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INTRODUO
Um derivativo um contrato ou ttulo cujo valor de mercado deriva ou resulta do preo de outro contrato ou ttulo, e que existe com a finalidade de proteo hedge ou de obteno de um ganho especulativo especfico.
A sua utilizao foi incrementada na dcada de 80, no processo de desregulamentao e liberalizao dos mercados financeiros, embora algumas operaes j existam a sculos. So produtos financeiros sofisticados e complexos e objetivam, em sua essncia, dar proteo aos agentes econmicos contra variaes de ndices ou moedas de referncia de seus ativos ou passivos.
OPES - CONCEITOS
Uma opo um direito (no uma obrigao) de compra ou venda de determinado objeto, a um preo prefixado, at certa data. Um seguro de carro, por exemplo, um exemplo de opo onde se paga um valor pelo direito de usar os servios de uma companhia seguradora, caso ocorra algum sinistro. Essa opo pode ser exercida a qualquer momento, sendo classificada como uma opo do tipo americana. A opo que s pode ser exercida no vencimento chamada de opo europeia.
OPES - CONCEITOS
Uma opo de compra (call) representa o direito de comprar um ativo em determinada data a um certo preo (de exerccio). O direito de comprar pertence ao titular da opo. Ele o agente econmico que compra a opo, pagando por ela um determinado valor (prmio). O agente econmico que vende a opo para o titular chamado de lanador. Ele recebe o prmio pago pelo titular. Caso o direito de comprar seja exercido pelo titular, o lanador obrigado a vender o ativo-objeto da opo.
OPES - CONCEITOS
Uma opo de venda (put) representa o direito de vender um ativo em determinada data por um preo certo (de exerccio). O direito de vender pertence ao titular da opo, ou seja, aquele que compra a opo, pagando por ela um prmio. O agente econmico que vende a opo para o titular chamado de lanador. Ele recebe o prmio pago pelo titular. Caso o direito de vender seja exercido pelo titular, o lanador obrigado a comprar o ativo-objeto da opo.
OPES - CONCEITOS
Como se trata de um direito, e no de uma obrigao, quem tiver o poder de exerc-lo s o far quando valer a pena: nas opes de compra, quando o valor do objeto a ser recebido for superior ao preo de exerccio da opo;
nas opes de venda, quando o valor do objeto na data do vencimento for inferior ao preo de exerccio da opo.
(0,5 0,11)=0,39
2,50
3,00
-0,11 2,61
Cotao da ao
10
0,11
2,50
3,00 Cotao da ao
2,61
(0,110,5)= -0,39
11
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1.950,00
1.920,00 - 14,70
Cotao do dlar
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CONTRATO A TERMO
Um contrato a termo um acordo de compra e venda de algum ativo, numa data futura, mediante o pagamento de um preo previamente estabelecido. Diferentemente de uma opo, uma vez fechado esse acordo, o comprador obrigado a pagar o preo previamente combinado e receber o ativoobjeto do contrato, e o vendedor obrigado a receber esse preo previamente combinado e entregar o ativo-objeto.
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Logo, no dia 09/08/2000, sero creditados na conta do investidor R$ 9.040 referentes ao ajuste do dia 08/08/2000.
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Concluso: a empresa transformou sua dvida, que era ps, em prefixada taxa de 1,08%.
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Recebimento do ativo: 10.000.000 x 1,01134 = R$ 10.113.400,00. Ganho no hedge: [(98.928 x 1,012) 100.000] x R$ 1 x 106 contratos = R$ 12.204,42 Resultado final: R$ 10.125.604,42) O valor ganho (R$ 125.604,42) 104,67% de R$ 120.000,00, que 100% do CDI. A diferena de centavos decorrente do arredondamento do nmero de contratos (105,78 para 106).
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- Depsito da margem de garantia: segundo a tabela de margens de garantia da poca, a margem era de R$ 4.000,00 por contrato:
R$ 4.000 x 500 contratos = R$ 2.000.000,00
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0,03 x (100.000 90.462,50*) x R$ 1 x 500 contratos = (R$ 143.062,50) Desconto de 90%: R$ 143.062,50 128.756,25 = (R$ 14306,25) - Taxa da Bolsa (na poca): 1% da TOB R$ 143.062,50 x 0,01 = (R$ 1.403,63)
- Taxa de registro (na poca): R$ 0,06 por contrato R$ 0,06 x 500 = (R$ 30,00)
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* Ajuste de 09/08
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* Ajuste corrigido
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OPERAES DE SWAP
O swap um contrato derivativo no qual as partes trocam os indexadores de operaes ativas e passivas sem trocar o principal. Por exemplo, uma empresa com dvida corrigida pelo CDI, temendo uma alta da taxa de juros, pode trocar o indexador do passivo por uma taxa pr. Assim, se as taxas de juros subirem no perodo, a perda que a empresa tem com a alta do CDI ser compensada por um ganho financeiro na operao de swap. A taxa de juros que ela paga fica definida na data zero, na hora da montagem do swap.
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OPERAES DE SWAP
interessante ressaltar que os agentes trocam indexadores das operaes de captao ou aplicao de recursos, sem interferir sobre o principal. Uma operao de swap realizada entre duas partes, sendo geralmente montada por uma instituio financeira. O acordo registrado na BM&FBovespa ou na CETIP. Tanto a BM&FBovespa como a CETIP no se responsabilizam pela inadimplncia das partes envolvidas, sendo a operao realizada sem garantia.
Existem cerca de 20 indexadores que podem compor operaes de swap, sempre aos pares. Os mais comuns so entre taxas de juros pr e ps-fixadas e taxas de cmbio.
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Valor da Swap: Pr: R$ 6.000.000 x (1,165)81/252 = R$ 6.301.882,45 Resultado da Swap: R$ 25.967,63 Resgate dos recebveis: R$ 6.000.000 x (1,14)81/252 = R$ 6.258.094,19 Inicialmente, a empresa teria uma diferena de R$ 69.755,89 entre seu Passivo e seu Ativo. Com a operao de swap, ela reduziu o descasamento e precisou desembolsar apenas R$ 43.788,26, que o custo final da operao.
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BIBLIOGRAFIA
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro, 6 ed. So Paulo: Atlas, 2005.
Administrao Financeira e Oramentria III - Unisc - Santa Cruz do Sul
FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro produtos e servios. 18. Ed. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2011.
FIGUEIREDO, Antonio Carlos. Introduo aos Derivativos. 2. Ed. So Paulo: Pioneira Thomson Learning, 2005.
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