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Hiptesis sobre los lmites al crecimiento de la economa peruana Germn Alarco Tosoni*
Foro Pblico-Lmites del Modelo de Desarrollo Peruano Lima, 24 de abril de 2013
Contenido
Variantes de crisis econmicas
I II III
Previo a la crisis la economa creca aceleradamente (7.9% anual 19761981) con desequilibrio externo financiado por entrada de capitales
Fuente: a partir de Marshall, 2009.
Fuerte expansin de crdito interno y tipo de cambio fijo hasta 1982 para frenar las presiones inflacionarias
Shock por prdida de la confianza por depreciacin parcial del tipo de cambio (Dic. 1994)
Fuerte crecimiento en el endeudamiento externo pblico y privado de empresas y familias y elevados pasivos de corto plazo
Balanza en cuenta corriente negativa financiada por endeudamiento e importante entrada de capitales de corto plazo
Rgimen de caja de conversin (apreciacin de moneda nacional, dficit en cuenta corriente financiado por entrada de capitales)
Economa sujeta a importantes reformas econmicas. Elevado endeudamiento externo y colocacin de bonos en mercados internacionales
Economa con alto crecimiento (41% entre 1991-1998) pero con elevados crecimientos de deuda pblica y privada
Gestin pblica
Endogamia econmica
Modelo neoliberal
Detalles
Crecimiento de la demanda
15
74 10 72 70 5 68 0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 66
1 2
Mayor participacin de bienes no transables Mayores presiones inflacionarias por no transables pero contrarrestadas por apreciacin de la moneda nacional
Reduccin de la produccin domstica (desindustrializacin) Reduccin de los niveles de empleo de sectores no vinculados al auge Menor nivel de actividad econmica
2
3
17
Mana
Pnico
Desproporcin de pago amortizacin e intereses respecto de ingresos. Shock en tasas de inters. Impactos ante ajuste pronunciado de crdito y flujos de capital. Cada en demanda.
Crac
Elevacin morosidad en bancos. Cada en precios de los activos. Problemas en instituciones financieras.
Economas perifricas
Desaceleracin 2012-2013
Detalles
Cada del PBI anualizada: 5.5% (la mitad y cuarta parte 2.8% y 1.4% respectivamente)
Eliminar pobreza
Bajo en carbono
Sostenible en el tiempo
Sntesis