Alocao de Ativos

Andr Rezende Azevedo

Formas de Investir
Com emoo: fazer da atividade um hobby, onde o prazer est em divulgar seus (bons) feitos aos amigos; Com razo: entender e investir atravs de um mtodo slido, onde o prazer esteja em preservar e bater constantemente o CDI a longo prazo.

Deixe a emoo para outros segmentos da vida!!!

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O que Alocao de Ativos?

Modo como seu portiflio de investimentos pode ser dividido em vrias classes de ativos ou setores do mercado

Deciso de qual percentual ser investido nessas diferentes classes de ativos

Estratgia que define a freqncia e a forma que ser feita a realocao de seu portiflio

Alocao de Ativos Premissas

Combinao de segmentos no correlacionados do mercado reduz o risco enquanto sustenta a perfomance de longo prazo

A realocao peridica (independente do mtodo) essencial para a performance de longo prazo

Abandono de ganhos excessivos de curto prazo para garantir retornos consistentes a longo prazo

Quem deveria usar a alocao?

Investidores que desejam gerenciar seus investimentos de forma segura e com retornos previsveis acima da Selic a longo prazo

Investidores conscientes que estamos constantemente em um ambiente complexo e de grandes mudanas, que no se sentem capazes para selecionar as aes ou fundos que bombaro nos prximos perodos
Desejam mais tempo livre disponvel para us-lo da forma que lhe convier 5

Por que A.A. no usado frequentemente?

Investidores sentem-se com menos poder e com sua atividade diminuda usando diversificao Investidores acreditam que eles podem adquirir aes ou outros ativos sempre na baixa e vend-los na alta H uma idia equivocada de que diversificao no traz ganhos substanciais (em curto prazo, verdade) Desconhecimento de estudos que mostram que de 6 70 a 90% dos fundos mtuos no batem a mdia do

Poltica de Portiflio e Estratgias

Polticas:

Qual classe de ativos devo incluir ou excluir no portiflio?

Qual percentual devo alocar para cada ativo?

Estratgias:

Qual a freqncia de realocao ideal? Selecionar diferentes ativos dentro de uma classe de 7 ativos ou usar classe de indicadores mdios?

Como ativos se correlacionam?

Para proteo do capital e uma alocao eficiente, devemos alocar ativos com correlao negativa dentro do portiflio;

Essa estratgia no faz parte das tcnicas da Me Din, pois baseia-se na constatao de que ningum pode prever o futuro;
Resumindo, essa estratgia no trabalha com vis no Mercado.
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Correlao positiva

Sem correlao

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Correlao negativa

A B

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Escolhas possveis de ativos

O nmero de ativos escolhido diretamente proporcional ao tempo que o investidor deseja investir no processo e seu patrimnio.
Dinheiro: contas bancrias e cash em moeda nacional; Rendas fixas: Fundos RF, DIs, CDBs, poupana ; Aes: caps; Fundos, ndices de mercado, blue-chips, mid-caps small Cmbio: Fundos e moedas estrangeiras;

Cmbio: Ouro fsico, ouro contrato e outros metais preciosos;

Mercado futuro de comoddities; Imveis: fsico ou fundos imobilirios;
12 Artigos de coleo: arte, moedas, selos, vinhos, automveis antigos...

Teoria clssica de A.A.

Otimizao do risco x retorno (Markowitz); H um grande espectro de possibilidades de portiflios; Investidores devem selecionar estratgias na Fronteira eficiente, para maximizar retornos para um dado nvel de risco ou minimizar riscos para um dado nvel de retorno.

Efficient frontier
5% B

4%

Taxa de retorno

3%

2%

1%

0 0 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7%

Risco (Covarincia)

Problemas do mtodo
Retornos e varincias baseadas em mdias histricas, sendo que essa ltima no a nica varivel de risco

Os retornos, varincias e correlaes podem mudar como tempo

Realocao de Ativos
Realocao o processo de restaurar o percentual de ativos de seu portiflio de volta sua poltica inicial, em virtude da diferena de valorizao dos mesmos Pela realocao, voc se certificar que em seu portiflio no existir quantidade de ativos excessiva em detrimento de outra; Voc sempre estar vendendo ativos a preos mdios maiores e comprando ativos a preos mdios menores. 16

Estratgias de Realocao
Nunca realocar: Exige tempo de gerenciamento praticamente nulo, porm, perdem-se oportunidades de ganhos maiores a longo prazo com aumento de risco Realocao baseada no tempo: Realocao peridica que exige mnimo de tempo, porm, perdem-se oportunidades de curto e mdio prazo Realocao Ttica: Muda alocaes de acordo com condies do mercado. Trabalha com vieses Realocao baseada nas metas percentuais: exige um pouco mais de tempo, porm aproveita melhor as 17

Realocao baseada nas metas iniciais

Alocao realizada sempre que uma categoria de ativos excede o % pr-determinado nas suas metas iniciais
Assuma que a meta dada a um ativo seja de 10% de seu portiflio, com tolerncia de 20% (deve variar de 8 a 12%). Se esses limites so ultrapassados, voc deve comprar ou vender seu ativo para restabelecer o percentual inicial de 10%, com outros ativos de seu portiflio que possuram uma correlao negativa com esse ativo Atentar para que as taxas e custos fixos de operao 18 no sejam significantes a cada operao.

Carteira Hipottica (1)

Carteira Hipottica (2)

Exemplos com realocao

Mantendo controle de seu portiflio

Voc mantm registros que possibilitem medir a performance de seu portiflio? Voc tem um benchmark para comparar a sua perfomance? Voc est rebalanceando o seu portiflio para no assumir grau de risco elevado?

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Reflexo
Alocao de Ativos uma estratgia simples, rentvel, menos arriscada mas no rende assunto numa roda de amigos!
Se vc adotar uma estratgia como essas no haver grandes emoes!!! O investimento no deve ser uma fonte de emoo importante na vida. Deve sim ser uma maneira sria de fazer o dinheiro render mais, de forma consistente e racional. H muitas aes na vida que nos rendem emoes muito melhores!

Resumo
Decidir se Alocao de Ativos uma estratgia para voc Se positivo, determinar suas metas, taxas de retorno aceitveis e planejar a montagem de sua carteira Rebalancear para manter os percentuais previamente previstos Conter-se em, ao menos na grande maioria das vezes, no tomar decises baseadas em vieses

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Alocao de Ativos - Web Sites

http://exame2.com.br/forum/viewtopic.php?t=1343 http://seekingalpha.com/article/64111-black-swans-portfolio-theoryand-market-timing http://www.sec.gov/investor/pubs/assetallocation.htm

http://www.ipers.org/calcs/AssetAllocator.html
http://www.efficientfrontier.com/ http://www.lherr.org/blog/ http://www.retirementcalc.com/ http://www.fpanet.org/journal/articles/2004_Issues/jfp0804-art8.cfm http://www.bogleheads.org/
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Livros de Alocao de Ativos

The Four Pillars of Investing: Lessons for Building a Winning Portfolio, William Bernstein The Intelligent Asset Allocator: How to Build Your Portfolio to Maximize Returns and Minimize Risk, William Bernstein Asset Allocation: Balancing Financial Risk, Roger Gibson (4th edition) All About Asset Allocation (Paperback), Richard Ferri Index Funds: The 12-Step Program for Active Investors, Mark T. Hebner
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