Anlisis Financiero

Ing. Com. Peter Cepeda Cobos, MBA

DECISIONES IMPORTANTES
Todo administrador debe pensar
bsicamente en tres cosas:

Decisiones Operativas (da a da).

Decisin de inversin a largo plazo.
Decisiones de Financiamiento.

DECISIONES IMPORTANTES
Decisiones de operativas

Decisiones de corto plazo

Da a Da
Manejar bien la liquidez

DECISIONES IMPORTANTES
Decisiones de Inversin

Dnde poner el dinero?

En qu se coloca el dinero?
Cul es el presupuesto de capital?
En qu invertir los excedentes?

DECISIONES IMPORTANTES
Decisiones de Financiamiento

De dnde se obtiene los Recursos?

Cul es la estructura de Capital?
Estructura de Capital
Cuanto capital comn y cuanto de deuda,
con que se financia.

Anlisis de
Estados financieros

SECTORES DE INTERS DE LOS EFS

Accionistas
Administradores
Acreedores
Potenciales
inversionistas
efectan
anlisis
financiero:
Predecir rendimientos esperados
Evaluar riesgos que entraan rendimientos
Anlisis de EFs pasados para predecir
sobre la evolucin futura.

SECTORES DE INTERS DE LOS EFS

Los acreedores estn interesados en:

Liquidez a corto plazo capacidad de la

compaa
para
realizar
los
pagos
corrientes al vencimiento.

Solvencia a largo plazo capacidad de la

compaa de generar suficiente efectivo y
liquidar deudas a largo plazo.

SECTORES DE INTERS DE LOS EFS

Los accionistas estn interesados en la

rentabilidad y valor futuro de las
acciones.
Pagos de dividendos dependen de la
rentabilidad.
Utilidad sobre capital.
Utilidad sobre inversin.

NECESIDAD DE QUE LOS ESTADOS

FINANCIEROS ESTEN AUDITADOS

Puesto que el trabajo

de
anlisis
e
interpretacin
de
estados financieros es
arduo, estos debern
ser auditados para
garantizar el mnimo
de errores en dicha
actividad.

DIAGNSTICO FINANCIERO
OBJETIVO

Determinar la situacin
financiera

INFORMACION
REQUERIDA

Balance general (BG) y

Estado de resultados (PG)

HERRAMIENTAS

Mtodo Vertical
Mtodo Horizontal
Razones financieras

DIAGNSTICO FINANCIERO
Cul es la situacin financiera de una
empresa?
Informacin bsica: estados financieros
de la Compaa de al menos dos perodos
(Balance general y estado de resultados)
Comparacin con mercado, competencia,
mejores prcticas
Anlisis horizontal y vertical.

HERRAMIENTAS O MTODOS DE ANLISIS

Mtodos Horizontales:
Se analiza la informacin financiera de
varios aos.

Mtodos Verticales:
Los porcentajes que se obtienen a las cifras
de un solo ejercicio.

MTODO HORIZONTAL Ejemplo: (B/G)

MTODO HORIZONTAL Ejemplo: (P/G)

MTODO VERTICAL Ejemplo: P/G

Anlisis de
Ratios Financieros

RAZONES O NDICES FINANCIEROS

Para que las razones sean explicativas se requiere, al
menos, compararse con los siguientes:
ndice de la industria
ndice de la empresa lder del mercado
ndice de perodo anterior
Razones de la
empresa
Lider

Empresa
Comparacin

Razones de
la
Industria

RAZONES O NDICES FINANCIEROS

Las Razones son relaciones relevantes entre
dos magnitudes, simples o agregadas, cuyo
cociente
resulta ms
significativo que
cualquiera de ellas por separado
Por ejemplo, el saber que
una empresa tiene un activo
circulante de 200 y un pasivo
de 100, no nos aporta
apenas
informacin,
en
cambio si calculamos el
cociente activo circulante /
pasivo
circulante,
comprobamos
que
dicha
empresa tiene un fondo de
maniobra positivo.

ACTIVOS
LQUIDOS
PASIVO
CIRCULANTE
CLIENTES

EXISTENCIAS

FONDO DE
MANIOBRA

PASIVO FIJO
INMOVILIZADO

RAZONES O NDICES FINANCIEROS

ANALISIS DE RAZONES FINANCIERAS
RAZONES
FINANCIERAS

CATEGORIAS
DE RAZONES

Resultados de
divisiones entre dos
rubros de BG y/o PG
Liquidez
Administracin Activos
Administracin Deudas
Rentabilidad
Razones de mercado

RAZONES O NDICES FINANCIEROS

Evaluacin de desempeo
Gua para el control financiero
Determinacin de tendencias
Identificacin de desviaciones
Comparacin con la industria

RAZONES O NDICES FINANCIEROS

LIMITACIONES DE LAS RAZONES
FINANCIERAS:
Ayuda a diagnosticar - NO da solucin
Basadas en el pasado
Afectadas por maniobras contables
(UEPS, Depreciacin, intangibles)
No informa calidad de rubros
Dependen de la industria

RAZONES O NDICES FINANCIEROS

Liquidez

Razones
Financieras

Razones de Circulantes
Prueba de cido

Administracin de
Activos

Administracin de
deudas

Razones de endeudamiento
Rotacin de intereses
ganado
Rotacin de cargo fijos

Rentabilidad

Rendimiento sobre Activos

totales (ROA)
Retorno sobre el capital
(ROE)
Margen neto de utilidad
Ecuacin Dupont

Rotacin de Inventarios
Das pendiente de cobro
Rotacin de activos fijos
Rotacin de activos totales

RAZONES O NDICES FINANCIEROS

OJO CON SU
APLICACION
MECANICA

RAZONES O NDICES FINANCIEROS

Razones de Liquidez
Comparan la suma de recursos invertidos
(activos) que pueden ser rpidamente convertidos
en efectivo, con las obligaciones (pasivos) que
deben cancelarse en el corto plazo.
Indice de liquidez
Prueba cida

RAZONES DE LIQUIDEZ
Razones de Circulantes
Muestra relacin entre el total de Activos a corto
plazo con respecto al total de pasivo a corto plazo.
Cuantas veces se cubre los pasivos con los activos.
ndice > 1 Las obligaciones estn cubierta con los
activo
ndice < 1 Los pasivos no se pueden cubrir (Falta de
Dinero)
Activo Circulante
Pasivo Circulante

Veces

RAZONES DE LIQUIDEZ
ndice de prueba de cido
Prueba ms estricta
Inventarios)

(Activos Circulantes

Mide la capacidad real e inmediata de cubrir con las

obligacin mediatas e inmediata
Activo Circulante - Inventarios = Veces
Pasivo Circulante

RAZONES DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS

Rotacin de los Inventarios
Determina que tan eficiente estn siendo
administrado los inventarios, su resultado nos indica
cuantas veces los inventarios han sido vendido en
determinado periodo, enfocado en da nos indica que
tiempo permanecen los inventarios en las bodegas.
Costos de artculos vendidos
Promedio de Inventarios

= Veces

Das del (Perodo) Ao, Trimestre = Das

Veces (Rotacin de Inventarios)

RAZONES DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS

Das de ventas pendiente de cobro
Determina la eficiencia de las cobranza, cuantos das
se demora la gestin de cobranza. Este indicador
debe ser comparado con las poltica de das de
cobros de la empresa.
Cuentas por cobrar
Ventas Diarias

Ventas (Perodo) =
Das (Perodo)

Das

RAZONES DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS

Rotacin de activos Fijos
Determina el grado en que los activos fijo (Equipos &
maquinarias) generan las ventas.
Ventas Totales
Activos Fijos

= Veces

RAZONES DE ADMINISTRACIN DE ACTIVOS

Rotacin de activos totales
Determina el grado en que los activos totales (Circulantes,
fijos, y otros) generan las ventas.

Ventas Totales = Veces

Activos Totales

RAZONES DE ADMINISTRACIN DE DEUDAS

Razn de endeudamiento

Determina la porcin por la cul los activos

estn siendo financiados por terceras
personas. (acreedores)
Deudas Totales
Activos Totales

X 100 =

RAZONES DE ADMINISTRACIN DE DEUDAS

Razn de Solvencia
Permite determinar un ndice de la proporcin
de deudas totales que quedaran cubiertas con
los recursos totales que posee la empresa
Activos Totales
= %
Pasivos Totales

RAZONES DE ADMINISTRACIN DE DEUDAS

Rotacin de Inters ganado
Determina la veces que la utilidad operativa
de la empresa puede cubrir las gasto
financieros que generan las deudas (Intereses)
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos
Cargo de Inters
UAII
Intereses

= Veces

= Veces

RENTABILIDAD POR APALANCAMIENTO

La principal razn del endeudamiento en la empresas, radica en que resultar ms
barato que la financiacin propia pues, por norma general, los inversionistas
exigen una retribucin mayor (de otra manera, preferiran ser acreedores y no
inversionistas)
Supngase una compaa con unos activos totales equivalentes a un milln de
pesos, los cuales pueden ser financiados con recursos propios, mediante
financiacin externa o con una combinacin de ambas fuentes. Si tambin se
supone una utilidad antes de intereses de 400 mil pesos, una tasa de inters del
30 por ciento y, para simplificar, la no existencia de impuesto sobre la renta, se
tendra:

RAZONES DE RENTABILIDAD
Rendimiento sobre Activos Totales
Permite determinar la eficiencia de la administracin
de los activos en relacin a las utilidades netas,
Utilidad Neta
Activos Totales

X 100 = %

RAZONES DE RENTABILIDAD
Retorno sobre el Capital Contable
Determina que tan rentable (Rendimiento) esta
siendo, la inversin hechas por los accionistas en la
organizacin
Utilidad Neta
Capital Contable

X 100 = %

RAZONES DE RENTABILIDAD
Margen neto de utilidad sobre ventas

Determina la cantidad de dlares que se obtiene

como utilidad netas, por cada dlar de ventas
generada
Utilidad Neta
Ventas Totales

X 100 = %

Ecuacin Dupont.
Utilidad Neta
Ventas Totales
Margen

Utilidad Neta
Activos Totales
ROA

RAZONES DE VALOR DE MERCADO

Razn Precio Utilidad (P/U)
Cantidad de dlares que los inversionista pagaran
un dlar de utilidad actual. Cuantas veces estn
dispuestos a pagar por accin del negocio.
Precio de la Accin

= Veces

Utilidad por Accin

Utilidad por Accin

# Acc. Comunes en Circ.

= $

RAZONES DE VALOR DE MERCADO

Razn Mercado libros
Las compaas que tienen tasas altas de rendimiento
relativamente altas sobre el capital contable,
generalmente se venden a mltiplos ms altos que su
valor en libro..
Valor de mercado de accin

= $

Valor en Libro
Capital Contable
Total de Acciones.

= $