Balanta de plati a ROMNIEI

n anul 2006 balana de pli a Romniei a reflectat o deteriorare a soldului contului curent, pe fondul adncirii deficitului comercial, ca efect al temperrii dinamicii exportului i al accelerrii importurilor. Factorii care au stimulat majorarea cererii interne au fost creterea veniturilor salariale i expansiunea rapid a creditului neguvernamental. Ca tendin pozitiv se remarc sustenabilitatea ridicat a deficitului de cont curent prin surse autonome de finanare, influxurile nete de investiii strine directe acoperind aproximativ 86 la sut din deficitul de cont curent.

1. Contul curent
n anul 2006, balana de pli a Romniei a consemnat adncirea soldului negativ al contului current pn la nivelul de 10 156 milioane euro, mai mare cu 47,4 la sut fa de cel nregistrat n anul precedent. Ponderea deficitului contului curent n PIB a fost de 10,4 la sut, comparativ cu 8,7 la sut n anul 2005. Figura 1. Balanta de plati a Romniei

Sursa datelor: BNR

Influena determinant asupra soldului contului curent a avut-o deficitul balanei comerciale (bunuri), ponderea acestuia n PIB ajungnd la 12,1 la sut n anul 2006 (cu 2,3 puncte procentuale mai mult dect n anul 2005), pe fondul accelerrii importurilor. Soldul negativ al contului curent a mai fost alimentat i de amplificarea veniturilor obinute de nerezideni din investiii directe. Efectul negativ al fluxurilor de bunuri i venituri asupra contului curent a fost doar parial atenuat de consolidarea, pentru al patrulea an consecutiv, a influxurilor nete de transferuri curente i de transformarea deficitului balanei serviciilor n excedent. n anul 2006, soldul negativ al balanei comerciale a fost de 11 759 milioane euro, consemnnd o majorare comparativ cu anul precedent, att n valoare absolut, ct i ca pondere n PIB (cu 3 953 milioane euro, respectiv cu 2,3 puncte procentuale), pe fondul accelerrii importurilor stimulate de creterea economic care a condus la dezvoltarea cererii de bunuri de

capital i de resurse energetice primare i de extinderea rapid a creditului neguvernamental pentru bunuri de folosin ndelungat (inclusiv leasing financiar, n principal pentru autoturisme). Adncirea deficitului comercial este reflectat i de reducerea gradului de acoperire a importurilor cu exporturi de la 74 la sut n anul 2005 la 68,7 la sut n anul 2006. Comparativ cu anul 2005, gradul de deschidere a economiei romneti s-a redus cu 0,5 puncte procentuale, pn la 65,3 la sut. Figura 2. Evoluia balanei comerciale

Figura 3. Principalele categorii de produse exportate n 2006

Din analiza structurii exportului pe activiti ale economiei naionale rezult c industria prelucrtoare constituie principala surs a exportului romnesc, contribuia acesteia nregistrnd o modificare nesemnificativ fa de anul 2005. Valoarea bunurilor industriale exportate n anul 2006 a nsumat 25 025 milioane euro i a reprezentat 96,8 la sut din exporturile Romniei.

Figura 4. Exportul pe grupe de tari

n anul 2006, orientarea geografic a exportului s-a modificat fa de anul precedent, n favoarea rilor n tranziie. Ponderea cea mai mare n exportul total o dein rile dezvoltate (80,8 la sut),care confirm tendina de consolidare a exportului romnesc, prin gradul de adaptare a produciei industriale la cerinele pieelor externe i creterea gradului de complexitate a bunurilor exportate.structural, exporturile pe aceast relaie se caracterizeaz prin preponderena exporturilor de maini,aparate i echipamente electrice, confecii i nclminte. Principalele zece ri partenere la export n anul 2006 au fost: Italia (17,9 la sut din exportul total), Germania (15,7 la sut), Turcia (7,7 la sut), Frana (7,5 la sut), Ungaria (4,9 la sut), Regatul Unit al Marii Britanii i Irlandei de Nord (4,7 la sut), Bulgaria (2,8 la sut), Austria (2,7 la sut), SUA (2,6 la sut), Olanda (2,5 la sut). Figura 5.Principalele categorii de produse importate n 2006

Figura 6. Importul pe grupe de tari

Principalele zece ri partenere la import n anul 2006 au fost: Germania (15,2 la sut din total import), Italia (14,6), Federaia Rus (7,9 la sut), Frana (6,5 la sut), Turcia (5 la sut), R. P. Chinez (4,3 la sut), Austria (3,8 la sut), Ungaria (3,3 la sut), Kazahstan (3,2 la sut),Polonia (2,8 la sut).

Remarca!
Balana transferurilor curente a consemnat n anul 2006 un excedent de 4845 milioane euro, mai mare cu 34,8 la sut fa de anul precedent, tendin dat de transferurile private, a cror pondere s-a situat la aproximativ 96 la sut, din intensificarea fluxurilor bneti ctre rezideni. Dintre acestea, sumele transferate de lucrtorii romni din strintate reprezentau 83,6 la sut, din care din Italia 36,7 la sut, Spania 23,4 la sut, Marea Britanie 5 la sut i Germania 3 la sut.

2. Contul de capital i financiar

n anul 2006, soldul contului de capital i financiar a fost de 9 532 milioane euro, mai mare cu 47 la sut fa de anul precedent, n condiiile urmtoarelor evoluii ale componentelor acestuia: creterea semnificativ a investiiilor directe ale nerezidenilor n Romnia prin preluarea de ctre Erste Bank Austria a 36,8 la sut din aciunile Bncii Comerciale Romne (2,2 miliarde euro), prin majorarea profitului reinvestit i prin intensificarea creditelor intra-grup; diminuarea influxurilor nete de investiii de portofoliu, prin rscumprarea obligaiunilor emise de ctre SNP Petrom n anul 2001 (125 milioane euro) i n absena unor noi emisiuni; scderea valorii mprumuturilor i creditelor pe termen mediu i lung, determinat ndeosebi de reducerea volumului de credite contractate de sectorul bancar, administraia public i alte sectoare; anularea parial a datoriei Republicii Irak i Republicii Democrate Congo fa de Romnia, care a condus la ncheierea contului de capital cu deficit.

Activele contului financiar reflect modificrile aprute n: investiiile rezidenilor n strintate, achiziionarea de titluri de valoare externe, derivate financiare, plasamente n depozite la bncile din strintate, mprumuturi i rezerve oficiale. n anul 2006, activele externe au crescut mai mult dect n anul precedent (7 001 milioane euro, comparativ cu 6 505 milioane euro), pe seama majorrii investiiilor directe i de portofoliu ale rezidenilor. Pasivele contului financiar reflect investiiile nerezidenilor n Romnia, depozitele nerezidenilor, derivatele financiare, precum i creditele i mprumuturile atrase. n anul 2006, pasivele externe au crescut cu 16 558 milioane euro, comparativ cu 12 393 milioane euro n anul precedent, pe seama majorrii investiiilor directe i a mprumuturilor pe termen scurt.

Figura 7. Active si pasive externe

n anul 2006 deficitul de cont curent a fost acoperit n proporie de aproximativ 86 la sut prin investiii directe, iar diferena prin mprumuturi i credite pe termen mediu i lung. Figura 8. Finantarea deficitului de cont curent

3. Principii contabile
Asemntor contabilitii la nivel microeconomic, i n cazul acestei contabiliti la nivel macro se respect principiul dublei contrapartide, fiecare tranzacie se nregistreaz de dou ori, o dat pe partea de debit i o dat pe partea de credit. Pe partea de debit se nregistreaz: (i) activele reale desemnnd importuri i (ii) activele financiare care desemneaz o scdere a datoriilor ctre exterior sau o cretere a activelor externe. Pe partea de credit se nregistreaz: (i) activele reale desemnnd exporturi i (ii) activele financiare care desemneaz o cretere a datoriilor ctre exterior sau o scdere a activelor externe. Pentru a nelege cum se nregistreaz tranzaciile cu exteriorul putem privi contul curent ca pe un cont de activ, iar contul de capital i financiar ca pe un cont de pasiv.

Observaii Importurile se regsesc pe partea de debit a contului curent, iar exporturile pe partea de credit. Soldul contului curent se calculeaz ca fiind debit minus credit i reprezint deficit n cazul n care partea de debit este mai mare dect partea de credit, cum este cazul Romniei (a se vedea Figura 1). n ceea ce privete contul de capital i financiar, intrrile de capital echivaleaz cu un aport de capital al strinilor n Romnia, deci cu o cretere a datoriilor fa de exterior. Intrrile de capital se nregistreaz pe partea de credit (unde se regsete i plata importurilor). Ieirile de capital echivaleaz cu o scdere a datoriilor fa de exterior i se nregistreaz pe debit (unde se regsesc i veniturile din export). Soldul final al contului de capital i financiar se calculeaz ca fiind credit minus debit i reprezint un excedent n cazul n care este pozitiv, artnd c intrrile de capital au fost mai mari n comparaie cu ieirile (a se vedea Figura 1). I. Rspundei la urmtoarele ntrebri: 1. Ce reprezint balana de pli? 2. Care sunt componentele balanei de pli? 3. Dai un exemplu simplu prin care s artai modul n care aprecierea nominal afecteaz exporturile i importurile. 4. Dai un exemplu simplu prin care s artai c adevratul factor de influen a exporturilor i importurilor este cursul real de schimb. 5. Ce v ateptai s se ntmple pe termen scurt cu soldul contului curent dup deprecierea monedei naionale? 6. Ce se nelege prin curba J? Ce reprezint efectul J? (a se citi materialul Output-ul si cursul de schimb) 7. Cum se nregistreaz n balana de pli urmtoarele: a. O firm din Romnia trimite n Turcia un transport de mrfuri n valoare de 50mil lei, inclusiv cheltuieli de transport (freight 1 mil lei), urmnd s primeasc banii n 90 de zile (transportul se realizeaz cu un vas romn); b. Plata aferent transportului de mai sus c. O firm din Romnia a investit ntr-o sucursal n strintate, sucursal care transfer firmei mam 10 mil lei sub form de dividende. d. Rezidenii din Romnia import bunuri n valoare de 65 mil lei, pe care le pltesc cu bani pe care i dein la bnci straine (10 mil) i bani pe care i dein la bnci din Romnia (55 mil). e. Turitii romni cheltuie n strintate 5 mil ron cumprnd valut de la bnci romne. f. Un imigrant chinez n Romnia transfer 1 mil ron n China. g. Rezidenii romni achiziioneaz obligaiuni emise de BM n valoare de 40 mil ron. h. Banca central cumpr valut n valoare de 25 mil de euro de la bncile comerciale. 8. Ct este deficitul de cont curent al Romniei? Cum apreciai dimensiunea acestuia? 9. Care este principala clas de produse importate de ctre Romnia? 10. Care este principala clas de produse exportate de ctre Romnia? 11. Cum se acoper deficitul de cont curent? II. S se scrie componentele PIB pe partea cererii i pe partea ofertei i s se discute pe baza relaiei

obinute factorii de influen pentru soldul contului curent. S se explice n acest cadru teoretic evoluia soldului de cont curent n Europa Central i de Est (a se vedea Krugman i Obstfeld).