Estrategia de salida

Taller para elaborar planes de negocio

Edgar Chvez

Definicin de estrategia de salida

En planeacin de negocios, se refiere a la
manera en que los empresarios y los
inversionistas transfieren la propiedad (total o
en parte) de la sociedad o la operacin de la
empresa. Algunas de las estrategia de salida
ms comunes son:
1. Liquidacin.
2. Fusin.
3. Oferta pblica inicial.
4. Venta

Liquidacin.
Consiste en cerrar el negocio y vender todos los
activos que se tengan, incluyendo inmuebles,
equipo, inventarios, etc.
Mediante esta estrategia de
salida, usualmente se obtiene la
menor cantidad de dinero
posible, porque solamente se
trata de vender activos usados al
mejor postor, generalmente a
precio del costo.

Fusin.
Consiste en unir dos empresas mediante el
establecimiento del valor de ambas, y
posteriormente combinarlas para formar una
empresa ms grande.
Generalmente, los accionistas de
la empresa ms pequea reciben
acciones de la empresa ms
grande, porque se supone que
tienen mayor valor. La desventaja
es que en lugar de obtener dinero
se obtienen acciones.

Oferta Pblica Inicial.

Consiste en poner a la venta el negocio en la
bolsa de valores.
Tiene la ventaja de ser la estrategia de salida
con la que se obtiene mayor cantidad de dinero,
pero tambin es la ms costosa, porque se tiene
que cumplir con requisitos de gobierno y se
requiere contratar servicios legales y contables.
Adems, son muy pocas las empresas que
pueden cotizar en la bolsa de valores.

Venta.
Hay dos opciones, la primera consiste en poner
a la venta las acciones de la sociedad a otros
socios, a la gerencia de la empresa o a los
empleados; la segunda consiste en poner a la
venta la empresa a un tercero.
La parte difcil de esta estrategia de salida es
cmo valuar correctamente el precio de venta
de la empresa.

Cmo valuar la empresa?

Enfoque de mercado. Consiste en valuar la
empresa en funcin del valor promedio de
otras empresas similares en el mismo mercado.
Enfoque de activos. Consiste en determinar el
valor de mercado de los activos tangibles e
intangibles de la empresa.
Enfoque de ingresos. Consiste en evaluar la
capacidad de la empresa para generar
beneficios econmicos, en funcin de sus
ingresos y un factor de conversin apropiado.

Ejemplo del enfoque de ingresos.

Empresa altamente establecida con ventas
sostenidas, posicionamiento estable en el
mercado, cuyos ingresos no dependen de la
gerencia.
Utilidad antes de impuestos: $1,000,000
Factor de conversin: 8-10 veces la utilidad
antes de impuestos
Valor de la empresa: $8-10 millones.

Ejemplo del enfoque de ingresos.

Empresa establecida con buena posicin de
mercado, con presin de la competencia,
altibajos en las ventas y que requiere atencin
continua de la gerencia.
Utilidad antes de impuestos: $1,000,000
Factor de conversin: 5-7 veces la utilidad
antes de impuestos
Valor de la empresa: $5-7 millones.

Ejemplo del enfoque de ingresos.

Empresa establecida sin ventajas competitivas
importantes, fuerte competencia, pocos activos
y dependencia de las habilidades de la gerencia.
Utilidad antes de impuestos: $1,000,000
Factor de conversin: 2-4 veces la utilidad
antes de impuestos
Valor de la empresa: $2-4 millones.

Ejemplo del enfoque de ingresos.

Pequea empresa de servicios en la que el
propietario(s) es el nico que presta los
servicios.
Utilidad antes de impuestos: $1,000,000
Factor de conversin: 1 vez la utilidad antes de
impuestos
Valor de la empresa: $1 milln.