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Prof. Dr.

Jorge Vieira da Silva


Aula 12 Setembro de 2013

Programao.

Anlise de balanos e indicadores de desempenho.


Rentabilidade, Liquidez, Estrutura patrimonial.

Atividades da rea Financeira.


Tesouraria. Controladoria.

Administrao do capital de giro.

Fluxo de caixa.
Contas a pagar e a receber. Ciclos operacional e financeiro (alavancagens).

Prof. Dr. Jorge Vieira da Silva

Anlise de balanos e indicadores de desempenho. Objetivo da anlise. Verificar:


Rentabilidade do negcio: retorno sobre o investimento realizado; Liquidez: capacidade de liquidez, ou seja, a situao financeira da empresa;

Estrutura patrimonial: origem dos recursos (capital prprio ou de terceiros).

Anlise de balanos e indicadores de desempenho.


Anlise de rentabilidade: Anlise Horizontal do DRE.
AH do DRE em EUR milhes (Anlise Horizontal do Demonstrativo de Resultados do Exerccio em milhes de euros)
Vendas Custo das vendas Lucro bruto Despesas de vendas e administrativas Outras receitas operacionais Outras despesas operacionais Lucro operacional Receitas de empresas associadas Outras receitas de participaes LAJIR (lucro antes de juros e imposto de renda) Outras receitas financeiras Outras despesas financeiras LAIR (lucro antes do imposto de renda) Imposto de renda Lucro lquido Lucro atribudo aos acionistas comuns Lucro atribudo aos acionistas prefernciais Lucro Lquido Lucro por ao em euros 2010 1.294,2 872,3 421,9 268,1 16,0 28,4 141,4 3,5 0,3 145,2 15,8 36,3 124,8 40,8 84,0 71,7 12,3 84,0 1,99 2011 1.373,9 923,7 450,2 288,0 17,5 40,8 138,9 3,2 1,2 143,3 11,6 29,3 125,6 37,5 88,1 75,1 13,0 88,1 2,06 AH
(2011/2010)

+ 6,2% + 5,9% + 6,7% + 7,4% + 9,5% + 44,0% - 1,8% - 7,1% + 247,1% - 1,3% - 26,9% - 19,2% + 0,6% - 8,1% + 4,9% + 4,8% + 5,1% + 4,9% + 3,5%

Anlise de balanos e indicadores de desempenho.


Anlise de rentabilidade: Anlise Vertical do DRE.

AV do DRE em EUR milhes (Anlise Vertical do Demonstrativo de Resultados do Exerccio em milhes de euros)
Vendas Custo das vendas Lucro bruto Despesas de vendas e administrativas Outras receitas operacionais Outras despesas operacionais Lucro operacional Receitas de empresas associadas Outras receitas de participaes LAJIR (lucro antes de juros e imposto de renda) Outras receitas financeiras Outras despesas financeiras LAIR (lucro antes do imposto de renda) Imposto de renda Lucro lquido Lucro atribudo aos acionistas comuns Lucro atribudo aos acionistas prefernciais Lucro Lquido Lucro por ao em euros 2010 1.294,2 872,3 421,9 268,1 16,0 28,4 141,4 3,5 0,3 145,2 15,8 36,3 124,8 40,8 84,0 71,7 12,3 84,0 1,99 AV 2010 100,0% -67,4% 32,6% -20,7% 1,2% -2,2% 10,9% 0,3% 0,0% 11,2% 1,2% -2,8% 9,6% -3,2% 6,5% 5,5% 1,0% 6,5% 2011 1.373,9 923,7 450,2 288,0 17,5 40,8 138,9 3,2 1,2 143,3 11,6 29,3 125,6 37,5 88,1 75,1 13,0 88,1 2,06 AV 2011 100,0% -67,2% 32,8% -21,0% 1,3% -3,0% 10,1% 0,2% 0,1% 10,4% 0,8% -2,1% 9,1% -2,7% 6,4% 5,5% 0,9% 6,4% -

Anlise de balanos e indicadores de desempenho.


Anlise Horizontal e Vertical do DRE.
AH/AV do DRE em EUR milhes (Anlise Horizontal e Vertical do Demonstrativo de Resultados do Exerccio em milhes de euros)
Vendas Custo das vendas Lucro bruto Despesas de vendas e administrativas Outras receitas operacionais Outras despesas operacionais Lucro operacional Receitas de empresas associadas Outras receitas de participaes LAJIR (lucro antes de juros e imposto de renda) Outras receitas financeiras Outras despesas financeiras LAIR (lucro antes do imposto de renda) Imposto de renda Lucro lquido Lucro atribudo aos acionistas comuns Lucro atribudo aos acionistas prefernciais Lucro Lquido Lucro por ao em euros 2010 1.294,2 - 872,3 421,9 268,1 16,0 28,4 141,4 3,5 0,3 145,2 15,8 36,3 124,8 40,8 84,0 71,7 12,3 84,0 1,99
AV 2010 100,0% -67,4% 32,6% -20,7% 1,2% -2,2% 10,9% 0,3% 0,0% 11,2% 1,2% -2,8% 9,6% -3,2% 6,5% 5,5% 1,0% 6,5% -

2011 1.373,9 - 923,7 450,2 288,0 17,5 40,8 138,9 3,2 1,2 143,3 11,6 29,3 125,6 37,5 88,1 75,1 13,0 88,1 2,06

AV 2011 100,0% -67,2% 32,8% -21,0% 1,3% -3,0% 10,1% 0,2% 0,1% 10,4% 0,8% -2,1% 9,1% -2,7% 6,4% 5,5% 0,9% 6,4% -

AH + 6,2% + 5,9% + 6,7% + 7,4% + 9,5% + 44,0% - 1,8% - 7,1% + 247,1% - 1,3% - 26,9% - 19,2% + 0,6% - 8,1% + 4,9% + 4,8% + 5,1% + 4,9% + 3,5%

Estrutura das demonstraes financeiras


Balano Patrimonial
ATIVO Circulante - at 360 dias Disponvel Contas a receber Estoque Despesas Antecipadas PASSIVO + PL Circulante - at 360 dias Fornecedores a pagar Funcionrios a pagar Impostos a pagar Emprstimos a pagar

Capital de terceiros

No Circulante Passivo no circulante Realizvel a longo prazo Permanente Patrimnio Lquido Investimento Capital Social Imobilizado Reservas Diferido Lucros acumulados

Capital prprio

Investimento Total

Anlise de balanos e indicadores de desempenho.


Anlise de liquidez: Anlise Horizontal do BP.
AH do BP em EUR milhes
(Anlise Horizontal do Balano Patrimonial em milhes de euros)

ATIVOS
31.12.2010 31.12.2011

AH

(2011/2010)

Caixa e bancos Contas a receber - clientes Outros ativos circulantes Ativos circulantes totais Ativos no circulantes ATIVO TOTAL

54,8 315,6 47,4 417,7 1.232,2 1.649,9 PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO


31.12.2010

105,9 330,7 53,4 489,9 1.255,7 1.745,6

+ 93,4% + 4,8% + 12,6% + 17,3% + 1,9% + 5,8%

31.12.2011

AH

(2011/2010)

Contas a pagar - fornecedores Provises de curto prazo Outras passivos circulantes Passivos circulantes totais Passivos no circulantes Capital Reservas de capital Lucros acumulados Outras reservas Patromnio - acionistas comuns Patromnio - acionistas prefernciais Patrimnio lquido total PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO TOTAL

66,1 16,5 82,6 487,5 484,9 151,2 206,9 329,4 45,6 641,8 35,7 677,5 1.649,9

69,4 20,1 89,5 506,6 478,2 152,2 213,6 382,3 26,9 721,1 39,7 760,8 1.745,6

+ 4,9% + 21,7% + 8,3% + 3,9% - 1,4% + 0,7% + 3,2% + 16,1% - 41,0% + 12,4% + 11,3% + 12,3% + 5,8%

Anlise de balanos e indicadores de desempenho.


Anlise de liquidez: Anlise Vertical do BP.
AV do BP em EUR milhes (Anlise Vertical do Balano Patrimonial em milhes de euros)
ATIVOS
31.12.2010

AV

2010

31.12.2011

AV

2011

Caixa e bancos Contas a receber - clientes Outros ativos circulantes Ativos circulantes totais Ativos no circulantes ATIVO TOTAL

54,8 315,6 47,4 417,7 1.232,2 1.649,9 PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO


31.12.2010

3,3% 19,1% 2,9% 25,3% 74,7% 100,0%

105,9 330,7 53,4 489,9 1.255,7 1.745,6

6,1% 18,9% 3,1% 28,1% 71,9% 100,0%

AV

2010

31.12.2011

AV

2011

Contas a pagar - fornecedores Provises de curto prazo Outras passivos circulantes Passivos circulantes totais Passivos no circulantes Capital Reservas de capital Lucros acumulados Outras reservas Patromnio - acionistas comuns Patromnio - acionistas prefernciais Patrimnio lquido total PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO TOTAL

66,1 16,5 82,6 487,5 484,9 151,2 206,9 329,4 45,6 641,8 35,7 677,5 1.649,9

4,0% 1,0% 5,0% 29,5% 29,4% 9,2% 12,5% 20,0% -2,8% 38,9% 2,2% 41,1% 100,0%

69,4 20,1 89,5 506,6 478,2 152,2 213,6 382,3 26,9 721,1 39,7 760,8 1.745,6

4,0% 1,2% 5,1% 29,0% 27,4% 8,7% 12,2% 21,9% -1,5% 41,3% 2,3% 43,6% 100,0%

Anlise de balanos e indicadores de desempenho.


Anlise Horizontal e Vertical do BP.
AH/AV do BP em EUR milhes (Anlise Vertical do Balano Patrimonial em milhes de euros)
ATIVOS
31.12.2010
AV 2010 3,3% 19,1% 2,9% 25,3% 74,7% 100,0%

31.12.2011

AV 2011 6,1% 18,9% 3,1% 28,1% 76,1% 100,0%

AH + 93,4% + 4,8% + 12,6% + 17,3% + 1,9% + 5,8%

Caixa e bancos Contas a receber - clientes Outros ativos circulantes Ativos circulantes totais Ativos no circulantes ATIVO TOTAL

54,8 315,6 47,4 417,7 1.232,2 1.649,9

105,9 330,7 53,4 489,9 1.255,7 1.745,6

PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO


31.12.2010
AV 2010 4,0% 1,0% 5,0% 29,5% 29,4% 9,2% 12,5% 20,0% -2,8% 38,9% 2,2% 41,1% 100,0%

31.12.2011

AV 2011 4,0% 1,2% 5,1% 29,0% 27,4% 8,7% 12,2% 21,9% -1,5% 41,3% 2,3% 43,6% 100,0%

AH + 4,9% + 21,7% + 8,3% + 3,9% - 1,4% + 0,7% + 3,2% + 16,1% - 41,0% + 12,4% + 11,3% + 12,3% + 5,8%

Contas a pagar - fornecedores Provises de curto prazo Outras passivos circulantes Passivos circulantes totais Passivos no circulantes Capital Reservas de capital Lucros acumulados Outras reservas Patromnio - acionistas comuns Patromnio - acionistas prefernciais Patrimnio lquido total PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO TOTAL

66,1 16,5 82,6 487,5 484,9 151,2 206,9 329,4 45,6 641,8 35,7 677,5 1.649,9

69,4 20,1 89,5 506,6 478,2 152,2 213,6 382,3 26,9 721,1 39,7 760,8 1.745,6

Anlise de balanos e indicadores de desempenho.


Anlise de liquidez: Anlise Horizontal e Vertical do Capital de Giro.

AH/AV do Capital de Giro em EUR milhes

(Anlise Vertical do Balano Patrimonial em milhes de euros)

ATIVOS CIRCULANTES
31.12.2010
AV 2010 13,1% 75,5% 11,3% 100,0%

31.12.2011

AV 2011 21,6% 67,5% 10,9% 100,0%

AH + 93,4% + 4,8% + 12,6% + 17,3%

Caixa e bancos Contas a receber - clientes Outros ativos circulantes Ativos circulantes totais

54,8 315,6 47,4 417,7 PASSIVOS CIRCULANTES


31.12.2010

105,9 330,7 53,4 489,9

AV 2010 15,8% 4,0% 19,8% 116,7%

31.12.2011

AV 2011 14,2% 4,1% 18,3% 103,4%

AH + 4,9% + 21,7% + 8,3% + 3,9%

Contas a pagar - fornecedores Provises de curto prazo Outras passivos circulantes Passivos circulantes totais

66,1 16,5 82,6 487,5


31.12.2010

69,4 20,1 89,5 506,6


31.12.2011

AV 2010 -16,7%

AV 2011 -3,4%

AH - 76,1%

CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO (AC-PC)

69,8

16,7

Anlise de balanos e indicadores de desempenho.


Indicadores de desempenho: indicadores de situao financeira.

QUADRO Indicadores da Situao Financeira

GRUPO ndices de Estrutura Patrimonial (%) ndices de Solvncia (vzes) ndices de Cobertura (vzes)

NDICE Cap.3os. / Cap.Prprio PT / PL Composio Endivid. Endividamento Geral Imobiliz.Cap.Prprio Imobiliz.Rec.Perman. Liquidez Geral Liquidez Corrente Liquidez Seca dos Encargos Financ. dos Comprom.Fixos PC / PT PT / AT AP / PL AP / (PNC+PL) (AC+RLP) / PT AC / PC (AC-EST) / PC

Frmula

(LO+RF+OR) / DF (LO+DL+RF+OR) / (DF+DL+(PEF / (1-IR)

Anlise de balanos e indicadores de desempenho.


Indicadores de desempenho: indicadores de gesto de recursos.

QUADRO Indicadores da Gesto dos Recursos

GRUPO ndices de Rotao de Recursos (vzes) ndices de Prazos Mdios (dias) (dias)

NDICE Giro Estoques Totais Giro Contas a Rec. Giro Ativo Circulante Giro Invest.Total de Estocagem (PME) de Cobrana (PMC) de Pagamento (PMP) Ciclo Financeiro CV / EST ROB / CR ROL / AC ROL / AT EST / (CV / 360)

Frmula

CR / (ROB / 360) FORN / (CV / 360) PME + PMC PME + PMC - PMP

Ciclos Operacionais Ciclo Operacional

Anlise de balanos e indicadores de desempenho.


Indicadores de desempenho: indicadores de rentabilidade e de avaliao de aes.

QUADRO Indicadores de

GRUPO Margens de Lucratividade (%) Taxas de Retorno (%)

NDICE Margem Bruta Margem Operacional Margem Lquida Mark-up Global s/ Investimento Total s/ Capital Prprio Valor Patrimonial Lucro por Ao (LPA) Divid.por Ao (DPA) LB / ROL LO / ROL LL / ROL LB / CV LL / AT LL / PL PL / No.Acoes LL / No.Acoes Div. / No.Acoes LL / Divid.Pref. Preco / Lucro DPA / LPA DPA / Cotacao

Frmula

Rentabilidade das Vendas

Indicadores de Avaliao das Aes

($)

(vzes) ($)

Cobert.Divid.Pref. Preo / Lucro Pay-out Cash-yield

Balano Patrimonial e Capital de Giro

Ativo Circulante Realizvel a Longo Prazo

Passivo Circulante Exigvel a Longo Prazo

Ativo Permanente

Patrimnio Lquido

Capital Circulante Lquido (CCL)

CCL = Ativo Circulante Passivo Circulante CCL = (Patrimnio Lquido + Exigvel a Longo Prazo) (Ativo Permanente + Realizvel a Longo Prazo)

CCL Positivo

CCL = $15

Ativo Circulante $35

Passivo Circulante $20


Exig. Longo Prazo $30

Ativo Permanente $65

Patrimnio Lquido $50

CCL Negativo

Ativo Circulante $70

Passivo Circulante $110 CCL = -$40 Exig. Longo Prazo $40 Patrimnio Lquido $50

Ativo Permanente $130

Capital de Giro Prprio (CGP)

CGP = Patrimnio Lquido (Ativo Permanente + Realizvel a Longo Prazo)

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Ciclo Operacional

Compra de Matria-prima

Incio da Fabricao

Fim da Fabricao

Venda

Recebimento da Venda

PME(Mp)

PMF

PMV

PMC

PME(Mp) = Prazo Mdio de Estocagem de Matria-prima PMF = Prazo Mdio de Fabricao PMV = Prazo Mdio de Venda PMC = Prazo Mdio de Cobrana

20

Ciclo Operacional
Necessidade de Recurso Acumulada

Compra de Matria-prima

Incio da Fabricao

Fim da Fabricao

Venda

Recebimento da Venda PMC

PME(Mp)

PMF

PMV

21

Ciclo Operacional
Financiamento do Capital de Giro

Necess. de Recurso Acum.

Compra de Matria-prima

Pagamento Fornecedores

Incio da Fabricao

Fim da Fabricao

Venda

Desconto Duplicatas

Recebimento da Venda

Prazo de Pagamento

Prazo de Desconto De Duplicatas22

Ciclo Financeiro e Econmico

Compra de Matria-prima PME(Mp) PMPF

Incio da Fabricao PMF

Fim da Fabricao PMV

Venda PMC

Recebimento da Venda

Ciclo Operacional Ciclo Financeiro (Caixa)

Ciclo Econmico

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Ciclo Financeiro e Econmico

O ciclo financeiro mede exclusivamente as movimentaes de caixa, abrangendo o perodo entre o desembolso inicial de caixa e o recebimento da venda. O ciclo econmico considera unicamente os eventos de natureza econmica, envolvendo a compra de materiais at a respectiva venda.

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Ciclos
Operacional = PME(Mp)+PMF+PMV+PMC
Financeiro = Operacional PMPF - PMDD Econmico = Operacional - PMC

PME(MP) = Prazo Mdio de Estocagem de Matria-prima PMF = Prazo Mdio de Fabricao PMV = Prazo Mdio de Venda PMC = Prazo Mdio de Cobrana PMPF = Prazo Mdio de Pagamento a Fornecedores PMDD = Prazo Mdio de Desconto de Duplicatas

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Equilbrio Financeiro

$ Capital de Giro Sazonal

Recursos Sazonais

Ativo Circulante Permanente


Ativo Permanente

Recursos Permanente (Longo Prazo)

26 tempo

Estrutura de Risco Mnimo

$ Recursos em Excesso Capital de Giro Sazonal

Ativo Circulante Permanente


Ativo Permanente

Recursos Permanente (Longo Prazo)

27 tempo

Estrutura Alternativa

$ Capital de Giro Sazonal

Recursos de Curto Prazo

Ativo Circulante Permanente


Ativo Permanente

Recursos Permanente (Longo Prazo)

28 tempo

Estrutura Alternativa de Maior Risco


$ Capital de Giro Sazonal

Recursos de Curto Prazo

Ativo Circulante Permanente


Ativo Permanente

Recursos Permanente (Longo Prazo)

29 tempo

REFERNCIAS

GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. So Paulo, Harbra, 1997. ASSAF NETO, Alexandre; SILVA, Csar Augusto Tibrcio. Administrao de capital de giro. So Paulo: Atlas, 1997.

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