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Prova

Contrato Futuro
1. Uma empresa importadora efetuar um pagamento de US$ 10 milhes em 30/06.
Em 08/06, faz uma operao de hedge com 200 contratos de dlar futuro JUL3 a
R$ 2,9852. Sabendo que no dia do fechamento do contrato o dlar cotado a R$
2,9934, determine que tipo de operao deve ser realizada (compra/venda) e
calcule o resultado do hedge.
Soluo:
AD = (2,9934 2,9852) * 200 * 50.000 = R$ 82.000
Como uma importadora, ela compra dlar para se proteger de uma alta.
Resposta: Compra / R$ 82.000,00
2. Um investidor compra 230 contratos de dlar comercial ao preo de R$ 2.600,00.
Calcule o ajuste do primeiro dia, dado que o multiplicador do contrato 50 e o
preo de ajuste do final do dia foi de R$ 2.716,80. Desconsidere qualquer custo de
bolsa.
Soluo:
AD = (2.716,80 2.600,00) * 230 *50
AD = R$ 1.343.200,00
Resposta: R$ 1.343.200,00
3. Calcule o PU de um contrato futuro de DI de um dia, cotado taxa de 15,12%
a.a., sabendo que este contrato est a 80 dias teis do vencimento.
Soluo:
PU = 100.000/(1 + 0,1512)80/252 = R$ 95.628,44
Resposta: R$ 95.628,44
4. Uma empresa exportadora ir receber US$ 1 milho em 30/4. Inicia em 05/4, uma
operao de hedge com 20 contratos de dlar futuro MAI3 a R$ 3,1710. No
fechamento do contrato, o dlar cotado a R$ 3,2010. Determine que tipo de
operao deve ser realizada (compra/venda) e calcule o resultado do hedge.
Soluo:
AD = (3,2010 3,1710) * 20 * 50.000 = 30.000,00
Como uma exportadora, ela vende dlar para se proteger de uma baixa.
Resposta: Venda / R$ 30.000
5. Em 07/04/2000, um investidor, acreditando em uma alta do dlar, comprou 10
contratos de dlar futuro MAIO a R$ 1,751. No ltimo dia de negociao desse
contrato, 28/04/2000, ele foi encerrado a R$ 1,80670. Apure o Resultado da
Operao. Desconsidere os custos operacionais.

Soluo:
Resultado do contrato futuro = (1,80670 1,751) * 10 * 50.000 = R$ 27.850,00
Resposta: Ganho / R$ 27.850,00
6. Um comprador adquire 100 contratos de futuro DI de um dia, a 30 dias teis para
o vencimento, pela taxa de 18,37%. Calcule o ajuste do primeiro dia, dado que o
PU de ajuste do final do dia foi de 98.013,08. Desconsidere os custos de
transaes.
Soluo:
100 contratos de futuro
n = 30
i = 18,37%
PUt = ?
PUt+1 = 98.013,08
PU = 100.000/(1 + 0,1837)30/252
PU = 100.000/1,0203
PU = 98.012,3396
AJUSTE DO DIA = (PO - PAdia) x R$ x 100
AJUSTE DO DIA = (98.012,3396 98.013,08) x 1 x 100
AJUSTE DO DIA = (R$ 74,00)
Resposta: (R$ 74,00)
7. Um especulador apostando na alta do IBOVESPA, comprou 7 contratos de
IBOVESPA futuro, em 08/08/2000, a 17.200 pontos. O fechamento da opo se
deu em 10/08/2000, a 17.150 pontos. Qual o resultado financeiro da operao?
Despreze os custos operacionais.
Soluo:
AD = (17.150 17.200) * 3 *7
AD = (R$ 1.050,00)
Resposta: (R$ 1.050,00)
8. Em 09/08/2000, um investidor que possui uma carteira de aes de R$
10.000.000,00, com b = 1,2, acredita que a Bolsa cair, mas no quer se desfazer
das aes. Para se proteger, faz um hedge no final do prego, com o contrato
futuro outubro. Suponha que o IBOVESPA na data do vencimento do futuro
(18/10/2000), caia para 16.200 pontos e a posio seja mantida. Alguns dados:
IBOVESPA vista em 09/08/2000: 16.520 pontos; IBOVESPA futuro em
09/08/2000: 17.315 pontos.
a) Qual o nmero de contratos que o investidor deve vender na operao?
b) Qual o ganho do hedge no perodo?
c) Qual a taxa de retorno obtida no perodo?
Soluo:

Nmero de contratos = (R$V x b) / (ibovespa x 3) = (10.000.000 x 1,2)/(16520 x 3) =


= 242
O ajuste dirio ser:
AD = (17.315 16200) * 242 * 3
AD = R$ 809.490,00
E o retorno ser:
Retorno = 17.315 / 16520 = (1,0481 1) * 100 = 4,8123 * 1,2 = 5,78%
Resposta: a) 242 b) R$ 809.490,00 c) 5,78%

Opes
9. No dia 30/07/05, no mercado de ouro da BM&F, elaborada uma operao por
meio das quatro operaes detalhadas a seguir, sendo cada uma por 100 contratos
(cada contrato representado por 250 g) e com vencimento em 15/08/06.
Data
30/07/2005
30/07/2005
30/07/2005
30/07/2005
30/07/2005

Operao
Compra Call
PE = R$/g 29,00
Vende Call
PE = R$/g 41,00
Vende Put
PE = R$/g 29,00
Compra Put
PE = R$/g 41,00
Prmio Lquido
Pago

Prmio R$/g
-8,00
0,15
0,10
-3,50
-11,25

Suponha que no vencimento (15/08/06) o preo do ouro seja de R$ 31/g. Apure o


resultado dessa operao (no considere os impactos da tributao).

Data
30-Jul-05
30-Jul-05
30-Jul-05
30-Jul-05
30-Jul-05

Operao*
Compra Call
PE= R$/g 29,00
Vende Call
PE= R$/g 41,00
Vende Put
PE= R$/g 29,00
Compra Put
PE= R$/g41,00
Prmio Lquido Pago

Prmio
R$/g

R$ Total**

-8.00

-200,000

0.15

3,750

0.10

2,500

-3.50

-87,500

-11.25

-281,250

No vencimento, supondo que o preo do ativo objeto R$/g 31,00


Prmio
Data
Operao*
R$ Total**
R$/g
15-Ago-06

Exerce Call PE= R$/g29,00

-29.00

-725,000

15-Ago-06

No se exercido Call PE= R$/g41,00

0.00

15-Ago-06

No exerce a Put
PE=R$/g29,00

0.00

15-Ago-06

Exerce-se Put PE= R$/g41,00

41.00

1,025,000

15-Ago-06

Ganho Realizado

12.00

300,000

Portanto h um Ganho de R$ 18.750.


Resposta: Ganho / R$ 18.750
10. O Box de 4 pontas (box-4) uma estratgia cujo resultado uma renda fixa, ou
seja, o resultado no depende do preo do ativo-objeto no vencimento e a
operao deve ser realizada com as mesmas quantidades e vencimentos. Suponha
que um investidor quer travar em opes uma renda fixa e faa o seguinte box-4:
Uma compra de Call com preo de exerccio R$ 65,00 a R$ 1,98 e venda de outra
Call de R$ 70,00 a R$ 0,24; considere, ainda, a venda de uma put de R$ 65,00 a
R$ 0,83 e a compra de outra put de R$ 70,00 a R$ 4,00. O preo a vista da ao
R$ 65,00.
Operao
Compra de Call
Venda de Call
Venda de Put
Compra de Put

Preo de Exerccio R$
R$ 65,00
R$ 70,00
R$ 65,00
R$ 70,00

Prmio R$
- R$ 1,98
+ R$ 0,24
+ R$ 0,83
- R$ 4,00

a) Dado esses valores, qual a taxa pr-fixada travada nessa operao?


Soluo
Taxa = [(70 - 65)/4,91] 1 = 1,83%
Preo do ativo
56
58
64
66
68
70

+ call 65
1,00
3,00
5,00

- call 70
-

- put 65
-9,00
-7,00
-1,00
-

+ put 70
14,00
12,00
6,00
4,00
2,00
-

Resultado
5,00
5,00
5,00
5,00
5,00
5,00

72
74
76
78
80
82
84

7,00
9,00
11,00
13,00
15,00
17,00
19,00

-2,00
-4,00
-6,00
-8,00
-10,00
-12,00
-14,00

5,00
5,00
5,00
5,00
5,00
5,00
5,00

Resposta: 1,83%
11. Dado o box-4 abaixo:
Operao
Compra de Call
Venda de Call
Venda de Put
Compra de Put

Preo de Exerccio R$
R$ 9,00
R$ 14,00
R$ 9,00
R$ 14,00

Prmio R$
- R$ 3,00
+ R$ 0,20
+ R$ 0,20
- R$ 2,20

a) Qual a taxa pr-fixada travada nessa operao?


Soluo:
Preo do ativo
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
18,00

Taxa = [(14 - 9)/4,8] 1 = 4,17%


c. call 9 v. call 14 v. put 9 c. put 14
-3,00
+8,00
-1,00
+6,00
+ 1,00
+4,00
+ 3,00
+2,00
+ 5,00
+ 7,00
- 2,00
+ 9,00
- 4,00
-

Resultado
+ 5,00
+ 5,00
+ 5,00
+ 5,00
+ 5,00
+ 5,00
+ 5,00

Resposta: 4,17%
12. Dado o box-4 abaixo:
Operao
Compra de Call
Venda de Call
Venda de Put
Compra de Put

Preo de Exerccio R$
R$ 100,00
R$ 140,00
R$ 100,00
R$ 140,00

Prmio R$
- R$ 16,00
+ R$ 6,00
+ R$ 2,00
- R$ 20,00

b) Qual a taxa pr-fixada travada nessa operao?


Soluo:
Taxa = [(140 - 100)/28] 1 = 42,86%

Resposta: 42,86%
Swaps
13. Uma empresa, em 28/05, possui uma dvida de R$ 1 milho indexada a 100% do
CDI, a ser pago em 34 dias corridos e deseja converter sua dvida para um
referencial prefixado. Dado que a taxa para um swap de 34 dias corridos
negociada na BM&F por 21,48% a.a. calcule o resultado do swap, supondo que
100% do CDI efetivo no perodo (34 dias) tenham sido 3%.
Soluo
Resultado do CDI = 1.000.000 x 1,03 = - R$ 1.030.000,00
Resultado da taxa da BM&F = 1.000.000 x (1+0,2148)34/360 = R$ 1.018.546,85
Resultado do Swap = R$ 1.030.000,00 - R$ 1.018.546,85 = R$ 11.453,15
Resposta: R$ 11.453,15
14. Um fundo de investimento referenciado em DI possui em sua carteira ttulos do
governo prefixados no montante de R$ 1 milho, com vencimento em 33 dias
corridos. O gestor deste fundo espera um aumento da taxa bsica de juros e deseja
proteger a carteira, arriscando seu investimento pr-fixado por ps-fixado. Dado
que a taxa para um swap de 33 dias corridos negociada na BM&F por 19,20%
a.a. calcule o resultado do swap, sabendo que 100% do CDI efetivo no perodo foi
de 2,0%.
Soluo
Resultado do CDI = 1.000.000 x 1,02 = R$ 1.020.000,00
Resultado da taxa da BM&F = 1.000.000 x (1+0,1920)33/360 = R$ 1.016.229,95
Resultado do Swap = R$ 1.020.000,00 - R$ 1.016.229,95 = R$ 3.770,05
Resposta: R$ 3.770,05
15. Uma empresa, em 30/1/2003, possui uma dvida de R$ 10 milhes indexada a
100% do CDI, a ser paga em 181 dias corridos e deseja converter sua dvida,
atravs de um swap, para prefixada. Dado que a taxa do swap de 126 dias teis
de 26,65% a.a. e a taxa de CDI efetivo no perodo foi de 14%, o fluxo deste swap
no vencimento ser:
100% CDI

100% CDI

Empresa

Banco
26,65% a.a.
CDI

a) Quanto o resultado do swap?


b) Qual o resultado final para a empresa?
Soluo
Pagamento da dvida = - 10.000.000 x (1 + 14%) = - R$ 11.400.000,00

Resultado do Swap = + 11.400.000,00 - 10.000.000 x [1 + (1 +26,65%)126/252] = R$


146.000,00
Resultado Final = - R$ 11.400.000,00 + R$ 146.000,00 = - R$ 11.253.999,99
Resposta: a) R$ 146.000,00 b) R$ (11.253.999,99)
16. Considere uma empresa que, em uma determinada data, possui ativo de R$ 10
milhes a 100% do CDI, a ser recebido em 34 dias corridos e deseja que este ativo
seja indexado ao dlar. Dado que a taxa para um swap de 34 dias corridos de
31,15% a.a., a taxa de CDI efetivo foi de 2% e a variao cambial foi de 1%, o
fluxo deste swap no vencimento o seguinte:
100% CDI

100% CDI

Empresa

Banco
VC + 31,15% a.a.

a) Quanto o resultado do swap?


b) Qual o resultado final para a empresa?
Soluo
Recebimento do ativo = R$ 10.000.000 * (1 + 2%) = R$ 10.200.000,00
Resultado do Swap = - R$ 10.200.000,00 + 10.000.000 * (1,01%) * [1 + (31,15% *
34/360)] = R$ 197.136,39
Resultado Final = R$ 10.200.000,00 + R$ 197.136,39 = R$ 10.397.136,39
Resposta: a) R$ 197.136,39 b) R$ 10.397.136,39
17. Um investidor possui ativo de R$ 5.000.000,00, com vencimento em 90 dias, a
100% do CDI, e deseja realizar um swap CDI x pr. Dados: Banco paga 14,8%
a.a. (360 dias corridos), contra 100% do CDI e recebe 16,2% a.a. (360 dias
corridos), contra 100% do CDI. Vale salientar que nesses 90 dias, a taxa efetiva
do CDI foi de 3,80%. Responda:
a) Qual o valor do swap para o investidor?
b) Qual o valor lquido recebido aps esses 90 dias?
Soluo
Recebimento do Ativo = + 5.000.000 x (1 + 3,8%) = R$ 5.190.000,00
Resultado do Swap = - 5.190.000,00 + [5.000.000*(1+0,148)90/360] = -5.190.000 +
5.175.537,70 = - R$ 14.462,30
Resultado Final = R$ 5.190.000 14.462,30 = R$ 5.175.537,70
Resposta: a) - R$ 14.462,30b) R$ 5.175.537,70
18. Uma empresa tem uma dvida de R$ 3.000.000,00, com vencimento em 120 dias,
a uma variao cambial de +8% a.a., e deseja realizar um swap dlar x pr para

15,8% a.a. (taxa efetiva para 360 dias corridos). Dados: Nesses 120 dias, a
variao cambial efetiva foi de 9%. Pergunta-se:
a) Qual o valor do swap para o investidor?
b) Qual o valor lquido recebido aps esses 90 dias?
Soluo
Pagamento da dvida = 3.000.000 x 1,09 x [1 + (0,08 x 120/360)] = - R$ 3.357.200,00
Resultado do Swap = + 3.357.200,00 - [3.000.000*(1+0,158)120/360] = + 3.357.200,00
3.150.340,10 = R$ 206.859,90
Resultado Final = - R$ 3.357.200,00 + 206.859,90 = - R$ 3.150.340,10
Resposta: a) R$ 206.859,90 b) - R$ 3.150.340,10
19. Um investidor possui ativo de R$ 9.000.000,00, com vencimento em 90 dias, a
100% do CDI, e deseja realizar um swap CDI x pr. Dados: Banco paga 15,9%
a.a. (360 dias corridos), contra 100% do CDI e recebe 16,2% a.a. (360 dias
corridos), contra 100% do CDI. Vale salientar que nesses 90 dias, a taxa efetiva
do CDI foi de 5,80%. Responda:
c) Qual o valor do swap para o investidor?
d) Qual o valor lquido recebido aps esses 90 dias?
Soluo
Recebimento do Ativo = + 9.000.000 x (1 + 5,8%) = R$ 9.522.000,00
Resultado do Swap = - 9.522.000,00 + [9.000.000*(1+0,159)90/360] = -9.522.000 +
9.338.204,24 = - R$ 183.795,76
Resultado Final = R$ 9.522.000,00 R$ 183.795,76 = R$ 9.338.204,24
Resposta: a) - R$ 183.795,76 b) R$ 9.338.204,24
20. Uma empresa, em 28/05, possui uma dvida de R$ 2 milhes indexada a 100% do
CDI, a ser pago em 34 dias corridos e deseja converter sua dvida para um
referencial prefixado. Dado que a taxa para um swap de 34 dias corridos
negociada na BM&F por 21,48% a.a. calcule o resultado do swap, supondo que
100% do CDI efetivo no perodo (34 dias) tenham sido 2%.
Soluo
Resultado do CDI = 2.000.000 x 1,02 = - R$ 2.040.000,00
Resultado da taxa da BM&F = 2.000.000 x (1+0,2148)34/360 = R$ 2.037.093,69
Resultado do Swap = R$ 2.040.000,00 - R$ 2.037.093,69 = R$ 2.906,31
Resposta: R$ 2.906,31