DARIS JAVIER CUEVAS, PhDc, MA

ADMINISTRACIN FINANCIERA:
CONCEPTOS BASICOS Y FUNDAMENTALES

A pesar de que el inters por el estudio de los problemas de las finanzas data desde principio del siglo XX, no fue hasta mediado de dicho siglo, especficamente la dcada de los sesenta, cuando el estudio por las finanzas cobro aspectos transcendentales, ya que se incorporo el anlisis terico lo combin con el anlisis tcnico. Las Finanzas han evolucionado del estudio descriptivo al anlisis riguroso y teoras normativas; han dejado de ser un campo preocupado fundamentalmente en la obtencin de fondos para abarcar la administracin de activos, la asignacin del capital, la minimizacin del riesgo y la valuacin de la empresa en el mercado global. El administrador financiero debe buscar el mejor precio de las fronteras nacionales y a menudo con divisas y otras barreras.

Derivado del contexto actual la funcin financiera debe reestructurarse como medio esencial que agregue valor a la empresa. Una empresa financiera innovadora y bien equipada es una poderosa arma estratgica que ayudar a generar crecimiento en la empresa e incrementar el valor para los accionistas. El rea de finanzas debe contribuir a la reduccin de costos y a la mejora del desempeo de la misma, de modo que efecte un cambio significativo en la asignacin de recursos.

ADMINISTRACION FINANCIERA

CONCEPTOS FINANCIEROS BSICOS

LAS FINANZAS Y EL ADMINISTRADOR FINANCIERO

LAS FINANZAS, consideradas durante mucho tiempo como parte de la economa, surgieron como un campo de estudios independientes, a principios del siglo pasado. En su origen se relacionaron solamente con los documentos, instituciones y aspectos de procedimiento de los mercados de capital La Misin de las Finanzas son evaluar decisiones propias y decisiones tomadas en otras reas de la organizacin para asignar, reasignar fondos a usos presentes y futuros; midiendo su incidencia sobre la rentabilidad de la empresa y en sus flujos de fondos.

LAS FINANZAS. Es la disciplina que se encarga del estudio de la teora y de su aplicacin en el tiempo y en el espacio, sobre la obtencin de recursos, su asignacin, distribucin y minimizacin del riesgo en las organizaciones a efectos de lograr los objetivos que satisfagan sus requerimientos. Segn Bernard Show, que no tenemos ms derecho a consumir felicidad sin producirla, que a consumir riqueza sin producirla, por lo cual es importante poner en claro que esta disciplina tiene por finalidad servir de apoyo, dar informacin y coordinacin, y ser facilitadora de las actividades que realizan las otras reas de la organizacin, produccin ( de bienes y/o servicios), marketing (de bienes y/o servicios).

ACTIVIDAD FINANCIERA

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3. 4.

SECTOR PBLICO Determinacin de necesidades pblicas Gasto pblico como causa del ingreso pblico El ingreso pblico Maximizacin del bienestar integral de la poblacin

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SECTOR PRIVADO Estimacin de ingresos e inversiones Financiamiento Maximizacin del valor del capital invertido Distribucin de dividendos

Los elementos que sirvieron de base para despertar un nuevo inters por el estudio de las finanzas fueron: A) El impacto que la inflacin ejerce sobre las decisiones de los negocios. B) La desregulacin de las instituciones financiera. C) La utilizacin e innovacin de tecnologa moderna. D) La notaria importancia de los mercados globales y de las operaciones de negocios. E) Las innovaciones de los productos financieros para la inversin y la financiacin. F) El auge de los mercados de valores. Estos elementos son los que han transformado e importantizado tanto el estudio como la gerencia financiera. Las finanzas, y por ende la Administracin Financiera, se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas, empresas y gobiernos.

Se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero, afectan la vida de toda persona y organizacin. Las finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas, empresas y gobiernos. Las finanzas tienen tres ramas que se relacionan entre si y persigue objetivos distintos, aunque tienen como denominar comn el movimiento y fondeos de los recursos financieros. Estas ramas son: a) Las finanzas pblicas; b) Las finanzas Internacionales y c) Las finanzas corporativas o Administracin financiera

ADMINISTRACION FINANCIERA

rea de las finanzas que aplica el proceso administrativo, dentro de una empresa pblica o privada para crear y mantener valor mediante la toma de decisiones y una administracin correcta de los recursos. El desarrollo de la administracin financiera suelen tratarse situaciones que se producen en las empresas, de las cuales el responsable es siempre es gerente financiero de la misma; en este caso debemos decir que muchas se estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente, como por ejemplo, el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa.

ADMINISTRACION FINANCIERA

Es aquella Rama que se ocupa de determinar el valor y tomar decisiones. La funcin primordial de las finanzas es asignar recursos, lo que incluye adquirirlos, invertirlos y administrarlos. La Administracin financiera se interesa en la adquisicin, financiamiento y administracin de activos con alguna meta global en mente.
La administracin financiera se interesa por los recursos financieros de la empresa. Esta se centra en dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa que la Administracin Financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo.

 La administracin financiera comprende todo lo relacionado al manejo de fondos econmicos que poseen las organizaciones; el

desarrollo de esta materia, tiene como objetivo reconocer el origen y la evolucin de las finanzas concentrndose en las tcnicas y conceptos bsicos en una manera clara y concisa.

El desarrollo de la administracin financiera suele tratarse de situaciones que se producen en las empresas, de las cuales el

responsable es siempre el gerente financiero de la misma, en este caso debemos decir que muchas de estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente como el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa

Actualmente la administracin financiera hace referencia a la manera en la cual, el gerente financiero debe visualizar los aspectos de la direccin general, sin embargo en al tiempo pasado el mismo solo deba ocuparse de la obtencin de los fondos junto con el estado de la caja general de dicha empresa. La combinacin de factores como la competencia, la inflacin, los avances de la tecnologa que suelen exigir un capital abundante. Adems la importancia que representan las operaciones de administracin financiera internacional es la principal causa por la cual los gerentes financieros ahora deben ocuparse de asumir sus respectivas responsabilidades de direccin general. Estos factores han obligado a las instituciones empresariales un grado de flexibilidad para poder sobrevivir como un medio expuesto a los cambios permanentes.

La administracin financiera de la empresa abarca tres aspectos:

1)

la inversin en activos reales (inmuebles, equipos, inventarios, etc.); las inversiones en activos financieros (cuentas y documentos por cobrar), y
las inversiones de excedentes temporales de efectivo.

2) la obtencin de los fondos necesarios para las inversiones en activos 3) las decisiones relacionadas con la reinversin de las utilidades y el pago de dividendos

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

GENERALES

ESPECFICOS

Obtener las utilidades generadas por la gestin de negocios, para satisfacer las necesidades colectivas aplicando la supervivencia del negocio para que la imagen y prestigio tenga aceptacin social.

ES LA OBTENCIN DE LAS UTILIDADES

2-OBJETIVOS ESPECIFICOS
Planear el crecimiento de la empresa, tanto tctica como estratgica. Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente. asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa. Optimizar y asignar los recursos financieros para que la Empresa opere con eficiencia. Minimizar la incertidumbre de la inversin. Maximizacin de las utilidades Maximizacin del Patrimonio Neto Maximizacin del Valor Actual Neto de la Empresa Maximizacin de la Creacin de Valor

Maximizar el valor por accin de las acciones existentes, es decir, ver la empresa como una totalidad. Ese valor vendra dado, entre otros, por la diversificacin del riesgo y del rendimiento.
Asignar dichos recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa

Las funciones bsicas de la administracin financiera actual no son externas, sino que se desarrollan a nivel interno Encontrar, proveer y ubicar los recursos: Fuentes (Financiamiento) y usos (inversiones como decisin interna de la empresa) b. Obtencin de utilidades asociadas con el pago de dividendos. El capital invertido deber ser retribuido satisfactoriamente a quienes participan en la propiedad de la empresa. c. Anlisis de Inversin. La supervivencia de una empresa depende de la habilidad que tenga la alta gerencia para concebir, analizar y elegir las oportunidades de inversin dependiendo tanto del grado de rentabilidad como del nivel riesgo percibido y medido. Conocer las diversas alternativas de inversin presentes en un mercado, el cmo se va a financiar esa inversin, determinar la estructura de financiamiento ms adecuada para la empresa y, en fin, que resultados se deben esperar que tiendan a elevar el valor de la empresa.
a.

 El Administrador interacta con otros Administradores para que la empresa funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr as que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades. Debe saber administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de maquinas y equipos, pago de salarios entre otros. Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en el mercado de capitales, adquisicin de inmuebles, terrenos u otros bienes para la empresa. Manejar de forma adecuada la eleccin de productos y de los mercados de la empresa. La responsabilidad de la obtencin de calidad a bajo costo y de manera eficiente. Y por ultimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organizacin.

 El Administrador interacta con otros Administradores para que la empresa funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr as que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus actividades. Debe saber administrar los recursos financieros de la empresa para realizar operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de maquinas y equipos, pago de salarios entre otros. Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones como: inversiones en el mercado de capitales, adquisicin de inmuebles, terrenos u otros bienes para la empresa. Manejar de forma adecuada la eleccin de productos y de los mercados de la empresa. La responsabilidad de la obtencin de calidad a bajo costo y de manera eficiente. Y por ultimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organizacin.

- La inversin (Decisiones de Inversin: Presupuesto de Capital) - El financiamiento (Decisiones de Financiamiento) - Las decisiones de dividendos - Las decisiones de Capital de trabajo

METAS DE GERENCIA FINANCIERA:

Las finanzas corporativas o financiera que las empresas toman decisiones de inversin, las fuentes de financiamiento, as como la poltica de dividendo que se ejecuta. Es decir que estudia la relacin que existe entre las decisiones de negocios y el valor de las acciones de negocios y el valor de las acciones de la empresa. El gerente financiero en cualquier empresa toma decisiones dirigidas a satisfacer los objetivos de los accionistas de la empresa.

LAS METAS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA

En tal virtud las metas se concentran en: a) Maximizar el valor actual por accin del capital existente. b) Maximizar el valor de mercado del capital actual de los propietarios.

c) Maximizar el Valor de la Empresa d)Maximizar las utilidades Versus Maximizar el valor de la empresa

En la actualidad un administrador financiero tiene que adaptarse al cambiante mundo de las finanzas, en la cual, la eficacia de sus decisiones afectar en gran medida el curso que de la empresa en s. La administracin financiera se encarga de la adquisicin, financiamiento y administracin de los activos en la toma de decisiones; en las cuales las decisiones de inversin indican qu cantidad de activos son necesarios para la empresa para mantenerse funcionando; as como, para qu son destinados cada una de estas inversiones en dichos activos. Las decisiones de financiamiento indican como est compuesto el pasivo en la hoja de balance de una empresa; estas varan dependiendo que tan endeudada est la empresa as como las polticas de endeudamiento que las permiten, sean las convenientes esto se observa como una mezcla de financiamiento, estas a su vez deben balancearse con la cantidad de utilidades que la empresa retiene para financiamiento de capitales comunes.

La administracin de los activos indica la eficacia con la que son manejados tanto las inversiones, como los financiamientos. Una ves que ya se han establecido; por supuesto se da un mayor nfasis en aquellos activos circulantes debido a la volatilidad del medio externo.
La administracin financiera eficiente requiere una meta u objetivo para ser comparativamente apropiado, esta es en suposicin la maximizacin de la riqueza de los accionistas; este objetivo esta ntimamente ligado con el precio de las acciones; ya que son el reflejo de la inversin, financiamiento y administracin de los activos; esto trae consigo las dificultades del entendimiento del trmino; ya que se tiene que ver cual ser el mejor proyecto de inversin que asegura un constante rendimiento en las acciones de los socios, y que reduce las especulaciones.

Maximizar el valor de la empresa Maximizacin del valor de mercado Maximizacin de la utilidades retenidas Margen neto, margen bruto o margen de contribucin, margen operativo, margen de costo Principio de mxima rentabilidad o de rendimiento mximo Principio de equilibrio financiero: situacin que tiende a estandarizar la postura de un gerente frente a una posicin de rentabilidad y gerencia de riesgos y la liquidez Principio del costo mnimo versus principio de maximizacin de utilidades Principio de diversificacin de la inversin: poltica de invertir en diversos activos con el fin de reducir el riesgo conjunto de un portafolio de inversiones determinado Anlisis de Riesgo: Anlisis de la variabilidad de los rendimientos relacionados con un activo o una inversin especficos. Posibilidad de enfrentar una prdida financiera (Principio del riesgo mnimo) Principio marginal de utilidades retenidas: capacidad de generar un retorno mas alto sobre las utilidades retenidas de lo que un accionistas podra recibir despus de pagar los impuestos sobre los dividendos distribuidos

Equidad Prudencia Realizacin Objetivida d Devengado Periodo Valuacin al costo

Exposicin PRINCIPIOS FINACIEROS

Uniformida d Partida doble

Importancia relativa Ente Bienes Econmicos
Moneda comn denominador

Empresa en marcha Exposicin

Conjunto de actividades por medio de las cuales la administracin de la empresa busca la obtencin, asignacin y uso ptimo de los fondos, en las ms favorables condiciones para que el capital como recurso, aporte su mejor contribucin al conjunto de objetivos de la empresa.

Pues las empresas estn orientando, fundamentalmente, sus estrategias en funcin de los nuevos mercados globales, poniendo especial atencin en el cliente, el producto, el servicio y en el desarrollo de un sistema con capacidad de respuesta gil ante la volatilidad y los cambios de estos mercados.

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Las finanzas son la rama de la economa que se relaciona con el estudio de las actividades de inversin, tanto de activos reales como de activos financieros, y, con la administracin de los mismos. Campo de Accin de las Finanzas Las finanzas se dividen en tres grandes reas: a) inversiones b) instituciones y mercados financieros c) finanzas corporativas o administracin financiera de las empresas

Esta rama estudia, bsicamente, cmo hacer y administrar una inversin en activos financieros y en particular que hacer con un excedente de dinero cuando se desea invertirlo en el mercado financiero (por ejemplo, comprar o invertir en una accin que representa la propiedad, en alguna proporcin, del capital social de una empresa). Al poseer una accin se posee un activo financiero, ya que adquiere el derecho a cobrar una cantidad en el futuro, en este caso un dividendo. Al poseedor de estas acciones se les denomina inversionista y todas las empresas necesitan inversionistas para llevar a cabo sus planes.

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Las instituciones financieras son empresas que se especializan en la venta, compra y creacin de ttulos de crdito, que son activos financieros para los inversionistas y pasivos para las empresas que toman los recursos para financiarse (por ejemplo, los bancos comerciales, las casas de bolsa, asociaciones de ahorro y prstamo, compaas de seguros, arrendadoras financieras y uniones de crdito). Su labor es transformar activos financieros, ejemplo un banco transforma un depsito en una cuenta de ahorros.

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Son los espacios en las que actan las instituciones financieras para comprar y vender ttulos de crdito, como acciones, obligaciones o papel comercial; este mercado se conoce como mercado de valores. Es aquel en el que se pueden comprar o vender activos financieros (valores) tales como acciones y bonos. Estos mercados facilitan el financiamiento e inversin a las familias, empresas y dependencia gubernamentales.
Los principales participantes en las transacciones de los mercados financieros son las familias, los negocios y los gobiernos que compran o venden activos financieros.

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Efecto de un dficit presupuestal sobre las tasas de inters pues si el gobierno aplica polticas fiscales que generan mas gastos que ingresos, el dficit presupuestal se incrementa. Esto afecta las tasas de inters, bajo el supuesto de que no se producen cambios de hbitos de los consumidores ni de las empresas. Un mayor dficit del gobierno tiende a los fondos demandados a cualquier tasa de inters que provocara un incremento de esta.

Es de gran utilidad e importancia para los gerentes financieros ponderar las diferentes fuentes externas de financiamiento de las cuales disponen las empresas, pues a tal situacin es que se le denomina ambiente financiero. Dentro de estos estn: A) Los mercados financieros que constituyen un foro o lugar en el que los proveedores y los solicitantes de recursos financieros realizan transacciones de negocios de forma directa.

Los principales mercados financieros son: El mercado de dinero los cuales negocian ttulos con vencimiento igual o inferior a un ao. Mercados de capital en los cuales se negocian valores de largo plazo o superior a un ao. El mercado primario que es donde los valores negociados se realizan por primera vez. El mercado secundario cuyo mercado negocia ttulos ya existente.

1.

2.

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B) Las instituciones financieras son aquellos que participan activamente en los mercados de dinero y de capital, tanto como proveedores, as como solicitantes de recursos financieros. Estos sirven como intermediarios financieros. C) El mercado de valores es donde las empresas obtienen recursos financieros mediante la emisin de ttulos mobiliarios.

En el ambiente financiero hay que tomar e consideracin las siguientes variables:

a) Las tasas de inters costo del dinero.

Tasa de inters pasiva que es la que generan las inversiones o depsitos. Tasa de inters activa que es el costo del financiamiento. Margen de intermediario financiero o Spread financiero que es la diferencia entre las tasas activas y pasivas.

1. 2.

3.

B) La tasa Libor (London Interbank Offered Rate) que es la tasa de base que se utiliza para establecer el precio de todos los prestamos en euromonedas. Entendiendo por mercado de euromonedas el equivalente internacional al mercado de dinero nacional. Este es un mercado para depsitos bancarios de corto plazo, denominados e dlares estadounidenses u otras monedas de fcil conversin. Los depsitos en euromoneda surgen cuando una empresa o un individuo efectan un deposito bancario en una divisa distinta a la divisa local del pas donde el banco se ubica.

PAPEL DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS.

Papel de las instituciones de depsitos: a) Ofrecen cuentas en diferentes depsitos. b) Manejan fondos de tal manera que con la misma pueden conceder prestamos. c) Aceptan el riesgo de los prestamos que proporcionan. d) Diversifican su cartera de prestamos.

PAPEL DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS.

Papel de las instituciones financieras de segundo piso: a) Compaas financieras que obtienen fondos a partir de la emisin de valores. b) Casas de bolsa fomentan la negociacin de ttulos de valores ya sea recibiendo ordenes de compra o de venta. c) Las aseguradoras promueven el mercado de seguros. d) Las AFP las cuales manejan los planes de pensiones de los empleados.

Son entidades financieras especializados que auspician o facilitan la transparencia de recursos desde los ahorradores hacia los prestatarios.
Entre los intermediarios financieros los mas reconocidos son:

a) Los bancos comerciales o de servicios mltiples. b) Las asociaciones de ahorros y prestamos. c) Las administradoras de fondos de pensiones. d) Las compaas de seguros. Los intermediarios financieros son regulados y-o supervisado por una Superintendencia. En el caso dominicano tal supervisin esta bajo el espritu de la Ley No. 183-02.

Los mercados financieros son una fuente financiamiento en la economa de un pas.

fundamental

de

Esto as, porque tanto los negocios, los individuos y los organismos del Estado, de manera permanente requieren recursos de capital para financiar sus inversiones. Ante cualquier necesidad de liquidez de los agentes econmicos recurren a los mercados financieros para lograrlo.

Conceptualmente los mercados financieros pueden definirse como un sistema formado por individuos e instituciones, instrumentos y de procedimientos que renen a los prestamistas y a los ahorrantes, sin importar su ubicacin.
Lo expuesto, pone de manifiesto que la expresin mercados es plural, es decir, existe una gran diversidad de mercados financieros, cada uno de ellos formado por un numero de instituciones.

Es el proceso de aumento de la interaccin internacional y entre s de ideas, informacin, capital, bienes y servicios y personas.

La Globalizacin Financiera Esta se ha presentado en los mercados financieros por la importancia de los activos y los flujos financieros que se desplazan a los diferentes mercados. Cada vez es mas creciente las inversiones internacionales a los diferentes mercados financieros. La integracin de los mercados financieros y muy particular en Europa.

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Los procesos de cambios que han venido experimentando los mercados financieros se remontan a los aos 60. Este proceso de globalizacin de los mercados financieros se expuso en la integracin que cada vez mas operan dichos mercados con una alta vocacin internacional. Estos significa que las operaciones de los mercados ya no se limitan al mbito local.

La globalizacin de los mercados financieros internacionales es el resultado de mltiples factores, entre los cuales se destacan: a) El creciente volumen del comercio internacional. b) Los avances tecnolgicos. c) La desregulacin de las transacciones entre pases.

FACTORES EXTERNOS QUE INFLUYEN EN EL ADMINISTRADOR FINANCIER

1. Desregulacin de servicios financieros 2. Competencia entre los proveedores de capital 3. Los proveedores de servicios financieros 4. Volatilidad de las tasas de inters y de inflacin 5. Variabilidad de los tipos de cambio de divisas 6. Reformas impositivas 7. Incertidumbre econmica mundial 8. Problemas de financiamiento externo 9. Excesos especulativos 10.Problemas ticos de negocios financieros

 El gerente financiero debe definir el destino de

dichos fondos con respecto a activos efectivos de una forma muy eficiente, como tambin se debe de encargar de obtener los fondos en las condiciones ms convenientes. La administracin financiera suele estar concentrada en el anlisis de que se realice ante la toma de alguna decisin que puede resultar definitiva para la empresa.

Preparacin de pronsticos y planeacin. Decisiones de financiamiento e inversin. Coordinacin y control. Identificar el uso de Fondos para Maximizar el Valor de la Empresa.

Manejar la dinmica de los mercados financieros y de la economa nacional e internacional (tipos de cambios, tasas de inters, comportamiento de la economa).

DO IC RR E T GL E N E R A

DO ICE RR E D T FZ IN NS A A

GE E D R E E N T T E ER SI O R A

CA OO N R T R L

CO R Y E D I T CN OA B R A Z

I EI NA VR NS T O

P PO RU EE SS UT DIL ET C A P A

CS O S T O

CBD OL NI TD AA I

I US MO P E S T