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Captulo 5

MATEMTICA FINANCEIRA
APLICADA
5.1 Sistemas de amortizao
5.2 Descontos
5.3 Taxas efetivas de operaes financeiras

Administrao Financeira: uma abordagem prtica (HOJI)

5.1

Sistemas de amortizao

5.1 Sistemas de Amortizao

Sistemas de amortizao
Sistema de amortizao constante
Sistema de amortizao francs
Sistema de amortizao americano

5.1 Sistemas de Amortizao

Sistema de amortizao constante


Valor de amortizao:
Valor de juros:
Valor de prestao:
Ms
(n)
0
1
2
3
4
5

constante
decrescente
decrescente

Saldo Devedor
Amortizao
Juros
(Sn = Sn-1 + J - PMT) (A = C / n)
(J = S n-1 . i)
100.000,00
80.000,00
60.000,00
40.000,00
20.000,00
0,00
Totais

20.000,00
20.000,00
20.000,00
20.000,00
20.000,00
100.000,00

10.000,00
8.000,00
6.000,00
4.000,00
2.000,00
30.000,00

Prestao
(PMT = A + J)

30.000,00
28.000,00
26.000,00
24.000,00
22.000,00
130.000,00

5.1 Sistemas de Amortizao

Sistema de amortizao francs


Valor de amortizao: crescente
Valor de juros:
decrescente
Valor de prestao:
constante

Ms
(n)

Saldo Devedor
(Sn = Sn-1 + J - PMT)

Amortizao
(A = PMT - J)

Juros
(J = S n-1 . i)

Prestao
(PMT=A+J)

0
1
2
3
4
5

100.000,00
83.620,25
65.602,53
45.783,03
23.981,59
0,00
Totais

16.379,75
18.017,72
19.819,50
21.801,44
23.981,59
100.000,00

10.000,00
8.362,03
6.560,25
4.578,30
2.398,16
31.898,74

26.379,75
26.379,75
26.379,75
26.379,75
26.379,75
131.898,74

5.1 Sistemas de Amortizao

Sistema Price
Conhecido como Tabela Price.

Utilizado em financiamento de imveis.


Taxa de juros dada em termos nominais,

geralmente perodo anual, com juros calculados


pelo regime de juros simples.

5.1 Sistemas de Amortizao

Sistema de amortizao americano


Valor de amortizao:
Valor de juros:
Valor de prestao:
Ms
(n)

Saldo Devedor
(Sn = Sn-1 + J - PMT)

0
1

100.000,00
100.000,00

no final
constante
constante, e maior no final

Amortizao
(A = C)

Juros
(J = Sn-1 . i)

Prestao
(PMT = A + J)

10.000,00

10.000,00

100.000,00

10.000,00

10.000,00

100.000,00

10.000,00

10.000,00

100.000,00

10.000,00

10.000,00

0,00
Totais

10.000,00
50.000,00

110.000,00
150.000,00

100.000,00
100.000,00

5.2

Descontos

5.2 Descontos

Descontos

Valor nominal Valor atual = desconto (juro)

Valor nominal desconto = valor descontado

Ttulos: duplicata, nota promissria etc.


Recebe o valor lquido do ttulo no ato do desconto
emprstimo com pagamento antecipado de juro

5.2 Descontos

Principais modalidades de descontos:

a) Desconto comercial:

desconto "por fora"

b) Desconto bancrio:

desconto comercial +
despesas bancrias

c) Desconto racional:

desconto "por dentro"

5.2 Descontos

Desconto comercial
EXEMPLO.
Um ttulo no valor nominal de $ 10.000 descontado taxa de 20%
ao ms, 15 dias antes do seu vencimento.
Para se calcular o valor descontado, utiliza-se a seguinte frmula:

Ac = N (1 i n)

(equao 5.1)

Onde:
Ac = valor atual (comercial);
N = valor nominal;
i = taxa de desconto;
n = nmero de perodos antes do vencimento.
Ac = 10.000 [1 ( 0,2 / 30) x 15]
Ac = 10.000 x 0,9 = 9.000

5.2 Descontos

Desconto bancrio
Ab = N [1 (i n + h)]

(equao 5.2)

Onde:
Ab = valor atual (bancrio);
h = taxa de despesas bancrias (comisso).
Utilizando os mesmos dados do exemplo anterior, suponha-se que
exista uma taxa de despesas bancrias de 2,5%. O clculo feito
como segue:
Ab = 10.000 [1 (0,2 / 30 x 15 + 0,025)]
Ab = 10.000 [ 1 0,125]
Ab = 10.000 [0,875] = 8.750

5.2 Descontos

Desconto racional

Ar = N / (1 + i)n

(equao 5.3)

Utilizando os mesmos dados do primeiro exemplo, temos:


Ar = 10.000 / (1 + 0,2)

15/30

= 9.128,71

5.3

Taxas Efetivas de Operaes Financeiras

5.3 Taxas Efetivas de Operaes Financeiras

Reajuste de alquota-base
Tr = Tb / (1 Tb)

(equao 5.4)

Onde:
Tr = alquota reajustada;
Tb = alquota normal (ou alquota-base).
EXEMPLO.
Calcular o custo efetivo de um emprstimo externo no valor de
US$ 100.000, captado pelo prazo de um ano, com pagamento de
juro de 10% a.a. lquido no final da operao, sabendo-se que a
alquota normal do IR de 15%.
Clculo da alquota reajustada
Tr = [15% / (1 15%)]
Tr = 17,6471%

5.3 Taxas Efetivas de Operaes Financeiras

Impacto dos impostos e outros encargos


EXEMPLO.
Calcular o custo efetivo de um emprstimo no valor
de $ 10.000, tomado durante o perodo de 4-1-19X7 a
3-2-19X7, nas seguintes condies:
taxa de juros efetivos de 4% a.m., pagos no
vencimento do emprstimo;
comisso de 1%, paga no vencimento do
emprstimo;
IOF (imposto sobre operaes financeiras)
pago no ato da captao do emprstimo,
calculado taxa de 0,249% a.m.

5.3 Taxas Efetivas de Operaes Financeiras

CLCULOS:
1.
Valor bruto do emprstimo:
(-) IOF de 0,249% a.m.
(=) Valor lquido recebido:

$ 10.000,00
$
24,90
$ 9.975,10

2.
Valor bruto do emprstimo:
(+) Juros (4% a.m. x 30 dias)
(+) Comisso (1%)
(=) Valor total a pagar

$ 10.000,00
$
400,00
$
100,00
$ 10.500,00

3.
Custo efetivo
do emprstimo

= ($ 10.500,00 / $ 9.975,10) 1
= 0,0526 ou 5,26%

5.3 Taxas Efetivas de Operaes Financeiras

Taxa overnight
Dia da

Taxa over

Taxa

Fator de juros

Dia

semana

(% a.a.)

do dia

acumulados

2-3-19X8
3-3-19X8
4-3-19X8
5-3-19X8
6-3-19X8
9-3-19X8
10-3-19X8
11-3-19X8
12-3-19X8
13-3-19X8
16-3-19X8
17-3-19X8
18-3-19X8
19-3-19X8
20-3-19X8
23-3-19X8
24-3-19X8
25-3-19X8
26-3-19X8
27-3-19X8
30-3-19X8
31-3-19X8

(2. feira)
(3. feira)
(4. feira)
(5. feira)
(6. feira)
(2. feira)
(3. feira)
(4. feira)
(5. feira)
(6. feira)
(2. feira)
(3. feira)
(4. feira)
(5. feira)
(6. feira)
(2. feira)
(3. feira)
(4. feira)
(5. feira)
(6. feira)
(2. feira)
(3. feira)

22,45%
22,45%
22,45%
22,45%
22,45%
22,45%
22,45%
22,56%
22,56%
22,56%
22,56%
22,56%
22,56%
22,56%
22,56%
22,56%
22,56%
22,40%
22,40%
22,40%
22,40%
22,40%

0,0804024%
0,0804024%
0,0804024%
0,0804024%
0,0804024%
0,0804024%
0,0804024%
0,0807590%
0,0807590%
0,0807590%
0,0807590%
0,0807590%
0,0807590%
0,0807590%
0,0807590%
0,0807590%
0,0807590%
0,0802402%
0,0802402%
0,0802402%
0,0802402%
0,0802402%

1,000804024
1,001608694
1,002414011
1,003219976
1,004026589
1,004833850
1,005641761
1,006453907
1,007266709
1,008080168
1,008894283
1,009709056
1,010524487
1,011340576
1,012157325
1,012974733
1,013792801
1,014606270
1,015420392
1,016235167
1,017050596
1,017866679

A taxa
calculada
diariamente e
vlida somente
para dias teis.
calculada com
base em ano de
252 dias teis.

5.3 Taxas Efetivas de Operaes Financeiras

Clculo de prazo mdio ponderado


EXEMPLO.
Valor do emprstimo: US$ 100.000
Prazo:

2 anos

Amortizao:

trimestral

Carncia:

1 ano
Parcelas de
amortizao (B)

C=AxB

1
2
3
4
5
6
7
8

0
0
0
20.000
20.000
20.000
20.000
20.000

0
0
0
80.000
100.000
120.000
140.000
160.000

Totais

100.000

600.000

Trimestre
(A)

5.3 Taxas Efetivas de Operaes Financeiras

Dividindo a soma da coluna C pela soma da coluna B, temos:


Prazo mdio ponderado = 600.000 / 100.000 = 6 trimestres ou 1,5
ano.
Graficamente, o fluxo de amortizao representado como segue:

4
20.000

Perodo de carncia
(4 trimestres = 1 ano)

20.000 20.000 20.000 20.000

Perodo de amortizao
(4 trimestres = 1 ano)

5.3 Taxas Efetivas de Operaes Financeiras

Custo efetivo pelo mtodo do saldo


mdio simples ponderado
Valor do financiamento (A)
a) 40.158,74
b) 20.521,55
c) 100.000,00
160.680,29

N. de Saldo mdio
dias (B) do ms (C)
3
4.015,87
30
20.521,55
20
66.666,67
91.204,09

Taxa de juros
Juros do
Nominal (D) Perodo (E) perodo (F)
2,00% a.m. 0,1982%
79,60
2,00% a.m. 2,0000%
410,43
2,50% a.m. 1,6598%
1.659,80
??
2.149,83

Formas de clculos:

A = Valor inicial dos financiamentos (atualizados at o final do ms anterior)


B = Nmero de dias que o capital permaneceu na empresa durante o ms
C = A / nmero de dias existentes no ms x B
E = Taxa de juros efetiva do ms
F = A x E = juros efetivos do ms

Clculo do custo mdio mensal (CMM)


CMM = F / C = Juros do Perodo / Saldo Mdio do Ms
CMM = $ 2.149,83 / $ 91.204,09 = 0,023572, ou 2,3572%

5.3 Taxas Efetivas de Operaes Financeiras

Custo efetivo pelo mtodo da TIR


Fluxo de caixa dos emprstimos
Data

N. de fluxo

31-3
1 a 2-4
3-4
4 a 9-4
10-4
11 a 29-4
30-4
Total

0
2
1
6
1
19
1
30

Valor
60.680,29
0,00
(40.238,34)
0,00
100.000,00
0,00
(122.591,78)

TIR = 0,0779349% a.d. ou 2,3647% a.m.

5.3 Taxas Efetivas de Operaes Financeiras

Custo efetivo de operaes em dlar


As operaes indexadas a dlar so calculadas com
juros simples, mas devem ser analisadas em taxas
efetivas.
EXEMPLO.
Calcular o custo mensal de um emprstimo em dlar no valor de
US$ 100.000, captado em 31-5-19X6 pelo prazo de seis meses, com
taxa de juros de 12% a.a. pagvel trimestralmente.
Custo
(1/3)
efetivo = [1 + (0,12 / 12 x 3)]
1 = 0,00990163 = 0,990163% a.m.
0,990163% a.m. => 12,55% a.a.

5.3 Taxas Efetivas de Operaes Financeiras

Rentabilidade efetiva de aplicaes


financeiras
Prazo de recuperao (meses)

12

24

20,00

20,00

20,00

20,00

1,0000

1,0200

1,2682

1,5163

(=) IR-Fonte em valor presente

20,00

19,61

15,77

13,19

(+) Valor lquido em valor presente

80,00

80,00

80,00

80,00

(=) Valor total (em valor presente)

100,00

99,61

95,77

93,19

IR-Fonte em valores correntes


() Fator de juros

5.3 Taxas Efetivas de Operaes Financeiras

IRF
VT = + VL
(1 + i) n

(equao 5.5)

Onde:
VT
IRF
i
n
VL

=
=
=
=
=

valor total em valor presente;


Imposto de renda retido na fonte, em valor corrente;
taxa de juros mensal;
95,00 = (20,00 / 1,02 n ) + 80,00
nmero de meses;
valor lquido em valor presente.
95,00 - 80,00 = (20,00 / 1,02 n )
15,00 x 1,02 n = 20,00
1,02 n = 20,00 / 15,00
1,02 n = 1,3333
log 1,02 n = log 1,3333
n log 1,02 = log 1,3333
n = log 1,3333 / log 1,02
n = 0,124928 / 0,008600
n = 14,5 meses

5.3 Taxas Efetivas de Operaes Financeiras

Rentabilidade efetiva pelo mtodo da TIR


Fluxo de caixa das aplicaes
Data

Nmero
de fluxo

31-3
1-4 a 2-4
3-4
4-4 a 9-4
10-4
11-4 a 29-4
30-4

0
2
1
6
1
19
1

Valor
(60.680,29)
0,00
40.238,34
0,00
(100.000,00)
0,00
122.591,78

TIR = 0,0779349 a.d. ou 2,3674% a.m.