Anlisis de Sensibilidad

Evaluacin de Proyectos

Anlisis de Sensibilidad
Se denomina Anlisis de sensibilidad al
procedimiento por medio del cual se
puede determinar cuanto se afectan
(que tan sensibles son) los indicadores
econmico-financieros, ante cambios en
determinadas variables del proyecto.

Anlisis de Sensibilidad
No debe hacerse anlisis de sensibilidad sobre insumos
individuales, ya que sus aumentos de precios nunca se dan
aislados.
Debe practicarse un anlisis de sensibilidad sobre variables
que estn fuera del control del empresario. P. ej.:
El volumen de produccin, que afecta directamente los
ingresos.
El nivel de financiamiento y su tasa de inters de este, que
afectan los indicadores financieros.
Precio de los productos que tengan mucha competencia
(interna o externa)

Anlisis de Sensibilidad
Los efectos de un error sobre el resultado de la evaluacin varan dependiendo
del momento en que se cometa. En los perodos finales tienen menor influencia
que los en los perodos ms cercanos. Sin embargo son ms frecuentes las
equivocaciones en las estimaciones futuras por lo incierta que resulta la
proyeccin de cualquier variable incontrolable.
La sensibilizacin se realiza para evidenciar la marginalidad de un proyecto, para
indicar su grado de riesgo o para incorporar valores no cuantificados.
El anlisis de sensibilidad facilita el estudio de los resultados de un proyecto,
pero su abuso puede provocar serias deficiencias en la evaluacin.
Hay un abuso del anlisis de sensibilidad cuando el evaluador lo usa como
excusa para no intentar cuantificar cosas que podran haberse calculado.
Lo mismo sucede cuando el informe presenta solamente un conjunto complicado
de interrelaciones entre valores cambiantes, omitiendo proporcionar una
orientacin.
Es preciso que el evaluar asuma un papel de consejero frente al inversionista,
sirvindose del anlisis de sensibilidad como de un complemento para su
objetivo de recomendacin de la aceptacin o rechazo del proyecto.

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En Excel se pueden obtener fcilmente los valores lmites de
las variables por sensibilizar.
En el men Herramientas se selecciona Buscar objetivo.
En la pantalla desplegada se anota en Definir celda aquella
donde est calculado el indicador; Con el valor se anota 0,
que es el VAN buscado, y en Para cambiar celda, se anota
la celda donde se encuentra la referencia que se debe
sensibilizar.
Por ejemplo, si el precio de venta est
los ingresos anuales estn expresado
esta celda es la que debe anotarse.

en la celda B2 y todos
como funcin de ella,

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Al colocar buscar objetivo, en el men desplegado se anota en Definir celda

G6 que es donde est calculado el VAN, en Con el valor se anota 0, que es el
VAN buscado, y en Para cambiar la celda, Se anota B10 que es el valor de
precio que se quiere sensibilizar y que afecta el precio.

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Observamos que el precio en el que el VAN se vuelve 0 es de 1.46 en lugar de

4 que tenamos anteriormente, y este es el precio mnimo que nosotros
soportaramos en nuestro proyecto.

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Modelo de sensibilizacin de Hertz multidimensional:
Si se tiene un flujo de caja con los indicadores financieros calculados,
basta con modificar valores en la las celdas donde se encuentran
las variables, para ver cmo impacta este cambio el resultado de la
evaluacin.
Tambin se puede recurrir a la funcin Datos del men Tabla para
obtener los VAN de distintas combinaciones en dos componentes
simultneos de la estructura del flujo de caja.
En el ejemplo siguiente se mide el impacto de cambios en el precio y
la cantidad para variaciones en la variable precio y cantidad, para lo
que se deber construir una tabla vinculada al flujo de caja.

En la celda D18 se anota el resultado del VAN = D15. En la fila 18 los diferentes precios a
sensibilizar. En la columna D se escriben las diferentes cantidad a sensibilizar. Para ver el VAN
de cada combinatoria de precios y cantidad se resalta el rango de celdas que contenga los datos
y los resultados a determinar (D18 a G22). Ejecutando el comando Datos/Tabla aparece el
cuadro de dilogo Tabla donde se anota la Celda C10 en celda de entrada (fila) y la C11 en celda
de entrada (columna). Pulsando Aceptar aparecen todos los VAN para cada combinatoria de
precio y cantidad, tal como se muestra en la tabla de D18 a G22. Con esta informacin sacamos
nuestras conclusiones de que el proyecto es sensible a precios 1 y cantidades 10, 20, 5. a precio
2 con cantidad 5 y a precio 0.5 con las cantidades 10, 20, 30 y 5.

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Modelo Unidimensional:
Se puede utilizar el comando Buscar Objetivo del men
Herramientas, en el cuadro de dilogo desplegado se anota en
Definir celda aquella en donde aparece el resultado del indicador
(VAN), en con el valor se anota cero para indicar que es el valor que
se busca asignar en el lmite al VAN y en para cambiar la celda , se
anota la celda que se quiere cambiar (por ejemplo precio cantidad).
Pulsando Aceptar aparece el valor del precio o cantidad que
representan el menor nivel que resiste el proyecto para seguir siendo
elegible.
Tambin puede utilizarse Escenarios del men Herramientas,
para lo cul debemos de escoger el flujo de caja que vamos a
trabajar, por ejemplo:

Al aparecer el cuadro de dilogo indicamos Agregar y abre el siguiente dilogo, se anota

en nombre del escenario normal y B15:F15 en celdas cambiantes, nos pide introducir un
valor para cada celda cambiante en este caso dejamos los mismos valores y al indicar
mostrar nos aparece ya el primer escenario que es el mismo que tenamos, luego
podemos crear en esta forma otro escenario al cul podemos llamar optimista y en el
dilogo de celda cambiantes podemos introducir un valor agregado en 1,000 para cada
uno, colocamos 11,000, 13,000, 14,000, 16,000 y 11,000, indicar aceptar y al indicar
mostrar tendremos este nuevo escenario.

Vemos como cambian los valores y aparece un nuevo VAN 13,1506.79, luego creamos
un nuevo escenario que llamaremos pesimista en donde restaremos 1,000 a cada
cantidad y vemos como ahora se reduce el VAN.
Tenemos varias opciones para observar los resultados y una muy til es resumen, al
indicar resumen colocamos G18 en celda resultante y aceptar para observar el siguiente
cuadro.

En el cual podemos observar los datos cambiados y los nuevos VAN.