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MERCADO DE CAPITAIS

Professor: Ciro Antnio Pereira Lemos


FANS Faculdade de Nova Serrana Aula 2

EMENTA

8 perodo de Administrao

Estrutura e funcionamento do mercado de capitais no Brasil:
aspectos tericos, prticos e Legislao, envolvendo:
mercado primrio, mercado secundrio e derivativos. Prtica
com simuladores da bolsa de valores.


Objetivo geral
Dotar os alunos do conhecimento do mercado de
capitais, da sua estrutura e dos elementos
necessrios plena utilizao dos conceitos da
teoria de finanas, no que tange avaliao e
diversificao de investimentos e ao
gerenciamento de riscos.

Objetivos especficos
Estimular o pensamento crtico com base em
conceitos e prticas existentes, no que se refere ao
Mercado Financeiro Nacional e internacional, em
especial com relao ao Mercado de Capitais.

Possibilitar ao aluno a prtica, com a utilizao de
simuladores, de algumas atividades tpicas do
mercado acionrio, que considerem, especialmente,
fatores de risco, retorno e liquidez.

Avaliao
1 etapa : 40 pontos (25 pontos de prova e 15 pontos de trabalhos).
Especificamente sobre os trabalhos, sero atribudos 10 pontos em trabalho em
grupo em sala de aula (5 para a parte escrita e 5 para a apresentao oral) e 5
pontos para o exerccio com base em simuladores de bolsas de valores em
laboratrio.

2 etapa: 30 pontos: 15 pontos de prova e 15 pontos de trabalhos, sendo:

Para o 8 de Administrao:
Os 15 pontos de trabalho sero atribudos com base no segundo exerccio
prtico em simuladores de bolsa de valores: 5 pontos em laboratrio
(prtica) e 10 pontos no trabalho de preparao terica para o exerccio de
laboratrio (painel simples) , sendo 5 da parte escrita e 5 da apresentao
oral, que ser desenvolvido em sala de aula.



3 etapa: 30 pontos (prova final)

Contedo programtico
1. O Mercado Acionrio: contextualizao, estrutura e funcionamento

1. 1 Segmentos do mercado Financeiro Nacional: Mercado monetrio;
Mercado de crdito; Mercado cambial e Mercado de Capitais
1.2 Mercado acionrio : estrutura e funcionamento
1.2.1 Entidades/instituies participantes do Mercado de Capitais
1.2.2 Valores mobilirios
1.2.3 Outros participantes
1.2.4 Providncias preliminares
1.2.5 Possveis vantagens da abertura de capital
1.2.6 Possveis desvantagens da abertura de capital
1.2.7 Como avaliar se a Cia. deve abrir o capital
1.3. Emisso de debntures: principais caractersticas operacionais; escritura
de emisso, prospecto e agente fiducirio; responsabilidades da Cia. ao emitir
debntures.
1.4 O papel das bolsas de valores: conceituao; objetivos; prego;
processos de negociao; BM&FBovespa holding S.A.
1.5. Atividades prticas: uso de simuladores de bolsa de valores 1 parte

Contedo programtico
2. Mercado primrio de Aes

2.2 Aes tipos e forma de circulao
2.3 Valor das aes
2.4 Indicadores dos valores das aes
2.5 Rendimento das aes e risco
2.5.1 Direitos de subscrio
2.5.2 Bonificao
2.6 - Aes - cotaes
2.6.1 Desdobramento split
2.6.2 Grupamento de aes - inplit
2.7 Principais direitos dos acionistas
2.7.1 Tag along

Contedo programtico

3. Mercado Secundrio de Aes

3.1 Tipos de ordens de negociaes
3.2 Anlise Tcnica: suporte e resistncia de uma ao.
3.3 Operaes a vista, a termo e opes - day trade
3.4 ndices de Bolsa de Valores
3.5 Governana Corporativa e Novo Mercado
3.6 Atividades prticas: uso de simuladores de bolsa de valores 2
parte

Contedo programtico
4. Introduo ao mercado de derivativos:

4.1 Mercados futuros
4.1.2 Participantes do mercado futuro: comprador, vendedor e arbitrador
4.1.3. Preos no mercado futuro
4.1.4. Ajustes nas posies a futuro
4.1.5 Hedge
4. 2 Mercado de opes
4.2.1 Participantes do mercado de opes
4.2.2 Garantia das opes
4.2.3 Opo de compra e de venda
4.3 Mercado a termo
4.4 Swaps
4.4.1 Swaps com taxas de juros
4.4.2 Caso prtico de swap

Bibliografia Bsica
ASSAF NETO, A. Mercado Financeiro. 10. ed. 3.
reimpresso. So Paulo: Atlas, 2011. 318 p. (4
exemplares disponveis na Biblioteca FANS).

KERR, Roberto Borges. Mercado Financeiro e de
capitais. So Paulo: Pearson Prentice, 2011. (5
exemplares disponveis na Biblioteca FANS).

PINHEIRO, Juliano Lima. Mercado de Capitais:
fundamentos e tcnicas. 5. ed. So Paulo: Atlas,
2009. (4 exemplares disponveis na Biblioteca
FANS).
Bibliografia Complementar
FORTUNA. Eduardo. Mercado Financeiro: produtos e servios. 18. ed. Rio
de Janeiro: Qualitymark, 2009. 864 p. (3 exemplares disponveis na Biblioteca
FANS).

LAGIOIA, Umbelina Cravo Teixeira . Fundamentos do Mercado de Capitais.
2. ed. So Paulo: Atlas, 2009. 212 p. (1 exemplar disponvel na Biblioteca
FANS).

LOPES, Alexandro Broedel. LIMA, Iran Siqueira. Contabilidade e Controle de
Operaes com Derivativos. 2. ed. revista e ampliada. So Paulo: Pioneira
Thomson Learning, 2003. (1 exemplar disponvel na Biblioteca FANS).

MELLAGI FILHO, Armando. ISHIKAWA, Srgio. Mercado Financeiro e de
Capitais. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2010. 382 p. (1 exemplar disponvel na
Biblioteca FANS).

OLIVEIRA, Gilson Alves de. Mercado Financeiro: objetivo e profissional.
Curitiba: Fundamento Educacional, 2006 (1 exemplar disponvel na Biblioteca
FANS).

Mercados primrio e secundrio de aes
introduo
Mercado primrio

Denomina-se mercado primrio quando uma empresa negocia sua compra e
venda de aes pela primeira vez, ou seja, as aes so emitidas pelas
empresas e simultaneamente adquiridas por investidores. No jargo do
mercado convencionou-se chamar a criao de aes de emisso de aes, e
a aquisio destas aes pelos investidores de subscrio de aes.

Esta emisso de aes ou venda no mercado primrio, serve para a empresa
captar recursos dos investidores de modo a financiar seus projetos e fazer
investimentos entre outras coisas, e estes recursos obtidos entram para o caixa
da empresa.

Uma empresa pode recorrer ao mercado primrio no momento de sua
abertura inicial de capital IPO (Initial Public Offering Oferta Pblica Inicial), ou
fazer a emisso de um novo lote de aes quando ela j tem papis negociados
no mercado financeiro, colocando mais uma parte da empresa a venda em
forma de aes.

Mercados primrio e secundrio de aes
introduo
Mercado secundrio

Denomina-se mercado secundrio quando os investidores ou
acionistas transacionam aes de sua titularidade, ou seja, o
mercado em que possvel comprar e vender aes j emitidas e em
circulao. Esta a forma mais conhecida e utilizada para se
comprar aes no mercado financeiro.

Apesar da negociao das aes no mercado secundrio ser em sua
maioria realizado na bolsa de valores, seu conceito mais amplo e
abrange toda e qualquer operao envolvendo aes j existentes, j
emitidas e detidas por um determinado acionista.

Sendo assim, alm das bolsas, o termo mercado secundrio engloba
tambm qualquer compra ou venda realizada em prego eletrnico,
bancos, corretoras de valores ou em negociao direta entre
acionistas celebrada por meio de um contrato de compra e venda.

Mercado primrio de Aes
Tipos de aes
Basicamente as aes so classificadas em:

ordinrias

preferenciais


Mercado primrio de Aes
Tipos de aes Aes ordinrias
Comandam a assemblia de acionistas de uma empresa,
conferindo ao seu titular o direito de voto.

Cada ao ordinria equivale a um voto. O poder de deciso
concentra-se no investidor (ou grupo de investidores) que
detenha a maior quantidade de aes.

Concentrao das aes dificulta livres negociaes de
mercado e movimentos dos preos

Pulverizao das aes incentiva uma maior participao e
a ao mais valorizada (com um nmero menor de aes
pode-se assumir o controle).

Os acionistas ordinrios podem: eleger e destituir membros da
Diretoria e Conselho Fiscal, decidir sobre o destino dos lucros,
autorizar emisses de debntures , aumentos de capital social
etc.
Mercado primrio de Aes
Tipos de aes Aes preferenciais
No atribuem a seu titular o direito de voto, mas conferem
algumas preferncias:

Prioridade no recebimento de dividendos (normalmente em
percentual superior ao das ordinrias).

Prioridade no reembolso do capital na hiptese de dissoluo da
empresa.

Para o acionista preferencial, o lucro mais importante que o
controle da companhia

Pode ter direito a voto se estipulado no estatuto da Companhia

So mais atraentes em pequenos mercados onde no existe
maior diluio do capital votante (ordinrio)

Mercado primrio de Aes
Forma de circulao
Quanto forma de circulao as aes podem ser:

Nominativas

Nominativas endossveis

Escriturais
Forma de circulao
Nominativas
Representadas por cautelas (certificados).


Trazem o nome do investidor registrado em livro de
registro das aes nominativas.


Sua transferncia d-se pela entrega da cautela e
averbao do nome do novo titular neste livro,
conferindo todos os direitos de acionista.

Forma de circulao
Nominativas endossveis
Registram somente o nome do primeiro acionista.

As transferncias de titularidades so processadas
mediante endosso na prpria cautela.


Forma de circulao
Escriturais
So aes nominativas sem suas respectivas
cautelas (por isso so chamadas de escriturais).

O controle executado por instituio fiel
depositria das aes da Companhia, a qual mantm
uma conta de depsito em nome de seus
proprietrios (acionistas).

As movimentaes ocorrem mediante extratos
bancrios emitidos pelas instituies depositrias,
no ocorrendo manuseio fsico desses papis.




Significado de ON, PN, PNA, PNB
ON - Ordinria nominativa

PN Preferencial nominativa

As aes podem ser diferenciadas por classes: A, B, C
ou alguma outra letra que aparea aps o ON ou o
PN (exemplo: PNA, PNB).

As caractersticas de cada classe constam do estatuto
social da empresa emissora da ao.
Valor das aes
De acordo com o objetivo da anlise, podem ser definidos os
seguintes valores para as aes:

Valor nominal

Valor patrimonial

Valor intrnseco

Valor de mercado

Valor de liquidao

Valor de subscrio
Valor das aes
Valor nominal da ao
Valor nominal: o valor atribudo a uma ao, previsto no
estatuto social da companhia. Uma ao pode ser emitida com
e sem valor nominal.

Com valor nominal: todas as aes devero ter o mesmo
valor (capital social dividido pelo nmero de aes).
vedada a emisso de novas aes por preo inferior ao
nominal. Obedecem tambm ao valor mnimo fixado pela
CVM.

Sem valor nominal: o valor determinado no lanamento
pelos scios fundadores e, nos aumentos de capital, pela
Assemblia Geral de Acionistas ou pelo Conselho de
Administrao. Toma por base o valor de mercado, porm
tambm obedecem ao valor mnimo fixado pela CVM.


Valor das aes
Valor patrimonial e intrnseco da ao
Valor patrimonial:

representa a parcela do capital prprio (patrimnio lquido) da
sociedade que compete a cada ao emitida ( PL dividido
pelo nmero de aes). uma informao claramente
estatstica e histrica (critrio contbil) e no guarda relao
com seu efetivo preo de mercado.

Valor intrnseco:

equivale ao valor presente de um fluxo esperado de
benefcios de caixa. Este fluxo descontado a uma taxa de
retorno mnima requerida pelos investidores, a qual incorpora
o risco associado ao investimento. Assim, o valor intrnseco
embute o potencial ( o que se espera) de remunerao de
uma ao.



Valor das aes
Valor de mercado da ao
Valor de mercado:

representa o efetivo preo de negociao da ao. O
investidor vai considerar, na sua deciso de
investimento, papis (aes) cujo valor de mercado
estejam abaixo do valor intrnseco (se estiver acima
do valor intrnseco, a expectativa de ganhos
provavelmente no se realizar).

Valor das aes
Valor de liquidao e de subscrio
Valor de liquidao:

determinado quando do encerramento de atividade de uma
companhia, indicando quanto compete do resultados da
liquidao para cada ao emitida.

Valor de subscrio:

o preo definido no lanamento de aes em operaes
de abertura de capital de uma empresa. determinado
principalmente com base nas perspectivas da empresa
emitente, do volume de emisso, preo corrente no mercado
da ao(avaliao) e de outras variveis de mercado.
Indicadores de anlise de aes
Os indicadores objetivam avaliar os reflexos do desempenho da
empresa sobre o valor de mercado de suas aes.

So de grande utilidade para os analistas de mercado,
acionistas e investidores em geral, como parmetros de apoio
s suas decises.

A evoluo das cotaes de mercado das aes apresenta-se
geralmente identificada nestes indicadores de anlise, sendo
possvel estabelecer tendncias futuras.

Vamos, em seguida, examinar o LPA, VPA, P/L e indicadores
de dividendos.

Indicadores de anlise de aes
Lucro por Ao - LPA
O ndice ilustra o benefcio (lucro) auferido por ao emitida
pela empresa, ou seja, do resultado lquido (aps o IR) obtido
em determinado perodo, quanto compete a cada ao emitida.

O lucro por ao (LPA) medido pela seguinte frmula: Lucro
lquido / Nmero de Aes emitidas.

O denominador pode ser determinado pelo nmero de aes
que compem o capital social da Cia. Ao final do exerccio
social, ou em funo de sua quantidade mdia calculada no
perodo.

O indicador revela, na verdade, a parcela do lucro lquido
pertencente a cada ao, mas a distribuio do lucro
definida pela poltica de dividendos adotada pela empresa.
Indicadores de anlise de aes
VPA Valor Patrimonial da Ao
O VPA representa o valor contbil de cada ao, ou seja, seu
valor intrnseco. um indicador de simples clculo e
interpretao.

Sua frmula de clculo : VPA = Patrimnio Lquido /
Quantidade de Aes

Quando uma empresa negociada acima de seu VPA, entende-
se que o mercado aceita pagar um gio pela ao, pois a
expectativa de crescimento, resultados e conseqentes bons
dividendos justificariam esse sobrepreo.

O contrrio acontece quando a ao negociada abaixo de seu
VPA. Nesse caso, o entendimento de que a ao deve ser
negociada com um desgio pois as expectativas para seus
negcios ou segmento no so boas.
Indicadores de anlise de aes
ndice Preo/Lucro P/L
Constitui-se em um dos quocientes mais tradicionais do processo de
anlise e bastante utilizado por investidores. calculado pela relao
entre o preo de mercado da ao (valor do investimento realizado) e
seu lucro unitrio (LPA).

Ento: PL = Preo de mercado da ao / Lucro por ao-LPA.

Os ndices P/L da maioria das aes encontram-se ainda amplamente
disponveis no mercado, permitindo formar um raciocnio intuitivo na
comparao entre o preo pago na aquisio do ttulo e seus lucros.

Teoricamente, o P/L indica o nmero de anos (exerccios) que um
investidor tardaria em recuperar o capital investido (do ponto de vista
econmico). bom lembrar, no entanto, que, como o LPA no se realiza
integralmente em termos de caixa, , o P/L no revela, sob o ponto de
vista de realizao financeira, o nmero de perodos de recuperao
do capital aplicado.

Da mesma forma que o LPA, trata-se de um ndice esttico e que no
leva em considerao o risco inerente ao investimento.
Rendimento das aes
Aes um ttulo de renda varivel e oferece resultados (ganhos ou
perdas), baseado no comportamento de seus preos no mercado.

Os rendimentos das aes dependem do desempenho da empresa
emitente, das condies de mercado e evoluo geral da economia.

Essencialmente duas formas de rendimento:
dividendos (calculado sobre as resultados da empresa no perodo)
valorizao de seu preo no mercado (especulao sobre a
possibilidade de ganhos futuros).

Podem tambm oferecer tambm:
Juros sobre capital prprio: facultativo a cada empresa; no constitui
obrigao. aplicada a TJLP e o clculo incide sobre as reservas
patrimoniais de lucros (resultados de exerccios anteriores).
Rendimento das aes
Dividendos
Representam distribuio de lucros auferidos pela empresa aos
seus acionistas, sendo normalmente pagos em dinheiro.

Todos os acionistas (ordinrios e preferenciais) tm direito de
receber dividendos a cada exerccio, tornando-se uma prtica
obrigatria para as S. A.

A atual legislao determina distribuio de dividendos, tendo
como percentual mnimo obrigatrio, 25% sobre o lucro
lquido ajustado do perodo.

A deciso de uma poltica de dividendos envolve a prpria
deciso sobre o destino dos lucros lquidos, ou seja: ret-los
para reinvestir ou distribu-lo aos acionistas.
Direito de subscrio
A subscrio o direito de todos os acionistas em adquirir novas aes
emitidas por uma Companhia (os scios entram com mais dinheiro).

Por meio de elevao de seu capital social, a Sociedade emite e oferece
para subscrio novas aes aos investidores, comprometendo-se a dar
preferncia de compra aos atuais acionistas, por certo perodo e preo
estabelecido, na proporo das aes possudas.

Tal preo de aquisio, normalmente, inferior ao de mercado,
proporcionando um ganho ao subscritor.

O acionista que no desejar exercer seu direito poder vend-lo,
transferindo seu direito a terceiros, por meio de venda em prego da
Bolsa de Valores (este o nico caso em que a subscrio, envolve a
Bolsa de Valores, que atua, normalmente, no mercado secundrio).

Os direitos de subscrio podem ser negociados mediante a emisso de
bnus de subscrio, ttulo negocivel no mercado de capitais e que
d ao seu titular o direito de subscrever aes pelo preo de lanamento.
Direito a bonificaes
A bonificao um direito do acionista em receber aes, proporcionais
aos ttulos possudos, em decorrncia do aumento de capital de uma
empresa mediante incorporao de reservas.

Como a bonificao representa simplesmente a transferncia de contas
patrimoniais para atualizao da participao do acionista no capital da
empresa, no determina (ou no provoca) variaes em seu preo de
mercado.

A bonificao no promove qualquer alterao na estrutura econmica e
financeira da empresa. Pode acontecer de trs formas:
bonificao em aes
alterao no valor nominal da ao (sem emisso de novos ttulos)
se a ao no possui valor nominal, a alterao somente
contbil (eleva-se o montante contbil do capital social).

Risco das aes
As oscilaes das cotaes trazem certo grau de risco que deve
ser compensado com a remunerao oferecida pelo papel.

Para se obter ganhos com aes um aspecto fundamental o
timing (momento oportuno) de entrar e sair do mercado:
adquirir aes numa tendncia de alta e vend-la numa
tendncia de baixa, ANTES que os outros o faam.

Para tanto necessrio um acompanhamento e anlises de
cenrios econmicos, do mercado financeiro e desempenho da
empresa e de seus concorrentes.

So identificados dois grandes tipos de riscos no investimento
em aes: risco da empresa e risco do mercado.
Risco das aes
Riscos da empresa e de mercado
Risco da empresa: avalia-se os aspectos de atratividade
econmica do negcio e a capacidade financeira.

Risco econmico: inerente prpria atividade da empresa es
caractersticas do mercado onde opera (aumento da concorrncia,
evoluo tecnolgica, elevao dos juros, qualidade dos produtos
etc.)

Risco financeiro: reflete o risco associado ao endividamento da
empresa, ou seja, capacidade da empresa em liquidar seus
compromissos financeiros assumidos.

Risco de mercado: relaciona-se com as variaes imprevistas
no comportamento do mercado, determinadas, notadamente, por
mudanas ocorridas na economia (taxas de inflao, barreiras ao
comercio exterior, crises setoriais etc.)


Aes - cotaes
As aes so cotadas no mercado de forma unitria ou em
lotes de certa quantidade (geralmente 1000 aes).

Desta forma, uma ao da Cia. A, pode estar valendo
$1,00/unidade e da Cia. B $ 150,00 por lote de 1000 aes.
Neste caso, uma ao da Cia. B vale somente $ 0,15 (bem
menos que uma ao da Cia. A).

A existncia de lotes de 1000 aes, decorre dos inmeros
planos econmicos vividos pelo Brasil, que promoveram srias
alteraes na expresso monetria nacional. Para no
acontecer cotaes em Bolsa de valores nfimos, criou-se o
valor em lotes.
grupamento de aes-inplit
O grupamento de aes (inplit) constitui-se no caminho
inverso que as aes cotadas em lote percorreram nos ltimos
anos na Bolsa.

Melhora a imagem da Companhia.



A assemblia de acionistas autoriza, que se transforme o lote
de aes em um nmero menor de ttulos.

Exemplo: A Cia. X tem seu lote de 1000 aes cotados a $
160,00. Resolve transform-lo em 80 aes no valor de $ 2,00
cada uma. Antes cada ao valia apenas $ 0,16 cada.



desdobramento-split
a emisso de novas aes, em razo da representao do capital
social (e no aumento) em um nmero maior de aes. No confundir
com bonificao (as duas no alteram o patrimnio lquido, mas
bonificao aumenta capital social).

Como exemplo, uma Cia. pode desdobrar o valor de suas aes, que
valem $ 200,00/unidade em 100 aes de $ 2,00.

Cada ao antiga desdobrada em uma ou mais aes novas, sem que
isso interfira no capital social da Companhia.

As aes desdobradas so distribudas aos atuais acionistas na
proporo de cada ao possuda, no alterando a participao
acionria de cada um deles.

O objetivo principal dar maior liquidez as seus papis, tornando-os
acessveis a uma quantidade maior de investidores.


Principais direitos dos acionistas
Ver no caderno da CVM proteo ao investidor
disponvel em www.cvm.gov.br os principais direitos
atribudos aos acionistas no Brasil, em especial aos
acionistas minoritrios.

Em seguida, apresenta-se um resumo dos principais
direitos.


Principais direitos dos acionistas
Dividendos: Todos tm direito a dividendos toda vez que for
apurado lucro. O pagamento do dividendo deixa de ser
obrigatrio se a Cia. demonstrar incapacidade financeira.

Aes preferenciais e dividendos: Os detentores de aes
preferenciais tm prioridade no recebimento de dividendos e
reembolso de capital, distribuio de dividendo fixo ou mnimo
ou a acumulao destas vantagens.

Direito de Fiscalizao e Informao: alm disso, podem
requerer informaes especficas a respeito da Cia. e de seus
administradores.

Preferncia na subscrio. Isso evita reduo de participao,
nos casos de aumento de capital.

Principais direitos dos acionistas
Direito de Recesso ou Retirada: Em casos previstos em lei,
os minoritrios podem sair, recebendo o valor de suas aes
(troca de controle acionrio, fuso, incorporao ou ciso
daCia., mudana de objeto social, reduo dodividendo
obrigatrio etc.)

Direito de Voto: em alguns casos, at mesmo o preferencial
pode votar.

Convocao de assemblias: os minoritrios em conjunto ou
mesmo o acionista individual podem, em casos previstos por lei,
convocar assemblias.

Direito de Tag along: em caso de alienao (venda) do
controle acionrio da Cia.

Tag along
um mecanismo que assegura a todos os acionistas minoritrios
ordinaristas, um pagamento mnimo em relao ao valor pago aos
controladores de uma sociedade, em caso de negociao do controle
acionrio.

Pela lei n 10.3030/01, o direito de tag along obriga o controlador
adquirente a realizar uma oferta aos acionistas ordinrios minoritrios
das aes remanescentes ao preo mnimo de 80% do valor pago por
ao ao grupo controlador.

A extenso desse direitos acionistas preferenciais no obrigatrio e
segue o previsto no estatuo da Cia.

Mercado secundrio
Finalizada a primeira etapa de colocao de aes, as
negociaes passam a se realizarem no denominado mercado
secundrio.

As duas principais instituies criadas para facilitar a realizao
de negcios no mercado secundrio so as bolsas de valores
e o mercado de balco organizado.

Somente instituies devidamente autorizadas a funcionar pela
Comisso de Valores Mobilirios (CVM) e Banco Central que
podem participar ativamente das Bolsas e Mercado de Balco
Organizado, atuando em nome dos investidores, seus
clientes, comprando e vendendo ttulos e valores mobilirios.

O mercado secundrio registra unicamente a transferncia de
propriedade dos ttulos e valores mobilirios, no
determinando variaes diretas sobre os fluxos de recursos das
Sociedades emitentes.



Mercado Secundrio de Aes:
Tipos de ordens de negociaes
As negociaes (compra e venda) com aes seguem, em
geral, os seguintes procedimentos:

O investidor procura uma Sociedade Corretora e define a operao
que deseja realizar (compra ou venda) e as condies do negcio;

A ordem de negociao executada pela Corretora de acordo com
o tipo definido pelo investidor;

Finalmente, processada a liquidao fsica (entrega dos papis)
e a liquidao financeira (pagamento/recebimento) da operao
realizada.

O investidor pode aplicar em aes tambm atravs de Fundo
de Aes, administrados por instituies financeiras ou Clubes
de investimentos.

Mercado Secundrio de Aes:
Tipos de ordens de negociaes
Os tipos de ordens de negociaes so vrios. Pode-se citar os
seguintes:

Ordem a Mercado

Ordem Administrada

Ordem Discricionria

Ordem Casada

Ordem Limitada

Ordem On-Stop (ou start stop)
Mercado Secundrio de Aes:
Tipos de ordens de negociaes
Ordem a Mercado:

quando o investidor especifica sua corretora apenas a
quantidade e as caractersticas dos papis que deseja
comprar ou vender. Fica a cargo da Corretora a execuo
da ordem, a partir do momento que a receber. Essa
ordem permite uma execuo rpida da compra/venda da
ao, porm, corre-se o risco de no obter um preo
satisfatrio.

Ordem Administrada:

Mesmo procedimento da ordem a mercado, porm, fica a
critrio da Corretora a execuo da ordem, que pode ocorrer
ao longo de um perodo de tempo (e no imediatamente).
Com isso, possvel que se obtenha um preo mais
satisfatrio.
Mercado Secundrio de Aes:
Tipos de ordens de negociaes
Ordem Discricionria:

quando o administrador da carteira de ttulos ou um
representante de mais de um cliente estabelece as
condies de execuo da ordem. Assim, indica os nomes
dos diferentes investidores, a quantidade de ttulos que
compete a cada um e o preo de cada ttulo.

Ordem Casada:

quando o investidor determina uma ordem de compra ou
venda de um ttulo em um tipo de mercado (a vista, a termo,
futuro etc.) e uma outra concomitante de venda ou compra
de igual ttulo, no mesmo ou em outro mercado, com prazos
de vencimentos distintos. Acontece somente se as duas
transaes puderem ser realizadas.

Mercado Secundrio de Aes:
Tipos de ordens de negociaes
Ordem Limitada:

O investidor estabelece o preo mximo ou mnimo pelo qual ele
quer comprar ou vender determinada ao. Esta ordem s poder
ser executada por um preo igual ou melhor (mais vantajoso) que o
indicado. Pode ser demorada a sua execuo.

Ordem On-Stop (ou start stop):

O investidor determina o preo mnimo pelo qual a ordem deve ser
executada, limitando a sua perda ou ganho. A ordem de compra s
executada quando, em uma alta de preos, ocorrer um negcio
ao preo determinado. A ordem de venda ser executada quando,
em uma baixa de preos, ocorrer um negcio a um preo igual ao
preo determinado. utilizada por investidores sofisticados.


Anlise tcnica
Suporte e Resistncia de uma ao
Como saber qual o melhor momento para comprar
ou vender uma ao ?

Segundo a linha seguida pelos estudiosos da
analise tcnica, uma das boas maneiras de prever
isso atravs da observao dos pontos de
suporte e resistncia nos grficos de tendncia
formados pelos preos das aes.

Nestes grficos, onde h uma espcies de zig-zags,
pode-se observar a existncia de picos e fundos, e
so eles os chamados pontos de resistncia e de
pontos de suporte respectivamente, e saber
identifica-lo uma vantagem para o investidor.
Anlise tcnica
Pontos de suporte e resistncia de uma ao
Anlise tcnica
Suporte de uma ao
Suporte de uma ao: Quando os preos das aes esto
prximos ao nvel do suporte, as compras feitas pelos
investidores so fortes suficientes para interromper o processo
de queda durante algum tempo e, possivelmente at revert-lo.
o ponto onde as compras esto superando as vendas. Ou
seja, indica que dificilmente os preos vo cair abaixo daquele
nvel.

Para o investidor que est acompanhando o movimento, ao
chegar ao nvel de suporte, pode-se concluir que um bom
momento para comprar, j que, a partir deste ponto, a tendncia
ser de alta.

No entanto, se depois de atingir o suporte, o preo continuar
caindo, rompendo assim o suporte, o investidor deve vender
as aes, que entraram em tendncia de queda.


Anlise tcnica
Resistncia de uma ao
Resistncia de uma ao: J as resistncias so os nveis de
preos onde as vendas esto superando as compras dos
investidores, o que tambm pode interromper a tendncia de
alta das aes e at revert-la.

Conseqentemente, os investidores, que observavam o
movimento, comeam a realizar lucro (vender) para no pegar
maiores quedas.

Mas, em contrapartida, se os preos ultrapassarem o nvel de
resistncia observado anteriormente, quebrando a resistncia, a
tendncia de que o preo continue subindo. Isso faz com que
seja bom momento para adquirir mais papis (comprar).

Mercado Secundrio de Aes:
Operaes a vista, a termo e opes
No mercado a vista:

a entrega dos ttulos vendidos (liquidao fsica)
ocorre no segundo dia til a aps a realizao do
negcio em Bolsa.

o pagamento e recebimento respectivos do valor da
operao (liquidao financeira) so processados
no terceiro dia til posterior negociao e
efetuada pela CBLC)
Mercado Secundrio de Aes:
Operaes a vista, a termo e opes
No mercado a termo:

As operaes so formalizadas por meio de um contrato
preestabelecido firmado entre comprador e vendedor, o qual
estipula uma quantidade de aes, prazo de liquidao do
negcio em determinada data futura e um preo acordado entre
as partes;

Todos os papis negociados na Bovespa podem constituir-se em
ttulo-objeto de um contrato a termo. Os prazos podem ser de 30,
60, 90, 120, 150 e 180 dias. Podem ser liquidados antes do
vencimento;

A Bolsa de valores costuma exigir um limite mximo para a
transao e depsito de certo montante na CBLC, como uma
margem de garantia, alm de outras garantias adicionais, em
alguns casos.


Mercado Secundrio de Aes:
Operaes a vista, a termo e opes
No mercado de opes:

Envolvem negociaes de direitos de compra e venda de
aes, a um prazo de liquidao e preo preestabelecido.

O investidor de opes adquire, mediante o pagamento de um
prmio, o direito de comprar ou vender determinado lote de
aes a outro investidor do mercado em condies de prazo e
preo previamente definidos.

O investidor pode negociar o prmio pago no mercado ou
simplesmente no exercer a opo (de compra ou de venda) e
perder o prmio pago, quando isso for, logicamente, mais
interessante para ele.
Mercado Secundrio de Aes:
O que significa day trade?
Conjugao de operaes de compra e de venda realizadas em
um mesmo dia, dos mesmos ttulos, para um mesmo
investidor, por uma mesma corretora, liquidadas pelo mesmo
agente de compensao, cuja liquidao exclusivamente
financeira (no faz sentido a liquidao fsica).


Mercado Secundrio de Aes:
ndices de bolsa de valores
O ndice de Bolsa de Valores um valor que mede o
desempenho mdio dos preos de uma suposta (virtual)
carteira de aes, refletindo o comportamento do mercado em
determinado intervalo de tempo.

A composio da carteira (virtual) deve priorizar as aes que
tenham grande representatividade nos negcios realizados na
Bolsa de Valores, atingindo um percentual expressivo do
volume transacionado no mercado a vista.

As aes seguem, normalmente, o comportamento geral do
mercado, permitindo que se compreenda a oscilao de uma
ao a partir do desempenho estabelecido pelo mercado como
um todo.
Mercado Secundrio de Aes:
Importantes ndices de aes no Brasil
ndice Bovespa Ibovespa
ndice Brasil de Aes IBrX
ndice Valor Bovespa IVBX-2
ndice Setorial de Telecomunicaes ITEL
ndice de Energia Eltrica IEE
ndice do Setor Industrial INDX
ndice de Aes com Governana Corporativa Diferenciada -
IGC
ndice Mid-large Cap - MLCX
ndice Small Cap
ndice de Consumo ICON
ndice Imobilirio IMOB
ndice de Sustentabilidade Empresarial - ISE
Mercado Secundrio de Aes:
ndice Bovespa Ibovespa
o mais importante indicado de desempenho das cotaes das
aes no mercado brasileiro.

Criado em 1968 a partir de uma carteira terica de aes,
expressa em pontos.

O valor inicial foi 100 pontos, refletindo sua pontuao atual a
variao ocorrida na carteira desde 1968.

O objetivo o de refletir o desempenho mdio dos negcios a
vista ocorridos nos preges da BM&FBovespa.
Mercado Secundrio de Aes:
ndice Bovespa Ibovespa
Atualmente, a Bolsa reavalia a cada quadrimestre o mercado
de aes, identificando o desempenho de seus principais papis
nos ltimos 12 meses. Atualmente: setembro a dezembro de
2010.

O valor em pontos publicado determinado pelo produto da
quantidade de cada ao que compe a carteira tcnica (terica)
e seu respectivo preo de mercado. A metodologia detalhada
est no site www.bovespa.com.br.

Para ser includa na carteira terica do ndice Bovespa,
necessrio que a ao tenha boa participao em volume
(superior a 0,1% do total). As aes selecionadas devem
representar 80% do volume negociado e 80% de presena nos
preges da bolsa no perodo de 12meses.

Mercado Secundrio de Aes:
ndice Brasil de Aes - IBrX
Refere-se a uma carteira terica composta pelas 100
aes de maior negociao (nmero de negcios e
volume financeiro), na Bolsa de Valores de So
Paulo. Possui metodologia de clculo parecida com o
Ibovespa.

Na famlia do ndice Brasil existe tambm o IBrX-50,
que mede o retorno total de uma carteira terica de
aes formadas pelos 50 principais papis
negociadas na BM&FBovespa, em termos de
liquidez. O IBrX-50 foi construdo com o objetivo de
ser uma referncia para investidores e gestores
de carteiras de aes.
Mercado Secundrio de Aes:
ndice Valor Bovespa IVBX - 2
ndice elaborado pela BM&FBovespa e pelo jornal
Valor Econmico.

Tem por objetivo medir o retorno de uma carteira
terica composta por 50 papis classificados a
partir da 11 posio de uma classificao que leva
em considerao o valor de mercado e a liquidez
(ndice de negociabilidade).

No integram, ento, o IVBRX-2, as dez aes com
ndices de negociabilidade mais altos, e tambm as
dez aes com os maiores valores de mercado.
Mercado Secundrio de Aes:
Principais ndices de Bolsas de Valores no Mundo
ndice Dow J ones:

Reconhecido como o primeiro ndice de aes do mundo (desde
1884).

Apesar da grande popularidade o ndice Dow Jones no
aprimorou muito sua metodologia.

Nos dias atuais constitudo por uma carteira representativa das
aes de maior importncia na Bolsa de Valores de New york.

Seu clculo efetuado pela mdia aritmtica das cotaes
dessas aes e a composio da carteira no segue,
normalmente, critrios tcnicos preestabelecidos. Fica a critrio
de variveis mais subjetivas de seus responsveis
Mercado Secundrio de Aes:
Principais ndices de Bolsas de Valores no Mundo
ndice NASDAQ :

Calculado desde 1985, sua sigla significa: National Association for
Security Dealers Automated Quotations System (Sistema
Automatizado de Cotaes da Associao Nacional Corretora de
Valores dos EUA).

Equivale a um sistema computadorizado de informaes de aes
onde so includas diversas aes negociadas na Bolsa de Valores de
Nova York (NYSE) e tambm aquelas no registradas em bolsa e
negociadas no mercado de balco.

Inclui em sua carteira terica, aes novas de diferentes setores da
economia, principalmente aquelas de tecnologia com predomnio de
internet. um ndice bastante voltil (altera muito) pela prpria
incerteza associada a essas empresas nova economia


Mercado Secundrio de Aes:
Nveis de governana corporativa e Novo Mercado
As prticas de governana corporativa so tambm
identificadas como de nvel 1 ou nvel 2,
dependendo do grau de compromissos assumidos.
O nvel 3 de Governana Corporativa o prprio
Novo Mercado no qual somente so permitidas
negociaes de aes ordinrias (ON).





Mercado Secundrio de Aes:
Nveis de governana corporativa e Novo Mercado
No nvel 1 as companhias se comprometem, entre outros: a
manter aes em circulao no mercado em quantidade
equivalente a 25% de todo o capital social, realizar ofertas
pblicas que facilitem a disperso do capital, melhorar a
qualidade das informaes prestadas, divulgar balanos
trimestrais etc.

No nvel 2, alm de aceitarem cumprir todos os compromissos
do nvel 1, devem aderir a um conjunto mais amplo de prticas
de governana corporativa, tais como: mandato unificado de um
ano para os membros do Conselho de Administrao, estender
aos acionistas de aes ordinrias os mesmos direitos dos
controladores quando da venda do controle (direito de tag
along), direito a voto s aes preferenciais em determinadas
matrias relevantes (transformaes, incorporaes, ciso e
fuso) etc.

Mercado Secundrio de Aes:
Nveis de governana corporativa e Novo Mercado
No Novo Mercado as empresas devem, entre outros:

Emitir somente aes ordinrias (ON) com direito a voto;
Manuteno em circulao no mercado de, pelo menos, 25% das
aes emitidas em sociedade;
Realizao de ofertas pblicas que favoream a disperso do capital;
Extenso aos acionistas minoritrios das mesmas condies
oferecidas aos controladores no caso de negociao do controle
(direito de tag along);
Maior transparncia nas informaes e disponibilizao do balano de
acordo com as normas internacionais de contabilidade;
Fixao de mandato unificado de um ano para todo o Conselho de
Administrao (constitudo por, no mnimo, cinco membros);
Obrigatoriedade de realizao de uma oferta de compra de todas as
aes em circulao, avaliadas por seu valor econmico, em caso de
fechamento de capital ou cancelamento do registro no Novo Mercado.



Mercado Secundrio de Aes:
Investimentos em private equity
Buscam oportunidades atraentes de alocao de capital e
constituem-se em importantes alternativas de financiamento do
crescimento das empresas, notadamente aquelas que esto
localizadas em economias emergentes (BRICs);

Os investimentos so em empresas privadas fechadas
(private) e so realizados por investidores (fundos de
investimentos) no capital (equity) de organizaes em
diversos setores em busca de taxas mais atraentes.

Mercado Secundrio de Aes:
Investimentos em private equity
Algumas caractersticas dos investimentos em private equity:

Os investidores assumem riscos nas decises tomadas, almejando
como prmio uma atraente valorizao do capital investido;

Os investidores costumam elaborar um estudo de viabilidade
econmica para a empresa selecionada, definindo um tempo limitado
de permanncia do investimento;

Em geral, a empresa selecionada apresente certa limitao de acesso
ao mercado acionrio (como o porte, p.ex.) o que impede sua
capitalizao e seu crescimento sustentado;

Os investidores de private equity posicionam-se como co-
proprietrios da sociedade, compartilhando o controle acionrio como
os empreendedores e, por vezes, participam na administrao das
empresas investidas

Mercado Secundrio de Aes:
investimentos em venture capital
As empresas de venture capital so entidades criadas para efetuarem
investimento em capital de risco;

Costumam direcionar seus recursos financeiros para projetos de longo
prazo, principalmente no setor de tecnologia, no desenvolvimento de
produtos inovadores e no start-up de empresas;

As empresas de venture capital atuam como fundos de
investimentos e seus investidores so, mais intensamente os
investidores privados, fundos de penso, instituies financeiras e
grandes corporaes.

Diferenciam-se dos Private Equity principalmente por direcionarem
recursos para empresas nascentes, que se encontram nas primeiras
fases de crescimento e que mostram excelentes perspectivas de
ganhos. Os investidores assumem maiores riscos e almejam,
consequentemente, taxas de retorno mais expressivas.


Mercado Secundrio de Aes:
crditos de carbono
So certificados cotados em dlar e negociados no mercado, em bolsas
de valores e de mercadorias. Transmitem, na sua essncia, o direito de
algumas indstrias polurem o meio ambiente, desde que outras (indstrias)
poluam abaixo das metas;

O processo funciona assim:

As agncias reguladoras de proteo ambiental identificam as empresas
mais poluidoras no pas e, diante dos nmeros, fixam metas visando
reduo de emisso de gases. Essas empresas recebem certificados de
acordo com os limites estabelecidos de emisses. Cada certificado
equivale a uma determinada quantidade de poluentes (uma tonelada);

As empresas no podem ultrapassar a quantidade estabelecida nos
certificados. Podem, no entanto, adquirir, no mercado, certificados de
empresas que conseguiram reduzir a emisso abaixo das metas
estabelecidas (sobrou certificados), gerando assim crditos
negociveis.

O que mais acontece so empresas poluentes, situadas em pases
desenvolvidos, comprarem certificados de empresas localizadas em
pases em desenvolvimento.

Muito Obrigado!