Anlisis de Razones Financieras

Interpretacin de Herramientas Financieras

Decisiones del Administrador Financiero

Obtencin de Capital Inicial

Manejo de Cuentas por Cobrar

Manejo de Cuentas por Pagar

Manejo de Inventarios

Herramientas de la Planeacin Financiera

Anlisis e interpretacin histrica de Estados Financieros (Vertical y Horizontal). Control del Punto de Equilibrio. Anlisis de Razones Financieras.

Razones Financieras

Liquidez

Rentabilidad

Solvencia

Razones de Liquidez
Se juzga por la capacidad de saldar las obligaciones de corto plazo que se han adquirido a medida que se vencen. Se basa especficamente en la capacidad de una empresa de convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes (o de corto plazo menor a un ao):

Razones de Liquidez
Capital Neto de Trabajo CNT = Activo corriente Pasivo Corriente Ejemplo (cifras en miles de quetzales): Q210,000 Q70,000 = Q140,000 La empresa posee Q140,000 de capital despus de pagar sus obligaciones a corto plazo. En algunos giros de negocio de acuerdo a los ciclos puede trabajarse con capital negativo. Ejemplos.

Razones de Liquidez
ndice de Solvencia Activo Corriente Pasivo Corriente Q210,000 = 3 Q70,000

La cobertura de deudas en el corto plazo es de Q3 por cada Q1 de deuda contrada.

 Escenarios con la Prueba del cido Activo Corriente Inventarios Pasivo Corriente En una Empresa de Servicios Q210,000 Q10,000= Q200,000 = 2.85 Q70,000 Q70,000 En una Comercializadora Q210,000 Q150,000= Q60,000= 0.86 Q70,000 Q70,000 En una Fabrica de Muebles Q210,000 Q120,000= Q90,000= 1.28 Q70,000 Q70,000

Razones de Liquidez

Razones de Solvencia
Rotacin de Inventarios Mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante un perodo: Costo de ventas Inventario promedio Costo de ventas Q600,000 = 10 Inventario Promedio Q60,000.00 El inventario ha rotado 10 veces en un ao, ste anlisis tiene los criterios siguientes: Temporadas altas y bajas Vencimiento de los productos segn su naturaleza Niveles de merma en el caso de manufactura (verificable en Cdulas Contables)

Razones de Solvencia
Plazo promedio de inventario _________360__________ Rotacin de Inventario

360 = 36 Das 10

La rotacin del inventario tiene un plazo promedio de un mes y una semana, en el anlisis es importante conocer el giro del negocio, tipo de producto e identificar temporadas altas con base en la interpretacin histrica de Estados Financieros para saber en que momento puede variar la rotacin.

Razones de Solvencia
Rotacin de Cuentas por Cobrar Ventas al Crdito (Cuentas por Cobrar) Promedio de cuentas por cobrar Q600,000 = 6 Q100,000 Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar 360 = 60 Das 6

Razones de Solvencia
Rotacin de Cuentas por Pagar Compras al crdito Promedio de cuentas por pagar 300,000= 15 20,000 Plazo promedio de cuentas por pagar 360 = 24 das 15

Razones de Liquidez y Solvencia

Desafos
o Mayores rotaciones de cuentas por pagar con respecto a las cuentas por cobrar (60 das cuentas por cobrar vs 24 das cuentas por pagar) La empresa debe tener un alto margen de utilidad para absorber el costo de oportunidad.
o La rotacin y valuacin de inventarios con relacin al nivel de endeudamiento a corto plazo (En cada tipo de empresa el inventario tiene un valor de mayor o menor representacin relativa a sus activos. o La cobertura de obligaciones a corto plazo respecto de la capacidad de convertir en efectivo los activos corrientes (La empresa comercializadora tiene ms oportunidad de convertir sus activos en efectivo debido al giro de su negocio).

Razones de Rentabilidad
Margen Bruto de Utilidades (cifras en miles de Quetzales) Ventas Costo de ventas Ventas Q950,000 Q550,000= 42.1% Q950,000 La utilidad sin costo operacional Criterios Precio de compra o de fabricacin y costo de los materiales una ventaja competitiva para estrategia en un mercado de precios Mano de obra calificada estrategia en un mercado diferenciado.

Razones de Rentabilidad
Razones Comunes
ROI= Utilidad Neta / Activos

ROE= Utilidad Neta / Patrimonio o Capital

UPA= Utilidad Neta / Acciones en circulacin o nmero de acciones Razn Precio Utilidad = Precio por accin / Utilidad por accin

Razones de Rentabilidad
El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad ms importantes en el anlisis del desempeo econmico y operativo de una empresa. El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).

Indice Dupont
En principio, el sistema DUPONT rene el margen neto de utilidades, la rotacin de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero. Estas tres variables son las responsables del crecimiento econmico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotacin de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.

Indice Dupont
Criterios de Aplicacin en el anlisis de Rentabilidad Amplio Margen Para empresas con baja rotacin de inventarios. Alta rotacin Para empresas con Bajo Margen Multiplicador de Capital Financiamiento sin costo o con baja tasa de inters

Indice Dupont
Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital) Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotacin de activos totales (eficiencia en la operacin de los activos) y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero. Suponiendo la siguiente informacin financiera tendramos: Activos 100.000.000 Pasivos 30.000.000 Patrimonio 70.000.000 Ventas 300.000.000 Costos de venta 200.000.000 Gastos 60.000.000 Utilidad 40.000.000

Indice Dupont
Aplicando la formula nos queda 1. (Utilidad neta/Ventas). 40.000.000/300.000.000 = 13.3333 13.33% de utilidad neta 2. (Ventas/Activo fijo total) 300.000.000/100.000.000 = 3 (300% de ventas sobre activos fijos)

3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio) 100.000.000/70.000.000 = 1.43 (El patrimonio cubre 1.43 veces el apalancamiento (143% de cobertura) Donde 13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14. Segn la informacin financiera trabajada, el ndice DUPONT nos da una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la operacin de activos, tal como se puede ver en el calculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT.

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