Ayudanta N 6

Evaluacin de Proyectos
Profesor: Marco Mosca
Ayudante: Andrs Jara
Clculo de beneficios del
proyecto
Capitulo 6
Ingresos, ahorro de costos y
beneficios
BENEFICIO DEL
PROYECTO
Constituyen movimiento
de caja
No constituyen movimiento
de caja
Ventas de Productos
Venta de activos
Ventas de residuos
Ventas de subproductos
Ahorro de costos
Valor de desecho del proyecto

Recuperacin de la inversin en
capital de trabajo

Valor de Desecho


a a a C
VL t VL VM VD ) 1 )(
Valor Contable
VL=VA Dep Acum
Valor Comercial






Valor de Desecho econmico
i
FC
VD
P
e

FC
P
, flujo de caja promedio perpetuo
i = tasa de ganancia exigida.
VM
A
=Valores de mercado de los activos
VL
a
=valor libro del activo en ese momento
t = tasa de impuestos sobre las utilidades
6.21 Suponga que la implementacin de un proyecto obligar a invertir, antes
de la puesta en marcha, $10.000 en terrenos, $26.000 en construcciones ,
$22.000 en maquinaria y $8.000 en capital de trabajo.

Si se hace el proyecto, el 50% de las mquinas se deber reemplazar cada
cuatro aos.


La depreciacin de las construcciones se hace en 40 aos y la de la
maquinaria en 10 aos.

Con esta informacin determine el valor de desecho contable para el proyecto
al cabo de 8 aos.
6.22 Para continuar su poltica de expansin, una empresa evala la conveniencia
de ampliarse en dos etapas. La primera el ao 2007 y la segunda el ao 2011. Para
lograr esto, deber construir un nuevo edificio que tiene que estar terminado a
fines del 2006, con una inversin estimada en $60.000. Adems deber invertir en
los siguientes activos:







La mquina A y B se debe sustituir cada 4 aos, mientras que C cada 8 aos y D
cada 16 aos.

Para la segunda etapa, la empresa deber comprar nueva maquinaria A, B y C. No
se requiere comprar una maquinaria D, ya que su capacidad de produccin inicial
permite enfrentar sin dificultades este crecimiento.

El capital de trabajo se incrementara en $10000 en la primera etapa y en $6000 en
la segunda.

Todas las mquinas se deprecian en 10 aos y la construccin en 50 aos.

Con esta informacin determine el valor de desecho contable en un horizonte de
evaluacin de diez aos.

Maquinaria Costo
A 12000
B 18000
C 6000
D 24000
6.23 Explique las dificultades de calcular el valor de desecho por el mtodo
comercial y de que forma se puede enfrentar.
6.24 En la elaboracin de un flujo de caja se considera que la situacin se
consolida y estabiliza a partir del sexto ao. Si la tasa de descuento exigida al
capital es de 12% y el siguiente flujo se pronostica para los aos seis en
adelante, calcule el valor de desecho econmico.
Ingreso por Venta 24.000
Costos variables -11.000
Costos fijos -7.000
Depreciacin -2.000
Utilidad antes de impuesto 4.000
Impuesto(15%) -600
Utilidad Neta 3.400
Depreciacin 2.000
Flujo de Caja 5.400
6.25 Al calcular el valor de desecho siempre se debe considerar la
recuperacin del capital de trabajo, por ser parte del remanente de la
inversin. Comente
Cuando se valore el proyecto por el valor de sus activos, tanto contable como
comercialmente, se deber agregar la recuperacin de capital de trabajo,
por constituir recursos de propiedad del inversionista y corresponde a los
activos lquidos que mantiene la empresa complementariamente a los activos
lquidos que mantiene la empresa complementariamente a los activos fijos.

Respecto al mtodo econmico:

Si se calcula el valor de desecho por la capacidad que tendr el proyecto para
continuar generando flujos de caja positivos a futuro, no se podr considerar
adicionalmente la recuperacin de capital de trabajo, ya que el proyecto se
valora solo en funcin de los flujos de caja que los activos pueden generar a
futuro.

Esto quiere decir que el proyecto no puede generar ningn flujo futuro si no
tiene capital de trabajo.
6.30 Para el siguiente estado de resultado previsto para el ltimo ao de
evaluacin de un proyecto, determine el valor de desecho econmico para una
tasa de costo de capital del 16%
Ingresos por Ventas 65.000
Venta de Activos 30.000
Costo variable -23.000
Costo fijo -28.000
Depreciacin -17.000
Valor Libro -15.000
Utilidad antes de impuesto 12.000
Impuesto -1.800
Utilidad Neta 10.200
6.34 La evaluacin de un proyecto de internalizacin de servicios de mantenimiento se estima
necesario invertir $20000 en maquinaria de mantenimiento pesado y $12000 en maquinaria
liviana para tareas de mantenimiento preventivo. Mientras las primeras tienen una duracin
estimada de 15 aos, la segunda debe reemplazarse cada siete aos, aun cuando ambas se
deprecien en diez aos.

La maquinaria de mantenimiento pesada puede venderse en $3.000 al trmino de su vida til
real, mientras que la de mantenimiento preventivo es $4.000 al trmino del sptimo ao.

Por otra parte, la empresa deber construir un galpn de estructura metlica para realizar las
tareas de mantenimiento, cuyo costo asciende a $24.000 y tiene la posibilidad de depreciarse
en 40 aos. Al cabo de 10 aos, se estima que podra ser desarmado y vendido en un 70% de
lo que cost.

El internalizar el proceso, la empresa se ahorrar $14.000 anuales que paga por el
mantenimiento externo, pero deber asumir los siguientes costos:
Mano de obra 2.000
Materiales 1.200
Repuestos 4.100
Energa 700
Seguros 1.000
Con esta informacin, calcule el valor de desecho por los mtodos contable, comercial y
econmico, si se sabe, adems, que la inversin en capital de trabajo aumenta en $2000, que la
tasa de impuesto es de 15% y que la pasa exigida de retorno es de un 8%.