quantitativa , possa ser confirmada pela estatstica. no entanto, sua ampla aceitao decorre de uma explicao que antes era tida como verdadeira e eu, alis, ainda a aceito como verdadeira mas que no pode, por sua prpria natureza, ser avaliada estatisticamente.

a verdadeira teoria do deSemPreGo


Uma explicao verdadeira, embora no comprovvel, para o desemprego disseminado est na prpria discrepncia entre, de um lado, o modo como est distribuda a mo de obra, bem como os outros fatores de produo por entre as diferentes indstrias (e localidades) e, de outro, o modo como se distribui a demanda pelos bens originados por esta mo de obra. a discrepncia, que decorrente de uma distoro do sistema de preos relativos e de salrios, somente poder ser corrigida atravs da alterao das relaes, ou seja, atravs do estabelecimento, em cada setor da economia, dos preos e dos salrios que equalizaro oferta e demanda. em outras palavras, o desemprego causado por um desvio do equilbrio entre preos e salrios. por outro lado, o equilbrio poderia existir caso houvesse um mercado livre e uma quantidade estvel de dinheiro, no entanto, impossvel saber, de antemo, qual seria a estrutura de preos relativos e salrios que tornaria possvel o estabelecimento do equilbrio. por isso, -nos tambm impossvel dimensionar o desvio dos preos correntes em relao aos preos de equilbrio que impossibilita o emprego de parte da oferta de mo de obra. por outro lado, tambm no podemos demonstrar correlao estatstica entre a distoro dos preos relativos e o volume de desemprego, no entanto, apesar de no nos ser possvel medi-las, as causas do desemprego so evidentemente atuantes. a superstio corrente de que somente o mensurvel importante tem contribudo muito para desorientar os economistas e o mundo em geral.

a teoria de keyNeS uma


teNtao Para oS PolticoS
o fato de a teoria keynesiana ter dado aos polticos oportunidades tentadoras foi provavelmente ainda mais importante do que o seu aspecto, ento muito em voga, de mtodo cientfico, aspecto este que a fez parecer to atraente para os economistas profissionais. esta teoria representava para os polticos no apenas um mtodo barato e rpido de eliminar uma importante fonte de sofrimento humano, mas tambm um meio de se libertarem das duras restries que os cerceavam quando objetivavam alcanar popularidade. De repente, medidas como gastar dinheiro e gerar dficits oramentrios passaram a ter uma conotao extremamente positiva. argumentava-

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Friedrich a. Hayek

se, com profunda convico, que a expanso dos gastos pblicos era totalmente meritria, uma vez, que propiciava a utilizao de recursos at ento ociosos, o que, alm de nada custar comunidade, trazia-lhe um ganho lquido. Um resultado prtico dessas crenas foi que, pouco a pouco, foramse removendo todos os obstculos que impediam as autoridades monetrias de emitirem cada vez maior quantidade de dinheiro. o acordo de Bretton Woods tentou colocar o nus do ajustamento internacional exclusivamente sobre os pases superavitrios: obrigavaos expanso, sem, todavia, exigir dos pases deficitrios a retratao. lanou, assim, as bases de uma inflao mundial. Vale notar que, baseando esta iniciativa, havia um louvvel propsito de assegurar taxas fixas de cmbio. entretanto, quando a crtica da maioria dos economistas de esprito inflacionrio conseguiu superar este ltimo obstculo inflao nacional, nenhum freio efetivo sobrou, como ilustra, desde o final dos anos 1960, a experincia britnica.

taxaS de cmbio flueNteS, PleNo


emPreGo e moeda eStvel
no se pode negar o fato de que a procura de taxas flexveis de cmbio teve suas origens em pases como a gr-Bretanha, onde alguns economistas desejavam estabelecer uma margem mais larga para a expanso inflacionria, chamada poltica de pleno emprego. mais tarde, eles, lamentavelmente, receberam apoio de outros economistas que, embora no fossem movidos pelo desejo de inflao, aparentemente minimizaram o argumento mais forte em favor das taxas fixas de cmbio, qual seja, o de que elas constituem um freio necessrio e praticamente insubstituvel para compelir os polticos, bem como as autoridades monetrias subordinadas a eles, a manterem estvel a moeda. a manuteno do valor do dinheiro e a deciso de evitar a inflao esto sempre exigindo que os polticos tomem medidas extremamente impopulares. mostrar que o governo compelido a tomar tais medidas a nica forma que os polticos encontram para justific-las perante as pessoas que so negativamente afetadas por elas. Quando se tem a preservao do valor externo da moeda nacional como uma necessidade indiscutvel assim como so consideradas taxas fixas de cmbio , os polticos podem resistir s constantes presses em favor de crditos mais baratos, de maiores gastos em obras pblicas, contra taxas de juros mais elevadas etc.. Quando se fixam as taxas cambiais, uma decorrente queda no valor internacional da moeda ou, ento, uma sada

a verdadeira teoria do desemprego

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de ouro ou de reservas internacionais representam sinais para que haja uma pronta ao por parte do governo. com taxas cambiais flexveis, as consequncias do aumento da quantidade de dinheiro sobre o nvel interno de preos so demasiadamente lentas, no aparecendo, por isso, ostensivamente, nem permitindo inculpar aqueles que, em ltima instncia, so os responsveis pela situao. alm do mais, a inflao geralmente precedida de uma bem recebida elevao no nvel de emprego, o que pode mesmo faz-la parecer desejvel: seus efeitos nefastos no so visveis seno mais tarde. Fica, ento, bastante fcil entender porque naes como a alemanha ela mesma sofrendo de visvel inflao importada hesitaram, no perodo de ps-guerra, diante da deciso de se destruir completamente o sistema de taxas fixas de cmbio: havia uma esperana de restringir o nmero de pases demasiadamente propensos a uma situao inflacionria. as taxas de cmbio fixas pareceram, por algum tempo, suficientes para que se detivesse uma acelerao ainda maior do processo inflacionrio. agora, no entanto, quando o sistema de taxas cambiais fixas parece ter entrado em colapso total, e h poucas esperanas no sentido de que a autodisciplina possa induzir alguns pases a se conterem, restam precrias razes para se aderir a um sistema que j no surte efeitos. olhando para trs, pode-se mesmo indagar se, baseados numa esperana infundada, o Bundesbank da alemanha ou o swiss national Bank no esperaram demais para depois aumentarem muito pouco o valor das suas moedas. apesar de tudo, a longo prazo, no creio que possamos recuperar um sistema de estabilidade internacional sem voltar a um sistema de taxas fixas de cmbio que seja capaz de impor aos bancos centrais a conteno essencial a uma bem sucedida resistncia s presses daqueles que defendem a inflao em seus pases e geralmente entre estes esto os ministros das finanas.

a iNflao acaba aumeNtaNdo o deSemPreGo


no entanto, por que todo esse medo da inflao? no deveramos tentar aprender a conviver com ela, como alguns pases sul-americanos parecem ter feito, principalmente no caso de ela ser, como alguns acreditam, necessria para manter o pleno emprego? se esta hiptese verdadeira e se os danos decorrentes da inflao so apenas aqueles que muitos apregoam, , ento, o caso de considerarmos seriamente essa possibilidade de convvio.

Por que No PodemoS viver com iNflao


H dois motivos para que no possamos conviver com a inflao. o primeiro reside no fato de que tal inflao, para atingir a meta desejada, teria que acelerar-se constantemente; ora, uma inflao em acelerao constante mais cedo ou mais tarde h de atingir um grau que tornar impossvel qualquer ordem efetiva de uma economia de mercado. o segundo e o mais importante est na certeza de que, a longo prazo, essa inflao criar, inevitavelmente, um volume de desemprego muito maior do que aquele que pretendeu evitar. o argumento, frequentemente apresentado, de que a inflao simplesmente gera uma redistribuio do produto social, enquanto o desemprego reduz este produto, representando, portanto, um mal maior, falso porque a inflao que, na verdade, se torna causa de aumento do desemprego.

efeitoS NocivoS da iNflao


no , com certeza, meu intuito, subestimar os outros efeitos danosos da inflao. so muito piores do que podem imaginar aqueles que no passaram por um perodo de grande inflao: depois dos meus primeiros oito meses num emprego, meu salrio era 200 vezes mais alto que o inicial. estou realmente convencido de que uma administrao to incompetente da moeda s tolerada porque ningum dispe de tempo ou energia, durante o perodo inflacionrio, para organizar uma rebelio popular. preciso, no entanto, deixar claro que os efeitos experimentados por qualquer cidado ainda no representam as piores consequncias da inflao. Frequentemente as pessoas no se do conta deste fato,

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porque as piores consequncias somente aparecem quando a inflao acaba. Faz-se necessrio mostrar isto especialmente aos economistas, polticos e a outras pessoas que sempre citam como exemplo os pases da amrica do sul que, tendo vivido sob um regime inflacionrio durante vrias geraes, parecem ter aprendido a conviver com ele. Quando estes pases so predominantemente agrcolas, os efeitos da inflao se limitam principalmente aos j mencionados. as consequncias mais graves geradas pela inflao em mercados de trabalho de pases industrializados so de menor importncia na amrica do sul. medidas tomadas em alguns desses pases, particularmente no Brasil, no sentido de tentar, atravs de algum tipo de indexao, enfrentar os problemas da inflao, podem, na melhor das hipteses, amenizar algumas de suas consequncias, mas certamente no vo chegar a alterar suas principais causas ou seus efeitos mais nocivos. estas medidas so inoperantes quanto preveno do maior dos danos que a inflao produz a alocao inadequada da mo de obra, assunto, de que, agora, passo a tratar com maior profundidade.

alocao iNadequada de mo de obra


a inflao torna certos empregos temporariamente atraentes. estes empregos, no entanto, certamente desaparecero quando a inflao cessar ou mesmo quando deixar de acelerar-se to rapidamente. esta uma consequncia de a inflao (a) alterar o fluxo monetrio entre os vrios setores e estgios do processo produtivo e (b) criar a expectativa de um aumento ainda maior de preos. os que defendem uma poltica monetria de pleno emprego frequentemente o fazem como se um nico aumento da demanda total pudesse ser suficiente para assegurar que se conseguir manter o pleno emprego durante um perodo indefinido, mas razoavelmente longo. este tipo de viso deixa de lado os efeitos inevitveis dessa poltica, tanto sobre a distribuio da mo de obra entre as diferentes indstrias, como sobre a poltica salarial dos sindicatos. assim que o governo assume a responsabilidade pela manuteno do pleno emprego, respeitando quaisquer salrios que os sindicatos tenham conseguido obter, no h mais porque levar em conta o desemprego, possivelmente causado pelas prprias reivindicaes salariais sindicalistas. neste tipo de situao, qualquer aumento de salrio que exceda o aumento da produtividade tornar necessria, para que no redunde em desemprego, uma elevao na demanda total.

a inflao acaba aumentando o desemprego

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assim, o aumento da quantidade de dinheiro que se fez necessrio em funo da alta dos salrios torna-se um processo contnuo, que provoca constantes injees de quantidades adicionais de dinheiro. a oferta monetria adicional certamente acarretar alteraes na intensidade da demanda por diversos tipos de bens e servios. estas alteraes na demanda relativa, por sua vez, devem redundar em variaes adicionais nos preos relativos, com as consequentes mudanas nas diretivas da produo e na alocao dos fatores de produo, inclusive da mo de obra. no vou deter-me, aqui, nos outros fatores que levam os preos de diferentes bens assim como as quantidades em que so produzidos a reagirem de modos diferentes s alteraes da demanda (como as elasticidades a velocidade com a qual a oferta responde demanda). a concluso mais importante que pretendo demonstrar a de que quanto mais tempo durar a inflao, maior ser o nmero de trabalhadores com empregos que dependero de sua continuao, ou, muitas vezes at, de haver uma acelerao constante da taxa inflacionria. e isto no acontece porque estes trabalhadores no teriam encontrado emprego sem a inflao, mas porque a inflao os leva a empregos temporariamente atraentes, que tendem a desaparecer assim que haja a desacelerao ou o trmino do processo inflacionrio.

aS coNSequNciaS So iNevitveiS
no podemos alimentar a iluso de que possvel fugir s consequncias dos erros cometidos. Qualquer esforo de preservar os empregos que a inflao tornou lucrativos redundaria numa completa destruio da ordem do mercado. mais uma vez perdemos a oportunidade, no perodo posterior guerra, de evitar, enquanto havia tempo, uma depresso, na verdade, o que temos feito usar a emancipao que possumos em relao a restries institucionais, tais como, o padro-ouro e as taxas fixas de cmbio, para agir de uma maneira nunca antes to insensata. no entanto, a impossibilidade de evitar o ressurgimento do desemprego em volume considervel no decorrente de uma falha do capitalismo ou da economia de mercado, mas sim uma consequncia exclusiva de nossos prprios erros erros que poderiam ter sido evitados se tivssemos recorrido experincia passada e a todo o conhecimento que temos disponvel. preciso reconhecer que, lamentavelmente, as frustraes decorrentes de expectativas fundamentadas nestes erros podem levar a um grave

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estado de inquietao social. no est, porm, ao nosso alcance evitar que as coisas sejam assim. o perigo mais srio, agora, o de que ainda ocorram tentativas to atraentes para os polticos de postergar o malfadado dia, tornando, com isso, a longo prazo, a situao ainda pior. confesso que h algum tempo venho querendo que a inevitvel crise chegue logo. e espero, agora, o insucesso de todo e qualquer esforo no sentido de que o processo de expanso monetria tenha um pronto reinicio, a fim de que sejamos forados a optar por uma nova poltica.

deSemPreGo temPorrio, maS No em maSSa


necessrio frisar que, embora eu veja como inevitvel um perodo de alguns meses talvez mesmo de mais de um ano de desemprego em nvel considervel, no acho que devamos esperar um outro longo perodo de desemprego em massa, como o que ocorreu na grande Depresso dos anos 1930. mas preciso que no cometamos erros muito grosseiros em termo de poltica. Uma poltica sensata, que no repita os erros responsveis pelo tanto que durou a grande Depresso, pode estancar um processo em que nos encontramos. antes de tratar de qual dever ser, futuramente, a poltica a ser adotada, meu intuito colocar-me firmemente contra a interpretao distorcida que se faz a respeito do meu ponto de vista. no que eu recomende o desemprego como meio de combate inflao: meu aconselhamento parte do princpio de que s temos, no momento, duas alternativas ou algum desemprego em um futuro prximo ou um desemprego muito maior em um futuro mais distante. so atitudes do tipo aprs moi, le dluge tomadas por polticos que, preocupados com as prximas eleies, bem podem optar por maior desemprego mais tarde que inspiram muito medo. lamentavelmente, mesmo alguns comentaristas, como o caso de redatores do The Economist, fazem uma argumentao neste sentido e sugerem reflao, quando o aumento na quantidade de dinheiro ainda prossegue.

o que Pode Ser feito aGora? o Primeiro PaSSo


atualmente, a necessidade mais premente parar o aumento da quantidade de moeda ou pelo menos reduzi-lo taxa de crescimento real de produo e isso dificilmente acontece em tempo til. no h, alm do mais, vantagens decorrentes de uma desacelerao gradual e, por motivos exclusivamente tcnicos, somente esta medida que nos resta. no o caso, tambm, de concluir que no deveramos procurar estancar uma real deflao que ameace instalar-se. a deflao no deve ser considerada como causa primeira de um declnio da atividade econmica. apesar disso, certo que a frustrao das expectativas tende a provocar o processo deflacionrio fenmeno que, h mais de quarenta anos, chamei de deflao secundria3. os efeitos deste processo deflacionrio podem ser ainda piores e nos anos 1930 foram, de fato, piores do que os atribuveis causa primeira da reao. a deflao, alm do mais, no leva ningum a parte alguma. H 40 anos, preciso dizer, minha argumentao era outra. mudei, desde ento, a minha opinio no em relao explicao terica dos fatos, mas no que concerne s possibilidades prticas de se removerem os obstculos ao funcionamento do sistema atravs da aceitao da deflao por algum tempo. naquela poca, eu acreditava que, com um curto perodo de deflao, se pudesse modificar a rigidez dos salrios fenmeno que os economistas tm chamado, desde ento, de rigidez para baixo , ou a resistncia diminuio de alguns salrios especficos. isto abriria uma possibilidade de se restaurarem os salrios relativos determinados pelo mercado, alm de, aparentemente, ser uma condio indispensvel ao funcionamento satisfatrio do mecanismo de mercado. no entanto, j no me parece possvel conseguir efeitos positivos a partir desta medida. Da poca em que eu a defendia, j deveria ter-me conscientizado de que se perdera a ltima oportunidade quando o governo britnico abandonou, em 1931, exatamente quando parecia estar perto do sucesso, o esforo de diminuir os custos por meio da deflao.
3 Definido e discutido na parte iii, p. 40. lembro-me de que a denominao era frequentemente usada no seminrio da london school of economics, nos anos 1930.

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evitar que a receSSo deGeNere em dePreSSo


se eu fosse, hoje, responsvel pela poltica monetria de um pas, certamente tentaria de todas as maneiras possveis evitar uma deflao iminente, ou seja, uma queda absoluta nos fluxos de renda. alm disso, deixaria bem claro o meu propsito de assim proceder. por si s, esta medida provavelmente seria suficiente para evitar que a recesso se degenerasse numa depresso de longa durao. a recuperao de um mercado no sentido de que ele volte a funcionar adequadamente, porm, ainda exige a reestruturao do complexo representado pelo sistema de preos relativos e salrios, bem como uma readaptao expectativa de preos estveis, o que pressupe muito maior flexibilidade em relao aos salrios do que a que hoje existe, no ouso fazer uma previso das probabilidades de que o mercado chegue fixao dos salrios relativos, nem mesmo posso prever quanto tempo este processo consumiria. embora eu reconhea que uma reduo geral de salrios em moeda politicamente invivel, tenho certeza de que o necessrio ajustamento da estrutura de salrios relativos pode e deve ser conseguido sem inflao, atravs, simplesmente, da reduo do salrio em moeda de alguns grupos de trabalhadores. se no quisermos ter uma viso imediatista da questo, no podemos, obviamente, to logo ultrapassemos as primeiras dificuldades, nos deixar de novo levar por aquele mtodo aparentemente barato e fcil de obter pleno emprego, qual seja, o de usar a presso monetria para atingir a meta de ter o mximo de emprego que se pode conseguir a curto prazo.

o SoNho keyNeSiaNo
o sonho keynesiano findou, muito embora seus fantasmas estejam, h vrias dcadas, como que dominando os polticos. seria excelente embora isto certamente signifique desejar demais que a expresso pleno emprego, agora to intimamente associada poltica inflacionria, pudesse ser deixada de lado, ou que pelo menos estivesse sempre presente a lembrana de que ela foi o objetivo de economistas clssicos muito anteriores a Keynes. John stuart mill fala, em sua autobiografia, sobre como o pleno emprego com altos salrios, na sua juventude, era tido como o principal desideratum da poltica econmica4.
4

J. s. mill, Autobiography and Other Writings, ed. J. stillinger, Boston, Houghton mifflin, 1969.

o que pode ser feito agora?

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obJetivo fuNdameNtal: diNheiro eStvel, e No PleNo emPreGo iNStvel


preciso ficar bem claro que nosso objetivo deve ser no o de chegar, em curto prazo, ao mximo de emprego que se possa atingir, mas sim o de um elevado e estvel (ou seja, continuado) nvel de emprego, como diz um dos British White Papers do tempo da guerras5 sobre polticas de emprego. possvel chegarmos a este objetivo, no entanto, simplesmente com o restabelecimento de um mercado capaz de funcionar de maneira apropriada: a livre ao dos preos e dos salrios estabelece, para cada setor, a correspondncia entre a oferta e a demanda. a poltica monetria pode evitar considerveis flutuaes na quantidade de dinheiro ou no volume do fluxo de renda, mas o efeito que ela exerce sobre o emprego no deve constituir-se no fator predominante para seu estabelecimento: seu principal objetivo deve ser, ainda, a estabilidade do valor da moeda. as autoridades monetrias devem, portanto, estar efetivamente protegidas contra as presses polticas que muitas vezes as tm, hoje em dia, forado a tomar medidas que, sendo politicamente vantajosas a curto prazo, se mostram, a longo prazo, extremamente nocivas comunidade.

diSciPliNaNdo aS autoridadeS moNetriaS


seria bom poder dividir com meu amigo milton Friedman a confiana que tem no fato de que se poderiam evitar abusos de poder, por parte das autoridades monetrias para fins polticos, se se destitussem estas autoridades de todo e qualquer poder discricionrio, prescrevendo a soma de dinheiro que elas poderiam e deveriam, a cada ano, acrescentar ao meio circulante. talvez ele considerasse isto vivel porque, para efeitos estatsticos, ele acostumou-se a distinguir com preciso a linha divisria entre o que e o que no considerado dinheiro. essa distino, no entanto, no existe no mundo real. para garantir que tudo o que quase-dinheiro possa ser convertido em dinheiro propriamente dito o que se faz necessrio para evitar pnico ou graves crises de liquidez , estou certo de que preciso que as autoridades monetrias tenham um certo grau de arbtrio. concordo com Friedman, no entanto, quando diz que temos de tentar voltar a um sistema mais ou menos automtico, se quisermos regular a quantidade de dinheiro dos tempos normais. as autoridades
5

Employment Policy, cmd. 6527. londres, Hmso, maio 1944, prefcio.

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monetrias deveriam ter neste princpio um objetivo, e no estar a ele amarradas por lei. o fato de que, num perodo de vinte e cinco anos, desde que entrou em vigor, houve por trs vezes a necessidade de suspenso da lei Bancria de 1844, de sir robert peel, j deveria ter-nos provado isto de uma vez por todas. embora eu no seja to otimista quanto o editor do Times de londres, mister William rees-mogg, que em sensacional artigo6 (agora num livro7) prope a volta ao padro-ouro, tal sugesto, vinda de fonte to influente, faz-me sentir mais confiante no futuro. alis, eu at concordo com a ideia de que, entre os sistemas monetrios viveis, o padro-ouro internacional seria o melhor, se fosse possvel acreditar que os pases mais importantes obedeceriam de fato s regras do jogo que se fazem necessrias para a preservao do sistema. no entanto, isso me parece muito pouco provvel. por outro lado, nenhum pas pode, isoladamente, por si prprio, ter um padro-ouro efetivo. o padroouro, por ser, por sua prpria natureza, um sistema internacional, somente pode funcionar como um sistema internacional. um grande passo, entretanto, em direo a uma o volta razo a afirmao que faz mister rees-mogg no fim de seu livro: deveramos acabar com o compromisso de pleno emprego do White Paper de 1944, numa grande revoluo poltica e econmica. isso, at bem pouco tempo, parecia ser um preo muito alto a ser pago. agora, sob nenhum aspecto mais parece s-lo. H pouca ou nenhuma possibilidade de que se consiga, na gr-Bretanha ou no mundo, manter o pleno emprego com a atual inflao. a poltica inflacionria comprometia-se em chegar a um padro de pleno emprego, mas a inflao acelerou-se a um ponto tal que se tornou impossvel sua compatibilidade com o pleno emprego8. igualmente encorajadoras so as palavras do ministro da Fazenda da gr-Bretanha, mister Denis Healey, quando afirma: muito melhor que mais gente esteja trabalhando, mesmo que isso signifique uma aceitao de salrios em mdia mais baixos, do que apenas aqueles que tiveram bastante sorte para manter seus empregos nadem em dinheiro, enquanto milhes de pessoas so obrigadas a viver da penso estatal para desempregados9. (os grifos so meus.).
6

crisis of paper currencies: Has the time come for Britain to retorn to the gold stander? Times, londres, 1 de maio de 1974. William rees-mogg, The Reigning Error: The Crisis of World Inflation, londres, Hannish Hamilton, 1974. ibid., p. 1 12.

7 8 9

Discurso pronunciado no east leeds labour club, segundo notcia publicada no Times, londres, 11 de janeiro de 1975.

o que pode ser feito agora?

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parece que, justamente na gr-Bretanha, pais onde tantas doutrinas nocivas tiveram origem, est comeando a haver uma guinada nas opinies. esperemos que isto se espalhe bem depressa pelo resto do mundo.

Parte ii

a fico do coNhecimeNto

a Fico do conhecimento

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a ocasio toda especial em que esta conferncia tem lugar, juntamente com o principal problema prtico que, hoje, os economistas tm de enfrentar, tornaram quase inevitvel a escolha do tema. por um lado, a recente criao do prmio nobel em cincia econmica d um passo significativo para que se leve a opinio pblica a conceder economia a dignidade e o prestgio das cincias fsicas. por outro lado, h, neste momento, um apelo no sentido de que os economistas procurem salvar o mundo livre, seriamente ameaado pela inflao acelerada, criada preciso deixar claro por polticas que muitos governos adotaram a partir de recomendaes, s vezes insistentes, da maioria dos economistas. restam-nos, agora, na verdade, poucos motivos de orgulho: enquanto profissionais, armamos um verdadeiro descalabro.

a atitude cieNtificiSta1
a falha dos economistas no que concerne orientao de polticas bem sucedidas relaciona-se, intimamente, com uma tendncia a imitar, tanto quanto possvel, prticas das cincias fsicas que sempre lograram xito, o que, em nosso campo profissional, pode levar diretamente ao erro. este tipo de abordagem, que tem sido descrito como atitude cientificista, j foi, h cerca de trinta anos, por mim definida: indiscutivelmente no cientfica no verdadeiro sentido da palavra, pois envolve uma aplicao mecnica e acrtica de hbitos de pensamento a campos diferentes daqueles em que foram concebidos.2 iniciaremos explicando como alguns dos mais graves erros da poltica econmica atual decorrem diretamente desse erro cientfico. a teoria que tem orientado a poltica monetria e financeira dos ltimos trinta anos uma teoria que a meu ver emana de uma concepo distorcida do procedimento cientfico correto baseia-se no pressuposto de que existe uma simples correlao positiva entre o emprego total e o nvel de demanda agregada de bens e servios. isto induz, consequentemente, crena de que possvel garantir sempre o pleno emprego atravs da manuteno dos gastos monetrios totais num nvel adequado. alis, entre as vrias teorias existentes para explicar o amplo desemprego, esta , provavelmente, a nica que pode receber o apoio de palpveis dados quantitativos. contudo, alm de consider-la
1

os subttulos foram inseridos com o propsito de ajudar os leitores especialmente que no esto familiarizados com os trabalhos do professor Hayek , a acompanharem a argumentao; no fazem parte da conferncia original e.D. scientism and the study of society, economica, agosto de 1942, reproduzido em the counter-revolution of science. glencoe, Free press, 1952, p. 15.

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Friedrich a. Hayek

fundamentalmente falsa, estou certo de que as medidas que ela inspira, como atualmente j podemos constatar, so extremamente prejudiciais. chegamos ao ponto crucial: a diferena entre a economia e as cincias Fsicas. em economia e em outras disciplinas que lidam com o que chamo de fenmenos essencialmente complexos podemos conseguir dados quantitativos para apenas alguns aspectos dos fatos que devem ser explicados. alm disso, esse nmero necessariamente limitado de aspectos quantificveis talvez no inclua os aspectos mais importantes, nas cincias fsicas geralmente supe-se, provavelmente com base em boas razes, que qualquer fator importante na determinao dos fatos observados poder ser, ele mesmo, diretamente observado e mensurado. Quando se trata de um estudo de fenmenos essencialmente complexos como o caso do mercado, que depende das aes de diversos indivduos dificilmente se podero conhecer a fundo ou mesmo dimensionar todas as circunstncias que determinam o resultado de um processo. mais adiante explicarei os motivos que me levam a esta afirmao. assim, enquanto nas cincias fsicas o pesquisador pode medir, na base de uma teoria a prima facie, aquilo que ele julga ser importante, nas cincias sociais passa a ser importante aquilo que pode ser medido. este modo de pensar algumas vezes levado a tal ponto que alguns afirmam que nossas teorias devem ser formuladas de tal maneira que s se relacionem a grandezas mensurveis. essa condio no se pode negar limita arbitrariamente os fatores que podem ser admitidos como causas possveis de acontecimentos no mundo real. por outro lado, so bastante paradoxais as consequncias desta maneira de encarar os fatos que, alis, frequentemente e com muita ingenuidade considerada uma exigncia do proceder cientfico. bvio que existem, em relao ao mercado e a outras estruturas sociais similares, muitos fatos que no podemos medir e sobre os quais temos, na verdade, apenas algumas informaes muito imprecisas e genricas. como os efeitos desses fatos no so passveis de confirmao atravs de provas quantitativas em um momento especfico qualquer, eles so simplesmente ignorados por aqueles que se comprometeram a aceitar apenas aquilo que lhes parecesse ser evidncia cientfica. e, assim, eles vo em frente, na iluso de que os fatos que podem ser medidos so os nicos que tm relevncia. a correlao entre a demanda agregada e o emprego total, por exemplo, apenas pode ser aproximada; no entanto, como a nica sobre a qual h informaes quantitativas, passa a ser considerada a nica causa importante para a relao. a partir da o que se pode ter uma tima evidncia cientfica para uma falsa teoria. e esta ser

a Fico do conhecimento

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aceita porque parece mais cientfica que uma teoria que, embora tendo uma explicao vlida, rejeitada simplesmente por no haver evidncias quantitativas suficientes para embas-la.

a PriNciPal cauSa do deSemPreGo


para ilustrar essas observaes, farei um breve relato a respeito daquilo que a meu ver a verdadeira causa de um amplo desemprego. atravs deste relato vamos tambm explicar por que as polticas inflacionrias recomendadas pela teoria agora em moda nunca conseguem sanar permanentemente este desemprego. a explicao correta est, certamente, na existncia de considervel discrepncia entre, de um lado, a distribuio da demanda entre os diferentes bens e servios, e, de outro, a alocao da mo de obra e de outros recursos entre a produo destes bens. Dispomos de um conhecimento qualitativo razovel sobre as foras pelas quais se d a correspondncia entre demanda e oferta nos vrios setores do sistema econmico, sobre as condies sob as quais esta correspondncia passa a existir e sobre os fatores que podem impedir o ajustamento. os passos especficos na descrio desse processo se baseiam em fatos da experincia diria, e poucos dos que acompanham a argumentao questionaro a validade das assunes factuais ou a correo lgica das concluses subsequentes. temos boas razes para acreditar que o desemprego revela no s uma distoro da estrutura de preos relativos e salrios e esta distoro geralmente se d por causa de uma fixao de preos de carter monopolstico ou governamental , mas tambm que, para restaurar a igualdade entre demanda e oferta de mo de obra em todos os setores, far-se-o necessrias, alm de alteraes nos preos relativos e salrios, algumas transferncias de mo de obra. mas, quando somos instados a apresentar evidncia quantitativa da estrutura de preos e salrios, evidncia que se faz necessria para assegurar uma venda contnua e fluida dos produtos e servios oferecidos, somos obrigados a admitir que no dispomos desse tipo de informao. em outras palavras, conhecemos as condies gerais para que se d aquilo a que chamamos, inadequadamente, de equilbrio, mas falta-nos conhecer os preos e salrios que existiriam se o prprio mercado gerasse tal equilbrio. podemos apenas apontar as condies sob as quais possvel esperar que o mercado estabelea preos e salrios, em um nvel tal, que demanda e oferta se igualaro. mas nunca poderemos dar qualquer informao estatstica que indique o grau de desvio entre os preos e salrios atuais e aqueles que garantiriam haver uma venda contnua da oferta corrente de mo de obra. esta descrio das causas do desemprego uma teoria emprica:

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possvel provar que ela falsa, se, por exemplo, uma constante injeo de dinheiro e um aumento geral de salrios no redundarem em desemprego. por outro lado, no se trata, certamente, do tipo de teoria que poderamos usar para obter previses numricas especficas do que se poderia esperar em relao aos valores dos salrios ou distribuio da mo de obra. por que motivo deveramos, entretanto, no campo da economia, permanecer confessadamente ignorantes em relao a certos tipos de fatos quando, se fosse o caso de uma teoria fsica, o cientista seguramente procuraria dar informaes precisas? (no surpreende que pessoas impressionadas com o exemplo das cincias fsicas considerem essa posio muito insatisfatria e insistam nos tipos de teste utilizados por aqueles ramos do conhecimento.) o motivo para que seja assim se atem, como j disse, ao fato de que as cincias sociais, assim como uma boa parte das cincias biolgicas, mas diferentemente da maior parte das cincias fsicas, tm de lidar com estruturas de complexidade essencial, ou seja, com estruturas cujas propriedades caractersticas podem ser representadas apenas por modelos constitudos por uma quantidade relativamente grande de variveis. a concorrncia, por exemplo, um processo que s ter algum resultado se envolver um nmero bastante elevado de concorrentes. em alguns estudos, especialmente quando problemas desse tipo surgem nas cincias fsicas, as dificuldades podem ser superadas pelo uso, no de informao especfica sobre elementos distintos, mas sobre dados concernentes frequncia relativa ou probabilidade de ocorrncia das diferentes propriedades distintivas dos elementos. mas, para tanto, necessrio que s esteja em jogo o que o Doutor Warren Weaver denomina, com admirvel preciso, fenmenos de complexidade inorganizada, em contraposio aos fenmenos de complexidade organizada, com os quais temos de operar nas cincias sociais3. complexidade organizada, neste contexto, significa que as estruturas que geram estes fenmenos se caracterizam por dependerem no apenas das propriedades dos elementos distintos que as compem, ou da frequncia relativa com que ocorrem, mas tambm da maneira pela qual seus elementos distintos se interconectam. assim sendo, ao explicar o funcionamento de tais estruturas, no podemos substituir as informaes sobre os elementos distintos por informaes estatsticas. so-nos necessrias informaes completas sobre cada elemento, se a partir da nossa teoria quisermos fazer previses
3 Warren Weaver, a Quarter century in the natural sciences, The Rockefeller Foundation Annual Report (new York, 1958), captulo 1: science and complexity.

a Fico do conhecimento

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especficas a respeito de fatos particulares. sem essas informaes especficas sobre os elementos distintos, no teremos mais que meras previses de padro como as denominei em outra ocasio ou seja, apenas previses de alguns dos atributos gerais das estruturas que se formaro, destitudas de quaisquer afirmaes especficas sobre os elementos distintos que constituiro estas estruturas4. isso se aplica, particularmente, s nossas teorias referentes determinao dos sistemas de preos relativos e salrios que se vo formar a si mesmos num mercado que tenha um bom funcionamento. no estabelecimento desses preos e salrios entraro os efeitos de informaes particulares disponveis a qualquer um dos participantes das atividades do mercado, numa soma de fatos que, em sua totalidade, o observador cientfico ou qualquer outro crebro isolado jamais poderia apreender. a causa da superioridade da ordem de mercado e a verdadeira razo pela qual esta ordem se superpe sistematicamente a outros tipos de ordem, desde que ela no seja posta de lado pelos poderes do governo reside, na verdade, na decorrente alocao de recursos. para tal, ela usa o conhecimento sobre fatos particulares, conhecimento este que se dispersa entre incontvel nmero de pessoas numa quantidade tal que impossvel a um nico indivduo qualquer que ele seja jamais armazenar. mas, como ns, cientistas observadores, nunca poderemos conhecer todas as determinantes dessa ordem e, consequentemente, nunca poderemos saber em que estrutura especfica de preos e salrios se daria a igualdade de oferta e demanda no mercado em geral ficamos tambm sem poder medir os desvios daquela mesma ordem. no podemos, da mesma forma, testar estatisticamente a nossa teoria de que so os desvios existentes a partir daquele sistema de equilbrio de preos e salrios que s vezes tornam impossvel a venda de certos bens e servios pelos preos de oferta.

o mtodo matemtico em ecoNomia: uSoS e limitaeS


antes de analisar os efeitos que todos os fatores de que aqui tratamos exercem sobre as polticas de emprego atualmente adotadas, seria interessante definir mais especificamente as limitaes inerentes ao nosso conhecimento numrico, s quais, frequentemente, no se d muito valor. Desejo faz-lo para no dar a impresso de que rejeito
4

Ver meu ensaio, the theory of complex phenomena, The Critical Approach to Science and Philosophy: Essays in Honor of K. R. Popper, ed. m. Bunge (new York, 1964). reproduzido (com adies) no meu Studies in Philosophy, Politics and Economics. (chicago, University of chicago press; londres, routledge & Kegan paul, 1967).

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genericamente o mtodo matemtico em economia. Uma das grandes vantagens da tcnica matemtica est, sem dvida, na possibilidade que nos oferece de descrever, por meio de equaes algbricas, as caractersticas gerais de um padro, mesmo quando ignoramos os valores numricos que determinam a sua manifestao individual. sem este recurso algbrico, dificilmente teramos conseguido aquela viso to abrangente das interdependncias mtuas dos diferentes fatores de um mercado. acontece que esta tcnica faz algumas pessoas imaginarem que podem us-las para determinar e prever os valores numricos daquelas grandezas, o que tem gerado uma busca intil de constantes quantitativas ou numricas. isso ocorre muito embora os fundadores modernos da matemtica econmica no tenham iluses deste tipo. verdade que os seus sistemas de equaes para descrever o padro de um equilbrio de mercado so montados de tal forma que, se fssemos capazes de preencher todos os espaos em branco das frmulas abstratas, ou seja, se conhecssemos todos os parmetros daquelas equaes, ns poderamos calcular os preos e as quantidades de todos os produtos bsicos e servios vendidos. mas, segundo Vilfredo pareto, que foi um dos fundadores dessa teoria, a finalidade no pode ser chegar ao clculo numrico de preos porque seria absurdo supor que se poderiam averiguar todos os dados5. o ponto principal, na verdade, j havia sido detectado por aqueles notveis antecessores da economia moderna, os espanhis escolsticos do sculo XVi, quando afirmavam que aquilo a que chamaram de pretium mathematicum preo matemtico dependia de uma tal quantidade de circunstncias particulares, que jamais seria conhecido dos homens, somente de Deus6. algumas vezes penso que seria bom que isto calasse no fundo do corao de nossos economistas matemticos. Devo confessar que ainda duvido que sua busca de grandezas mensurveis tenha resultado em contribuies significativas para a nossa compreenso terica dos fenmenos econmicos, se entendemos esta compreenso como algo diferente de uma descrio de situaes particulares. por outro lado, no posso, tambm, aceitar a desculpa de que esse campo de pesquisa ainda muito novo: sir William petty, o fundador da econometria, foi afinal de contas como que um colega snior de sir isaac newton no royal society!
5 6

V. pareto, Manuel dconomie politique, 2d ed. paris, 1927, pp. 223-24.

Ver, por exemplo, luis molina, De Justitia et Jure, tom. ii (colnia, 1596-1600), disp. 347 n. 3; e especialmente Johannes de lugo, Disputationum de Justitia et Jure, tom. ii (lyon, 1642), disp. 26, sect. 4, n. 40.

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Deve, talvez, haver poucos exemplos de danos reais produzidos no campo da economia por se acreditar que apenas grandezas mensurveis podem ser importantes. no entanto, um exemplo extremamente grave, atualmente, o problema da inflao e do desemprego. a maioria dos economistas de orientao cientificista ignora aquela que, geralmente, a verdadeira causa de desemprego abrangente, pelo simples fato de que no se pode, atravs de relaes diretamente observveis entre grandezas mensurveis, confirmar a ao desta causa. ao contrrio, dedica-se uma ateno praticamente exclusiva a fenmenos superficiais passveis de mensurao quantitativa, o que induz a uma poltica que tem tornado a situao cada vez mais grave. preciso reconhecer que o tipo de teoria que, a meu ver, apresenta a verdadeira explicao para o desemprego tem suas limitaes, uma vez que no nos permite mais que fazer previses gerais sobre as espcies de fatos que podemos esperar numa dada situao. seus efeitos sobre a poltica que norteia realizaes mais ambiciosas no tm sido muito positivos. Devo dizer que prefiro o conhecimento imperfeito, mas verdadeiro mesmo que ele traga, necessariamente, considervel dose de indeterminao e de incapacidade de previso a um pretenso conhecimento exato, mas provavelmente falso. a credibilidade destas teorias aparentemente simples que, na verdade, so falsas pode acarretar, na medida em que elas parecem se enquadrar nos padres cientficos reconhecidos, como o exemplo atual nos mostra, consequncias muito graves. De fato, no caso em questo o desemprego a prpria medida que a teoria macroeconmica dominante tem recomendado como remdio, qual seja, o aumento da demanda agregada, tornou-se causa de uma generalizada m alocao de recursos, o que certamente no futuro vai tornar inevitvel o desemprego em grande escala. a injeo contnua de quantidades adicionais de dinheiro no sistema econmico gera, em alguns pontos, uma demanda temporria uma demanda que tende a desaparecer quando o aumento da quantidade de dinheiro para ou se desacelera. alm disso, a expectativa de um contnuo aumento de preos dirige a mo de obra e outros recursos para empregos que vo durar apenas enquanto se mantiver no mesmo nvel a expanso da quantidade de dinheiro, ou talvez apenas enquanto a acelerao puder manter um determinado ritmo. essa poltica, entretanto, no tem produzido empregos em um nvel to elevado que no pudesse ser atingido de outros modos; produz, sim, uma distribuio do emprego impossvel de ser mantida indefinidamente. esta distribuio, passado algum tempo, s poder ser preservada se houver uma taxa de inflao tal, que logo levaria toda a atividade econmica desorganizao. em decorrncia de uma viso

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terica errnea, temos sido levados a uma situao precria, que no nos permite evitar o reaparecimento de um desemprego substancial. e isto no acontece porque o desemprego seja deliberadamente gerado como instrumento de combate inflao como, algumas vezes, equivocadamente, se interpreta que seja minha posio , mas porque, to logo cesse a acelerao do processo inflacionrio, ele passa a ser uma triste, mas inexorvel consequncia de polticas anteriores equivocadas. eu trouxe tona esses problemas, de importncia prtica imediata, principalmente para mostrar quais podem ser as consequncias de erros que envolvem problemas abstratos da filosofia da cincia. H muitas razes para ficarmos apreensivos em relao s consequncias, a longo prazo, dos perigos que uma aceitao acrtica de pressupostos que parecem cientficos semeiam em campo frtil.

quaNdo a ciNcia No cieNtifica


meu principal intuito foi demonstrar, atravs de exemplos localizados, que em relao aos assuntos de minha rea e, de forma mais, geral, aos de todas as cincias humanas certos procedimentos, aparentemente muito cientficos, so, frequentemente, os que, na verdade, tm o menor grau de cientificidade. alm disso, nessas outras atividades h limites definitivos com relao ao que se espera que a cincia possa realizar. confiar cincia ou possibilidade de deliberadamente se exercer qualquer controle baseado em princpios cientficos mais do que o mtodo cientfico pode conseguir, certamente acarretar efeitos deplorveis. verdade, todavia, que atualmente o progresso das cincias naturais tem em tal ponto excedido as expectativas, que qualquer aluso existncia de limites s suas possibilidades corre o risco de ficar sob suspeita. este modo de ver os fatos vai encontrar resistncia especialmente por parte daqueles que alimentavam a esperana de que nosso crescente poder de previso e controle geralmente atribudo ao avano cientfico , quando aplicado a processos sociais, tornaria possvel moldarmos a sociedade de acordo com o nosso gosto. certamente verdade que, ao contrrio das descobertas das cincias fsicas, que tendem a provocar muito entusiasmo, as ideias que formamos a partir do estudo da sociedade tm, na maior parte das vezes, produzido um efeito deletrio em nossas aspiraes. no surpreende, por outro lado, que os nossos mais jovens e impetuosos colegas de profisso nem sempre estejam preparados para aceitar essa verdade, no obstante, a confiana no poder ilimitado da cincia frequentemente se baseia na falsa crena de que o mtodo cientfico consiste na aplicao de uma

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tcnica pr-fabricada, ou na simples imitao da forma e no da substncia do processo cientifico, como se algum precisasse seguir as receitas de um manual de culinria para resolver todos os problemas sociais. s vezes, parece mais fcil aprender tcnicas cientficas do que usar os processos de raciocnio que nos podem mostrar quais so os problemas e como abord-los. o conflito entre o que o pblico em seu estado atual de esprito espera da cincia quanto satisfao dos seus prprios anseios e o que ela pode realmente oferecer uma questo muito sria. mesmo que todos os verdadeiros cientistas reconhecessem as limitaes do que so capazes de fazer no campo das cincias humanas, enquanto houver esperanas da parte do pblico, sempre haver quem finja ou talvez mesmo quem acredite honestamente que pode fazer anseios populares, mais do que efetivamente pode. at mesmo para especialistas muitas vezes difcil e certamente impossvel para o leigo, em muitas ocasies distinguir entre pretenses justificveis e injustificveis, levantadas em nome da cincia. por exemplo, os mesmos meios de comunicao que deram enorme publicidade a um relatrio que em nome da cincia, tratava dos limites do crescimento, silenciaram totalmente quanto crtica devastadora feita por especialistas competentes a este relatrio7. este exemplo nos faz ficar bastante apreensivos quanto ao que se pode fazer em nome do prestgio da cincia. por outro lado no , de modo algum, apenas na economia que se fazem ousadas reivindicaes no sentido de haver um cada vez maior direcionamento cientfico para todas as atividades humanas, ou que se procuram substituir processos espontneos por controle humano consciente. se no estou enganado, os campos da psicologia, psiquiatria, alguns ramos da sociologia, alm da chamada filosofia da histria, so at mais que a economia afetados no s por aquilo a que tenho chamado de parcialismo cientificista como tambm por expectativas esprias com relao ao que a cincia pode proporcionar 8. se quisermos preservar a reputao da cincia e evitar esta distoro que quer fazer o conhecimento parecer verdadeiro a partir de uma semelhana meramente superficial com o procedimento das cincias fsicas, ser preciso muito esforo para que cheguemos
7 8

D. l. meadows and D. H. meadows eds. etc..

em relao a exemplos destas tendncias em outras reas do conhecimento, ver meu discurso de posse no cargo de professor-visitante na Universidade de salzburg, Die Irrtmer des Konstruktivismus und die Grundlagen legitlmer Kritik gesellschaftlicher Gebilde (munique, 1970), agora reeditado para o instituto Walter eucken em Freiburg in Breisgau (tubingen, J.c. B. mohr, 1975).

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a desmascarar essas apropriaes indbitas da cincia, algumas das quais j se tornaram direitos adquiridos de reputados departamentos universitrios, no podemos ser suficientemente gratos a alguns modernos filsofos da cincia, como o caso de sir Karl popper, por nos terem legado um teste para a distino entre o que pode e o que no pode ser aceito como cientfico teste este pelo qual no passariam algumas doutrinas hoje amplamente aceitas como cientificas. os fenmenos essencialmente complexos como so as estruturas sociais apresentam, porm, problemas especficos que me levam a reformular em termos mais gerais no s as razes pelas quais maior, para esses campos, o nmero de obstculos intransponveis quando se deseja prever determinados acontecimentos, mas tambm os motivos que nos levam a agir como se tivssemos conhecimento cientifico suficiente para superar tais obstculos, atitude que dificulta em muito o avano do intelecto humano.

obStculoS PreviSo
o mais importante lembrar que o amplo e rpido desenvolvimento das cincias fsicas teve lugar em certas reas que permitiam basear as explicaes e as previses em leis relacionadas aos fenmenos observados como funes de relativamente poucas variveis ou fatos singulares, ou acontecimentos de frequncia relativa. pode-se mesmo considerar que esta seja a razo primordial de distinguirmos esses ramos do conhecimento rotulando-os de fsicos, ao contrrio daqueles que se prendem a estruturas muito mais organizadas, denominadas, aqui, essencialmente complexas. no h razo para que se considerem da mesma forma as duas situaes. as dificuldades que encontramos quando lidamos com fenmenos essencialmente complexos no se ligam, como se poderia imediatamente pensar, formulao de teorias capazes de explicar os acontecimentos observados, muito embora os fenmenos essencialmente complexos acarretem dificuldades especiais em testar as explicaes propostas e, consequentemente, em afastar as ms teorias. o principal problema que surge quando aplicamos nossas teorias a qualquer situao especfica do mundo real o de que uma teoria a respeito de fenmenos essencialmente complexos deve fundamentar-se em um grande nmero de fatos particulares. estes devem, antes de ser base de previses ou objetos de testes, passar, todos, por severa averiguao. se for possvel arregimentar este grande nmero de fatos particulares, no dever, em princpio, haver dificuldade especial na obteno de previses passveis de prova. com o auxlio de

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computadores modernos, deve ser muito fcil inserir esses dados nos espaos em branco das frmulas tericas, para obter previses. a dificuldade real, no entanto, consiste na averiguao dos fatos particulares. para este problema a cincia tem poucas solues a oferecer; s vezes ele mesmo insolvel. Basta um exemplo muito simples para mostrar qual , de fato, a natureza da dificuldade. consideremos uma partida de futebol disputada por algumas poucas pessoas de habilidades muito semelhantes. se, alm do nosso conhecimento geral das habilidades individuais dos jogadores, pudssemos conhecer uns poucos dados particulares, tais como o grau de ateno de cada um, sua capacidade de percepo, bem como suas condies cardacas, pulmonar, muscular etc., a cada momento da disputa, poderamos provavelmente prever o resultado do jogo. na verdade, se temos muita familiaridade com o jogo e com as equipes, temos, certamente, uma boa viso dos fatores que determinam o resultado. mesmo assim, logicamente impossvel para ns averiguarmos todos os dados particulares de que falamos. assim o resultado do jogo fica fora do alcance daquilo que cientificamente previsvel, apesar do muito que podemos saber sobre os efeitos que certos acontecimentos podem exercer no resultado do jogo. isso no significa porm, que no possamos fazer qualquer previso sobre o curso do jogo. se conhecemos as regras de diferentes jogos, ao observar um destes jogos, podemos, imediatamente, dizer qual ele e que tipos de jogadas podemos ou no esperar que os jogadores faam. mas nossa capacidade de prever estar sempre restrita a estas caractersticas gerais dos acontecimentos possveis: no poderemos prever particularidades de acontecimentos nicos. essa explicao corresponde ao que antes chamei de simples previso de padres. a eles vamo-nos prendendo cada vez mais medida que vamos saindo de reas onde predominam leis relativamente simples, e nos adentrando na classe de fenmenos caracterizados por regras de complexidade organizada. Quanto mais avanamos nessa direo, maior a frequncia com que pensamos poder efetivamente verificar algumas mas no todas circunstncias que determinam o resultado de um dado processo. consequentemente, tornamo-nos capazes de prever alguns mas no todos elementos que constituem o resultado que, para ns, deve ser esperado. muitas vezes, no entanto, no possvel prever mais que uma outra caracterstica abstrata do padro que ir emergir, como as relaes entre tipos de elementos, sobre cada um dos quais, particularmente, muito pouco sabemos. apesar de tudo isso e quero voltar a frisar este ponto ainda possvel obtermos previses que, tendo sido falsificadas, satisfazem o teste de significncia emprica de popper.

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claro que estas simples previses de padres, comparadas com o tipo de previso precisa que aprendemos a esperar no campo das cincias fsicas, se apresentam como uma alternativa de segunda categoria. mas o perigo contra o qual desejo advertir est precisamente na crena de que preciso conseguir cada vez mais, para reivindicar reconhecimento como cincia. este o caminho do charlatanismo, ou de coisa pior. aes baseadas na crena de que possumos conhecimento e poder tais, que nos permitem moldar os processos sociais inteiramente de acordo com nossa vontade conhecimento e poder que, na realidade, no possumos , provavelmente nos levaro a fazer muito mal.

o Poder de coero Pode obStruir


aS foraS eSPoNtNeaS
Quando se trata de cincias fsicas, h poucas objees tentativa de fazer o impossvel. algumas vezes sentimos at que no devemos desencorajar pessoas superconfiantes, uma vez que suas experincias podem, no fim das contas, trazer novas ideias. mas cincias sociais, no entanto, o equvoco no sentido de que o exerccio de algum poder teria necessariamente consequncias benficas poderia levar concesso, a alguma autoridade, de um novo poder que talvez fosse usado para coagir. este poder talvez no seja mau em si mesmo, mas seu exerccio pode vir a obstruir o funcionamento daquelas foras espontneas ordenadoras que, efetivamente, tanto ajudam os homens na persecuo de seus ideais, mesmo que eles no consigam entend-las. J se pode comear a perceber como sutil o sistema de comunicao no qual se baseia o funcionamento de uma sociedade industrial desenvolvida. este sistema de comunicao, que chamamos de mercado, vem a ser um mecanismo de condensao de informaes dispersas mais eficiente que qualquer outro deliberadamente concebido pelo homem para o mesmo fim. se o que os homens pretendem causar menos danos que benefcios atravs de seus esforos no sentido de aperfeioar a ordem social, eles tero de aprender que neste campo assim como em outros em que predomina a complexidade essencial do tipo organizado no possvel chegar ao conhecimento pleno que viabilizaria o domnio dos acontecimentos. tero, portanto, de usar o conhecimento que puderem conseguir, no para moldar resultados, como um arteso em seu trabalho manual, mas para cultivar o crescimento atravs da preparao de um ambiente apropriado, tal como faz o jardineiro com as suas plantas.

a Fico do conhecimento

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muito perigosa a sensao exuberante do poder sempre crescente que, engendrada pelo avano das cincias fsicas, incentiva o homem a tentar, inebriado com o sucesso para usar uma expresso caracterstica dos primrdios do comunismo submeter tudo o que o cerca, meio ambiente e tambm seres humanos, ao controle de sua vontade pessoal. o reconhecimento dos limites insuperveis do seu conhecimento deveria ser, para aquele que estuda a sociedade, uma lio de humildade tal, que ele desejasse manter-se longe de qualquer eventual cumplicidade com o esforo fatal do homem no sentido descontrolar a sociedade esforo que no apenas faz do homem um tirano de seus concidados, mas tambm pode lev-lo a destruir uma civilizao que no foi engendrada por crebro algum: uma civilizao que tem medrado como resultado dos esforos livres de milhes de indivduos.

Parte iii

deSemPreGo: coNSequNcia iNevitvel da iNflao

Desemprego: consequncia inevitvel da inflao

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o primeiro dever de qualquer economista que merea este nome parece-me ser o de acentuar, em todas as oportunidades, o fato de que o desemprego de hoje a consequncia direta e inevitvel das chamadas polticas de pleno emprego que, nos ltimos vinte e cinco anos, vm sendo seguidas. muita gente ainda acredita equivocadamente que um aumento da demanda agregada eliminar, por algum tempo, o desemprego. esta soluo para o desemprego, muito embora, no mais das vezes, seja bastante eficiente a curto prazo, longe de ter efeitos positivos, vai gerar, mais tarde, um desemprego muito maior. e s a compreenso deste fato pode impedir o pblico de exercer uma presso irresistvel para retomar a inflao assim que o desemprego for aumentando consideravelmente. compreender essa verdade bsica significa reconhecer que a maioria dos economistas cujos conselhos, durante este perodo, tm sido seguidos por governos em toda parte, na gr-Bretanha e no resto do mundo ocidental caram no mais completo descrdito e deveriam mesmo penitenciar-se de todas as maneiras pelo que fizeram. aquilo que foi, durante quase trinta anos, uma ortodoxia praticamente inquestionvel, passou hoje, a ser uma teoria completamente desacreditada. a crise econmica constituiu-se em amarga derrota tambm para a economia, no que concerne sua autoridade ou pelo menos assinala o colapso, que h muito tempo j deveria ter ocorrido, do modismo da doutrina keynesiana, que dominou a opinio de toda uma gerao. no tenho dvidas de que, para podermos ter esperanas de voltar a uma estabilidade razovel para no dizer a uma prosperidade duradoura , temos que exorcizar o demnio keynesiano. no me refiro tanto ao que John maynard Keynes, ele mesmo, pensou porque em Keynes, como em marx, se pode encontrar quase tudo , mas aos ensinamentos daqueles keynesianos que, conforme a professora Joan robinson escreveu recentemente algumas vezes tiveram dificuldade em fazer com que maynard percebesse qual era, na verdade, o ponto crucial da sua prpria revoluo1.

keyNeS coNfirmou a creNa do Setor


emPreSarial Na demaNda elevada
a conquista das opinies pela doutrina keynesiana decorre, principalmente, do fato de o seu argumento se coadunar com a velha crena dos homens de negcio de que a prosperidade depende da
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Joan robinson, What Has Become of the Keynesian revolution? em Essays on John Maynard Keynes, ed. milo Keynes (cambridge: at the University press, 1975), p. 125.

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demanda do consumidor. essa concluso, plausvel mas errnea, emanou da experincia vivida pelo prprio Keynes no setor empresarial: a prosperidade geral poderia ser preservada com a manuteno de um alto nvel de demanda geral. esse conceito, que vinha sendo, durante geraes, rejeitado pela teoria econmica, tornou-se; graas a Keynes, subitamente respeitado outra vez. assim, desde os anos 1930 toda uma gerao de economistas formados a partir dos ensinamentos da escola keynesiana veem esta ideia como uma demonstrao de bvio bom senso. consequentemente, por um quarto de sculo, todos os mtodos disponveis capazes de provocar a expanso dos gastos monetrios vm sendo sistematicamente empregados. isto, a curto prazo, gera emprego adicional, mas provoca, simultaneamente, um mau direcionamento da mo de obra e, em ltima instncia, o amplo desemprego.

dePreSSo SecuNdria e medidaS moNetriaS comPeNSatriaS


essa relao fundamental entre inflao e desemprego no clara porque embora a demanda insuficiente no seja normalmente a causa primria do desemprego, a no ser durante uma real deflao, ou seja, quando h um decrscimo da quantidade de dinheiro o desemprego pode, ele prprio, tornar-se a causa de um encolhimento total da demanda agregada. isso, por sua vez, pode levar a um posterior aumento do desemprego, culminando assim, num processo cumulativo de retrao no qual o desemprego se alimenta do desemprego. esta depresso secundria causada por deflao induzida deveria, logicamente, ser evitada, atravs de medidas monetrias compensatrias apropriadas. o grande problema de que apenas posso falar rapidamente aqui est em saber como isso pode ser feito, sem produzir mais efeitos negativos em termos de alocao de mo de obra. neste momento, porm, a nossa tarefa principal ainda a de evitar que se recorra a um novo surto inflacionrio, num esforo para combater o desemprego que o mau direcionamento da mo de obra tornou inevitvel. esse curso de acontecimentos, alm de agravar os problemas de alocao, traria, certamente, a longo prazo, consequncias ainda piores.

difcil ideNtificar a mo de obra mal direcioNada duraNte a loNGa ProSPeridade


H um outro srio problema que no justo tratar pela complexidade dos fatos nele envolvidos de maneira muito superficial: na

Desemprego: consequncia inevitvel da inflao

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sequncia prosperidades-depresses, do passado, as ms alocaes de mo de obra eram identificadas com relativa facilidade, uma vez que a expanso de crdito durante o auge da prosperidade beneficiava quase que exclusivamente o investimento industrial. Durante o longo perodo de prosperidade do ps-guerra, prosperidade esta mantida atravs da remoo dos vetos automticos inflao continuada (o padro-ouro, as taxas de cmbio fixas, por exemplo), graas ao fato de os pases deficitrios terem sido liberados da necessidade de restringirem sua base monetria, e de haver proviso extra de liquidez internacional, a demanda adicional financiada pela inflao foi muito mais dispersa, o que torna extremamente difcil a identificao de sua origem. o efeito desta demanda adicional sobre a alocao de recursos, de um modo geral, e da mo de obra, de modo particular, teria de ser analisado separadamente para cada pas e em cada fase do perodo. parece-me impossvel discernir com clareza onde os mais importantes superdesenvolvimentos poderiam estar localizados. os lugares onde os trabalhadores mal alocados e agora, consequentemente deslocados poderiam achar emprego duradouro, viro tona apenas com a livre atuao do mercado.

a recuPerao deve reSultar da revitalizao de iNveStimeNtoS lucrativoS


De um modo geral, no deixa de ser verdadeira a afirmativa de que seria possvel chegar bem perto de uma situao temporria de pleno emprego se o fato de se suprir o emprego atravs de obras pblicas (situao da qual os trabalhadores desejaro sair, to logo consigam outras ocupaes mais bem remuneradas) viesse a impedir a queda substancial da demanda por parte dos consumidores. estimular investimentos e gastos similares de forma direta, porm, apenas pode conduzir trabalhadores para empregos que por mais que estes trabalhadores esperem e desejem que sejam permanentes desaparecero to logo cessem estes investimentos e gastos. Devemos, sem dvida, esperar que a recuperao decorra de uma revitalizao do investimento. no entanto, s podemos desejar o investimento que se prove rentvel e que possa ter continuidade quando uma nova situao de estabilidade satisfatria e de alto nvel de emprego for atingida. no se deve esperar que se chegue a essa situao atravs de subsdios ao investimento ou de taxas de juros artificialmente baixas. e muito menos ainda se pode esperar que o tipo desejvel, ou seja, estvel, de investimento se materialize atravs de estmulo demanda do consumidor.

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Faz parte da mesma difundida falcia que sempre agrada ao homem de negcios a crena no sentido de que preciso que a demanda do consumidor cresa para que o novo investimento seja rentvel. isto verdade apenas nos casos em que o investimento destinado a aumentar a produo atravs do uso das mesmas tcnicas at ento empregadas. Deixa de s-lo quando se trata do tipo de investimento que pode aumentar a produtividade per capita atravs do emprego de capital em mais equipamentos que sero utilizados pelos trabalhadores. este maior emprego de capital no estimulado quando os produtos so de alto custo: na verdade, somente com os bens de consumo de custos relativamente baixos que o tornam necessrio para economizar nos gastos com pessoal ele se mostra interessante. esta uma das mais elementares relaes entre salrios e investimentos que, no entanto, totalmente desprezada na economia keynesiana.

o moNetariSmo e a (macro)
teoria quaNtitativa mecNica
normalmente caracterizado como monetarista o argumento de que a poltica monetria governamental totalmente responsvel pelo aumento excessivo na quantidade de dinheiro, bem como pelo consequente aumento geral dos preos observado nos pases do mundo ocidental. consider-lo assim, a partir desta colocao genrica, parece-me uma posio indiscutvel, muito embora tambm seja verdade que os governos foram levados quela poltica principalmente por causa da atividade de sindicatos e de outras organizaes monopolsticas (o cartel do petrleo, por exemplo). num sentido mais restrito, a expresso monetarista hoje, entretanto, frequentemente usada para identificar a posio dos expoentes de uma verso algo mecnica da teoria quantitativa do valor do dinheiro, verso esta que, a meu ver, tende a simplificar exageradamente o argumento terico. a principal objeo que fao a essa teoria reside no fato de que ela, por sua prpria condio de macroteoria, d ateno apenas ao efeito das variaes da quantidade de dinheiro sobre o nvel geral de preos, deixando de lado os efeitos destas variaes sobre a estrutura de preos relativos. assim, ela no leva em conta o fato que, para mim, representa os efeitos mais nocivos da inflao: a m alocao de recursos e o desemprego que, em ltima instncia, gerado por esta distoro. verdade que, para a maioria das finalidades prticas, essa verso simples da teoria quantitativa se mostra como um guia efeti-

Desemprego: consequncia inevitvel da inflao

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vamente til: no podemos esquecer que, de fato, as grandes inflaes do passado especialmente as que tiveram lugar na alemanha no incio dos anos 1920 e final dos 1940 foram estancadas por homens que agiram com base nessa forma um tanto tosca da teoria quantitativa2. muito embora essa viso supersimplificada dos fatos me parea inadequada para explicar alguns dos efeitos deletrios das variaes da quantidade de dinheiro, h quase quarenta anos, quando tentava remediar seus defeitos, eu j afirmava enfaticamente que uma das piores coisas que nos poderia ocorrer seria que as pessoas, de um modo geral, novamente deixassem de acreditar nas sugestes elementares da teoria quantitativa3, teoria esta que, na poca, tinha como principais representantes os economistas irving Fisher e gustav cassel. e foi exatamente o que aconteceu, graas ao poder de persuaso de lorde Keynes, cujas propostas para combater a depresso dos anos 1930 haviam sido bloqueadas pelo pensamento tradicional.

caNtilloN e keyNeS
os efeitos daquele tipo de abordagem que acabou se tornando a abordagem tradicional j haviam sido apontados h 200 anos, quando richard cantillon criticou a verso similar da teoria quantitativa mecnica proposta por John locke. segundo cantillon, locke embora soubesse que o excesso de dinheiro torna tudo mais caro, no fez uma anlise de como isso ocorre. e a grande dificuldade desta anlise est justamente em descobrir por que caminhos e em que proporo o aumento de dinheiro eleva o preo das coisas.4. cantillon foi o primeiro a tentar essa anlise. o exame de como um influxo de dinheiro adicional altera a demanda relativa dos diferentes bens e servios levou-o explicao de como a inflao gera a m alocao de recursos especialmente da mo de obra , recursos estes que se tornam redundantes to logo a inflao abrande ou mesmo deixe de se acelerar. mas essa promissora corrente de pensamento foi ofuscada pela onda keynesiana, que causou um srio retrocesso na economia e abriu as portas para erros de poltica governamental que envergonhariam os nossos avs.

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Hjalmar schacht e ludwig erhard respectivamente.

Prices and Production (london: routledge, 1931), p. 3. e. von Bhm-Bawerk fazia referncia ao ncleo indestrutvel da verdade da teoria quantitativa. richard cantillon, Ensaio Sobre a Natureza do Comrcio em Geral, ed. segesta (so paulo, 2002), pt. i, cap. 6.

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Friedrich a. Hayek

oS GoverNoS aGiram de
acordo com mauS coNSelhoS
a atual inflao foi deliberadamente gerada por governos que agiram com base em conselhos recebidos de economistas. J em 1957, o partido trabalhista ingls, em sua proposta de um fundo nacional de aposentadoria e penses, tratou do problema de futuras alteraes de preos, pois supunha que os preos seriam duplicados entre 1960 e 19805 perspectiva que, para a poca, era alarmante, mas que j est, claro, amplamente superada. J em 1948, um manual de economia de muito prestgio sustentava que um aumento dos preos da ordem de 5% ao ano (o que significaria dobr-los em menos de treze anos) era incuo6. esses economistas, como tantos outros, no levaram em considerao o fato de suas metas exigirem uma inflao em acelerao. e qualquer inflao em acelerao mais cedo ou mais tarde se torna insuportvel. Uma taxa de inflao em ritmo constante, por sua vez, passa a ser, muito em breve antecipada nas transaes normais de mercado, o que, por um lado, simplesmente no traz qualquer benefcio, e, por outro, apenas prejudica os que recebem rendas contratualmente fixas.

iNflao: certo e errado


m muita confuso nas discusses atuais, em funo do uso frequentemente inadequado da palavra inflao. seu significado original e adequado este: um aumento excessivo da quantidade de dinheiro que, por sua vez, determina um aumento de preos. Um aumento geral de preos, porm, causado, por exemplo, por uma escassez de alimentos decorrente de ms colheitas no inflao. tampouco poderamos apropriadamente chamar de inflao a uma alta generalizada de preos causada por uma escassez de petrleo, ou de outras fontes de energia, que determinasse uma reduo absoluta de consumo, a menos que essa carncia se transformasse em pretexto para um aumento adicional da quantidade de dinheiro. pode haver tambm inflao que prejudique consideravelmente o funcionamento do mercado, sem causar qualquer aumento de preos: isto acontece quando o aumento evitado atravs de controle. De fato, esse tipo de
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national superannuation: labours policy for security in old age (london: British labour party. 1957). pp. 104. 109.

se o aumento de preos pudesse ser mantido, digamos, abaixo de 5%, esta inflao suave e constante no seria necessariamente motivo de grandes preocupaes -paul a. samuelson. Economics: An Introductory Analysis (new York: mcgraw-Hill. 1948). p. 282.

Desemprego: consequncia inevitvel da inflao

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inflao reprimida tende a desorganizar as atividades econmicas ainda mais do que a inflao aberta. alm de no oferecer quaisquer benefcios, mesmo a curto prazo (exceto para as pessoas que recebem o dinheiro adicional), leva diretamente ao dirigismo econmico.

No h PoSSibilidade de eScolha
eNtre iNflao e deSemPreGo
a inflao tem, obviamente, muitos outros efeitos nocivos, muito mais graves e dolorosos, alis, do que podem supor as pessoas que no vivenciaram um processo inflacionrio severo. mas o efeito, mais devastador, e ao mesmo tempo o menos compreendido, que a inflao, a longo prazo, inevitavelmente leva ao desemprego em grande escala. simplesmente no verdade, ao contrrio do que alguns economistas dizem, que, enquanto durar o desemprego, o aumento da demanda agregada vai fazer apenas o bem, e no o mal. isto pode ser verdade a curto, mas no a longo prazo, no h a escolha entre inflao e desemprego, da mesma forma que no possvel escolher entre comer demais e indigesto: a glutoneria pode ser muito agradvel enquanto est em processo, mas o dia do ajuste de contas o dia da indigesto seguramente vir.