ANALISIS E INTERPRETACION DE

ESTADOS FINANCIEROS BAJO NIIF/NIC

LEGIS
LlIMA,Miercoles 04 de Julio 2007
Mario Apaza Meza
mapazam@hotmail.com

Mario Apaza M

ESTADOS FINANCIEROS

Documentos a travs de las cuales podemos apreciar el

Desempeo y Salud Financiera de la Empresa de manera
Sumarizada y en un Formato Fcil de leer.
Nos presentan una visin global de las Actividades Financieras, de
Inversin y Operacin de la Empresa.
VISIN GLOBAL

Financieras
Inversin Operacin

Estado de
Resultados
Balance
General
Flujo de
Efectivo
Edo Cambios
en Situacin
Financiera

ESTADOS FINANCIEROS

Mario Apaza M

ESTADO DE RESULTADOS
Es un estado financiero bsico que presenta informacin
relevante acerca de las operaciones desarrolladas por la empresa
en un perodo determinado.
Mide el resultado de los logros alcanzados y de los esfuerzos
realizados mediante la determinacin de la utilidad o prdida
obtenida en un periodo determinado relacionando los elementos
que le dieron origen.
BALANCE GENERAL

Es la foto de la posicin financiera de una entidad en un periodo

especifico del tiempo, usualmente al final del ao fiscal. Se
compone de Activos, Deudas y Patrimonio neto.
La NIIF exige que a informacin presentada sea una copia fiel del
patrimonio de la entidad
ESTADO DE FLUJPS DE EFECTIVO
Muestra los flujos de efectivo de un periodo determinado, sus
orgenes y aplicaciones.

ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Mario Apaza M

Los estados financieros estn diseados para

ayudar a los usuarios en la identificacin de
las relaciones y tendencias claves.
Los
estados financieros de la mayora de las
empresas son clasificadas y se presentan en
forma comparativa.
De acuerdo con la Ley General de Sociedades
las empresas preparan estados financieros
clasificados, lo cual significa que se agrupan
o
clasifican
renglones
con
ciertas
caractersticas. La finalidad de estas
clasificaciones es obtener subtotales tiles
que ayudarn a los usuarios en el anlisis de
estos estados.
Los
estados
financieros
consolidados
presentan la situacin financiera y los
resultados de operacin de la compaa
matriz y de sus subsidiarias como si se tratara
de una sola organizacin empresarial.

ANLISIS FINANCIEROS, CONT

Un balance clasificado
En un balance clasificado, generalmente los
activos son presentados en tres grupos (1)
activos corrientes, (2) activo fijo y (3) otros
activos. Los pasivos se clasifican en dos
categoras: (1) pasivos corrientes y (2) pasivos a
largo plazo.
Activos corrientes
Los
activos
corrientes
son
recursos
relativamente lquidos. Esta categora incluye
efectivo,
inversiones
en
ttulos-valores
negociables, documentos por cobrar, inventarios
y gastos prepagados.
Pasivos corrientes
Los pasivos corrientes son deudas existentes
que deben ser pagadas dentro del mismo
periodo utilizado al definir los activos corrientes.
Se espera que estas deudas sean pagadas con
los activos corrientes.

Mario Apaza M

UTILIDAD Y LIMITACIONES DE LAS RAZONES FINANCIERAS

Mario Apaza M

Una razn financiera expresa la relacin

entre un valor y otro. La mayora de los
usuarios de los estados financieros
encuentran que ciertas razones les ayudan
en la rpida evaluacin de la posicin
financiera, la rentabilidad y las perceptivas
futuras de un negocio.

Las razones constituyen tambin un medio

para comparar rpidamente la fortaleza
financiera y la rentabilidad de diferentes
compaas.
Las razones son herramientas tiles, pero
pueden ser interpretadas apropiadamente
solo por individuos que entienden las
caractersticas de la compaa y su
entorno.

La ecuacin contable

Historia y evolucin

Teora del
patrimonio

Mario Apaza M

Componentes:
Activos
Pasivos
Patrimonio

Las decisiones de la empresa

Inversin

Teora de la
entidad

Operacin

Generan
transacciones

Activo = Pasivo + Patrim.

Recursos = Fuentes

Afectan cuentas

Partida doble

Activos

Financiamiento

Tipos de cuentas

Pasivos

Patrimonio

Ingresos

Gastos

Utilidad o prdida
Balance general
A =P+P

Estado de resultados
IG

ASPECTOS FORMALES DEL

BALANCE GENERAL ....

Mario Apaza M

Cuerpo
En el cuerpo se presentan las partidas que
componen la ecuacin contable bsica:
Activos

Recursos

Pasivos

Patrimonio Neto

Fuentes

Mario Apaza M

BALANCE GENERAL
Activo = Patrimonio

Caja
Clientes
Inventarios
Otras ctas activo corriente
Activo Corrientes
Terrenos
Edificios, Maquinaria y Equipo
Depreciacin

29,883
865,356
1,026,713
556,733

Sobregiros bancarios
Proveedores
Otras cuentas por pagar

355,889
1,465,152
381,781

Pasivo Corriente

2,202,822

Prestamos Bancarios L.P

1,325,000

Pasivo no corriente

1,325,000

Total Pasivo

3,527,822

2,478,685
3,365,194
8,873,292
(5,491,159)

Activo Fijo

6,747,327

Intangibles Diferidos

3,520,803

Activo Diferido

3,520,803

Total Activo

Pasivo = Deuda

12,746,815

Patrimonio = Aportaciones

Capital Social
Resultado Neto del Perodo

LA UTLIDAD NETA DEL ESTADO DE

RESULTADOS FORMA PARTE DEL
PATRIMONIO NETO EN EL BALANCE

Total Patrimonio neto

Total Pasivo y Patrimonio

5,163,230
4,055,763

9,218,993

12,746,815

Mario Apaza M

CONEXION DE ESTADOS FINANCIEROS

Estado de
Resultados

Balance General
Inicial

Estado de Cambios
en la Situacin
Financiera

Balance General
Final

Flujo de
Efectivo

Punto en
el Tiempo

Periodo de Tiempo

Punto en
el Tiempo

Mario Apaza M

ANALISIS DE EEFF: METODO HORIZONTAL

Consiste en determinar variaciones al comparar el mismo rubro de los
estados financieros en dos ejercicios diferentes pero reconociendo
los efectos por el cambio del valor del dinero en el tiempo (inflacin).

Variacin Nominal
Ao reciente

(-)

Ao anterior (X) 100 = %

Ao anterior
Variacin Real
Ao reciente (-) (Ao anterior(1+i)) (X) 100 = %
Ao anterior(1+i)

Mario Apaza M

ANALIASI DE EEFF: MTODO VERTICAL

En este mtodo se pueden aplicar dos tcnicas:
Porcientos Integrales
Consiste en expresar en porcentaje todos los rubros de un
Estado Financiero
Razones Financieras
Las razones financieras son pruebas numricas que se
expresan en forma de indicador o ndice. Se utilizan para
hacer anlisis de los estados financieros y establecer
parmetros de base para una toma de decisiones.

Mario Apaza M

ANALISIS DE EEFF: RAZONES FINANCIERAS

CLASIFICACIN DE LAS RAZONES FINANCIERAS
1. Solvencia a corto plazo

Capacidad de afrontar
obligaciones

2. Actividad

Capacidad de controlar
inversiones en activos

3. Apalancamiento

4. Rentabilidad

5. Valor

Recurrencia a deuda para

financiarse
Grado de generacion de
utilidades
Grado de generacion valor

Mario Apaza M

RAZONES FINANCIERAS
SOLVENCIA A CORTO PLAZO

Razn Corriente = Total Activos Corrientes

Total Pasivos Corrientes

cida = Total Activos Corrientes - Inventarios

Total Pasivos Corrientes

> = 1 solvente
< 1 No solvente

> = 1 solvente
< 1 No solvente

Mario Apaza M

RAZONES FINANCIERAS
ACTIVIDAD

Rotacin de Activos =

Ventas

Activos Totales (promedio)

Rotacin CxC =

Ventas
Cuentas por Cobrar

Eficiencia en uso de
activos

xito en la poltica
de crdito

CXP

Pagar
Proveedores

= Veces de pago
cobranza
en elen
periodo
el periodo

(/) n
= Das de crdito recibidos
otorgado

Mario Apaza M

RAZONES FINANCIERAS
ACTIVIDAD

Rotacin de Inventarios =

Costo de Ventas
Inventarios (promedio)

Eficiencia en uso de
activos

= Veces de rotacin

(/) n
= Das de inventario

Ciclo Econmico
Das de Inventario
(+) Das de cuentas por cobrar
(-) Dias de pago a proveedores

Mario Apaza M

RAZONES FINANCIERAS
APALANCAMIENTO

Proteccin de Acreedores y
posibilidad de endeudamiento

Razn Pasivo - patrimonio =

Razn Endeudamiento =

Activo Total

Pasivo Total
Patrimonio neto

Multiplicador Capital =
Proteccin de accionistas

Pasivo Total

> = 1 No Apalancado
< 1 Apalancado

Activo Total
Capital Contable Total

Mario Apaza M

RAZONES FINANCIERAS
APALANCAMIENTO

Cobertura de Intereses =

Utilidad de operacin
Gasto por intereses

> 1 Capacidad endeudamiento

=< 1 No Capacidad

Relacin directa con la deuda, establece la capacidad de pago del servicio de

la deuda y posibilidad de mayor endeudamiento acorde a flujos

Mario Apaza M

RAZONES FINANCIERAS
RENTABILIDAD

ROE =

Utilidad neta

Rendimiento que estn

generndose por la inversin en
Capital

Patrimonio neto

Capacidad de generar valor con los

activos de la entidad

Rendimiento sobre =

Utilidad Neta

Activos

Activos Totales

Razn pago de = Dividendos en Efectivo

Dividendos

Utilidad Neta
Cuanto de los dividendos se
distribuye y cuanto se reinvierte

Mario Apaza M

RAZONES FINANCIERAS
RENTABILIDAD

Razn de =
Retencin

Utilidad retenida

% de utilidades retenidas

Utilidad neta

Eficiencia en la administracin de la
entidad

Margen de Utilidad =
Neta

Utilidad Neta

Utilidad de Operacin

Mario Apaza M

RAZONES FINANCIERAS
VALOR

Rendimiento de
Dividendos

Dividendo por Accin

S/. Mercado por Accin

Utilidad generada por cada accin

en el mercado

Razn Precio =
Utilidad

% de Utilidad recibida por la

tenencia de acciones de una
entidad

S/. Mercado Accin

Utilidad por Accin

Q = Valor mercado pasivos + Patrimonio neto

Valor de reemplazo de Activos
Una razn superior a 1 es de una entidad con disponibilidad de
inversin atractiva o ventaja competitiva

Mario Apaza M

EN RESUMEN

1. En los estados financieros clasificados, son

2. En un balance general clasificado, los activos
agrupados o clasificados los renglones con ciertas
estn subdivididos en las categoras de activos
caractersticas Comunes. El propsito de estas
corrientes, propiedades, planta y equipo y otros
clasificaciones es desarrollar subtotales que puedan
activos. Los pasivos estn clasificados como
ayudar a los usuarios a analizar los estados
corrientes o de largo plazo.
Financieros

Medidas Analticas
Medidas de liquidez

Mtodo de calculo

Importancia

Razn Corriente

Activos Corrientes / Pasivos

Corrientes

Medida de capacidad de pago

De las deudas de corto plazo.

Razn de Liquidez Inmediata

Activos de Liquidez Inmediata

/ Pasivos Corrientes

Medida de capacidad de pago

De las deudas de corto plazo.

Capital de Trabajo

Activos Corrientes Pasivos

Corrientes

Medida de capacidad de pago

De las deudas de corto plazo.

Efectivo Neto Proporcionado

Por Actividades Operacs.

Aparece en el Estado de
Flujos de Efectivo

Indica el efectivo generado por

Operaciones despus de dar
Cabida al pago en efectivo de
Gastos y pasivos operacionales.

EN RESUMEN Cont

Mario Apaza M

Medidas Analticas
Medidas de Riesgo a L/P
Razn De Endeudamiento

Mtodo de calculo
Pasivos Totales / Activos
Totales

Importancia
Medida de riesgo de largo plazo
De los acreedores.

EN RESUMEN Cont

Mario Apaza M

Medidas Analticas
Medidas de Rentabilidad

Mtodo de calculo

Importancia

Cambio Porcentual

Valores S/. del cambio/valor

de EEFF en ao Anterior

Tasa a la cual una suma

Aumenta o se reduce.

Tasa Bruta de Utilidades

Utilidad bruta S/. Ventas

netas

Medida de rentabilidad de los

Productos de la compaa.

Utilidad Operacional

Utilidad bruta Gastos

operacionales

Rentabilidad de las actividades

Empresariales bsicas de una
compaa.

Utilidad Neta Como Porcentaje de

las Ventas Netas

Utilidad neta / Ventas netas

Indicador de la capacidad de la
Gerencia de controlar costos.

Utilidad Por Accin

Utilidad neta / % p/acciones

en circulacin

Utilidad neta aplicable a cada

Accin de capital.

EN RESUMEN Cont

Mario Apaza M

Medidas Analticas
Medidas de Rentabilidad

Mtodo de calculo

Importancia

Rendimiento de Activos

Utilidad Operacional / Activos

Totales Promedio

Medida de la productividad de
Los activos independiente de la
Forma como estos son financiados

Rendimiento de Patrimonio

Utilidad Neta / Patrimonio

Total Promedio

Tasa de rendimiento obtenida

Sobre el patrimonio de los
Accionistas en el negocio.

Medidas de las Expectativas

De los Inversionistas
Razn Precio - Utilidades

Mtodo de calculo
Precio P/Accin Mercado /
Utilidades Por Accin

Importancia
Medida del entusiasmo del
Inversionista sobre las
Perspectivas futuras de la
compaa

Mario Apaza M

CICLO FINANCIERO

El ciclo financiero de una empresa comprende la adquisicin de materias

primas, su transformacin en productos terminados, la realizacin de una
venta la documentacin en su caso de una cuenta por cobrar y la
obtencin de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, o sea el tiempo
que tarda realizar su operacin normal.

Ctas.Cobrar

Ventas

Efectivo

Materia Prima

Prod. Terminado

Prod. Proceso

Mario Apaza M

CALCULO DEL CICLO FINANCIERO

Ms rotacin de cuentas por cobrar

33

Ms rotacin de inventarios

71

Menos Rotacin de cuentas por pagar

11

Igual al ciclo financiero

93

Del anlisis del ciclo financiero, una situacin resulta preocupante, las compras a
Proveedores se liquidan en 11 das, en tanto que procesar las materias primas y
recuperar las cuentas de cobrar de clientes lleva 104 das. De mantenerse dicha
situacin, la empresa se descapitalizara en el corto plazo, por lo que debe tomar
acciones que le permitan disminuir los das de cuentas por cobrar e inventarios.
Como por ejemplo: reducir plazo a clientes o bien solo realizar ventas de contado,
Disminuir inventarios de materia prima.

Mario Apaza M

Decisiones de los negocios

Operacin

Estado de
resultados

Inversin

-Balance general
-Estado de flujo
de efectivo

Financiamiento

Estado de
variaciones en el
capital contable

Estados financieros bsicos

Notas a los estados

financieros

Auditados

Usuarios: -Internos
-Externos

Caractersticas:
PCGA
-Flujos
-Existencias

Limitaciones

Implicaciones ticas

DECISIONES DE NEGOCIOS
Decisiones de
operacin

Qu actividades se
realizarn en el
negocio?

Decisiones de
inversin

Qu bienes se
requieren para que
la empresa pueda
operar?
De dnde se van a
obtener los recursos
necesarios para
adquirir los bienes?

Decisiones de
financiamiento

Mario Apaza M

DECISIONES DE NEGOCIOS Y SU RELACIN

Decisiones de inversin
(aplicacin de recursos)

Mario Apaza M

Decisiones de financiamiento
(fuente de recursos)

Decisiones de operacin

LAS DECISIONES DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO

Y EL BALANCE GENERAL

Mario Apaza M

Balance General
Al 31 de diciembre del ao 1
Terreno
Edificios

Decisiones

Decisiones

de

de

Maquinaria
Equipo de oficina
Franquicias
Patentes

Inversin

Financiamiento

Financiamiento de:
Proveedores
Bancos
Acreedores

Financiamiento de:
Accionistas (dueos)
Eficiencias generadas

LAS DECISIONES DE INVERSIN, FINANCIAMIENTO Y

OPERACIN EN EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Estado de flujo de efectivo
Por el ao 2
Efectivo por cobranza
Pagos en efectivo:
Proveedores de mercancas
Sueldos a empleados
Intereses
Seguros
Publicidad
Impuestos
Mantenimiento
Venta de equipo
Venta de inversiones
Adquisicin de terreno
Adquisicin de maquinaria
Adquisicin de franquicia

Aportacin de los accionistas

Pago de dividendos
Pago de prstamo al banco

1) Efectivo generado/ utilizado en

Decisiones de operacin

S/.

2) Efectivo generado/ utilizado en

Decisiones de inversin

S/.

3) Efectivo generado/ utilizado en

Decisiones de financiamiento
= Saldo de efectivo ao 2
Saldo inicial de efectivo
Saldo final de efectivo

S/.
S/.

Mario Apaza M

RELACIONES ENTRE LOS CUATRO

ESTADOS FINANCIEROS BSICOS

Balance General
Efectivo
Clientes
Terreno, edificios
Maquinaria
Franquicia

Estado de Resultados
Ingresos (logros)

Gastos (esfuerzos)
Proveedores
Prstamos bancos
Resultado
Capital social
Resultados
Estado de Flujo de Efectivo
Operacin
Inversin
Financiamiento
Cambio neto en efectivo
Saldo inicial de efectivo
Saldo final de efectivo

Estado de Cambios en le
patrimonio neto
Saldo inicial
Resultado del ejercicio
Saldo final

Mario Apaza M

El estado de resultados

Mario Apaza M

Objetivo

Definicin

Partes que lo
componen
Origen de los ingresos
y gastos
Encabezado

Cuerpo

Pie

Reconocimiento de
ingresos y gastos

De operacin:
Ingresos y gastos de
operacin

Contabilidad con
base en efectivo

Ingresos

Gastos

De no operacin:
Ingresos y gastos
financieros
Otros ingresos y gastos

Utilidad

Ganancias

Correcto
enfrentamiento de
ingresos y gastos

Contabilidad con
base en lo
devengado

El balance general
Mario Apaza M

Objetivo
Componentes

Activos

Pasivos

Patrimonio neto

Definicin

Definicin

Definicin

Valuacin y presentacin

Valuacin y presentacin

Clasificacin

Corrientes

Valuacin y presentacin

Clasificacin

No corrientes

Corto plazo

Otros activos a largo plazo

Clasificacin

Largo plazo

Aportado

Inmuebles, maquinaria y equipo

Intangibles

Estado de Cambios en le
patrimonio neto

Anlisis de la informacin contenida en

el balance general

Ganado

PRINCIPIOS BSICOS EN LA
ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO

Entradas

Cantidad

Velocidad

Salidas

Primer Principio
Segundo Principio
Debe entrar una mayor Debe salir menos dinero
cantidad de dinero a la de la empresa
empresa

Tercer Principio
Cuarto Principio
Deben acelerarse las Deben demorarse las
entradas de efectivo
salidas de efectivo

Mario Apaza M

MTODOS PARA CALCULAR EL FLUJO DE OPERACIN

Mario Apaza M

Mtodo Directo

Al total de los flujos de efectivo generados por la

operacin de la empresa se le resta el total de
los flujos aplicados en la operacin

Mtodo
Indirecto

Se hace una conciliacin entre la utilidad neta y

el efectivo generado por la operacin. A la
utilidad neta se le suman o restan las partidas
determinantes de utilidad pero no de flujo de
efectivo y viceversa.

La diferencia entre ambos mtodos est en la manera de presentar

la informacin incluida en las actividades de operacin, el
resultado es el mismo por ambos mtodos.
Por lo general, las empresas utilizan el mtodo indirecto en la
presentacin de la informacin financiera con fines externos.

Mario Apaza M

Evaluacin del desempeo

Estado de resultados

Decisiones de operacin

Mrgenes

Balance

Decisiones de inversin

Rotaciones

Modelo DuPont de evaluacin del desempeo

general

Decisiones de financiamiento

Palanca

Rendimiento sobre la inversin (ROI)

Rendimiento sobre la inversin (ROI) =

Mario Apaza M

Utilidad
Inversin promedio

El cociente significa la utilidad generada por cada peso

promedio invertido.

Mario Apaza M

Componentes del ROI

Rendimiento sobre la inversin

Margen

Utilidad

dividida
por

multiplicado
por

Ventas

Ventas

Rotacin

divididas
por

Inversin

Rendimiento sobre activos (ROA)

Rendimiento sobre activos =

Mario Apaza M

Utilidad de operacin
Activos operativos promedio

El cociente mide la eficiencia de la administracin de la

empresa en la generacin de utilidades a partir de los
activos operativos promedio.
Cuanto ms grande sea el porcentaje del rendimiento
sobre activos operativos, tanto mejor.

Mario Apaza M

Componentes del ROA

ROA = Utilidad de operacin

Ventas

Ventas
Activos operativos promedio

El margen indica la cantidad de utilidades de operacin

que se obtienen
Por cada peso de ventas.
La rotacin seala qu tan productivos son los activos de
operacin para generar ventas.

ANLISIS DE LAS VARIABLES QUE INTEGRAN EL ROA

Precio
Ventas
Utilidad de
operacin
Margen

entre

Volumen

Mezcla
Costo de ventas
Gastos de
operacin

Ventas
ROA

por

Efectivo
Ventas
Clientes

Rotacin

entre

Activo
corriente

Activos de
operacin

Inventarios
Edificio
Terreno

Activo no
corriente

Maquinaria
Intangibles

Mario Apaza M

RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL: ROE

Rendimiento sobre el capital ROE =

Mario Apaza M

Utilidad neta
Patrimonio neto promedio

Mide la eficiencia de la administracin de la empresa en

la generacin de utilidades a partir de la cantidad
invertida por los accionistas. En la medida en que el
porcentaje que se genere de rendimiento sobre el capital
sea mayor, ser mucho mejor.

Componentes del ROE

ROE = Utilidad neta

Ventas

ROE = Margen

Ventas

Activo total promedio

Rotacin

Mario Apaza M

Activo total promedio

Patrimonio neto promedio

Palanca financiera

SISTEMA DE ANLISIS DUPONT

MODIFICADO PARA EL ROE

Mario Apaza M

Utilidades
netas
Margen
neto de
utilidades
ROA *

ROE

multiplicado
por

multiplicado
por
Rotacin
de
activos
totales

divididas entre

Estado de
resultados

Ventas

Ventas
divididas entre
Activos
totales
Pasivos
totales

Total de pasivos
y capital social
= activos totales
Palanca
financiera

dividido entre
Capital
contable

* calculado tomando la utilidad neta

ms
Capital
contable

Balance
general

Mario Apaza M

LIQUIDEZ
Razn Corriente
Prueba Acida
Capital Neto de Trabajo

Mayor que 1.3 veces

Mayor que 0.5 veces (Industria)
Mayor que 0.2 veces (Comercio)
Positivo

ROTACIONES
Rotacin de Cartera
Rotacin de Inventarios
Rotacin de Proveedores
Rotacin de Activo Total

Depende del producto

Generalmente Menor que 100 das
Depende del Sector
Generalmente Menor que 100 das
= Rotacin de Inventarios
Mnimo una vez

ENDEUDAMIENTO
Nivel de Endeudamiento
Concentracin deuda a corto plazo
Cobertura de intereses

Menor que 70%

Menor que 60% (Industria)
Menor que 80% (Comercio)
1 vez (mnimo)

RENTABILIDAD
Margen Operacional
Margen Neto

Positivo y creciente
Positivo y creciente

EVA

Mario Apaza M

EVA = NOPAT WACC * CAPITAL OPERATIVO

NOPAT = Net Operating Profit After Taxes o Flujo de Caja
Libre (FCF)
Si ROI = NOPAT / CAPITAL
EVA = (ROI WACC) * CAPITAL
Esto significa que EVA es el valor por encima del costo de
oportunidad de capital que se est obteniendo mediante
las operaciones de la empresa, y gracias al capital
operativo productivo invertido en dicha operacin.
Si EVA > 0 no slo se produce riqueza, sino que es
una riqueza por encima del riesgo que se est
corriendo
Si EVA < 0 puede que produzca riqueza (VPN
descontado > 0), pero es una riqueza por debajo del
riesgo en que se incurre

CMO AUMENTAR EL EVA?

Mario Apaza M

Aumentando ingresos
Nuevos productos que apalanquen inversin existente
Nuevas oportunidades de negocio que creen valor
Mejorando mrgenes
Mejorar procesos y actividades (reingeniera)
Incrementar productividad/eficiencia
Nuevos productos con altos mrgenes
Reducir costos
Mejorando uso de activos
Manejo del capital de trabajo
Reducir activos fijos (arrendamiento)

IMPULSORES DE VALOR
Son aquellos aspectos de la organizacin a
travs de los cuales se puede aumentar
directamente el valor econmico de la
organizacin. El EVA tiene como base de
clculo estos impulsores de valor

Mario Apaza M

IMPULSORES DE VALOR

Mario Apaza M

Se pueden ver a nivel de toda la corporacin o de una

unidad de negocio
Corporacin
Nivel Especfico
Retorno

Ejemplos
Mejora del Retorno

NOPAT
Costos

EVA

Mejora del Margen

Eficiencias Operacionales

Gerencia del Capital de

Trabajo

Capital de
Trabajo
Productividad del Capital
Invertido
Optimizacin de la
Estructura de Capital

Capital
Invertido
Capital
Fijo

Negocio
Unidad Especfica
Ejemplos
Estrategia de precios
Diversidad de Productos
nfasis departamental
Costo del producto
Costos operativos tienda
Costos administrativos
corporativos
Costos de distribucin
Reservas operativas de
efectivo
Gerencia de Inversiones
Administracin de cuentas
pagables

Base tienda
Arrendamientos
Activos intangibles
Distribucin de activos

Manejadores Valor
Operacionales
Ejemplos
Frecuencia compras
Penetracin
Tamao
transacciones
Margen bruto
% Gastos
Operaciones
% gastos Servicios
Generales &
Administracin
Distribucin costos
por caso
Caja chica
Reposicin de
Inventario
Ciclo de pago
contables
Nivel de utilidad de
tienda
Relacin
Deuda/Patrimonio
Capital anual
invertido

EVA Y PLANIFICACIN ESTRATGICA

Mario Apaza M

Descomponiendo EVA en sus impulsores de valor se obtiene una

estructura para mejorar la creacin de valor y hacer Planificacin
Estratgica basada en Valor Financiero
Incrementa
Retorno
Aumenta
Flujo Caja
(NOPAT)
Reduce
Costos
Creacin
de Valor
(EVA)
Reduce
Capital
Invertido
Reduce
Carga de
Capital

Volumen Ventas
Precio

Gerencia e
Investigacin

Ocupacin

Expande a nuevos mercados

Desarrolla extensiones

Imagen marca diferenciada

Desarrolla productos correctos
en el mercado
Disea productos efectivos en
costos

Equilibra oferta y demanda

durante vida a mx. precio

Negocia contratos
favorables

Selecciona sitios productivos

Arrendamientos favorables

Desarrolla productos
efectivos en costos

Asegura operaciones eficientes

Edifica red logstica eficiente

Conduce publicidad efectiva

Invierte en alto impacto IT

Crea nuevas marcas

Entran nuevos negocios

Costos Operativos
/ Serv Gen & Adm

Capital de Trabajo

Ampla productividad efectivo

e inversiones corto plazo

Optimiza niveles
inventario

Evita ostentacin innecesaria

en las tiendas
Mejora productividad flotilla
Mejora productividad
Arrendamientos favorables

Mejora productividad de
red logstica nacional

Mantiene alta calif. crdito

Mejora estabilidad de retornos

Determina nivel ptimo

Activos Fijos
Valor Presente
compromisos
arrendamiento

Reduce
Costo de
Capital

Estructura
Capital