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y pre-rentabilidad
Estructura y Ejemplos
Evaluacin econmica
Evaluacin financiera
Flujo de inversin y
liquidacin
Flujo de caja
econmico
Flujo de caja
econmico operativo
Flujo de caja
financiero o total
Flujo de caja
financiero neto
Evaluacin de la fuente
de financiamiento
EJEMPLO 1.
El sr. Arambulo ha decidido iniciar un proyecto agrcola dedicado al
cultivo de tomate. La inversin principal necesaria es el alquiler de la
tierra por 4 aos, que implica un pago adelantado de S/. 10 000. El
tomate se cosecha cada 4 meses, los gastos en que se incurren son
semillas, fertilizantes, agua, etc. Y en total ascienden a S/. 500
mensuales. La venta de cada cosecha significa un ingreso de S/. 3200.
El proyecto tiene una vida til de 4 aos equivalentes al periodo de
alquiler del terreno. Con la informacin anterior podemos elaborar el
siguiente flujo.
Ingreso: 3200 (cada termino del cuatrimestre)x 3(cuatrimestres) ;
Alquiler: S/. 10 000 ; Cambio en el capital de trabajo: 500 x 4 (primeros
meses) ; Gastos operativos: 500 x 12 (meses)
1
9 600
Ingresos
Inversin:
Alquiler
10 000
Cambio en el 2 000
capital de
trabajo
Gastos
6 000
operativos
Flujo de caja 12 000 3 600
2
9 600
3
9 600
4
9 600
Liquidacin
2 000
6 000
6 000
6 000
3 600
3 600
3 600
2 000
Saldo inicial
Ventas
Cuentas por cobrar
Las ventas se incrementan
Pago de proveedores
Igualmente las compras se
incrementan
Gastos
Sueldo
Arrendamiento
Otros gastos
Obligaciones Financieras
30000000
100000000 60% contado
recaudar 40% credito 50% 30 dias credito
50% 60 dias credito
3% mensual
50% del total de ventas
3% mensual
3000000
2000000
29000000
1000000
Causales:
Regresin: Permite estimar una variable explicada o dependiente
sobre la base de otras variables explicativas o independientes,
siguiendo criterios de optimizacin como el de Mnimos Cuadrados
Ordinarios (MCO).
Serie de ecuaciones simultneas: Se plantea sistema de ecuaciones
que reflejen interrelacin de las actividades en los diferentes sectores
de la economa.
Series de Tiempo:
Consideran como variable explicativa a las observaciones pasadas de la
misma variable que se intenta predecir en determinado tiempo.
EFECTOS DE LA INFLACIN
Elaboracin de un proyecto en consideracin de la inflacin:
En moneda constante o sin inflacin: se refieren a los precios de un bien o
cesta de bienes en un perodo, por decir hoy, pero expresados en trminos de
un ao base, lo que se hace es tomar un ao anterior como referencia, para
poder calcular las variaciones reales de los precios en el tiempo, se excluye el
efecto inflacin.
En moneda corriente o con inflacin: utiliza el precio nominal en moneda de
cada periodo de los bienes o servicios vinculados al proyecto, es mas exacta,
el problema surge en tener conocimiento de la inflacin.
El uso del valor actual neto (VAN) es indispensable para la aceptacin o no del
proyecto, es la diferencia de los ingresos y egresos en moneda actual.
EJEMPLO 3.
Un ingeniero est evaluando la viabilidad de una inversin con un
horizonte de 4 aos.
La inversin estimada es de S/. 50 000 y se estima flujos de beneficios
constantes durante los 4 aos del proyecto.
El rato beneficio / costos calculado por el ingeniero es de 0.95 bajo el
supuesto que la inflacin en los prximos aos ser tan baja que puede
considerarse despreciable.
El ingeniero concluye que el proyecto no es viable, sin embargo un
amigo estadstico le hace ver al ingeniero que dado el dinamismo de la
economa peruana en los prximos aos la inflacin se podr
considerar relativamente importante. Se estima que el ao 1 y 2 la
inflacin ser de 2.5%, el ao 3 ser de 4% y el ao 4 ser de 3%.
Calcular el flujo de caja econmico del proyecto en trminos constantes
y en trminos corrientes, suponiendo que los flujos de caja econmico
constante fue de 17 000.