ASIGNATURA:

Electiva 1: Finanzas del Efectivo y Capital

PROFESOR: JORGE RAFAEL GARCIA PATERNINA

CELULARES: 300 6455538 311 6581867

E-MAIL:
jorgerafaelg@gmail.com

BIBLIOGRAFA SUGERIDA

ELECTIVA 1: FINANZAS DEL EFECTIVO Y CAPITAL

Objetivo General del Curso

Proporcionar al estudiante las herramientas del anlisis financiero partiendo de la informacin financiera histrica, para que a partir de all se tome decisiones en la optimizacin de los recursos de la empresa y se haga anlisis de recursos con que cuenta la empresa.

ELECTIVA 1: FINANZAS DEL EFECTIVO Y CAPITAL

OBJETIVOS ESPECFICOS:
Conocer el origen y aplicacin de fondos, como la forma de presentacin ante la dependencia correspondiente con el fin de determinar los correctivos necesarios del caso. Aplicar la tcnica para la elaboracin del flujo de efectivo, como herramienta esencial para una ptima toma de decisiones. Identificar los efectos del apalancamiento como mecanismo que permita optimizar recursos al menor costo posible. Entender la forma como se financia la empresa y los costos inherentes a las diferentes estrategias de financiacin, as como la remuneracin a los recursos aportados por los propietarios

Temtica General a Desarrollar en Este Curso:

MOVIMIENTO DE RECURSOS ESTADO DE FUENTE Y APLICACINDE FONDOS ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO EL FLUJO DE CAJA El flujo de caja como herramienta de manejo financiero APALANCAMIENTO OPERACIONAL Y FINANCIERO Apalancamiento operacional Apalancamiento financiero Apalancamiento total ESTRUCTURA FINANCIERA Y COSTO DE CAPITAL El costo de los valores individuales El concepto de costo de capital El costo de capital va endeudamiento El costo de capital va aportacin El costo promedio ponderado de capital REPARTICION DE UTILIDADES Y POLITICA DE DIVIDENDOS Acciones ordinarias, acciones preferentes, bonos obligatoriamente convertibles en acciones y bonos con cupones de suscripcin de acciones Modelo simple de valoracin de acciones Factores que afectan la poltica de dividendos Teora residual de los dividendos Determinacin del nivel ptimo de inversin

FLUJO DE FONDOS
El estado de fuente y aplicacin de fondos EFAF es un estado financiero que muestra de donde provinieron y en que se utilizaron los recursos econmicos que la empresa tuvo disponibles durante un periodo determinado. Muestra cuales fueron las fuentes de recursos a las que la administracin recurri durante un periodo determinado y la forma como esos recursos fueron utilizados o aplicados en las diferentes reas de actividad del negocio. Este estado financiero sirve para ayudar a evaluar la calidad de las decisiones gerenciales.

Vamos a Preparar el Flujo de Fondos de la Compaa XYZ

COMPAA XYZ BALANCE GENERAL (MILLONES $)

ACTIVO CAJA CUENTAS X COBRAR INVENTARIOS TOTAL ACTIVOS CORRIENTES MAQUINARIA Y EQUIPO MENOS: (DEPRECIACION ACUMULADA) TOTAL ACTIVOS FIJOS TOTAL ACTIVOS 2005 2.000 6.000 5.850 13.850 8.450 -2.275 6.175 20.025 2006 1.760 6.410 6.550 14.720 12.720 -3.367 9.353 24.073 VARIACION CLASIFICACIN FUENTE APLICACIN

PASIVOS

CUENTAS POR PAGAR OBLIGACIONES BANCARIAS C/P ACREEDORES VARIOS TOTAL PASIVOS CORRIENTES PASIVOS LABORALES OBLIGACIONES BANCARIAS (L/P) TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO TOTAL PASIVOS PATRIMONIO CAPITAL RESERVAS UTILIDAD TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVOS + PATRIMONIO

5.200 3.450 375 9.025 3.250 2.650 5.900 14.925

6.093 5.700 1.270 13.063 3.880 1.740 5.620 18.683

3.000 1.235 865 5.100 20.025

3.000 1.400 990 5.390 24.073

Sacamos las diferencias de los diferentes rubros o cuentas excluyendo los Subtotales y Totales de Grupo tal como lo podremos apreciar en el ejemplo
ACTIVO CAJA CUENTAS X COBRAR INVENTARIOS TOTAL ACTIVOS CORRIENTES MAQUINARIA Y EQUIPO MENOS: (DEPRECIACION ACUMULADA) TOTAL ACTIVOS FIJOS TOTAL ACTIVOS 2005 2.000 6.000 5.850 13.850 8.450 -2.275 6.175 20.025 2006 1.760 6.410 6.550 14.720 12.720 -3.367 9.353 24.073 4.270 -1.092 VARIACION -240 410 700

PASIVOS

CUENTAS POR PAGAR OBLIGACIONES BANCARIAS C/P ACREEDORES VARIOS TOTAL PASIVOS CORRIENTES PASIVOS LABORALES OBLIGACIONES BANCARIAS (L/P) TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO TOTAL PASIVOS PATRIMONIO CAPITAL RESERVAS UTILIDAD TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVOS + PATRIMONIO

5.200 3.450 375 9.025 3.250 2.650 5.900 14.925

6.093 5.700 1.270 13.063 3.880 1.740 5.620 18.683

893 2.250 895

630 -910

3.000 1.235 865 5.100 20.025

3.000 1.400 990 5.390 24.073

Clasificamos los valores obtenidos al hacer las diferencias de los diferentes rubros o cuentas y las clasificamos teniendo en cuenta los siguientes criterios:

Al realizar las diferencias y posterior clasificacin de los datos se obtuvieron los siguientes resultados:

ACTIVO CAJA CUENTAS X COBRAR INVENTARIOS TOTAL ACTIVOS CORRIENTES MAQUINARIA Y EQUIPO MENOS: (DEPRECIACION ACUMULADA) TOTAL ACTIVOS FIJOS TOTAL ACTIVOS

2005 2.000 6.000 5.850 13.850 8.450 -2.275 6.175 20.025

2006 1.760 6.410 6.550 14.720 12.720 -3.367 9.353 24.073

VARIACION -240 410 700

CLASIFICACIN FUENTE APLICACIN 240 410 700

4.270 -1.092

4.270 1092

PASIVOS

CUENTAS POR PAGAR OBLIGACIONES BANCARIAS C/P ACREEDORES VARIOS TOTAL PASIVOS CORRIENTES PASIVOS LABORALES OBLIGACIONES BANCARIAS (L/P) TOTAL PASIVOS A LARGO PLAZO TOTAL PASIVOS PATRIMONIO CAPITAL RESERVAS UTILIDAD TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVOS + PATRIMONIO

5.200 3.450 375 9.025 3.250 2.650 5.900 14.925

6.093 5.700 1.270 13.063 3.880 1.740 5.620 18.683

893 2.250 895

893 2.250 895

630 -910

630 910

3.000 1.235 865 5.100 20.025

3.000 1.400 990 5.390 24.073

990

Se hacen los siguientes ajustes:

COMPAA XYZ PRIMERA HOJA DE TRABAJO (MILLONES DE PESOS)

FUENTES Disminucin del Efectivo (Caja) Depreciacin del Periodo Aumento de Cuentas x Pagar Aumento de Obligaciones Bancarias de corto plazo Aumento de compromisos con acreedores varios Aumento de Pasivos Laborales Utilidad del Periodo Total Fuentes

240 1.092 893 2.250 895 630 990 6.990

APLICACIONES Aumento de Cuentas x Cobrar Aumento de Inventarios Aumento de Maquinaria y Equipo Disminucin de Obligaciones Bancarias de largo plazo Dividendos

410 700 4.270 910 700

Total Aplicaciones

6.990

Ahora ordenamos y clasificamos las fuentes y aplicaciones obtenidas

Compaa XYZ Estado de Fuentes y Aplicacin de Fondos EFAF AO 2006

FUENTES Disminucin del Efectivo (Caja) Aumento de Cuentas x Pagar Aumento de Obligaciones Bancarias de corto plazo Aumento de compromisos con acreedores varios TOTAL FUENTES DE CORTO PLAZO (FCP) Aumento de Pasivos Laborales TOTAL FUENTES DE LARGO PLAZO (FLP) Depreciacin del Periodo Utilidad del Periodo GENERACIN INTERNA DE FONDOS (GIF) TOTAL FUENTES 240 893 2.250 895 4.278 630 630 1.092 990 2.082 6.990 APLICACIONES Aumento de Cuentas x Cobrar Aumento de Inventarios TOTAL APLIACIONES DE CORTO PLAZO (ACP) 410 700 1.110

Aumento de Maquinaria y Equipo Disminucin de Obligaciones Bancarias de largo plazo TOTAL APLICACIONES DE LARGO PLAZO (ALP)

4.270 910 5.180

DIVIDENDOS TOTAL APLICACIONES

700 6.990

EFAF CON BASE EN LOS CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO

En muchos textos tradicionales de contabilidad y finanzas se propone para la elaboracin de este estado financiero, un mtodo alternativo que se basa en la separacin de las variaciones de las cuentas en dos categoras a saber: Variaciones en las cuentas de capital de trabajo Variaciones en las cuentas que no son de capital de trabajo . La finalidad es expresar los movimientos de estas ltimas en trminos de lo que este mtodo denomina aumento o disminucin en el capital de trabajo

De acuerdo con la presentacin anterior el cambio en el capital de trabajo se calcula as para la (Compaa XYZ) que estamos analizando:
Activos Corrientes Pasivos Corrientes Capital de Trabajo Neto Contable 2005 13850 9025 4825 2006 14720 13063 1657 Cambio 870 4038 -3168

Como se present una disminucin, esta se entiende como una fuente; de acuerdo con la regla de clasificacin y el EFAF se mostrara como sigue a continuacin:

Compaa XYZ Estado de Fuentes y Aplicacin de Fondos EFAF

Con base en los cambios al Capital de Trabajo

AO 2006