GESTIN DE ACTIVOS Y

PASIVOS
Msc. Tania Jimnez Yance
Mayo del 2014
Sesin Semana I
Importancia del Anlisis GAP o ALM de
Tesorera.
Medidas Bsicas de riesgo: Duracin y
Convexidad.







INDICE
QU ES Y CMO SURGE LA GESTIN DE ACTIVOS
Y PASIVOS
DNDE Y CMO SE LLEVA A CABO LA GESTIN
DE ACTIVOS Y PASIVOS
COMIT DE RIESGOS
INFORMES PRESENTADOS AL COMIT DE
RIESGOS
MODELOS DE INFORMACIN PARA LA GESTIN
DE ACTIVOS Y PASIVOS
INTRODUCCIN
Los dos primeros puntos describen las caractersticas de
la funcin de Gestin de Activos y Pasivos dentro de una
entidad, de tal forma que se concreta en qu consiste esta
funcin y se ven las diferentes partes en las que se
concreta esta funcin.
En el tercer aparece detallado para ampliar qu informes
se deberan presentar para poder analizar la estructura
financiera de la entidad y los riesgos a los que se enfrenta.
En el ultimo punto se presentan algunos detalles de los
modelos utilizados en la Gestin de Activos y Pasivos para
analizar la exposicin de la entidad a los diferentes riesgos
los que est sometida su estructura financiera
QU ES Y CMO SURGE LA GESTIN
DE ACTIVOS Y PASIVOS
A medida que los mercados se han vuelto ms liberalizados, ha
aumentado la competencia entre las entidades, como
consecuencia de esta liberalizacin, y las magnitudes financieras
(tipos de cambio, tipos de inters, masas monetarias, etc.) se han
vuelto ms voltiles las entidades han tenido que obligarse a
realizar un seguimiento ms cercano del entorno en el que se
mueven para prevenir que afecten negativamente a la estructura
del balance de la entidad.
Este nuevo terreno de juego ha trado consigo un incremento de
los riesgos asociados al negocio financiero, que si desde los
organismos supervisores ha supuesto un progresivo aumento de
los requerimientos de capital y normas de gestin de riesgos,
desde los organos de direccin de las entidades ha supuesto la
necesidad de analizar los negocios en su conjunto y estudiar cmo
los cambios en los mercados afectan a estos.

QU ES Y CMO SURGE LA GESTIN
DE ACTIVOS Y PASIVOS


Es conveniente diferenciar desde el principio entre las labores de
control de los riesgos a los que se ve sometida una entidad y la
gestin de esos riesgos.
La labor de control tiene como objetivo que la exposicin de la
entidad a una serie de riesgos quede dentro de los lmites
marcados bien por la propia entidad o bien por los reguladores.
El objetivo de la gestin de los riesgos es hacer posible que la
entidad saque provecho de los cambios en los mercados y de los
riesgos asumidos
Tambin la motivacin de una y otra labores suele ser diferente,
mientras que la labor de control suele venir precedida de una
normativa del organismo regulador competente, la labor de
gestin de riesgos parte de una presin del mercado y de la propia
entidad.
COMIT DE ACTIVOS Y PASIVOS
(CAPA)
Asset and Liabilities Committe (ALCO) en terminologa
anglosajona. Este comit esta integrado por miembros de
la direccin, dados los temas y decisiones tratados. Su
composicin varia de una entidad a otra, pudiendo ser
una composicin tipo la siguiente:
El CAPA estar conformado como mnimo:
Un Director,
Gerente General,
Responsable de la unidad tomadora de riesgos
financieros,
Responsable de la unidad de control y seguimiento de los
riesgos financieros.
COMIT DE ACTIVOS Y PASIVOS
(CAPA)
Las actividades que involucran la funcin de
administrar activos
y pasivos son las siguientes:
Formular lineamientos generales para dirigir la toma
de fondos y la inversin,
Aprobar la estrategia financiera diseada por finanzas
conforme a los lineamientos generales,
Verificar que las estrategias financieras se cumplan,
Determinar la necesidad de ajustes a las estrategias
financieras debido a cambios de mercado o de poltica.
RESPONSABLE DE LA GESTIN DE
ACTIVOS Y PASIVOS
Bajo este ttulo se engloba el departamento que lleva a la
prctica las decisiones tomadas en el ALCO que requieran
una actuacin en los mercados financieros. Es aqu donde
mayores diferencias aparecen de unas entidades a otras.
La existencia de forma independiente de un
departamento encargado de estas actuaciones ser mayor
cuanto ms desarrollada est la actividad de G.AA.PP.
Lo ms normal es que sea la Tesorera la encargada de
llevar a cabo estas acciones, pudiendo existir una cuenta
de resultados separada del resto de la actividad de
negociacin o bien estando esta actividad mezclada con el
resto de las actividades de la tesorera.

COMIT DE RIESGOS
El Comit de Riesgos se encargar de analizar, proponer y verificar las
polticas y los procedimientos para la identificacin y administracin de
los riesgos financieros, esta incluye:
El establecimiento de limites de exposicin a los que se encuentran
sujetas a las posiciones expuestas a riesgos financieros.
Establecer los canales de comunicacion efectivos con el fin que las reas
involucradas en la toma, registro, identificacin, administracin y control de
riesgos financieros tengan conocimiento de los riesgos asumidos.
El Comit tendr como integrantes, por lo menos:
Un Director,
Gerente General,
Jefe De La Unidad De Riesgos.
FUNCIN DE RIESGOS
La Unidad de Riesgos de la entidad financiera deber
encargarse, entre otros, de verificar el cumplimiento
de las politicas y procedimientos establecidos por el
Comit de Riesgos.
Su labor es primordialmente de anlisis de los datos
recibidos, necesitando por tanto herramientas
informticas que faciliten su trabajo.
La Unidad de Riesgos deber ser independiente de las
reas de negocios y del rea de operaciones.
MANUAL DE POLTICAS Y
PROCEDIMIENTOS
Las entidades financieras debern contar con
manuales de polticas y procedimientos respecto a la
realizacin de operaciones expuestas a riesgos
financieros en los que tambin se establecern el
esquema de organizacin, las funciones y
responsabilidades de las reas involucradas.
Igualmente, la Funcin de Riesgos deber contar con
manuales de polticas y procedimientos donde se
incluirn los mecanismos utilizados por la entidad
financiera para una apropiada identificacin y
administracin de los riesgos financieros.
MODELOS DE INFORMACIN PARA LA
GESTIN DE ACTIVOS Y PASIVOS
La informacin presentada deber entregarse a los
miembros del Comit de Riesgos y ALCO dias antes de
que tenga lugar la reunin para que este no se
convierta en una reunin donde haya que leer los
informes por primera vez sino slo analizarlos y
decidir sobre la exposicin de la entidad.
Los informes deben adecuarse al nivel de
conocimiento de los miembros de los COMITES y de
la exposicin de la entidad. No por utilizar medidas de
riesgo complejas se va a entender mejor la exposicin
a los riesgos asumida por la entidad.
INFORMES SOBRE LA SITUACIN DE
LIQUIDEZ
Al hablar de riesgo de liquidez nos referimos al riesgo de que la
entidad no pueda hacer frente a sus obligaciones de pago o que
para hacerlo incurra en un coste excesivo.
Una de las principales herramientas con las que debe contar toda
entidad es un Plan de Contingencia aprobado por el ALCO.
Este plan ser necesario activarlo en los siguientes casos:
El riesgo de liquidez, en muchas ocasiones, no depende slo de la
situacin de la entidad sino de cmo sea percibida sta por el
mercado. En este caso, no tendrn efecto las actuaciones financieras
sino que es necesario una actuacin de lavado de imagen.
En otras ocasiones, la crisis surge por una falta general de liquidez
en los mercados. En este caso el Plan debe tener previsto qu activos
debern realizarse y qu fuentes de financiacin pueden utilizarse.
INFORMES SOBRE LA SITUACIN DE
LIQUIDEZ
Este Plan de Contingencia de actuacin para situaciones
de crisis de liquidez deber contener los siguientes
puntos:
Comunicacin al ms alto nivel entre la entidad y el
organismo supervisor y posibilidad de que este organismo
comunique la situacin real de la entidad.
Contactos con los principales suministradores de fondos.
Determinacin del portavoz que hable con los medios de
comunicacin as como contactos en los medios de
comunicacin con los que la entidad hablar.
Informes tipo a presentar a la prensa para demostrar la
verdadera situacin de la entidad.
INFORMES SOBRE LA SITUACIN DE
LIQUIDEZ
Carta tipo para comunicar a los clientes el grado de solvencia de la
entidad.
Se deber disponer de lneas de crdito de excepcin acordadas
con ciertas entidades, a utilizar slo en situaciones de crisis. Estas
lneas de crdito suelen ser recprocas.
Informe tipo sobre los activos liquidables disponibles y el tiempo
medio para transformarlos en liquidez. Estos informes se debern
actualizar peridicamente.
Actividades que sufriran cierta ralentizacin, hasta que se
normalizase la situacin y repercusin en los resultados. Del
anlisis de la liquidez de la entidad se derivarn decisiones acerca
de la forma de financiar la entidad, de la necesidad de
titularizacin de activos, etc.
FORMAS DE MEDIR EL RIESGO DE
LIQUIDEZ
El anlisis de liquidez mediante RATIOS es un anlisis
esttico, es decir que slo tiene en cuenta las magnitudes
en sus niveles actuales sin tener en cuenta su evolucin
futura. Esto hace que se utilicen como indicadores de la
estructura de liquidez actual y como objetivo de la
estructura deseada por la entidad.
El anlisis de la liquidez mediante el GAP DE LIQUIDEZ
pretender tener en cuenta la evolucin temporal de las
magnitudes del balance. Para su elaboracin es necesario
conocer cuando se producirn los flujos de caja a que dan
lugar cada uno de los contratos realizados por la entidad,
tanto de activo como de pasivo y de fuera de balance,
para establecer el flujo neto en cadaintervalo de anlisis.
FORMAS DE MEDIR EL RIESGO DE
LIQUIDEZ(cont)
Una recomendacin importante es realizar un
seguimiento detallado de los tres primeros
meses y sobre todo del primer mes para el cual
se debe establecer un limite de gap mximo
(Liquidez en Riesgo).
Por la naturaleza de algunos productos, puede
ser complejo tanto conocer el montante de los
flujos de caja como el momento en el que se
producirn
FORMAS DE MEDIR EL RIESGO DE
LIQUIDEZ(cont)
El anlisis de la liquidez mediante SIMULACIONES
pretende solucionar los problemas de anlisis
mencionados en el gap de liquidez.
Se pueden realizar dos tipos de simulaciones:
Simulaciones deterministas, en las que se evoluciona
el balance sobre la base de una serie de escenarios
considerados previamente. Es importante considerar
no slo escenarios posibles sino tambin escenarios
extremos y contrarios a la situacin actual, lo que
permitir estar preparados para situaciones poco
probables.

FORMAS DE MEDIR EL RIESGO DE
LIQUIDEZ(cont)
Simulaciones aleatorias, en las que se establece
un comportamiento estadstico a cada una de las
variables cuya evolucin pueda variar. En este
tipo de simulacin la importancia est en poder
establecer alguna distribucin estadstica
conocida a las variables a estudiar. Esto
permitir un estudio objetivo no sujeto a la
opinin del analista. En este tipo de
simulaciones no se debe olvidar las simulaciones
extremas, ya que la aleatoriedad puede no
cubrir situaciones de tensin.
Informes sobre Riesgo de Inters y de
Tipo Cambio.
Mediante estos informes se pretende conocer cmo afectarn a la
entidad los movimientos de tipos de inters y cambio que se produzcan
en el mercado.
Centrndonos en los tipos de inters hay que considerar los siguientes dos
grupos de anlisis:
Movimientos de tipos de inters. Cmo es sabido, los diferentes tipos de
inters a cada plazo dan lugar a la curva de tipos de inters o curva de
rentabilidades:
Paralelos: el desplazamiento es similar en todos los puntos de la curva, en
cuanto a direccin y tamao.
Cambios de pendiente: en el que los tipos a corto plazo se desplazan en
sentido contrario a como lo hacen los tipos a largo plazo, producindose una
pivotacin sobre un plazo de la curva.
Cambios de curvatura: en este caso la zona central de la curva
prcticamente no se mueve, siendo los extremos los que suben o bajan.

Informes sobre Riesgo de Inters y de
Tipo Cambio.
Mediante estos informes se pretende conocer cmo afectarn a la
entidad los movimientos de tipos de inters y cambio que se produzcan
en el mercado.
Centrndonos en los tipos de inters hay que considerar los siguientes
dos grupos de anlisis:
Movimientos de tipos de inters. Cmo es sabido, los diferentes tipos de
inters acada plazo dan lugar a la curva de tipos de inters o curva de
rentabilidades:
Paralelos: el desplazamiento es similar en todos los puntos de la curva,
en cuanto a direccin y tamao.
Cambios de pendiente: en el que los tipos a corto plazo se desplazan
en sentido contrario a como lo hacen los tipos a largo plazo,
producindose una pivotacin sobre un plazo de la curva.
Cambios de curvatura: en este caso la zona central de la curva
prcticamente no se mueve, siendo los extremos los que suben o bajan.


Informes sobre Riesgo de Inters y de
Tipo Cambio.
El anlisis ms sencillo es aquel qu solo
considera movimientos paralelos de la curva de
tipos. Este tipo de anlisis se suele llevar a cabo
elaborando un GAP DE SENSIBILIDAD. Este
anlisis de GAP es similar al anlisis de Gap de
Liquidez, pero en este caso se ordenan los flujos
en funcin de cuando vayan a cambiar los tipos
de inters de las operaciones, es decir, se trata
de flujos de revisin de tipos no de flujos de
entrada o salida de dinero en la entidad.
Informes sobre Riesgo de Inters y
Tipo Cambio




EJEMPLO DE UN GAP DE
SENSIBILIDAD
Veamos como se interpretara este grfico. Para
ello hay que recordar las hiptesis que subyacen
en este anlisis:
Los tipos de inters se mueven en paralelo
Los tipos slo se mueven una vez en el instante
siguiente de confeccionar el Gap.
La traslacin del movimiento de tipos a los
productos de activo y pasivo se produce en el
momento de cada revisin de tipos de inters y es
similar en unos y otros.
EJEMPLO DE UN GAP DE
SENSIBILIDAD
En primer lugar, la entidad tiene un Gap se Sensibilidad
negativo o pasivo, es decir, los saldos que revisan tipos
cada mes en el pasivo son mayores que en el activo lo que
significa que movimientos a la baja de los tipos de inters
sern beneficiosos para la entidad, ya que el margen entre
el activo y el pasivo aumentara al quedarse el pasivo cada
vez a tipos menores.
En segundo lugar, la entidad presenta un Gap Acumulado a
1 ao, supongamos de 25.430 EUR, lo que supone que ante
un movimiento de bajada de tipos de 1% el margen entre
activo y pasivo aumentara en:
margen = Gap 1 ano * tipos = -25.430 * -1% = 254
EJEMPLO DE UN GAP DE
SENSIBILIDAD
Uno de los principales problemas que se pueden achacar
a este tipo de anlisis es que considera que el Gap del mes
11 afecta lo mismo al margen anual que el margen del 1,
cuando en este ltimo caso los nuevos tipos estaran
presentes 11 meses (segn las hiptesis iniciales) mientras
que en primer caso losnuevos tipos slo afectaran 1 mes.
Para corregir este problema se pueden hacer dos cosas:
Modificar el clculo del impacto del movimiento de los
tipos, tomando cada Gap del Periodo individualmente en
lugar del Gap Acumulado.
Utilizar otro anlisis denominado GAP DE DURACIN del
margen financiero.
GAP DE DURACIN
El anlisis del Gap de Duracin parte de las mismas hiptesis
que el anlisis de Gap de Sensibilidad, pero utiliza el concepto
de duracin a travs del que calcula el valor actual y la
duracin del Activo y del Pasivo considerando tan slo los
flujos sensibles que se producirn en los prximos 365 das.
De esta forma al actualizarse los flujos de sensibilidad al
momento actual, el anlisis del impacto del movimiento de
tipos tiene en cuenta el diferente momento en el que se
produce.
El Gap de Duracin se calcula siguiendo esta frmula:
Gap de Dur = VA Act1 *(1 D Act1) VA Pas1 * (1 DPas1)
VARIABLES SOBRE LAS QUE SE
CENTRA EL ANLISIS
El VALOR DE LOS RECURSOS PROPIOS es una magnitud terica,
hoy por hoy, que surge de la valoracin a precios de mercado de
los productos de Activo, Pasivo y Fuera de Balance. La
problemtica de este clculo viene por lados:
Hay productos que no se negocian en mercados lo que hace
complejo su valoracin, si bien dadas sus caractersticas
financieras es posible calcular un valor terico. Es el caso de los
prstamos o depsitos a plazo cuyo valor de mercado se calculara
descontando sus flujos de caja con la curva de tipos de inters
adecuado al nivel crediticio de cadacontrapartida
Hay otro grupo de productos que aaden la dificultad por conocer
cundo se producirn los flujos de caja. Es el caso de las lneas de
crdito y cuentas corrientes
INFORMES SOBRE RIESGO DE
CRDITO
Los informes presentados para analizar la exposicin al
Riesgo de Crdito, pretenden su anlisis global, por lo que
contendrn informacin a nivel general. A continuacin se
muestran algunos de los puntos que se deberan incluir:
Grado de exposicin, dividido por reas de actividad y por
sectores econmicos
Grado de diversificacin de las inversiones, cuantificando el
volumen segn rating de las contrapartidas o grupos de
riesgo.
El margen financiero
El valor de los recursos propios
MODELOS DE INFORMACIN PARA LA
GESTIN DE ACTIVOS Y PASIVOS
Visto que una gran parte de la actividad de G.AA.PP. consiste en el
anlisis de la exposicin de la entidad a los diferentes riesgos, loprimero
de lo que se parte es de preparar un modelo de cuentas o balance, que
si bien en grandes lneas guardar relacin con los balances contables
estar mas enfocado a los diferentes productos existentes.
Lo ms importante de este modelo es que diferencie entre productos
sujetos a riesgo de inters y tipo de cambio de aquellos no sensibles a estas
variables.
A continuacin la subdivisin de cuentas debe agrupar los diferentes tipos
de negocio, clases de flujos de caja, curvas de referencia de los tipos de
inters, monedas, riesgo crediticio de las contrapartidas, etc.
Deber existir un equilibrio entre el grado de detalle, que permitir un
anlisis ms exhaustivo, con la necesidad de establecer hiptesis en cada
lnea y la velocidad de clculo.
MODELOS DE INFORMACIN PARA LA
GESTIN DE ACTIVOS Y PASIVOS(cont)
MODELOS DE INFORMACIN PARA LA
GESTIN DE ACTIVOS Y PASIVOS(cont)
En cada una de estas cuentas se introducir la informacin
relativa a los productos que recoja, con el suficiente nivel de
detalle como para poder calcular las siguientes medidas de
riesgo:
Gap de vencimientos
Gap de sensibilidad
Duracin y valor del punto bsico
Simulaciones deterministas, del tipo Qu pasa s ...?
Simulaciones estocsticas
MODELOS DE INFORMACIN PARA LA
GESTIN DE ACTIVOS Y PASIVOS
El detalle de la informacin depender de la herramienta informtica de
que se disponga aunque como mnimo debera incluir:
Fecha de contratacin
Fecha valor
Fecha de Vencimiento
Saldo nominal actual
Saldo efectivo actual
Tipo de inters
Clase de flujos de caja
Frecuencia de pago
Frecuencia de revisin del tipo de inters
ndice de referencia respecto al que se revisa el tipo de inters
Diferencial respecto al ndice de referencia
Rating (interno o externo) asignado a la operacin.
PREGUNTAS?