ANLISIS FINANCIERO

BSICO

Los Estados Financieros

Mucha de la informacin acerca de la empresa est en
la forma de Estados Financieros.
Estos Estados Financieros (Balance General, Estado
de Resultados y Estado de Flujos de Efectivo) se
preparan de acuerdo con reglas establecidas por la
Contabilidad.
El anlisis de los Estados Financieros implica una
comparacin del desempeo de la empresa en el
tiempo, as como una comparacin con otras
compaas que participan en el mismo sector.
Este anlisis se realiza para identificar los puntos
dbiles y fuertes de la empresa.

Funcin de los Estados Financieros

Proporcionan informacin a los propietarios y
acreedores de la empresa acerca de la situacin
actual de sta y su desempeo financiero anterior.
Los estados financieros proporcionan a los
propietarios y acreedores una forma conveniente para
fijar metas de desempeo e imponer restricciones a
los administradores de la empresa.
Los estados financieros proporcionan
convenientes para la planeacin financiera.

plantillas

El ser social

ACTIVOS-DERECHOS
(riqueza)

CAPITAL NETO =

PASIVOS-DEBERES
(deudas)

ACTIVOS - PASIVOS

Estructura econmico-financiera de las

empresas

lo que le pertenece

deudas con terceros

deudas con accionistas

PATRIMONIO =

ACTIVOS - PASIVOS

Ecuacin de Equilibrio

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

Balance General
Es el documento en el cual se describe la posicin
financiera de la empresa en un momento dado (en un punto
especfico del tiempo).
Indica las inversiones realizadas por la empresa bajo la
forma de Activos, y los medios a travs de los cuales se
financiaron dichos activos, ya sea que los fondos se
obtuvieron bajo la modalidad de prstamos (Pasivos) o
mediante la venta de acciones (Capital Contable).
Es como una FOTOGRAFIA que muestra la posicin
financiera de la empresa en un momento determinado del
tiempo. Est compuesto por el Activo, Pasivo y Patrimonio.

Balance General
PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Balance General
PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Componentes del Balance General

Activo: se refiere a todo aquello que le pertenece a la
empresa y se clasifican segn su grado de liquidez,es decir,
la facilidad con la que se pueden convertir en efectivo. Se
ordenan segn el grado de liquidez, de mayor a menor
grado. Se dividen en Activo Corriente y Activo No Corriente.
Activo Corriente: son aquellos Activos con mayor grado de
liquidez (aquellos que se pueden convertir en efectivo en un
perodo mximo de un ao, es decir, el ciclo normal de
operacin de un negocio). Entre ellos tenemos: Caja y
Bancos, Cuentas por Cobrar, Otras cuentas por cobrar,
Inventarios y Gastos Pagados por Anticipado.

Componentes del Balance General

Caja y Bancos: representa el Efectivo de la empresa (en la
misma empresa o en Bancos). Este activo tiene un 100% de
liquidez.
Cuentas por cobrar: son producto de las ventas al crdito y
representan aquellos montos que la empresa va a recibir
como pago de sus clientes (deudores).
Otras Cuentas por cobrar:
son cuentas por cobrar
producto de alguna transaccin distinta al giro del negocio
(alquiler de algn ambiente propiedad del negocio).

Balance General
PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Componentes del Balance General

Activo No Corriente: son aquellos Activos con menor
grado de liquidez (aquellos que se pueden convertir en
efectivo en un plazo mayor a un ao). Entre ellos tenemos
los Activos Fijos (terrenos, inmuebles, maquinarias, equipos)
y Depreciacin.
Activos Fijos:
son el Terreno, Edificios (Inmueble),
Maquinaria y Mobiliario propiedad de la Empresa.
Depreciacin: representa el desgaste de los Activos Fijos
propiedad de la empresa, por su uso en el tiempo. El nico
Activo Fijo que no se deprecia es el Terreno.

Depreciacin
Mtodo de depreciacin: lnea recta.

Ejemplo

Balance General
PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Componentes del Balance General

Pasivo: son las obligaciones que tiene la empresa para con

terceros (excepto dueos). Se clasifican segn el plazo en
el cual se tiene que honrar dicha obligacin y se dividen en
Pasivo Corriente y Pasivo No Corriente.
Pasivo Corriente:
son aquellas deudas que deben
honrarse en el corto plazo (un ao como mximo). Se
tienen: Proveedores, Bancos, Empleados, Estado, entre
otros.

Componentes del Balance General

Proveedores:
son las obligaciones que tiene la
empresa para con sus Proveedores, por los crditos que
estos le hayan otorgado.
Bancos: son las deudas que tiene la empresa con los
bancos por prstamos de corto plazo que estos le hayan
otorgado.
Empleados: son las deudas que tiene la empresa con
sus empleados (trabajadores) por concepto de sueldos,
gratificacin, beneficios sociales, entre otros.
Estado: son las deudas que tiene la empresa con el
Estado por el pago de impuestos.

Balance General
PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Componentes del Balance General

Pasivo No Corriente: son aquellas deudas que deben
honrarse en el largo plazo (ms de un ao). Se tienen
Hipotecas, Tenedores de Bonos, entre otros.
Hipotecas: son deudas de largo plazo que tiene la
empresa con entidades financieras por algn crdito
hipotecario.
Tenedores de Bonos: son deudas de largo plazo que tiene
la empresa con inversionistas de bonos emitidos por esta.

Balance General
PASIVO
ACTIVO

CORRIENTE

CORRIENTE
PASIVO
NO
ACTIVO

CORRIENTE

NO
CORRIENTE

PATRIMONIO

Componentes del Balance General

Patrimonio: son las obligaciones que la empresa tiene con
accionistas. Se tienen: Capital y Utilidades Acumuladas
Capital: representa la inversin inicial y aportes posteriores
que hayan realizado los dueos o accionistas de la empresa
para la constitucin y operacin de la misma.
Utilidades Acumuladas:
son las ganancias que la
empresa va teniendo en el tiempo las cules se van
acumulando. Estas se pueden capitalizar (convertirse en
Capital) o distribuirse a los dueos a travs del pago de
dividendos.

Estructura del Balance General

ACTIVO
Activo Corriente
Caja y Bancos
Clientes
Otras Cuentas por Cobrar
Inventarios
Gastos Pagados por Anticipado
Total Activo Corriente
Activo No Corriente
Activo Fijo
Depreciacin
Acitvo Fijo Neto
Total Activo No Corriente
TOTAL ACTIVO

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO
Pasivo Corriente
Proveedores
Bancos
Empleados
Estado
Total Pasivo Corriente
Pasivo No Corriente
Deudas a Largo Plazo
Total Pasivo No Corriente
Total Pasivo
Patrimonio
Capital
Utilidades Acumuladas
Total Patrimonio
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO

Ejemplo del Balance General

BALANCE GENERAL DE CPG AL 31 DE DICIEMBRE
2002
2003
ACTIVO
Efectivo y Valores negociables
100.0
120.0
Cuentas po Cobrar
50.0
60.0
Inventarios
150.0
180.0
Total Activo Corriente
300.0
360.0
Propiedades, planta y equipo
400.0
490.0
Depreciacin acumulada
(100.0)
(130.0)
Activo Fijo Neto
300.0
360.0
Activos Totales
600.0
720.0
PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas por pagar
60.0
72.0
Deuda de corto plazo
90.0
184.6
Total Pasivo Corriente
150.0
256.6
Deuda de largo plazo
150.0
150.0
Total Pasivo
300.0
406.6
Capital de los accionistas
200.0
200.0
Utilidades retenidas
100.0
113.4
Total Patrimonio
300.0
313.4
Total Pasivo y Patrimonio
600.0
720.0

VARIACION
20.0
10.0
30.0
60.0
90.0
(30.0)
60.0
120.0
12.0
94.6
106.6
0.0
106.6
0.0
13.4
13.4
120.0

Aspectos adicionales del Balance General

Aunque todos los activos se expresan en trminos de unidades
monetarias, slo el Efectivo representa dinero real. Las cuentas
por cobrar son cuentas adeudadas por terceros a favor de la
empresa y los inventarios muestras las inversiones en unidades
monetarias que la empresa ha realizado en materias primas,
productos en proceso y productos terminados.
Los derechos contra los activos pueden ser de dos tipos: pasivo
(dinero que adeuda la empresa) y la propiedad de los accionistas.
El capital de los accionistas ser un residuo que representa la
cantidad que recibirn los accionistas si todos los activos de la
empresa pudieran venderse a sus valores en libros y si todos los
activos pudieran pagarse tambin en valores.

Aspectos adicionales del Balance General

La cuenta Utilidades Retenidas se acumula a travs del
tiempo a medida que la empresa ahorra o reinvierte una
parte de sus utilidades en lugar de pagarla como
dividendos.
La otra cuenta del Patrimonio, el capital, surge de la emisin
de acciones para obtener nuevos fondos de capital.
El balance general cambiar todos los das a medida que la
empresa va teniendo diversos tipos de transacciones
(aumento de inventarios, disminucin de prstamos
bancarios, entre otros).

Ecuacin de Equilibrio
Si se incrementa un Activo se debe:
disminuir otro activo en un importe igual, o
aumentar un pasivo o patrimonio en un importe igual.
Si se disminuye un Activo se debe:
aumentar otro activo en un importe igual, o
disminuir un pasivo o patrimonio en un importe igual.

Ecuacin de Equilibrio
Si se incrementa un Pasivo se debe:
disminuir otro pasivo o patrimonio en un importe
igual, o
aumentar un activo en un importe igual.
Si se disminuye un Pasivo se debe:
aumentar otro pasivo o patrimonio en un importe
igual, o
disminuir un activo en un importe igual.

Ejercicio
Supongamos el caso de un pequeo negocio que se ha
iniciado con S/. 10,000, ahorros del propietario. Entonces,
el Balance General inicial de este negocio ser el siguiente:

BALANCE GENERAL DE APERTURA

ACTIVO
Caja y Bancos
TOTAL ACTIVO

PATRIMONIO
10,000
Capital
10,000
TOTAL PATRIMONIO

10,000
10,000

Ejercicio
El dueo del negocio decidi comprar equipos e inmuebles
e instalarlos en un pequeo local que alquil. El precio de
compra fue de $ 6,000 y pag de contado.
BALANCE GENERAL 1
ACTIVO
Caja y Bancos
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO

PATRIMONIO
4,000
Capital
6,000
10,000
TOTAL PATRIMONIO

10,000
10,000

Ejercicio
Luego, el dueo adquiri mercancia para iniciar el proceso de
comercializacin. Para obtener un descuento por volumen
hizo un pedido por $ 5,000. Como no tena suficiente
efectivo para cubrir esta compra, la hizo al crdito.
BALANCE GENERAL 2
ACTIVO
Caja y Bancos
Inventarios
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO

PATRIMONIO
4,000
Proveedores
5,000
6,000
Capital
15,000
TOTAL PATRIMONIO

5,000
10,000
15,000

Ejercicio
Del total de mercanca adquirida se retir del almacn $
3,000 para su venta. Estos inventarios se vendieron a
crdito a un cliente a $ 4,500, obtenindose una ganancia de
$ 1,500.
BALANCE GENERAL 3
ACTIVO
Caja y Bancos
Clientes
Inventarios
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO

PATRIMONIO
4,000
Proveedores
4,500
2,000
Capital
6,000
Utilidades Acumuladas
16,500
TOTAL PATRIMONIO

5,000
10,000
1,500
16,500

Ejercicio
Se recibi un pago de $ 3,000 del cliente al que se le vendi
la mercanca a crdito.
BALANCE GENERAL 4
ACTIVO
Caja y Bancos
Clientes
Inventarios
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO

PATRIMONIO
7,000
Proveedores
1,500
2,000
Capital
6,000
Utilidades Acumuladas
16,500
TOTAL PATRIMONIO

5,000
10,000
1,500
16,500

Ejercicio
Se cancel la cuenta correspondiente a la mercanca
adquirida a crdito.
BALANCE GENERAL 5
ACTIVO
Caja y Bancos
Clientes
Inventarios
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO

PATRIMONIO
2,000
1,500
2,000
6,000
11,500

Capital
Utilidades Acumuladas
TOTAL PATRIMONIO

10,000
1,500
11,500

Estado de Resultados
Muestra la rentabilidad de la empresa durante un
perodo, es decir, las ganancias y/o prdidas que la
empresa tuvo o espera tener.
Se conoce tambin como Estado de Ganancias y
Prdidas.
Presenta los resultados de las operaciones de negocios
realizadas durante un perodo, mostrando los ingresos
generados por ventas y los gastos en los que haya
incurrido la empresa.

Componentes del Estado de Resultados

Ventas: Representa la facturacin de la empresa en un
perodo de tiempo, a valor de venta (no incluye el I.V.A.).
Costo de Ventas: representa el costo de toda la mercanca
vendida.
Utilidad Bruta: son las Ventas menos el Costo de Ventas.
Gastos generales, de ventas y administrativos:
representan todos aquellos rubros que la empresa requiere
para su normal funcionamiento. (pago de servicios de luz,
agua, telfono, alquiler, impuestos, entre otros).

Componentes del Estado de Resultados

Utilidad de operacin: Es la Utilidad Operativa menos los
Gastos generales, de ventas y administrativos.
Gastos Financieros: Representan todos aquellos gastos
relacionados a endeudamientos o servicios del sistema
financiero.
Utilidad antes de impuestos: es la Utilidad de Operacin
menos los Gastos Financieros y es el monto sobre el cual
se calculan los impuestos.
Impuestos: es un porcentaje de la Utilidad antes de
impuestos y es el pago que la empresa debe efectuar al
Estado.

Componentes del Estado de Resultados

Utilidad neta: Es la Utilidad despus de impuestos, es
aquella sobre la cual se calculan los dividendos.
Dividendos: Representan la distribucin de las utilidades
entre los accionistas o propietarios de la empresa.
Utilidades retenidas: es la Utilidad Neta menos los
dividendos pagados a accionistas, la cual se representa
como utilidades retenidas para la empresa, las cuales luego
pueden ser capitalizadas.

Estructura del Estado de Resultados

Ventas
(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos
Utilidad de Operacin
(-) Gastos Financieros
Utilidad antes de impuestos
(-) Impuestos
Utilidad Neta
(-) Pago de Dividendos
Utilidades Retenidas

Ejemplo de Estado de Resultados

ESTADO DE RESULTADOS DE CPG - 2003
Ventas
Costo de los bienes vendidos
Utilidad Bruta
Gastos generales, de ventas y administrativos
Utilidad de Operacin
Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
Utilidad Neta
Asignacin de dividendos
Utilidades Retenidas

200.0
(110.0)
90.0
(30.0)
60.0
(21.0)
39.0
(15.6)
23.4
(10.0)
13.4

Compaa comercializadora
BALANCE GENERAL

ESTADO DE RESULTADOS
Ventas
menos

Costos del

Compra de

Inventario de

Costo de artculos

producto

mercanca

mercanca

vendidos
(gasto)
menos

Costos del
periodo

Gastos de ventas
y gastos
administrativos

Compaa industrial o manufacturera

BALANCE GENERAL

Costos
del
producto

Compras

Inventario

materiales

materiales

directos

directos

ESTADO DE RESULTADOS
Ventas
menos

Costos

Inventario

Inventario

Costo de artculos

de

producto

producto

vendidos

transforma
cin

proceso

terminado

(gasto)
menos

Costos del
periodo
Autor:Jorge Luis Segura R.

Gastos de ventas
y gastos
administrativos

ANALISIS ESTRATEGIAS
ANALISIS
FINANCIERO

FINANCIERAS.
ANALISIS FINANCIERO
MASAS PATRIMONIALES
ANALISIS DE INDICES
ANALISIS DE APALANCAMIENTO
CALCULO DE RIESGO
CALCULO DE EVA
ANALISIS DUPONT
EVALUACION ADM. OPERATIVA
EVALUACION ADM. DE LA
INVERSION
EVALAUCION ADM. FINANCIERA
INDICES NO TRADICIONALES

 COMO ANLIZAR CON INDICES FINANCIEROS ?

RAZONES FINANCIERAS

INDICES DE LIQUIDEZ

ANALIZAR LAS
TENDENCIAS

INDICES DE EFICIENCIA Y/O ROTACION

INDICE ENDEUDAMIENTO
INDICES DE RENTABILIDAD
INDICES DE COBERTURA
INDICES DE VALORACION

COMPARACION
DE LAS RAZONES

INDICES FINANCIEROS

SE

PUEDE INTERPRETAR LA SITUACIN FINANCIERA DE LA

EMPRESA, EN BASE A RELACIONES EXISTENTES ENTRE DOS
PARTIDAS DE UN MISMO O DE DIFERENTES ESTADOS
FINANCIEROS.

EN

GENERAL, LOS INDICADORES (RAZONES FINANCIERAS)

NO TIENEN SIGNIFICADO POR S SOLOS: DEBEN COMPARARSE
ENTRE EJERCICIOS SUCESIVOS DE LA EMPRESA (EVOLUCIN
HISTRICA) Y CON EL
PROMEDIO DE EMPRESAS DE
SIMILARES CARACTERSTICAS DENTRO DE LA INDUSTRIA.

LAS COMPARACIONES HAY QUE REALIZARLAS SIEMPRE CON

EMPRESAS DE UNA MISMA INDUSTRIA

CONSIDERAR PROBLEMAS DE ESTACIONALIDAD PARA ANLISIS

QUE CUBREN UN PERIODO INFERIOR A UN AO

LOS RESULTADOS OBTENIDOS DEL ANLISIS DE RAZONES DEBEN

DAR ORIGEN A INTERROGANTES QUE AL ANALISTA LE INTERESARA
RESPONDER A TRAVS DE UN ANLISIS MAS PROFUNDO.

ELEGIR BIEN EL PATRN DE REFERENCIA O DE COMPARACIN

CUIDADOS EN UNA COMPARACIN CON LA INDUSTRIA

Importante

CONCENTRESE EN EL ANLISIS
EN POCAS RAZONES FINANCIERAS PERO IMPORTANTES

VENTAJAS DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

FACILITAN EL ENTENDIMIENTO DE LA SITUACIN
MS EFICIENTE QUE ANALIZAR SLO CANTIDADES ABSOLUTAS
RPIDA INTERPRETACIN

LIMITACIONES DEL USO DE INDICADORES FINANCIEROS

SE OBTIENEN A PARTIR DE CIFRAS CONTABLES, POR LO QUE DEPENDEN DE

LA
CALIDAD
DE
LOS
PROCEDIMIENTOS
DE
CONTABILIDAD.

SI NO EXISTE ADECUADA REVISIN Y DEPURACIN PREVIA DE LAS

PARTIDAS
DEL BALANCE Y ESTADO DE RESULTADOS, SE PUEDE
LLEGAR A
CONCLUSIONES ERRNEAS, ALEJADAS DE LA REALIDAD

DIFERENTES PROCEDIMIENTOS CONTABLES ENTRE EMPRESAS, PUEDE

ARROJAR INDICADORES DIFERENTES AFECTANDO SU COMPARACIN

SON EMINENTEMENTE HISTRICOS

ANLISIS EN BASE A RAZONES

FUENTES DE COMPARACIN

SERIE DE TIEMPO
CORTE TRANSVERSAL (SECTORIAL)

PRECISIN DE INFORMACIN CONTABLE

CAUTELA

CAMBIOS EN COBERTURA
EFECTOS ESTACIONALES
MALOS USOS DE LA ESTADSTICA
MUESTRAS DE COMPARACIN PEQUEAS
CRECIMIENTO CON BASE MS BAJA

APLICACIONES ESPECFICAS

CRDITOS MEDIANO Y LARGO PLAZO

(INCUMPLIMIENTO)
CLASIFICACIN DE ACCIONES

INDICES DE LIQUIDEZ
HABILIDAD DE LA EMPRESA PARA CUBRIR SUS DEUDAS DE CORTO
PLAZO EN SU FECHA DE VENCIMIENTO
INDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO
CONJUNTO DE MEDICIONES CREDAS PARA REFLEJAR HASTA QU
PUNTO LA EXPANSIN DE LA EMPRESA HA SIDO FINANCIADA CON
DEUDA.
INDICES DE RENTABILIDAD
REFLEJAN LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA
INDICES DE COBERTURA
MEDICIONES CREADAS PARA JUZGAR LA HABILIDAD DE LA
EMPRESA PARA SERVIR EL PAGO DE INTERESES SOBRE SUS OBLIGACIONES.
INDICES DE VALORACION
PERMITEN LA VALORIZACION DE LA EMPRESA EN DIFERENTES
FORMAS

INDICES DE
LIQUIDEZ

RAZON DE LIQUIDEZ
TEST O PRUEBA ACIDA
RAZON DISPONIBLE
CAPITAL DE TRABAJO.
ROTACIONES;

- EXISTENCIAS
- PROVEEDORES
- CUENTAS POR COBRAR.
PERIODOS PROMEDIO
- EXISTENCIAS
- PROVEEDORES
- CUENTAS POR COBRAR.
CICLO DE MADURACION O CICLO
DE CONVERSION DEL EFECTIVO.

INDICES DE LIQUIDEZ

RAZN DE LIQUIDEZ

ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE

RAZN ACIDA

ACTIVO CIRCULANTE INVENTARIO

PASIVO CIRCULANTE

RAZN DISPONIBLE

DISPONIBLE /

CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE

RAZN DE TESORERIA

TESORERIA + VALORES NEGOCIABLES

PASIVO CIRCULANTE

PASIVO CIRCULANTE

INDICES DE LIQUIDEZ

COBERTURA DE LAS
EXISTENCIAS

CAPITAL DE TRABAJO
EXISTENCIAS

INMOVILIZACION DE
NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO
RECURSOS CORTO PLAZO
ACTIVO TOTAL
TASA DE ALMACENAJE

EXISTENCIAS
ACTIVO CIRCULANTE

TASA DE DEUDORES

CUENTAS POR COBRAR

ACTIVO CIRCULANTE

INDICES DE LIQUIDEZ
INTENSIDAD DE CAPITAL
TRABAJO
FINANCIAMIENTO GLOBAL
NECESIDADES CAPITAL
DE TRABAJO
TASA DE PROVEEDORES

INMOVILIZACIONES

INMOVILIZACIONES + NEC. CAPITAL

INMOVILIZACIONES
CAPITAL DE TRABAJO
NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO

CUENTAS POR PAGAR

PASIVO CIRCULANTE

ACTIVO FIJO
OTROS ACTIVOS

NECESIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO

(ACTIVO CIRCULANTE TESORERIA ACTIVA) - (PASIVO CIRCULANTE TESORERIA PASIVA)

TESORERIA ACTIVA

DISPONIBLE
DEPOSITOS A PLAZO
VALORES NEGOCIABLES

TESORERIA PASIVA

OBLIGACIONES FINANCIERAS CORTO PLAZO

DIVIDENDOS POR PAGAR

INDICES DE ROTACION
Y/O EFICIENCIA

ROTACIN CUENTAS X PAGAR

(PROVEEDORES)

COSTOS DE EXPLOTACIN
CUENTAS POR PAGAR (PROVEEDORES)

ROTACIN CUENTAS X COBRAR

(CLIENTES)

VENTAS ANUALES A CRDITO (ING.X VTAS)

CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES)

ROTACIN DE EXISTENCIAS

COSTO DE VENTAS
INVENTARIO PROMEDIO (CTA. EXISTENCIAS)

PERIODO PROMEDIO COBRO

CUENTAS POR COBRAR (CLIENTES) * 365

VENTAS ANUALES A CRDITO (ING.X VTAS)
365
ROTACIN CUENTAS X COBRAR (CLIENTES)

INDICES DE ROTACION
Y/O EFICIENCIA

PERIODO PROMEDIO DE PAGO

(PLAZO PROMEDIO PROVEEDORES)

CUENTAS X PAGAR * 365

COSTO DE EXPLOTACIN
365
ROTACIN CUENTAS X PAGAR (PROVEEDORES)

PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS

365
ROTACIN DE EXISTENCIAS
EXISTENCIAS * 365
COSTO DE VENTAS

CICLO DE FABRICACIN

PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS

CICLO DE MADURACIN

PLAZO PROMEDIO EXISTENCIAS +

PLAZO PROMEDIO CUENTAS POR COBRAR

CICLO DE CAJA

CICLO DE MADURACIN - PLAZO PROMEDIO PROV.

INDICES DE LIQUIDEZ

COBERTURA DE LAS
EXISTENCIAS
INMOVILIZACION DE
RECURSOS CORTO PLAZO

TASA DE ALMACENAJE

TASA DE DEUDORES

CAPITAL DE TRABAJO
EXISTENCIAS
NECESIDAD CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVO TOTAL

EXISTENCIAS
ACTIVO CIRCULANTE
CUENTAS POR COBRAR
ACTIVO CIRCULANTE

ALGUNOS PROBLEMAS DE LAS RAZONES DE LIQUIDEZ:

NO CONSIDERAN CALIDAD DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES.

NO CONSIDERAN LA OPORTUNIDAD EN QUE SE PRODUCEN DENTRO DEL

AO (TIMING), NI LA MAGNITUD DE LOS INGRESOS Y EGRESOS
ASOCIADOS A LOS ACTIVOS Y PASIVOS CIRCULANTES.

INFLUENCIA DE ESTACIONALIDADES EN PERODOS CORTOS.

NO INCLUYE RECURSOS DISPONIBLES QUE APARECEN EN EL BALANCE.

DIFERENCIAS EN CRITERIOS CONTABLES AFECTAN RAZONES.

NO CONSIDERA PLATAS NEGRAS.

ALGUNAS CUENTAS (ESPECIALMENTE EN EL ACTIVO CIRCULANTE)

DEBEN SER REVISADAS CON ESPECIAL CUIDADO. SE TRATA DE
RAZONES EN ALGUNOS CASOS RELATIVAMENTE FCILES DE
MANEJAR

PASIVO
CIRCULANTE
ACTIVO
CIRCULANTE
CAPITAL DE TRABAJO

FONDO DE MANIOBRA

ACTIVO
FIJO

DEUDA
LARGO PLAZO

CAPITAL
PROPIO

FABRICA DE RUEDAS EL MOVIMIENTO

BALANCE GENERAL AL 31/12/2003
ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE
CAJA Y BANCOS
CLIENTES
BIENES DE CAMBIO
Total Activo Corriente
ACTIVO NO CORRIENTE
TOTAL DEL ACTIVO
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
PROVEEDORES
OTROS PASIVOS CORRIENTES
Total Pasivo Corriente
PATRIMONIO NETO
CAPITAL SOCIAL
UTILIDAD DE EJERC.ANTER.
UTILIDAD DEL EJERC.A.IMPUES
Total Patrimonio Neto

275
24.800
37.150
62.225
114.000
176.225

TOTAL IGUAL AL ACTIVO

176.225

5.875
29.600
35.475
50.000
27.514
63.236
140.750

CUADRO DE RESULTADOS

(IMPUESTO S/RENTA = 37 %)

VENTAS NETAS

267.000

COSTO DE VENTAS

189.570

UTILIDAD BRUTA
GASTOS OPERATIVOS
UTILIDAD OPERATIVA
GASTOS FINANCIEROS
UTILIDAD ANTES DE IMPUEST.

77.430
6.194
71.236
8.000
63.236

Margen de utilidad se define como:

Margen = Utilidad Neta / Ventas
ROA (Return on Assets) o Retorno
sobre los activos se define como:
ROA = Utilidad Neta / Activo Total
ROE (Return on Equity) o retorno sobre el Capital Propio se
define como:
ROE = Utilidad Neta / Patrimonio Total

Apalancamiento
financiero
Factor de Apalancamiento Financiero: (Leverage).

DEUDA/ TOTAL ACTIVO = %

Esto significa:
Qu porcentaje representa la deuda con respecto al activo?
Cunto debo por cada peso invertido?
Ejemplo:
Deuda = $ 600
Activo Total = $1000
600/1000 = 0.6 = 60%
Esto se represente como sigue:
Esta empresa, debe 60 centavos por cada peso de su inversin.
La empresa esta endeudada en un 60% con respecto a sus activos.

Apalancamiento
Financiero

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de

fondos proveniente de prstamos es productiva, es decir, cuando

la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la
empresa, es mayor a la tasa de inters que se paga por los fondos
obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de
fondos provenientes de prstamos es improductiva, es decir,
cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de
la empresa, es menor a la tasa de inters que se paga por los
fondos obtenidos en los prstamos.
Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de
fondos provenientes de prstamos llega al punto de indiferencia,
es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los
activos de la empresa, es igual a la tasa de inters que se paga por
los fondos obtenidos en los prstamos.

CICLO DE MADURACIN O CONVERSION EFECTIVO

COMPRA
M.P.

M.P.
A
FABRIC

STOCK DE
M. P.

CREDITO
PROVEEDORES

P.P. A
BODEGA

STOCK DE
P. P.

STOCK DE
P. T.

FACTURA
CLIENTE

CUENTAS
POR COBRAR

COBRO
CLIENTES

PAGO A
PROVEEDORES
CICLO DE CAJA

CICLO DE MADURACIN CAPITAL DE TRABAJO