Balota N 01: CASO REAL DE ANALISIS FINANCIERO, EMPRESAS
DE LA BOLSA DE VALORES, 21 RATIOS FINANCIEROS PRESENTADO POR: BACHILLER RENATO HURTADO FARJE PARA OPTAR POR EL TITULO PROFESIONAL DE INGENIERO COMERCIAL
UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI CARRERA PROFESIONAL DE INGENIERIA COMERCIAL FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS, EMPRESARIALES Y PEDAGOGICAS MOQUEGUA 2013
JURADOS: ING. FLORES AROCUTIPA, Javier Pedro ING. HUATTA PARILLO, Juan ING. TOVAR CHAMBILLA, Brian Humberto COORPORACION ACEROS AREQUIPA S.A. VISION Grupo Siderrgico lder en el mercado nacional del acero con creciente y activa presencia en el mercado exterior, soportado por una organizacin moderna y altamente calificada, integrado en toda la cadena de valor y ubicado entre los ms rentables de la regin Latinoamericana.
MISION Nuestra Misin es ofrecer al mercado soluciones de acero, mejorando de forma permanente el servicio a nuestros clientes, la calidad de nuestros productos y la eficiencia de los procesos. Nos comprometemos a lograrlo dando bienestar a nuestro equipo humano, protegiendo el medio ambiente, contribuyendo al desarrollo de la comunidad y del pas e incrementando el valor generado para nuestros accionistas.
Se dedica a la manufactura, elaboracin y a la distribucin de hierro, acero y otros metales y sus derivados, y venta de los productos que fabrique, y a la elaboracin de productos que utilice como materia prima. Asimismo, dedicarse a la importacin para su utilizacin, distribucin y venta de los bienes y productos mencionados.
Tambin podr realizar petitorios mineros y actividades de cateo, prospeccin, exploracin, explotacin y dems propias de la actividad minera. Ampla su campo de accin a la realizacin de actividades de recoleccin, transporte y comercializacin de residuos slidos, de conformidad con las normas legales de la materia, as como a las actividades agrcolas en general y acciones de preservacin y mejoramiento del medio ambiente. ESTADOS FINANCIEROS Definicin de Estados Financieros Los estados financieros son los documentos que debe preparar la empresa al terminar el ejercicio contable, con el fin de conocer la situacin financiera y los resultados econmicos obtenidos en las actividades de su empresa a lo largo de un perodo. Constituyen una representacin de la gestin realizada por los administradores con los recursos que se les han confiado.
Objetivo de los Estados Financieros Conocer la situacin de la empresa. Conocer la capacidad de pago de la obligacin a corto plazo. La suficiencia de capital de trabajo. Si vende y recupera el importe de sus ventas antes del vencimiento de sus obligaciones. Si los vencimientos de sus pasivos a corto plazo estn esparcidos en forma conveniente. Si su capital propio est en proporcin con su capital ajeno. Si las utilidades obtenidas en el ejercicio contable son las razonables en relacin al capital invertido Importancia de los Estados Financieros
Los estados financieros son importantes porque sirven para la toma de decisiones y porque son un reflejo de los movimientos en los cuales la empresa ha incurrido durante un perodo de tiempo. Utilidad de los Estados Financieros
La utilidad como caracterstica fundamental de la informacin financiera es la cualidad de adecuarse a las necesidades comunes del usuario general.
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Anlisis Horizontal.- El anlisis del porcentaje de los incrementos y decrementos de las partidas relacionadas en los estados financieros comparativos se llama anlisis horizontal la cantidad de cada partida del estado ms reciente se compara con la partida correspondiente en uno o ms estados anteriores se anota la cantidad en que aument o disminuy la partida junto con el porcentaje de incremento o decremento.
Interpretacin.- El total de efectivo y equivalente de efectivo del ao 2012 es de S/. 18,380 (11.45%) mayor que al principio del ao, los pasivos aumentaron en S/. 142,219 (11.03%) y el patrimonio aument ligeramente en S/. 23,925 (1.90%). Asimismo podemos apreciar que un incremento considerable en Activos Intangibles por S/. 38,313 (220.03%). Finalmente podemos apreciar un incremento en el pasivo corriente de S/. 100,043 (11.36%).
El aumento en las cuentas por cobrar puede deberse a cambios en los trminos del crdito o a la implantacin en los sistemas de crdito. De igual forma, una disminucin en inventarios durante un periodo de aumento de ventas puede indicar una mejor administracin de inventarios.
Los cambios en los activos corrientes del cuadro 1 parecen ser desfavorables, esta afirmacin se apoya en el resultado mostrado del 4.90% en las ventas netas que muestra el cuadro 2.
Interpretacin.- El aumento en las ventas netas puede no tener un efecto favorable en el desempeo de las operaciones. El porcentaje de aumento en las ventas netas de la empresa Corporacin Aceros Arequipa S.A. se acompaa por un mayor porcentaje de aumento en el costo de los productos (mercadera) vendidos esto tiene el efecto de reducir las utilidades brutas los gastos de ventas aumentaron en un 32.87% de manera significativa, y los gastos administrativos disminuyeron ligeramente. En conjunto, la gestin muestra una baja en los resultados mostrados en el Estado de prdidas y Ganancias del ao al revelar una disminucin del 68.48%.
El incremento en los ingresos de las operaciones y en las utilidades netas no es favorable sin embargo debe, realizarse un estudio pormenorizado de los gastos y costos, anlisis y comparaciones adicionales antes de llegar a una conclusin.
Anlisis Vertical.- El anlisis de porcentaje tambin puede utilizarse para mostrar la relacin de cada uno de los componentes con el total dentro de uno solo estado.
El anlisis vertical del Estado del Balance General, cada partida de activos se presenta como un porcentaje del total activo. Cada partida de pasivos y del patrimonio neto de los accionistas se presenta como un porcentaje del total de pasivos y del patrimonio, el Estado de Prdidas y Ganancias cada partida se presenta como un porcentaje de las ventas Netas de la empresa Corporacin Aceros Arequipa S.A.
Interpretacin.- Los principales cambios en los porcentajes en los activos de la empresa Corporacin Aceros Arequipa S.A. aparecen en las categoras de activos corrientes e inversiones a corto y largo plazo. En las secciones pasivos y patrimonio del balance general, los mayores cambios en los porcentajes estn en los pasivos corrientes y en los resultados acumulados se sufri una baja del 15.03% a 2.86% del total del pasivo y patrimonio en el ao 2012 hay un aumento ligero en los pasivos.
En un anlisis vertical del Estado de Prdidas y Ganancias cada partida se expresa como porcentaje de las ventas netas el cuadro N 4 es un Estado de Prdidas y Ganancias comparativo condensado con anlisis vertical de la Empresa Corporacin Aceros Arequipa S.A.
Es preciso ser cuidadoso al juzgar el significado de las diferencias entre los porcentajes de los dos aos. Por ejemplo, la disminucin de la tasa de utilidad bruta de 33.57% en 2011 a 10.09% en el ao 2012 es de solo 23.48 puntos porcentuales con relacin a la ventas, sin embargo los trminos de utilidades brutas potenciales representa una disminucin de aproximadamente S/. 508,553.032 (23.48% X S/. 2165,900).
COMO REALIZAR EL ANALISIS DE RATIOS.
Muchas personas nos hacemos un chequeo mdico anual; en el mismo se realiza un reconocimiento general de su corazn, de sus pulmones, de su vista, peso, tensin arterial, etc. Algunos datos tiene sentido por si mismos (temperatura 36); de otros en cambio, no puede decirse lo mismo. As, por ejemplo, sera de muy poco valor para un mdico saber que un paciente ha aumentado 5Kg. De peso en un ao si no conoce el peso de esa persona al comienzo del perodo. Tampoco sera de gran ayuda saber que una persona pesa 75Kg. Sin conocer al mismo tiempo su altura y su edad. Los ratios solucionan este problema.
Los analistas y expertos hacen una especie de chequeo anual, trimestral, mensual de la empresa cuando se reciben sus estados financieros. Es muy corriente hablar de la salud financiera de una empresa. Los ratios tienen una utilidad general para determinar el estado financiero de la empresa.
Los ratios no se acostumbran a estudiar solos, sino que se comparan con, Ratios de la misma empresa para poder estudiar su evolucin.
RATIOS FINANCIEROS ndice de Liquidez 1. Razn de Liquidez General
Se tiene para el ao 2012 S/.1.4 y para el ao 2011 S/. 1.7, para cubrir cada sol del Pasivo corriente. En comparacin con el ao 2011. la liquidez en el ao 2012 ha sufrido un descenso de 0.3.
Se tiene para le ao 2012 S/. 0.5 y para el ao 2011 S/. 0.4 de nuevo sol para cubrir cada sol del Pasivo corriente PRUEBA ACIDA 2012 2011 2012 2011 Activo corriente-Existencias 456, 613 361, 878 0.5 0.4 Pasivo Corriente 980, 662 880, 619 3. Prueba Defensiva
Es decir, contamos con el 18.22% para el ao 2011 y para el ao 2012 contamos con el 18.24% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de ventas. CAJA Y BANCOS 2012 2011 2012 2011 Caja y Bancos 178, 836 160, 456 18.24% 18.22% Pasivo Corriente 980, 662 880, 619 ndices de Gestin 4. Rotacin de Existencias
Se puede observar que para el ao 2012, la rotacin de las existencias ha sido ligeramente mayor con relacin al ao anterior, lo cual es favorable para la empresa por que la rotacin de las existencias es constante. ROTACION DE EXISTENCIAS 2012 2011 2012 2011 Costo de Ventas 1, 895, 949 1, 609, 534 2.1 1.4 Existencias 900, 397 1, 132, 144 Veces Veces 5. Plazo Promedio de Inmovilizacin de Existencia
Se tiene que para el ao 2012, las existencias permanecieron en el almacn 171 das en promedio; en el ao 2011; 253 das, esto quiere decir que en el ao 2012 hubo mejora con relacin al movimiento de las existencias. PLAZO PROMEDIO DE INMOVILIZACION DE EXISTENCIAS 2012 2011 2012 2011 Existencias X 360 324, 142, 920 407, 571, 840 171 253 Costo de Ventas 1, 895, 949 1, 609, 534 Das Das 6. Rotacin de Inmuebles, Maquinaria y Equipo
Se tiene para el ao 2012, y para el ao 2011 (2 veces) de rotacin del activo fijo, lo cual significa que la rotacin no es favorable ni desfavorable para la empresa. ROTACION DE INMUEBLE, MAQUINARIA Y EQUIPO 2012 2011 2012 2011 Ventas 2, 165, 900 2, 064, 760 2 2 Activo Fijo Neto 1, 147, 068 885, 829 Veces Veces 7. Rotacin del Activo Total
Se tiene que para el ao 2012 y el 2011, los activos han rotado 1 vez, lo cual indica que la inversin en activos no ha sido eficiente. ROTACION DEL ACTIVO TOTAL 2012 2011 2012 2011 Ventas 2, 165, 900 2, 064, 760 1 1 Activo Total 2, 716, 787 2, 550, 643 Veces Veces 8. Rotacin de Cuentas por Cobrar Comerciales
Se tiene que para el ao 2012 y el ao 2011, la empresa de los crditos otorgados ha cobrado en el ao aproximadamente 13 y 23 veces respectivamente. ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR COM. 2012 2011 2012 2011 Ventas 2, 165, 900 2, 064, 760 13 23 Cuentas por Cobrar Com. 165, 113 91, 484 Veces Veces 9. Plazo Promedio de Cobranza
Se observa que en el ao 2012 la empresa ha cobrado cada 27 das, y en el ao 2011 cada 16 das. PLAZO PROMEDIO COBRANZA 2012 2011 2012 2011 Cuentas por Cobrar Com. X 360 das 59, 440, 680 32, 934, 240 27 16 Ventas 2, 165, 900 2, 064, 760 Das Das 10. Grado de Intensidad en Capital
Se observa que para el ao 2012 y el ao 2011, la mayor inversin que ha efectuado la empresa ha sido en bienes de capital: ao 2012 (42%) y el ao 2011 (35%) GRADO DE INTENSIDAD EN CAPITAL 2012 2011 2012 2011 Inmueble Maq y Equipo Neto 1, 147, 068 885, 829 42% 35% Activo Total 2, 716, 787 2, 550, 643 11. Grado de Depreciacin
Mide el porcentaje en que se encuentran depreciados los bienes de capital de la empresa. Cuanto mayor sea el grado de depreciacin, mayor ser el requerimiento futuro de inversin en bienes de capital para la empresa. (En el presente caso es no aplicable por carecer de datos )
GRADO DE DEPRECIACION Depreciacin Acumulada Inmueble, Maquinaria y Equipo 12. Costo de Ventas / Ventas
Se puede observar que en el ao 2012, el costo de ventas ha sido 88%, resultado que es ms elevado, respecto al costo de ventas del ao 2011 que fue de 78%. COSTO DE VENTAS/ VENTAS 2012 2011 2012 2011 Costo de ventas 1, 895, 949 1, 609, 534 88% 78% Ventas 2, 165, 900 2, 064, 760 13. Gastos Operacionales / Ventas
Se tiene que para el ao 2012 y el ao 2011, los gastos operativos representan el 10% de las ventas. GASTOS OPERACIONALES/VENTAS 2012 2011 2012 2011 Gastos Operacionales 224, 477 196, 452 10% 10% Ventas 2, 165, 900 2, 064, 760 14. Gastos Financieros / Ventas
Se observa que en el ao 2012 y 2011 incurren en 2% en gastos financieros respecto a las ventas. GASTOS FINANCIEROS/VENTAS 2012 2011 2012 2011 Gastos Financieros 35, 632 35, 526 2% 2% Ventas 2, 165, 900 2, 064, 760 ndice de Solvencia 15. Razn de Endeudamiento Total
El apalancamiento financiero para le ao 2012 es del 53% y para el ao 2011 es de 51%, de donde se deduce que la situacin financiera de la empresa es desfavorable porque han aumentado sus deudas en 2% respecto del ao 2011. RAZON DE ENDEUDAMIENTO TOTAL 2012 2011 2012 2011 Pasivo Total 1, 431, 485 1, 289, 266 53% 51% Activo Total 2, 716, 787 2, 550, 643 16. Razn de Cobertura del Activo
Se puede que los activos corrientes estn debidamente respaldados por las deudas a largo plazo y patrimonio: para el ao 2012, se tiene S/. 0.42 de respaldo, mientras que para el ao 2011 se tuvo S/. 0.79 de respaldo. RAZON DE COBERTURA DEL ACTIVO FIJO 2012 2011 2012 2011 Deudas a largo plazo + Patrimonio 1, 633, 270 1, 583, 537 1.42 1.79 Activo Fijo Neto 1, 147, 068 885, 829 17. Razn de Cobertura de Intereses
Se observa que para el ao 2012, las utilidades cubren los intereses financieros 3 veces, mientras que para el ao 2011 las utilidades cubren los intereses financieros 7 veces, lo que indica que el ao 2011 ha sido mejor. RAZON DE COBERTURA DE INTERESES 2012 2011 2012 2011 Utilidad antes de intereses y de imp 91, 768 252, 057 3 7 Gastos financieros 35, 632 35, 526 Veces Veces ndice de Rentabilidad 18. Rentabilidad sobre la Inversin
Conocida tambin como rentabilidad econmica o del negocio, mide la eficacia con que han sido utilizados los activos totales de la empresa sin considerar los efectos del financiamiento. ( En el presente caso es no aplicable por no contar con dato) Rentabilidad sobre la Inversin Utilidad Neta + Intereses ( 1 + tasa impositiva) Activo Total 19. Rentabilidad sobre los Capitales Propios
La rentabilidad para el ao 2012 es de 17% y para el ao 2011 es de 55% lo que indica que la rentabilidad patrimonial ha disminuido en 38% respecto del ao 2011. RENTABILIDAD SOBRE CAPITALES 2012 2011 2012 2011 Utilidad Neta 45, 881 183, 874 3.6% 14.6% Patrimonio 1, 285, 302 1, 261, 377 20. Margen Comercial
Se tiene que para el ao 2012, la rentabilidad de los productos vendidos ha sido 12%, mientras que el ao 2011 la rentabilidad de los productos vendidos ha sido mayor en 22%. MARGEN COMERCIAL 2012 2011 2012 2011 Ventas Costo de Ventas 269, 951 455, 226 12% 22% Ventas 2, 165, 900 2, 064, 760 21. Rentabilidad Neta sobre Ventas
El margen de utilidad neta para el ao 2012 es de 10% y para el ao 2011 es 34%, lo cual indica que el margen de utilidad neta ha disminuido 24% respecto del ao 2011. RENTABILIDAD NETA SOBRE VENTAS 2012 2011 2012 2011 Utilidad Neta 45, 881 183, 874 2.1% 9% Ventas 2, 165, 900 2, 064, 760 Otros ndices 22. Valor Contable / Valor Nominal
Se puede observar que el ao 2012, el capital invertido en la empresa ha sido favorecido en 1.18, mientras que el ao 2011,elcapital y las acciones de inversin han sido fortalecidos en 1.62, lo cual indica que la gerencia ha sido capaz de generar utilidades a partir de la utilizacin de sus recursos invertidos. VALOR CONTABLE/VALOR NOMINAL 2012 2011 2012 2011 Patrimonio 1, 285, 302 1, 261, 377 1.18 1.62 Capital Social + Acciones de Inversin