OOramentodeCaixa

Captulo3doCursodeFinanasnoExcel2007
Neste captulo veremos que o oramento de caixa simplesmente uma listagem das entradas de caixa e das sadas de caixa esperadas da empresa durante um perodo de tempo. Os oramentos de caixa so teis na determinao das necessidades de tomar emprstimos e fazer investimentos, de curto-prazo, da empresa, como tambm planejar as transaes. O oramento de caixa composto de trs sees: (1) a rea da planilha; (2) recebimentos e desembolsos; e (3) o saldo final de caixa. Veremos tambm como a ferramenta Gerenciador de Cenrios do Excel pode simplificar grandemente as anlise What If? e mostrar uma tabela dos resultados. Uma das lies mais importantes deste captulo que planilhas complexas devero ser construdas de planilhas mais simples. Em outras palavras, inicie construindo uma verso simples da planilha que cobre o bsico, e da ento gradualmente adicione os detalhes complexos. Neste captulo, comeamos com um oramento de caixa muito simples, da ento adicionamos emprstimos tomados, juros sobre estes emprstimos, e finalmente investimento e os juros sobre os fundos investidos. Este mtodo tornar a construo da planilha muito mais fcil e ser menos provvel conter erros. Se voc encontrar erros, ns cobriremos algumas das ferramentas que o Excel fornece para ajudar voc a encontrar e corrigi-los rapidamente. As ferramentas Janela de Inspeo de Variveis e a de Avaliar Frmulas sero especialmente teis neste aspecto.

BertoloeAdriano 11/12/2008

Finanas no Exc cel 2007

O Or amen d Cai nto de ixa

Ap estuda este ca s ar aptulo, v voc deve ser ca er apaz de:

1 1. 1 2 2 1 1 3. 3 3 3 1 1
4. 4 4

Explicar o propsito do oramento de caixa e co o omo ele difere de uma dem e monstrao d resultado do de d exerccio. . Calcular a entradas d caixa e dese as de embolsos tota esperados da empresa p ais para um ms p particular. Calcular o saldo final d caixa e as necessidade de tomar em de s es mprstimos d curto prazo esperados da de o d empresa. . Demonstr como o E rar Excel pode ser usado para determinar o timing timo das principais despesas de r s d caixa. Usar a o Gerenciador d Cenrio pa avaliar as d de ara diferentes hip teses num m modelo. Usar as v vrias ferrame entas que o Ex Excel fornece p para encontrar e fixar erros nas frmulas. r .

5 6

todos os tpicos cobertos neste livro talvez nenh o, huma outra tarefa se ben t neficia, tanto do uso de planilhas como o o De t ora amento de ca aixa. Como v veremos, o o oramento d caixa pode ser um do de ocumento complexo com muitas entr m radas inter r-relacionada Alterar manualmente um oramen de caixa, especialme as. nto , ente para um grande em ma mpresa, no um deve para o qu se deve voluntariar. Entretanto, uma vez montado o or er ual m ramento de caixa inicia numa plan e al nilha, alter e jogar o what-if torn rar na-se muito f fcil. Um oramento de caixa simplesmente uma lista agem das en ntradas de c caixa e sad das de caixa antecipada da a as emp presa durante um perodo especfico Diferentem e o. mente de uma demonstra ao de resu ultado do exe erccio pro f forma

Ber rtolo

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(disc cutida no Ca aptulo 5), o oramento de caixa inc somente fluxos de c clui e caixa reais. Por exemplo, a despes de sa depr reciao no aparece no oramento de caixa, m os principais pagame o o mas entos sobre as obrigae de dvidas (os es quai no esto na demons is o strao de re esultado do exerccio) aparecem. P causa da sua nfase nas entrad e a Por a e das desp pesas de caixa, o oram mento de cai particu ixa ularmente til para plane ejamento de tomar empr rstimos de curto praz e o mome zo ento (timing) das despesa Como co todos os oramentos, outro impor as. om o rtante benefc do oram cio mento de c caixa vem da reconcilia dos fluxos de caixa atuais com aqueles das pr a o s rojees. Vere emos que um oramento de caixa c m o composto de trs partes: e
1. 2.

A rea da planilha; Uma listagem de c cada uma das entradas de caixa (re ecebimentos ou, em ing s gls, collectio ons) e sada de as caixa (desembolso ou, em ingl disbursem s, ments); Clculo do saldo f os final de caixa e necessidades de leva a antar emprs stimos.

3.

Atravs do capt tulo, criarem um oram mos mento de ca aixa completo com estas trs partes para a Bithlo Barbecues um o o s, pequ ueno fabrica ante de grelh de churra has asqueiras. A equipe fina anceira da empresa com mpilou o segu uinte conjunt de to hip teses e proje ees a sere usadas no processo d oramentao de caix em do xa:
1. 2.

Vendas atuais e esperada no ms de Outubro s dadas na Tabela 3-1. V as o 40% das vendas so vi 4 ista. Das ven ndas remane escentes, 75 delas so recebidas n ms segu 5% o no uinte e 25% d delas so s recebidas dois meses aps a ven s s nda. As A compras d estoque s iguais a 5 de so 50% das ven ndas dos me eses seguinte (p. ex., as compras de Junho so 50% es s e das d vendas e esperadas de Julho). 60% das compr so paga no ms se e % ras as eguinte compra, e o re estante pag no go ms m seguinte e. Salrios so projetados a serem iguais a 20% das vendas esp S s peradas. Despesas de aluguis pa a propried D e ara dade, fbrica e equipam a, mentos de $ $10.000 por m ms. Pagamento d juros de $30.000 sobre as dvidas de longo pra vencem em Junho e Setembro. P de e azo Um U dividendo de $50.000 ser pago a acionista ordinrios em Junho. o 0 aos as s Pagamentos antecipados de impostos de $25.000 sero pago em Junho e Setembro P s s 0 os o. Uma melhora de capital d $200.000 est progra U a de 0 amado para ser pago em Julho, mas a administr m s rao flex vel a no n programa ao deste g gasto. A Bithlo Barb becues deve manter um saldo de ca aixa mnimo de $15.000 pelo contrato com seu banco. Seu s b saldo de d caixa no fi inal de Maio foi $20.000.

3.

4. 5. 6. 7. 8. 9.

10.

A rea da P Planilha
A r da planilh no nec rea ha cessariamen uma parte do orame nte e ento de caixa Entretanto, ela til po a. orque ela res sume alguns dos clc culos mais importantes no orame ento. Esta seo inclui um colaps (breakdown) das ve s so endas espe eradas, cobranas (collec ctions) das c contas a rece eber, e pagamentos pelo materiais ( os (estoque) comprados. Abra uma nova pasta e r a a re-nomeie a guia Plan para Or n1 amento d de Caixa. Como com qualquer o m outra dem monstrao fin nanceira, comeamos o oramento d caixa com os ttulos. E A1 entrar com: Bith de m Em hlo Barbec cues; em A digite: Or A2 ramento d Caixa; e em A3 entr com: Para o Perodo de Jun de re a nho a Sete embro de 2 2008. Centralize estes ttulos mesc clando1 as c lulas das co olunas A:I.

1Com mostrado na figura, v gu Incio, no gru mo a uia upo Alinhamen nto, no boto Mesclar e Centra alizar. Aps ter selecionados as clulas. r a

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A se eguir, entre c com os nome dos mese da Tabela 3-1 em C4:I4, usando o auto-preenc es es a chimento. TABELA 3 - 1 T VENDAS ATUAIS E PROJETAD S DAS DA BIT THLO BARBECUES PAR 2008* RA Me eses Abril Maio M Ju unho Ju ulho Agosto Sete embro Out tubro
*

Ve endas 291.000 365.000 387.000 329.000 238.000 145.000 92 2.000

As vendas de Abril e Ma so reais aio s

No E Excel 2007, i isto pode ser feito assim: r :

Pre eenchimen de dad nas c nto dos lulas adja acentes

Voc pode utilizar o comando P r Preencher pa preencher a clula ativa ou o intervalo selecionado com o conte ara a o edo da clula ou a interv valo adjacente Outra op preenche rapidamente as clulas adjacentes arr e. o er e a rastando a al de preench a himento No c canto direito inferior que se t torna uma cru aps clicar nele. uz .

Usando o coma ando Preenc cher na clu ativa com o conted da clula adjacente ula m do a
1. Selecione uma clula v e vazia abaixo, direita, acim ou esquer da clula q contm o dados que voc deseja ma rda que os v preenche naquela clu er ula. 2. Na guia Incio, no grup Edio, cliq em Preen po que ncher e, em seguida, clique em Abaixo, Direita, Acima ou e a. Esquerda

DICA A

Para preenc cher rapidame ente o conted da clula ac do cima ou esq querda, voc p pode pressionar CTRL+D ou CTRL+R.

Arra astar a ala de preenchimento para preencher dados nas clulas adja a r acentes

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1. Selecione as clulas que contm os dados que vo deseja pre e oc eencher nas c clulas adjacentes. 2. Arraste a ala de preen nchimento sob as clulas que voc des bre seja preenche er. 3. Para esco olher como vo deseja pre oc eencher a sele eo, clique em Opes de Auto-preenc e chimento seguida, cliqu na opo que voc desej 2. ue ja e, em

O po onto de partida para um o oramento d caixa so as vendas projetadas. M de p Muitas das ou utras proje no oram es mento de c caixa so guiadas (no mnimo indiret tamente) por esta proje r o. As vend projetada nos foram fornecidas pelo das as m depa artamento de marketing da Bithlo na Tabela 3-1. Em A5 entr com o rtu Vendas, e da ento copie as ve e re ulo endas espe eradas para C5:I5 na sua planilha. a Note que as ven e ndas tm um component sazonal fo m te orte. Neste caso, assar c c carne de chu urrasco um fenmeno mais m de v vero e espe eramos que a vendas c as chegarem ao mximo em Junho ante de cair dr o m es ramaticamen nos mese de nte es outo e inverno3. Tal sazon ono o nalidade im mportante em muitos tipos de negc m cios; por exe emplo, as ve endas de loja de as brinq quedos no quarto trimest pode ser 40% ou mais das venda anuais4. M tre as Modelos sazo onais devem ser includos nas s suas vendas pro s ojetadas se o seu orame ento de caixa deve ser pr a reciso.

Cob branas
Para a maioria d empresa no mnim uma por das vendas so feitas a crdito. portanto, importante q a a das as, mo o s , que emp presa saiba q quo rapidam mente ela pode esperar para receber aquelas v r vendas. No caso da Bith Barbecues, a hlo expe erincia tem mostrado que no passa cerca de 40% das su vendas foram a dinh ado e uas heiro (a vista e 60% fora a a) am crd dito. Dos 60% das vend % das feitas a crdito, apro oximadamen 75% fora recebido durante o ms seguin nte am os nte vend e o restan 25% fora recebidos dois meses aps a ven da nte am s s nda. Em outr palavras, 45% (= 0,60 x 0,75) do total ras , de v vendas em q qualquer ms ser receb s, bido durante o ms segu e uinte, e 15% (= 0,60 x 0 % 0,25) ser recebido dentr de ro dois meses5. Noss meta de sa eterminar o r recebimento total em cad ms. Em A6 digite: Re da ecebimento , e da en os: nto em A7 entre com o rtulo: Ca m aixa. Isto in ndicar quais as vendas a vista para o ms. Em A8 entre: P s a m Primeiro Ms para indicar M rece ebimentos do ms anterio Em A9 en com: Segundo Ms para indica os recebim o or. ntre ar mentos sobre as vendas f e feitas dois meses ante Como nos es. ssas estimat tivas das por rcentagens dos recebime d entos podem variar, imp portante que elas e no sejam entradas diretame ente nas frm mulas. Em ve disto, entr com estas porcentage em B7:B ez re s ens B9. Com o orame mo ento para J Junho a Sete embro iniciar remos nossa estimativa de recebim as as mentos em E7. (Note qu as E ue vend das de Abril e Maio, es sto includas aqui some ente porque precisamos referenciar as vendas dos dois m s r meses ante eriores para determinar os recebim mentos das v vendas a cr rdito). Para calcular o caixa receb a bido para Junho mult tiplicamos as vendas es s speradas par Junho pela porcentag ra gem das ven ndas vista, ento entre com: =E5* e *$B7 em E7. Para calcular os rec cebimentos d vendas vista para os outros m das a meses, simp plesmente co opie esta fr rmula para F7:H7. a O re ecebimento d vendas a crdito pode ser calculad similarme de e do ente. Em E8, calcularemo os recebim , os mentos de Junho a pa artir das vend de Maio com a frm das o mula: =D5*$B . Copie es frmula p B8 sta para F8:H8. Finalmente, os recebime entos das vendas de d dois meses a atrs, em E9 podem se calculados com a frm 9, er s mula: =C5*$B . Aps copiar esta fr B9 rmula para F9:H9, cal a lcule os rece ebimentos to otais na linh 10 para cada ms u ha c usando a fun no SOMA. Confira os seus l nm meros com aq queles da De emonstrao 3-1 e forma sua planilha para fica compatvel com aquela Este um bom o ate ar a. mom mento para salvar sua pa asta de trabalho.

Com mpras e Pa agamentos

Nest seo da rea da planilha, calcu ta a ulamos os p pagamentos que so feitos pelas co ompras de estoque. A B e Bithlo Barb becues comp o estoque (igual a 50 das vend pra 0% das) do ms anterior aquele em que a venda fe eita. Por exem mplo, a co ompra do es stoque de Ju unho ser 50 das vend esperad de Julho Entretanto ela no pa 0% das das o. o, aga pelo est toque
2

OB BSERVAO Se voc arrast a ala de pr tar reenchimento pa cima ou par a esquerda d uma seleo e parar nas c ara ra de o, lulas seleciona adas sem ultrapassar a p primeira coluna ou a linha supe erior na seleo, o Excel excluir os dados d dentro da sele o. Voc deve arrastar a ala de e a nchimento para fora da rea se elecionada antes de soltar o bo s oto do mouse. preen nos U.S.A.. No Brasil isto ocorre nos meses d setembro, ou o de utubro, novemb dezembro, janeiro, fevereiro e maro. bro, seu Relatrio A Anual de 2001, a administra da Toys .R. Us, Inc., relatou que as venda do quarto trim , o u as mestre represen ntaram uma mdia de mais que 40% das v vendas anuais to dos trs lti otal imos anos. Adic cionalmente, tod os lucros an dos nuais da empre foram ganho no quarto trim esa os mestre de 20 001. A companh perdeu dinhe nos outros trs trimestres. hia eiro 5Por simplicidade, a r assumimos que 100% das vend foram receb das bidos. A maioria das empresas incluiria um desconto para as dvidas no pa a agas.
4 No 3Isto o

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imed diatamente. E vez disto 60% do pr Em o, reo de comp pago no ms segui pra inte ms, e o outros 40% so pagos dois os % s mes aps a co ses ompra.

DEMO ONSTRAO 3 - 1 O CALCANDO OS RECEB O BIMENTOS NA REA D PLANILH N DE HA

A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 B D E F G BithloB Barbecues OramentodeCaixa nhoaSetembro ode2008 ParaoPerododeJun Abril Maio Junho Ju ulho Agost to 29.000 238.0 000 291.000 365.000 387.000 32 40% 45% 15% 50% 60% 40% 182.500 193.500 154.800 164.250 43.650 362.700 164.500 116.100 73.000 189.100 13 31.600 17 74.150 54.750 5 36 60.500 11 19.000 98.700 9 77.400 7 17 76.100 95.2 200 148.0 050 58.0 050 301.3 300 72.5 500 71.4 400 65.8 800 137.2 200 C H I

Vendas : Recebimentos: Caixa Ms PrimeiroM SegundoM Ms RecebimentoS STotais Compras Pagamentos: Ms PrimeiroM SegundoM Ms PagamentosT Totais

Setembr ro Outubro o 145.000 92.000 58.000 107.100 49.350 214.450 46.000 43.500 47.600 91.100

ecisamos calcular a quan de estoque comprado em cada m ntia o ms. Como notado, isto 50% das Ns primeiro pre das seguinte. Assim A11 digi Compras e em B11 entre com: 5 . Ns cal ite: s 50% lculamos as compras de Abril vend do ms s em C com a f C11 rmula: =$B1 11*D5. Copi iando esta f rmula para D11:H11 com mpleta-se o clculo das compras. c As c compras a cr rdito no s sadas de caixa vista ento precisamos calc o e a, cular os paga amentos de caixa atuais pelo s esto oque em cada ms. Isto muito similar ao modo que calcula o amos as entr radas de caix total. Prim xa meiro, entrar com r os r rtulos. Em A12 digite Pagamentos: Em A e: A13 e A14 entrar com Primeir 4 m: ro Ms e Segundo Ms resp pectivamente e entrar co Pagamen e, om: ntos Totai em A15. is Ago entre com 60% em B e 40% em B14. Em J ora m B13 Junho a Bith Barbecue pagar por 60% das co hlo es ompras feita em as Maio Assim a f o. rmula em E : =$B13 E13 3*D11. Copi isto para F13:H13 par completar os pagame ie F ra r entos do prim meiro ms Para calcular o pagamento de Junh pela com s. ho mpra de Abril em E14, use a frmula: =$B14*C11. Copie isto para e 1 F14:H14 e da ento calcule os pagamen ntos totais pa cada m ms na linha 15. ara m a At e este ponto sua planilha d dever se pa arecer com a aquela uma da Demonstr d rao 3-1. Co onfira os seu nmeros us cuidadosamente para certific e car-se que el esto de acordo com aqueles da demonstra Para esc les o. clarecer a lg gica dest frmulas, examine a Demonstra 3-2 que a mesma da Demonstra tas , o ao 3-1, exc ceto que ela tem setas dese enhadas nela para mostr as referen a rar ncias para Ju unho.

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Finanas no Excel F 2007 DEMO ONSTRAO 3 - 2 O CALCANDO OS RECEB O BIMENTOS NA REA D PLANILH N DE HA
A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 B D E F G BithloB Barbecues OramentodeCaixa nhoaSetembro ode2008 ParaoPerododeJun Abril Maio Junho Ju ulho Agost to 29.000 238.0 000 291.000 365.000 387.000 32 40% 45% 15% 50% 60% 40% 182.500 193.500 154.800 164.250 43.650 362.700 164.500 116.100 73.000 189.100 13 31.600 17 74.150 54.750 5 36 60.500 11 19.000 98.700 9 77.400 7 17 76.100 95.2 200 148.0 050 58.0 050 301.3 300 72.5 500 71.4 400 65.8 800 137.2 200 C H I

Vendas : Recebimentos: Caixa Ms PrimeiroM SegundoM Ms RecebimentoS STotais Compras Pagamentos: Ms PrimeiroM SegundoM Ms PagamentosT Totais

Setembr ro Outubro o 145.000 92.000 58.000 107.100 49.350 214.450 46.000 43.500 47.600 91.100

Recebiment e Des tos sembolso os

Esta seo do o a oramento de caixa a mais fcil de montar numa planilha porque no existem rela e e aes compl lexas entre as clulas como existe na rea da planilha. A rea dos recebimento e desemb e em os bolsos mu parecida com uito uma demonstra de result a o tado do exer rccio basead no caixa (i.e., existem despesas n caixa). Ns simplesm da ( m no N mente listamos as entra adas de caix e sadas d caixa que so esperad para cad ms. xa de das da Com mecemos res sumindo os r recebimentos de caixa pa cada m Entrar com o rtulo: R s ara s. m Recebiment tos em A17 Em 7. E17:H17 as frm mulas simple esmente refe erenciam os recebimento totais que foram calc os e culados em E10:H10. As ssim, por e exemplo, a f frmula em E : =E10. Copie esta frmula para F17:H17. E17 a Em A18, entre c com o rtulo Menos De o: esembolso:. A primeira sada de c a caixa que en ntraremos o pagament de to oque que foi calculado n rea da p na planilha. Entr com Paga re amentos de Estoque como o r e tulo em A19 e a 9 esto frm mula em E19 : =E15. O salrios s 9 Os so assumid serem ig dos guais a 20% das vendas Em A20 adicione o r s. a tulo: Salrios e em B20 digite: 20% que se usado pa calcular as despesas esperadas mensalment A frmula para m er ara a s te. a calcular salrios em E20 : =$B20*E5. Agora copie estas frm s mulas para F F19:H20. Por agora, voc ser capa de c az term minar esta seo entrando com os rt o tulos restante e os nme es eros descrito na Demon os nstrao 3-3. .

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Finanas no Exc cel 2007 DEMO ONSTRAO 3 - 3 O RECEBIMEN NTOS E DESEMBOLSO OS

17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 A Recebimentos mbolso: MenosDesem Pagamentos sdeEstoque Salrios PagamentodeAluguis Juros Dividendos(Ordinrios) Impostos Capital GastosdeC Desembolsos sTotais B C D E 362.700 189.100 77.400 10.000 30.000 50.000 25.000 0 .500 381. F 360.50 00 176.10 00 65.80 00 10.00 00 0 0 00 200.00 451.90 00 G 301.300 137.200 47.600 10.000 0 0 0 194.800 H 214.450 91.100 29.000 10.000 30.000 0 25.000 0 185.100

20%

ste e ser oro do or amento de c caixa. Primeiro, assumim que som mos mente Exis um par de pontos a s notado sobre esta po as e entradas de caixa so d vendas d de dos produtos da empre esa. Em outr ros casos, e entretanto, possvel que a emp presa planeja asse vender alguns ativo ou ttulos ou aes. Qualquer um destas a os s ma aes levaria dinheiro pa a a ara emp presa e seria includo sob recebiment b tos. Segundo, temos includo div s videndos, qu no apar ue recem na de emonstrao de resultad do exerccio. A razo que do o eles estejam no oramento de caixa que os dividendos rep o presentam um despesa de caixa muito real pa a ma a m ara emp presa. Elas n no aparece na demo em onstrao de resultado do exerccio porque os dividendos so pagos dos e o s s s dla ares ps-impo ostos. Fina almente, a B Bithlo Barbec cues planejou gastos de capital de $200.000 em Julho. Embora eles v pagar o c $ m o custo total em Julho, improvvel que eles tiv vessem prete endessem ga astar esta qu uantia toda d durante 2008 Caso contrrio, 8. a de emonstrao de resultado do exercc refletiria a deprecia destes ativos durante um perodo de tempo m cio o maior. Apes das leis de impostos e conven sar s es contbe import eis, tante incluir todas as en ntradas de ca aixa e sada de as caixa esperadas no oramen de caixa. a s nto

Calculando o Saldo de Caixa Final a

Esta ltima se do orame a o ento de caixa calcula o s a saldo final de caixa esper e rado ao final de cada m Esta a parte l s. mais importante do oramen de caixa porque ela a s nto ajuda o administrador a e entender as e exigncias da empresa d se d de toma arem empr stimos de curto praz zo. Conhec cendo as exigncias d se tomarem empr e de rstimos permite ante ecipadamente os adminis e stradores a o organizarem os financiam mentos quand eles os pr do recisarem e fornecer o te empo nece essrio para avaliar as alternativas possveis. O administ a Os tradores pod dem tambm usar esta informao para m dete erminar o me elhor momento (best timin para as p ng) principais despesas.

TABELA 3 2 CAL LCULANDO O SALDO FINAL DE CAIXA

Saldo Inic de Caixa cial

Recebime entos Totais Desembol lsos Totais Saldo de C Caixa No Ajustado A Emprstim levantad atualmen mos dos nte Saldo Fina de Caixa al

A T Tabela 3-2 m mostra as s sries de c lculos nece essrios par determina o saldo final de cai ra ar ixa da empresa. Esse encialmente, isto o me , esmo proced dimento que mostramos na Tabela 2 na pgin 57. Na pr 2-2 na xima seo ns o

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Finanas no Excel F 2007

adic cionaremos u poucos p uns passos a est clculo, m o proced te mas dimento bsic sempre aquele esb co e boado na Ta abela 3-2. J fi izemos a ma aioria dos c lculos necessrios para completar o oramento de caixa. A a o Antes de term minar esta ltima se porm, p o, precisamos a adicionar out detalhe. A administra tro ao da Bithl Barbecues decidiu qu eles gosta lo ue ariam de m manter um sa aldo de caixa mnimo de $15.000 pa atender qualquer des a e ara q spesa no es sperada. Se o saldo de c caixa proje etado cair ab baixo desta q quantia, eles precisaro levantar em s mprstimo pa trazer o s ara saldo de volt a este mn ta nimo. Em A32 entre com o rtul Observa lo: aes:. N usaremos as clulas abaixo de A32 para indicar hipt s s i teses impo ortantes sobre nosso or amento de c caixa. A prim meira delas o saldo de caixa mnimo exigido. Em A33 entre com m o rt tulo: Caixa M Mnimo Ace eitvel e e B33 entre com: 15.0 . em e 000 Nas clulas A27 7:A31 entre com os rtu ulos como m mostrado na Demonstrao 3-4. (No que isto exatamen o ote nte mes smo que foi e esboado na Tabela 3-2 Comecem com o sa a 2). mos aldo de caixa ajustado e Maio. Entre com: 20.000 em em D D29. Em D30 entre com: 0 porque a empresa te necessid eve dades de tom emprest mar tado no curto prazo em M o Maio. O sa aldo final de caixa para o ms si e a implesmente o saldo de caixa no ajustado ma os empr e e ais stimos tom mados atua assim a f ais, frmula em D : =SOM D31 MA(D29:D30 . Esta frm 0) mula ser a m mesma para cada ms, assim copie-a por a a todo o intervalo E o E31:H31.

DEMO ONSTRAO 3 - 4 O CA ALCULO DO SALDO FINAL DE CA O AIXA

A 27 SaldoInicialdeC Caixa 28 Recebimentos sDesembolsos 29 SaldodeCaixa aNoAjustado 30 EmprstimosL LevantadosAtua almente 31 SaldodeCaixa aFinal 32 Observaes: 33 CaixaMnimoAceitvel B C D E 20.000 18.800 1.200 1.200 F 1.200 9 91.400 G 0 106.50 00 H 0 29.35 50

20.000 0 20.000 15.000

O sa aldo de caixa inicial de q a qualquer ms o mesmo que o sald final de ca do aixa do ms anterior. Po s ortanto, pode emos simp plesmente re eferenciar ao ms anteri o clculo do saldo fin de caixa Em E27 entre com a frmula: =D3 e o ior o nal a. f 31 copie isto pelo i intervalo F27 7:H27. At e este ponto, s seu saldo in nicial de caix para cada ms, exce Junho, se 0 xa a eto er porq no temo ainda entr que os rado com quaisquer frm mulas em E28 8:H30. Com j calcula mo amos os rec cebimentos totais e os d desembolsos totais, no h necessid s dade de sep parar linhas para este clculos nesta seo. Em vez disto calcularem os receb es o, mos bimentos lqu uidos para Junho em E2 com a frm 28 mula: =E17-E26. Cop esta frm pie mula para F2 28:H28. Par Junho, o resultado $-18.800, o qual indica que a emp ra a presa espe gastar m era mais do que e receber Em outras palavras, o saldo de ca ela . s aixa espera declinar por $18.800 em ado r 0 Junh Este declnio ser ref ho. fletido no saldo de caixa no ajustado o. O sa aldo de caix no ajusta xa ado o qua anto de saldo de caixa ficaria se a e o f empresa no tivesse lev o vantado qualquer emp prstimo cu urto prazo du urante o ms Ns simpl s. lesmente adicionamos o saldo de ca aixa inicial e os recebime entos lquidos para o ms. A frm mula em E29 : =SOMA(E27:E28). O resultado $1.200, q 9 que menos que o sald de s do a ceitvel da em mpresa de $15.000. Por a Bithlo Barbecues p m, B precisar leva antar emprs stimo de $13 3.800 caixa mnimo ac para trazer o saldo at este m a mnimo. Com determina mo amos que a empresa pr recisa levant emprstim de $13. tar mos .800? prov vavelmente bvio para v voc, mes smo sem mu imagina uita o. Entretanto, voc pr recisa pensa nela cuida ar adosamente para criar uma frmula que u a func cionar sob to odas as circu unstncias. P Poderamos usar a seguinte equao o: Emprstimo Atuais Levantados = C os Caixa Mnimo Caixa N Ajustado. o Nest caso enco te ontramos que a Bithlo Ba e arbecues pre ecisa levantar emprstimo de: os $13.800 = $15.000 - $1.200 0
(3-1)

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A eq quao 3-1 f funciona nes caso, ma ela no apropriada em todas as circunstncias. Suponha, por exem ste as mplo, que o saldo de caixa no aj justado fosse $20.000. Isto sugeriria que a emp e a presa precisa asse tomar de emprstim d mos $5.0 000, o que um absurdo6. Num tal ca aso, gostara amos de ver o emprstimo tomado atu ualmente em 0. m O c lculo que p precisamos p pode ser est tabelecido c como segue: Se o saldo de caixa n o no ajustado menor q o que o mnimo, ento n tomamos emprestado uma quant igual ao caixa mnimo caixa no ajustado. Por outro lad o ns s o tia c o o P do, emp prstimo tom mado zero Com as frmulas qu temos us o. ue sado at ag gora, este tipo de clcu imposs ulo svel. Entr retanto, o Ex xcel tem uma funo em a mbutida que pode manipular situae onde o re es esultado dep pende de alg guma cond dio a dec clarao SE. . A de eclarao SE retorna um de dois valo E ores, depend dendo se uma declarao verdadeir ou falsa: a o ra SE (TESTE_L GICO, VALO _SE_VERDA OR ADEIRO, VALO _SE_FALSO). OR O TEST _LGICO qualquer declara que pod ser ava TE r o de aliada como sendo o verdadeira ou falsa e o ou a, VALO _SE_VERD OR DADEIRO e VALOR_SE_FALSO so o valores retornados que dependem do TESTE_LGICO ser F os E O verd dadeiro ou fa also. Se voc est fami c iliarizado com programa m ao de com mputador, voc reconhec cer isto com o mo equi ivalente da c construo Iff-Then-Else q suporta pela maioria das ling que ada guagens de p programao o. A frmula para c calcular as ne ecessidades de tomar em s mprstimos da empresa para Junho, em E30, : d =SE(E29<$B33;$B33-E29;0). Como o saldo de caixa no ajustado somente $1.200, o resultado dever indic a o car nece essidade e to omar empres stado $13.80 como enc 00 contramos an nteriormente. Copie esta frmula para F30:H30 pa . a ara com mpletar o clc culo de tomar emprstimo atualmente Note que, por causa do grande rec r o e. o cebimento lq quido positivo a o, emp presa no pre ecisa tomar e emprestados fundos em Agosto ou Setembro. s S Ns j entramos com as frm s mulas para o saldo final d caixa em cada ms. V de Voc dever agora confe seus nm erir meros e for rmatar como na Demons o strao 3-5.

6 A m menos que, c claro, voc as ssuma que tom emprestad quantias ne mar do egativas o m mesmo que inv vestir. Mas n considerare s emos inves o excesso de fundos na prxima se stir o.

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Finanas no Excel F 2007 DEMO ONSTRAO 3 - 5 O UM ORA AMENTO DE CAIXA SIMPLES E COMPLETO E
A 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 C D E F BithloB Barbecues Orament todeCaixa ParaoPerododeJunhoaSetembrode e2008 Abril Maio Junho o Julho 000 329.000 291.000 365.000 387.0 40% 4 45% 4 15% 1 50% 5 60% 6 40% 4 182.500 193.500 154.8 800 164.2 250 43.6 650 362.7 700 164.5 500 116.1 100 73.0 000 189.1 100 362.7 700 189.1 100 77.4 400 10.0 000 30.0 000 50.0 000 25.0 000 0 381.5 500 20.0 000 18.8 800 1.2 200 13.8 800 15.0 000 131.600 174.150 54.750 360.500 119.000 98.700 77.400 176.100 360.500 176.100 65.800 10.000 0 0 200.000 451.900 15.000 91.400 76.400 91.400 15.000 B G H I

Vendas V Recebimentos: R Caixa PrimeiroMs SegundoMs RecebimentoSTo R otais Compras C Pagamentos: P PrimeiroMs SegundoMs PagamentosTota P ais Recebimentos R MenosDesembols M so: PagamentosdeEstoque Salrios Aluguis PagamentodeA Juros dinrios) Dividendos(Ord Impostos al GastosdeCapita DesembolsosTotais D SaldoInicialdeCa S aixa RecebimentosDesembolsos NoAjustado SaldodeCaixaN EmprstimosLevantadosAtualme ente SaldodeCaixaF Final Observaes: ceitvel CaixaMnimoAc

Agosto A 238.000 95.200 148.050 58.050 301.300 72.500 71.400 65.800 137.200 301.300 137.200 47.600 10.000 0 0 0 194.800 15.000 106.500 121.500 0 121.500

Setem mbro Outubro o 145.000 1 92.00 00 58.000 107.100 1 49.350 214.450 2 46.000 43.500 47.600 91.100 214.450 2 91.100 29.000 10.000 30.000 0 25.000 0 185.100 1 121.500 1 29.350 150.850 1 0 150.850 1

20% 2

20.000 0 20.000 000 15.0

At este ponto o gestores d Bithlo Bar os da rbecues sabiam que eles precisariam arranjar em s m mprestados $13.800 ante de $ es Junh e $91.40 antes de Julho. tambm bvio que eles te ho, 00 o ero caixa s suficiente pa pagar es ara stes emprst timos toma ados em Ago osto, mas n adiaremos o reembols dos empr s s so stimos, para mais tarde, neste captulo. a ,

Usa ando o Oramento de Caixa par o Timing de Grande Despesas e ra g es

Alm de ser til para planeja as necess m ar sidades da e empresa em levantar em mprstimos a curto-prazo, o orament de to caixa pode ser til no mo a omento de r recebimentos e despesas. Por exe s emplo, supo onha que a empresa e esteja conc centrada ace erca da quan de emprstimo a se tomado e que ser ne ntia er ecessrio em Junho e Julho. O que ns m J e quer remos fazer ver o que a acontece se fizermos certas mudan nas noss hipteses as sas s. Um modo que e eles podero ser capazes de reduz as necessidades de tomar emprstimos te o zir entar acelera os ar ebimentos so obre as vend e diminui a velocidad dos paga das ir de amentos para compra de estoques (e a e eles efetivam mente rece toma aro empres stados dos fo ornecedores ao invs do banco). Sup ponha que a empresa sej capaz de receber 50% das ja % vend das durante o ms seguinte, por m meio da redu uo de rece ebimentos n segundo ms para 10%. Alm d no disso, assu uma que ele podem diminuir a ve es elocidade do seus pagamentos pelas compras de estoques para 50% no os s % prim meiro ms aps a compra em vez dos 60% atuais. a s Mud B8 para 50%, B9 para 10%, B13 para 50%, e B para 50%. Voc ver que os emp de a B14 % prstimos tom mados cairo em Junh para $9.0 ho 000 a partir de $13.800 Emprstim 0. mos levantad dos em Julh aumentaro para $93 ho 3.200 a part de tir $91. .400. Portanto, a quantia total de em a mprstimos levantados decrescer d original $ d do $105.800 par $102.200. Isto ra tem dois benefc cios: ele redu o custo do juros de to uz os omar empres stado (os quais consider raremos na prxima se e p o), ela desloca aqu uela despes de juros para um instante poste sa erior. clar poder tambm exis um cust de ro, stir to opor rtunidade na forma de d a desconto per rdido devido a pagamen o ntos atrasados a fornece edores, e cli ientes poder ro ir

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para os concorr a rentes que oferecem m melhores term mos de crd dito. Antes d progredir certifique-se de muda as de r, ar porc centagens de volta aos se valores o e eus originais. Com outro exemplo, consid mo dere a despe atualmen planejada para Julho 2008 da Bit esa nte a o thlo Barbecu em $200.000. ues Esta despesa a principal causa da ne a ecessidade d fazer em de mprstimos em Julho. Re ealmente, se este gast de em to $200 0.000, a emp presa no precisaria tomar emprstim em Julho mos o. Assu umindo que exista algum flexibilidad no planej ma de jamento dest gasto, em qual ms d te m dever a despesa ser feit A ta? resp posta, claro depende d vrios fat o, de tores, mas p poderemos decidir tomar a deciso b d r baseada na minimizao das o nece essidades de tomar emprstimos. Is , plane e sto ejar o projeto tal que as necessidad o s des da empr resa em leva antar emp prstimos a curto-prazo sejam minim mizadas. Isto poderia se especialm er mente impor rtante se a necessidade de n es toma emprstim esperada da empres exceder a sua linha de crdito num dado ms. ar mos a sa e m Voc pode expe erimentar um pouco muda ando o ms em que a de espesa de ca apital feita. Primeiro, porm, dever ser r til s saber quanto tomar de e o emprstimo a tomar total esperado para o per l o odo do ms quatro. Em I30, entre co a om frm mula: =SOMA A(E30:H30)para calcula total a s ar ser emprestado. Agora, movendo a despesa de capital para , difer rentes meses voc deve ser capaz de verificar os nmeros na Tabela 3 s, er z r s 3-3.

TABELA 3 3 SINCRONIZA TIMA PARA UMA DESPESA DE CAPIT O A A A TAL

Ms do Gas sto Empr rstimo Total Tomado no o Quart Ms to $213. .800 $105. .200 $ 13.8 800 $ 13.8 800

Junho Julho Agosto Setembro

Obv viamente, por este critrio o melhor momento pa planejar o gasto seria ou em Agosto ou em Setembro. A o, ara Antes de c continuar, cer rtifique-se de mover o ga e asto de $200 0.000 de volta para Julho. a

OG Gerenciador de Cenr rio

Na a anterior se ns executamos o qu veio a ser chamado de anlise W o, ue e What-If?. Isto , ns muda o amos o timin da ng gran despesa de capital p nde para ver o qu aconteceria com a qu ue uantia total d emprstim tomado para o perod O do mo p do. prob blema em faz-lo manua almente, com ns fizem mo mos, que voc perde os resultado originais de suas an v os d lises aps ela ser feit Tambm, cada pesso que obser s ta. oa rvar a sua planilha precisar executa a mesma anlise. O E ar Excel forne ece um modo melhor, o Gerenciad de Cenrios. Esta ferramenta permite-nos armazenar vrios cen dor s r nrios (alte ernativos) na planilha e m mostr-los de acordo com a sua vonta e m ade. No E Excel 2007 o Gerenciad de Cenr pode ser encontrado na guia Da dor rio r o ados, no gru upo Ferrame entas de Da ados. Clica ando no boto Testes d Hiptese aparece um menu e nele, como primeiro item, temos o Gerenciado de de es, or Cen nrios.... Ass sim

Sele ecionando Gerenciador de Cenrios..., aparece a primeir caixa de d er ra dilogo pedindo para vo clicar o b oc boto Adic cionar para definir o seu cenrio. Ist porque n temos ain definido, neste ponto nenhum outro cenrio para u to o nda o, esta planilha. a A Fig gura 3-1 mostra a caixa de dilogo do Gerenciad de Cenr dor rios antes de quaisquer c e cenrios terem sido criados.

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FIGURA 3 1 CAIXA DE DILOG DO GER GO RENCIADOR DE CENR R RIOS COM NENHUM CENRIO DEFINIDO E

Para iniciar, cliqu no boto Adicionar... Ento na p a ue .. prxima caixa de dilogo, Adicionar c a , cenrio, entre com: Despesa e de Junho na c caixa de texto Nome do c o cenrio. As clulas vari veis so aqu uelas clulas que ficaro diferentes s s o sob cada cenrio. Ne a este caso, elas sero o g gasto de capital gasto para cada ms ento cliqu na caixa de edio s, ue d Clu ulas varive e destaqu o intervalo $E$25:$H eis ue o: H$25, a seg clique no boto OK. V guir o Voc agora ser estimulado com uma nova c m caixa de dilo ogo, Valores de cenrio, a entrar com valores par cada uma das clulas variveis de s m ra a este cen rio. Como n nosso primeir cenrio re ro equer a despesa a ser fei em Junho entre com 200000 na primeira cai ita o, a ixa de e edio e 0 em cada uma das outras. A caixa de d a dilogo Valor de cenr se parece com aquela da Figura 3 res rio e a 3-2. Agora clique no boto Adicio onar para cr o prximo cenrio. Re riar o epita estes p passos at vo ter quatr cenrios c oc ro com a de espesa ocorrendo em dife erentes mese es.

FIGURA 3 2 CAIXA DE DILOGO VALORES DE CENR E O RIOS PARA DESPESA D JUNHO DE

Note que a caixa de dilogo Valores de cenrio conv e a vida voc a usar os ende u ereos de c lulas como rtulos. Isto pode r caus confuso especialmente se as c sar o, clulas no e esto visveis na tela. Uma maneira de melhorar esta situa o usar nomes definidos para a clulas. Pa tanto cliq em cada uma das c r as ara que a lulas e a seguir clique na caixa Nom na me extre emidade esq querda da ba arra de frm mulas, assim . Digite o no ome Junho para se refe a erir

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esta clula. Ap pressione ENTER. A seguir faa a mesma coisa e def a s e a fina o nome Julho par a clula F 7. e ra F25 Faze endo isto pa as clulas G25 e H25 e, introduz ara zindo os nom Agosto e Setembr nomeam as clula do mes o ro, mos as inter rvalo de Gas stos de Capit tal. Reto ornando ao G Gerenciador de Cenrio selecione o cenrio D r os, e Despesas de Junho. Clique no boto Editar, da e o ent no boto O no dilog Editar Cen o OK go nrio, e sua c caixa de dil logo Valores de cenrio d s dever se pa arecer com aque na Figura 3-3. ela a

FIGURA 3 3 CAIXA D DILOGO VALORES DE CEN DE O S RIOS COM NOMES DE EFINIDOS

Muit das outra ferrament fornecida com o Ex tas as tas as xcel funcionam com nomes de interva alos de man neira semelhante. Este um truqu til para lembrar com pode simp e ue mo plesmente entrar com da e ados. Como veremos de maneira breve, o e usar nomes de in r ntervalo perm mitir tambm melhorar a planilha Re esumo de Ce enrios. Aps criar seus cenrios, a c s caixa de dilo Gerenciador de Cen ogo nrios se par recer com a aquela da Fig gura 3-4.

FIGURA 3 4 CAIXA DE DILOGO GERENCIAD DE CEN DOR NRIOS COM QUATRO CENRIOS O S

Para mostrar um cenrio pa a m articular, simplesmente s selecione-o da lista e cliq o boto Mostrar. O Excel alterar os d que r cont tedos das suas clula variveis para refleti os valores que voc entrou. claro, a pla as ir anilha toda ser 7 Isto pode ser feito tambm usando a caixa de di o logo Novo Nom Para tanto, na guia Frmu me. ulas, no grupo N Nomes Definid dos, clique em D Definir
Nome Na caixa de dilogo Novo Nome, na caixa de edio No e. ome, digite o nome que desej usar para es sua referncia (s podem ter no n ja sta mxim 255 caracteres). Ver ajuda do Excel para o mo outros detalhes disto

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reca alculada e vo pode ver os resultad sob o ce oc dos enrio selecionado. Note que para v a planilha toda voc deve e ver a clica o boto F ar Fechar na ca aixa de dilo ogo do Gere enciador de Cenrios. D uma olh e hada nos res sultados de cada cen rio, mas lem mbre-se de r retornar o ce enrio para Despesa de Julho (nos caso de e sso efault) antes de continuar. Se voc se esquece de retorna o cenrio d er ar default, o Ex xcel mostrar sempre o ltimo cenrio escolhido. Isto pode ca o ausar conf fuso quando voc abrir sua pasta m o mais tarde. Ser capaz de mudar entre cenrios ma aravilhosamente til, ma a vantagem real do Gerenciador de Cenrios a as s sua habilidade p para resumir os resultad dos de todo seus cenrios. Neste caso, ns gostaramos de comparar o os e s emp prstimo tomado total que resulta de cada cenrio para determinar o melh momento para a des e o hor o spesa. Lembre-se que adicionamos uma frmu em I30 p s ula para calcular o emprstim tomado t r mo total para o perodo. Antes de continuar, defin um nome para esta c na e clula tal com Emprs mo stimo_Tomad do_Total. (L Lembre-se qu ns usam o sublinhado ue mos (und derscore) no lugar de um espao pois espaos n so permi s o itidos nos no omes de intervalos). Reto orne ao Gere enciador de Cenrios e clique no b e boto Resum Ser ped mir. dido para vo entrar co as Clula de oc om as resu ultado. Uma clula resul ltado uma clula (ou um conjunto de clulas que mostra o resultado final de cada a o s) cen rio. Neste c caso, ns est tamos intere essados no e emprstimo tomado total, assim entre com: $I$30 como a c t e clula resu ultado e cliqu o boto O O Excel criar agora uma planilha que resu ue OK. a ume seus res sultados de cenrio. Par os ra noss cenrios os resultad esto na Demonstra sos s, dos a ao 3-6. No que estes resultados so exatam ote s mente os mes smos que aqueles na T Tabela 3-3.

DEMO ONSTRAO 3 6 O RESU UMO DE CENRIO

Adi icionando Juros e Investim o mento do Excesso de Caixa a

Na s seo anterio voc criou um orame or u ento de caixa bsico para a Bithlo Bar a a rbecues. Nes seo n refinaremo os sta s os clculos do saldo final de caixa considera o ando dois fat tores adicion nais. Primeiro adicionare o, emos os pagamentos dos s juros sobre os fu s undos tomados empresta ados, da ent considera to aremos o inv vestimento do excesso de caixa. o e Ante de comear vamos criar uma cpia do orame es a ento de caixa anterior na mesma past Clique com o boto di a ta. ireito na g guia de planil rotulada de Oramen de Caixa e selecione Mover ou lha nto a e Copiar... no men Na caixa de dilogo p nu. procure marc a caixa de verificao rotulada Cr uma Cop e selecion car e o riar pia nar (mov para o fin na lista. A planilha co ver nal) opiada ser agora nomeada Orame ento de caixa (2). Clique com o boto a c o direi na guia de planilha e r ito e re-nomeie a nova planilh para Ora ha amento de Caixa Com mplexo. a. A se eguir, precisa aremos fazer umas pouc adies s observa cas es no fund da planilha Assumirem agora q a do mos que Bithl Barbecues investir qu lo s ualquer exce edente de ca aixa alm de $40.000. Em A34 adicio o rtulo: Caixa Mx m one ximo Aceitvel e e em B34 ent com: 40. tre .000. Ainda mais, a em a mpresa ter q pagar ju que uros sobre se emprst eus timos toma ados a curto-prazo e gan nhar juros s sobre os fund investido Em A35 d dos os. digite: Taxa (Anual) do Emprst d timo Tomado e em B35 entre c com: 8%. Em A36 adicion o rtulo: Taxa (Anu m ne ual) da Ap plicao e entre com 6% m: em B B36. Com estamos t mo trabalhando com perodo mensais, ns precisam converte estas taxa anuais para taxas men os mos er as nsais de ju uros. Assim, em C35 e C entre co o rtulo: Mensalmen . Ns converteremos a taxa anua para uma taxa C36 om nte s al men nsal dividindo por 12. Em D35 entre c o m com a frmu =B35/12, e copie ist para D36. Voc dever ver que a taxa ula: 2 to r men nsal do emprstimo tomado 0,67% e a taxa men nsal da aplic cao 0,50% %.

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Agora estamos prontos para expandir o oramento de caixa para incluir e o p emprstimos tomados e aplicaes e as s desp pesas de jur e rendimentos das aplicaes. A ros Antes de entr com quai rar isquer novas frmulas precisamos in s nserir uma poucas no as ovas linhas. S Selecione a linha 23 (os dividendos sobre as aes ordinria e da en s as), nto clique com o bot direito do mouse e no menu selec o o cione inserir linhas acima. Isto inseri uma linha acima da seleo. Em A23 ir a s entre com o rtu Despes e ulo: sas de Jur ros a Cur rto-Prazo (Inc.). A seguir, selecione a linha 32 (o sald de do caixa final), insira uma linha, e entre com Investim a m: mento Atua na A32. F al Finalmente, selecione as linhas 34 e 35 e s insir duas linha acima da seleo. Em A34 digite: Emprsti ra as m imos Tomad dos Acumul lados(Inve estimentos e s) em A digite: D A35 Despesa de Juros Acumuladas (Inc.). Ns precisam calcular a quantia ac e N mos cumulada qu foi ue toma de empr ada rstimo / inve estida de mo que possamos calcu as despe odo ular esas de juros s/rendimento de curto p os prazo men nsalmente. Inicia aremos entr rando com a frmulas p as para calcular a quantia acumulada d emprstim tomados (investimentos) r a de mos s em D D34. Quantias positivas representar emprstim tomado e nmeros negativos representar investime ro mos os s o entos. Para calcular a quantia a a acumulada, precisamos adicionar a quantia a acumulada d dos perodo anteriores ao os s emp prstimo tomado atualme ente e subtra o investim air mento atual. Para Maio, em D34, a fr P rmula : =C3 34+D31-D32, e o 2 resu ultado dever ser 0. Cop esta frm pie mula para E34:H34. Note que neste p e ponto o resu ultado para cada ms de c ever ser i igual ao emp prstimo tomado acumula atualmente. ado Despesas de jur (rendime ros ento) de curt to-prazo pod dem agora ser calculada multiplican s as ndo a quant acumulad de tia da prstimos tom mados (inves stimentos) do ms anter pela taxa de juros ap o rior a propriada. As ssim, em E23 usaremos uma emp declarao SE p para determinar qual taxa usar. Se a quantia acu a umulada de e emprstimos tomados (in s nvestimentos for s) positiva, ns a m multiplicaremos pela taxa de emprstimos. Por ou lado, usa a utro amos a taxa de aplicao A frmula para o. Junh E23, : =SE(D34>0; ho, ;D34*$D$39 9;D34*$D$4 . Em Jun 40) nho, como a empresa n teve empr o rstimos tom mados ou a aplicaes anteriores, o resultado de ever ser 0. Copie isto pelo intervalo de F23:H H23. At este ponto, a e ltima se de sua pla o anilha dever se parecer com o fragm r mento da Demonstrao 3-7.

DEMO ONSTRAO 3 7 O A PLANILHA COM CLCU ULOS DE JU UROS

A Recebimentos R MenosDesembolso: M : PagamentosdeEs stoque Salrios uguis PagamentodeAlu Juros DespesasdeJuros saCurtoPrazo(Inc. .) Dividendos(Ordinrios) Impostos GastosdeCapital DesembolsosTotais D s SaldoInicialdeCaixa S a RecebimentosDe esembolsos SaldodeCaixaNo oAjustado EmprstimosLeva antadosAtualmente e InvestimentoAtua al SaldodeCaixaFina al EmprstimosLeva antadosAcumulados(investimentos) DespesadeJurosA Acumulados(Inc.) Observaes: CaixaMnimoAceitvel CaixaMximoAce eitvel Taxa(Anual)doEm mprstimoTomado o Taxa(Anual)daAp plicao B C D E 0 362.700 189.100 0 77.400 0 10.000 0 30.000 0 0 50.000 0 25.000 0 0 381.500 0 20.000 0 18.800 0 1.200 0 13.800 0 15.000 0 13.800 0 F 360.500 176.100 65.800 10.000 0 92 0 200.000 451.992 15.000 91.492 76.492 91.492 15.000 105.292 G 301 1.300 137 7.200 47 7.600 10 0.000 0 702 0 0 195 5.502 15 5.000 105 5.798 120 0.798 0 120 0.798 105 5.292 H 214.45 50 91.10 00 29.00 00 10.00 00 30.00 00 70 02 0 25.00 00 0 185.80 02 120.79 98 28.64 48 149.44 46 0 149.44 46 105.29 92

17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40

20%

20.000 0 20.000 0

15.000 40.000 8% M Mensalmente 6% M Mensalmente

0,67% 0,50%

emos agora calcular a de espesa de ju uros acumula ados (rendim mento) em E3 Para faze isto ns sim 35. er mplesmente Pode adic cionamos a d despesa de ju uros (rendim mento) ms do anterior despesa de j d juros (rendim mento) do m atual. Par s ra Junh a frmula : =D35+E2 . Esta frm ho, a 23 mula dever ser copiada pelo intervalo F35:H35.

Calc culando o Emprstim Tomado Atualmen mo o nte

Dete erminar a qu uantia de em mprstimos t tomados atu ualmente e investimentos atuais a parte mais complexa d s deste ora amento de caixa. J calc culamos os emprstimos tomados atualmente, mas como a s a agora estam consider mos rando investimentos e juros, a frmula precisa ser mud ar dada. Para o emprstimo tomado at o tualmente, a lgica pode ser e

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explicada desta maneira: S o saldo d caixa no ajustado fo menor que o caixa mnimo aceit Se de o or e vel, ento to omar emp prestado o su uficiente para trazer o sa a aldo ao mnim Entretan se a em mo. nto, mpresa tiver a algum invest timento, redu a uzir quan ntia de emp prstimo tom mado pela qu uantia de in nvestimentos (ou necess s sidades de t tomar empr stimo total, no impo orta qual o menor). Se o saldo de caixa n ajustado for maior que o mnimo e a empre o o esa tiver tom mado emp prstimo ante erior, ento u o caixa a use acima do mn nimo para re eduzir o empr rstimo toma pendente. Escrever uma ado r frm mula para implementar e esta lgica complexo, e ela dever ser constr ruda em peq quenos peda aos. Aps cada peda ao, verifique o resultado e ento no adicione o prximo ped e o o dao. Escr rever esta f rmula exige o uso de declaraes S aninhada Isto , n encaixam uma seg e SE as. s mos gunda declar rao SE d dentro da primeira. Em p pseudocdigo isto : os
SE C Caixa No Ajustado < Ca aixa Mnimo ento {A em mpresa preci isa levantar fundos} Se Empr stimos Toma ados Acumulados (Investi imentos) < 0 ento {A e empresa tem investimentos e ela pod de vend d-los} Emp prstimos To omados Atualm mente = Caix Mnimo + Emprstimos Tomados Ac xa s cumulados (Investimento) Caix No Ajustado xa Else Emp prstimos To omados Atualm mente = Caix Mnimo - Caixa No A xa Ajustado {De eve Tomar Emprstimos} Else {A empresa no necessi e ita levantar fundos} r SE E Emprstimos Tomados Acum mulados (Inv vestimentos) > 0 then {Use o excesso de fundos para reduz s zir os empr rstimos tomados anterio ormente} Empr rstimos Tomados Atualme ente= -Mnim (Emprsti mo imos Tomados Acumulados (Investimen s ntos),Caixa No Ajustad do Caix Mnimo) xa Else Emprstimos Tomados At e tualmente = 0 End If

A frmula para calcular c Emprstimos E s Tomad dos Atualmente e em Julho o, E31, : =SE(E30<$B$37;SE(D34<0;MAX($B$37+D34-E30;0);$B$37-E30); S SE(D34>0;-MIN(D34;E E30Digite esta f rmula cuida adosamente, e da ent a copie n intervalo F31:H31. Note que usa o no N amos $B$37);0)). D tamb bm as fun es embutid MAX e MIN. MAX ret das torna o maio e MIN retorna o menor dos argume or r entos fornec cidos. Esta funes s definidas como: as o MAX(NM MERO1, NME 2, . . .) ERO MIN(NM MERO1, NME 2, . . .) ERO Nest funes, NMERO1, NMERO2, e esto os configurado para at 30 argumentos. Nesta f tas etc. s os rmula, a funo MAX exigida pa garantir que no term X ara minemos com emprstim tomados negativos s os investimentos so mais m mos s se que o suficiente para cobrire as neces em ssidades de c caixa (i.e., ns no quer n remos vende todo o inve er estimento se ns e no precisarmos Uma funo MIN u s). usada quand a empres tem exce do sa esso de caix e tem algum emprs xa stimo pend dente para p pagar. Ela en ncontra o mn nimo do (1) q quantia acum mulada de emprstimos tomados pendentes, ou (2) a difer rena entre o saldo de caixa no aj justado e o saldo de ca aixa mnimo aceitvel. N Note que tive emos que us o sar nega ativo do resu ultado da funo MIN a fim de obter o resultado co m orreto.

Usa ando as Ferramentas de Auditor de Frm ria mulas para Evitar Erro os
Algu umas vezes a lgica que voc preci para resolver um pro e isa oblema pode tornar-se u pouco co e um omplicada, c como acim import ma. tante pensar cuidadosam r mente nela e construir suas frmulas um pequ ueno pedao por vez. D o Desta man neira, podem lentamen construir uma frmula grande e complexa qu sempre fu mos nte c ue uncionar. Is exatam sto mente com a frmula acima foi c mo criada. Entre etanto, no i importa quo cuidadoso voc na construo de uma fr o rmula com mplexa, existe sempre a p e possibilidade de erros in e nfiltrados nela. Felizment existem v te, vrias manei iras de ident tificar este erros antes que eles se tornem pro es e oblemas srio (i.e., custa para voc ou sua comp os panhia dinhe real). eiro Um dos melhore modos de se evitar er es e rros testar suas frmula perfeitam as mente. O mod mais fcil para fazer isto do mud alguns nmeros que a frmula d dar depende e v verificar se voc est ob v btendo respo ostas correta Por exem as. mplo, pode eremos temp porariamente mudar nos saldo fin de caixa de Maio. D ento, cuidadosamente investiga os e sso nal a Da ar clculos do saldo final de caixa para verificar se eles esto funcio o onando corre etamente.

Processo Met dico para Encontrar e Reduzir os Erros (Debugging nas Frm a r r ( g) mulas
Enco ontrar erros na primeira verso de u uma frmula complexa quase garantido. Felizm mente, o Exc fornece v cel vrias ferra amentas para ajudar a en a ncontrar e co orrigir causa. Nas subse es seguint ns toma tes aremos um curto rodeio p c pelos noss exemplos para discutir estas ferra sos amentas.

Usa ando a Tecla de Funo F9 a

Nas verses anteriores (ant de 2002) uma das m tes ), mais teis, e provavelmente menos conhecidas ferramenta do s, as Exce era a tecla de funo F9. Isto aind est dispo el, a da onvel e mu valioso. uito

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Norm malmente, pr ressionando F9 faz uma planilha rec calcular, mas quando voc us-la na barra de frmulas ela mostra s c os c contedos de um endere de clula ou o resu e eo ultado de um clculo. Po exemplo, selecione E31 e destaq m or que a prim meira condi na SE com mostrado na Figura 3-5. o mo o

FIGURA 3 5 USAND A TECLA F9 NA BARRA DE F DO A A RMULA

Ante de pressio es onar F9:

Aps pressionar F9: s r

Qua ando voc pr ressionar F9, Excel avalia a Express E30<$B so B$37 e da e ento relata que o resultado verdadeiro (E30 , de fato, menor que B 0 B37). Note q poderam tambm ter destacad apenas a parte E30 desta expre que mos do esso e, ap pression F9, o Exc mostrar que o valor em E30 ig ps nar cel gual a 1.200. Agora, aplicando a mes sma tcnica para a ou utra parte da expresso mostrar qu B37 igu a 15.000 Neste pon a primeir parte da frmula mos a ue ual 0. nto, ra f strar 120 00<15000 o que obvia amente verdadeiro. Esta tcnica muito til par verificao de partes de uma equao a m ra o para ter certeza que elas est exatas. a to Uma advertncia para este t a a truque que se voc ag e gora pression ENTER pa retornar planilha, sua equao ser nar ara s mud dada para inc cluir os resul ltados em ve de reverte clula en ez er ndereo. c crucial pressi ionar a tecla ESC ao inv do a s ENTE para evita travamento nas mudan ER ar nas que voc fez c

End dereos de C Clulas Cod dificados

Outr membro d kit de ferra ro do amenta de ve erificao de erro o uso do cdigo de cores nas frmulas. Quando voc cria e o s Q ou e edita uma fr rmula, o Excel pinta os e endereos de clulas e destaca cada uma daquelas clulas numa mesma cor. e n a Isto lhe permite facilmente v quais c ver lulas esto sendo usada Se voc notar que u as. usou uma c lula ou inte ervalo incorreto, voc p pode captura o contorno colorido e e ar o expandir, con ntrair, ou mo ov-lo para o outra localiza ao. Isto mu udar a c lula ou interv valo de clulas apropriad na sua f das rmula.

Che ecagem Aut tomtica de Erro e

As ltimas vria verses do Excel t tido uma barra de ferramentas de Auditoria de Frmu as m a f a ulas, mas el foi la melh horada grand demente no Excel 2002 Para ver e 2. esta caixa de ferramenta no Excel 2007 v guia Frmul e as g las e cliqu no boto A ue Auditoria de Frmulas 8. e

FIGURA 3 6 A CAIXA DE FERRAME E ENTAS AUD DITORIA DE FRMULA AS

No cone Verific cao de Err temos no menu o ite Rastrear Erro que e ros o em examinar s sua planilha para os tipo de os erros comuns e lhe encamin s nhar atravs deles. Entr s retanto, a me enos que voc tenha des c sligado a Ve erificao de erro, 8 Se a barra de fe erramentas Fo ormula de Aud ditoria no estiver neste, vo precisar e oc escolher Pers sonalizar no fundo do menu. Na f
guia Barra de Fe erramentas, clique a faixa de verificao prxima de Auditoria de Frmulas. uma boa id o e e dia seria obs servar mas as erramentas pa ver o que a ara ainda voc po oder achar t til. algum das outra barras de fe

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o Ex xcel executa esta che ar ecagem auto omaticamente Se a Ver e. rificao de Erros estive ligada, um tringulo v er m verde apar recer no ca anto superior esquerdo d clula juntamente com a Smart T que explicar o erro e oferecer uma r da m Tag soluo. Erros l gicos, clar no pode ro, ero ser dete ectados, mas qualquer ou tipo de e poder ser. s utro erro s

vina-se que em alguns casos o E Excel pensa que voc fez um e ar erro quando voc no fez. No a o aceite Prev auto omaticamente a propost fixada. S isto acon e ta Se ntecer repetidamente, vo oc pode dizer ao Exc para par a cel rar verif ficao para aquele tipo d erro, ou d de desligue a ve erificao com mpletamente e.

Ras streando C lulas Prece edentes e D Dependentes

Uma clula prec a cedente aquela uma em que uma f m rmula depe ende, enquan uma clu dependen aquela uma nto ula nte que no depend do resulta de ado da frmula na clula ativa. Se a clula ativa contm um frmula, clicando o a a ma cone Rastrear Preced dentes mostrar flechas das clulas precedente As setas na Demons s s es. strao 3-2 (pgina xx) fo oram criad desta m das maneira. O c cone Rastrea Dependen ar ntes funciona da mesma maneira, exceto que as setas apontam a a a para as clulas d a dependentes s.

A Ja anela de Ins speo

Qua ando se trab balha numa grande plan nilha, comum encontra por si me ar esmo varian ndo um valor em um loc e cal salta ando para o outro verifica o resultad A Janel de Inspeo no Exc 2002 e em diante uma pode ar do. la cel erosa ferra amenta que ajuda acelerar o proces de procu de erros deixando vo ver uma clula dista sso ura oc a ante sem ter que r rolar para ela . P r Para ativar e esta ferramenta clique no cone correspondente na caixa de ferramentas de Auditoria de o e s Frm mula.

Uma vez mostra a Janela de Inspeo voc pode escolher um ou mais c a ada o, ma clulas para v clicando o boto ver Adic cionar Inspe eo de vari iveis... e es scolher a clula. Na Figura 3-7 seleci ionamos E31 Com esta janela mostr 1. rada voc pode rolar para qualque parte da p er planilha, mud um valor de clula, e ver o que ac dar contece em E31. Note qu se E ue

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voc fechar a Ja anela de Insp peo (ou me esmo salvar e fechar a pasta), as clulas vistas n so limpa Isto perm no as. mite voc abri-las nov vamente par continuar v ra vendo a clu ula.

FIGURA 3 7 A JANE DE INS ELA SPEO

A Fe erramenta A Avaliar Frm mula

Fina almente, talv vez a melho das novas caracterst or s ticas para encontrar err e ros de frm mulas a ferramenta Av valiar Frm mula. Esta fe erramenta de eixa voc an ndar pela frm mula pedao por pedao enquanto o Excel a ava o o alia. Ela func ciona muit parecida c to com a tecla d funo F9 exceto qu ela caminhar pela frmula toda, um passo de cada vez. Para de 9, ue e ativa esta ferram ar menta clique no ltimo c cone da caixa de ferrame a enta de Audit toria de Frm mula. A Fig gura 3-8 mostra a caixa de dilogo A Avaliar frmu com a fr ula rmula em E31 pronta par ser avaliad Note que E30 ra da. e est sublinhada, indicando q ela ser avaliada, pri , que imeiro. Simp plesmente cliq o boto Avaliar e E que E30 ser tro ocado com 1200. Ago $B$37 ficar sublinh m ora, hado e pronto para ser avaliado. Voc pode cont a c tinuar a clica o boto Av ar valiar para trabalhar pe frmula toda. a ela

FIGURA 3 8 A FERRAMEN AVALIA FRMULA NTA AR

a tica adiciona a fun Depura total. Pa aquelas expresses que por si mesmas s al o o ara s i so o Uma caracterst resu ultado de uma frmula, vo pode depur-la. Para a frmula anterior e ava oc a a ali-la. Por exemplo, D3 realmen o resultad da frmula =C34+D31 34 nte do a 1-D32. Quando D34 est sublinhada, clicando o b boto sta nar o o Depurao total permitir voc avaliar es frmula e ento retorn a avalia do resto da frmula original. Uma das mais difceis tare a efas no proc cesso de co onstruo de modelo d planilha verificar que ela func de q ciona corre etamente so todas as c ob condies. F Fazendo uso das dicas e ferramenta discutidas aqui pode tornar o trab o as s balho mais simples. Va s amos agora retornar ao n nosso exemp de oram plo mento de caix xa.

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Calc culando Investimento Atual o

Se a Bithlo Barb becues tem c caixa excede endo o mximo ($40.000 neste caso o caixa de 0 o), ever ser inv vestido em t tulos de c curto-prazo. E Esta a idi essencial por trs do i ia item investim mento atual. Note que co omo temos adicionado a linha Inve estimento At tual, devemos ajustar nossa frm mula do sald final de caixa para levar em considera o do a o investimento. A frmula correta em D33, =SOMA(D3 a, : 30:D31)-D3 . Isto , no 32 osso saldo fin de caixa est agora in para ser nal ndo r Caix No Ajustado mais os Emprstimo Tomados Atualmente menos Inves xa os stimentos Atuais. (Investimento um ma sada de caixa d modo que ele deve ser subtrado). Copie esta frmula para E33:H33. de f a A f rmula dos e emprstimos tomados at s tualmente fo construda de modo q oi a que primeiro a empresa venda, qualquer investimento de curto-prazo existente, antes de to o omar empres stado. Portanto, se a so oma do sald de caixa no do a ajustado e empr rstimos tom mados atualm mente forem menores qu o caixa mnimo exigido, a empres precisa ve ue sa ender alguns investime entos. Por o outro lado, s o saldo d caixa no ajustado m se de o mais emprst timos tomad atualmen dos nte maio que o caix mximo ac or xa ceitvel, a em mpresa deve investir o excesso. e Para implementa esta lgic ns usare a ar ca emos novam mente as dec claraes SE aninhadas. Precisamos tambm us a E . s sar declarao E que nos permite avaliar v rias condi e ento retornar verd es r dadeiro some ente se todo os argume os entos forem verdadeiro A declara m os. ao E defi inida como s segue: E (LG 1, LGICA2, . . .) GICA A Nest funo, L ta GICA1, LGI ICA2, etc. so at 30 argu o umentos que podem ser avaliados co e omo verdade ou falso. Ns eiro . usar remos essa declarao para determ minar se, am mbas as co ondies seg guintes so verdadeiras (1) Caixa No s: Ajus stado+ Empr stimos Tom mados Atualm mente men que o caix mnimo, e (2) investim nor xa mento acumu ulado positivo. A frmula para c calcular a qua antia de inve estimento corrente, em E32, : E
=SE E(E(E30+E3 31<$B$37;D D34<0);E30 0+E31-$B$3 37;SE(E30+ +E31>$B$38 8;E30+E31-$B$38;0)). Entre com ) esta frmula e c a copie-a pelo intervalo F3 o 32:H32. Ago copie a frmula para D32 tamb ora f a m. Novame ente, esta uma frm mula complex mas ela p xa, pode ser des smembrada e mais do que um componente inte em q eligvel:
SE C Caixa No Ajustado+ Empr rstimo Toma ado < Caixa Mnimo e Em mprstimos Tomados Acumu ulados (Inve estimentos) < 0 THEN N Investim mento Atual = Caixa No Ajustado+ E Emprstimo Tomado Cai T ixa Mnimo Else e SE Caixa No Ajusta a ado+ Emprstimo Tomado > Caixa Mni imo THEN Investim mento Atual = Caixa No Ajustado+ E Emprstimo Tomado Cai T ixa Mnimo Else Investim mento Atual = 0 End.

At e este ponto, e esta poro d seu oram do mento de cai dever se parecer co aquele da Demonstrao 3-8. ixa e om a

Trab balhando A Atravs do Exemplo

Para entender o oramento d caixa com a de mplexo, voc deve trabalh-lo linha por linha. Nest seo, far ta remos exatam mente isto. S Siga adiante na Demonst trao 3-8. Junho (co oluna E): O s saldo de caix no ajusta em Junh projetad para ser s xa ado ho do somente $1.200. Como isto menor que o mnimo de $15.000, a empresa precisa leva , antar fundos Neste cas ela no te investime s. so em entos para vend de modo que ela dev tomar emp der, o ve prstimos de $13.800 pa levar o sa e ara aldo final de caixa a $15.0 c 000. Julho (coluna F): A em mpresa est projetando q ficar de que escoberta em $76.492. m Novament ela no t te, tem investim mento para v vender e dev tomar em ve mprestado um adicional de $91.492. Note m d que seu acumulado de emprstimo tomados agora $105.292. e os

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DEMO ONSTRAO 3 8 O CALC CULANDO O SALDO D CAIXA COM EMPR DE STIMOS TO OMADOS E INVESTIMEN NTOS
A 28 SaldoIn nicialdeCaixa 29 Receb bimentosDesembo olsos 30 SaldodeCaixaNoAjustado 31 Empr stimosLevantados sAtualmente 32 Invest timentoAtual 33 SaldodeCaixaFinal stimosLevantados sAcumulados(inves stimentos) 34 Empr esadeJurosAcumulados(Rend.) 35 Despe rvaes: 36 Obser 37 CaixaMnimoAceitvel 38 CaixaMximoAceitvel 39 Taxa(Anual)doEmprsti imoTomado 40 Taxa(Anual)daAplicao o B C D E 20.000 18.800 1.200 13.800 0 15.000 13.800 0 F 15.000 91.492 76.492 91.492 0 15.000 105.292 92 G 15.000 105.798 120.798 105.292 0 15.506 0 794 H 15.506 29.350 44.856 0 4.856 40.000 4.856 794

20.00 00 0 0 20.00 00 0

15.000 40.000 8% Mensal lmente 6% Mensal lmente

0,67% % 0,50% %

Agosto (c coluna G): A empresa es projetand um saldo de caixa no ajustado d $120.798, bem mais q o st do o de que mximo c caixa permitid Antes de investir o e do. e excesso, ent tretanto, ela precisa pag os $105.2 de dvid de gar 292 da curto praz existente. Neste caso a empresa pode paga o saldo to zo o, a ar odo e ainda ficar acima do caixa m nimo exigido. E Entretanto, a aps pagar os emprst timos, seu saldo de ca s aixa no alto o sufic ciente para fazer investimen do exces de fundos. nto sso Setembro (coluna H): A empresa est preve o a endo que o saldo de caix no ajust s xa tado ser de $44.856. N e Neste caso, no h saldo de emprstim levantados, assim os $4.856 exc o e mos s cedendo o m mximo caixa permitido pode a ser investidos e o s saldo de ca aixa final se er $40.000. Note que os emprs stimos tomados acumulados (Investime entos) em H3 so negat 34 tivos, indican que os fu ndo undos repres sentam inves stimentos. Em q qualquer pla anilha comple tal como esta uma, importante que voc tra exa o abalhe atrav dos clculos manualm s mente para verificar os resultados. Nunca aceit a sada at voc ter certeza que e est absolutamente correta. Com isto a te t c ela c m em m mente, vamo mudar o c os caixa mxim aceitvel e B38 para $15.000 e trabalhar com este ce mo em a enrio alterna ativo. Prim meiro, verifiqu que esta p ue poro de su planilha a mesma qu aquela na Demonstra ua ue a ao 3-9.

DEMO ONSTRAO 3 9 O SALDO DE CAIXA APS MU O A UDAR O CAIXA MXIM PARA $1 A MO 15.000
A 28 S SaldoInicialdeCaixa a 29 RecebimentosDe esembolsos 30 SaldodeCaixaNo oAjustado 31 EmprstimosLeva antadosAtualmente e 32 InvestimentoAtua al 33 SaldodeCaixaFina al antadosAcumulados(investimentos) 34 EmprstimosLeva 35 DespesadeJurosA Acumulados(Rend.) 36 Observaes: 37 CaixaMnimoAceitvel 38 CaixaMximoAce eitvel 39 Taxa(Anual)doEm mprstimoTomado o 40 Taxa(Anual)daAp plicao B C D E 15.000 0 18.775 5 3.775 5 13.775 5 5.000 0 15.000 0 13.775 5 25 5 F 15.000 91.492 76.492 91.492 0 15.000 105.267 67 G 15 5.000 105 5.798 120 0.798 105 5.267 531 15 5.000 531 769 H 15.00 00 29.35 53 44.35 53 0 29.35 53 15.00 00 29.88 84 76 66

20.000 0 5.000 15.000 5.000

15.000 15.000 8% M Mensalmente 6% M Mensalmente

0,67% 0,50%

Junho (co oluna E): A e empresa est projetando o saldo de caixa no aju c ustado a ser -$3.775, mas ela no tom mou de emprs stimo os $18 8.775 (=$15.0 - [-$3.77 porque ela tem $5.00 em invest 000 75]) e 00 timentos de Maio que red a M duz necessida de tomar emprestado para somen $13.775. Investiment Atuais, po ade r o nte . tos ortanto, so -$5.000. Julho (coluna F): O sa aldo de caixa no ajustad projetad a ser -$76 a do do 6.492 e no e existem inve estimentos qu ue podem ser vendidos. P Portanto a em mpresa deve tomar de emprstimo $ e $91.492. O ac cumulado do emprstim os mos tomados agira $105.267.

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Agosto (c coluna G): A empresa es esperand ter um gr st do rande excede ente de fund que pode ser usado para dos e pagar o s saldo de em mprstimo tod Alm dis do. sso, ela ter $531 exce edendo o m ximo caixa permitido q que disponvel para investir. l al Setembro (coluna H): O saldo de caixa no ajustado esp o perado ser $ $44.353 o qua est exced dendo em $29.353 o mximo. Es quantia p sta pode ser inve estida.

Voc est com c coragem par experimen ra ntar variar os valores pe orament de caixa p elo to para ver o que acontece Em e. parti icular, variar as vendas p r projetadas e e/ou o plano de pagamen ntos pode se muito instr er rutivo. Por ex xemplo, suponha que a gerncia da Bithlo Ba arbecues dec cida mostrar a diminui na velocid r o dade dos pa agamentos pelas compra de p as oques. Espec cificamente, assuma que ela decida pagar some e ente 40% no ms aps a compra, e 60% dois m meses esto aps a compra. Voc dever encontrar que isto no uma idia to boa qu s o uanto parece ser. A Tab e bela 3-4 mos stra o Inve estimento Acumulado (Em mprstimo To omado) ante e aps a mudana, as es ssumindo qu o caixa mximo seja a ue ainda $15. .000. TABELA 3- 4 EM MPRSTIMO TOMADO ACUMUL OS OS LADOS (INV VESTIMENTO OS) Ms Antes Aps A Maio (5.000) (5. .000) Junho Julho Agosto Setembro Despesa a de Juros A Acumulada em Sete embro 13.775 105.267 (531) (29.984) 766 11.575 108 8.852 12 2.178 (7. .791) 859 8

Sum mrio
Nest captulo v te vimos que o o oramento d caixa sim de mplesmente uma listagem das entrad de caixa e das sada de m das a as caixa esperadas da empresa durante um perodo de tempo. Os oramentos de caixa s teis na determinao das a s a m e s o d o nece essidades de tomar emp e prstimos e fazer investi imentos, de curto-prazo, da empresa como tam , a, mbm planeja as ar trans saes. O oramento de caixa composto de trs se es: (1) a rea da p planilha; (2) recebimentos e dese embolsos; e (3) o saldo f final de caixa Vimos tam a. mbm como a ferramenta Gerenciado de Cenrio do Excel pode a or os simp plificar grand demente as a anlise Wha If? e most uma tabe dos resultados. at trar ela Uma das lies mais importa a antes deste c captulo qu planilhas complexas d ue c devero ser c construdas de planilhas mais d simp ples. Em outras palavras, inicie con nstruindo um verso simples da pl ma lanilha que cobre o bs sico, e da e ento grad dualmente adicione os d detalhes complexos. Ne este captulo comeam o, mos com um oramento de caixa m m o muito simp ples, da ent adicionam emprstimos tomado juros sob estes emprstimos, e finalmente investimento e os o mos os, bre o juros sobre os fundos investidos. Este mtodo tor s e rnar a construo da planilha muito mais fc e ser m cil menos prov vvel conter erros. Se vo encontrar erros, ns cobrimos algumas das ferramenta que o Ex oc as xcel fornece para ajudar voc a e encontrar e corrigi-los ra apidamente. As ferramen ntas Janela de Inspeo de Varive e a de Av o eis valiar Frm mulas so es specialmente teis neste aspecto. e

Pro oblemas
1. O saldo final de caixa da Littleton Ele a ectronics em 31 de Jane de 2008 (o final de seu ano fis m eiro 8, e scal de 2007 era 7) $25.000. Seu recebimentos esperados e pagamentos para os prximo seis mes $ us a os ses esto da ados na seg guinte ta abela.

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Ms Feve ereiro Mar o Abril Maio o Junh ho Julho o

Recebimentos s $15 5.000 $17 7.500 $21 1.300 $26 6.000 $32 2.000 $37 7.500

Pagame entos $18.000 0 $19.700 0 $24.200 0 $25.900 0 $26.700 0 $28.400 0

a. Calcu o saldo final de caixa esperado da empresa para cada m ule a p s. b. Assumindo que a empresa de manter u saldo fina de caixa de no mnimo $20.000, qu eve um al e uanto eles de evem tomar emprestado durante ca ms? o ada c. Se a empresa deve pagar 8% de juros an % nuais sobre sues emprst s timos tomados de curto prazo, como isto p afeta seus clculo do saldo f os final de caixa a? d. Finalmente, como variaria seu saldo final de caixa se a empresa u o u usar qualque excedente do caixa mnimo er para pagar seus e emprstimos tomados de curto prazo em cada m s e o ms? 2. A Huggins e Griffin Finan ncial Planner tm projetado suas re rs eceitas para os primeiro seis mese de 2008 c os es como mo ostradas na s seguinte tabe ela Ms Novembro 2 2007 Dezembro 2 2007 Janeiro 200 08 Fevereiro Maro Abril Maio Junho Receitas R $48.000 $ $45.000 $ $25.000 $ $27.000 $ $30.000 $ $38.000 $ $40.000 $ $45.000 $

A em mpresa receb 60% de s be suas vendas imediatame ente, 39% um ms aps a vendas, e 1% anula como dv m as ado vidas perd didas dois m meses aps a venda. A empresa a assume que os salrios e benefcio pagos pa o pessoa de os ara al escr ritrio ser $ $7.000 por m ms enquan as comis nto sses pelas vendas associam-se em mdia a 25% das ve m 2 endas rece ebidas. A cad um dos dois scios pago $5.000 por ms ou 20% das v da 0 vendas lquid das, aquele que for maio As q or. com misses e sal rios dos sc cios so pag um ms aps a recei ser conse gos ita eguida. As de espesas de aluguis pelo seu a o espa de escrit ao trio so $2.500 por m e despesa de arrenda s, amentos pelos equipame entos de esc critrio $80 A 00. md dos servi pblicos $175 por ms, exceto em Maio e Junho quan eles so em mdia somente $10 O dia os s o ndo o s 00. saldo final de caixa em Deze embro de 200 era $12.0 07 000.

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a. C um oram Crie mento de caixa para Jan neiro at Jun 2008 e determine o s nho d saldo final de caixa da empresa em cada e e ms assumindo que os scio gostariam de manter u saldo de caixa mnim de $8,000. s os m um mo b. H Huggins e Gri riffin esto pe ensando obte uma linha de crdito do seu banco. Baseado em expectat er a d tivas negras para os p primeiros sei meses do ano, qual a quantia mnimo que seria neces is o e ssria? Arredonde sua resposta par os r ra prx ximos $1.000 maiores e ignore despe 0 esas de juros de dvidas de curto pra s azo. (Sugest Visite a funo ARRED na o: ajuda online). c. C Crie trs cen rios (melho caso, caso base, e pior case) ass or o sumindo que as vendas sejam 10% melhores q e % que a espe erada, exata amente como esperado, ou 10% pior que o espe o r erado. Qual o mximo que a empresa necess o sitaria toma emprestad para man seu saldo de caixa m ar do nter o mnimo em to odos os trs c casos? Use o Gerenciad de Cenr dor rios e crie um resumo dos seus res sultados. Isto mudaria a s resposta da Parte b? o sua a ? 3. V Voc foi con ntratado rece entemente p para melhorar as condies finance eiras da Ida aho Springs Hardware, uma pequ uena cadeia de trs loja de hardw a as ware nas com munidades das montanh de Colo d has orado. No se primeiro d o eu dia prop prietrio, Chuck Vitaska, disse-lhe q , que o maior problema enfrentado pela empres foram as faltas de c r sa s caixa peri dicas e inesperadas, que fizeram c com que ele atrasasse nos pagame e n entos de sal rios, aos se emprega eus ados. Tend sido grad do duado em fi inanas rece entemente, voc imedia atamente percebeu que sua principal prioridade era e dese envolver um oramento d caixa e or de rganizar cont tratos de tom madas de em mprstimos d curto prazo com os ba de ancos da e empresa. Ap observar a pasta de r s registros fina anceiros da empresa, voc desenvolv um plano de vendas para e c veu o o re estante do an que est a no apresentado na seguinte tabela. o e Ms Junho 2007 7 Julho Agosto Setembro Outubro Novembro Dezembro Vendas V $62.000 $ $73.000 $ $76.000 $ $70.000 $ $59.000 $ $47.000 $ $41.000 $

Alm dessa saz m zonalidade das vendas, v voc observ vou vrias ou utras configu uraes. Con ntas individu uais em cerc de ca 40% das vendas da empres e ela pag com caix Os outros 60% das v % s sa, gas xa. s vendas so p para empreite eiros com co ontas de c crdito, e dev vido poltica de crdito, eles tm at 60 dias pa pagar. Co , t ara omo resultad cerca de 20% das ve do, endas aos empreiteiros seriam pag um ms aps a vend e os outros 80% so pagos dois meses ap a venda. C s gas da, o s s Cada ms a empresa compra esto s oque igual aproximada amente 45% das vendas do ms se % s eguinte. Cerc de 30% d ca deste esto oque pago em um ms da entrega enquanto o restante 70% pago um ms dep s a, pois. Cada ms a compa m anhia paga a seus em a mpregados ho oristas um to de $9.00 incluindo benefcios. Aos seus e otal 00, o empregados assalariados so s pago $12.000, incluindo tam os mbm os benefcios. No passado a companhia te de toma emprstim para construir c eve ar mos suas lojas e par o estoque inicial. Esta dvida resu s ra e a ultou num pa agamento m mensal de jur de $4.00 e pagame ros 00 entos men nsais do princ cipal em $22 Na mdia a manuten 21. a, no das loja esperada custar cerc de $700 por ms, exceto o as a ca p pero odo de Outu ubro a Deze embro quand os custos de remo da neve a do s o adicionaro cerca de $2 200 por ms Os s. impo ostos sobre as vendas s so 7% das vendas trim mestrais e de evem ser pa agos em Jun nho, Setemb bro, e Dezem mbro. Outr ros impostos so tamb pagos d s m durante aque eles meses e so espe erados serem cerca de 4% das ve m endas trime estrais em cada um daqueles meses Os proprie s. etrios quere manter u saldo de caixa de no mnimo $12 em um 2.000 para limitar o ris de falta d caixa. O saldo de ca a sco de aixa no final de Maio e esperado ser $15.000 (antes de qualquer r emp prstimo tomado ou inves stimento). a. C Crie um ora amento de c caixa simple para a Id es daho Springs Hardware de Junho a Dezembro. Note que seus s re egistros indi icam que as vendas em Abril e Ma s m aio, foram $51.000 e $57.000, resp $ pectivamente As venda de e. as Janeiro de 20 vendas s esperadas serem $3 J 009 so 36.000. Qual seria o saldo final de caixa se a emp o presa no fiz zesse emprstimos para manter seu mnimo de $12.000 e r o 0?

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b. A Agora assum que a em ma mpresa possa fazer um emprstimo do banco taxa de 9% por ano para manter sua r liquidez e co onseguir seu saldo de ca aixa mnimo exigido. Al disso, se a empresa tem fundos excedente ao o m e a es mnimo, ela u m usar o excesso para pag qualquer saldo anterior. gar r c. E Enquanto negocia uma li inha de crd dito, o gerent do depart te tamento de c caixa do ban ofereceu lavar qualquer nco u caixa excede c endo o mnim para um fundo de me mo ercado mone etrio que re etornar uma mdia de 4% por ano aps a 4 despesas. Se voc aceit esta ofer d e tar rta, como ela afetar o saldo final d caixa da empresa e necessidade de a s de es to omar empres stado a cada ms? Note que a emp a e presa deveria pagar, todo os empr a os stimos de curto prazo, a antes de d qualquer excesso de caixa pude e esse ser investido, e os fundos investidos ser usados em vez de to s o e omar emprestado q e quando nece essrio. d. A Aps comple etar seu or amento de caixa, voc comea a pensar as maneiras de reduzir mais adiant as s te necessidades de tomar e n s emprstimos da empresa. Uma idia que vem mente v s a variar a polti de crdit da ica to empresa com empreiteir e m ros porque e eles aparece sempre para pagar no ltimo m em minuto. Trs cenrios v m mente: (1) No melhor cas os empre m o so, eiteiros so e exigidos a pa agarem 100% de suas co % ompras duran o ms ap a nte ps venda. Voc acredita que isto causar um decln de 5% na vendas. (2 No caso b v e ria nio as 2) base, todas as coisas fic a cando como j foram delineada (3) No pior caso, os empreiteiro seriam ex c as. os xigidos pagarem 100% de suas com d mpras durante o m aps a venda, e voc acredita que isto causar uma qued de 20% nas vendas. Voc decide usar d s e ria da V o Gerenciado de Cenrios para ava or aliar estes ce enrios. Par resumir o impacto da variao, voc examina o ra ar im mpacto no m mximo das n necessidade de tomar e es emprstimos da empresa, e custo do juros lquidos acumulados s os (a aps contab bilizar os rendimentos do investiment o to). Em sua opinio, dev veria a empr resa mudar a sua poltic de ca crdito? c

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