Quin es el dueo de la Empresa?

En Gobierno Corporativo se explica que: La venta inicial de acciones al pblico La empresa queda sujeta a disposiciones legales, regulatorias y de declaracin.

Cada vez mas exigentes, que los pases han establecido en relacin a la compra y venta de valores

Propiedad y Administracin

El cambio de la propiedad:
Posibilidad de que la empresa sea dirigida por profesionales y no por los dueos. La propiedad y la administracin no se alinean a los objetivos de negocio y financieros

Problema de la Agencia se refiere en Finanzas a la posibilidad de que surja un conflicto de intereses entre los accionistas y la administracin de una empresa

Meta de la Administracin

Por lo general es maximizar la riqueza de los accionistas.

RETOS
o No todos los pases lo aceptan, otros grupos de inters pueden tener importancia considerable. o Es ms fcil hablar de crear valor que de lograrlo.

Modelo Maximizacin de la Riqueza de los Accionistas

El mercado de valores es eficiente El precio de las acciones siempre es correcto SWM (Shareholder Wealth Maximization)

La informacin nueva se incorpora de inmediato a los precios de las acciones

Los precios se consideran los mejores distribuidores del capital en la macroeconoma

Este modelo tambin trata al Riesgo como verdad universal RIESGO NO SISTEMTICO No debe ser motivo de gran preocupacin a menos que se incremente una posibilidad de quiebra. RIESGO SISTEMTICO - No puede eliminarse, es el riego de que el precio de la accin dependa del mercado de valores.

Modelo de Capitalismo de los grupos de inters

Los sindicatos son ms poderosos

El Gobierno interviene para proteger comunidades, medio ambiente y empleos.

SCM (Shareholder Capitalism Model)

Los bancos y otras instituciones financieras son los principales acreedores del mercado de valores

Los accionistas mayoritarios se esfuerzan por maximizar los rendimientos a largo plazo

EFICIENCIA DEL MERCADO - No supone que los mercados son eficientes o ineficientes, las metas financieras no estn orientadas solo a los accionistas, estn restringidas a otros grupos de inters. Supone que los accionistas leales a largo plazo, influirn en la estrategia corporativa y no el inversionista del portafolio temporal.

Metas de Operacin

La Administracin toma decisiones estratgicas y de operacin. Hacer crecer las ventas y las utilidades. Altos ejecutivos creen que los mercados no son congruentes con sus valuaciones. La funcin objetiva es maximizar el ingreso corriente y el ingreso sustentable Se deben comprender desde el principio los interese financieros exclusivos de los propietarios

Metas de operacin de las EMN

Determinar el equilibrio correcto de los siguientes objetivos:

Maximizacin del ingreso consolidado despupes de impuestos. Minimizar la carga fiscal global efectiva de la empresa. Posicionamiento correcto del ingreso, flujos de efectivo y fondos disponibles de la empresa en cada pas y moneda.

Gobierno Corporativo
Es fundamental para la existencia de cualquier empresa. Pararrayos del debate poltico empresarial. La fallas han provocado fraudes y fracasos. Han surgido dudas de tica y la cultura de la conduccin de los negocios

Meta del Gobierno Corporativo

Optimizacin a travs del tiempo de los rendimientos de los accionistas. El Consejo de Administracin debe desarrollar e implementar una estrategia para garantizar el crecimiento y mejorar el valor del capital accionario

Marco del Gobierno Corporativo

Los Derechos de los accionistas

Las responsabilidades del consejo

El trato equitativo de los accionistas

OCDE

Divulgacin de informacin y transparencia

La funcin de los grupos de inters en el GC

Estructura del Gobierno Corporativo

El gobierno corporativo representa la relacin entre los grupos de inters que se usan para determinar y controlar el rumbo estratgico y desempeo de la organizacin

Importa un buen Gobierno Corporativo?

Depende de los resultados.

S, el buen gobierno importa y mucho.

Reforma Gobierno Corporativo

Ley Sarbanes Oxley

Aprobada en Julio 2002 Establece 4 condiciones
Los directores generales y de finanzas responden por al veracidad de los estados financieros. Los consejos de administracin deben tener comits conformados por consejeros independientes. Se prohben prstamos a consejeros y funcionarios. Las compaas deben probar sus controles internos financieros contra fraudes.

FRACASO DEL GOBIERNO CORPORATIVO DE ENRON

El 2 de diciembre de 2001, Enron se declar en quiebra. El fracaso se debi a la combinacin de fallas financieras y gobierno corporativo. La deuda ascenda a 38,000 mdd. Gran parte de la deuda que se haba clasificado como fuera de balance general se clasific como dentro del balance.

Los rganos externos del gobierno corporativo fuero criticados:

Auditor .- Arthur Andensen Asesor Jurdico.- El Bufete Vinson & Elkins de Houston Reguladores.- FERC Mercados Accionarios.- SEC, NYSE. Mercados de deuda.- S&P, Moodys. Bancos y Banqueros quienes dirigan y administraban la emisin de deuda

Las fallas de la gente:

Lo que Enron anunciaba como utilidades no lo eran. No se haca pblica la deuda en los estados financieros. Enormes paquetes de remuneracin y bonos que ganaban los altos directivos.

Cmo sucedi?
Los funcionarios lograron manipular al consejo, la administracin haba provocado grandes perdidas y buscaban revertir el efecto. El consejo de administracin fallo en proteger los intereses de los accionistas, y los asesores jurdicos carecan de liderazgo ante las irregularidades. Los auditores cometieron grandes errores, sobre el tratamiento contable de las actividades de Enron.

Los analistas se cegaron antes los xitos del pasado, aunque algunos sealaban que para los flujos que presentaban no tenan relacin con las utilidades reportadas.

NO ACTUARON DE MANERA HONRADA Y RESPONSABLE