RIESGO PAS

Perspectivas de la economa mundial

Crecimiento del PBI (en var. % anual)

6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0%

0.0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

-1.0%
Fuente: FMI

Resumen
2005 SECTOR REAL PBI (US$ millones) PBI ( var % real) Inversin Privada (var. %) PRECIOS IPC (Var % Dic/Dic) T.C. Promedio Dic. (S/. por US$) Depreciacin (Var %) FINANZAS PUBLICAS Recaudacin tributaria anual (%PBI) Dficit S. Pblico (% PBI) SECTOR EXTERNO Exportaciones Importaciones Balanza comercial (US$ mill) Cuenta corriente (% PBI) RIN (US$ mil mill) 17,336 12,076 5,260 1.4 14.1 23,800 14,866 8,934 2.6 17.3 27,956 19,599 8,356 1.4 27.7 33,971 29,074 4,897 -3.0 30.0 27,124 28,614 -1,490 -4.2 28.0 24,243 26,742 -2,499 -4.9 26.0 14.0 -0.3 14.9 2.1 15.6 3.1 15.4 2.7 14.3 0.6 13.9 -0.6 1.5 3.43 4.4 1.1 3.21 -6.4 3.9 2.98 -7.0 6.6 3.00 0.7 3.6 3.15 5.0 3.3 3.25 8.3 79,347 6.7 12.0 93,235 8.0 20.1 109,054 9.0 23.4 140,088 9.4 23.0 144,982 5.5 10.0 142,506 4.0 5.0 2006 2007 2008e Escenario Optimista 2009e Escenario Pesimista 2009e

Grado de inversin
Moody's
Aaa Aa A Baa

S&P
AAA AA A BBB

Ratings de Grado de Inversin

Debajo del Grado de Inversin ("Junk Bonds")

Ba B Caa Ca C

BB B CCC CC C D

Morosidad

Per obtiene grado de inversin

Clasificacin de riesgo
S&P / Fitch AAA AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB BBBBB+ BB BBB+ B BCCC+ CCC CCCCC C D Moody's Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Caracterstica Risk free Calidad superior

Chile

Alta capacidad de repago

Grado de inversin

Mxico Brasil Colombia Venezuela Bolivia Ecuador

Moderada capacidad de repago

Per alcanza el Grado de Inversin:

Alguna capacidad de repago

Alta incertidumbre de capacidad de repago

S&P (Jul 14 2008) lo ubic como BBB-. La ltima revisin del 30/8/2011 lo ubic como BBB Fitch (Abr 08) lo ubic como BBB- y dio upgrade en Nov. 11 BBB Moodys (Dic 09) clasifica el Per en Baa3. Otorg upgrade en Ago. 12 Baa2 Fuente: Standard&Poors, Moodys, Fitch

Altamentemente vulnerable al default

S&P

Ca

En default

Per obtiene grado de inversin

Riesgo pas
Amrica Latina - Spreads de Bonos Soberanos (PDI) (en puntos bsicos)
EMBI Latino

1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0
EMBI Per EMBI Mxico

EMBI Per

(06/03/09):

412pbs

(01/02/13): 112 pbs

Feb-00 May-00 Ago-00 Nov-00 Feb-01 Jun-01 Sep-01 Dic-01 Mar-02 Jul-02 Oct-02 Ene-03 Abr-03 Ago-03 Nov-03 Feb-04 Jun-04 Sep-04 Dic-04 Abr-05 Jul-05 Oct-05 Ene-06 May-06 Ago-06 Dic-06 Mar-07 Jun-07 Sep-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08
Fuente: Bloomberg

Qu es exactamente el riesgo pas?

Es un ndice denominado Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+) y mide el grado de "peligro" que entraa un pas para las inversiones extranjeras. Este indicador se concentra en las naciones emergentes, entre ellas las tres mayores economas latinoamericanas: Brasil, Mxico y Argentina. Tambin brinda datos sobre Bulgaria, Marruecos, Nigeria, Filipinas, Polonia, Rusia y Sudfrica.

Quin lo establece?
El EMBI+ es elaborado por el banco de inversiones J. P. Morgan, de Estados Unidos, que posee filiales en varios pases latinoamericanos.

Qu variables financieras se toman en cuenta?

J. P. Morgan analiza el rendimiento de los instrumentos de la deuda de un pas, principalmente el dinero en forma de bonos, por los cuales se abona una determinada tasa de inters en los mercados. El riesgo pas es, tcnicamente hablando, la sobretasa que se paga en relacin con los intereses de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, pas considerado el ms solvente del mundo.

Cmo se determina esa sobretasa?

Se evalan, adems, aspectos como el nivel de dficit fiscal, las turbulencias polticas, el crecimiento de la economa y la relacin ingresos-deuda, entre otros.

Cmo se expresa el riesgo pas?

En puntos bsicos. Su conversin es simple: 100 unidades equivalen a una sobretasa del 1%.

Concretamente, qu significa para los inversores este ndice?

Es una orientacin. Implica que el precio por arriesgarse a hacer negocios en determinado pas es ms o menos alto. Cuanto mayor es el riesgo, menos proyectos de inversin son capaces de obtener una rentabilidad acorde con los fondos colocados

Y qu efectos tiene para una economa ser catalogada como "riesgosa"? Las principales consecuencias son una merma de las inversiones extranjeras y un crecimiento econmico menor. Y todo esto puede significar desocupacin y bajos salarios para la poblacin.

23,0 18,0

2010

2013*

2010 2013