Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
Agenda
Entorno Internacional Evolucin de las principales variables del entorno interno y sus perspectivas El negocio fiduciario en Paraguay Expectativas y Proyecciones de la Inflacin Comentarios finales
Coyuntura Internacional
1,9 2 2,3
Japn
Reino Unido Canad Amrica Latina y el Caribe Economas asiticas recientemente industrializadas
-0,8
0,8 2,4 4,5 4
2,2
-0,4 1,9 3,2 2,1
1,2
1,1 2 3,9 3,6
-0,3
4,5 2,9 6,6 3,6
0
2,7 1,8 6,0 2,7
-0,2
1,9 2 5,9 2,7
* Excluye las economas del G-7 (Alemania, Canad, Estados Unidos, Francia, Italia, Japn y el Reino Unido) y los pases de la zona del euro.
En las economas avanzadas se prevn que seguirn las polticas monetarias laxas aun por un buen tiempo. El problema fiscal de la Zona Euro, y sobre todo de Estados Unidos (Fiscal Cliff), sigue sin resolverse, lo que podra implicar la aplicacin de polticas fiscales mucho ms restrictivas. De producirse una recesin en EEUU, los efectos de contagio a escala mundial se veran amplificados a travs de efectos negativos en la confianza, incluida, por ejemplo, una cada mundial de los precios de las acciones. En las economas emergentes y en desarrollo, el relajamiento de la poltica monetaria y fiscal impulsar el crecimiento del producto.
Sector Real
Jan-10
Mar-12
Mar-08
Mar-09
Mar-10
Mar-11
Jan-09
Jan-11
Jan-12
Jul-08
Jul-09
Jul-10
Jul-11
May-08
May-09
May-10
May-11
Variacin acumulada
ndice Mensual de Actividad Econmica: El indicador de oferta agregada de la economa refleja un desempeo contractivo al mes de mayo de 2012.
25% 20% 15% 10% 5% 0%
Sep-08
Sep-09
Sep-10
Nov-08
Nov-09
Nov-10
Sep-11
Nov-11
Mar-08
Mar-09
Mar-10
Mar-11
May-08
May-09
May-10
May-11
-5% -10%
-15%
-20% -25%
Variacin acumulada
Mar-12
Jul-08
Jul-09
Jul-10
Jan-09
Jan-10
Jan-11
Jul-11
Nov-08
Sep-08
Sep-09
Sep-10
Nov-09
Nov-10
Sep-11
Nov-11
Jan-12
0.5% -1.2%
Jul-12
Sectores
Sector Primario Sector Secundario Sector Terciario Impuestos a los productos PIB a precio de mercado
2006 3,6 4,5 5,8 4,3 4,8 2006 3,9 2,8 4,0 4,1 40,2 4,4
2007 14,3 -0,9 5,3 5,5 5,4 2007 5,2 5,5 3,0 12,4 -38,8 9,2
2008 9,2 6,6 4,8 5,0 6,4 2008 9,7 7,5 3,5 17,8 49,5 3,3
2009 -17,2 -1,9 2,2 -1,0 -4,0 2009 -3,1 -2,0 13,7 -6,9 -59,1 -9,8
2010 34,1 4,1 9,0 12,0 13,1 2010* 15,3 13,7 12,0 21,7 42,0 21,5
2011 4,0 2,6 5,7 4,5 4,4 2011* 9,4 9,1 5,5 12,0 7,5 1,7 10,5 4,4
2012* -18,3 4,3 4,7 -0,5 -1,5 2012** 4,3 2,5 14,5 7,0 -7,3 -10,0 0,5 -1,5
Tipo de Gastos 1. Demanda Interna a. Consumo Privado b. Consumo Pblico c. Formacin Bruta de CF d. Variacin de Existencias 2. Exportaciones 3. Importaciones 4. Producto Interno Bruto
2,5
4,8
9,6
5,4
9,0
6,4
-9,0
-4,0
27,1
13,1
12.0
10.0
9.5
8.0 6.8 6.0 4.7 4.0 1.7 1.1 0.1 0.0 0.0 0.1 2.1 5.5 4.2 4.3 4.8 4.1 5.4 4.4 6.4
2.0
-0.8
-2.0 -2.3 -4.0 -4.0 -6.0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Proy. Proy.
-1.5
Inflacin
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
22.0
24.0
0.0
2.0
6.0
8.0
4.0
7 aos
Jan-95 May-95 Sep-95 Jan-96 May-96 Sep-96 Jan-97 May-97 Sep-97 Jan-98 May-98 Sep-98 Jan-99 May-99 Sep-99 Jan-00 May-00 Sep-00 Jan-01 May-01 Sep-01 Jan-02 May-02 Sep-02 Jan-03 May-03 Sep-03 Jan-04 May-04 Sep-04 Jan-05 May-05 Sep-05 Jan-06 May-06 Sep-06 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Sep-08 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12
1 ao, 4meses
-5,0
0,0
5,0
20,0
ene-06
mar-06
6,9
2,9 2,8
-6,3
Entorno Fiscal
6,000,000
4.738.308
500
450
5,000,000
4,000,000
Mill. de Gs.
3,000,000
250
389,5
2,000,000
200 150
1,000,000
100 50
0
Jun-07 Jun-10
Jun-08 Jun-09 Jun-11 Mar-08 Mar-09 Mar-10 Mar-11 Mar-12 Jun-12
Depsito M/N
Depsito M/E
1.35% 0,79%
-1.60%
Entorno Externo
Ingresos por Exportacin de Soja, Carne, Otros y Total Setiembre 2003 2012 En millones de USD
5.000 4.000
Millones de USD
3.000
2.000 1.000 0
Set-03 Set-04
Set-05
Set-06 Soja
Set-10
Set-11
Set-12
Var. % Acumulada Interanual Setiembre 2012 / 2011 -24,1% -13,6% 1,9% -12,2%
Millones de USD
8.000
6.000
4.000 2.000 0
mar-09
mar-10
mar-11
mar-12
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
sep-08
sep-09
sep-10
sep-11
nov-08
nov-09
nov-10
may-09
may-10
may-11
nov-11
Bienes de consumo
Bienes intermedios
Bienes de capital
Tipo de Bienes
-8,4%
7,9% -20,5% -8,5%
-2,6%
2,3% -8,2% -8,5%
may-12
sep-12
jul-09
jul-10
jul-11
jul-12
Millones de USD
4,100 3,800 3,500 3,200 2,900 2,600 2,300 2,000 1,700 1,400 1,100 800 500
-577,30
Acum. del 2010 USD 307,5 Acum. del 2011 USD 815,5 Acum. del 2012 USD -125,1
dic-01
ene-09
dic-09
nov-10
may-05
mar-07
sep-12
jul-03
abr-06
feb-08
jun-04
oct-11
450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 100 200 300 400 500 600 700 0 dic-01 ago-02 abr-03 dic-03 ago-04 abr-05 dic-05 jun-05 feb-06 oct-06 jun-07 feb-08 oct-08 jun-09 feb-10 oct-10 oct-04 feb-04 jun-03 oct-02 feb-02
ago-06
abr-07 dic-07 ago-08 abr-09 dic-09 ago-10 abr-11 dic-11 ago-12 abr-13 dic-13
Precio histrico y futuro del trigo en la bolsa de Chicago (USD por tonelada)
jun-11
feb-12 oct-12 jun-13
Precios a futuro
Precios a futuro
1000
1500
2000
2500
500 0
50
100
150
200
250
300
350
abr-07
dic-07 ago-08 abr-09 dic-09 ago-10 abr-11 dic-11 ago-12 abr-13 dic-13
Precio histrico y futuro del maz en la bolsa de Chicago (USD por tonelada)
Precios a futuro
feb-01 sep-01 abr-02 nov-02 jun-03 ene-04 ago-04 mar-05 oct-05 may-06 dic-06 jul-07 feb-08 sep-08 abr-09 nov-09 jun-10 ene-11 ago-11 mar-12 oct-12
Guaran (Paraguay)
Peso (Chile)
148.4
150.00
Peso Argentino
114.3
Real
110.00
100.00
90.00 80.00 nov-09 nov-10 nov-11
100.5 Peso Uruguayo 98.8 Peso Chileno 94.1 Guaran 91.0 Peso Colombiano 88.2 Nuevo Sol
nov-08
sep-08
sep-09
sep-10
sep-11
jul-12
jul-08
jul-09
jul-10
jul-11
Ene.08
mar-09
mar-10
mar-11
may-09
may-10
may-11
mar-12
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
may-12
sep-12
Sector Financiero
40%
30% 20% 10% 0% -10%
21,9%
15.0%
10.0%
16,0%
Dic 00 feb 02 may 02 ago 02 nov 02 feb 03 may 03 ago 03 nov 03 feb 04 may 04 ago 04 nov 04 feb 05 may 05 ago 05 nov 05 feb 06 may 06 ago 06 nov 06 feb 07 may 07 ago 07 nov 07 feb 08 may 08 ago 08 nov 08 feb 09 may 09 ago 09 nov 09 feb 10 may 10 ago 10 nov 10 feb 11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12
5.0% 0.0%
2,4%
Aug-00 Feb-01 Aug-01 Feb-02 Aug-02 Feb-03 Aug-03 Feb-04 Aug-04 Feb-05 Aug-05 Feb-06 Aug-06 Feb-07 Aug-07 Feb-08 Aug-08 Feb-09 Aug-09 Feb-10 Aug-10 Feb-11 Aug-11 Feb-12 Aug-12
(Cta.Cte.Bancos + IRM)/Dep en MN
21.43
40%
31.5%
27.6%
17.5% 9.7%
8
May-12 Aug-12
0.0
Coeficiente solvencia
Basilea
2007
2008
2009
2010
2011
ago-12
Bancos
Financieras
55%
85%
-5%
15%
65%
5%
ago-05
feb-06
ago-06 feb-07 ago-07 feb-08
Feb-08 Aug-08 Feb-09 Aug-09 Feb-10 Aug-10 Feb-11 Aug-11 Feb-12 20.7% Aug-12
feb-11
ago-11 feb-12 ago-12 ago-10 feb-10 ago-09 feb-09
APLICACIN EN MN: VARIACIN INTERANUAL CRDITOS FONDEO EN MN: VARIACIN INTERANUAL DEPSITOS
ago-08
20%
40%
60%
80%
0%
-20%
11.7%
Aug-05
Feb-06 Aug-06 Feb-07
ME
Feb-09
Aug-09 Feb-10 Aug-10 Feb-11 Aug-11 Feb-12 Aug-12
5.6%
45 40 35 30 Cta.Cte. 25 20 15 10 5 0 Aug-04
0.23%
Ah. Vista
Ah. Plazo
CDs
15.43 8.70
Aug-06
Aug-08
Dec-09
Aug-10
Activas MN (Corporativas)
Aug-12
Dec-05
Dec-07
Dec-11
Apr-05
Apr-07
Apr-09
Apr-11
Sector Monetario
Poltica Monetaria
Las tasas de poltica monetaria (TPM) de corto plazo, tuvieron un comportamiento contra cclico en la economa. En periodos de crisis la TPM estuvo cerca del 0%, incrementndose solo ante presiones inflacionarias.
12 14 das: 6,00% 35 das: 8,52% (Oct 11) 63 das: 6%
10
6 Poltica Monetaria Neutral Poltica Monetaria Expansiva Desde el mes de noviembre la TPM se redujo 300 pb. Pasando de 8,5% a 5,5%.
0 Jan-08 Feb-08 Mar-08 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12
Periodo
___
2009
2010
2011
Jun - 2012
El patrimonio autnomo de los negocios fiduciarios ha tenido un crecimiento de alrededor del 16%, con respecto a diciembre de 2011.
Expectativas y Proyecciones
10.0
11.0
0.0
May-06 Jul-06 Sep-06 Nov-06 Jan-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
9.0
8.0
Expectativa de Inflacin ao t
4,8
5,7
Comentarios Finales
CONCLUSIONES
En el 2012 esperamos una contraccin del PIB en torno al 1,5%, como consecuencia de una fuerte sequa. La proyeccin para el ao 2013 da cuenta de una expansin del PIB en torno al 9,5%, principalmente asociada aumento de la produccin de la agricultura, de la mano de la superzafra sojera estimada para la campaa agrcola 2012/2013. Apuntalaran tambin esta recuperacin la apertura esperada del mercado chileno para la exportacin del rubro crnico, sumada a la habilitacin del mercado ruso a la carne enfriada de Paraguay. Se espera igualmente, la reactivacin del sector de las construcciones mediante los planes econmicos del Gobierno relacionados al financiamiento de obras de infraestructuras. Con respecto a la tendencia de la inflacin total, hoy en 2,8%, la misma est ms cerca del lmite inferior del rango meta, aunque la inflacin de los servicios sigue bastante dinmico. El crdito en MN sigue dinmico (20,7%). En tanto que el crdito en ME parece haber estacionado su variacin en torno al 10-12% (11,7%). Los indicadores del sistema financiero dan cuenta que el mismo sigue slido, con un nivel de morosidad bajo, buena liquidez, elevada capitalizacin y con una rentabilidad por encima del crecimiento nominal del PIB. Las ltimas proyecciones de inflacin para el cierre del ao 2012, dan cuenta que la misma se ubicara por debajo del centro del rango meta del 5%, mientras que para el ao 2013, se espera una leve aceleracin de la inflacin motivada por el incremento esperado en la demanda agregada interna, as como ajustes de precios relativos (precios de la carne).
Muchas Gracias
Octubre, 18 de 2012