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TEMARIO
Primera Parte: Herramientas para valorizar minas
1. Aspectos relevantes en la valorizacin de minas
2. Informacin tcnica y financiera para valorizar
minas
3. Las Reservas minerales como punto de partida para
valorizar minas
4. El proceso minero y la importancia de la
recuperacin metalrgica para agregar valor
5. Interpretacin de Estados Financieros de Empresas
Mineras
TEMARIO
Segunda Parte: Medidas del incremento de valor de
las empresas mineras
6. Valorizacin de minerales y concentrados
7. Tratamiento de los costos mineros en la
valorizacin de minas.
8. Los proyectos mineros que incrementan el valor de
la empresa.
9. El Flujo de Caja Libre como flujo relevante para
valorizar empresas mineras en marcha
10. El concepto de la tasa de descuento para determinar
el valor actual de una mina
TEMARIO
Tercera Parte: Mtodos de valorizacin de
minas y prospectos mineros
11. Mtodos de valorizacin de minas en
operacin con y sin perspectivas de
crecimiento
12. Mtodos de valorizacin de prospectos
mineros
13. Casos prcticos.
TEMA 1
ASPECTOS RELEVANTES EN LA
VALORIZACIN DE MINAS
ASPECTOS RELEVANTES EN LA
VALORIZACIN DE MINAS
Por qu valorizar minas?
Diferencia entre valor y precio
Prospectos Mineros y Minas con Reservas
Minerales
Mtodos de valorizacin de minas en
operacin y prospectos mineros
TEMA 2
INFORMACIN TCNICA Y
FINANCIERA PARA VALORIZAR
MINAS
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
TEMA 3
LAS RESERVAS MINERALES COMO
PUNTO DE PARTIDA PARA
VALORIZAR MINAS
PROCESO DE EVALUACIN DE
INVERSIONES EN MINERA
Reservas de
Mineral
Ley de Corte
Tamao de
Mina
Costo de
Operacin
CLASIFICACIN DE MINERALES
A)
GRADO DE CERTEZA
Probado, Probable, Prospectivo, Potencial
B)
ACCESIBILIDAD
C)
Reservas de Mena
Inferidos
Nivel en
aumento de
conocimientos
geolgicos y
confianza
Indicados
Probables
Medidos
Probados
Ley de corte =
40
=
4*0.6
16.67 oz/TM
TM
Ley
(oz/TM )
TM acum..
A
B
C
D
100,000
200,000
80,000
120,000
20
16
12
8
100,000
300,000
380,000
500,000
Supuestos
Mina plata
Costo produccin
Precio pagable
Recuperacin
:
:
:
Ley
promedio
(oz/TM)
20
17.33
16.21
14.24
40 $/TM
4 $ /oz
60%
VAN =
i=0
VAN
Bi
Ci
Ki
n
=
=
=
=
=
Bi Ci
(1 + Ki ) ni
INGRESOS = EGRESOS
Ley*precio*recuperacin = Costos
Costos
LEY MNIMA = -----------------------------Precio * Recuperacin
Ag
4.5 $/oz
1.5 $/oz
3.0 $/oz
60 %
40 $/TM
Zn
35 c$/lb
15 c$/lb
20 c$/lb
85 %
Equivalencias:
Ag:
Zn :
1$ = 0.555 oz Ag
1$ = 5.882 lb Zn
LEY DE CORTE Y
EQUIVALENCIAS
0.5555 oz Ag
0.5555 oz Ag
Luego:
1 oz Ag
= 5.882 lbs Zn
= 0.2668 % Zn
0.48 % Zn
2.08 oz Ag = 1% Zn
40 $/TM
= 22.22 onz/TM
3 $/onz * 0.60
Ley de corte equiv. Zn = 40 $/TM
= 10.67%
0.20 $/lb*0.85*2204.6lb/TM
Tabla de Ley de Corte:
Ag
(oz/TM)
Zn (%)
22.22
10
11.79
10.67%
5.87
TEMA 4
EL PROCESO MINERO Y LA
IMPORTANCIA DE LA
RECUPERACIN METALRGICA
BALANCE METALRGICO
Principio :
Si:
Mm
Mc
=
Mr
=
Entonces:
Mm = Mc + Mr
(1)
BALANCE METALRGICO
Adems si :
Pm
=
Lm
=
Pc
=
Lc
=
Pr
=
Lr
=
Entonces:
.(2)
BALANCE METALRGICO
Ejemplo :
Mineral de cabeza
Concentrado
Relave
Peso (TM)
100
10
90
Ley (%)
40
1.1
Contenido metlico
(TM)
Recuperacin Metalrgica y
Relacin de Concentracin
Recuperacin metalrgica (RM):
RM = Mc / Mm.(3)
tambin
RM = (Lc * Pc) / (Lm * Pm).(4)
Relacin de Concentracin (Rc)
Rc = Pm / Pc.(5)
Combinando (4) y (5), se tiene :
Rc = (Lc) / (Lm * RM)..(6)
Peso
(TM)
100
Leyes
(%)
5.0
Concentrado
10
40.0
80
10
Relave
90
1.1
20
1.1
Balance Metlurgico
Empresa Minera que produce dos
concentrados
Leyes
metal
Pb (%)
Zn (%)
Ag (%)
Recupera
cin
Pb (%)
Zn (%)
Mineral
Peso (TM)
Ag
(oz/TM)
Cabeza
784,500
4.00
3.2
5.30
100.0
100.0
100.0
Conc. Pb 32,139
74.80
70.70
3.88
76.61
90.51
3.0
24.41
Conc. Zn 67,512
3.67
1.52
56.00
7.79
4.09
90.9
11.62
0.72
0.20
0.37
15.6
5.4
6.1
1.15
Relave
684,849
Ratio
concentra
cin
TEMA 5
ANALISIS E IMPORTANCIA DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS DE
EMPRESAS MINERAS
LA CONTABILIDAD
LA CONTABILIDAD ES LA DISCIPLINA QUE SE
ENCARGA DE MEDIR, REGISTRAR, COMUNICAR E
INTERPRETAR LOS ACTOS Y HECHOS
SUSCEPTIBLES DE CUANTIFICACIN DENTRO DE
UNA EMPRESA.
LA CONTABILIDAD
TAMBIN ES DE UTILIDAD PARA LAS PERSONAS
INDIRECTAMENTE RELACIONADAS CON LA
EMPRESAS, TALES COMO LOS ACCIONISTAS, LOS
ACREEDORES, LOS INVERSIONISTAS, EL
GOBIERNO Y EL PBLICO, QUIENES HAN
PROPORCIONADO DINERO A LA EMPRESA O
TIENEN ALGN INTERS PARTICULAR SOBRE LA
MISMA.
EL RESUMEN E INTERPRETACIN DE LA
INFORMACIN CONTABLE MS IMPORTANTE, SE
REALIZA A TRAVS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS.
ESTADOS FINANCIEROS
LOS ESTADOS FINANCIEROS SON INFORMES
CONTABLES ESTANDARIZADOS QUE PONEN EN
EVIDENCIA LA SITUACIN FINANCIERA Y
CONTABLE DE LA EMPRESA, YA SEA DURANTE UN
PERIODO DETERMINADO O EN UN MOMENTO
ESPECFICO EN EL TIEMPO.
LOS ESTADOS FINANCIEROS PERMITEN QUE LOS
USUARIOS TOMEN DECISIONES RACIONALES
SOBRE INVERSIONES, PRSTAMOS, COMPRA DE
INVENTARIOS, REDUCCIN DE COSTOS, ETC.
ESTADOS FINANCIEROS
LOS ESTADOS FINANCIEROS PRINCIPALES SON:
-EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
-EL BALANCE GENERAL
-EL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
-EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO.
EL ESTADO DE GANANCIAS Y
PRDIDAS
EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS DESCRIBE LA
GESTIN ECONMICA QUE HA TENIDO UNA
EMPRESA DURANTE UN PERIODO DE TIEMPO
ESPECFICO.
EL ESTADO DE GANANCIAS Y
PRDIDAS
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
Ventas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos Administrativos
Gastos Venta
Utilidad Operativa
Gastos Financieros (Intereses)
Otros gastos
Utilidad antes de impuesto a la renta
Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
2002
48.518
34.635
13.883
6.935
2.618
4.330
728
3.602
84
265
3.253
2002
31.777
23.468
8.309
2.372
2.147
390
3.400
1.099
2.301
234
727
1.340
(Miles US$)
Ventas
Costo de venta
Utilidad Bruta
Gastos de venta
Gastos Administrativos
Utilidad Operativa
Otros Egresos(Ingresos)
Utilidad antes Impuestos
Participaciones
Impuesto Renta
Utilidad Neta
TM tratadas (miles)
52.201
36.015
16.186
3.108
3.371
9.707
-285
9.992
337
1.045
8.610
1.211
$/TM
43,11
29,74
13,37
2,57
2,78
8,02
-0,24
8,25
0,28
0,86
7,11
Precio
(c$/lb)
37,54
25,90
11,64
2,24
2,42
6,98
-0,20
7,19
0,24
0,75
6,19
Ley
eq. Zn
10,81
7,46
3,35
0,64
0,70
2,01
-0,06
2,07
0,07
0,22
1,78
31/12/2001
349,178
145,266
18,582
32,665
196,513
152,665
41,118
14,247
46,995
32,443
134,803
17,862
181,568
17,843
14,910
-3,348
-4,237
206,736
224,598
0
0
224,598
31/12/2002
426,986
224,265
18,324
46,822
289,411
137,575
52,427
13,103
29,751
12,814
108,095
29,480
357,365
13,252
-514
-1,348
-5,957
362,798
392,278
0
0
392,278
EL BALANCE GENERAL
EL PROPSITO DEL BALANCE GENERAL, ES
PRESENTAR LA SITUACIN FINANCIERA DE LA
EMPRESA EN UNA FECHA DETERMINADA.
EL BALANCE MUESTRA LOS BIENES, DERECHOS Y
DEBERES QUE LA EMPRESA TIENE EN ESE
MOMENTO.
LA FRECUENCIA CON QUE SE ELABORA EL
BALANCE DEPENDE DE LAS NECESIDADES DE LA
EMPRESA. LA GERENCIA PUEDE SOLICITAR ESTE
REPORTE QUINCENAL O MENSUALMENTE CON LA
FINALIDAD DE EVALUAR LA TENDENCIA DE LAS
RELACIONES ENTRE EL ACTIVO Y EL PASIVO.
BALANCE GENERAL
ACTIVOS
PASIVOS Y PATRIMONIO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos
Ctas por Cobrar
Inventarios
PASIVO CORRIENTE
Deuda Corto Plazo
ACTIVO NO CORRIENTE
Activo Fijo Neto
Activo Intangible Neto
PATRIMONIO
Capital Social
Utilidades Acumuladas
ACTIVOS
PASIVO NO CORRIENTE
Deuda Largo Plazo
PASIVOS + PATRIMONIO
2002
870
8.175
5.232
2.055
70.715
7.051
40
94.138
925
6.242
4.714
864
71.589
6.461
33
90.828
14.118
18.937
33.055
61.083
19.364
15.716
35.080
55.748
2002
487
3.414
3.048
1.233
14.352
0
15.789
38.323
103
6.223
2.385
1.442
16.992
9.356
12.271
48.772
18.424
8.873
27.297
11.026
13.784
14.954
28.738
20.034
2,124
9,386
13,897
778
26,185
181,943
21,389
985
204,317
230,502
21,826
74,248
96,074
122,941
8,323
3,164
134,428
230,502
2002
1,443
9,299
14,800
599
26,141
167,300
19,675
502
187,477
213,618
19,939
44,686
64,625
122,941
22,839
3,213
148,993
213,618
31/12/2002
76,217
49,917
178,926
46,362
3,787
355,209
1,086,353
142,807
33,443
48,633
1,311,236
1,666,445
82,980
48,448
37,154
49,065
15,105
232,752
1,458,119
156,139
47,303
49,401
1,710,962
1,943,714
63,449
10,069
59,522
133,040
0
133,040
87
10,390
63,325
73,802
0
73,802
184,835
519,806
785,399
43,365
1,533,405
1,666,445
604,021
539,272
641,905
84,714
1,869,912
1,943,714
INDICADORES FINANCIEROS
Liquidez
Razn Corriente =
Activo Corriente
Pasivo Corriente
INDICADORES FINANCIEROS
Rentabilidad
Rentabilidad patrimonial =
__Utilidad Neta__ __
Patrimonio promedio
Rentabilidad Accionista =
___Utilidad Neta_____
Capital Social promedio
Rentabilidad Inversin =
___Utilidad Neta___ _
Activo Total promedio
INDICADORES FINANCIEROS
Solvencia
Endeudamiento patrimonial =
Pasivo Total
Patrimonio
Endeudamiento Activo =
Pasivo Total
Activo Total
Palanqueo Financiero =
Pasivo Total
Capital
|
INDICADORES FINANCIEROS
Gestin
Margen Bruto
Utilidad Bruta
Ventas Netas
Margen Neto
Utilidad Neta
Ventas Netas
Rotacin Inventarios
Inventarios * 360
Costo Ventas
Empresas Mineras
Ratios Financieros : 2002
EMPRESA
SPCC
MINSUR
CERRO VERDE
VOLCAN
BUENAVENTURA
MILPO
ATACOCHA
CORONA
BROCAL
ARCATA
VENTAS
(US$ MM)
678
166
134
130
121
53
48
37
31
26
LIQUIDEZ SOLVENCIA
(AC/PC)
5.26
6.46
1.31
0.44
3.15
1.97
0.67
1.14
0.72
1.28
(P.T./PAT)
0.50
0.11
0.43
1.22
0.04
1.02
0.62
0.31
1.43
0.56
GESTION
RENTAB.
(U. B./Ventas)
(U.N./Ventas)
(U.N./PAT.)
37.9
58.4
25.0
30.8
32.2
46.3
28.5
32.4
26.2
27.8
12.2
95.2
11.3
-10.5
91.9
10.6
6.7
11.4
4.2
13.0
10.4
48.1
10.7
-6.8
23.0
7.8
6.0
10.1
7.6
11.4
Empresas Mineras
Ratios Financieros : 2003
EMPRESA
SPCC
MINSUR
CERRO VERDE
BUENAVENTURA
VOLCAN
SHOUGANG
MILPO
ATACOCHA
CORONA
BROCAL
SANTA LUISA
RAURA
SIMSA
VENTAS
(US$ MM)
805
177
157
142
125
107
62
53
39
37
25
25
16
LIQUIDEZ
SOLVENCIA
(AC/PC)
(P.T./PAT)
3,11
14,73
7,21
2,39
0,36
1,40
1,20
1,15
1,50
0,44
5,52
1,45
0,81
0,54
0,05
0,24
0,74
1,27
1,10
1,37
0,55
0,41
2,48
0,12
0,67
4,83
GESTION
RENTAB.
(U. B./Ventas)
(U.N./Ventas)
(U.N./PAT.)
41,2
66,7
33,7
32,3
27,8
24,6
48,6
31,6
42,8
29,1
36,0
16,5
38,7
19,5
39,3
27,6
34,0
-5,5
7,6
19,8
16,2
17,5
11,7
7,8
-2,8
-23,4
16,7
16,2
25,3
10,4
-3,6
17,3
20,8
14,0
21,6
39,2
10,8
-6,4
-67,7