ADMINISTRACIN DE CAPITAL DE TRABAJO

Un enfoque imprescindible para las empresas en el contexto actual

ADMINISTRACION DE CAPITAL DE TRABAJO Un enfoque imprescindible para las empresas en el contexto actual
Autor: Dr. Csar H. Albornoz Colaboracin: Dr. Miguel Angel Cuello Bibliografa 2 Definiciones 3 Riesgo / Rentabilidad / Liquidez, en el anlisis del capital del trabajo 5 Ciclo operativo: Dinero - Mercadera - Dinero 10 Polticas en la Administracin del Capital de Trabajo 16 Poltica de Financiamiento 31 Conclusiones 42 Caso Prctico 44 Autor: Dr. Csar H. Albornoz 1 ADMINISTRACIN DE CAPITAL DE TRABAJO Un enfoque imprescindible para las
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Bibliografa: Basagaa y colab. - Administracin Financiera I y II - Ed. Macchi Brealey / Myers - Fundamentos de Financiacin Empresarial - Mc Graw Hill Brealey / Myers - Principios de Finanzas Corporativas - Mc Graw Hill Brealey / Myers / Marcus - Principios de Direccin Financiera - Mc Graw Hill Drimer R. - Finanzas de Empresas - Ed. Buyatti Messuti D. - Temas de Administracin - Ed. Macchi Mondino / Pendas - Finanzas para Empresas Competitivas - Granica Pascale R. - Decisiones Financieras - Ed. Macchi Ross / Westerfield / Jaffe - Finanzas Corporativas - Irwin Sapetnitzky y colab. - Administracin Financiera de las Organizaciones - Ed. Macchi Suarez Suarez - Decisiones Optimas de Inversin y Financiamiento - Ed. Pirmide Van Horne - Administracin Financiera - Ed. Prentice Hall Van Horne - Administracin Financiera - Ediciones de Contabilidad Moderna Van Horne / Wachowicz - Fundamentos de Administracin Financiera - Ed. Prentice Hall Weston / Coppeland - Finanzas en Administracin - Mc Graw Hill Artculos varios de la Revista Administracin de Empresas Macario Alberto - Magnitud y estructura de inversiones en las empresas - RAE XII - pgina 361. Macario Alberto - El capital de trabajo: sus efectos econmicos y financieros - RAE XIII pgina11. Del Aguila Jorge y otros - Optimizacin del riesgo en la asignacin crediticia - RAE VII - pgina 643. Martino Roque - Administracin de cuentas a cobrar - RAE XI - pgina 249. Pecheny David - Comportamiento de un modelo de control de stock en condiciones de inflacin RAE I - pgina 943. Slaybaugh Charles - Administracin de inventarios - RAE VI - pgina 795.
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DEFINICIONES En el presente trabajo trataremos de analizar porqu es importante la administracin del capital de trabajo para lograr el xito de la gestin del administrador financiero y por consiguiente de la empresa. Antes de comenzar con el desarrollo de los temas, precisaremos algunas definiciones para utilizar un lenguaje comn. En un sentido amplio, el capital de trabajo, algunos autores los denominan tambin activos de trabajo, involucra a la inversin de la empresa en activos corrientes o activos circulantes. Designaremos capital de trabajo neto a la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes. El trmino corriente lo entendemos por aquello bienes o deudas que se establecen dentro del ciclo operativo de la empresa, que normalmente es de un ao, y que a su vez coincide con el balance general. Con estas definiciones, podemos decir que la administracin del capital de trabajo se ocupa de la administracin de los activos corrientes (caja, bancos, cuentas a cobrar, inversiones lquidas, inventarios) como as tambin los pasivos corrientes. Estos activos, que por su naturaleza, cambian muy rpidamente, nos obliga a tomar decisiones y dedicarle un mayor tiempo de anlisis, para lograr optimizar su uso. El administrador financiero, para cumplir con su objetivo, deber centrarse en los siguientes puntos: a) Cul ser el nivel ptimo de la inversin en activos circulantes? b) Cul ser la mezcla ptima de financiacin entre corto y largo plazo? c) Cules sern los medios adecuados de financiacin a corto plazo?
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El capital de trabajo es ms divisible que el activo fijo o inmovilizado y por lo tanto tambin es mucho ms flexible su financiamiento. Por lo tanto las caractersticas que distinguen al activo de trabajo del activo fijo son su flexibilidad y la duracin de su vida econmica. CARACTERISTICAS C A P I T A L D E T R A B A J O N A T U R A L E Z A C A M B I A N T S I B L E E

C A P I T A L I N M O V I L I Z A D O

M E N O R A N A L I S I S M E N O S D I V I

DURACION CORTA DE SU VIDA ECONOMICA FLEXIBILIDA D Autor: Dr. Csar H. Albornoz 4 ADMINISTRACIN DE CAPITAL DE TRABAJO Un enfoque imprescindible
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RELACIN RIESGO - RENTABILIDAD - LIQUIDEZ EN EL ANLISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO Es importante mantener una relacin positiva de capital de trabajo. Tal esquema de liquidez nos proporciona un margen de seguridad y reduce la probabilidad de insolvencia y eventual quiebra. En oposicin a esto, demasiada liquidez trae aparejada la sub-utilizacin de activos que usamos para generar ventas y es la causa de la baja rotacin de activos y de menor rentabilidad. La administracin de capital de trabajo debe permitirnos determinar correctamente los niveles tanto de inversin en activos corrientes como de endeudamiento, que traern aparejado decisiones de liquidez y de vencimientos del pasivo. Estas decisiones deben conducirnos a buscar el equilibrio entre el riesgo y el rendimiento de la empresa. Una poltica conservadora en la administracin de activos de trabajo, traer aparejada una minimizacin del riesgo en oposicin a la maximizacin de la rentabilidad. Opuestamente, una poltica agresiva pondra nfasis en el aspecto de los rendimientos sobre la decisin riesgo - rentabilidad. Autor: Dr. Csar H. Albornoz 5 ADMINISTRACIN DE CAPITAL DE TRABAJO Un enfoque imprescindible
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Cuadro I - Polticas de capital de trabajo (cifras en miles de pesos) RUBROS

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