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Programa A Distancia
Directora del Programa A Distancia Coordinadora de Produccin de Materiales Coordinadora de Organizacin Tutorial Coordinadora de Evaluacin Coordinadora de Tecnologa Educativa Coordinadora de Administracin Lic. Marta Mena Prof. Viviana Orecchia Lic. Marta Langer Lic. Liliana Pascual Lic. Elsa Suarez Kimura Prof. Alicia Garro
Clculo Financiero
Coordinadora del Proyecto rea Matemtica Coordinadores: Feliciano Salvia Hctor Gonzlez Gale ngel L. Trossero Desarrollo de contenidos: Eduardo L. Aveggio Ada B. Castegnaro Cesar A. Del Conte Javier Garca Fronti Cristina Meghinasso Adrin G. Saferstein Diseo didctico: Gustavo F. J. Zorzoli Laura Urssi Dra. Mara Teresa Casparri
Gua de Trabajos Prcticos: Silvia R. Ail Ada B. Castegnaro Juan R. Guernica Hervas Adrin G. Saferstein Desarrollo tecnolgico: Elsa Beatriz Suarez Kimura Mariana Rodriguez Sebedio Romina de Franceschi Andrea S. Stefani Coordinador Desarrollo Tecnolgico: Ernesto Chinkes Asesor en Tecnologa Informtica: Javier Garca Fronti Diseo grfico (versin digital 2005): Mariano Vazquez
ndice
Bienvenida Introduccin Presentacin general de la asignatura Algunas sugerencias para estudiar mejor
Actividades
Tema: Tema: Tema: Tema: Tema: Tema: Tema: Tema: Tema: Tema: Tema: Tema: Tema: Inters Simple. Descuento Simple. Capitalizacin a Inters Compuesto. Tasa. Tasa Real de Inters. Rentas Ciertas Ordinarias. Rentas Variables con Progresin Aritmtica y Geomtrica. Rentas Anticipadas. Diferidas y Perpetuidades. Rentas Contingentes. Sistema de Reembolso de Prstamos. Emprstitos. Evaluacin de Proyectos de Inversin. Seguros de Vida.
Bienvenida
Estimado Alumno: La Facultad de Ciencias Econmicas de la Universidad de Buenos Aires, a travs de su Departamento de Matemtica, le da la bienvenida a esta nueva modalidad para cursar la materia Clculo Financiero a Distancia con aplicacin de nuevas tecnologas, la cual le permitir administrar mejor el tiempo que dedica al estudio. Es importante que usted tenga en cuenta que est a punto de asumir una gran responsabilidad, la de estudiar en forma independiente, que no es otra cosa que hacerse cargo de su propio proceso de aprendizaje. De todos modos, intentaremos asesorarlo y auxiliarlo a travs de las diferentes pginas web, el manual impreso de instruccin (que contiene una gua de trabajos prcticos), el CD-ROM y adems por medio de su tutor; quien responder a todas y cada una de las preguntas que formule a lo largo del curso, aportando las explicaciones que le sean necesarias. Tambin podr indicarle referencias de bibliografa alternativa, o proponerle nuevas actividades, si as fuera conveniente. En la primera tutora presencial podr conocer a su tutor, con quien tambin rendir las evaluaciones parciales que sern presenciales, individuales y por escrito. Es nuestro mayor deseo que encuentre en esta propuesta de trabajo una alternativa vlida de aprendizaje. Todos aquellos conceptos que logre apropiarse durante esta experiencia no slo sern de gran significacin para usted, sino tambin para nosotros que hemos trabajado con dedicacin y esfuerzo en este proyecto con el fin de aprovechar las ventajas que brinda la nueva tecnologa para mejorar los resultados del proceso de enseanza y aprendizaje. Desde ya, mucha suerte y esperamos que ponga todo el empeo necesario para lograr los objetivos que persigue. Directora: Dra. Mara Teresa Casparri Subdirectora: Lic. Susana C. Olivera de Marzana Secretario: Prof. Gustavo Zorzoli Marzo 2001
Introduccin
Usted est por comenzar a estudiar Clculo Financiero a travs de nuevas tecnologas. Seguramente ya conoce el programa A distancia y sabe que se trata de una modalidad alternativa para el cursado de asignaturas de las distintas carreras. Estudiar a distancia significa que: No se prevn clases semanales de asistencia obligatoria, sino que el aprendizaje ser guiado a travs de materiales especialmente diseados. El alumno organiza sus propios tiempos de estudio. Estn disponibles materiales diversos (gua de aprendizaje, pgina Web, bibliografa, CD) con los cuales desarrollar la asignatura. Los profesores a cargo del curso, en carcter de tutores, orientan y guan el aprendizaje acompaando a los alumnos en el estudio y la organizacin de su trabajo.
La incorporacin de nuevas tecnologas permite adems: Disponer de un entorno virtual, para que las comunicaciones con los docentes y otros compaeros se realicen a travs del correo electrnico. Acceder a pginas web, especialmente producidas para el curso. Disponer de un CD - ROM, donde encontrar el desarrollo de los temas y las orientaciones para la consulta a la bibliografa y propuestas para el trabajo con los temas.
Y como es habitual en el Programa A Distancia, tambin contar con materiales impresos: Esta Gua, que usted est leyendo, le presentar la asignatura, lo orientar para relacionar los distintos medios, le sealar qu utilizar en cada caso y le ofrecer actividades de distinta complejidad, con sus respuestas para que pueda cotejar sus resultados. Un Instructivo, que le permitir iniciar su tarea a travs del entorno virtual.
Esto implica para usted un compromiso renovado: ser responsable de administrar los tiempos y organizar el trabajo de modo de aprovechar los beneficios de cada una de las alternativas previstas. Consideramos que este tipo de propuestas promueve la interactividad, justamente porque deja en sus manos la toma de decisiones personales frente a una gama amplia de posibilidades para vincularse con los contenidos a aprender, y que depender de sus preferencias y necesidades. 2
Si bien cada una de estas propuestas guarda cierta independencia, pensamos que la articulacin de todos los medios le permitir un mejor aprovechamiento de cada uno y, a la vez, alcanzar una visin integral de la asignatura. A continuacin, le presentamos algunas referencias a las diferentes alternativas que encontrar disponibles para Clculo Financiero, en esta modalidad de cursado: Al comenzar el curso se realizar una primera tutora presencial. Le recomendamos asistir porque en ella se presenta la modalidad en su totalidad, fundamentalmente se hace referencia al funcionamiento del curso. Adems, usted cuenta con los siguientes medios:
MEDIOS A UTILIZAR
Internet
CD-ROM
Material impreso
Materiales impresos
Gua de aprendizaje Esta gua contiene la informacin acerca del Programa a Distancia en general y de esta asignatura en particular, necesaria para comprender la propuesta. Si bien encontrar informacin de este tipo en los otros medios, aqu es donde se desarrolla con ms detalle porque seguramente es el primer contacto que usted tiene con la asignatura y constituye el material del cual es ms fcil disponer en cualquier lugar y momento. Las secciones que podr consultar ms adelante son las siguientes: Presentacin general de la asignatura: aqu le contamos de qu trata y cules son los objetivos del curso. Incluimos el Programa y las normas establecidas por la ctedra para el cursado de la materia. 3
Algunas sugerencias para el estudio y el trabajo con los distintos medios. La presentacin de cada una de las unidades, donde encontrar: Una breve referencia a los contenidos que se desarrollan en cada una. La orientacin a la Bibliografa de consulta. Un esquema con los contenidos que se incluyen.
Instructivo Como el sitio web al que usted podr acceder y el CD-ROM han sido diseados especialmente para la cursada de esta materia, es conveniente que usted conozca las particularidades acerca de cmo funciona el sistema. Esperamos que pueda operarlo, contando con las descripciones de las pantallas, algunos ejemplos, orientaciones, sugerencias e indicaciones planteadas. El Instructivo est concebido como un material para consultar mientras se opera con el sistema y hasta tanto se haga ms fluido su dominio.
POSIBILIDADES DEL ALUMNO - MATERIAL IMPRESO
Realizar actividades con la gua Consultar la red de contenidos
CD-ROM Ofrece una aproximacin al desarrollo terico de la asignatura, que se plantea organizada en unidades con sus temas correspondientes. En el CD se incluye la enunciacin de los objetivos, la presentacin de la bibliografa, y el planteo de problemas y actividades a resolver aplicando los contenidos de la asignatura. Este medio ha sido incluido en la propuesta porque permite cierta interactividad, sin necesidad de estar conectado a Internet permanentemente, durante todo 4
el tiempo destinado al trabajo. Cuando acceda encontrar ms detalles acerca de los aspectos que acabamos de mencionar e informacin especfica para operar con l que ampla la que presenta el Instructivo.
POSIBILIDADES DEL ALUMNO - CD-ROM
Realizar actividades y autoevaluaciones en forma interactiva Consultar contenidos
Internet Si bien en las pginas web se desarrollan aspectos que tambin se consideran en el CD-ROM y en los materiales impresos, este medio se ha incorporado porque permite enriquecer la propuesta con otras posibilidades: Informarse y recibir sugerencias acerca del mejor modo de interactuar con el sistema. Acceder, a travs de links, a otros sitios de Internet relacionados con esos contenidos. Completar su ficha de datos personales que posibilitar al tutor disponer de informacin relevante para la organizacin del curso. Encontrar ayudas para la resolucin de las actividades planteadas. Consultar el resultado de las evaluaciones presenciales. Identificar datos de otros compaeros con los que pueda conformar grupos de estudio, o se pueda comunicar por correo electrnico. Evaluar el curso y comunicar sus sugerencias. Almacenar y clasificar las consultas realizadas al tutor con sus respectivas respuestas. Bajar los archivos que el tutor le sugiera porque puedan resultar de inters. Consultar el cronograma actualizado en lnea. Tenga en cuenta que cualquier actualizacin se informar a travs de mensajes por correo electrnico.
Correo electrnico
Si alguna vez usted ha usado el correo electrnico, sabe que ofrece la posibilidad de intercambiar informacin sin la necesidad de disponer de tiempos y lugares en los cuales encontrarse. En el cursado de una asignatura, le permite reemplazar la comunicacin cara a cara de las clases presenciales por una forma de comunicacin que denominamos virtual, y cuya mayor riqueza reside en que en el preciso momento en que surja una duda o inquietud durante el estudio, usted podr enviar sus mensajes sin esperar a la prxima clase. Adems permite: Comunicarse con otros compaeros enviando mensajes con la frecuencia y temtica que sea necesaria. Recibir informacin de ltimo momento como, por ejemplo, la referida a cualquier actualizacin o modificacin en el cronograma del curso y conectarse con una pgina que presenta las novedades del curso
POSIBILIDADES DEL ALUMNO - INTERNET
Consultar contenidos Realizar actividades y autoevaluaciones interactivas Consultar referencia a bibliografa Consultar resultados de evaluaciones presenciales y desempeo en general Consultar novedades Informarse sobre el funcionamiento del curso Direccionar a sitios de internet relacionados con contenidos
Responder encuesta sobre curso Actualizar ficha personal Informarse sobre el cronograma de actividades Comunicarse con el tutor, compaeros y administracin del curso
Por su parte, el profesor tutor guiar su aprendizaje a distancia, comunicndose por el mismo medio: acercndole orientaciones, sugerencias de trabajo, informaciones relevantes acerca de los temas a tratar y del curso en general, en suma, resolver todas las dudas que usted le haga llegar. Esta nueva forma de comunicacin entre tutor y alumnos posibilita la tutora electrnica. As es como podemos prescindir de los encuentros presenciales, garantizando de todos modos esta particular forma de presencia de los profesores y acompaando a los alumnos en el estudio de la asignatura.
CONSULTAS AL TUTOR
PAGINA ALUMNO DATOS PERSONALES CONSULTA TUTORA
ALUMNO ACTUALIZA
Presentacin general de la asignatura Clculo Financiero es una disciplina que posee profundas races en otros campos del conocimiento, particularmente en la Economa, la Matemtica y la Biometra. Sin embargo, tiene una misin y organizacin propias en tanto provee a los profesionales en ciencias econmicas de instrumentos poderosos para resolver problemas y asesorar, con acierto, en reas tan diversas como: seguros, bancos, sistemas previsionales, valuacin de compromisos, anlisis de alternativas de inversiones, etctera. En este tipo de actividades, econmica, empresaria y previsional, cada da ms compleja y de escenarios cambiantes, es donde los contadores pblicos, actuarios, economistas y licenciados en administracin o sistemas requieren permanentemente el manejo del clculo financiero. Slo dominando esta disciplina pueden respaldar en forma slida y precisa sus opiniones e informes. En sntesis, es una materia de aplicacin permanente, por lo que debe ser estudiada profundamente para poder utilizarla profesionalmente en toda su extensin. Como puede observar en el siguiente diagrama de contenidos, partimos del concepto general de la teora matemtica del inters. Las primeras cuatro unidades: Operaciones Financieras, Rentas, Anlisis de Funciones Financieras y Reembolso de Prstamos constituyen el corpus principal de la asignatura y probablemente le requieran ms esfuerzo y dedicacin. Las siete unidades restantes son aplicaciones de los conceptos anteriores y son de gran utilidad en el campo profesional.
CLCULO FINANCIERO
Operaciones Financieras
- Rgimen e Inters Simple - Rgimen e Inters Compuesto - Tasas de Inters - Relaciones
Valores Moviliarios Fondos de Inversin Anlisis de Funciones - Funciones a inters simple - Funciones a inters compuesto - Rentas Ciertas - Valor Actual - Valor Final
Rentas
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Prstamos Sistema de Seguridad Social Argentino Mtodos Cuantitativos aplicados a la Valuacin de Operaciones Financieras
Emprstitos
Ubicacin de la asignatura
Como consecuencia de lo sealado, usted habr visto que es necesario contar con una base matemtica previa y tambin de conceptos econmicos y jurdicos. La simbiosis de estos conocimientos permite el desarrollo del Clculo Financiero. Por ello, se requiere el conocimiento que se imparte en la totalidad de las asignaturas de matemtica del Ciclo General (incluida Estadstica) y de las materias bsicas de Administracin y Economa.
Objetivos
Pretendemos que con el estudio de la asignatura usted logre: Identificar los componentes de las estructuras financieras como modo de resolucin de problemas reales. Analizar cualquier plan, operacin, contrato o productos financieros.
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Aplicar los mtodos matemticos relativos a la resolucin de problemas financieros. Utilizar las herramientas financieras para evaluar o construir modelos financieros. Desarrollar habilidades para asesorar en la toma de decisiones.
Contenidos mnimos
Los contenidos mnimos de acuerdo con lo aprobado por la Resolucin C.D. N 3070/vs. sobre Reforma Curricular son los siguientes: Teora de las operaciones financieras ciertas y aleatorias. Tasas. Rentas. Anlisis de Funciones. Reembolso de Prstamos. Emprstitos. Obligaciones. Mtodos cuantitativos aplicables a la valuacin de operaciones financieras. Valores Mobiliarios. Fondos de Inversin. Aspecto financiero de las operaciones de seguros. Sistemas de Ahorro y Prstamo. Sistemas de Seguridad Social Argentino. Reservas Matemticas. Los contenidos mnimos permiten, en primer lugar, que el alumno conozca los elementos centrales de cualquier estructura financiera, tasas, probabilidades y tiempo. Luego llega el conocimiento del armado de las estructuras financieras que pueden resolver los problemas reales. Finalmente, se plantean los problemas reales de tal forma que se est en condiciones de identificar las frmulas que los representan. Estos conocimientos permiten alcanzar el perfil profesional que no slo facilita la actuacin exitosa mencionada en la fundamentacin, sino que adems tiene los elementos bsicos para entender nuevos planteos que puedan aparecer en el futuro. Unidades Unidad 1:Teora de las Operaciones Financieras Ciertas y Aleatorias. Objeto del Clculo Financiero. Nociones sobre las operaciones financieras. Equivalencia Financiera. Teora Matemtica del inters. Distintas leyes. Inters simple. Inters compuesto. Descuento. Distintos regmenes. Tasas de inters y de descuento. Tasa real y tasa aparente. Unidad 2:Rentas Rentas ciertas. Distintos casos. Valor actual y valor final. Pagos constantes y variables. Pagos fraccionados. Determinacin de distintos elementos.
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Unidad 3:Anlisis de funciones Anlisis de funciones financieras. Unidad 4: Reembolso de Prstamos Distintos sistemas de amortizacin. Valuacin de una deuda. Usufructo y Nuda propiedad. Valuacin de prstamos en funcin de factores exgenos. Unidad 5: Emprstitos. Obligaciones. Emprstitos. Distintos tipos. Caractersticas. Sistemas de amortizacin de emprstitos. Amortizacin a la par y a tipo distinto de la par. Probabilidad de sorteo. Lotes. Valuacin de un emprstito. Usufructo y Nuda propiedad. Rentabilidad para el suscriptor. Incidencia de impuestos. Tasa efectiva para el emisor. Paridad de conversin en emprstitos. Ttulos valores ajustables. Emprstitos argentinos. Bonos. Obligaciones negociables. Estructura a trmino de la tasa de inters. Unidad 6: Mtodos cuantitativos aplicables a la valuacin de Operaciones financieras Canje de documentos. Amortizacin de equipos. Operaciones sobre crditos provenientes de ventas. Locacin de bienes de capital. Valuacin de flujos de fondos. Problemas relativos a la determinacin de la tasa. Validacin de fondos de comercio, industrias, etc. Determinacin del plus - valor de una inversin. Comparacin de rendimiento real de operaciones en distintas monedas. Correccin monetaria en operaciones simples y complejas. Unidad 7: Valores mobiliarios. Fondos de inversin. Problemas vinculados con valores de dividendos variables. Valor de cotizacin. Cupones. Derecho de suscripcin. Fondos de inversin. Conceptos bsicos y valuacin. Arbitraje. Pases y Caucin Burstil. Valuacin de acciones. Instrumentos financieros derivados. Futuros y opciones. Unidad 8: Aspectos financieros de las operaciones de capitalizacin. Capitalizacin pura. Capitalizacin con sorteos amortizantes y no amortizantes. Modalidades utilizadas en la Argentina. Balance tcnico. Reserva matemtica.
Conceptos bsicos. Distintas modalidades utilizadas en la Argentina. Planes de ahorro previo. Plazos de espera. Adjudicaciones. Reajuste. Fondos exgenos. Balance tcnico. Reserva matemtica. Unidad 10: Sistema de seguridad social argentino. Rgimen previsional. AFJP. Retiro programado. Rgimen de riesgos de trabajo. Rgimen de salud. Unidad 11: Aspectos financieros de las operaciones de seguro. Nociones sobre seguros de vida, muerte, invalidez y renta vitalicia previsional. Seguro de Retiro. Nociones sobre seguros generales. Reaseguro. Reserva matemtica. 12
Bibliografa general de la asignatura Aveggio, Eduardo l.: Aspectos Financieros de las Operaciones de Capitalizacin, Fac. Ciencias Econmicas, UBA, Buenos Aires, 1999. Aveggio, Eduardo L.: Aspectos tcnicos de los Sistemas de Ahorro y Prstamo, Fac. Ciencias Econmicas, UBA, Buenos Aires, 1999. Ayres, Frank: Matemticas Financieras, Editorial Mc. Graw-Hill, Mxico, 1991. Biondi, Mario: Tratado de Contabilidad Intermedia y Superior, Buenos Aires, 1987. Brealey, Richard y Meyer, Stewart: Fundamentos de Financiacin Empresarial, Mc Graw Hill, 1993. Brealey, Richard y Myers, Steward: Principios de Finanzas Corporativas, Editorial Mc. GrawHill, Mxico, 1994. Cissel, Cissel y Flaspohler: Matemticas Financieras, Editorial Continental, Mxico, 1997. Gonzalez Gal, Jos: Elementos del Clculo Actuarial, Editorial Macchi, Buenos Aires, 1979. Gonzalez Gale, Jos: Matemticas Financieras, Intereses y anualidades Ciertas, Editorial Macchi, Buenos Aires. Jimenes Sanchez, J. Antonio y Jimenez Blasco, Miguel: Matemticas financieras y comerciales, Editorial Mc Graw Hill, Espaa, 1993. Ley sobre Riesgos del Trabajo (24557). Ley de Jubilacin (24.241). Melinsky, Eduardo y Sarto, Daniel A.: La estructura temporal de la tasa de inters, FCE, UBA, Instituto de investigaciones de estadstica y matemtica actuarial, Buenos Aires, 1990. Murioni, Oscar y Trossero, Angel: Manual de Clculo Financiero, Editorial Macchi, Buenos Aires, 1993. Murioni, Oscar y Trossero, Angel: Tratado de Clculo Financiero, Buenos Aires, Editorial Tesis, 1981. Pascale, Ricardo: Decisiones Financieras, Editorial Macchi, Buenos Aires, 1999.
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Normas de Ctedra
A continuacin, le presentamos algunas precisiones respecto del cursado de la asignatura que comprenden las definiciones de carcter general de la Facultad de Ciencias Econmicas respecto de la evaluacin y particularidades que pertenecen a la normativa interna de la ctedra de Clculo Financiero.
Exmenes Parciales
Se tomarn dos exmenes parciales presenciales escritos. La duracin de los exmenes parciales ser de dos horas. Los exmenes constarn de una parte terica y de una parte prctica, debindose obtener en cada una de ellas una calificacin mnima de 4 puntos para que la calificacin del examen resulte de 4 o ms. Los exmenes sern escritos, y comprendern la evaluacin de aspectos conceptuales (dominio de los principios bsicos de la asignatura, manejo de los trminos tericos y capacidad de razonamiento) y de aspectos de aplicacin al campo especfico de las Ciencias Econmicas y Actuariales (planteamiento de problemas, relacin entre conceptos tericos con sus correlatos empricos, anlisis e interpretacin de resultados).
Recuperatorios
Slo se podr recuperar un examen parcial calificado como insuficiente (calificacin inferior a 4 puntos) o ausente. En el caso de registrar dos exmenes parciales como insuficiente, la calificacin final ser insuficiente.
Examen optativo
Aquellos alumnos que hayan obtenido como calificacin de uno de los parciales entre 1 y 7 puntos, tendrn derecho a decidir rendir un examen con el objeto de elevar su nota en dicho parcial, para acceder a la posibilidad de promocionar la materia.
Promocin
Los alumnos que obtengan como nota final 7 o ms puntos, sern promovidos directamente.
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Regularizacin Los alumnos que obtengan como nota final una calificacin de 4 puntos o ms, pero inferior a 7, mantendrn la condicin de regulares a los efectos de poder rendir un examen final contando con un plazo de 2 aos, a partir del cuatrimestre en el cual la materia ha sido regularizada.
Calificacin de insuficiente
Quienes obtengan notas finales inferiores a 4 puntos, obtendrn la calificacin de Insuficiente, que los inhabilitar para rendir el examen final en condicin de alumnos regulares. Ausente Los alumnos que no se presenten a todas las evaluaciones establecidas sern calificados como ausentes. Cuando hayan obtenido en una evaluacin una nota inferior a 4 no recuperada satisfactoriamente, la nota final ser insuficiente.
El valor numrico de la nota final resultar de: Un valor no inferior al promedio simple de las calificaciones obtenidas en los exmenes parciales finalmente aprobados (lo que incluye un recuperatorio, si correspondiere). En el caso de registrar, por lo menos, un parcial con nota inferior a 4 que no fuera recuperado satisfactoriamente (nota de 4 o ms), la nota final ser el menor valor entre el promedio simple de las calificaciones y 3. Todo promedio simple mayor o igual que 3 y menor que cuatro, se considera 3.
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En esta asignatura, hay unidades que cobran un peso muy importante por sus aplicaciones prcticas en otras asignaturas y en su desempeo profesional futuro. Esto ocurre especialmente con las unidades 1 y 2, porque se constituyen en fundamento de todas las siguientes. Otras unidades que tambin tienen gran utilidad prctica son la 4, 5, 7 y 11. Al finalizar este apartado, que trata sobre las unidades, usted encontrar actividades referidas a los temas centrales de cada una de ellas, con sus correspondientes respuestas. Le recomendamos que tenga siempre disponible el programa para poder ubicar los temas en el contexto de la asignatura, y el esquema conceptual de la materia en el que se visualizan las relaciones con los otros temas.
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UNIDAD 1
Operaciones Simples
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Valor Actual
Valor Final
Valor Actual
Valor Final
Tasas
- Inters - Descuento
Unidad 2: Rentas.
En esta unidad desarrollaremos los distintos tipos de rentas a inters compuesto. Dichas rentas o series de pagos iguales a intervalos de tiempo son muy tiles para comprender: El costo de los abonos. Pagos de renta mensuales. Dividendos trimestrales sobre acciones. Pagos semestrales de inters sobre bonos. Primas anuales de seguros de vida.
Bibliografa: Gonzlez Gale, Jos: Matemticas Financieras, Intereses y Anualidades Ciertas, Editorial Macchi, Buenos Aires, 1969, Captulo 4. Murioni-Trossero: Manual de Clculo Financiero, Editorial Macchi, Buenos Aires, 1993, Captulo 3. Ayres, Frank: Matemticas Financieras, Editorial Mc Graw-Hill, Mxico, 1991, Captulos 9, 10, 13 y 14. Cissel, Cissel y Flaspohler: Matemticas Financieras, Editorial Continental, Mxico, 1997, Captulos 4 y 5.
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RENTAS
UNIDAD 2
Temporarias Inmediatas
Temporarias Diferidas
Valor Actual
Valor Final
Valor Actual
Valor Final
De pagos vencidos
De pagos adelantados
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Rentas Continuas Valor Actual Valor Final
Rentas Perpetuas
Rentas Variables
Valor Actual
De pagos
En progresin geomtrica
De pagos
Fraccionadas de pagos
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UNIDAD 3
Variables Discretas
Variables Continuas
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Descuento Racional Monto a Inters Compuesto Valor Actual a Inters Compuesto Monto a Capitalizacin Continua
Clculo Financiero - Unidad 3
Descuento Comercial
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UNIDAD 4
REEMBOLSO DE PRSTAMOS
Clasificacin
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UNIDAD 5
EMPRSTITOS
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Mtodo retrospectivo Mtodo prospectivo Cesin de Crditos con Usufructo y Nuda Propiedad Bonos Clasificacin segn: el emisor el tipo de tasa
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UNIDAD 6
Valuacin de Flujo de Fondos Problemas en la determinacin de la Tasa Relacin entre: Valor Actual y Patrimonio Neto
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Bibliografa: Pascale, Ricardo: Decisiones Financieras, Editorial Macchi, Buenos Aires, 1999. Murioni-Trossero: Manual de Clculo Financiero, Editorial Macchi, Buenos Aires, 1993. Brealey, Richard; Meyer, Stewart: Fundamentos de Financiacin Empresarial, Mc Graw Hill, 1993.
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UNIDAD 7
VALORES INMOBILIARIOS
FONDOS DE INVERSIN
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Determinacin de la tasa de rentabilidad
Abordar el estudio de las Compaas de Capitalizacin, el rgimen de inversiones, la estructura legal y reglamentaria en que se sustenta, las condiciones generales (objeto del contrato, normas aplicables, jurisdiccin y notificacin). Por otra parte, analizar el mercado nacional de capitalizacin y ahorro, las empresas que lo conforman, los aspectos tcnicos de las operaciones de capitalizacin con sorteos (no amortizables) y la determinacin de la cuota comercial, y cada uno de sus componentes para valor nominal unitario. Bibliografa: Aveggio, Eduardo Luis: Aspectos Financieros de las Operaciones de Capitalizacin, Facultad de Ciencias Econmicas, UBA, Buenos Aires, 1999.
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UNIDAD 8
ASPECTOS FINANCIEROS DE LAS OPERACIONES DE CAPITALIZACIN
de Capitalizacin y Ahorro
Compaa de Capitalizacin Sistema Actual de Capitalizacin y Ahorro Elementos Fundamentales: su determinacin Estructural legal y reglamentaria Suscriptores Cuota Mensual Plazo del Ttulo Tasa de Inters Valor Nominal Premios Reserva Matemtica Rescates
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UNIDAD 9
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Perodo de Ahorro Perodo de Prstamo
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UNIDAD 10
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Rgimen de Riesgo de Trabajo
Rgimen de Salud
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UNIDAD 11
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Tipo de Primas Cantidad de Asegurados Cubiertos por la pliza
Duracin
Tema: Inters simple. 1. Qu capital produce en 8 meses, (a) $48 al 6%; (b) $50 al 5%? 2. En qu tiempo un capital de $3.000: (a) produce $90 al 4% de inters simple; (b) alcanza un monto de $3.100 al 5% de inters simple? 3. Halle el inters simple ordinario y exacto de: (a) $900 durante 120 das al 5%; (b) $900 durante 146 das al 3%; (c) $1000 del 6 de agosto de 1969 al 14 de diciembre de 1969, al 4% (d) $1750, del 10 de junio de 1968 al 7 de noviembre de I968 al 5%; (e) $2500, del 21 de enero de 1968 al 13 de agosto de 1968 al 4,5%; (f) $2000 del 18 de octubre de 1961 al 6 de febrero de 1962 al 5,25%. 4. Determine la fecha de vencimiento y el valor al vencimiento de cada uno de los siguientes pagares: A B C D E F G H Suma nominal 2000 25-abr 3000 5-mar 1250 10-jun 2500 1-ene 1600 10-feb 3200 28-nov 1500 15-ago 2750 5-jul Fecha 3 meses 8 meses 4 meses 7 meses 120 das 45 das 60 das 135 das Plazo T.E.A. 5,5% 5% 6% 4% 7% 8% 6% 6%
5. Determine el valor de un prstamo de $2500 con vencimiento dentro de 9 meses: (a) el da de hoy; (b) dentro de 3 meses; (c) dentro de 7 meses; (d) dentro de un ao; suponiendo un rendimiento del 6%. 6. Leonor Snchez obtiene de Ricardo Muoz un prstamo de $1200 a dos aos, con intereses al 6%. Qu cantidad tendra que aceptar Leonor Snchez como liquidacin del prstamo 15 meses despus de efectuado el prstamo suponiendo que desea un rendimiento del 5%? 7. EI seor Prez debe $450 con vencimiento dentro de 4 meses y $600 con vencimiento dentro de 6 meses. Si desea saldar las deudas mediante un pago nico inmediato cul ser el importe de dicho pago suponiendo un rendimiento del 5%? Utilice como momento de valuacin el da de hoy. 8. En el problema 7, cul deber ser el pago nico a partir de hoy: (a) despus de 3 meses; (b) despus de 5 meses; (c) despus de 9 meses, para saldar ambas deudas? Utilice como momento de valuacin de cada caso la fecha del pago nico.
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9. Qu oferta es ms conveniente para el comprador de una casa: $4000 iniciales y $6000 despus de 6 meses, o $6000 iniciales y $4000 despus de un ao? Supngase un inters del 6% y comprese en la fecha de la compra, el valor de cada oferta. 10. Una persona debe $2000 para pagar en un ao con inters al 6%. Combina pagar $500 al final de 6 meses. Qu cantidad tendr que pagar al final de 1 ao para liquidar el resto de la deuda, suponiendo un rendimiento del 6%? Tome como momento de valuacin la fecha despus de un ao. 11. Una persona debe $2000 con vencimiento en 2 meses, $1000 con vencimiento en 5 meses y $1800 con vencimiento en 9 meses. Desea liquidar sus deudas mediante dos pagos iguales con vencimiento en 6 meses y 12 meses respectivamente. Determine el importe de cada pago suponiendo un rendimiento del 6%, y tomando como momento de valuacin la fecha un ao despus. 12. Una persona debe $500 con vencimiento en 3 meses e intereses al 5% y $1500 con vencimiento en 9 meses al 4%. Cul ser el importe del pago nico que tendr que hacerse dentro de 6 meses para liquidar las deudas suponiendo un rendimiento del 6%? Tome como momento de valuacin la fecha: (a) al final de 6 meses y (b) al final de 9 meses. 13. EI seor Jimnez adquiere un terreno de $5000 mediante un pago de contado de $500. Conviene en pagar el 6% de inters sobre el resto. Si paga $2000 tres meses despus de la compra y $1500 seis meses ms tarde cual ser el importe del pago que tendr que hacer 1 ao despus para liquidar totalmente el saldo? Tome como momento de valuacin la fecha al final de 1 ao. 14. Se coloca durante 210 das un capital a una tasa del 15% nominal anual. Vencido dicho plazo el monto obtenido es invertido al 18% nominal anual durante 150 das ms; obteniendo esta vez $3.952,50 en concepto de intereses. Cul fue el capital invertido inicialmente? Use un ao de 365 das. 15. Determine la alternativa ms conveniente: deposite $ 6.000 en caja de ahorro por 30 das siendo el inters del 0,72% mensual, realice un depsito a plazo fijo por 30 das por la misma suma, siendo el inters del 8,923% nominal anual, sabiendo que al vencimiento del depsito la entidad financiera le retiene el 2% de la renta obtenida. 16. Se depositan $ 10.000 durante 45 das al 8% nominal anual de inters. Calcule el monto usando regla bancaria. 17. Calcule el monto total de dos depsitos a plazo fijo con vencimiento el 30/11; el primero se efecta el da 14/05 por $ 1.000 al 6,5% nominal anual de inters, y el segundo el da 18/06 por $ 500 al 7% nominal anual de inters. 41
18. El inters producido por una inversin realizada hace 30 das es de $ 1.000. La tasa de inters pactada fue del 40% nominal anual. Calcule el capital invertido usando un ao de 365 das. 19. Un capital de $ 10.000 se invierte una parte al 10% anual y la otra al 12% anual. Al cabo de 18 meses los montos son iguales. Determine los importes depositados a cada tasa. 20. Determine al cabo de cunto tiempo los intereses que genera un capital alcanzan al triple del mismo colocados al 4% anual de inters simple.
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8. Un comerciante vende sus artculos en $ 20.000. Una persona ingresa al negocio y le solicita pagarlo a los 3 meses, para lo cual el vendedor le recarga el 1,2% mensual simple, firmando el comprador un documento. Este documento es descontado en un banco que, para el plazo de 90 das, le deduce el 8% nominal anual adelantado, aplicndole descuento simple. a) Se perjudica el comerciante con la financiacin? b) Qu tasa mensual debera haber cargado a su cliente para no haber ganado ni perdido con dicha financiacin?
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11. Una persona ha colocado durante 10 meses en total, la suma de $ 200; primero al 0,35 % mensual y luego al 0,45 % mensual, hasta la finalizacin de la operacin. Si el monto result ser $ 208,56. Calcule el tiempo que dicha inversin estuvo colocada a cada tasa, sabiendo que se revirtieron los intereses peridicamente. 12. El 20/12 un depositante coloca $ 80 por un plazo de 10 das, siendo la tasa efectiva mensual del 7 %. El valor obtenido se vuelve a invertir en otra entidad que paga el 7,5 % efectivo mensual, por un plazo de 20 das. Determine el monto reunido y los intereses de toda la operacin.
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13. Cul fue la tasa de colocacin de un capital de $ 100, si estuvo colocado durante 30 das, con una capitalizacin cada 10 das, obtenindose un inters total de $ 5,50? 14. Si se deposit hace 14 meses $ 1.000 al 5 % mensual de inters y al cumplir los 5 meses la operacin, se efecta un cierto retiro. Posteriormente, al cumplirse los 11 meses de iniciada la operacin se coloca $ 1.139,08 con lo cual en la actualidad se posee un monto igual al que originalmente se esperaba reunir con el capital inicial. Se pide que determine el importe del retiro efectuado, sabiendo que existe en toda la operacin reinversin peridica de intereses. 15. Si deseamos hacer un depsito que arroje un valor de $ 3.389,88.- y teniendo en cuenta un descuento del 2 % aplicado sobre los intereses. Calcule cul ser el importe a depositar si estar colocado 11 meses; que la tasa de los primeros 5 meses sea 5,5 % anual y para el resto 6,5 % anual. Considere que se revierten peridicamente los intereses. 16. Determine el tiempo en que un capital de $ 2.100 colocado a un tanto de inters del 5,9 % anual y otro de $ 2.500 invertido al 4,5% anual produce el mismo valor final. Considere que todos los meses se revierten los intereses. 17. Calcule el tiempo que debe transcurrir para que un capital de $ 200 colocado a inters compuesto a la tasa del 9,26 % trimestral, se triplique. 18. Determine el tiempo que debe transcurrir para que una colocacin de $160 sufra una variacin relativa del 30 %, suponiendo una tasa de inters del 4,47% mensual acumulativa. 19. Determine cul es la tasa de inters bimestral, tal que triplique un capital de $ 350 al cabo de 48 bimestres, considerando la reinversin peridica de intereses. 20. Cul es el nmero de perodos en que un capital de $ 200 colocado a una tasa del 0,46 % mensual a inters compuesto, se duplica? 21. Cul es el capital que al 0,5 % mensual en 3 meses ha producido a inters compuesto un monto que supera en $ 200 al que se hubiera obtenido en inters simple? 22. Dentro de cuntas semanas un capital de $ 5.000 colocado al 0,3% equivalente semanal produce un inters de $ 503? 23. Determine la tasa media de inters, en el caso que se hayan depositado $ 10.000, $ 5.000 y $ 8.000 en tres Instituciones Financieras que pagan el 6,5%, 6% y 7% anual respectivamente, que capitalizan intereses cada 30 das y los capitales han quedado colocados durante 120 das. No se retiran los intereses. 46
24. Se depositaron $ 12.000 en un rgimen de inters compuesto al 4% semestral. A los 6 meses se divide el monto en 2 partes, colocando una al 6% de inters simple y la otra al 5% de inters compuesto. Ambas operaciones por 8 meses. Qu capital corresponde a cada operacin si se desea que los montos sean iguales? 25. Un capital depositado a inters compuesto de $ 7.000 deveng durante los primeros 6 meses $ 611,58 de intereses. Cul fue el plazo de la operacin, si el total de intereses fue $ 2.254,58? 26. Una persona deposit $ 4.000 por un ao en un rgimen de inters compuesto. A los 5 meses retir $ 200 y al vencimiento obtuvo un monto de $ 4.234,77. Cul fue la tasa de los ltimos 4 meses, si en los 8 meses iniciales fue del 10% anual? 27. Se deposit un capital a inters compuesto durante 15 meses al 6% anual, para obtener un monto de $ 50.000. Si 8 meses despus la tasa es del 7%, qu retiro debe efectuarse 2 meses antes del vencimiento para que el monto sea igualmente de $ 50.000? 28. Se invierten $ 10.000 por 36 meses al 8% anual en un rgimen de inters compuesto. Calcule: a) monto; b) si a los 15 meses del depsito la tasa mensual pasa a ser del 10%, cul ser el nuevo monto?; c) qu suma retir a los 10 meses, si a pesar del cambio de tasa retir el monto inicial al cabo de los 36 meses?; d) intereses del sexto mes.
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Tema: Tasas
1. El da 24/07 depositaron $ 850 obteniendo el 18/08 un valor final de $ 892,50: a) Cul fue la tasa de inters correspondiente a ese plazo?; b) A continuacin determine la T.E.M. 2. Halle las tasas efectivas anuales y efectivas mensuales al 56 % nominal anual para 30, 60 y 120 das. 3. Halle la tasa diaria equivalente a un rendimiento anual del 9,42 %. 4. Una persona dispone de $ 600 para el plazo de 90 das y puede invertirlos de la siguiente manera: Alternativa N 1: un depsito por 30 das al 4,8% de inters contractual anual para ese plazo, renovando la operacin por 2 perodos ms de igual plazo. Alternativa N 2: un depsito por 90 das al 4,8 % de inters contractual anual para ese plazo. Determine: a) La alternativa de inversin ms conveniente. b) Cul debe ser la tasa de inters nominal anual para ese plazo de 90 das para que esta sea equivalente a la alternativa N 1? 5. Cul ser la tasa anual instantnea que corresponde al 7,25 % anual efectiva? 6. Si la tasa instantnea anual de inters es del 7,82 %; cul es la tasa nominal anual de inters para el plazo de 90 das? 7. Si la tasa efectiva mensual es del 0,46 %, cul es la tasa anual instantnea que corresponde a la tasa anual efectiva? 8. Si la tasa nominal anual para el plazo de 45 das es del 7 %, un tomador de fondos desea un prstamo de $ 5.000 el da 10/08 por 45 das con cancelacin al final del plazo juntamente con los intereses. Determine: a) Cunto debe devolver al vencimiento? b)Cul es la correspondiente tasa efectiva de inters para el plazo de la operacin y la anual? c) Si los fondos prestados los coloco por ese mismo plazo al 7,5 % nominal anual vencido, determine si obtuvo por ese arbitraje ganancia y cuantifquela. 9. Qu conviene ms: invertir una cuanta de capital al 65% nominal anual vencido para el plazo de 170 das, siendo ste el plazo de la operacin; o al 65% efectivo anual vencido? 48
10. Una entidad registr la siguiente posicin de cartera de depsitos a plazo -capitales-.
Si las tasas de inters nominales anuales de estos depsitos fueron: Plazo 7 das 14 das 30 das Mes de octubre 24,20% 18,76% 20,80% Mes de noviembre 24,65% 20,20% 23,00%
Determine la tasa efectiva mensual de la cartera de capitales, considerando el perodo comprendido entre octubre y noviembre. 11. Sabiendo que se dispone de $ 6.000 por un plazo de 90 das, se presenta ante un asesor financiero, quin ofrece las siguientes alternativas: a) Depositarlos en la financiera Rayo de sol S.A. por un plazo de 20 das y renovar la operacin hasta completar los 80 das y luego depositarlos por los 10 das restantes. En el primer caso, la tasa es del 38 % nominal anual para el plazo de 20 das y en el ltimo depsito del 38 % anual efectivo. b) Prestarlos por 90 das a una empresa mediante el sistema de descuento comercial, siendo la tasa pactada de inters del 2 % mensual. c) Compro letras por 30 das, renovando la operacin hasta completar los 90 das. Se asume que, por una letra valor nominal de $ 1.000, se debe abonar para el plazo de 30 das $ 980, y que se mantiene fijo dicho importe en las licitaciones siguientes. 12. Si la tasa de inters efectiva para el plazo de 7 das es del 2 %. Cul es la correspondiente tasa de descuento y cul es la tasa efectiva de descuento para 30 das?
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13. Si la tasa nominal anual de descuento para el plazo de 90 das es del 20%. Cul es la correspondiente tasa nominal anual de inters? 14. Para una tasa efectiva anual de descuento del 58%, determine la tasa efectiva anual de inters. 15. Si la tasa nominal anual vencida para el plazo de 10 das es del 4,2%. Cul es la correspondiente tasa nominal anual de descuento? 16. El 12/08 suscribe un documento por $ 10.000 con vencimiento el 11/ 09, recibiendo a cambio $ 9.200. Determine: a) la tasa de descuento del perodo. b) la tasa de inters del perodo. c) la tasa de inters efectiva anual. d) la tasa de descuento efectiva anual. e) la tasa nominal anual de descuento. f) la tasa nominal de inters.
mes de noviembre. La evolucin del ndice de precios al consumidor publicado por el INDEC alcanz los siguientes valores: 23. 25. 27. 29. Agosto Septiembre Octubre Noviembre 24. 26. 28. 30. 100.165,53 102.164,18 104.152,74 106.619,62
6. Para liquidar una cierta deuda con intereses al 6% capitalizable mensualmente, Carla acuerda hacer pagos de $50 al final de cada mes por los prximos 17 meses y un pago final de $95,25 un mes despus. Cul es el importe de la deuda? 7. Halle el monto y el valor presente de las siguientes anualidades ordinarias: 51
a) $400 anuales durante 12 aos al 2%. b) $150 mensuales durante 6 aos 3 meses al 6% capitalizable mensualmente. c) $500 trimestrales durante 8 aos 9 meses al 6% capitalizable trimestralmente. 8. B ahorra $600 cada medio ao y los invierte al 3% capitalizable semestralmente. Halle el importe de sus ahorros despus de 10 aos. 9. Halle el valor efectivo equivalente a una anualidad de $100 al final de cada tres meses durante 15 aos, suponiendo un inters de 5% capitalizable trimestralmente. 10. Leandro est pagando $ 22,50 al final de cada semestre por concepto de la prima de una pliza total, la cual le pagar $ 1.000 al trmino de 20 aos. Qu cantidad tendra si en su lugar depositara cada pago en una cuenta de ahorros que le produjera el 3% capitalizable semestralmente? 11. Qu es ms conveniente, comprar un automvil en $ 2.750 de contado o pagar $ 500 iniciales y $ 200 al final de cada mes por los siguientes 12 meses, suponiendo intereses calculados al 6% capitalizable mensualmente? 12. Qu cantidad debi ser depositada el 1 de junio de 1950 en un fondo que produjo el 5% capitalizable trimestralmente, con el fin de que se puedan hacer retiros semestrales de $600 cada uno, a partir del 1 de diciembre de 1950 y terminando el 1 de diciembre de 1967? 13. Se estima que un terreno boscoso producir $ 15.000 anuales por su explotacin en los prximos 10 aos y entonces la tierra podr venderse en $ 10.000. Encuentre su valor actual suponiendo intereses al 5%. 14. Suponiendo intereses al 5,2% capitalizable trimestralmente, qu pago nico inmediato es equivalente a 15 pagos trimestrales de $100 cada uno, hacindose el primero al final de tres meses? 15. Pedro invierte $ 250 al final de cada 6 meses en un fondo que paga el 3% capitalizable semestralmente. Cul es el importe del fondo, (a) precisamente despus del 12 depsito?, (b) antes del 12 depsito? (c) precisamente antes del 15 depsito? 16. Cuando Claudio compra un coche nuevo de $ 3.750, le reciben su auto usado en $ 1.250. Cunto tendr que pagar en efectivo si el saldo restante lo liquidar mediante el pago de $ 125 al final de cada mes durante 18 meses, cargndole intereses al 6% capitalizable mensualmente?
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17. Un contrato estipula pagos semestrales de $ 400 por los prximos 10 aos y un pago adicional de $ 2.500 al trmino de dicho perodo. Halle el valor efectivo equivalente del contrato al 7% capitalizable semestralmente. 18. Conrado acuerda liquidar una deuda mediante 12 pagos trimestrales de $ 300 cada uno. Si omite los tres primeros pagos, qu pago tendr que hacer en el vencimiento del siguiente para: (a) quedar al corriente en sus pagos?, (b) saldar su deuda? Tome intereses al 8% capitalizable trimestralmente. 19. Con el objeto de reunir una cantidad que le ser entregada a su hijo al cumplir 21 aos, un padre deposita $ 200 cada seis meses en una cuenta de ahorro que paga el 3% capitalizable semestralmente. Determine el monto de la entrega si el primer depsito se hizo el da del nacimiento del hijo y el ltimo cuando tenia 20 aos. 20. Liliana ha depositado $ 25 al final de cada mes durante 20 aos en una cuenta que paga el 3% capitalizable mensualmente. Cunto tena en la cuenta al final de dicho perodo?
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10. Una deuda de $ 30.000 se cancela mediante 16 cuotas anuales vencidas crecientes en un 8% c/u de ellas con respecto a la anterior, pero sin superar en ningn caso al doble de la primera cuota, la tasa de inters es del 5% efectivo anual. Cul es el valor de la 1 cuota? 11. Un cliente efecta en un banco los siguientes depsitos al final de cada ao $ 50.000 el 1, $ 100.000 el 2, $ 200.000 el 3 y as sucesivamente durante 8 aos. Determine qu capital podr retirar al final del octavo ao, si el banco capitaliza al 9% anual. 12. Se tiene un prstamo de $ 500.000 para integrar en 8 aos pagaderos en cuotas vencidas variables en progresin geomtrica, siendo la razn 1,25; si la tasa de inters es del 5%, determine el primer pago. 13. Con la finalidad de reunir un monto de $ 40.000, hacemos depsitos durante 4 aos, a comienzo de cada mes, en una financiera que nos paga el 8% mensual de inters. Si cada depsito es un 4% mayor que el anterior, a cunto asciende el valor del 10 depsito? 14. que que a la Cuntas cuotas mensuales vencidas deberemos abonar en un banco nos presta $ 200.000, si nos cobra el 8% mensual de inters sabiendo la 1 cuota es de 20.000 y que cada una de las cuotas es un 1% inferior anterior?
15. Dentro de exactamente un ao, comenzaremos a efectuar 15 depsitos mensuales y consecutivos en un banco que nos paga el 5% de inters efectivo mensual. Valor del 1er. depsito $ 2.000. Los depsitos siguientes sern, cada uno de ellos, un 15% menor que el anterior. Qu monto habremos reunido inmediatamente despus de haber efectuado el 15 depsito? 16. Un propietario alquila su local por 4 aos con las siguientes caractersticas: a) Alquiler mensual adelantado. b) Primer mes $500, aumentando en un 5% en cada pago durante los 2 primeros aos. a) A partir del 3 ao los pagos son constantes e iguales al ltimo pago del segundo ao. Determine cunto se podr recibir por la cesin de este contrato, si la tasa de valuacin fijada es del 5% mensual. 17. Se desea comprar hoy una renta perpetua. Se pretende cobrar la 1 anualidad de $ 5.000 dentro de exactamente 11 aos, y las siguientes anualidades con un incremento anual acumulativo del 2%. Cunto deber abonarse por dicha renta si la tasa de inters es del 4% anual?
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11. Beatriz alquila un edificio en $ 10.000 cada 3 meses pagados por adelantado. Invierte en forma inmediata $7.500 de cada pago en un fondo que paga el 5% convertible trimestralmente. Cul es el importe del fondo al trmino de 6 aos? 12. La prima anual por adelantado de una pliza de seguro temporal a 10 aos es $ 178,40. Cul es el equivalente de contado al 3%? 13. Lucio acuerda pagar $ 250 al principio de cada ao durante 15 aos. Al 4% halle el valor de los pagos restantes: a) justamente despus que haga el tercer pago, b) justamente antes de hacer el sexto pago, c) si despus de hacer el pago inicial, Lucio deja de hacer los 4 pagos siguientes, cunto tendr que pagar al vencimiento del siguiente pago para ponerse al corriente? 14. El valor de contado de un coche usado es $ 1.750. Beatriz desea pagarlo en 15 abonos mensuales, venciendo el primero el da de la compra. Si se carga el 18% de inters convertible mensualmente, halle el importe del pago mensual. 15. La renta por un edificio es $ 1.500 anuales por adelantado. Cul es la renta mensual por adelantado equivalente al 6% convertible mensualmente? 16. Un granjero compr un tractor el 1 de marzo, comprendiendo que hara pagos mensuales de $ 200 durante 24 meses, el primero con vencimiento el 1 de octubre. Si el inters es al 12% convertible mensualmente, determine el valor de contado equivalente. 17. El 1 de junio de 1958 se compra un negocio con $ 10.000 de cuota inicial y 10 pagos trimestrales de $ 2.500 cada uno, el primero con vencimiento el 1 de junio de 1961. Cul es el valor de contado del negocio suponiendo intereses al 6% convertible trimestralmente? 18. En esta fecha, Bibiana adquiere un prstamo de $ 25.000 para adquirir un planto de frutas ctricas. Piensa liquidar el prstamo con intereses de 5% en 10 pagos anuales iguales, haciendo el primero en 8 aos. Halle el pago anual. 19. Al nacimiento de su hijo, Ricardo desea depositar en una fiduciaria una cantidad tal que le proporcione a su hijo pagos de $1.250 cada 6 meses durante 4 aos, venciendo el primero cuando cumpla 18 aos. Si la fiduciaria paga el 3% convertible semestralmente, cunto tendr que depositar Ricardo? 20. En esta fecha, Samuel contrae una deuda con intereses al 5% convertible trimestralmente, la cual ser pagada mediante desembolsos de $ 250 al final de cada 3 meses por los prximos 5 aos, seguidos de pagos de $ 400 trimestrales por los siguientes 4 aos. Halle el importe de la deuda.
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21. Suponiendo que una granja produzca $5.000 anuales indefinidamente, cul es su valor real sobre la base de 5%? 22. Qu cantidad es necesaria para patrocinar una serie de conferencias que cuestan $ 2.500 al principio de cada ao indefinidamente, suponiendo intereses al 5% convertible trimestralmente? 23. Cul es el mximo precio que la compaa XYZ puede pagar por el segundo modelo de la batera, de tal forma que el costo capitalizado no exceda al del modelo que tiene actualmente en uso? 24. Cunto debi depositarse el 1 de junio de 1940 en un fondo que pag el 4% capitalizable semestralmente, con el objeto de poder hacer retiros semestrales de $ 500 cada uno, desde el 1 de junio de l955 hasta el 1 de diciembre de 1970? 25. EI 1 de mayo de 1950, M deposit $100 en una cuenta de ahorros que paga el 3% capitalizable semestralmente, y continu haciendo depsitos similares cada 6 meses desde entonces. Despus del 1 de mayo de 1962, el banco elev el inters al 4%, capitalizable semestralmente. Cunto tuvo en la cuenta precisamente despus del depsito del 1 de noviembre de 1970? 26. Se necesita formar un capital de $ 100.000 en el trmino de 10 aos. Qu cantidad debo colocar al principio de cada semestre en un banco que paga el 10% anual y capitaliza semestralmente? 27. Halle el valor actual de una renta perpetua pagadera en 12 cuotas mensuales adelantadas de $ 100 al 10% efectivo anual. 28. Una compaa minera posee un yacimiento que estima podr rendir $ 750 semestralmente de ganancia durante 16 aos, pero no juzga conveniente comenzar su explotacin hasta dentro de 3 aos. Determine el valor actual de la produccin al 5,5% anual con capitalizacin trimestral. 29. Halle el valor actual de una renta perpetua diferida por dos aos con pagos anuales de $ 300.000 pagaderos cada trieos, tasa anual 6%; capitaliza cuatrimestralmente.
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11. Halle la prima neta nica de una anualidad vitalicia ordinaria de $1.000 anuales, para una persona que tiene: a) 25 aos, b) 40 aos, c) 55 aos. 12. Determine la prima neta nica de una anualidad vitalicia anticipada de $ 1.000 anuales para una persona que tiene, a) 28 aos, b) 43 aos, c) 57 aos. 13. Encuentre la prima neta nica de una anualidad vitalicia de $ 1.000 anuales para una persona que ahora tiene: a) 38 aos, b) 54 aos; hacindose el primer pago cuando tenga 65 aos. 14. A los 65 aos de edad, Alejandro paga $ 30.000 por una anualidad vitalicia ordinaria. Qu pago anual se estipula? 15. Determine el pago anual en el problema 14, si Gustavo compra una anualidad vitalicia anticipada. 16. A los 54 aos de edad, Fabin paga $ 50.000 por una anualidad vitalicia cuyo primer pago tiene que hacerse a los 65 aos de edad. Qu pago anual se estipula? 17. Suponiendo intereses al 2 % efectivo, calcule el valor presente de una anualidad anticipada cierta de $ 3.000 anuales durante 10 aos. 18. Determine la prima neta nica de una anualidad ordinaria temporal de $ 1.000 anuales durante 25 aos para una persona de 50 aos. 19. Halle la prima neta nica de una anualidad contingente temporal a 15 aos de $ 1.000 anuales, para una persona que ahora tiene 45 aos, si el primer pago vence a los 65 aos. 20. Carla desea comprar una anualidad contingente temporal anticipada a 10 aos, de $ 1.000 anuales para su padre que ahora tiene 70 aos. Calcule la prima neta nica. 21. Qu renta anual proporcionar una anualidad temporal ordinaria a 15 aos, si fue adquirida en $ 20.000 por una persona que ahora tiene 60 aos? 22. Alicia, que ahora tiene 30 aos, compra una anualidad de $ 2.500 anuales, estipulndose el primer pago al cumplir 65 aos de edad. Tiene que hacer pagos anuales iguales por esta anualidad, el primero inmediatamente y el ltimo al cumplir 64 aos. Qu pago anual tiene que hacer? 23. A los 45 aos Enrique compra una pliza que estipula el pago de una anualidad cierta a 15 aos de $ 3.000 anuales, hacindose el primer pago a los 65 aos y posteriormente una anualidad vitalicia ordinaria de $ 3.000 anuales. Halle: a) la prima neta nica, y b) la prima neta anual si tienen que hacerse 20 pagos.
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24. Jorge cuya edad es 35 aos, compra una anualidad contingente temporal a 15 aos de $ 2.000 anuales, siendo el primer pago a los 65 aos. a) Calcule la prima neta nica. b) Halle la prima neta anual si tienen que hacerse 30 pagos iguales.
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2. Un prstamo de $ 5.000 amortizable por el sistema francs en 24 cuotas mensuales al 96% nominal anual, determine: a) Saldo al comienzo del perodo decimoquinto. b) Qu amortizacin extraordinaria debe realizarse conjuntamente con el pago decimoquinto para que, sin modificar el plazo total previsto, la deuda se cancele con servicios posteriores iguales a las 2/3 partes de la cuota original? 3. Con las tres primeras cuotas de un prstamo por sistema francs, se amortizaron $ 5.000. Si la tasa de inters es del 4% mensual y la cuota de $ 4.995,44, indique el plazo y el valor del prstamo. 4. Un prstamo de $ 10.000 se cancela en 30 cuotas anuales, iguales, consecutivas y vencidas que incluyen el 4,5% anual de inters. Calcule: a) b) c) d) Intereses totales. Amortizacin del dcimo perodo. Saldo de deuda con ocho cuotas pagas. Si la tasa aumentase al 10% anual, cunto tiempo tardara en amortizar la deuda, si mantengo el valor de la cuota? e) Si junto con la cuota 15 pagamos anticipadamente las ltimas 6 cuotas, cunto habra que pagar? 5. Se contrata un prstamo de $ 100.000 pagadero en 60 cuotas a una tasa del 2,5% mensual. Fecha de otorgamiento: 01/03/88. Vencimiento de la primera cuota 01/06/88. Determine: a) Cuota de pago. b) Nueva cuota de pago si, a partir de 1989, se modifica la tasa al 3,5% mensual. c) Importe a pagar el 01/01/89 para que no se modifique la cuota, habiendo subido la tasa. d) Nmero de cuotas que se deberan pagar, si no se modificara su importe. 62
e) El total de intereses pagados en 1991. 6. Un prstamo de $ 40.000 se cancela mediante cuotas vencidas, mensuales, iguales y consecutivas de $ 3.853,69 cada una y se vala a una tasa de inters del 5% mensual. Calcule: a) b) c) d) Intereses totales. Intereses abonados entre los perodos 4 y 10 ambos inclusive. Saldo de deuda con 12 cuotas. Si junto con la cuota 3 efectusemos una amortizacin extraordinaria equivalente al total amortizado hasta la 3 cuota inclusive: qu saldo de deuda nos quedara por pagar en ese momento? e) Si el valor de las cuotas se redujese a la mitad: cul sera el nuevo plazo de amortizacin del prstamo? f) Si hubisemos omitido el pago de las cuotas 6, 7, 8 y 9, qu importe deberamos abonar, junto con la ltima cuota, para poder cancelar el prstamo? 7. Nos otorgan hoy un prstamo a devolver en 15 cuotas vencidas, mensuales, iguales y consecutivas de $ 3.000 cada una tasa de valuacin 6% de inters efectivo mensual. Se pregunta: a) Valor del prstamo. b) Saldo de deuda luego de abonada la 5ta. Cuota. c) En el caso de omitirse el pago de las cuotas 8 a 10, qu pago extraordinario deber efectuarse junto a la ltima cuota, de modo tal que quede cancelado el prstamo? 8. Se recibe un prstamo de $ 80.000 a 4 aos de plazo, a devolver por el sistema francs, en cuotas constantes, cuatrimestrales y vencidas. La tasa de inters pactada es del 4% efectiva mensual. Calcular: a) b) c) d) Valor de la cuota octava y sus componentes de inters y amortizacin. Saldo de deuda luego de abonada la cuota 8va. La amortizacin acumulada luego de abonada la 5ta. Cuota. En cuntos perodos variar el plazo total, si el deudor no abona las cuotas 8, 9 y 10 reiniciando los pagos en el momento 11 y sin modificar el valor de la cuota originalmente pactada.
9. Un prstamo es de $ 600.000 pagadero en 12 cuotas por el sistema de cuotas capital constante al 8% de inters. a) Cunto vale la primera cuota? b) Si pagada la sexta cuota se decide pasar a un sistema francs con el mismo rendimiento, cunto costara la cuota de reembolso? 10. Sea un prstamo de $ 100.000 de 5 cuotas mensuales al 8% mensual mediante el sistema de cuota capital constante. a) Calcule la primera cuota. b) Intereses del cuarto perodo. c) Intereses pagados al perodo 3 inclusive. d) Saldo de deuda al cabo del perodo 4. e) Efecte la marcha.
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11. Obtenemos un prstamo a devolver en 25 cuotas vencidas al 3% de inters peridico, por el sistema alemn. El importe total de la sexta cuota asciende a $ 2.688. Junto con la sexta cuota se paga una amortizacin extraordinaria de $ 27.320. El saldo impago se decide devolverlo por medio del sistema francs al 5% de inters peridico, en 20 cuotas vencidas. Cul ser el valor de c/u de estas 20 cuotas? 12. Se otorga un prstamo a devolver en 20 cuotas vencidas al 5% de inters peridico, por el sistema alemn. Luego de pagada la cuarta cuota, cuyo valor asciende a un total de 925, se decide devolver el saldo impago por medio del sistema francs al 7% de inters peridico, mediante cuotas vencidas de $ 644,69 c/u. Cuntas cuotas se pagarn por el sistema francs? 13. Nos prestan $ 100.000 a devolver en un solo pago, dentro de un cierto tiempo. Pagamos mensualmente el 5% de inters sobre la deuda, y adems constituimos un fondo al 4% mensual destinado a cancelarla. Por ambos conceptos tiene erogaciones mensuales totales de $ 8.358,20. a) Dentro de cunto tiempo deberemos devolver el prstamo? b) Qu tasa de inters mensual sobre saldos representa la operacin considerada en su totalidad? 14. Compramos un automvil en $ 30.000 a pagar en cuotas constantes de $ 2.400 c/u que incluyen intereses directos del 3% mensual sobre el capital total, acumulados al prstamo, y abonados en cuotas constantes. a) Cuntas cuotas deberemos pagar para cancelar la deuda? b) Qu tasa de inters mensual sobre saldos representa la operacin? 15. Un capital de $ 5.000 se debe reembolsar con 10 cuotas mensuales y un inters directo del 6%, qu tasa de inters debe cobrarse en un sistema americano, si los fondos ganan un 5% y se desea que sea equivalente a la operacin original, no variando el plazo?
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Tema: Emprstitos
1. Supongamos un emprstito de valor nominal de $ 1.000.000 compuesto de $ 10.000 ttulos de valor nominal 100 cada uno. El emprstito es por 20 aos a una tasa nominal del 6%. El precio de emisin es de $ 96,065 por cada ttulo, la tasa real de inters para el emisor incluyendo gastos es del 7,50%. Calcule: a) la cuota de servicio sin incluir emisin distinta de la par, b) la tasa efectiva ganada por el inversor, c) cul es el valor de los gastos por cada ttulo? 2. Se emite un emprstito compuesto por 10.000 obligaciones de $600 cada una de valor nominal, que se amortizar en 8 aos al 9% anual si la tasa real para el inversor es del 10% y para el emisor del 12%. Determine el precio de emisin y los gastos pagados por cada ttulo. Sistema francs. 3. Se emite un emprstito por un valor nominal total de $ 1.000.000. Es colocado entre los suscriptores al 94% de su valor nominal. Se devolver por sistema francs en 10 aos, al 5% de inters anual. El emisor tiene gastos de emisin por un total de $ 30.412. Calcule la tasa de inters real para el emisor y para los suscriptores.
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Por cargas sociales se debe computar, adems, el 40% sobre la nmina de salarios. b) Sistema nuevo: El nuevo sistema requiere una inversin de $42.000 en concepto de gastos de compra e instalacin de maquinaria, con una vida til de tres aos y un valor residual de $2.000. Por gastos en personal (incluyendo cargas sociales) se ha previsto una erogacin de $8.000 por ao. En concepto de gastos de mantenimiento, se ha estimado el siguiente desembolso anual: Perodo 1 2 3 Monto $2.000 $4.000 $7.000
La produccin para el perodo bajo anlisis responde a una orden de un solo cliente y alcanza un volumen de 10.000 unidades, siendo el precio de venta constante durante todo ese plazo. Los costos de los materiales y materias primas utilizadas tambin se asumen constantes para ese plazo y no se alteran en funcin del sistema utilizado. De acuerdo con lo expuesto, se pide determinar si a la empresa le conviene cambiar de sistema, sabiendo que el ao anterior la empresa obtuvo una rentabilidad del 8% efectivo anual, valor que espera repetirse en el perodo bajo anlisis. 2) Se desea comprar un bien cuyo precio de lista es de $5.000, contando para ello con las siguientes alternativas de financiacin: Alternativas otorgadas por el proveedor: a) Pago contado 10% de descuento. b) Pago del neto en 3 cuotas mensuales adelantadas. c) Pago del neto a 30 das con tarjeta de crdito. d) Pago nico a los 60 das que incluye el 10% bimestral de inters simple.
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Alternativas otorgadas por el mercado: a) Cancelar un plazo fijo a 15 das que incluye una tasa para dicho perodo del 90% nominal anual. b) Prstamo por el sistema de cuota constante (compuesta por amortizacin del capital e intereses) y tasa sobre saldos, cuyo costo es del 11% efectivo mensual. c) Descontar un documento que vence a los 45 das a la tasa del 5% efectiva mensual adelantada d) Prstamo en U$s a reintegrar en 6 cuotas, por el que nos cobran el 3% directo por mes. e) Prstamo por el sistema de amortizacin constante y cuota decreciente en progresin aritmtica a reintegrar en 10 cuotas, por el que nos cobran el 5% efectivo mensual indexado. Datos adicionales: - Inflacin en U$s: 1% nominal anual para operaciones a 30 das. - Inflacin en $: 5% nominal anual para operaciones a 30 das. Le solicitamos que decida la mejor alternativa. 3) La empresa BBB ha determinado la iniciacin de las obras del siguiente proyecto de inversin, del cual se indican los flujos de fondos netos proyectados: Perodo 0 1 2 3 4 Monto ($20.000) ($8.000) $20.000 $20.000 $10.000
Cuando ya ha invertido $ 9.000 (de los $ 20.000 a erogar en el momento 0 toma conocimiento de un nuevo proyecto, que presenta los siguientes flujos de fondos netos: Perodo 0 1 2 3 4 Monto ($44.183) $10.000 $25.000 $30.000 $12.000
Determine si el cambio de proyecto es conveniente o no. 4) Cul de las siguientes alternativas es la ms conveniente para la compra de un automvil cuyo precio de lista es $ 25.000?
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Alternativas otorgadas por el proveedor n 1: a) Pago contado 20% de descuento. b) Pago del precio de lista en 5 cuotas mensuales adelantadas. c) Pago del precio de lista en 10 cuotas vencidas, pagando un gasto administrativo de $100 con el vencimiento de cada cuota. Alternativas otorgadas por el proveedor n 2: a) Pago contado 17,20% de descuento. b) Pago del precio de lista, con un descuento del 8%, en 2 cuotas adelantadas. Alternativas otorgadas por el mercado para pagar el precio de contado: a) Prstamo a pagar en 5 cuotas mensuales vencidas de $4.500. b) Prstamo a pagar en 13 cuotas por el sistema de cuota decreciente en progresin aritmtica, por el que nos cobran el 12% nominal anual para operaciones a 365 das. c) Prstamo por el sistema en el cual las amortizaciones crecen en progresin geomtrica a reintegrar en 10 cuotas de $2.000, siendo el costo del 3% efectivo mensual indexado. Datos adicionales: - Inflacin en $: 15% nominal anual para operaciones a 30 das. - inflacin en U$s:4% nominal anual para operaciones a 30 das.
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14. Para una pliza de seguro expedida a los 25 aos, que estipula el pago de $ 5.000 si la muerte ocurre antes de la edad de 40 aos y $1.000 en caso que la muerte ocurra despus, en cualquier fecha, halle: a) la prima neta nica, b) la prima neta anual si se estipulan 10 pagos de primas. 15. Para una pliza de seguro total a 30 aos de $ 1.000 para una persona de 35 aos, halle: a) la prima neta nica, b) la prima neta anual, c) la prima neta anual si se estipulan 20 pagos de primas. 16. Para una pliza de seguro total a 40 aos de $ 1.000 para una persona de 25 aos, halle: a) la prima neta nica, b) la prima neta anual c) la prima neta anual si se estipulan 20 pagos de primas. 17. A los 40 aos de edad, Juan compra una pliza por la cual si muere antes de los 65 aos, se le paga al beneficiario $ 10.000 y si permanece con vida recibir una renta vitalicia de $ 2.000 anuales, hacindose el primer pago a los 65 aos. Halle la prima neta anual si se estipulan 20 pagos.
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Tema: Descuento simple 1. (a) $23,33 (b) $43,75 (c) $20 (d) $15 (e) $20,78 (f) $16,88 2. (a) $ 1485 (b) $ 1697,50 (c) $ 1920 (d) $ 991,67 (e) $2519,40 (f) $ 2915 3. (a) 6,06% (b) 6,19% (c) 6,25% (d) 6,05% (e) 6,07% (f) 6,17% 4. (a) $ 2.521,01 (b) $ 1.265,82 (c) $ 1.787,23 (d) $ 1.509,43 (e) $ 2.020,20 (f) $ 3.068,18 5. $ 8,79 6. (a) 5,94% (b) 5,91% (c) 5,83% (d) 5,77% 7. (a) 2,99% (b) 2,90% 8. a) No. b) 0,68% mensual.
15. C(0) = 3.211,04 16. n=150 meses 17. n= 12 trimestres 18. n= 6 meses 19. i= 2,315% 20. n= 151 meses 21. C(0) = 2.662.229,98 22. n=32 semanas 23. (30) = 0,06565 24. $ 6.221,42 y $ 6.258,58 25. 20 meses. 26. 12% anual 27. $ 287,57 28. (a) $ 12.702,37 (b) $ 13.151,40 (c) $ 364,89 (d) $ 68,92
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Tema: Tasas
1. a) 0,05 b) 0,0603 2. TASA / PLAZO 30 das T.E.A.= i 0,7286 T.E.M.= 0,046 3. i(d) = 0,0025 4. (a) Alternativa N 1 (b) j(4) = 0,4819 5. 0,07 6. j(4)= 0,07897 7. k= 0,55 8. (a) $ 5.472 (b) i45 = 0,094 y i365 = 1,0793684 (c) Cn = $5.462 Prdida = $10,26 9. Conviene la alternativa N 1. 10. (12) = 0,018 11. Conviene la alternativa a) 12. d(7) =0,0196 y d(30) =0,08137 13. j(90)= 0,2104 14. i365 = 1,3809 15. f(10) = 0,4195 16. a) b) c) d) e) f) d(30) = 0,08 i(30) = 0,08696 i(365) = 1,7579 d(365) = 0,6374 f(30) = 0,973 j(30) = 1,0579707 60 das 0,7081 0,045 120 das 0,6710 0,043
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Tasa real de inters 17. i= 0,0791193 18. r = 0,0182995 19. m = 0, 4982 20. i= 0,0696 21. i= 0,3717 22. r= 0, 1188943
17. $ 6.941,37 18. (a) $ 1.236,48 (b) $ 3.434,12 19. $ 11.384,63 20. $ 8.207,55
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24. $ 4.607,65 25. $ 5.931,47 26. $ 2.880,25 27. $ 12.640,60 28. $ 13.398,14 29. $ 4.096.384,20
19. $ 3.718,27 20. $ 6.630,21 21. $ 2.144,69 22. $ 311 23. a) $ 24.609,81 b) $ 1.731 24. a) $ 5.463,37 b) $ 284,40
15. a) 8,0495% 79
Tema: Emprstitos
1. a) $ 87.184,56 2. $ 540 y $ 1,50 3. i= 7% i(1)= 5,32% b) 6,25% c) $ 7,19
9. $ 22,39 y $ 31,28 10. $ 12,95 y $ 13,95 11. a) $ 502,64 b)$ 24,65 c) 57,84 d) 57,84 e) 34,14 12. a) $ 91,58 13. $ 10,24 14. $ 566,66 b) $ 64,05 15. a) $ 531,45 b) $ 26,66 c) $ 35,27 16. a) $ 430,90 b) $ 18,47 c) $ 27,88 17. $ 644,83 b) $ 5,99
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