presentacin deNUCOR En la

Encrucijada
David Torres Hidalgo
Ignacio Riveros Farfn

Nucor En la Encrucijada
Formato del trabajo

1
Supuestos


2
Anlisis
Estratgico


3
Evaluacin del
Proyecto




Supuestos Aplicados a la evaluacin
Analizando el caso Nucor
1
Supuestos Aceptados para la Evaluacin


1. Nucor invierte en la planta CSP.


1. La demanda mercado es lineal y se ajustar a la produccin.


1. Los costos variables dependen enteramente de la demanda.


1. No hay otras mini-aceras interesadas en la tecnologa CSP, esto produce que
el precio de la chatarra se mantenga constante.

1. Para financiar la planta CSP se pide un prstamo con amortizado igualmente
a 12 aos al 10,3%





Supuestos Aceptados para la Evaluacin


6. El valor comercial de la planta CSP al finalizar el proyecto es un 45% de su
valor inicial.


6. En 3 aos se alcanza la produccin prevista (1 milln de toneladas), donde en
el primer ao se produce un 1/3 y el segundo 2/3 de lo previsto.


6. El requerimiento de capital de trabajo es el 30% de los ingresos anuales.


6. La vida til de la nueva planta ser de 12 aos.


Proyeccin de la Demanda
Para estimar la demanda se
escogen valores arbitrarios de x,
Siendo los valores
proyectados x=8 para 1987
hasta x=19 para 1998
Para estimar la demanda, se aplica
un modelo lineal.
Dado el crecimiento constante de la
demanda proyectada, esta escapa llegado
cierto nivel de la capacidad productiva, a
esta nueva demanda generada le
denominaremos en adelante Demanda
Ajustada

Ao
Y
(ventas)
x x
2
xY
1972 83.576 -7 49 -585.032
1973 113.194 -6 36 -679.164
1974 160.416 -5 25 -802.080
1975 121.467 -4 16 -485.868
1976 175.768 -3 9 -527.304
1977 212.953 -2 4 -425.906
1978 306.940 -1 1 -306.940
1979 428.682 0 0 0
1980 482.420 1 1 482.420
1981 544.821 2 4 1.089.642
1982 486.018 3 9 1.458.054
1983 542.531 4 16 2.170.124
1984 660.260 5 25 3.301.300
1985 758.495 6 36 4.550.970
1986 755.229 7 49 5.286.603
Totales
5.832.77
0 0 280
14.526.81
9
Y = 416.626,43 + 51.881,5 (x)
Se obtiene que:
Demanda: Proyectada y Ajustada





2
Anlisis Estratgico
Recogiendo variables relevantes
Nucor
Anlisis Estratgico: PEST
Social
La industria no es atractiva, productos
similares, sensible al precio, imitable, sin
grandes secretos, alta inversin,
sindicatos. Muchas plantas de este tipo
se vieron afectados por las polticas
sociales y grandes huelgas, que
modificaron toda su estructura de costos.
Poltico
No existe gran legislacin antimonopolio, lo
que permiti que las aceras integrales fueran
un oligotipo durante mucho tiempo, para que
solo en el momento de la recesin abrieran un
poco de mercado, siendo unas 3 firmas que
capitalizan casi toda la produccin de este tipo;
mientras que en las mini-aceras la produccin
esta repartida en 5 plantas principalmente, con
North Star a la cabeza y Nucor en segundo
lugar para 1986.
Econmico
El PNB de estados unidos estuvo
fuertemente influenciado por la
produccin de acero, hasta 1986 donde
ya empezaban a hacerse presentes los
coletazos de la recesin, el nivel de
empleo en las aceras cae
drsticamente, Para 1970, las aceras
integrales redujeron su capacidad de
fabricacin de 145 millones de toneladas
(en 1979) a 107 millones de toneladas
(en 1986).
Tecnolgico
En el mercado la tecnologa se acepta de mala
gana, muchos productores estn obligados a
producir con las mismas tcnicas de antao
por requerimiento del cliente, Nucor encabeza
la lnea tecnolgica, siempre invierte
anualmente ya sea en plantas o en tecnologa,
por lo que le entrega un nuevo mercado y
abarata los costos productivos.
Fortalezas Debilidades
An
lisis
Inte
rno
Estructura organizativa con pocos
miembros .

Constante innovacin tecnolgica,
implementa tecnologa antes de toda la
competencia.

Gran estrategia de uso de capital,
RR.HH., comercializacin, tecnologa y
estructura organizativa plana.

Sistema de control muy bsico y
rudimentario.
No poseer un departamento de
tecnologa ni un grupo especializado
en ese tema.

Gran inversin en capital propio, no
ms de un 30% de endeudamiento.

Oportunidades Amenazas
An
lisis
Ext
ern
o
Empresa con crecimiento slido y
rentabilidad constante en su pas.

Posible contratacin de personal con ms
experiencia de otros competidores.

Con la solidez organizativa y estructural,
puede intentar explorar otras unidades de
negocios, diversificando su espectro
comercial.


Aparicin de nuevos competidores en
el mercado y un incremento en el
precio de la materia prima.

Aparicin de nuevas tecnologas que
superen a las utilizadas por Nucor.

Cambio de reglas impositivas y
laborales.


Anlisis Estratgico: 5 Fuerzas de Porter
Anlisis Estratgico: Ciclo de vida del Producto
Introduccin Crecimiento Madurez
Anlisis Estratgico: Matriz BCG
AL
TO
Mini-aceras:
North Star

Integrales:
US Steel

Moldeador Hazelett

Planta CSP
BA
JO
16 instalaciones de
Nucor
Obtencin de Chatarra
FUERTE DBIL
E
s
t
r
e
l
l
a

I
n
t
e
r
r
o
g
a
c
i

n

V
a
c
a


P
e
r
r
o


T
a
s
a

d
e

c
r
e
c
i
m
i
e
n
t
o

d
e

l
a

I
n
d
u
s
t
r
i
a

y
/
o

M
e
r
c
a
d
o

Participacin relativa en el mercado
Hacia 1986, Existan empresas dominantes del mercado de las mini-aceras y de las
aceras integrales, Nucor a su haber tena 16 instalaciones y una potente cartera de
inversiones; pero con un incipiente problema en la obtencin de materias primas.
Anlisis Estratgico: FODA
Rivalidad entre los competidores
existentes
La rivalidad entre los competidores
existentes es alta, debido a ello tienen
perfectamente dividido el mercado y los
precios del producto es autorregulado.
Amenaza de los sustitutos
La amenaza de productos sustitutos se
considera media, hay productos
sustitutos para el acero como el
aluminio, pero ste no puede ser usado
en la construccin de grandes edificios
Poder de negociacin de los
proveedores
El poder de negociacin de los
proveedores es alto debido a la
escasez de materias primas,
especialmente chatarra, es por
esto que los proveedores estn
elevando el precio.
Poder de negociacin de los
compradores
El poder de negociacin de los
compradores es alto. Bajo nivel de
diferenciacin de producto. La
competencia es bsicamente sobre
el precio. Muchas fbricas en el
mercado.

Amenaza de nuevos entrantes
La amenaza de nuevos entrantes es baja. El
capital inicial necesario en este tipo de
industria es alto, la direccin de la empresa
as como las leyes que las regulan, sobre
todo aquellos medios ambientales y su
aplicacin, son cada vez ms estrictas.
Anlisis Estratgico: Cadena de Valor
Infraestructura de la Empresa
16 instalaciones a lo largo de el pas
Gestin de Recursos Humanos
Capacitacin interna, Fuertes incentivos productivos, Ambiente laboral igualitario,
becas de estudio para hijos
Desarrollo de Tecnologa
Investigacin de mercado, Adaptacin de tecnologas a estndares internos
Compras
Fuerte compra de maquinaria, Servicio de recoleccin de Chatarra
Logstica
Interna

Recepcin de
competidores,
en tanto acten
de igual forma.
Operaciones

Cada fbrica es
una unidad
productiva y debe
rendir a lo menos
un 30 % de
ganancias

981 ton/ao por
empleado
Logstica
Externa

Pedidos de
construccin en
la gama baja
Marketing y
ventas

Nucor por
poltica
invierte mas
en la
produccin
que en la
creacin de
mercado
Servicios
Postventa

Ningn
Servicio de
postventa es
prestado,
Ejercen
liderazgo en
costos
Actividades Primarias
A
c
t
i
v
i
d
a
d
e
s

d
e

S
o
p
o
r
t
e

A
n

l
i
s
i
s

E
s
t
r
a
t

g
i
c
o

N
U
C
O
R

El principal segmento de clientes de Nucor, son las industrias de la
construccin, automviles y electrodomsticos, y un porcentaje
menor en diferentes usuarios.


La estrategia de Nucor est centrada en dos objetivos especficos:
Construccin de instalaciones de fabricacin de Acero
Funcionamiento productivo de las instalaciones


Nucor se enfrenta a una competencia marginal compuesta por
fabricantes de acero integrado y sin modernizar.

Existe una demanda suficientemente alta como para permitir que
algunos de estos fabricantes se mantengan activos, pero con
utilidades mnimas.





3
Evaluacin del Proyecto
Cul es la factibilidad?
Tasa de Descuento
La tasa de descuento relevante se estima con:

Bonos del estado a 10 aos (7,26%)

Obligaciones con clasificacin A (9,41%)
1,03
Rm 9,41
Rf 7,26
CAPM = 9,47
= Beta de Nucor
Rm = Obligaciones con Clasificacin A
Rf = Bonos de Estado (Treasury Bills)
CAPM = Rf + [Rm - Rf] *
CAPM = 0,0726 + [0,0941 0,0726]*1,03

Inversin Inicial
Para el proyecto se estiman tres conceptos que son
relevantes para la inversin inicial:
Totales Planta CSP


Puesta en Marcha


Capital de Operacin
Planta CSP 280 MUS$
Puesta en marcha 30 MUS$
Capital operacin 30 MUS$
Total inversin 340 MUS$
Flujos Proyectados
Indicadores de Evaluacin
Considerando los Flujos
negativos, estos indicadores
actan mas bien
como una gua de la
que podremos
obtener datos
tiles.
Para evaluar el proyecto aplicaremos diversos
indicadores:


VAN

TIR

PRI

IVAN

VAE





I
n
d
i
c
a
d
o
r
e
s

d
e

E
v
a
l
u
a
c
i

n
:

V
A
N

VAN
9,47%
-5.259.680,91
Para una Tasa de Descuento del 9,47% el VAN
obtenido nos indica que el proyecto no es
viable
I
n
d
i
c
a
d
o
r
e
s

d
e

E
v
a
l
u
a
c
i

n
:

T
I
R
TIR 8,99354%
El proyecto no es rentable, dado que no
logra superar la tasa de recuperacin
exigida por los accionistas
I
n
d
i
c
a
d
o
r
e
s

d
e

E
v
a
l
u
a
c
i

n
:

P
R
I
PRI 12 AOS
El tiempo necesario para que el proyecto
recupere el capital invertido es de 12 aos
I
n
d
i
c
a
d
o
r
e
s

d
e

E
v
a
l
u
a
c
i

n
:

I
V
A
N

IVAN 0,08632 veces
Se puede apreciar que VAN es muy inferior a la
inversin inicial de capital, siendo 11,58 veces
mayor la inversin que el Valor Actual Neto
I
n
d
i
c
a
d
o
r
e
s

d
e

E
v
a
l
u
a
c
i

n
:

V
A
E

VAE -8.692.862,49
Anualmente deben ser invertidos
8.692.862,49 USD para costear el proyecto
evaluado a 12 aos
Si se desea realizar la cartera de
inversiones, Es posible asumir el riesgo?
Es conveniente el invertir en la planta CSP?

Conclusiones y Recomendaciones
Si bien los indicadores son poco auspiciosos, hay
que recordar que esta sera la primera de otras
plantas CSP, en las cuales se abarataran los costos
Recomendaciones
Conviene invertir en el proyecto, dado que hay plantas posteriores de CSP, en las
cuales se reducirn costos.

La tecnologa de CSP le propone a Nucor abrirse a un nuevo mercado, separndose de
ser solo una mini-acera.

Se le recomendara a Nucor diversificar su inversin, si bien le es difcil a la empresa
salir de su ncleo, se puede hacer partcipe de otros ingresos fuera de su explotacin.

Si bien fueron despreciados durante la evaluacin, Nucor debera considerar el invertir
en la recoleccin de chatarra, para evitar su dependencia en este ndole.
David Torres
Ignacio Riveros
Gracias