Los mercados financieros

Apartado I: La demanda de dinero

Apartado II: La determinacin del tipo

de inters cuando el banco central controla la oferta de dinero

Apartado III: La determinacin del tipo

de inters cuando el banco central y los dems bancos influyen en la oferta de dinero

Blanchard: Macroeconoma

Captulo 4: Los mercados financieros

Pg. 1

La demanda de dinero
Ejemplo:

Slo podemos elegir entre dos activos financieros:

El dinero: utilizado para transacciones (efectivo y depsitos a la vista*). Los bonos: no pueden utilizarse para realizar transacciones, pero rinden un tipo de inters positivo (i).
Blanchard: Macroeconoma Captulo 4: Los mercados financieros Pg. 2

La determinacin del tipo de inters: II

Los tipos de inters en una economa con efectivo y depsitos a la vista

Qu hacen los bancos?

Los bancos son intermediarios financieros: Reciben fondos (depsitos) que son pasivos. Realizan prstamos y compran bonos que son activos.

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Pg. 3

La determinacin del tipo de inters: II

Los tipos de inters en una economa con efectivo y depsitos a la vista

Qu hacen los bancos? Bancos

Activo Reservas Prstamos Bonos Pasivo

Depsitos a la vista

Activo

Banco central

Pasivo

Bonos Reservas Internacionales Crditos a Privados

Dinero del Banco central =Reservas +Efectivo

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Captulo 4: Los mercados financieros

Pg. 4

La determinacin del tipo de inters: II

Por qu tienen reservas los bancos? 1. Para cubrir el dinero retirado por los depositantes. 2. Para cubrir el pago de los cheques que estn depositados en otros bancos. 3. Para mantener la reserva (encaje) legal necesitada (10%) que establece la Banca central (coeficiente de reservas= Reservas depsitos a la vista).

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Pg. 5

La determinacin del tipo de inters: II

Base Monetaria (H): Cantidad de monedas y billetes que est en poder del pblico y los bancos. Es decir;

H=E+R
Oferta Monetaria (M): la cantidad de dinero que tiene el pblico para realizar transacciones.

M=E+D
Demostrar que:

M = mm * H
Donde mm =multiplicador monetario
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La determinacin del tipo de inters: II

Modificaciones a la Base Monetaria (H)
Creacin primaria o de base ocurre cuando el banco central : OMAS (Compra de bonos) Compra de dolares (sector externo) Aumenta los crditos al sector privado (redescuentos) Aumenta los crditos al sector pblico.

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La determinacin del tipo de inters: II

Modificaciones a la Base Monetaria (H)
Creacin primaria: aumenta H

Destruccin de base: disminuye H

Creacin secundaria: ocurre cuando los bancos otorgan crditos o compran bonos.

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La determinacin del tipo de inters: II

El multiplicador cuando no hay efectivo en la economia
Si las personas tienen todo su dinero en depositos a la vista. Cual es la base monetaria?

H=E+R E=0 H=R

Cual es la oferta monetaria?

M=E+D E=0 M=D

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La determinacin del tipo de inters: II

El multiplicador cuando no hay efectivo en la economia Si R = q D donde:

= 0,10

D =( 1/ q )R Sin efectivo: H = R y M = D M= (1/ q )H M = (1/0,10) H, M = 10 H

Blanchard: Macroeconoma Captulo 4: Los mercados financieros Pg. 10

La determinacin del tipo de inters: II

El multiplicador cuando hay efectivo y depositos a la vista
La demanda de efectivo es una proporcin (e) de los depsitos a la vista.

E=eD
si e = 0 las personas solo tienen depsitos a la vista Si e es muy alto las personas tienen principalmente efectivo. El parametro e depende: Nivel transacciones de la gente. Costos de retirar dinero en los bancos.

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Pg. 11

La determinacin del tipo de inters: II

El multiplicador cuando hay efectivo y depositos a la vista Si E = e D , y R = q D H? y M? H = E + R, H = e D + q D, H = (e + q ) D D= {1/ (e + q ) } H

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Pg. 12

La determinacin del tipo de inters: II

El multiplicador cuando hay efectivo y depositos a la vista M=E+D Si E = e D, M = e D + D , M = (1+ e ) D

habiamos obtenido que : D= {1/ (e + q ) } H M = (1 + e) / (e + q ) H M = mm H

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Pg. 13

La determinacin del tipo de inters: II

Reconsideracin de las operaciones de mercado abierto

Ejemplo del multiplicador

Suponga: = 0,10 y e = 0 y el Banco central compra $ 100 en bonos a un vendedor 1

El vendedor 1 deposita 100$ en el banco A y el dinero del Banco central ( H ) aumenta. El banco A guarda 10$ (0,10x100) en reserva y compra 90$ en bonos. El vendedor 2 deposita 90$ (0,10x90) en el banco B, provocando un aumento de los depsitos a la vista de 90$. El banco B conserva 9$(0,10x90) en reserva y compra 81$ en bonos. El vendedor 3 deposita 81$ en el banco C, provocando un aumento de los depsitos a la vista de 81$.
Blanchard: Macroeconoma Captulo 4: Los mercados financieros Pg. 14

La determinacin del tipo de inters: II

Reconsideracin de las operaciones de mercado abierto
Ejemplo: Preguntas:

Cunto dinero se ha creado tras el depsito del vendedor 3 de 81$?

Cunto dinero se podra crear a partir de la compra original del BC de 100$?

Pista: El multiplicador =

1 y =0,10
Pg. 15

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La determinacin del tipo de inters: II

Ejercicio: Suponga lo siguiente:
(1) El pblico no tiene efectivo (e=0) (2) El cociente entre las reservas y depsitos es igual a 0,2. (3) La demanda de dinero viene dada por la siguiente ecuacin: Md = $Y ( 0,2 0,8 i ) Al principio, la base monetaria es de 100.000 millones y la renta nominal de 5 billones. a - Halle el valor de la oferta monetaria.

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La determinacin del tipo de inters: II

Ejercicio: a Valor de la oferta monetaria M = mm* H donde H= 100.000 millones

mm = ( 1 + e ) / ( e + q ) = (1+ 0) / (0 + 0,2)
mm= 5 (multiplicador monetario) M = 5 * (100.000) = 500.000 millones

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Pg. 17

La determinacin del tipo de inters: II

Ejercicio: b - Tipo de inters de equilibrio Ms = Md

500.000 = 5.000.000 * (0.2 - 0.8 i)

i = 0.125 = 12.5%

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Pg. 18

La determinacin del tipo de inters: II

Ejercicio: c Qu ocurre con el tipo de inters si el Banco Central aumenta la Base Monetaria a 150.000 millones? Ms = 5 x 150.000 = 750.000 millones Ms = Md 750.000. = 5.000.000 (0.2 - 0.8 i)

750.000 / 5.000.000 = 0,2 - 0,8 i

i = 0.0625 = 6.25%
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La determinacin del tipo de inters: II

Ejercicio: d) Si la oferta monetaria es la inicial, y Y nomin. pasa de 5 a 6,25 billones de dlares, qu ocurre con el tipo de inters?

Se procede segn b), pero ahora:

500.000 = 6.250.000 * (0.2 - 0.8 i) 500.000 / 6.250.000 = 0.2 - 0.8 i i = 0,15 = 15%

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Pg. 20

La determinacin del tipo de inters: II

Resumen:
Un aumento del dinero del Banco Central (compra de

bonos) provoca un descenso del tipo de inters.

Un descenso del dinero del Banco Central (venta de

bonos) provoca un aumento del tipo de inters.

Un aumento en el nivel de Renta Nominal, ceteris

paribus, involucra un aumento en el tipo de inters.

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