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Investimentos em Aes

Conhecendo uma empresa


II. Tcnicas de Filtragem
III. Como Comprar uma ao

I.

Conhecendo uma Empresa


BD Pblico - www.economatica.com.br

Acessando o Economtica...
Digite o nome da empresa ou cdigo, ou

clique no pas: Brasil.

Lista Completa do Brasil

Uma Anlise: Unibanco (ubbr4)


Voc poderia ter digitado:
unibanco

Clique aqui para dados


sobre a empresa

Lucro dos ltimos 8 anos

Anlises Iniciais
Verifique visualmente o lucro dos ltimos

anos , busque uma tendncia.


Indicadores Iniciais:
Patrimnio Lquido (bvio)
Rent. Patr %
Dividend Yield %
Payout %
Endividamento

Lucro: Unibanco

Lucro dos ltimos Anos


Procuramos lucros estveis ou crescentes
Empresas com prejuzos ou lucros

decrescentes no interessam ao iniciante


Variaes bruscas devem ser explicadas!

Rentabilidade do Patr. Liq.


ROE (Return on Equity)
Se voc fosse dono da empresa inteira,

quanto seu dinheiro renderia?


Procure empresas com altos retornos, o
tempo far o resto
15% para cima bom ROE.

Dividend Yield
Dividendos parte do lucro distribuda em

forma de dinheiro
Enquanto no vende a ao, esta a
remunerao que receber.
Dividendos crescem junto com o lucro da
empresa. Lucro crescente, dividendo
crescente.
Dividendos de 5% a.a. para cima so
razoveis, 10% para cima so as chamadas
cash cows.

Clculo:

Cotao: R$ 6,81
Dividendo Pago: R$ 0,304
Note o crescimento dos dividendos ao longo

do tempo

Payout (%)
Mede a porcentagem do lucro que foi

realmente paga em dividendos.


A empresa obrigada a pagar 25% do lucro
anual, mas esperamos que pague mais.

Clculo do Payout
Nos 9 meses de 2006

Lucro por ao: R$ 0,73


Dividendo por ao: R$ 0,304
Payout = 41%

Nos 12 meses de 2005

Lucro por ao: R$ 0,65


Dividendo por ao: R$ 0,28
Payout = 44%

Como Analisar o Payout


A empresa tm duas opes com seu lucro:

Usar para crescer


Distribuir em dividendos

Empresas em crescimento dificilmente tero


payout maior que 50%.
Empresas maduras e estveis, sem
crescimento possvel, deveriam ter payouts
bem altos.

Payout Baixo (35% pra baixo)


Pode significar:
Empresa em forte expanso
Problemas em transformar lucro em dinheiro
Problemas de caixa (falta)

Geralmente, mais de uma coisa ao mesmo


tempo.

Analise com mais cuidado.


Se a empresa no estiver mostrando

crescimento de lucros, est fazendo o que


com o dinheiro? Fora!!!!

Payout Mdio (40% a 60%)


Geralmente uma empresa com crescimento

mas j com rentabilidade.

Payout Alto (60% para cima)


Empresa madura e pagando seu acionista.
Verdadeiras Jias esto escondidas a qui
No espere crescimento, mas se encontr-

lo...

Exemplo: Petrobras

Anlise:
Dificuldades em transformar lucro em caixa.

O aumento do petrleo aumenta o valor dos


estoques, mas isso no dinheiro.
Empresa em forte crescimento - investe 75%
do lucro (plano plurianual)
Forte diminuio do endividamento (j foi
mais de 50%)
Investimento em projetos faranicos
(Gasoduto do Ervo)
A administrao poderia ser melhor.

Exemplo: Telesp

Anlise
Empresa madura, domina o mercado de tele

fixa em SP.
O payout maior que o lucro devido a um
efeito tributrio benfico. Veremos depois.
S investe o mnimo e com eficincia
Speedy. Mesmo assim, forte crescimento.
Cash cow / Dividend Play
comprar e esquecer.

Ateno!
bom encontrar empresas com payout

acima de 40%!!!
Isso mostra:
Respeito pelo acionista
Que a administrao trabalha para os donos
Que a administrao sabe quem manda
Que a administrao entende que os donos
querem o dinheiro deles de volta
Que a administrao no quer crescimento
sem lucratividade.

Endividamento
Muitas empresas usam o endividamento

como forma de expandir o lucro.

Em empresas isso possvel. Capital a 8%


a.a, rentabilidade de 15% a.a. pronto.

Mas entre duas empresas de ROE

semelhante, a de menor endividamento leva


vantagem!

Vrios Tipos de Ao!


No fundo, dois grupos:

ON: aes com direito a voto. Tm direito a


tag along.
PN, PNA, PNB, etc. Aes sem direito a voto.
Geralmente no tm tag along, algumas tm
tag along parcial (80%) e outras tm tag along
total (ex. goau, lame, wege).
Prefira a ON se no estiver muito cara!!!