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ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS BRASILEIRAS COM A ADOO DAS IFRS/CPC: UM ESTUDO COMPARATIVO DOS INDICADORES ECONMICO-FINANCEIROS PARA

O ANO DE 2009 Resumo O objetivo deste estudo consiste em analisar, por meio de indicadores econmico-financeiros, o efeito da adoo das Normas Internacionais de Contabilidade nas demonstraes contbeis das companhias abertas que fazem parte do ndice Ibovespa publicadas no ano de 2009 e reapresentadas em 2010 com o intuito de verificar se houve mudanas significativas nesses indicadores. Foram efetuados testes de diferenas de mdias para os seguintes indicadores das 57 empresas da amostra: participao de capitais de terceiros (endividamento), composio do endividamento, imobilizao dos recursos no correntes, liquidez corrente, liquidez geral e rentabilidade do patrimnio lquido. As evidncias apontaram que houve mudana significativa (diminuio) apenas no ndice composio do endividamento com a reapresentao das demonstraes contbeis referentes ao exerccio de 2009 de acordo com as novas prticas contbeis adotadas no Brasil. J com relao aos indicadores de endividamento, imobilizao dos recursos no correntes liquidez geral, liquidez corrente e rentabilidade do patrimnio lquido, no percebe-se indcios de diferena significativa nos valores oriundos das demonstraes de 2009 originais e reapresentadas. 1. Introduo

Nos ltimos anos, alguns eventos tm contribudo para a harmonizao mundial das normas internacionais de contabilidade, resultando em um vasto campo para a pesquisa. Um destes eventos, no contexto brasileiro, foi criao do Comit de Pronunciamentos Contbeis. Criado em 2005, para emitir normas brasileiras com base nas IFRS, o CPC tem como objetivo o preparo e emisso de Pronunciamentos Tcnicos sobre Procedimentos de Contabilidade. Devido s vrias mudanas ocorridas aps a aprovao da Lei 11.638/07 e da criao do CPC, a importncia na anlise das demonstraes financeiras se torna relevante, pois estas so um importante instrumento de anlise do desempenho econmico-financeiro das empresas, por usurios internos e externos. Diante de tal importncia o presente estudo aborda a questo das possveis mudanas ocorridas nos indicadores econmico-financeiros de companhias brasileiras abertas, calculados com base nas demonstraes contbeis publicadas em 2009 e reapresentadas em 2010 das companhias abertas que fazem parte do ndice IBOVESPA. O contexto desta pesquisa construdo a partir das recentes alteraes ocorridas no marco regulatrio da contabilidade financeira brasileira. A Lei 11.638/07 trouxe considerveis mudanas para as prticas contbeis adotadas no Brasil. Essas mudanas comearam a viger a partir do exerccio de 2008, em sua primeira etapa e a partir do exerccio de 2010 para sua segunda e ltima etapa. Em primeiro de janeiro de 2008 a citada Lei entrou em vigor, alterando e introduzindo novos dispositivos Lei das Sociedades por Aes (6.404/76). No ano de 2010 as companhias j estavam obrigadas a fazerem suas publicaes de acordo com as Normas Internacionais. Assim, o problema desta pesquisa formulado pela seguinte pergunta: Qual o impacto da adoo das IFRS/CPC nas demonstraes contbeis das companhias que fazem parte do ndice IBOVESPA publicadas nos anos de 2009 e reapresentadas em 2010? Coerente com o problema que orientou esta pesquisa, tem-se como objetivo geral analisar, por meio de indicadores econmico-financeiros, o efeito da adoo das Normas Internacionais de Contabilidade nas demonstraes contbeis das companhias abertas que
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fazem parte do ndice IBOVESPA publicadas nos anos de 2009 e reapresentadas em 2010 com o intuito de verificar se houve mudanas significativas nesses indicadores. A pesquisa foi motivada pela grande nfase que tem sido dada aceitao do padro IFRS, pelos resultados positivos que a criao do Comit de Pronunciamentos Contbeis (CPC) trouxe para o pas e pela possibilidade de comparar as demonstraes publicadas no ano de 2009, em concordncia com as normas brasileiras, e reapresentadas em 2010, de acordo com as IFRS/CPC. Destaca-se que neste ltimo ano se tornou obrigatrio a adoo das Normais Internacionais para tais companhias. O artigo est dividido em quatro sees, alm desta Introduo; a seo 1 apresenta o referencial terico que aborda a adoo das IFRS e CPC no Brasil, a apresentao das demonstraes contbeis e a anlise econmico-financeira das demonstraes contbeis; a seguir, na seo 2, so apresentados os procedimentos metodolgicos, na seo 3 a anlise dos resultados e, por ultimo, na seo 4 as consideraes finais. 2. Adoo das IFRS e CPC no Brasil

Segundo Deloitte (2008) o mundo ruma claramente para a convergncia contbil. Mais de 100 pases j adotam o International Financial Reporting Standards (IFRS), o padro contbil que tende a ser globalmente aceito para as demonstraes financeiras. Ainda segundo o autor as normas relativas a esse modelo so publicadas pelo International Accounting Standards Board (IASB) e implicam um ambiente de preparao de demonstraes financeiras que requer mais julgamento e menos diretrizes baseadas em regras detalhadas. O movimento de convergncia para as Normas Internacionais como prtica contbil geralmente aceita no mbito global est acelerado. Dentre os recentes acontecimentos que marcam o processo de convergncia para o IFRS no Brasil, destacam-se: a Lei n 11.638/07, que veio para acelerar o processo de convergncia entre as prticas contbeis adotadas no Brasil com o IFRS (DELOITTE, 2008); a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), por meio da Instruo n 457/07, determina que as companhias abertas devero, a partir do exerccio findo em 2010, apresentar suas demonstraes financeiras consolidadas adotando o padro contbil internacional (CVM, 2011); o Banco Central do Brasil (BC) emitiu o Comunicado 14.259/06, exigindo que as demonstraes de instituies financeiras sejam preparadas com base no IFRS a partir de 2010 (DELOITTE, 2008); e a criao de uma regulamentao de governana corporativa pela Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa) que requer que companhias listadas no Nvel II e no Novo Mercado apresentem suas demonstraes financeiras reconciliadas com o IFRS ou com os Generally Accepted Accounting Principles in the United States (US GAAP), princpios contbeis geralmente aceitos nos Estados Unidos (DELOITTE, 2008). As expectativas quanto adoo do padro IFRS so grandes por resultar em mudanas fundamentais no ambiente de negcios, principalmente por reduzir a variedade de normas contbeis que as companhias devem seguir em cada pas em que opera. Como h considervel variao na qualidade contbil e eficincia econmica entre os pases, uma linguagem comum internacional poder trazer grandes benefcios para a anlise econmicofinanceira das companhias de pases e regies diferentes (CALIXTO, 2010). Complexidade reduzida, maior transparncia, comparabilidade e eficincia so alguns dos benefcios da adoo do IFRS. Em funo das necessidades de convergncia internacional das normas contbeis (reduo de custo de elaborao de relatrios contbeis, reduo de riscos e custo nas anlises e decises, reduo de custo de capital); da centralizao na
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emisso de normas dessa natureza; e na representao e processo democrticos na produo dessas informaes criou-se o Comit de Pronunciamentos Contbeis. (CPC, 2011) O CPC foi criado em 2005, mediante acordo com a Resoluo do Conselho Federal de Contabilidade (CFC) n 1.055/2005 e da unio dos esforos e comunho de objetivos de vrias entidades relacionadas contabilidade no pas, como: Associao Brasileira das Companhias Abertas (Abrasca), Associao dos Analistas e Profissionais do Mercado Financeiro de Capitais (APIMEC), Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa), CFC, Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis, Atuariais e Financeiras (FIPECAFI) e Instituto dos Auditores Independentes do Brasil (Ibracon). O rgo tem como objetivo o preparo e emisso de Pronunciamentos Tcnicos sobre Procedimentos de Contabilidade.(CPC, 2011) No contexto brasileiro, o CPC trouxe resultados positivos para o pas, tendo em vista os seus esforos para centralizao e uniformizao do processo de produo de normas pela entidade reguladora, por levar em conta a convergncia da contabilidade brasileira aos padres internacionais. No Quadro 1 a seguir so listados os pronunciamentos emitidos pelo CPC e as respectivas deliberaes da CVM, aprovando os pronunciamentos at o ano de 2011.

Pronunciamento Tcnico Pronunciamento Conceitual Bsico (R1) - Estrutura Conceitual para Elaborao e Divulgao de Relatrio Contbil-Financeiro CPC 01 - Reduo ao Valor Recupervel de Ativos CPC 02 - Efeitos das mudanas nas taxas de cmbio e converso de demonstraes contbeis CPC 03 - Demonstrao dos Fluxos de Caixa CPC 04 - Ativo Intangvel CPC 05 - Divulgao sobre Partes Relacionadas CPC 06 - Operaes de Arrendamento Mercantil CPC 07 - Subveno e Assistncia Governamentais CPC 08 - Custos de Transao e Prmios na Emisso de Ttulos e Valores Mobilirios CPC 09 - Demonstrao do Valor Adicionado CPC 10 - Pagamento Baseado em Aes CPC 11 - Contratos de Seguro CPC 12 - Ajuste a Valor Presente CPC 13 - Adoo Inicial da Lei n. 11.638/07 e da Medida Provisria n. 449/08 CPC 14 - Instrumentos Financeiros: Reconhecimento, Mensurao e Evidenciao CPC 15 - Combinao de Negcios CPC 16 Estoques CPC 18 - Investimento em Coligada e em Controlada CPC 19 - Investimento em Empreendimento Controlado em Conjunto (Joint Venture) CPC 20 - Custos de Emprstimos CPC 21 - Demonstrao Intermediria CPC 22 - Informaes por Segmento CPC 23 - Polticas Contbeis, Mudana de Estimativa e Retificao de Erro CPC 24 - Evento Subseqente CPC 25 - Provises, Passivos Contingentes e Ativos Contingentes CPC 26 - Apresentao das Demonstraes Contbeis CPC 27 - Ativo Imobilizado CPC 28 - Propriedade para Investimento CPC 29 - Ativo Biolgico e Produto Agrcola CPC 30 Receitas CPC 31 - Ativo No Circulante Mantido para Venda e Operao Descontinuada CPC 32 - Tributos sobre o Lucro CPC 33 - Benefcios a Empregados CPC 35 - Demonstraes Separadas CPC 36 - Demonstraes Consolidadas CPC 37 - Adoo Inicial das Normas Internacionais de Contabilidade CPC 38 - Instrumentos Financeiros: Reconhecimento e Mensurao CPC 39 - Instrumentos Financeiros: Apresentao CPC 40 - Instrumentos Financeiros: Evidenciao CPC 41 - Resultado por Ao CPC 43 - Adoo Inicial dos Pronunciamentos Tcnicos CPC 15 a 41 CPC PME - Contabilidade para Pequenas e Mdias Empresas (R1) (com Glossrio de Termos)

Deliberao CVM 675/11 639/10 640/10 641/10 644/10 642/10 645/10 646/10 649/10 557/08 650/10 563/08 564/08 565/08 665/11 575/09 605/09 666/11 672/11 673/11 582/09 592/09 593/09 594/09 676/11 583/09 584/09 596/09 597/09 598/09 599/09 600/09 667/11 668/11 647/10 604/09 604/09 604/09 636/10 651/10

CPC emitidos at 2011 e aprovao pela CVM


Fonte: CPC (2011)

De acordo com Iudcibus, Martins e Gelbcke (2009), as mudanas mais relevantes que decorrem do processo de internacionalizao dos padres contbeis so as seguintes: primazia da essncia sobre a forma, normas contbeis orientadas por princpios e necessidade do exerccio do julgamento por parte dos profissionais de contabilidade. Ainda segundo os autores, esses pontos no so explcitos nas leis que esto promovendo a mudana no marco regulatrio da contabilidade brasileira, mas ao se considerar a natureza das normas que esto sendo adotadas tem-se que essa mudana de filosofia deve permear todo processo de convergncia dos padres contbeis. O processo de convergncia de normas contbeis desencadeou-se pela necessidade de comparao dos nmeros gerados pela contabilidade. Essa comparao se refere tanto aos resultados de uma mesma empresa ao longo dos anos, quanto com outras empresas nacionais
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e internacionais. Infere-se, pela importncia que o tema ganhou nos ltimos anos no cenrio nacional e internacional, bem como, pela necessidade de se avaliar o nvel de comparao atingido com a adoo das IFRS, que estudos sobre o impacto das mudanas de normas e prticas no cenrio contbil nacional tornam-se relevante. 3. Apresentao das Demonstraes Financeiras

De acordo com o Pronunciamento Tcnico CPC-026 (CPC, 2011), o objetivo das demonstraes Contbeis proporcionar informao acerca da posio patrimonial e financeira, do desempenho e dos fluxos de caixa da entidade que seja til a um grande nmero de usurios em suas avaliaes e tomada de decises econmicas. As demonstraes contbeis tambm objetivam apresentar os resultados da atuao da administrao, em face de seus deveres e responsabilidades na gesto diligente dos recursos que lhes foram confiados. Segundo Santos (2008), as demonstraes financeiras apresentadas e divulgadas no mbito das Normas Internacionais IFRS obedecem aos requisitos de todas as normas e interpretaes tcnicas vigentes, que so desenvolvidas lastreadas em conceitos, definies e critrios descritos na estrutura conceitual. importante reconhecer os usurios no processo de elaborao das demonstraes contbeis. Para Santos (2008), as Normas Internacionais visam o atendimento de tais usurios que podem ter os mais variados interesses nestas informaes, e estar localizados em qualquer ponto do planeta. Em conseqncia, ainda de acordo com o autor, o compromisso firme de aderncia aos requisitos das normas internacionais a referncia relevante para o conforto necessrio de todo usurio de que a informao financeira disponvel til s suas necessidades e confivel para suas tomadas de decises. As Demonstraes Contbeis so parte integrante das informaes financeiras divulgadas por uma entidade. O conjunto completo de Demonstraes Contbeis compreende balano patrimonial, a demonstrao do resultado do perodo, a demonstrao do resultado abrangente, demonstrao das mutaes do patrimnio lquido, a demonstrao dos fluxos de caixa, notas explicativas e a demonstrao do valor adicionado (CPC-026, (2011). As informaes sobre a posio patrimonial e financeira so principalmente fornecidas pelo Balano Patrimonial. Em conformidade com as Normas Internacionais, o Balano Patrimonial a demonstrao que proporciona aos usurios externos, informaes inerentes posio financeira de uma entidade (SANTOS, 2008). Segundo Gelbcke et al. (2010), a Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) a apresentao, em forma resumida, das operaes realizadas pela empresa, durante o exerccio social, demonstradas de forma a destacar o resultado lquido do perodo, incluindo o que se denomina de receitas e despesas realizadas. A Demonstrao do Resultado Abrangente (DRA) incluem as mutaes do patrimnio lquido que no representam receitas e despesas realizadas. Gelbcke et al. (2010) relatam o seguinte sobre a DRA:
A DRA elaborada a partir da soma do resultado lquido apresentado na DRE com os outros resultados abrangentes, conforme determinam Pronunciamentos, Interpretaes e Orientaes que regulam a atividade contbil. Logo, o Resultado Abrangente Total corresponde total modificao no patrimnio lquido que no seja constituda pelas transaes de capital entre a empresa e seus scios.

Para Santos (2008), a Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido (DMPL), de certa forma, apresenta alm do capital prprio investido pelos scios, o desempenho evidenciado na demonstrao do resultado e as alteraes na posio financeira proveniente das mudanas nos nveis de benefcios econmicos lquidos embutidos nos ativos e passivos.
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A Demonstrao dos Fluxos de Caixa (DFC) deve divulgar os fluxos de caixa durante o perodo classificados por atividades operacionais, de investimento e de financiamento. De acordo com Ernst & Young (2010) para facilitar a compreenso sobre a DFC depois das IFRS, foi criado a IAS 7 (norma) que tem por objetivo requerer a divulgao de informaes sobre as alteraes histricas de caixa e seus equivalentes de uma empresa. De acordo com o CPC-026 (2011) as notas explicativas devem apresentar a informao acerca da base para a elaborao especfica utilizada, divulgar a informao requerida pelos Pronunciamentos Tcnicos, Orientaes e Interpretaes do CPC que no tenha sido apresentada nas demonstraes contbeis e prover informao adicional que no tenha sido apresentada nas demonstraes contbeis, mas que seja relevante para sua compreenso. A Demonstrao do Valor Adicionado (DVA) a partir da aprovao da Lei n 11.638/07 se tornou obrigatria para as companhias abertas. A DVA tem por objetivo demonstrar o valor da riqueza gerada pelas atividades da empresa como resultante de um esforo coletivo e sua distribuio entre os elementos que contriburam para a sua criao (GELBCKE et al. 2010). Ressalta-se que a DVA no demonstrao obrigatria de acordo com as Normas Internacionais, devendo compor as informaes complementares dos relatrios contbeis, relacionadas com aspectos de cunho ambiental e social. 4. Anlise Econmico-Financeira das Demonstraes Contbeis

A anlise das demonstraes contbeis surgiu e desenvolveu-se dentro do sistema bancrio, com origem no final do sculo XIX, quando banqueiros americanos passaram a solicitar balanos s empresas tomadoras de emprstimos. Ao longo do tempo passou a ser realizada a comparao dos diversos itens do balano. Alexander Wall apresentou, a partir de 1919, um modelo de anlise por meio de ndices. Em 1925, Stephen Gilman, realizando algumas crticas anlise de coeficientes, props a realizao de uma anlise que indicasse as variaes ocorridas nos principais itens do balano em relao a um ano-base. (MATARAZZO, 2003; PEREIRA, FERREIRA, MACHADO, 2008 apud ARAUJO et al. 2011). Segundo Franco (1992), analisar uma demonstrao decomp-la nas partes que a formam, para melhor interpretao de seus componentes. Ainda segundo o autor a anlise das demonstraes contbeis necessria para:
Como as principais demonstraes contbeis so exposies dos componentes patrimoniais e de suas variaes, a elas recorremos quando desejamos conhecer os diferentes aspectos da situao patrimonial e de suas variaes. Sendo demonstraes sintticas, no oferecem informaes detalhadas sobre o estado patrimonial e sobre suas variaes. Da a necessidade de aplicao da tcnica contbil denominada anlise das demonstraes contbeis, tambm conhecida como anlise de balanos.

A anlise de balanos deve ser entendida dentro de suas possibilidades e limitaes. De um lado, mais aponta problemas a serem investigados do que indica solues; de outro, desde que convenientemente utilizada, pode transformar-se num poderoso painel de controle da administrao (IUDCIBUS, 2008). Matarazzo (2010) defende que a anlise de balanos baseia-se no raciocnio cientfico. Na maioria das cincias, o processo de tomada de decises obedece mais ou menos a sequencia da figura a seguir:

Etapas: 1 Escolha de indicadores

2 Comparao com padres

3 Diagnstico ou concluses

Decises

ANLISE

Figura 1: Processo de tomada de decises


Fonte: Matarazzo (2010, p. 7).

Segundo Assaf Neto (2010), as duas principais caractersticas de uma empresa so a comparao dos valores obtidos em determinado perodo com aqueles levantados em perodos anteriores e o relacionamento desses valores com outros afins. Dessa maneira, pode-se afirmar que o critrio bsico que norteia a anlise de balanos a comparao. Isso feito por meio da anlise econmico-financeira das demonstraes contbil-financeiras, que se utiliza, de maneira geral, para este fim, de uma srie de ndices calculados a partir de relaes entre contas ou grupos de contas das demonstraes contbeis. Considerando o objetivo do IASB de alcanar a comparabilidade dos nmeros gerados pela contabilidade nas diversas companhias, a anlise de balanos pode ser um instrumento de aferio desse objetivo. Matarazzo (2010) define ndice como a relao entre contas ou grupo de contas das Demonstraes Financeiras, que visa evidenciar determinado aspecto da situao econmica ou financeira de uma empresa. Segundo o autor, para se desenvolver uma boa pesquisa no necessrio o clculo de grande nmero de ndices, mas de um conjunto de ndices, bem selecionados, que permita conhecer a situao da empresa. A seleo dos ndices e da quantidade desses deve estar relacionada com a profundidade desejada na anlise e o seu objetivo. Padovese e Benedicto (2007) acrescentam que a anlise comea com a separao dos dados para a sua combinao, tendo o intuito de viabilizar a interpretao conforme o objetivo da anlise, com a traduo das demonstraes contbeis em indicadores econmicofinanceiros. Matarazzo (2010) subdivide a anlise de demonstraes contbil-financeiras em ndices que evidenciam a situao financeira (estrutura e liquidez) e ndices que evidenciam a situao econmica (rentabilidade). Assaf Neto (2010) complementa com alguns grupos de indicadores importantes tais como: a) cobertura das exigibilidades e dos juros; b) analise de aes; e c) indicadores de desempenho do imobilizado. No caso do presente estudo os ndices selecionados foram aqueles que melhor retrataram a situao patrimonial da empresa, ou seja, aqueles que indicaram o endividamento (participao de capital de terceiros), a composio do endividamento, a imobilizao dos recursos no correntes, a liquidez corrente e geral e a rentabilidade do patrimnio lquido. Estes ndices foram escolhidos devido ao objetivo deste estudo e a profundidade a ser dada ao processo de anlise. 5. Estudos anteriores relacionados ao tema

Em referncia a alguns estudos com objetivos similares, Neto, Dias e Pinheiro (2009) analisaram o impacto nos indicadores econmico-financeiros de empresas brasileiras abertas
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ante a apresentao das demonstraes contbeis em padro IFRS, concluindo que houve diferenas entre os indicadores calculados com base nas demonstraes contbeis elaboradas de acordo com cada padro contbil. Contudo, os autores constataram, por meio da anlise de correlao e do teste Qui-Quadrado, que os indicadores econmico-financeiros no so afetados de maneira estatisticamente significativa pelas diferenas existentes entre as normas contbeis brasileiras e as internacionais, demonstrando a inexistncia de assimetria de informao nas empresas analisadas. O estudo de Callao (2009) teve como objetivo descobrir o impacto quantitativo das IFRS sobre os relatrios financeiros dos pases europeus e avaliar se este impacto conectado com o sistema de contabilidade tradicional em que cada pas classificado. Os resultados obtidos pelos autores mostraram que a primeira aplicao do IFRS teve efeitos diferentes sobre os relatrios financeiros entre os pases. Araujo et al. (2011) compararam os indicadores econmico-financeiros de empresas brasileiras de capital aberto, listadas na BOVESPA, dentre os vrios ndices analisados os autores concluram que houve mudana significativa (aumento) apenas no ndice de endividamento com a reapresentao das demonstraes contbeis referentes ao exerccio de 2007 de acordo com as novas prticas contbeis adotadas no Brasil. Silva et al. (2010) analisaram, a partir da percepo dos profissionais contbeis, quais as dificuldades na adoo das IFRS e os impactos provveis no patrimnio e resultado, para as companhias brasileiras de saneamento. Aps a aplicao de questionrios aos profissionais responsveis pelas informaes contbeis das empresas brasileiras do setor de saneamento, os autores concluram que a adoo das IFRS proporcionar impactos no balano e no resultado para as empresas do setor. O trabalho de Silva e Nakao (2011) verificou o nvel de evidenciao nas demonstraes financeiras de empresas com diferentes sistemas jurdicos e atividades que adotaram pela primeira vez as IFRS, apontando que as empresas em estudo no esto completamente de acordo com as exigncias da IFRS 1. O estudo de Fernandes et al. (2011) mostraram a percepo de docentes que lecionam nos cursos de graduao em Cincias Contbeis do Brasil em relao funo e atuao do CPC, concluindo que grande parte dos docentes reconhece o CPC como entidade de classe responsvel pela convergncia no pas, contribuindo para a melhoria na qualidade da informao contbil. Ainda segundo a pesquisa, os docentes tambm concordaram que o rgo ir fortalecer a classe contbil, atribuindo-lhe autoridade substantiva. 6. Aspectos Metodolgicos

A abordagem metodolgica deve ser adequada para analisar o impacto das diferenas entre os procedimentos contbeis previstos antes e depois da Lei 11.638/07 nos indicadores econmico-financeiros do exerccio de 2010, calculados com base nas demonstraes contbeis publicadas em 2009 e reapresentadas em 2010 nas companhias abertas que fazem parte do ndice IBOVESPA. Neste sentido, a presente pesquisa caracterizada como descritiva e qualitativa. Segundo Gil (2002), a pesquisa do tipo descritiva procura descrever as caractersticas de determinada populao ou fenmeno, incluindo aquelas que visam estabelecer relaes entre variveis. Richardson (1989, p.29) classifica o mtodo quantitativo como:
O mtodo quantitativo, como o prprio nome indica, caracteriza-se pelo emprego da qualificao tanto nas modalidades de coleta de informaes, quanto no tratamento dessas atravs de tcnicas estatsticas, desde as mais simples como percentual, mdia, desvio-padro, s mais complexas, como coeficiente de correlao, anlise de regresso etc.

A amostra desta pesquisa, foi composta pelas empresas que fazem parte do ndice IBOVESPA, que compreende companhias abertas no financeiras com aes de maior liquidez na Bolsa de Valores de So Paulo, que apresentaram suas demonstraes no ano de 2009 e reapresentaram em 2010, contendo as alteraes de critrios contbeis definidas pela Lei 11.638/07, MP 449/08 e Pronunciamentos do CPC para fins comparativos. A escolha destes anos se justifica pelo fato de que no ano de 2009 as demonstraes contbeis foram publicadas de acordo com as normas brasileiras, e em 2010 de acordo com as IFRS/CPC, destacando que neste ltimo ano se tornou obrigatrio a adoo das Normais Internacionais. Foram excludos desta amostra os bancos e as seguradoras da pesquisa, j que eles no apresentaram suas demonstraes de forma completa em IFRS, conforme autorizao de seus respectivos rgos reguladores. A partir desse recorte, a anlise foi feita considerando-se 57 empresas listadas na Bovespa. Os indicadores escolhidos para o referido estudo foram selecionados com base na reviso da literatura sobre anlise de demonstraes contbeis e de acordo com a previso do impacto das mudanas ocorridas nas prticas contbeis adotadas no Brasil. A escolha por tais indicadores ocorreu principalmente para que fosse possvel observar a situao econmicofinanceira das empresas selecionadas no ano de 2009 e reapresentadas em 2010. Os indicadores utilizados foram calculados da mesma forma tanto para as demonstraes contbeis referente ao exerccio de 2009 quanto para as demonstraes reapresentadas em 2010, referente ao exerccio de 2009, com as alteraes previstas pela Lei 11.638/07, MP 449/08 e Pronunciamentos Tcnicos do CPC. Essa uniformidade metodolgica possibilitou a comparao dos indicadores. Considerando o objetivo deste estudo e a profundidade a ser dada ao processo de anlise, os indicadores econmico-financeiros escolhidos foram os seguintes:

NDICE Estrutura de capital Participao de Capitais de Terceiros (endividamento)

FRMULA

INTERPRETAO

(Capitais de terceiros) / (Patrimnio Lquido) A participao do capital de terceiros em relao ao capital prprio da entidade indica a dependncia da empresa em relao aos recursos externos. Quanto menor, melhor.

Composio do endividamento

(Passivo Circulante) / (Capitais de Terceiros) Representa a composio do Endividamento Total ou qual a parcela que se vence a Curto Prazo, no Endividamento Total. Quanto menor, melhor. (Ativo Permanente) / (Patrimnio Lquido) Indica o percentual do patrimnio lquido que est aplicado no ativo permanente. Quanto menor este ndice, melhor ser a situao financeira da empresa.

Imobilizao do Patrimnio Lquido

Liquidez Liquidez Geral (Ativo Circulante + Real. Longo Prazo) / (Passivo Circulante + Exig. a Longo Prazo) Detectar a sade financeira de longo prazo do empreendimento. Quando esse indicador maior do que 1, subtende que a empresa tem condies de pagar suas dvidas com os seus direitos realizveis.

Liquidez Corrente

(Ativo Circulante) / (Passivo Circulante)

Relaciona quantos reais a empresa dispe, imediatamente disponveis e conversveis em dinheiro, com relao as dvidas de curto prazo. Quanto maior, melhor.

Rentabilidade (ou Resultados) Rentabilidade do Patrimnio Lquido (Lucro Lquido) / (Patrimnio Lquido Mdio) Quanto os empresrios da empresa esto obtendo de retorno em relao aos seus recursos investidos no empreendimento. Quanto maior, melhor.

Quadro 2: Indicadores de estrutura, liquidez e rentabilidade


Fonte: Adaptado de Matarazzo (2010) e Iudcibus (2008). Patrimnio Lquido Mdio: (Patrimnio Lquido Anterior + Patrimnio Lquido Atual) / 2 (Adaptado de Matarazzo,2010 e Iudcibus, 2008).

Com base no problema levantado e buscando verificar se existem indcios de diferenas significativas entre os ndices calculados para as demonstraes contbeis do ano de 2009, antes e depois das alteraes previstas pela Lei 11.638/07, algumas hipteses estatsticas foram definidas. Para tanto, foi testado se a mdia do ndice calculado para os demonstrativos publicados em 2009 originais igual mdia do ndice calculado para os demonstrativos de 2009 reapresentados depois da Lei 11.638/07, elaborando-se assim a seguinte hiptese: H0: no h diferenas significativas entre os indicadores.
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Para testar as diferenas nos ndices das demonstraes contbeis de 2009 originais e 2009 reapresentadas foi utilizado um teste de diferenas de mdias para duas amostras pareadas. A escolha do teste para amostras pareadas depende da avaliao do pressuposto bsico de que as variveis (indicadores) tenham distribuio normal. Para o teste do referido pressuposto foi utilizado o teste de Kolmogorov-Smirnov, tendo como referncia um nvel de significncia de 0,05. A anlise prvia dos dados indica que, dos ndices selecionados para o estudo, apenas os ndices composio do endividamento e imobilizao dos recursos no correntes apresentaram distribuio normal. Devido a esta anlise de que a maior parte dos ndices no apresentou distribuio normal, foi utilizado o teste no paramtrico mais indicado para o caso de duas amostras pareadas: teste no paramtrico de Wilcoxon. O teste no paramtrico de Wilcoxon, segundo descrito por Neto e Stein (2008) aplicado quando esto em comparao dois grupos relacionados e a varivel deve ser de mensurao ordinal. Tambm foi realizado, neste estudo, o teste de diferenas de mdias. Anderson, Sweeney e Williams (2007, p.354) definem este mtodo estatstico da seguinte forma:
Duas amostras, tomadas separada e independentemente, so chamadas amostras aleatrias simples independentes. Para fazermos uma inferncia sobre essa diferena, selecionamos uma amostra aleatria simples de n1unidades da populao 1 e uma amostra aleatria simples de n2 unidades da populao 2. Referimo-nos a essa situao como o caso em que 1 e 2 so conhecidos.

Os testes utilizados nesta pesquisa, teste no paramtrico de Wilcoxon e teste de diferenas de mdias, foram aplicados igualmente para a amostra selecionada e os respectivos anos em estudo. 7. Anlise dos Resultados

A Tabela 1 a seguir apresenta estatsticas descritivas dos indicadores econmicofinanceiros calculados com base nas demonstraes contbeis do exerccio de 2009 publicadas originalmente em 2009 e nas demonstraes contbeis do exerccio de 2009 reapresentadas para fins de comparao em 2010, das 57 empresas componentes da amostra.

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Tabela 1 Estatsticas descritivas dos indicadores selecionados


Variveis 2009 Mdia 2009 Desvio padro 2009 2009 2009 Mnimo 2009 2009 Mximo 2009

(original) (reapresentada) (original) (reapresentada) (original) (reapresentada) (original) (reapresentada) Endividamento Rentabilidade do Patrimnio Lquido Composio do endividamento Imobilizao dos recursos no correntes Liquidez Geral Liquidez Corrente 1, 004 0, 957 1, 409 1, 398 -3, 022 -2, 954 7, 700 8, 277

0, 242

0, 264

0, 455

0, 452

-0, 338

-0, 141

3, 009

3, 009

0, 446

0, 422

0, 248

0, 247

0, 060

0, 060

1, 000

1, 000

0, 772

0, 757

0, 225

0, 239

0, 314

0, 059

1, 288

1, 295

8, 923 2, 920

9, 401 3, 328

31, 744 4, 235

31, 818 5, 134

0, 669 0, 216

0, 661 0, 217

233, 329 22, 461

233, 329 25, 254

Pode-se observar, a partir dos dados contidos na Tabela 1, que no h aparentemente mudanas significativas nas medidas estatsticas dos indicadores: (i) rentabilidade do patrimnio lquido, (ii) composio do endividamento e (iii) imobilizao dos recursos no correntes. Os indicadores endividamento, liquidez geral e liquidez corrente apresentaram uma variao diferenciada em relao aos demais indicadores em termos de mdia, desvio padro e valor mximo. Destaca-se que esta anlise comparativa parcial e s pode ser confirmada com o teste estatstico especfico de diferenas de mdias. A Tabela 2 a seguir apresenta o resultado do teste no paramtrico de diferena de mdias para amostras pareadas para cada um dos indicadores mostrando a estatstica , o pvalue e a deciso do teste baseado em um nvel de significncia de 0,05 para cada indicador. Tabela 2 - Diferena de mdias Indicadores
Variveis Endividamento Rentabilidade do Patrimnio Lquido Composio do endividamento Imobilizao dos recursos no correntes Liquidez Geral Liquidez Corrente Z -0, 8012 -0, 8100 -3, 3545 -1, 4766 -1, 0031 -0, 5737 p-value 0, 4230 0, 4179 0, 0008 0, 1398 0, 3158 0, 5661 Deciso No rejeitar H0 No rejeitar H0 Rejeitar H0 No rejeitar H0 No rejeitar H0 No rejeitar H0

A aplicao do teste foi realizada para toda a amostra de empresas de forma consolidada, com a anlise sendo feita para cada ndice econmico-financeiro individualmente.
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O teste utilizado foi o teste no paramtrico de Wilcoxon, explicado anteriormente. A deciso de Rejeitar H0 pode ser interpretada como indicativo de existncia de diferena significativa entre o indicador calculado para as demonstraes contbeis de 2009 originais e para as demonstraes contbeis de 2009 reapresentadas para fins de comparao. Ou seja, a diferena entre o indicador antes e o indicador depois para a amostra selecionada significativa. Quando ocorreu a deciso No rejeitar H0, indica para inexistncia de diferenas significativas nos indicadores calculados para as demonstraes contbeis de 2009 originais e para as demonstraes contbeis de 2009 reapresentadas. O resultado do teste pareado do indicador composio do endividamento demonstra que o p-value menor que o nvel se significncia estabelecido, com a hiptese nula sendo rejeitada. Com isso, pode-se afirmar que, a um nvel se significncia de 0,05, que a mdia dos ndices de composio do endividamento oriundos das demonstraes contbeis de 2009 originais significativamente diferente da mdia dos ndices de composio do endividamento oriundos das demonstraes contbeis de 2009 reapresentadas dessas mesmas empresas para fins comparativos. O teste aplicado apontou para o fato de que existiu um nmero significativamente maior de empresas que diminuiu o ndice de composio do endividamento (37 dos 49 casos em que ocorreu diminuio da composio do endividamento) em comparao com aquelas que tiveram este ndice aumentado (12 dos 49 casos). Esse efeito pode ser derivado de alteraes que afetaram o passivo, principalmente o passivo exigvel a longo prazo, com efeito maior no aumento deste componente e sem efeito compensatrio ou com diminuio no passivo circulante. De forma geral, os efeitos no ndice composio do endividamento podem ter ocorrido em virtude das alteraes nos seguintes itens: a) o aumento do componente passivo exigvel a longo prazo (35 dos 45 casos em que ocorreu aumento da composio do endividamento); b) a diminuio do passivo circulante (24 dos 45 casos); e c) os dois simultaneamente (14 dos 45 casos). Entretanto, pode-se perceber um indicativo de que os efeitos no componente passivo exigvel a longo prazo foram mais importantes como causa da diferena significativa do ndice de composio do endividamento entre os dois grupos demonstraes de 2009 originais e demonstraes de 2009 reapresentadas. Para os demais indicadores analisados, o resultado do teste pareado demonstra que o p-value maior que o nvel de significncia estabelecido, com a hiptese nula no sendo rejeitada. Com isso, pode-se afirmar que, a um nvel de significncia de 0,05, a mdia dos ndices endividamento, rentabilidade do P.L, imobilizao dos recursos no correntes, liquidez geral e liquidez corrente, oriundos das demonstraes contbeis de 2009 originais no significativamente diferente da mdia desses mesmos ndices oriundos das demonstraes contbeis de 2009 reapresentadas dessas mesmas empresas. O teste aplicado apontou ainda os seguintes fatos: quanto ao ndice de endividamento, ocorreu o mesmo valor antes e depois no caso de cinco empresas, sendo que esse ndice foi afetado em 25 empresas com seu aumento e em 27 com sua diminuio, mas sem magnitude significativa para alterao da mdia entre os dois grupos (antes e depois); quanto ao ndice imobilizao dos recursos no correntes, ocorreu o mesmo valor antes e depois no caso de trs empresas, sendo que esse ndice foi afetado em 20 empresas com seu amento e em 34 com sua diminuio, mas sem magnitude significativa para alterao da mdia entre os dois grupos (antes e depois); quanto ao ndice de rentabilidade do patrimnio lquido, ocorreu o mesmo valor antes e depois no caso de cinco empresas, sendo que esse ndice foi afetado em 28 empresas com seu aumento e em 24 com sua diminuio, mas sem magnitude significativa para alterao da mdia entre os dois grupos (antes e depois);
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quanto ao ndice de liquidez geral, ocorreu o mesmo valor antes e depois no caso de oito empresas, sendo que esse ndice foi afetado em 24 empresas com seu aumento e em 25 com sua diminuio, mas sem magnitude significativa para alterao da mdia entre os dois grupos (antes e depois); e quanto ao ndice de liquidez corrente, ocorreu o mesmo valor antes e depois no caso de nove empresas, sendo que esse ndice foi afetado em 22 empresas com seu aumento e em 26 com sua diminuio, mas sem magnitude significativa para alterao da mdia entre os dois grupos (antes e depois). 8. Consideraes Finais

O presente trabalho teve como objetivo principal analisar, por meio de indicadores econmico-financeiros, o efeito da adoo das Normas Internacionais de Contabilidade nas demonstraes contbeis das companhias que fazem parte do ndice IBOVESPA publicadas nos anos de 2009 e reapresentadas em 2010 com o intuito de verificar se houve mudanas significativas nesses indicadores. Para a consecuo deste objetivo, foi desenvolvido um estudo emprico-analtico de natureza descritiva. As evidncias empricas sugerem que a mdia do indicador de composio do endividamento calculado a partir das demonstraes contbeis de 2009 originais significativamente diferente da mdia do mesmo indicador calculado a partir das demonstraes contbeis de 2009 reapresentadas para fins de comparabilidade. Ressalta-se que esse ndice apresentou uma tendncia de baixa para as demonstraes contbeis de 2009 reapresentadas, com indcios de que a principal causa para esta diminuio foi o aumento significativo do passivo exigvel a longo prazo e a diminuio no passivo circulante. Estas alteraes podem ser derivadas das alteraes na legislao societria. Quanto mdia dos indicadores endividamento, imobilizao dos recursos no correntes, rentabilidade do patrimnio lquido, liquidez geral e liquidez corrente, calculada com base nas demonstraes de 2009 originais, no tiveram indcios de diferena significativa com relao mdia desses mesmos indicadores calculada com base nas demonstraes de 2009 reapresentadas. Em resposta questo de pesquisa, infere-se que a adoo das IFRS/CPC provocou uma significante diminuio no ndice composio do endividamento das empresas que fazem parte do ndice IBOVESPA referente ao perodo de 2009, porm, essa diferena no percebida nos demais ndices analisados. Com este resultado, avalia-se que as maiores alteraes introduzidas no balano de transio (2009) referiram-se a contas do Passivo (de curto e longo prazos), as quais foram capturadas pelo ndice de composio do endividamento. Ressalta-se que estas concluses se limitam amostra e ao perodo analisado, tendo em vista a metodologia empregada na construo da pesquisa emprica. Vale ressaltar ainda que os relatrios contbeis do ano de 2009, refeitos em funo da adoo das IFRS, mas necessrio para permitir a comparao com o ano de 2010,foram apurados numa situao sui generis os nmeros foram apurados aps boa parte das transaes estimadas se confirmarem, ou no, e luz de um diferente cenrio econmico. Assim esta comparao dos indicadores precisa ser vista com certa precauo, o que no invalida os resultados alcanados, considerando que todas as empresas da amostra elaboraram seus relatrios contbeis sob a gide da mesma situao. 9. Referencial Terico

ARAUJO, Marcelo Bicalho Viturino de; BRAGA, Josu Pires; CORROAR, Luiz Joo; MACEDO, Marcelo lvaro da Silva. Anlise do impacto das mudanas nas Normas
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Contbeis Brasileiras: um estudo comparativo dos indicadores econmico financeiros de companhias brasileiras para o ano de 2007. Revista Contempornea de Contabilidade, Florianpolis, 2011. ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e Anlise de Balanos: um enfoque econmicofinanceiro. 9. ed. So Paulo: Atlas, 2010. BENEDICTO, Gideon Carvalho de; PADOZE, Clovis Lus. Anlise das demonstraes financeiras. 2. ed. So Paulo: Thomson Learning, 2007. CALIXTO, Laura. Anlise das Pesquisas com Foco nos Impactos da Adoo do IFRS em Pases Europeus. Revista Contabilidade Vista & Revista. Universidade Federal de Minas Gerais, Belo Horizonte, v.21, n.1, p. 157-187, jan.mar/2010. Disponvel em: <http://www.face.ufmg.br/revista/index.php/contabilidadevistaerevista/article/viewFile/819/p df46.> Acesso em: 05 jan. 2012. CALLAO, Susana; FERRER, Cristina; JARNE, Jos I.; LANEZ, Jos A. The impact of IFRS on the European Union: Is it related to the accounting tradition of the countries? Journal of Applied Accounting Research, Emerald Group Publishing Limited, v.10, n 1, p. 33-55, 2009. COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS. Instruo sobre normas contbeis. Disponvel em: <http://www.cvm.gov.br/> Acesso em 04 jan. 2012. CPC. Comit de Pronunciamentos Contbeis: Pronunciamentos Tcnicos. Disponvel em: <http://www.cpc.org.br/pronunciamentosIndex.php.> Acesso em: 05 jan. 2012. ________. CPC-026. Disponvel em: < http://www.cpc.org.br/pdf/CPC26_R1.pdf>. Acesso em 11 jan. 2012. DELOITTE. O Brasil na convergncia: um guia prtico para a adoo do IFRS. Disponvel em: <http://www.iasplus.com/americas/0902brazilpracticalguide.pdf.> Acesso em: 04 jan. 2012. ESNST & YOUNG. Manual de Normas Internacionais de Contabilidade: IRFS versus Normas Brasileiras. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2010. FERNANDES, Bruno Vincius Ramos; LIMA, Diogo Henrique Silva de; VIEIRA, Eduardo Tadeu; NIYAMA, Jorge Katsumi. Percepo de docentes de cursos de graduao em Cincias Contbeis sobre a funo e atuao do Comit de Pronunciamentos Contbeis. Revista Universo Contbil, Blumenau, v.7, n.4, p.60-81, out./dez. 2011. GELBCKE, Ernesto Rubens; IUDCIBUS, Srgio de; MARTINS, Eliseu; SANTOS, Ariovaldo dos. Manual de Contabilidade Societria: aplicvel a todas as sociedades, de acordo com as Normas Internacionais e do CPC. So Paulo: Atlas, 2010. GIL, Antonio Carlos. Como elaborar projetos de pesquisa. 4. ed. So Paulo: Atlas, 2002. FRANCO, Hilrio. Estrutura, Anlise e Interpretao de Balanos. 15. ed. So Paulo: Atlas. 1992.
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