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Matemtica Financeira

Abel Fiorot Loureiro


Matemtica Financeira
COMENTRIOS
SOBRE O CURSO
Matemtica Financeira
Ementa:
Juros Simples e Compostos
Sries de Pagamentos
Sistemas de Amortizao
Taxa de Juros e Descontos
Fluxos de Caixa de qualquer tipo


Matemtica Financeira
Objetivos:
Ser capaz de analisar e interpretar as informaes financeiras
necessrias, fornecendo base terica necessria para cursos
mais avanados em finanas.
Ter absorvido os principais mecanismos existentes nos
mercados financeiros, estando capacitados para avaliar
alternativas e tomada de decises dentro do leque de opes
disponveis.
Oferecer um quadro referencial que permita a imediata
aplicao dos conceitos apresentados.
Promover a troca de experincia entre o professor e os
participantes, por meio de estudos de casos e exerccios
prticos.



Matemtica Financeira
Plano do Curso:
Aula Data Refer. Programao
1 27/05 Sexta Introduo e Conceitos Gerais.
Juros Simples.
2 28/05 Sbado
Manh
Juros Compostos.
Tipos de Taxas de Juros. Fluxos de caixa.
3 28/05 Sbado
Tarde
Descontos.
Coeficientes de financiamentos.
4 10/06 Sexta Sries de pagamento.
5 11/06 Sbado
Manh
Sistemas de Amortizao.
6 11/06 Sbado
Tarde
Mtodos de Anlise de Investimentos.
Matemtica Financeira
Avaliao da disciplina:
Prova Individual e sem consulta Peso de 70% da nota.

Lista de Exerccios Trabalhos em grupo Peso de 30% da
nota.


Matemtica Financeira
Introduo
Matemtica Financeira
Por que estudar Matemtica Financeira?
Responder a questes
do tipo:
Qual o custo efetivo de uma
operao de emprstimo?
Qual a taxa de retorno de uma
aplicao financeira?
Qual o valor mensal de prestao
de meu carro?
Aplicao prtica imediata.
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Frase de cabeceira
O dinheiro tem
valor no tempo.
Matemtica Financeira
Que valor esse?
Risco = incerteza quanto ao
futuro.

Inflao = estimativa de perda do
poder aquisitivo da moeda.

Lucro
Matemtica Financeira
Matemtica financeira x finanas empresariais
55%
20%
10%
50%
35%
30%
Permanente Longo Prazo
Curto prazo
-Emprstimos de
curto prazo;
- Financiamento de
capital de giro;
- Hot money.
- Financiamentos de
longo prazo;
- Debntures.
- Aes preferenciais
e ordinrias.
- Poltica
comercial;
- Desconto de
duplicatas;
- Custo de
estocagem.
- Aplicaes
financeiras.
- Anlise de
investimentos.
Matemtica Financeira
Principais assuntos:
Fluxo de Caixa,
Valor do Dinheiro no Tempo,
Capitalizao,
Desconto,
Sries Uniformes,
Sries Variveis (No Uniformes),
Sistemas de Amortizao.
Matemtica Financeira
Termos bsicos
Capital ou valor presente (PV ou VP);
Taxa de juros (i ou TAXA);
Nmero de perodos de capitalizao (n ou
NPER);
Valor futuro ou montante (FV ou VF);
Prestaes (PMT ou PGTO);
Taxa interna de retorno (IRR ou TIR);
Valor presente lquido (NPV ou VPL).
Fluxo de caixa (CF0; CFj)
Matemtica Financeira
Fluxo de Caixa:
O Fluxo de Caixa um modelo (diagrama) que
representa o investimento em estudo.
O Fluxo de Caixa indicar os pagamentos e os
recebimentos gerados, ao longo do tempo, de um
investimento/projeto.
250
-200
300
500
-400
t
(+)
(-)
Matemtica Financeira
Diagrama de fluxo de caixa
Linha do tempo (n)
S
a

d
a
s

E
n
t
r
a
d
a
s

(FV)
(PV)
Matemtica Financeira
Valor do Dinheiro no Tempo:
250
200
300
500
100
Os fluxos de caixa acima so comparveis?
No se pode comparar valores absolutos de
dinheiro em datas diferentes,
A comparao de valores, em tempos diferentes,
depender da taxa de juros que se atribuir ao
dinheiro.
Juros = Custo do Dinheiro no tempo
Matemtica Financeira
Valor do Dinheiro no Tempo:
250
200
300
500
100
Todos concordamos que preferimos receber $ 1
hoje do que os mesmos $ 1 em qualquer tempo
futuro,
A taxa de rendimento mnima totalmente
subjetiva, podendo variar de pessoa para pessoa,
de empresa para empresa, etc.
Tx. de Juros chamada de taxa de equivalncia.
Matemtica Financeira
Juros Simples
Matemtica Financeira
Juros simples
A taxa de juros incide sempre sobre o
valor do capital, eliminando o efeito dos
juros sobre juros;
Utilizado em operaes de curtssimo
prazo juros de mora de duplicatas, por
exemplo e em operaes de desconto.
Matemtica Financeira
Deduo de frmulas
J = PVin FV= PV+J
( )
FV= PV 1+in
( )
FV
PV =
1+in
FV
-1
PV
i =
n
FV
-1
PV
n =
i
FV= PV+PVin
Matemtica Financeira
Exemplo
Considere os seguintes dados:
PV = 1.000
FV = 2.200
n = 24 meses
i = 60% a.a.
Prazo em meses,
taxa em anos.
Convertendo o prazo
para anos, temos...
2 anos
Encontrar FV:
Encontrar PV:
Encontrar i:
Encontrar n:
( )
( )
FV=PV 1+in
60
FV=1.000 1+ 2
100
FV=1.000 1+1,2
FV=1.0002,2
FV=2.200
| |
|
\ .
( )
( )
FV=PV 1+in
60
2.200=PV 1+ 2
100
2.200=PV 1+1,2
2.200
=PV
2,2
PV=1.000
| |
|
\ .
( )
( )
FV=PV 1+in
2.200=1.000 1+i2
2.200
=1+i 2
1.000
2,2-1=2i
1,2=2i
1,2
i= 0, 6 60%
2

= =
( )
( )
FV=PV 1+in
2.200=1.000 1+0,6n
2.200
=1+0,6 n
1.000
2,2-1=0,6n
1,2=0,6n
1,2
n= 2
0,6

=
Matemtica Financeira
Juros Compostos
Matemtica Financeira
Juros compostos
A taxa de juros incide sempre sobre o montante
do perodo anterior (juros sobre juros);
As operaes podem ser efetuadas pela HP-12c,
utilizando as teclas financeira PV, FV, i e n.
Configure o c (STO EEX) no canto direito
inferior da HP, caso contrrio estar operando
na capitalizao mista.
Matemtica Financeira
Funes financeiras da HP12C
[n] : Abastece ou calcula o nmero de perodos
[i] : Abastece ou calcula a taxa de juros
[PV] : Abastece ou calcula
o Valor Presente
[PMT] : Abastece ou calcula a Prestao
[FV] : Abastece ou calcula o Valor Futuro
Matemtica Financeira
Efeito dos juros compostos
Matemtica Financeira
Capitalizao simples x capitalizao composta
P= 100,00
i= 100,00%
n F
S
F
C

0,0 100 100
0,1 110 107
0,2 120 115
0,3 130 123
0,4 140 132
0,5 150 141
0,6 160 152
0,7 170 162
0,8 180 174
0,9 190 187
1,0 200 200
1,1 210 214
1,2 220 230
1,3 230 246
1,4 240 264
1,5 250 283
1,6 260 303
1,7 270 325
1,8 280 348
1,9 290 373
2,0 300 400
Juros Simples x Compostos
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
700
750
800
850
900
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21
Simples
Composto
Matemtica Financeira
Juros e Regimes de Capitalizao






(+) entradas
(-) sadas
tempo
0
1.000
R.J.S.
R.J.C.
RJS
M
n
= P ( 1 + n i )

RJC
M
n
= P x (1 + i)
n


Matemtica Financeira
Regime de Juros Compostos
Funo do Montante (EXCEL) : =VF(taxa ; nper ; pgto ; vp ;
tipo)



Funo do Principal : =VP(taxa ; nper ; pgto ; vf ; tipo)



Taxas equivalentes
P(1 + i
1
)
n1
= P(1 + i
2
)
n2
(1 + i
1
)
n1
= (1 + i
2
)
n2



Matemtica Financeira
Deduo de frmulas
( )
n
J = PV 1+i -1
(

FV= PV+J
( )
n
FV= PV 1+i
( )
n
FV
PV=
1+i
n
FV
i = 1
PV

FV
log
PV
n =
log(1+i)
( )
n
FV = PV+PV 1+i -1
(

Matemtica Financeira
Capitalizao:
Qual o valor futuro?
PV = 1000
FV = ?
i = 5% a.m.
n = 3
( )
n
i PV FV + = 1
Matemtica Financeira
Capitalizao:
PV = 1000
FV= 1.157,63
i = 5% a.m.
n = 3
( )
n
i PV FV + = 1
( )
3
05 , 0 1 1000 + = FV ( ) 1576 , 1 1000 = FV
63 , 157 . 1 = FV
Matemtica Financeira
Exerccio - Capitalizao:
Qual o valor futuro?
PV = 3.000
FV = ?
i = 7% a.m.
n = 5
( )
n
i PV FV + = 1
Matemtica Financeira
Soluo:
PV = 3.000
FV= 4.207,66
i = 7% a.m.
n = 5
( )
n
i PV FV + = 1
( )
5
07 , 0 1 3000 + = FV ( ) 4026 , 1 3000 = FV
66 , 207 . 4 = FV
Matemtica Financeira
Soluo - HP:
PV = 3.000
FV= 4.207,66
i = 7% a.m.
n = 5
3.000
PV
7 i
5 n
FV 4.207,66
CHS
Matemtica Financeira
Exemplo
Encontre o montante de uma aplicao de R$
20.000,00 durante 130 dias a uma taxa mensal
de juros de 0,85%.
FV = 20.747,17
20000 CHS PV
0,85 i
130 ENTER 30 n
FV
Matemtica Financeira
Taxas de Juros
Matemtica Financeira
Taxas de Juros
Taxa Proporcional Capitalizao Simples
Taxa Efetiva Capitalizao Composta
Taxa real a taxa de juro quando isolada a
inflao. o ganho ou custo real aps ter sido
expurgado o efeito inflacionrio sobre a taxa.
Taxa aparente a taxa de juro real acrescida
da variao do Indexador.


Matemtica Financeira
Taxas de Juros Aparente x Nominais
A taxa aparente (chamada nominal nas
transaes financeiras e comerciais) aquela que
vigora nas operaes correntes.
A taxa real o rendimento ou custo de uma
operao, seja de aplicao ou captao,
calculado depois de serem expurgados os efeitos
inflacionrios. A taxa aparente embute uma
expectativa inflacionria.
As taxas aparente e real relacionam-se da
seguinte forma:.

(1+i
aparente
) = (1+i
real
)(1+i
inflao
)
Matemtica Financeira
Taxa Nominal
Uma taxa de juro dita nominal quando o prazo de
formao e incorporao do juro ao capital no coincide
com aquele ao qual a taxa se refere.
As taxas nominais so simples para efeito de informao e
compostas para efeito de utilizao. So geralmente taxas
anuais capitalizadas ao semestre, trimestre ou ms, ou
taxas mensais capitalizadas ao dia. Uma taxa nominal se
transforma em taxa efetiva quando convertida ao seu
perodo de capitalizao.
Um exemplo de taxa nominal aquela utilizada na
remunerao da caderneta de poupana 6% a.a.
capitalizados mensalmente; isso quer dizer que, embora a
taxa seja anual, o juro calculado e incorporado ao capital
a cada ms.


Matemtica Financeira
Equivalncia de taxas
Considere uma aplicao no
valor de 100:
Forma 1
( )
( )
( )
QQ
QT
eq c
1
12
eq
0,083333
eq
eq
i = 1+i -1 100
i = 1+0,20 -1 100
i = 1+0,20 -1 100
i =1,53%a.m.
(
(

(
(

(

100 CHS PV
20 i
1 ENTER 12 n
FV = 101,53
Qual a taxa mensal equivalente a uma taxa anual de 20%?
Ou seja, caso o capital fique
aplicado durante 1 ms,
render 1,53%.
Forma 2
Matemtica Financeira
Exemplo
No dia 20 de fevereiro voc comprou 1.000 lotes
de aes ao preo de $ 11,50 cada um.
Passados 43 dias, voc vendeu-os ao preo de $
14,40 cada. Pergunta-se: Qual foi a rentabilidade
do perodo? Qual foi a taxa equivalente mensal
de rentabilidade da ao?
i = 25,22% a.p.
i = 17% a.m.
Matemtica Financeira
Efeito da inflao sobre as taxas de juros: taxa
real x taxa aparente
Ms %
1 0,50%
2 0,75%
3 0,45%
4 0,65%
5 0,70%
6 1,20%
Aplic. Rend. Mont.
100,00 2,00 102,00
102,00 2,04 104,04
104,04 2,08 106,12
106,12 2,12 108,24
108,24 2,16 110,41
110,41 2,21 112,62
Inflao
Rendimentos
Considere que um bem pudesse ser adquirido por 100,00; seis meses
atrs. Com os mesmos 100,00; uma aplicao foi feita por seis meses a
taxa de juros de 2% a.m. Qual o ganho real, no perodo, considerando:
Efeito da inflao
Vr. do bem Inflao Valor atual.
100,00 0,50 100,50
100,50 0,75 101,25
101,25 0,46 101,71
101,71 0,66 102,37
102,37 0,72 103,09
103,09 1,24 104,32
Inflao acumulada = 4,32% Rendimento acumulado = 12,62%
Matemtica Financeira
Exemplo Emprstimos e aplicaes (1/4)
Um cliente contraiu um emprstimo a taxa de juros
compostos de 1,35% a.m., para pagar conforme
esquema a seguir (perodo em meses):



Qual o valor do emprstimo?
Valor do emprstimo =
9.735,37 + 13.840,40 =
R$ 23.575,77
Matemtica Financeira
Exemplo Emprstimos e aplicaes (2/4)
Se o cliente aplicar 23.575,77 taxa de 1,35% a.m. para fazer os pagamentos
conforme o fluxo de caixa a seguir, teramos:
Aplicao de R$
23.575,77; durante 2
meses, taxa de
1,35% a.m.
Aplicao de R$
14.216,61; durante 4
meses, taxa de
1,35% a.m.
24.216,61
14.216,61
15.000,00
0,00
Matemtica Financeira
Exemplo Emprstimos e aplicaes (3/4)
Caso o cliente queira pagar integralmente a dvida no
ms 4, qual dever ser o valor do pagamento?
23.575,77 PV
1,35 i
4 n
FV = 24.874,87
Matemtica Financeira
Exemplo Emprstimos e aplicaes (4/4)
O cliente deseja refinanciar a dvida nas seguintes
condies: R$ 5.000,00 no ms 2; R$ 3.000,00 no ms
4; R$ 10.000,00 no ms 5 e o restante no ms 7.
Quanto o cliente dever pagar no ms 7?
Valor presente
do ms 2:
5.000 FV
2 n
1,35 i
PV = 4.867,68
Valor presente
do ms 4:
3.000 FV
4 n
1,35 i
PV = 2.843,32
Valor presente
do ms 5:
10.000 FV
5 n
1,35 i
PV = 9.351,50
Valor presente da proposta de refinanciamento = 17.062,50
Como o valor presente da dvida de 23.575,77 e o valor presente da
proposta de refinanciamento de 17.062,50; resta capitalizar para o
ms 7 o valor de 6.513,27 (a diferena entre o valor da dvida e o valor
da proposta de refinanciamento).
Sendo assim, 6.513,27 PV / 7 n / 1,35 i / FV = 7.154,27

Matemtica Financeira
Descontos
Matemtica Financeira
Desconto comercial
O valor de face de um ttulo (ou
duplicata) o valor futuro de um recebvel
de direito de uma empresa.
O desconto comercial feito com o
intuito de antecipar o recebimento de um
ttulo, calculado a juros simples.

Matemtica Financeira
Exemplo
Uma instituio financeira realiza suas operaes
de desconto com uma taxa de desconto comercial
simples de 2% ao ms. Determinar o valor a ser
creditado na conta de uma empresa que
apresentou um ttulo no valor de R$100.000,00
com vencimento em 45 dias para desconto.
Matemtica Financeira
Operaes com borders (1/2)
Matemtica Financeira
Operaes com borders (2/2)
J = FV x i
x n
IOF s/ operao =
(FV J) * alquota
IOF dirio =
(FV J) * alquota *
n
Matemtica Financeira
Desconto:
PV = ?
FV = 2.000
i = 10% a.m.
n = 3
( )
n
i
FV
PV
+
=
1
Qual o valor presente?
Matemtica Financeira
Desconto:
PV = ?
FV = 2.000
i = 10% a.m.
n = 3
( )
n
i
FV
PV
+
=
1 ( )
3
10 , 1
000 . 2
= PV
63 , 502 . 1 = PV
Matemtica Financeira
Exerccio - Desconto:
PV = ?
FV = 1.000
i = 5% a.m.
n = 6
( )
n
i
FV
PV
+
=
1
Qual o valor presente?
Matemtica Financeira
Soluo - Desconto:
PV = ?
FV = 1.000
i = 5% a.m.
n = 6
( )
n
i
FV
PV
+
=
1 ( )
6
05 , 1
000 . 1
= PV
22 , 746 = PV
Matemtica Financeira
Soluo - HP:
PV = ?
FV = 1.000
i = 5% a.m.
n = 6
1.000 FV
5 i
6 n
FV - 746,22
Matemtica Financeira
Coeficiente de financiamento
Matemtica Financeira
Coeficiente de Financiamento
O coeficiente de financiamento um fator financeiro
que multiplicando o valor presente de um
financiamento apura as prestaes. Assim,
Coef.Financ.X Financiamento = Prestaes
Ou

Logo o C.F. o inverso do
( )
( )
n
n
i i
i
+
+
=
1
1 1
a
n( i
APLICAES: - CDC Crdito Direto ao Consumidor
- Leasing ou Arrendamento Mercantil
VP x a
-1
n( i
= PGTO.
Matemtica Financeira
Coeficiente de Financiamento
VP x a
-1

n( i
= PGTO.
EXEMPLO Construir o coeficiente financeiro de um contrato de
financiamento envolvendo 15 prestaes mensais, iguais e
sucessivas, a uma taxa de juros de 3,5% a.m.
Soluo
Na HP-12C
f FIN f 6
1 CHS PV
15 n
3,5 i
PMT


Na verdade o que
calculamos foi:

( )
( )
n
n
i i
i
+
+
=
1
1 1
a
n( i
1
Matemtica Financeira
Outro Exemplo
Admita que uma instituio financeira divulgue que
seu coeficiente para financiamentos a serem
liquidados em 6 prestaes mensais, iguais e
sucessivas atinge 0,189346 (geralmente seis casas).
a.Qual o valor das prestaes de um financiamento
de $ 16.000?
b.Qual a taxa de juros?
Matemtica Financeira
Soluo
a. VP x a
-1
n( i
= PGTO.
16.000 x 0,189346 = 3.029,54
b. Para encontrarmos a taxa de juros,
recorremos a HP-12C:
16000 CHS PV
3029,54 PMT
6 N
i
Isto resulta em 3,77% a.m.
Matemtica Financeira
Financiamento de Veculos
Uma financeira publica que seus coeficientes para
financiamento de carros, em 24 meses, so:
Carros 0 - km Carros Novos
0,06480 0,06815
Qual a taxa de juros de cada coeficiente?

Resp : Carros - Novos 3,88% a.m. e Carros - Usados 4,38% a.m.
http://www.imotion.com.br
Matemtica Financeira
Clculo do custo efetivo
Um carro pode ser comprado vista por R$ 50.000,00; ou financiado
nas seguintes condies:
24 prestaes mensais fixas, sem entrada, taxa de juros de 3,88% ao ms, TAC
de R$ 1.000,00 financiada junto com o valor do veculo.

Calcular o PMT e a taxa efetiva da operao.
http://www.imotion.com.br
Matemtica Financeira
Sries de Pagamentos
Matemtica Financeira
Sries Uniformes de Pagamentos
Fluxo de sries uniformes postecipadas


Fluxo de sries uniformes antecipadas

Fluxo de sries diferidas


As equaes e princpios das sries postecipadas em conjunto com o
princpio de equivalncias de capitais permitiro resolver diferentes
situaes relacionadas s sries uniformes.
6 5 4 3
1
2
PMT
0
n
...
6 5 4 3
1
2
PMT
0
n-1
...
c+4
c+
3
c+
1
c+
2
PMT
c
c+n
carncia
0
...
Matemtica Financeira
Sries Uniformes:
PV = ?
PMT = 100
i = 4% a.m.
n = 10
Qual o valor presente?
n = 1
=> Usaremos somente a soluo pela HP!
Matemtica Financeira
Sries Uniformes:
PV = ?
PMT = 100
i = 4% a.m.
n = 10 n = 1
100 PMT
4 i
10
n
FV
PV 811,09
0
Matemtica Financeira
Exerccios - Sries Uniformes:
PV = ?
PMT = 200
i = 5% a.m.
n = 8 n = 1
Matemtica Financeira
Soluo - Sries Uniformes:
PV = ?
PMT = 200
i = 5% a.m.
n = 8 n = 1
200 PMT
5 i
8 n
FV
PV 1.292,64
0
Matemtica Financeira
Exerccios Fixao - Sries Uniformes:
PV = 1.000
PMT = ?
i = 3% a.m.
n = 12 n = 1
Matemtica Financeira
Exemplo: Qual o montante que um poupador acumula em 8 meses, se ele
aplicar 1.000,00 por ms (no final) , taxa de 3,0% am .



Exemplo: Quanto se deve aplicar hoje em um investimento de forma a
poder retirar $ 100.000,00 no final de todo o ms, durante os prximos 20
meses, se a taxa de juros nominal ganha de 120% aa, capitalizadas
mensalmente.


Matemtica Financeira
A frmula da prestao de uma srie uniforme postecipada deduzida a
partir da frmula do valor atual.





Taxa de Juros de uma srie uniforme postecipada - Existem
vrios mtodos iterativos que permitem o clculo da taxa exata. Um
exemplo o mtodo de Newton-Raphon que permite uma
convergncia rpida.

1
n
i) (1
i
n
i) (1
PV PMT
+
+
=
n
i*) (1
PMT
...
4
i*) (1
PMT
3
i*) (1
PMT
2
i*) (1
PMT
1
i*) (1
PMT
V P
+
+ +
+
+
+
+
+
+
+
=
Matemtica Financeira
Srie uniforme diferida e com parcelas adicionais
Exemplo: Um bem cujo valor vista de $ 10.000,00 ser pago por meio
de uma entrada de 20%, 13 prestaes de $ 800, mais um pagamento
final pago junto com a ltima prestao. Considerando que foi
concedida uma carncia de 3 meses para o incio das prestaes e que o
custo do financiamento de 4,0% a.m. Calcule qual dever ser o
pagamento final para liquidar a dvida?



0 2 1 3 4 5 15
...
Pgto Final ?
10.000,0
0
2.000,00
PMT = 800,00
15
4%) (1
Final Pgto
2
4%) (1
a x 800
2.000 10.000
4% 13
+
+
+
+ =
Matemtica Financeira
Sries No Uniformes:
Qual o valor presente?
PV= ?
250
200
300
500
100
i = 7% a.p.
=> Usaremos somente a soluo pela HP!
Matemtica Financeira
Sries No Uniformes:
PV= ?
250
200
300
500
100
i = 7% a.p.
0 CHS g
CF
0
250 g CFj
200
g
CFj
300 g
CFj
100
g CFj
500
g CFj
7
I
1.086,00
f NPV
Matemtica Financeira
Exerccio - Sries No Uniformes:
PV= ?
150
100
200
400
50
i = 8% a.p.
Matemtica Financeira
Sistemas de Amortizao
Matemtica Financeira
Sistemas de Amortizao
O Sistema Francs ou Tabela Price. Prestaes
constantes.
O Sistema de Amortizao Constante (SAC)
O estudo dos Sistemas de Amortizao busca
identificar, em qualquer tempo, o estado da dvida,
isto , a decomposio do valor de uma prestao
em parcelas referentes ao juros e amortizao e a
apurao do saldo devedor.
Matemtica Financeira
Tabela Price
1. As prestaes so iguais ao longo do tempo.
2. O valor da amortizao varivel ao longo
do tempo.
3. Os juros incidem sobre o saldo devedor que
por decrescerem ao longo do tempo, geram
juros cada vez menores, ou seja, os juros
so decrescentes.
4. Como as prestaes so fixas e os juros
decrescentes, a amortizao crescente.

Matemtica Financeira
SAC Sistema de
Amortizaes Constantes
Este sistema muito utilizado em
financiamentos internacionais de bancos de
desenvolvimento e no sistema financeiro de
habitao brasileiro, bem como em
financiamentos de longos prazos.
As prestaes do Sistema SAC so
sucessivas e decrescentes em progresso
aritmtica, cujo valor de cada prestao
composto por uma parcela de juros e outra
de amortizao constante do capital.


Matemtica Financeira
Tabelas de financiamento
Monte a seguinte tabela de financiamento:
Aquisio de um veculo no valor de R$ 50.000,00; com pagamento em
4 meses, sem entrada, taxa de juros de 2% ao ms...
n Prestao Juros
Amortiza-
o
Saldo
devedor
0 ---- ---- ----
1
2
3
4
n Prestao Juros
Amortiza-
o
Saldo
devedor
0 50.000
1 13.500 1.000 12.500 37.500
2 13.250 750 12.500 25.000
3 13.000 500 12.500 12.500
4 12.750 250 12.500 0
... pelo SAC ... pela tabela PRICE
n Prestao Juros
Amortiza-
o
Saldo
devedor
0 50.000
1 13.131 1.000 12.131 37.869
2 13.131 757 12.374 25.495
3 13.131 510 12.621 12.874
4 13.131 257 12.874 0
Matemtica Financeira
Anlise de Investimentos
Matemtica Financeira
Mtodo de Avaliao de Investimentos
Mtodo do Valor Presente Lquido
Estabelece uma comparao entre o custo do investimento e o valor
presente dos fluxos de caixa futuros incertos que o projeto dever gerar no
futuro.



Suponhamos que uma empresa esteja avaliando se deve ou no executar
um dado projeto de investimento. Se este projeto for aprovado pela regra
do VPL, ou seja, se tiver VPL positivo e se a empresa fizer o investimento,
seu valor subir pelo VPL do projeto beneficiando todos os seus
acionistas.
Suponha um projeto, com Cfo = - 50.000 Cf
1
= 20.000 Cf
2
= 10.000
Cf
3
= 10.000 Cf
4
= 15.000 Cf
5
= 15.000


CF
n
n
3 2 1
CF
0
0
CF
3
CF
1
CF
2

=
+
=
n
j
j
J
i
CF
0
) 1 (
] [
VPL
5 4 3 2 1
) 1 , 0 1 (
000 . 15
) 1 , 0 1 (
000 . 15
) 1 , 0 1 (
000 . 10
) 1 , 0 1 (
000 . 10
0,1) (1
20.000
50.000 VPL
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+ =
Matemtica Financeira
Mtodo do Valor Presente Lquido



= -50.000 + 53.518 = $ 3.518


Interpretao do Valor Presente Lquido

Um projeto com VPL igual a zero aquele que apenas cobre o custo de
oportunidade. Um projeto com VPL maior que zero aquele que oferece uma
vantagem competitiva para a empresa, atravs da qual ela cria algo que
percebido como de valor para os seus clientes e retm os lucros decorrentes
disso.
5 4 3 2 1
) 1 , 0 1 (
000 . 15
) 1 , 0 1 (
000 . 15
) 1 , 0 1 (
000 . 10
) 1 , 0 1 (
000 . 10
0,1) (1
20.000
50.000 VPL
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+ =
Matemtica Financeira
Mtodo da Taxa Interna de Retorno
A Taxa Interna de Retorno (TIR), por definio, a taxa que torna o
Valor Presente Lquido (VPL) de um fluxo de caixa igual a zero.





A regra para decidir se um projeto atrativo financeiramente, utilizando-se
a TIR, bastante simples. Se TIR>TMA, ento o projeto vivel, caso
contrrio, o projeto ser considerado invivel.

V.P.L.
TAXA
T.I.R.
5 4 4 3 2 1
) 1 (
000 . 4
) 1 (
000 . 4
) 1 (
000 . 6
) 1 (
000 . 6
) 1 (
000 . 6
) 1 (
000 . 8
000 . 20 0
i i i i i i +
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+ =
i = TIR = 20,33%

Matemtica Financeira
Referncias
ASSAF NETO, Alexandre. Matemtica financeira e
suas aplicaes. 11. ed. So Paulo: Atlas, 2009.

SECURATO, Jos Roberto. Clculo financeiro das
tesourarias bancos e empresas. 3. ed. So
Paulo: Saint Paul, 2005.
Matemtica Financeira
Muito Obrigado!!!
Prof. Ms. Abel Fiorot Loureiro
www.abelfiorot.com.br

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