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A anlise de balanos deve ser entendida dentro de suas possibilidades e limitaes. De um lado, mais aponta problemas
a serem investigados do que indica solues; de outro, desde que convenientemente utilizada, pode transformar-se num
poderoso painel de controleda administrao. Para isso, necessrio atentar para os seguintes detalhes:
Os registros contbeis da empresa devem ser mantidos com esmero;
Ainda que o Departamento de Contabilidade da empresa realize um grande esforo para manter os registros de forma correta,
altamente desejvel que os relatrios financeiros sejam auditados por auditor independente ou, pelo menos, tenha havido uma
minuciosa reviso por parte da auditoria interna;
Introduo
preciso tomar muito cuidado na utilizao de valores extrados de balanos iniciais e finais, principalmente na rea de contas a
receber e estoques, pois muitas vezes tais contas, nas datas de balano, no so representativas das mdias reais do perodo;
Os demonstrativos objetos de anlise devem ser corrigidos tendo em vista as variaes do poder aquisitivo da moeda;
A anlise de balanos limitada a apenas um exerccio muito pouco reveladora, salvo em casos de quocientes de
significao imediata. Adicionalmente, necessrio comparar nossos quocientes e tendncias com:
Quocientes dos concorrentes;
Metas previamente estabelecidas pela administrao (oramento).
Processo
Contbil
Demonstraes
Financeiras
(Dados)
Tcnica de
Anlise de
Balanos
Informaes
Financeiras
para tomada
de Decises
Escolha
de
Indicadores
Comparao
com
Padres
Diagnstico
ou
Concluso
Deciso
Escriturao
- Dirio
- Razo
- Livro Caixa
Apurao do Resultado
- Lucro
- Prejuzo
Demonstraes
- BP
- DRE
- DLPA
- DOAR
Clculo
dos
Indicadores
Interpretao
de
Quocientes
Anlise
Vertical e
Horizontal
Comparao
com
Padres
Emisso
de
Relatrios
Tomada
de
Deciso
Balano Patrimonial
Ativo
Passivo
Indica onde a empresa
Indica onde se originam
aplica os recursos que dispe os recursos utilizados
- Bens e Direitos
pela empresa, isto ,
quais so as fontes que
fornecem
- Terceiros (Dvidas)
- Prprios (Scios e Lucros)
Passivo
Circulante
- Caixa
- Clientes
- Estoque
Permanente
Imobilizado
- Computadores
- Mveis e Utenslios
20.000,00 Circulante
2.000,00 - Fornecedores
8.000,00 - Contas a Pagar
10.000,00
7.000,00 Patrimnio Lquido
7.000,00 - Capital Social
2.000,00 - Lucros Acumulados
5.000,00
TOTAL
27.000,00 TOTAL
9.000,00
7.000,00
2.000,00
18.000,00
15.000,00
3.000,00
27.000,00
O recurso total a disposio da empresa de R$ 27.000 sendo que R$ 18.000 (66,67%) corresponde a capital prprio e R$ 9.000 (33,33%) correspondem a recursos de terceiros;
Os capitais prprios esto assim compostos:
Financiado pelos titulares...............R$15.000 (83,33%)
Decorrentes do lucro da empresa....R$ 3.000 (16,67%)
30.000,00
(12.000,00)
18.000,00
(14.000,00)
(8.000,00)
(5.000,00)
(1.000,00)
4.000,00
(1.000,00)
3.000,00
O custo das mercadorias vendidas R$ 12.000 e corresponde a 40% da receita com vendas;
O lucro bruto de R$ 18.000 corresponde a 60% da receita com vendas;
As despesas comerciais de R$ 5.000 correspondem a 16,67% da receita com vendas;
O lucro lquido do exerccio de R$ 3.000 corresponde a 10% da receita com vendas;
As venda lquidas de R$ 30.000 correspondem a 200% do capital social da empresa que R$ 15.000;
O lucro bruto de R$ 18.000 corresponde a 120% do capital social da empresa;
O lucro lquido de R$ 3.000 corresponde a 20% do capital social da empresa;
Se a empresa obtiver a cada ano um lucro lquido correspondente a R$ 3.000, no final de 5 anos a empresa conseguir dobrar o valor do capital investido pelos scios.
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Anlise Horizontal
Sua finalidade principal apontar o crescimento dos
itens do Balano Patrimonial e DRE, atravs de
perodos, a fim de caracterizar tendncias;
Vendas
(-) Custo
(=) Lucro Bruto
2001
100.000
(70.000)
30.000
AH %
100%
100%
100%
2002
AH %
107.000
7%
(76.000) 8,57%
31.000 3,33%
2003
115.000
(83.000)
32.000
AH %
7,48%
9,21%
3,23%
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Anlise Vertical
Sua finalidade principal avaliar a estruturao da
composio de itens e sua evoluo no tempo;
Vendas Lquidas
Despesa Administrativa
2001 AV %
100.000 100%
(30.000) 30%
2002 AV %
200.000 100%
(40.000) 20%
2003 AV %
300.000 100%
(60.000) 20%
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Esta uma variante muito adequada para se avaliar conservadoramente a situao de liquidez da empresa;
Eliminando-se os estoques do numerador, estamos eliminando uma fonte de incerteza;
Permanece o problema dos prazos do ativo circulante (no que se refere aos recebveis) e do passivo circulante. Em certas situaes, pode-se traduzir num quociente bastante
conservador, visto a alta rotatividade dos estoques.
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Este quociente serve para detectar a sade financeira (no que se refere liquidez) de longo prazo do empreendimento;
Os prazos de liquidao do passivo e de recebimento do ativo podem ser extremamente diferenciados devido ao fato de considerarmos valores de longo prazo;
Para evitarmos erros na anlise, devido aos diferentes prazos contemplados no balano, muito importante avaliarmos os resultados do conjunto de quocientes e no um nico quociente
isolado.
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Este quociente de grande relevncia, relaciona os capitais de terceiros com os fundos totais providos por capitais prprios e capitais de terceiros;
Expressa a porcentagem que o endividamento representa sobre os fundos totais. Tambm significa qual a porcentagem do ativo total financiada com recursos de terceiros;
No longo prazo, a porcentagem de capitais de terceiros sobre os fundos totais no poderia ser muito grande, pois isto iria progressivamente aumentando as despesas financeiras,
deteriorando a posio de rentabilidade da empresa.
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Anlise da Rentabilidade
Margem Operacional
= Lucro Operacional
Vendas Lquidas
Margem Lquida
= Lucro Lquido
Vendas Lquidas
Estes quocientes j podem ter sido calculados por ocasio da anlise vertical da DRE;
Apesar dos esforos constantes para melhorar estes indicadores, comprimindo despesas e aumentando a eficincia, apresentam-se baixos ou altos de acordo com o tipo de empreendimento;
Por exemplo, normalmente a indstria automobilstica (ou de refino de petrleo) tem margens pequenas e valor de venda muito alto. O inverso pode ocorrer para pequenos negcios
comerciais, industriais, etc.
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Anlise da Rentabilidade
Quociente de Retorno sobre = Lucro Lquido
o Patrimnio Lquido
Patrimnio Lquido
A importncia do Quociente de Retorno sobre o Patrimnio Liquido reside em expressar os resultados globais auferidos pela
gerncia na gesto de recursos prprios e de terceiros, em benefcio dos acionistas ou quotistas;
A principal tarefa da administrao financeira ainda a de maximizar o valor de mercado para o possuidor das aes e estabelecer
um fluxo de dividendos compensador;
No longo prazo, o valor de mercado da ao influenciado substancialmente pelo quociente de retorno sobre o patrimnio lquido.
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= Patrimnio Lquido
Nmero de Aes em Circulao
Este quociente pode ser de importncia para o investidor em certas circunstncias, tais como: retirada da empresa, em casos de
fuso, incorporao, etc., mas freqentemente sua relao com o valor venal da ao pequena no nosso mercado;
Para alguns acionistas mais relevante comparar o valor de mercado da ao quando foi adquirida e no momento da avaliao;
Resumindo, o quociente acima expressa uma tendncia de capitalizao da empresa.
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Certa empresa pode estar, em matria de desempenho, ligeiramente abaixo da mdia. Se, todavia, a evoluo ou tendncia de evoluo for positiva, num grau maior do que a
mdia dos concorrentes, provavelmente a empresa alcanar e at poder superar seus concorrentes.
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