Tasas de Intereses

En una economa libre, El exceso de fondos de los prestamistas se asigna a los prestatarios en los mercados financieros a travs de un sistema de fijacin de precios basado en la oferta y demanda de fondos.

Si el instrumento de inversin es la deuda o el valor del capital, el rendimiento en dinero que gana un inversionista se divide en dos categoras:
1. El ingreso pagado por el emisor del activo financiero 2. El cambio de valor del activo financiero en el

mercado durante algn periodo

Por lo tanto, el rendimiento de un activo se expresa de la siguiente manera:

R= Ingreso en Dinero + Ganancias de Capital R= Ingreso en Dinero + (Valor Final Valor Inicial)

Si el activo financiero es deuda, el ingreso que proviene de la inversin consiste en el inters que paga el prestatario. Si el activo financiero es un valor de capital, entonces el ingreso de la inversin es el dividendo que paga una corporacin.

El rendimiento de una inversin se expresa como porcentaje de la cantidad que originalmente se invirti, de la siguiente manera:
R Ingresoen Dinero (Valor final - Valor Inicial) Valor Inicial

Que ganancia obtendr un bono adquirido en $980 si paga $100 antes de venderse en $990.25?
100 (990.25 980) R 980

R= 11.25%

Existen 4 principales factores que afectan el costo del dinero:

1. Oportunidades de Produccin

2. Preferencias en el tiempo de consumo

3. Riesgo 4. Inflacin

Oportunidades de Produccin
Preferencias en el tiempo de Consumo

Rendimientos disponibles dentro de una economa que provienen de una inversin en activos productivos generadores de efectivo

Predilecciones en el consumo actual

Riesgo

La oportunidad de que un activo financiero no obtenga el rendimiento prometido

Inflacin

Tendencia de los precios a aumentar con el paso del tiempo

Los fondos se asignan entre los solicitantes en funcin de las tasas de inters, las empresas con las oportunidades de inversin mas rentables estn dispuestas y son capases de pagar mas por el capital, as que tienden a atraer los fondos y alejarlos de las menos eficientes o con productos con baja demanda

Si la demanda de fondos disminuye, como sucede durante las recesiones, la curva de la demanda se desplazar a la izquierda, haciendo que las tasas de inters de equilibrio disminuyan.

La tasa de inters cotizada o nominal sobre cualquier titulo, r, esta compuesta por una tasa de inters libre de riesgo, mas una prima que refleja el riesgo del titulo.

Rendimiento= r= Tasa libre de riesgo + prima de riesgo

El inters de la deuda se expresa de la siguiente manera: r= rLR+PR=rLR+[PRI+PL+PRV]

r rLR PR PRI PL

Tasa de Inters Cotizada Tasa de rendimiento libre de riesgo

Prima de Riesgo Prima de Riesgo por Incumplimiento

Prima de Liquidez o Comerciabilidad Prima de Riesgo por Vencimiento

PRV

Es la tasa de inters de un titulo que no tiene ningn riesgo en lo absoluto, que tiene un resultado garantizado en el futuro, sin importar las condiciones del mercado Esta tiene 2 componentes, la tasa real libre de riesgo (r*) y un ajuste por inflacin promedio que se espera durante la vida de la inversin (PI)

Prima por la inflacin esperada que los inversionistas suman a la tasa de rendimiento real libre de riesgo. La inflacin erosiona el poder de compra del dinero y disminuye el rendimiento real de las inversiones

Es el riesgo de que un prestatario incumpla, que no pague el inters por el capital, tambin afecta las tasas de inters de un titulo; cuanto mayor sea el riesgo de incumplimiento, mayor ser la tasa de inters que el prestamista demande.

A continuacin el comportamiento de los bonos a largo plazo en Julio de 2006 a manera de ejemplo Tipo de Deuda Bonos del tesoro Bonos AAA Cantidad de riesgo Tasa r Sin riesgo Riesgo mayor que los bonos del tesoro Riesgo mayor que los bonos AAA Riesgo mayor que los bonos BBB 5.1% 5.8% PRI 0.7%

Bonos BBB Bonos CCC

6.5% 17.6%

1.4% 12.5%

Prima que se suma a la tasa de un titulo si este no se puede convertir en efectivo con rapidez a un precio cercano a su costo.

Es una prima que refleja el riesgo de los bonos con vencimiento mayores. En general, los bonos a largo plazo tienen un riesgo de tasa de inters ya que la volatilidad de estas puede afectar la competitividad de estos a largo plazo.

Riesgo de que exista una disminucin de las tasas de intereses al vencimiento de un documento, si se desea reinvertir.

La relacin de los bonos a corto y largo plazo varia dependiendo de la demanda que tienen en un punto determinado del tiempo; a esta relacin se le denomina estructura de plazos de la tasa de inters. La curva de rendimiento grafica la relacin entre los rendimientos y los vencimientos.

Una curva de rendimiento normal, tiene una pendiente ascendente Una curva de rendimiento anormal o invertida, tiene una pendiente descendiente.