9.

- Explique porque la prima por el riesgo de

mercado en la CML se paga por el riesgo total.
Debemos de saber alguno conceptos previos:
El riesgo total = Riesgo no sistemtico + Riesgo sistemtico

El riesgo no sistemtico se puede

reducir con la diversificacin,
mientras que el riesgo sistemtico
(mercado) no se puede eliminar, es el
que se toma en cuenta cuando se
exige rentabilidad.

La rentabilidad esta ligada solo al riesgo

sistemtico
(mercado)
del
activo
financiero.

El Modelo CAPM : Es un modelo financiero que vincula

linealmente , la rentabilidad de cualquier activo financiero con el
riesgo de mercado de ese activo.

Ri = Rf + i x (Rm- Rf)

EJEMPLO

El precio de una accin de una empresa manufacturera es de $ 8,50 y

espera un rendimiento de $ 9,80. La desviacin tpica de la rentabilidad
es de un 40% y el tipo de inters libre de riesgo es del 10%.
Qu tan eficiente son las expectativas de inversin de esta empresa
en comparacin con la inversin en carteras eficientes en la LMC para
unos niveles de EM = 17% y M =12%?

Dado este nivel de la tasa esperada

de retorno prevista por el CML es:

0.17- 0.10
E(Rp) = 0.10 + ----------------- x 0.40
0.12

E(Rp) = 0.33 = 33%

E(RM) - RF
E(Rp) = RF + ----------------- s (Rp)
s (RM)

Dado que la tasa real de retorno

esperada se da como dato y es de
(1.000/875)-1=15%, se concluye que
es menor que el 33% obtenido, lo cual
indica que la empresa no tiene una
cartera eficiente. Por lo que lleva
cierto tipo de riesgo que no contribuye
a la tasa esperada de retorno.

19. Qu diferencia hay entre mercado Spot y

mercado de Futuro.

MERADO FUTURO

Mercado en que se negocia la volatilidad o riesgo de

variacin de un precio ya sea de divisas,commodities,etc
Negocian contratos estandarizados
(plazo,precio,volumen)
Cmara de compensaciones
No es necesario entrega fsica de activos subyacentes.

PRESENTE

PRESENTE

EMPRESA A

FUTURO

EMPRESA
B

CONTRA
TO
ACTIVO
PRECIO
CALIDAD
FECHA
CANTIDAD

COMPRADOR
Recibe lo
acordado y paga
VENDEDOR
entrega lo
acordado y cobra

MERCADO SPOT

Es el mercado al contado, aquel dnde el activo se

compra o vende con entrega inmediata (o en corto
perodo de tiempo)
El precio de compra-venta en los contratos de comercio
son los precios establecidos por el mercado en el
momento de formalizacin del contrato y no los precios
que haya en el momento de la entrega del activo.

 El precio en el mercado spot se ve afectado principalmente por

la oferta y la demanda, lo que hace a los precios generalmente
ms voltiles,
El mercado forex es uno de los mercados spot ms grandes del
mundo y en el participan personas y empresas en todo el
planeta, hay intercambios de una divisa en otra de forma
constante
En el precio de productos no perecederos, por ejemplo oro,
adems de la oferta y la demanda pueden influir otros factores
especulativos que reflejan las expectativas sobre la oferta y la
demanda futuras. Sin embargo, en los productos perecederos,
por ejemplo el maz, el precio en el mercado spot viene
determinado casi exclusivamente por la oferta y la demanda

DIFERENCIA ENTRE EL MERCADO

SPOT Y FUTURO
MERCADO SPOT

MERCADO DE
FUTURO

ENTREGA

INMEDIATA

FUTURO

PRODUCTOS

ACTIVOS

ACTIVOS
SUBYACENTES

PRECIOS

SE COMPRA O SE
VENDE A PRECIOS
ACTUALES

SEGN CONTRATO

31. Qu procedimientos generales debe seguir

una empresa privada para convertirse en pblica
mediante una oferta pblica inicial? Qu debe
hacer una empresa para ingresar al mercado de
valores?
Cuando las acciones de una compaa
no se registran para que aparezca en las
listas de una bolsa o para operarse en el
mercado se dice que son de propiedad
privada es decir son privadas en el
sentido de que mucha de la
informacin acerca de ellas no es
publica.
Por lo tanto cuando una compaa
vende por primera vez sus acciones al
publico en una oferta publica inicial se
convierte en una compaa de
propiedad publica

Por ello los procedimientos que debe de seguir una empresa privada
para convertirse en publica mediante una OPI son:
- Para cotizar en bolsa la empresa privada debe obtener primero la
aprobacin de sus accionistas existentes.
- Los auditores y abogados de la empresa deben certificar que todos los
documentos de la empresa sean legtimos.

- La empresa busca un banco de inversiones que este dispuesto a respaldar la

oferta.
- La empresa presenta una declaracin de registro ante la SMV.

- Durante el periodo de espera los posibles inversionistas reciben un

prospecto donde se detalla la posicin administrativa y financiera de la
empresa.

- Despus que la SMV aprueba la declaracin de registro los inversionistas

comienzan analizar las perspectivas de la empresa.

- Los bancos de inversin promueven la oferta de accione de la empresa ante

una serie de presentaciones ante posibles inversionistas.

- El banco establece condiciones y precios de la emisin.

- La SMV aprueba la oferta.

38.-Explique la relacin decisiones

financieras, rendimiento, riesgo y valor de
las acciones.
La toma de decisiones no es un tema del cual se pueda ejercer con menor
conocimiento, por lo que es muy importante que todo gerente o persona
que desempee puestos similares es necesario que antes de tomar una
decisin efecte un anlisis de las variables externas e internas que puede
afectar al desarrollo normal de las actividades de una empresa o negocio.

OBJETIVO GENERAL.

Conocer el proceso completo que deben seguirse para tomar decisiones

acertados en las Inversiones Financieras.

Riesgo
Total

Riesgo Especfico
nico, diversificable
Afecta a una compaa en particular,
se reduce diversificando.
Una nuevo competidor.
Huelga de los trabajadores.
Nueva tecnologa

Riesgo especfico debe

reflejarse en el flujo de caja.
No en la tasa de descuento.

Riesgo de Mercado
Sistmico
Afecta a todas las compaa en el
mercado, no se puede diversificar
Inflacin / tipo cambio.
Inestabilidad Poltica.
Cambio en las tasas.
Cambio en el ciclo econmico.

Riesgo sistmico debe

reflejarse en el flujo de caja y
en la tasa de descuento si no
se puede diversificar.

Riesgo y rendimiento

El riesgo individual de una accin se mide por su contribucin al

portafolio

Se denomina beta

Mide cuanto ms riesgo le aporta al portafolio.

Refleja la sensibilidad de una accin ante los movimientos de la

economa

Modelo de valorizacin de activos financieros

re = rf + prima por riesgo

re = rf + x prima por riesgo de mercado

Prima por riesgo de mercado:

Compensacin requerida por asumir el riesgo

Rentabilidad de Mercado Rentabilidad libre de riesgo

re = rf + x (rm - rf )

CAPM

re = rf + x (rm - rf )

(rm - rf )

Rentabilidad del Mercado (rm): se determina analizando

la informacin histrica.

Ejm; S&P 500: 7% - 7.5%

La rentabilidad de los Portafolios se comparan con rm

Valor de las Acciones

Los mtodos comunes para evaluar las acciones -y en trminos

generales para evaluar las empresas- se basan en la previsin de las
utilidades y de los dividendos futuros.
Las acciones representan una participacin en la propiedad de la
empresa; una parte del valor total de esta, (en un fondo comn de
inversiones, una cuota-parte) que confiere al propietario derechos
sobre los dividendos; y la posibilidad de participar de las ganancias
de la empresa, conforme a la porcin patrimonial que el accionista
ostente. Adems depende de cuando la organizacin decida liquidar
estas ganancias, ya que podran ser reinvertidas si el ejecutivo de la
empresa as lo determina.
Si bien la compra de acciones de una empresa, supone una cesin de
capital a favor de esta; dicho monto no tiene promesa de pago de
intereses; las acciones pueden venderse en el futuro buscando un
precio de venta mayor al que se pag inicialmente; obteniendo as
una ganancia de capital.

Los precios de las acciones se determinan como el valor presente de una

corriente de flujos de efectivo y la ecuacin bsica para la valuacin de
acciones es similar a la ecuacin de valuacin de los bonos, el tenedor de
una accin recibir una corriente de dividendos y el valor de la accin al da
de hoy se calcula como el valor presente de una corriente infinita de
dividendos:
Los flujos de efectivo esperados, son los dividendos esperados ms el precio
de venta esperado por la accin. Sin embargo se deben basar en los
dividendos esperados en el futuro.

Bibliografa