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CCPP CE
- Co
= Mo - Gav = Unoai - Impo Io - Co Gav ( Io - Co - Gav) * Imp Io - Co
= UNODI
( 1 - Imp ) * ( Io - Co - Gav )
3
Financiero
Deuda
1. Operar para aumentar retorno sobre el CE. RSCE = UNODI/CE 2. Invertir cuando el retorno exceda el CCPP 3. Desinvertir para reubicar el capital cuando el retorno no satisfaga el CCPP
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costo de capital promedio ponderado, estar basada en la mayor proporcin de deuda que sea consistente con el riesgo total del negocio y flexible al punto de apoyar las exigencias de las estrategias de inversin y adquisiciones.
Deuda (Variable, Fija, Convertible etc.) Capital de riesgo ( Acciones preferenciales, normales etc.) Mtodo de distribucin de excedentes de caja a los accionistas.
Poltica de dividendos. Recompra de acciones. (Subasta Holandesa)
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Toma de decisiones
Plan de incentivos
VEA
Presupuesto anual
Comunicacin
Asignacin de recursos
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de decisiones.
los Accionistas.
El Valor de la Compaa
Incremento esperado
(Premio)
VAM
VEA
VEA
VEA
VEA
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Destruccin de Valor
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Creacin de Valor
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Negocio Actual
Utilidades + Nuevas Utilidades
Si Creacin de Valor? No
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fuera del 15%, un proyecto que genere un 17% de retorno agregara Valor?
Qu pasara si el proyecto disminuye su
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Una inversin puede disminuir el retorno sobre la inversin pero incrementar el VEA.
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UNODI
Capital RSCE CCPP Cargo de capital EVA
70
1000 7% 15% 150 (80)
65
500 13% 15% 75 (10)
135
1500 9% 15% 225 (90)
Una inversin puede aumentar el retorno sobre la inversin pero disminuir el VEA.
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Diagrama de inversiones
Retorno sobre capital 1.Creacin de Valor 3. Destruccin de Valor Invierte No invierte Capital
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2. Neutral
CCPP
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Bonos positivos
Meta de desempeo
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Desempeo sobresaliente
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Bonos netos
Meta de desempeo
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Desempeo sobresaliente
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desde hace mucho tiempo, el dinero que queda para remunerar al patrimonio y que generalmente llamamos Utilidades, aunque usualmente no lo son. Hasta que las Utilidades de un negocio no superen el cargo por el capital empleado, ste opera a prdidas. (Peter Druker - Harvard Business Review, ene-feb 1995)
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El VEA mide el verdadero valor econmico de un negocio en lugar de su valor contable. Esto motiva a los gerentes a considerar el costo de oportunidad del capital que emplean en cada decisin del negocio. Es una medida sin equvocos de la generacin de valor. Gerencia. El VEA esta directamente alineado con la creacin de valor para los accionistas luego es una herramienta de asignacin de recursos ptima. Conectado con el Valor Agregado de Mercado VAM comunica las seales correctas al mercado de capitales.
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compensacin basado en bonificaciones. Introduce un sistema de cuentas que transfiere al ingreso de los empleados los conceptos de desempeo sostenido y riesgo. El VEA genera una cultura organizacional de extraordinaria fuerza pues alinea los intereses de los empleados a todo nivel con los de los accionistas facilitando el empoderamiento y la liberacin de las energas generadoras de valor en toda la compaa.
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Mentalidad.
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Quienes
consideran secreta la informacin financiera, pues el sistema se basa en la comunicacin de los resultados en trminos de VEA.
pues el sistema no pone lmites al ingreso de los empleados en la medida en que estos no ponen lmite a la generacin de VEA.
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Valor de Continuidad
VEAn1 UNODI n1 * (g/RSCE * RSCE CCPP Vc CCPP CCPP * CCPP g
Donde: Vc Vea CCPP UNODI g RSCE Valor de continuidad o valor terminal Valor econmico agregado Costo de capital promedio ponderado Utilidad neta operativa despus de impuestos Crecimiento perpetuo de la UNODI Rentabilidad sobre capital empleado
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CAPITAL EMPLEADO
t=0 t=1 CE o CE 1
CE o
RNI1