Captulo

Anlise dos prazos

de recuperao do
capital investido
Investimentos
Adriano Leal Bruni
albruni@minhasaulas.com.br
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CAPTULO 4
CAPTULO 6
Para conhecer meus livros e
minhas aulas
Trs objetivos
Entender os princpios
bsicos de avaliao
Compreender as tcnicas
baseadas em prazos
Saber calcular payback
simples e descontado
Relembrando decises
Ativos


Investimentos
Passivos


Financiamentos
FCL
FCL = Fluxo de Caixa Livre
Maximizar valor ou riqueza
CMPC = Custo Mdio Ponderado de Capital
CMPC
Tcnicas
Neste captulo
Hoje: Tcnicas de avaliao
Ativos Passivos

Dvidas

Patrimnio Lquido
1. FCL 2. TMA
3. Tcnicas
O segundo passo ...
Comparar os parmetros
das Decises de
Investimentos
Um breve resumo ...
Ativo Passivo
Bens + Direitos
Obrigaes
Patrimnio
Lquido
Fluxo de Caixa Custo de Capital
Comparao e tcnicas
Fluxo de Caixa
Tcnicas
Custo de Capital
Grupos de Tcnicas
Prazos
Payback
Valores
VPL,
VFL, VUL
Taxas
TIR,
TER, TIJ
Primeiro grupo de tcnicas
Anlises
de
Prazos
de recuperao do
capital investido
Duas mtricas usuais
Payback
simples
Payback
descontado
Primeiro prazo
Payback
simples

Payback simples
Anlise do
prazo de
recuperao do
capital
investido, sem
remunerao
Companhia Nana Nenm Ltda.
Tempo
-500,00
2
0
0
,
0
0

2
5
0
,
0
0

4
0
0
,
0
0

Ano FC Saldo
0 -500 -500
1 200 -300
2 250 -50
3 400 350
Clculo do PBS
PBS = 3 anos
FCs no final do ano
PBS = 2 + 50/400 =
2,125 anos
FCs distribudo no ano
Para sempre lembrar !!!
Exerccio
de
fixao
Cia do Balaco Baco S.A.
Ano FC
0 -800
1 300
2 350
3 400
4 450
Calcule o PBS
Ano FC Saldo
0 -800 -800,00
1 300 -500,00
2 350 -150,00
3 400 250,00
4 450 700,00
Soluo
PBS = 2 +
150
400
= 2,375 anos
Ano FC Saldo
0 -800 -800,00
1 300 -500,00
2 350 -150,00
3 400 250,00
4 450 700,00
Soluo respondida
PBS = 2 +
150
400
= 2,375 anos
Vantagens do PBS
Simples
Fcil de
calcular
Fcil de
entender
Perigos do payback simples
No considera o valor do
dinheiro no tempo
Miopia financeira
Viso curta
Analisa at a recuperao do
capital investido
Payback Descontado
Outras tcnicas devem
ser empregadas
A miopia do payback
Tempo
-500,00
2
0
0
,
0
0

3
0
0
,
0
0

4
0
0
,
0
0

Payback
Aumentando o
valor ...
4
.
0
0
0
.
0
0
0
.
0
0
0

no se altera!!!
Segundo prazo
Payback
descontado

Payback descontado
Anlise do
prazo de
recuperao do
capital
investido, com
remunerao
Para considerar o $ no tempo
preciso
trazer todo o
fluxo de
caixa a valor
presente!
Do exemplo anterior
Tempo
-500,00
2
0
0
,
0
0

2
5
0
,
0
0

4
0
0
,
0
0

Considerando CMPC
igual a 10% a. a.
Para trazer a valor presente
VF=VP (1+ i)
n
VP=VF(1+ i)
n
Frmula dos juros compostos
Trazendo a valor presente
Ano FC Operao VP (FC) Saldo
0 -500
500 (1+0,10)
0
-500,00 -500,00
1 200
200 (1+0,10)
1
181,82 -318,18
2 250
250 (1+0,10)
2
206,61 -111,57
3 400
400 (1+0,10)
3
300,53 188,96
Clculo do PBD
PBD = 3 anos
FCs no final do ano
PBD = 2 + 111,57/300,53 =
2,37 anos
FCs distribudo no ano
Trazendo a resposta
Ano FC Operao VP (FC) Saldo
0 -500
500 (1+0,10)
0
-500,00 -500,00
1 200
200 (1+0,10)
1
181,82 -318,18
2 250
250 (1+0,10)
2
206,61 -111,57
3 400
400 (1+0,10)
3
300,53 188,96
Clculo do PBD
PBD = 3 anos
FCs no final do ano
PBD = 2 + 111,57/300,53 =
2,37 anos
FCs distribudo no ano
Usando a HP12C
Funes financeiras
Outras
caractersticas
RPN
Pilhas
Aqui nos interessa
Funes financeiras
[n] Calcula o nmero de perodos
[i] Calcula a taxa
[PV] Calcula o Valor Presente
[FV] Calcula o Valor Futuro
[CHS] Troca o sinal
[PMT] Calcula a Prestao
Resolva na HP 12C
Pedro aplicou $400,00 por trs meses a
5% a. m. (juros compostos). Qual o
valor de resgate?
Tempo
-400,00
VF?
M
o
v
i
m
e
n
t
a

e
s

d
e

$

n=3
i=5% a.m.
[f] [Reg]
400 [CHS] [PV]
3 [n]
5 [i]
[FV] 463,05
Outro exerccio
Um amplificador tem preo a
vista igual a $1.200,00. A loja
cobra 4% a. m. Calcule o valor
das prestaes mensais nos
seguintes casos:
Prestao = [PMT]
5 x sem entrada
1 + 3
Entrada de $300,00
+ 4 x
5 x sem entrada
[f] Reg
1200 [PV]
4 [i]
5 [n]
g [END] (sem entrada)
[PMT] 269,55
1 + 3
[f] Reg
1200 [PV]
4 [i]
4 [n]
g [BEG] (com entrada)
[PMT] -317,87

Entrada de $300,00 + 4
[f] Reg
900 [PV] (abatendo a entrada)
4 [i]
4 [n]
g [END] (sem entrada)
[PMT] -247,94

Trazendo a VP na HP 12C
Qual o valor presente obtido
para um valor futuro igual a
$800,00 no ano 4 a uma taxa
igual a 8% a. a.?
[f] [Reg]
800 [FV]
4 [n]
8 [i]
[PV]
Voltando
Para o exemplo
anterior
Tempo
-500,00
2
0
0
,
0
0

2
5
0
,
0
0

4
0
0
,
0
0

CMPC = 10% a.a.
VP (FC) na HP 12C
Ano FC Na HP 12C VP Saldo
[f] [Reg]
0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00
1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18
2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96
PBD = 2 +
111,57
300,53
= 2,37 anos
FC no final do ano:
3 anos
FC distribudo no ano:
VP (FC) preenchido
Ano FC Na HP 12C VP Saldo
[f] [Reg]
0 -500 500 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -500,00 -500,00
1 200 200 [FV] 1 [n] PV 181,82 -318,18
2 250 250 [FV] 2 [n] PV 206,61 -111,57
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 300,53 188,96
PBD = 2 +
111,57
300,53
= 2,37 anos
FC no final do ano:
3 anos
FC distribudo no ano:
Para sempre lembrar !!!
Exerccio
de
fixao
Calcule o PBD
Ano FC
0 -800
1 300
2 350
3 400
4 450
Considere CMPC
igual a 14% a.a.
Soluo na HP 12C
Ano FC Na HP 12 C VP Saldo
[f] [Reg]
0 -800 800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -800,00 -800,00
1 300 300 [FV] 1 [n] PV 263,16 -536,84
2 350 350 [FV] 2 [n] PV 269,31 -267,53
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 269,99 2,46
4 450 450 [FV] 4 [n] PV 266,44 268,90
PBD = 2 +
267,53
269,99
= 2,99 anos
Soluo preenchida
Ano FC Na HP 12 C VP Saldo
[f] [Reg]
0 -800 800 CHS [FV] 14 [i] 0 [n] PV -800,00 -800,00
1 300 300 [FV] 1 [n] PV 263,16 -536,84
2 350 350 [FV] 2 [n] PV 269,31 -267,53
3 400 400 [FV] 3 [n] PV 269,99 2,46
4 450 450 [FV] 4 [n] PV 266,44 268,90
PBD = 2 +
267,53
269,99
= 2,99 anos
Pontos fortes e fracos
Vantagens
Considera o valor do
dinheiro no tempo
Fcil de entender
Desvantagens
Maior complexidade
algbrica
preciso conhecer o
CMPC
Miopia permanece
A miopia persiste
Uso do payback
Calibre passa no passa
Payback
Prazo
mximo
tolervel
<
>
Aceito!!!
Rejeito!!!
Trs resultados
Entendemos os princpios
bsicos de avaliao
Compreendemos as tcnicas
baseadas em prazos
Saber calculamos payback
simples e descontado