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Financiamento de Projetos

1. Seleo das oportunidades de investimento;



2. Estudo da forma de financiamento do
investimento escolhido.
O processo de alocao de capital
Objetivos
1 Fase: identificar o melhor investimento
do ponto de vista operacional;

2 Fase: subsidiar o julgamento das fontes
de recursos possveis.
Fontes de Recursos
Recursos prprios;

Recursos de terceiros;

Composio mista;

Operaes de leasing
1. Financiamento com Recursos Prprios
Depreciao dedutvel do lucro tributvel
Exemplo1:
O departamento de engenharia Industrial de uma fbrica estuda a
possibilidade de mecanizar determinada operao. A alternativa existente a
aquisio de uma mquina que resultar nas seguintes conseqncias
econmicas prospectivas:
Discriminao Estimativa
Custo da mquina 12000
Reduo Anual de custo 3500
Valor residual nulo
Vida econmica 5 anos
IR=35% Custo do capital: 5%aa.
2. Composio Mista de Recursos
Neste tipo de financiamento existe a substituio de parte do capital
prprio por capital de terceiros.
O Fisco permite a deduo dos juros pagos do lucro tributvel.
Exemplo 2:
Determinar a taxa de retorno do capital prprio do investimento descrito
no exemplo 1, considerando-se a contratao de um emprstimo num
valor correspondente a 60% do custo do equipamento, a uma taxa de
juros de 9% aa, pagvel durante a vida econmica do projeto.
3. Leasing
Empresa
Arrendatria
Empresa
de Leasing
Empresa
Fabricante
1 2
3
4
1- solicita compra do equipamento
2- compra do fabricante
3- entrega do equipamento
4- aluguel
Administrao
Manuteno
Seguro
Vantagens
liberao de recursos financeiros para outras
finalidades;

possibilidade utilizar o aluguel pago como despesa
reduzindo o lucro tributvel e conseqentemente o
IR a pagar;

eliminao dos riscos de obsolescncia tecnolgica;

diminuio dos custos de operao e manuteno
devido a possibilidade de renovar os equipamentos
com maior freqncia;

Pontos desfavorveis:
o arrendatrio no pode utilizar a
depreciao para abater o lucro tributvel
uma vez que o equipamento no de sua
propriedade mas sim da empresa de leasing;

as pequenas empresas que operam muito
com leasing no formam um patrimnio o
que pode trazer dificuldades no momento
que se desejar fazer emprstimos bancrios
por falta de garantias.

Exemplo 4:

Considerando-se que a mquina descrita no exemplo 1 possa ser
arrendada a um custo de 3000 por ano verificar se interessante esta
operao em face da possibilidade de financi-la com recursos
prprios.
Exerccio 1
Uma empresa do setor qumico est considerando duas alternativas para a
compra de um forno a fim de executar uma importante etapa de seu
processo de produo.So as seguintes as estimativas efetuadas com
relao aos dois equipamentos.
Forno 1 Forno 2
Custo inicial $ 100.000 $ 140.000
Custo anual de
operao
$ 20.000 $ 15.000
Valor residual Nulo Nulo
Vida econmica 20 anos 20 anos
Sendo a TMAR aps o IR igual a 9%aa, a depreciao linear, a vida
econmica do equipamento igual a contbil e a alquota do IR 35%, que
alternativa deve ser selecionada?
Considere que a empresa lucrativa.
Uma transportadora que necessita adquirir um caminho para
sua frota est estudando a possibilidade de realizar uma
operao de Leasing. A operao exige o pagamento de um
aluguel anual no valor de $ 100.000 durante cinco anos, aps
os quais o caminho seria devolvido empresa de leasing.
Espera-se obter com a utilizao do caminho receitas da
ordem de $ 120.000. A transportadora tambm pode comprar
o caminho. O caminho novo custa $ 250.000 e pode ser
vendido aps cinco anos por $ 100.000. A depreciao linear
a taxa de 20% aa, podendo o caminho ser depreciado
totalmente em 5 anos. Considerando uma alquota de IR da
ordem de 25% e a TMAR 8%aa verificar qual alternativa deve
ser selecionada pela empresa.
Exerccio 2