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INTRODUO
Mercado financeiro local de interao entre os mais diversos agentes! Todos esto passveis ao fator risco e incerteza, pois no se sabe qual ser o comportamento futuro dos preos dos ativos. Seria possvel uma homogeneidade, onde todos esses agentes tomassem decises racionais a partir de determinada informao?
OBJETIVOS
Mostrar que existe uma incapacidade da HME e teorias da racionalidade, de explicar a realidade dos mercados financeiros e explicar o comportamento humano sob incerteza. Demonstrar que os indivduos participantes esto sujeito a erros, nem sempre tomando a deciso mais racional, que maximiza a eficincia da escolha, como dia a teoria da racionalidade
HME
3 PREMISSAS BSICAS: CONDIES os investidores so racionais, logo os ativos so avaliados e precificados de forma racional, no existe custo de transao nas negociaes dos ativos todas as informaes esto disponveis, e os agentes reagem de forma homognea a essas informaes.
Ou seja, a mesma informao que um grupo empresarial possui o pequeno investidor tambm ir possuir.
Estas condies existindo:
Os mercados seriam racionais e o ambiente financeiro estaria imune a crises ou movimentos anormais.
AGENTES ECONMICOS
Estes diversos agentes participantes do mercado, entendem e reagem de forma homognea de acordo com a HME
NVEIS DE EFICINCIA
Forma Fraca Forma Semi-forte Forma Forte O que se observa na realidade so que estas condies necessrias no existem na realidade, ou servem apenas para um mercado utpico.
RACIONALIDADE LIMITADA
De acordo com Simon, se trata da no capacidade de o indivduo entender totalmente todas informaes e com isso vislumbrar as oportunidades de mercado. Racionalidade apenas quando se consegue perceber e interpretar de forma eficiente a informaes disponveis.
CUSTOS CORRETORAS
Operaes realizadas
At R$ 135,07 Acima de R$ 135,08 at R$ 498,62 Acima de R$ 498,63 at R$ R$ 1.514,69 Acima de R$ 1.514,70 at R$ 3.029,38 Acima de R$ 3.029,39
CORRETORA CUSTOS
Operaes realizadas
2,70 (parte fixa) 2% 1,5% + R$ 2,49 1% + R$ 10,06 0,5% + R$ 25,21
Alm dos custos por operao, cada corretora cobra uma taxa de acordo com o servio prestado refutar um dos princpios bsicos da HME, que operaes so isentas de custos.
Investidor A: inv. inic. R$19.000 = custos 25,21+0,5% Exemplo: TOTAL: r$120,21 Em uma operao de VALOR DE 0,55% DO TODO. mesa, trs
investidores realizam compras com diferentes quantidades de capital. Vejamos o que acontece!
INV. B R$ 5.000 CUSTOS 25,21+0,5%=50,21 VALOR DE 1% INV. C R$ 1.000 CUSTOS R$2,49+1,5%= 17,49 VALOR DE 1,75%
FINANAS COMPORTAMENTAIS
Vieses comportamentais que interferem de forma negativa na tomada de deciso. Movimentos de manada Emoes (euforia, medo, pnico, tenso [com decises complicadas e ansiedade],) excesso de otimismo, falta de uma metodologia para avaliar os ativos em questo, sem definir uma estratgia por exemplo, excesso de informao e ganncia so tambm prejudiciais. As chamadas heursticas: atalhos mentais, que esto prontos, onde se faz uma avaliao mais rpida e de forma mais simples. (apagar)
HMA
Porque estudar HMA, por entender que o comportamento humano pode sim, influenciar nas decises e consequentemente nos resultados dos investimentos. Conseguindo identificar aqueles fatores que influem de forma negativa na tomada de deciso, pode talvez fazer a escolha racional
PRINCIPIOS BSICOS Os agentes agem pelo prprio interesse Ser humano inerente aos erros Aprendizado com os erros adaptao. Concorrncia gera adaptaes e inovaes Evoluo determina a dinmica do mercado
IMPLICAES Prmio de risco no constante ao longo do tempo Todos os produtos de investimento possuem ciclos de alta e baixa Preferncias de risco no so estveis ao longo do tempo
CRISE DE 2008
Teve inicio no mercado imobilirio americano. Se espalhou por todo sistema, pois se tinha um mercado das dvidas das hipotecas. Mostra que o sistema como um todo no racional, e que a atitude irresponsvel de alguns penaliza todos.
JAN 09
8.000
8,83
1.476
6,38
39.300
4,66
30000
40000
50000
60000
70000
80000
10000
20000
0
Dec/05 May/06 Oct/06 Mar/07 Aug/07
Jan/08
Jun/08 Nov/08 Apr/09 Sep/09 Feb/10 Jul/10 Dec/10 May/11 Oct/11 DJ IBOV NASDAQ
CONCLUSO
Logo se conclui que a HME, no explica os mercados financeiros na prtica, e que a melhor hiptese para tanto seria a HMA, que considera a possibilidade de erros nas escolhas, aprendizado e adaptao ao ambiente imposto pelo mercado.
CONSIDERAES FINAIS
Prova disso so inmeros retornos anormais que so evidentes no mercado como um todo. Exemplos de assimetrias no mercado Insider trading Acidentes areos Caso: Parlamentares americanos Caso Enron
Warren Buffet, que uma vez afirmou eu seria um mendigo nas ruas se os mercados fossem sempre eficientes MUITO OBRIGADO!