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Anlise de Investimentos

Tomada de Deciso em Projetos


Industriais
Apresentao
Captulo 5
Regis da Rocha Motta
Guilherme Marques Calba
Substituio de
Equipamentos

Determinao da Vida Econmica de
Equipamentos
Clculo do Custo Anual Equivalente
Poltica de Substituio
Vida Econmica versus Vida Fsica
Substituio de um Equipamento por Outro
Diferente
Exemplos
Situaes
Equipamento inadequado - necessria maior
capacidade
Equipamento em seu limite da vida econmica
Obsoleto
Fatores de natureza financeira - substituio
momentaneamente vantajosa

Exemplo: automveis antigos

Substituio de Equipamentos
Exemplo
- Compra de um equipamento novo (investimento):
R$ 1.200.000,00;
- Custos operacionais:
R$ 250.000,00 /ano, no primeiro ano,
crescendo razo de R$ 100.000,00 por ano;
- Vida til: 8 anos;
- VR=0: Impossibilidade de revenda do equipamento;
- Sem taxa de juros.





Ano Investimento Rateio do
custo de
capital
Custos
operacionais
Rateio custos
operacionais
Custo total
acumulado
Custo total
mdio
anual
0 R$1.200.000 R$ - R$1.200.000 R$ -
1 R$ 1.200.000 R$ 250.000 R$ 250.000 R$1.450.000 R$1.450.000
2 R$ 600.000 R$ 350.000 R$ 300.000 R$1.800.000 R$ 900.000
3 R$ 400.000 R$ 450.000 R$ 350.000 R$2.250.000 R$ 750.000
4 R$ 300.000 R$ 550.000 R$ 400.000 R$2.800.000 R$ 700.000
5 R$ 240.000 R$ 650.000 R$ 450.000 R$3.450.000 R$ 690.000
6 R$ 200.000 R$ 750.000 R$ 500.000 R$4.200.000 R$ 700.000
7 R$ 171.429 R$ 850.000 R$ 550.000 R$5.050.000 R$ 721.429
8 R$ 150.000 R$ 950.000 R$ 600.000 R$6.000.000 R$ 750.000
Vida Econmica = 5 anos
Clculo do Custo Anual Equivalente
Exemplo
Subsituio de equipamentos
R$ -
R$400
R$800
R$1.200
R$1.600
1 2 3 4 5 6 7 8
Perodo
V
a
l
o
r

(
$

0
0
0
)
Custo total mdio anual Custo de capital mdio anual
Custo operacional mdio anual
Substituio de Equipamentos
Exemplo
Vida Econmica = 5 anos
Critrios de Anlise
Se Custo presente Receita presente Substituio;
Observar diferenas entre as alternativas;
Vida econmica (menor custo mdio anual) poca
tima para substituio;
Substituir equipamento se seu custo mdio anual, na
melhor das hipteses, for maior que custo mdio anual
do equipamento desafiante;

A deciso de substituir ou no um equipamento s
vlida no instante de referncia, devendo ser reavaliada
a cada perodo.

Exemplo com Juros e Valor
Residual
Aquisio do equipamento: R$ 500,00;
Juros: 10% aa;
Receitas: R$ 400,00 aa;
Depreciao para efeito de revenda (tabela).
Ano Valor do
equipamento
Custos
operacionais
Receitas
geradas
0 500 0 0
1 400 200 400
2 320 300 400
Soluo
Quando substituir o equipamento?
O clculo dever ser realizado ano a ano. Quando
o valor atual do equipamento for negativo ele dever
ser substitudo.
Substituindo no primeiro ano:
Mantendo equipamento por mais um ano (partindo do ano 1):
VP (0) = 500 + 400/(1+10%) 200/(1+10%) + 400/(1+10%) = R$ 45,45.
(Investimento) (Recuperao (Venda)) (Custo Operacional) (Receita)
VP (1) = 400 + 320/(1+10%) 300/(1+10%) + 400/(1+10%) = - R$ 18,18.
(Investimento) (Recuperao (Venda)) (Custo Operacional) (Receita)
Outros Aspectos da Substituio de
Equipamentos
1.Investimento inicial (aquisio do equipamento)
2.Despesas iniciais
3.Valor de revenda, canibalizao ou sucateamento
4.Custos operacionais
5.Custo de manuteno preventiva e corretiva
6.Custo de oportunidade do capital
7.Imposto de renda incidente sobre o valor de revenda
Poltica de Substituio
Substituio de Equipamentos
R$-
R$400,000
R$800,000
R$1,200,000
R$1,600,000
1 2 3 4 5 6 7 8
Perodo
V
a
l
o
r

(
R
$
)
Custo Total Mdio Anual Custo de Capital Mdio Anual
Custo Operacional Mdio Anual
T T T
CAE
c

CAE
b

CAE
a

CA(t) CA(t) CA(t)
T < Vida Econmica T = Vida Econmica T > Vida Econmica
O Custo de Capital diminui com o passar do tempo.
Os Custos de Operao tendem a aumentar
Poltica de Substituio
Haver um ponto de Custo Total Mdio mnimo:
Essa vida econmica do equipamento
Aumenta a taxa de desvalorizao do
equipamento
Aumenta o custo de instalao do
equipamento
Diminui o incremento da funo de custo
Aumenta a taxa mnima de atratividade
(custo do capital)
A Vida Econmica tende
Vida Fsica quando:
Substituio de Equipamento
por Outro Diferente
Comparar o custo anual equivalente do equipamento
velho (defensor) com o CAE do novo (desafiante)
em sua melhor situao.
Ano CAE(t)I CAE(t)II

1 R$ 2.000 R$ 1.800
2 R$ 1.800 R$ 1.720
3 R$ 1.650 R$ 1.680
4 R$ 1.700 R$ 1.570
5 R$ 1.750 R$ 1.650
6 R$ 1.900 R$ 1.750
7 R$ 2.000 R$ 1.900
8 R$ 2.200 R$ 2.100
EXEMPLO:
O equipamento I, defensor, poderia ser mantido por
3 anos, quando seu CAE mnimo.
No entanto, o menor custo do defensor mais alto
que o menor custo do desafiante. Assim, deve-se
substitu-lo imediatamente.
Substituio de equipamentos diferentes
R$1,500
R$1.750
R$2.000
R$2.250
R$2.500
1 2 3 4 5 6 7 8
Perodo
V
a
l
o
r

(
R
$

m
i
l
)
Equipamento I Equipamento II