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POLTICAS

ECONMICAS
POLTICA MONETRIA
POLTICA FISCAL
POLTICA EXTERNA
CMBIO FIXO, CMBIO FLUTUANTE E
CURRENCY BOARD

Prof. Ms. Sidney B. d

Prof. Ms. Sidney Benedito de Oliveira

POLTICA
MONETRIA

Prof. Ms. Sidney B. de Oliveira

Poltica Monetria

Refere-se atuao do governo sobre a quantidade de moeda,


crdito e o nvel das taxas de juros, com o objetivo de manter
a liquidez do sistema econmico.

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Poltica Monetria
Conceito
definida como o controle do BACEN sobre a oferta de moeda
(quantidade de moeda disponvel no sistema econmico) e
sobre o custo da moeda (taxa de juros) para atingir objetivos
de Poltica Econmica.

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Poltica Monetria
Os instrumentos mais comumente utilizados pelo BACEN
para a execuo da poltica monetria so:
As alteraes nas exigncias de reserva legal dos
bancos (depsitos compulsrios);
As operaes de mercado aberto;
As alteraes nas taxas de redesconto do BACEN.

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Poltica Monetria
Depsito Compulsrio ou Encaixe Legal
Corresponde determinado percentual dos seus
depsitos vista ou a prazo e seu recolhimento feito
em moeda ou em ttulos federais da dvida pblica.
A relao reservas/depsitos vista uma das
determinantes do mecanismo de expanso dos meios
de pagamentos.

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Poltica Monetria
Depsito compulsrio

A eficcia como regulador da liquidez na economia


muito limitada, preciso conceder um intervalo de
tempo suficiente para a acomodao do sistema
bancrio s novas condies decorrentes da alterao.

Mudanas freqentes na alquota aumentam a incerteza


no sistema financeiro, provocando inquietaes
indesejveis nos participantes do sistema

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Poltica Monetria
Operaes e mercado aberto:
As operaes consistem na venda e na compra de ttulos
da dvida pblica pelo BACEN.
Elas so responsveis pela otimizao instantnea da
liquidez na economia.

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Poltica Monetria

Quando o BACEN coloca ttulos pblicos no


mercado, retira moeda de circulao enxugando
a liquidez da economia e,

Quando o objetivo aumentar a oferta de


moeda, realiza operaes de resgate de ttulos
pblicos em circulao, injetando moeda no
mercado.

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Poltica Monetria
Mercado primrio

O Tesouro Nacional coloca seus ttulos por intermdio


de oferta pblica divulgada por portaria que especifica
as condies do leilo a ser realizado, ele o
responsvel pelo recebimento das propostas, apurao e
divulgao dos resultados do leilo.

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Poltica Monetria
Mercado secundrio
Ocorrem negociaes com ttulos j lanados e
comprados no mercado primrio, isto ;
A negociao feita entre terceiros.
As operaes de mercado aberto so feitas, por
excelncia, no mercado secundrio, implica dizer que as
negociaes so cursadas com ttulos pblicos federais
j emitidos, de modo que;
No acarretam expanso da dvida mobiliria federal.

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Poltica Monetria
A autoridade monetria no negocia diretamente com todas
as instituies financeiras nas operaes de mercado
aberto, mas to somente com um grupo selecionado de
participantes, conhecido como DEALERS.
So instituies escolhidas pelo BACEN de acordo com
critrios de performance, para represent-lo junto a outras
instituies financeiras.
A participao em leiles est restrita s instituies
financeiras com contas no Sistma especial de Liquidao e
Custdia SELIC.

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Poltica Monetria
Redesconto Bancrio
O redesconto bancrio ou emprstimo de liquidez uma linha
de crdito do Bacen destinada s instituies financeiras
bancrias, cuja a finalidade a de suprir eventuais
necessidades de caixa.

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Poltica Monetria
SELIC
um sistema de teleprocessamento que tem como
funo primordial custodiar os ttulos pblicos federais,
estaduais e municipais.
Embora registre todas as operaes de compra e venda
de ttulos pblicos por parte das instituies financeiras,
somente os primeiros, aqueles emitidos pelo Tesouro
Nacional e o Banco Central, podem servir de lastro s
operaes de cursadas no mercado aberto.

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Poltica Monetria
Os ttulos pblicos geralmente so empregados no mercado
interbancrio em operaes compromissadas, ou seja, o
tomador de dinheiro vende ttulos pblicos federais com
compromisso de recompr-los no futuro a uma taxa
preestabelecida, sendo que, em geral, as operaes so
liquidadas no dia til seguinte, razo pela qual so
denominadas overnight. Os ttulos pblicos federais,
nesse caso, servem de lastro da operao.

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Poltica Monetria
Quando o Banco Central aumenta a taxa de redesconto,
provoca uma retrao do volume de crdito disponvel nas
instituies bancrias. Com menos liquidez no sistema
econmico, as atividades econmicas se reduzem.
Quando ele reduz o redesconto, incentiva os bancos
comerciais a emprestarem e aplicarem um maior volume
de recursos, dando liquidez ao sistema, aumentando a
demanda, incentivando a produo e o emprego.

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Poltica Monetria
Comit de Poltica Monetria COPOM

formado por oito membros da diretoria colegiada do


Banco Central que tem o direito a voto e presidido pelo
presidente do Banco Central que tem o voto de
desempate.

Rene-se 8 vezes por ano em carter ordinrio e,


extraordinariamente quando necessrio, mediante
convocao de seu presidente.

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Poltica Monetria
As reunies ordinrias do COPOM so divididas em duas sesses:

A primeira feita anlise de conjuntura sobre os seguintes temas;


inflao, nvel de atividades, evoluo dos agregados monetrios,
finanas pblicas, balano de pagamentos, economia internacional,
mercado de cmbio, reservas internacionais, mercado monetrio,
operaes de mercado aberto, avaliao prospectiva das principais
variveis macroecnomicas e, em especial, da tendncia da inflao.

A segunda sesso realiza-se no dia seguinte e reservada


tomada de decises de poltica monetria.
Encerrada a reunio, a meta para a taxa Selic e seu eventual
vis, bem como as demais decises sobre poltica monetria,
so imediatamente divulgadas por meio de comunicado
veiculado pelo sistema de informaes do Banco Central
Sisbacen.

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POLTICA
FISCAL

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Poltica Fiscal
Conceito
Poltica Fiscal o gerenciamento dos gastos e da arrecadao do
governo visando alcanar um dado objetivo.

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Poltica Fiscal
Controle e administrao das contas pblicas por meio
da poltica tributria e de gastos.
Poltica tributria refere-se arrecadao de impostos
por meio da manipulao da estrutura e das alquotas
de impostos.
Poltica de gastos pblicos refere-se a alocao e
distribuio dos gastos do setor pblico.

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Poltica Fiscal
Aps a grande depresso de 1929 EUA, parte de um
grupo de economistas, rotulado de Keynesianos,
aceitaram que a poltica fiscal do governo deveria ser
instrumento para alcanar certas metas.
Se a economia estivesse operando a um nvel de renda
e produto relativamente baixo, com desemprego
(recesso), uma poltica fiscal expansiva poderia ser
usada de forma a aumentar a demanda da economia,
induzindo a retomada da trajetria do crescimento da
economia.
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Poltica Fiscal
Se a economia estivesse funcionando a um nvel de
renda e produto elevado, com pouco desemprego e
reduzida ociosidade, uma poltica fiscal contracionista
poderia ser adequada para evitar presses
inflacionrias.
Assim a poltica fiscal ideal agiria de forma anticclica.
Essa foi a viso Keynesiana que dominou o cenrio
poltico da dcada de 70 do sculo passado e
recorrentemente volta a ser discutido.
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Poltica Fiscal
Assim, a poltica fiscal expancionista objetiva tirar uma
economia da recesso e do elevado nvel de
desemprego, mas pode gerar presses inflacionrias
que podem inibir o investimento e a prpria gerao de
emprego.
Por outro lado, a poltica fiscal contracionista visa o
controle da inflao mas induz a economia recesso
(ou pelo menos a uma reduo de seu crescimento).

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Poltica Fiscal - NFSP


Necessidade de financiamento de setor pblico (NFSP)
Podemos imaginar o oramento do governo restrito a
duas esferas oramentrias: Oramento dos gastos
correntes e o de capital

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POLTICA
EXTERNA

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Poltica Externa
um conjunto de medidas que tem por objetivo manter o equilbrio do
balano de pagamentos do pas, proteger setores em desenvolvimento e
empreender relaes comerciais com outros pases.
Quais so as razes que levam os pases a comercializar entre si?
Os motivos so inmeros, mas em geral podemos dizer que os pases
buscam maximizar suas vantagens comparativas. Cada pas procura se
especializar na produo de uma pauta de produtos diferente da de outras
naes, visando ser mais competitivo em certos tipos de bens para poder
export-los com vantagens no mercado. Outro motivo que leva os pases a
intensificar o comrcio entre si a formao de blocos regionais, que facilita o
intercmbio de bens.

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Poltica Externa

A poltica externa pode ser dividida em:


* poltica cambial; e
* poltica comercial.

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Poltica Externa
Poltica Cambial
formada por um conjunto de normas e regras que busca controlar o
mercado cambial. Est fundamentalmente baseada na administrao das taxas
de cmbio e no controle das operaes cambiais.
A poltica cambial est fortemente relacionada com a poltica
monetria e por esse motivo deve ser administrada com bastante critrio, de
forma a evitar impactos negativos sobre o sistema monetrio.

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Poltica Externa
Poltica Cambial (continuao)
A ocorrncia de supervits na balana comercial decorrente de um
forte desempenho nas exportaes, o volume de recursos captados pela
colocao de ttulos no exterior (bnus ou commercial papers), bem como a
entrada de recursos para aplicao em bolsas de valores, pode causar impacto
monetrio na economia pois, para o Bacen internalizar tais recursos, precisar
emitir moeda.
Sempre que ocorre o ingresso de divisas no Pas, significa a
converso para reais com a conseqente expanso dos meios de pagamentos,
gerando impacto nos ndices de inflao futuros.

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Poltica Externa

Poltica Cambial

Os investidores escolhem os mercados


que lhe so mais atraentes em termos de retorno e
risco. No caso do Brasil, os investimentos de
recursos externos para aplicao no mercado de
ttulos influenciado pelo Cupom Cambial, cujo
valor
vai
determinar
a
atratividade
das
oportunidades no mercado nacional, ponderado
pelo risco, em relao s oportunidades do
mercado internacional.

Remunerao efetiva dos dlares


convertida em reais aplicados no
mercado financeiro brasileiro.
obtida pela relao entre as taxas
de juros remuneratrios dos reais
aplicados em ttulos pblicos e a
desvalorizao do cmbio
esperada no mesmo perodo.
Quanto maior o Cupom, maior a
entrada de capitais e menor a
competitividade nas exportaes,
caso no se compense a
desvalorizao cambial com o
ganho de produtividade.

A taxa de cmbio passou a ser, cada vez


mais uma varivel importante na economia e
O Cupom pode ser sujo quando
considerada a taxa de cmbio
representa o valor com que a autoridade monetria
PTAX do dia anterior e limpo
de um pas negocia sua moeda. Toda vez que
quando utilizada a PTXA do dia.
ocorre movimentao na taxa de cmbio
valorizao ou
h
na economia
do pas.
oudesvalorizao
desvalorizao
reflexos
h reflexos
na
economia do pas
O que acontece com as exportaes e importaes nas valorizaes ou
desvalorizaes da moedaProf.
local?Ms. Sidney B. d
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Poltica Externa

Poltica Cambial

A desvalorizao da moeda local torna nossos produtos e servios mais


competitivos no mercado internacional, estimulando as exportaes. Por outro
lado, as importaes de produtos de outros pases ficam mais onerosas e
perdem competitividade. Com a desvalorizao da moeda local precisa-se de
uma quantidade maior de unidades de moeda nacional para comprar uma
unidade de moeda estrangeira.
Um aspecto positivo da desvalorizao do cmbio o estmulo aos
investimentos estrangeiros, uma vez que com o mesmo volume de moeda
estrangeira adquire-se maior quantidade de recursos nacionais.
Devemos considerar, ainda, que a desvalorizao prejudica os agentes
nacionais que possuem compromissos com o exterior. Eles necessitaro de
quantidade maior de moeda nacional para pagar a mesma quantidade de moeda
estrangeira.

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Poltica Externa

Poltica Cambial

Na valorizao do cmbio o impacto se processa de forma inversa s


situaes acima. A valorizao da moeda local estimula as importaes e
desestimula as exportaes, beneficia os devedores e prejudica os credores em
moeda estrangeira e inibe os investimentos externos.

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Poltica Externa

Poltica Cambial

At2002, o mercado de cmbio no pas estava dividido em mercado de


cmbio de taxas livres e de taxas flutuantes. No mercado de cmbio de taxas
livres realizavam-se operaes com o dlar comercial, destinado s operaes
de cmbio em geral (operaes comerciais, operaes financeiras e o retorno ao
exterior da remunerao dessas operaes).
J o mercado de taxas flutuantes, operava com o dlar flutuante,
destinado s operaes de compra e venda de cmbio a clientes, gastos com
carto de crdito no exterior, transferncias unilaterais etc.
Mesmo com o fim da diviso do mercado ainda temos o mercado de
cmbio paralelo pelo fato de no existir um mercado de cmbio totalmente livre.
De acordo com sua poltica cambial o Bacen continua interferindo, mas baliza
sua atuao pela manuteno de um determinado estoque de divisas.
Vejamos agora os trs tipos de controle da taxa de cmbio, praticados
no mercado.

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Poltica Externa

Poltica Cambial

Cmbio Fixo
Nesse regime a autoridade monetria compra e vende moeda
estrangeira tendo seu valor por ela fixado na medida em que o
mercado ofertar e demandar comprometendo, assim, a execuo da
poltica monetria
A taxa de cmbio o preo, em moeda nacional, de uma unidade de
moeda estrangeira.
Com o passar do tempo, cada vez menor o nmero de pases que
adotam rigidez nas taxas de cmbio. Os regimes de taxas fixas ajustveis, que
foram adotados depois da Segunda Guerra Mundial, sob a coordenao do
FMI, tm sido substitudos por regimes mais flexveis.
Na modalidade de cmbio fixo, o valor do cmbio vinculado a um
valor fixo determinado pela autoridade monetria, como por exemplo US$ 1.00
= R$ 1,36. A vantagem da adoo desse tipo de controle a previsibilidade da
taxa de cmbio futura e de seus impactos positivos nas operaes comerciais
e financeiras com o exterior.
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Poltica Externa

Poltica Cambial

Cmbio Flutuante

o regime no qual as taxas acompanham livremente as


oscilaes, de acordo com a oferta e a procura de moeda
estrangeira pelo mercado, sendo que o Bacen atua nas duas
pontas comprando ou vendendo moeda de acordo com os
interesses econmicos de cada momento.
o regime que confere maior liberdade ao mercado e permite que as
autoridades monetrias tenham maior flexibilidade na manuteno de reservas
para regular o mercado ampliando, assim, as possibilidades de uso dos
instrumentos de poltica monetria.
Alm de maior autonomia, existem outros motivos pelos quais os
pases optam pelas taxas de cmbio flutuante:

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Poltica Externa

Poltica Cambial

o mercado cambial encontra seu prprio equilbrio sem interferncia,


ou interferncia mnima da autoridade monetria;
o cmbio permite ajuste automtico proporcionado pelas suas
flutuaes e os agentes econmicos agem de forma mais livre com
tendncia maior eficincia.
Porm, os benefcios citados no significam que qualquer ingerncia
da autoridade monetria seja prejudicial. Muitas vezes, a incerteza em relao
s taxas que prevalecero em um mercado to sensvel, voltil e especulativo
so argumentos que se contrapem adoo de taxas flutuantes,
aconselhando regimes de taxas fixas administradas constantemente pelo
governo.
Num sistema de cmbio flutuante, os participantes do mercado
financeiro devem se proteger fazendo o hedge cambial para proteger as suas
posies em moeda estrangeira. Entretanto, a autoridade monetria poder
oferecer hedge, buscando dar maior estabilidade ao sistema, vez que pode
atuar com maior liberdade e efetividade na execuo das polticas monetrias.

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Poltica Externa

Poltica Cambial

Cmbio Misto

Trata-se de uma mescla dos regimes anteriores.


o regime que se situa entre os dois anteriores, ou seja, no
totalmente livre de controle central, nem adota a fixidez na taxa.
O meio termo a adoo de bandas de flutuao cambial, que so
definidas pela autoridade monetria e funcionam como balizas para os limites
inferior e superior das oscilaes cambiais.
Quando o Plano Real foi implantado, o Governo utilizou a sistemtica
de bandas cambiais, que uma forma de cmbio misto. NO regime adotado, o
cmbio era fixo dentro dos limites das bandas cambiais e flutuava livremente
dentro desses limites. Naquela oportunidade, a adoo do cmbio misto vigorou
de 1994 at o incio de 1999, quando o pas adotou o regime de cmbio
flutuante.

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Poltica Externa
Poltica Comercial
o conjunto de medidas que afetam o comrcio com
outras naes, dentre elas a adoo de cotas, a abertura de linhas
de crdito para importao e exportao e a definio de tarifas.
A maior intensidade de transaes econmicas reais e financeiras
entre fronteiras dos pases e a ampliao dos graus de interdependncia dos
pases, faz com que as medidas de poltica comercial que o governo adota
influenciem diretamente os fluxos externos.
Para regular os fluxos externos e o ajuste de saldos s condies do
equilbrio econmico interno, os responsveis pela poltica econmica contam
com o emprego de alguns instrumentos fiscais e administrativos.
Dentre esses instrumentos, o governo pode optar pela imposio de
tarifas alfandegrias/barreiras comerciais: impostos indiretos que aumentam os
preos dos produtos importados, cotas de importao, exigncias
administrativas (restries no tarifrias), exigncias quanto ao cumprimento de
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B. d corretos etc.
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normas, prova de que os produtos
soSidney
ambientalmente

Poltica Externa

Poltica Comercial

Dependendo dos objetivos que o governo pretende alcanar em


determinado momento econmico, pode utilizar polticas comerciais que
ampliem ou reduzam a capacidade de comrcio com outros pases. Por
exemplo, pode optar pela diversificao da pauta de exportaes ampliando as
possibilidades de negociao entre os pases.
Assim, no s os produtos manufaturados tradicionais podem
apresentar volume de vendas ainda maior, como tambm os itens com pequena
participao na pauta passam a ter a oportunidade de exportar.
Todas as transaes econmicas que um pas faz com o exterior so
totalizadas em levantamento de natureza contbil, que registra todos os
pagamentos e recebimentos ocorridos entre os agentes econmicos, residentes
ou no residentes no pas.
A denominao usual desse
pagamentos, que conheceremos a seguir.

levantamento

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balano

de

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Poltica Externa

Poltica Comercial

Balano de Pagamentos

So os valores expressos em unidades monetrias (US$)


de todas as transaes internacionais efetuadas por um pas,
destacando-se os pagamentos pelos vrios tipos de operaes,
realizadas entre residentes e no residentes no pas, em
determinado perodo.
A estrutura contbil do balano de pagamentos o sistema das
partidas dobradas, ou seja, a cada dbito corresponde um crdito no mesmo
valor.
Se o saldo for positivo temos um supervit, indicando que o volume de
entradas de divisas no pas foi maior do que o volume de sadas.
Do contrrio, se o saldo for negativo, temos dficit indicando que o
volume de sadas de divisas no pas foi maior do que o volume de entradas.

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Poltica Externa
Estrutura do Balano de Pagamentos
A. Balana Comercial
+ exportaes (FOB)
- importaes (FOB)
B. Balana de Servios
+ viagens internacionais
+ transportes (fretes)
+ seguros
+ rendas de capital (lucros dividendos e juros)
+ servios governamentais
+ servios diversos
C. Transferncias Unilaterais
D. Saldo em Conta Corrente (A+B+C)
E. Movimentos de Capitais
+ investimentos diretos
+ reinvestimentos
+ emprstimos e financiamentos
+ amortizaes
+ outros
F. Erros e Omisses
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G.
= Saldo do Balano de Pagamentos (D+E+F)

FOB Free on Board, a


responsabilidade do vendedor vai
at o desembarao e embarque
dos produtos no navio
previamente designado pelo
comprador. No esto includos
fretes e seguros.

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Poltica Externa

Poltica Comercial

O balano de pagamentos demonstrado compe-se dos saldos da


balana comercial, da balana de servios, das transferncias unilaterais e do
saldo em conta corrente que, por fim, geram o saldo do balano de
pagamentos.
A descrio de cada item que compe essa estrutura a seguinte:
- Balana Comercial: o registro do resultado lquido das transaes
com exportaes e importaes de mercadorias bens e servios.
a nica categoria do balano internacional de pagamentos que
implica movimentaes visveis entre fronteiras nacionais, na forma de produtos
primrios, semi processados ou de utilizao final, destinados ao consumo e
formao de capital fixo.
Tem grande peso no balano como um todo, pois os resultados
lquidos do fluxo de comrcio acabam por definir as direes em que se
movimentam as demais contas.
As transaes da balana comercial so registradas pelo seu valor
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FOB, apurado de acordo com o conceito descrito anteriormente.

Poltica Externa

Poltica Comercial

- Balana de Servios: Compreende as receitas e as despesas


cambiais realizadas entre residentes no Pas e o resto do mundo.
Registra o saldo lquido dos gastos relativos a viagens internacionais,
transporte, seguros, fretes, rendas de capital, servios governamentais com
embaixadas ou efetivas militares no exterior, contribuies nacionais para
fundos e organizaes, direitos autorais e de patentes industriais.
- Transferncias Unilaterais: So o resultado lquido de doaes de
fontes privadas, do governo ou de instituies multilaterais, sem contrapartidas
prvias ou futuras. Contabilizam-se, ainda, as remessas internacionais entre as
unidades familiares
As remessas entre as unidades familiares, normalmente, destinam-se
manuteno de residentes no exterior ou provm de pessoas que esto
trabalhando temporariamente no exterior e remetem valores/rendas recebidas
aos seus pases de origem.

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Poltica Externa

Poltica Comercial

- Saldo em Conta Corrente: Registra a soma dos saldos da balana


comercial, balana de servios e transferncias unilaterais. Esta conta revela se
o pas exporta ou importa poupana.
Quando a conta apresenta saldo negativo, indica que o pas est
financiando os seus investimentos internos com recursos externos. Do contrrio,
indica que o pas est financiando investimentos alm de suas fronteiras.
Se negativo, o saldo dever ser coberto por alguma rubrica da conta
movimento de capitais, provavelmente emprstimos ou financiamentos. O ideal
seria que esse dficit fosse coberto por entradas no onerosas de capitais, por
exemplo investimentos diretos.
financeiras privadas de outros pases; amortizaes de dvidas externas

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Poltica Externa

Poltica Comercial

- Movimento de Capitais: Essa conta registra as entradas e sadas de


ativos financeiros no pas, atrados sob a forma de investimento e reinvestimento
nos setores real e financeiro da economia.
Trata-se do registro dos financiamentos concedidos por bancos e
fornecedores estrangeiros; emprstimos de curto e de longo prazo concedidos
por organismos internacionais, agncias governamentais e instituies
financeiras privadas de outros pases; amortizaes de dvidas externas
contradas e repatriaes de investimento.
Os valores registrados nessa conta so expressos pelos saldos lquidos
das respectivas transaes entre residentes e no residentes.
- Saldo do Balano de Pagamentos: Registra o saldo final lquido das
vrias transaes realizadas entre os residentes no pas e os no residentes e
revela a posio do pas em suas transaes com o resto do mundo.
Quando o saldo for positivo, indica que entraram mais divisas no pas do
que saram. Quando for negativo, indica que as sadas de divisas foram maiores
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do que as entradas.

Poltica Externa

Poltica Comercial

- Saldo do Balano de Pagamentos (CONTINUAO):


Os pases em desenvolvimento como o Brasil, que tm elevado saldo
de obrigaes com o exterior e desequilbrio em seu resultado de contas
correntes, obrigam-se a buscar recursos para cobrir as necessidades de
amortizaes de capital de seus emprstimos.
Para saber qual a necessidade de captaes de recursos no exterior,
toma-se o saldo supervit ou dficit em conta corrente mais as amortizaes
previstas.
Essas necessidades, no caso de dficit, devero ser cobertas com
emprstimos, financiamentos ou entradas de investimentos diretos. Quando isso
no ocorre, temos um desequilbrio no balano de pagamentos, levando o pas a
usar as suas reservas internacionais ou recorrer aos organismos internacionais
de financiamento como o FMI.

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CMBIO FIXO,
CMBIO FLUTUANTE
E
CURRENCY BOARD
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Poltica Cambial
Diz respeito basicamente aos mecanismos de
controle da taxa de cmbio da moeda nacional.
Apesar de no ser to evidente como no caso de
bens e servios, a moeda tambm possui um
mercado onde recebe um preo em moeda
estrangeira.

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Poltica Cambial
Mercado de Cmbio
O mercado de cmbio exatamente esse mercado, no qual
a moeda de um Pas trocada pela moeda de outro Pas.
O mercado pode ser livre, no sentido de no receber
influncia por parte da autoridade monetria, ou no.
No caso brasileiro o mercado livre, uma vez que o BACEN
no tem obrigao de comprar ou vender divisas e nem
centraliza tais operaes que se do pelo mercado
financeiro.

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Poltica Cambial
Taxa de Cmbio Fixa
No regime de taxas de cmbio fixas, o Banco Central se
compromete a comprar e vender a moeda estrangeira de
referncia a um preo fixo, expresso em moeda nacional.
Em geral, h um pequeno diferencial entre as taxas de
compra e venda para cobrir os custos da transao.

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Poltica Cambial
Taxa de Cmbio Flutuante
No regime de taxas de cmbio flutuantes, o Banco Central
no intervm no mercado de divisas.
A taxa de cmbio determinada pelas foras de mercado,
ou seja, oferta e demanda.

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Poltica Cambial
Flutuao suja (dirty-floating)
O princpio bsico o do cmbio flutuante. Ao contrario
daquele que preconiza a determinao da taxa de cmbio
em um mercado livre do tipo concorrncia perfeita, neste a
determinao continua dando-se no mercado. O Banco
Central atua por meio de intervenes (vendendo ou
comprando moedas) que influenciam as taxas de forma
sistemtica. Essas intervenes buscam balizar os
movimentos desejados da taxa de cmbio.

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Poltica Cambial
Bandas Cambiais
Nesse caso o Banco Central permite que a taxa de cmbio
seja determinada pelo mercado dentro de uma banda por
ele definida. Fixa-se uma taxa de cmbio central e um
intervalo aceito de variao para cima e para baixo,
enquanto a taxa de cmbio estiver dentro do intervalo
estipulado, sua determinao segue o sistema flutuante.
Se a taxa ameaar seguir uma trajetria para alm dos
limites da banda, o BACEN atua no sentido de mant-la
dentro dos limites estabelecidos.

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Poltica Cambial
Currency Board ( conselho de moeda)
um sistema em que a autoridade monetria assume o
compromisso legal de efetuar o cmbio de moeda nacional
por moeda estrangeira forte moeda ncora- geralmente
US$ americanos a uma cotao fixa. A idia bsica a de
que a autoridade monetria de um Pas passe a funcionar
como uma (caixa de converso), detendo reservas em
moeda forte equivalente a pelo menos 100% da moeda
nacional em circulao.

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